Časovaná bomba za miliardu dolarů s umělou inteligencí: Jak Meta, Microsoft a OpenAI vytvářejí novou technologickou bublinu

„Zvláštní paralely“: Proč bublina umělé inteligence nyní překonává i éru internetových společností

Technologický svět je v šílenství. Poháněn příslibem umělé inteligence se zdá, že neexistují žádná omezení. Ale za lesklou fasádou ChatGPT, průlomových inovací a explodujících cen akcií se schyluje k bouři, která má potenciál otřást globální ekonomikou. Giganti jako Meta, Microsoft a OpenAI pumpují stovky miliard dolarů do technologie, jejíž ekonomické přínosy jsou stále nejisté – a vytvářejí tak spekulativní bublinu historických rozměrů.

Paralely s internetovou bublinou z konce 90. let jsou nezaměnitelné a alarmující. Renomované investiční banky bijí na poplach, legendární investoři jako Warren Buffett se zdráhají a varovné signály se hromadí: astronomické ocenění bez ziskových obchodních modelů, pochybné cirkulární finance a energetický hlad, který posouvá fyzické limity naší planety. Zatímco na Západě zuří bezprecedentní závod ve zbrojení o nejdražší infrastrukturu, disruptivní hráči z Číny ukazují, že srovnatelné výsledky jsou možné za zlomek nákladů – a tím zpochybňují celý základ boomu. Tento článek se ponořuje hluboko do epicentra bubliny umělé inteligence, odhaluje její křehké finanční struktury a ukazuje, proč by hrozící boom mohl být hlasitější než cokoli, co jsme dosud znali.

Vhodné pro:

• Revoluce umělé inteligence na křižovatce: Boom umělé inteligence se odráží v bublině internetových společností – Strategická analýza humbuku a nákladů

Nebezpečná hra s umělou inteligencí

Technologický svět stojí na pokraji bezprecedentní finanční katastrofy. Co začalo jako revoluce v oblasti umělé inteligence, se stále více vyvíjí v nebezpečnou spekulativní hru, která má děsivé paralely s internetovou bublinou z konce 90. let. Meta, Microsoft, OpenAI a další technologickí giganti investují stovky miliard dolarů do technologie, jejíž komerční životaschopnost zůstává nejasná.

Varovné signály se množí: Goldman Sachs, Morgan Stanley a další renomované investiční banky varují před masivním nesprávným rozdělováním kapitálu. Zatímco ceny akcií velkých technologických společností dosahují nových maxim, rostou pochybnosti o udržitelnosti tohoto trendu. Jim Chanos, jeden z nejznámějších short sellerů ve finančním světě, již nyní poukazuje na přímé paralely se spekulativními excesy přelomu tisíciletí.

Astronomické investice technologických gigantů

Čísla jsou ohromující: samotné společnosti Meta, Microsoft, Amazon a Alphabet plánují do roku 2025 investovat do projektů umělé inteligence přes 215 miliard dolarů. To zhruba odpovídá hrubému domácímu produktu zemí jako Finsko nebo Chile. Microsoft utratí týdně miliardu dolarů za výstavbu nových datových center a zaměstná 100 000 stavebních dělníků – což je třikrát více, než je potřeba k vybudování pyramidy.

Generální ředitel společnosti Meta Mark Zuckerberg oznámil plány investovat v roce 2025 do infrastruktury umělé inteligence nejméně 66 miliard dolarů, což představuje nárůst o 2 miliardy dolarů oproti původnímu plánu. Mateřská společnost Googlu, Alphabet, zvýšila své kapitálové výdaje na rok 2025 o 10 miliard dolarů na 85 miliard dolarů. Tyto výdaje se od roku 2021 více než ztrojnásobily a dosahují ekonomicky relevantních rozměrů.

Investice směřují především do výstavby gigantických datových center vybavených specializovanými čipy umělé inteligence od společnosti Nvidia. Jeden server s umělou inteligencí a osmi čipy Nvidia Blackwell stojí nejméně milion dolarů. Ceny dosáhly úrovně, kterou již nelze ospravedlnit skutečnými výhodami této technologie.

Vhodné pro:

• Průmysl umělé inteligence | Skrytá úsporná opatření a opatření na snižování nákladů v generativní umělé inteligenci – včetně zmenšování počtu slov: Méně je levnější

OpenAI: Hořící hora peněz uprostřed bubliny

V epicentru tohoto vývoje stojí OpenAI, společnost stojící za ChatGPT. Finanční situace společnosti odhaluje plný rozsah problému: OpenAI očekává v roce 2024 ztráty ve výši pěti miliard dolarů s tržbami pouhých 3,7 miliardy dolarů. Tato míra ztrát je mimořádně vysoká, a to i na rychle rostoucí technologickou společnost.

Struktura nákladů OpenAI ukazuje, proč je zisková umělá inteligence tak nedosažitelná: 700 000 dolarů denně jen na serverovou infrastrukturu, 7 miliard dolarů ročně na trénování modelů umělé inteligence a 1,7 miliardy dolarů na osobní náklady. Interní projekce ukazují, že OpenAI se nemusí stát ziskovou dříve než v roce 2029 – a do té doby nashromáždí ztráty ve výši 44 miliard dolarů.

Tato dramatická finanční situace nutí OpenAI k drastickým opatřením: Měsíční poplatek za ChatGPT Plus se má v příštích pěti letech postupně zvyšovat ze současných 20 dolarů na 44 dolarů. Zároveň společnost neustále hledá nové investory – očekává se, že současné kolo financování přinese OpenAI hodnotu 150 miliard dolarů, a to i přesto, že je společnost hluboce ve ztrátě.

Nebezpečná hra cirkulární finance

Obzvláště alarmující je způsob, jakým jsou tyto investice financovány. Nvidia, největší příjemce boomu umělé inteligence, nyní investuje 100 miliard dolarů do samotné OpenAI – což je transakce, kterou odborníci kritizují jako cirkulární financování. OpenAI kupuje čipy Nvidie, Nvidia investuje do OpenAI a obě společnosti těží z rostoucích ocenění založených na stále větších investicích.

Jay Goldberg ze společnosti D2D Advisory přirovnal tuto konstelaci k rodičům, kteří spolupodepisují první hypotéku svých dětí – systém, který funguje pouze tehdy, pokud všichni zúčastnění nadále investují. Peter Boockvar ze společnosti One Point BFG poukazuje na přímé paralely s Lucentem a Nortelem, dvěma společnostmi, které používaly podobné financování od dodavatelů k předstírání růstu během internetové bubliny, než se zhroutila.

Čínská výzva: DeepSeek otřásá systémem

Zatímco západní firmy investují stovky miliard do stále dražší infrastruktury umělé inteligence, čínský startup DeepSeek prokázal, že srovnatelných výsledků lze dosáhnout i se zlomkem zdrojů. Vývoj modelu umělé inteligence R1 stál pouhých 294 000 dolarů a byl trénován na zastaralých čipech Nvidia H800.

Pro srovnání, OpenAI utratila přes 100 milionů dolarů za školení GPT-4, zatímco DeepSeek vyvinula konkurenceschopný model za méně než 300 000 dolarů. Tento rozpor zpochybňuje celou investiční logiku západního odvětví umělé inteligence a mohl by vést k masivním odpisům.

Úspěch DeepSeeku vedl k dočasnému poklesu ceny akcií Nvidie o téměř 600 miliard dolarů v tržní kapitalizaci a znepokojil celé odvětví. Generální ředitel Microsoftu Satya Nadella připustil, že vývoj v Číně je třeba brát velmi vážně.

Energetická krize jako limitující faktor

Dalším kritickým aspektem bubliny umělé inteligence je explodující spotřeba energie. Datová centra v USA již v roce 2023 spotřebovala 176 terawatthodin a toto číslo by se do roku 2028 mohlo zvýšit na 325 až 580 terawatthodin. To by odpovídalo až 12 procentům celkové spotřeby elektřiny v USA.

Moderní datové centrum s umělou inteligencí spotřebuje tolik elektřiny jako 100 000 domácností a obzvláště velká zařízení spotřebují dvacetkrát více. Globální spotřeba elektřiny v datových centrech by se do roku 2030 mohla zdvojnásobit a dosáhnout úrovně odpovídající spotřebě energie celého Japonska.

Tento vývoj již dosahuje svých fyzických limitů: Oblíbené lokality, jako je Severní Virginie, jsou přetížené a technologické společnosti se stěhují do regionů druhé a třetí úrovně. Nové budovy plánované na dokončení v roce 2028 jsou již plně rezervovány, ačkoli zůstává nejasné, zda se masivní poptávka po umělé inteligenci vůbec naplní.

Zde se dozvíte, jak může vaše společnost rychle, bezpečně a bez vysokých vstupních bariér implementovat řešení umělé inteligence na míru.

Spravovaná platforma umělé inteligence (AI) je vaším komplexním a bezstarostným balíčkem pro umělou inteligenci. Místo řešení složitých technologií, drahé infrastruktury a zdlouhavých vývojových procesů získáte od specializovaného partnera řešení na klíč šité na míru vašim potřebám – často během několika dnů.

Klíčové výhody na první pohled:

⚡ Rychlá implementace: Od nápadu k provozní aplikaci během dnů, nikoli měsíců. Dodáváme praktická řešení, která vytvářejí okamžitou hodnotu.

🔒 Maximální zabezpečení dat: Vaše citlivá data zůstávají u vás. Garantujeme bezpečné a kompatibilní zpracování bez sdílení dat s třetími stranami.

💸 Žádné finanční riziko: Platíte pouze za výsledky. Vysoké počáteční investice do hardwaru, softwaru nebo personálu jsou zcela eliminovány.

🎯 Zaměřte se na své hlavní podnikání: Soustřeďte se na to, co děláte nejlépe. My se postaráme o kompletní technickou implementaci, provoz a údržbu vašeho řešení s umělou inteligencí.

📈 Připraveno na budoucnost a škálovatelné: Vaše umělá inteligence roste s vámi. Zajišťujeme průběžnou optimalizaci a škálovatelnost a flexibilně přizpůsobujeme modely novým požadavkům.

Více o tom zde:

• Řešení spravované umělé inteligence – Průmyslové služby umělé inteligence: Klíč ke konkurenceschopnosti v odvětví služeb, průmyslu a strojírenství

Warren Buffett zaujímá opatrné postavení

Zatímco mnoho investorů podléhá humbuku kolem umělé inteligence, Warren Buffett zůstává charakteristicky opatrný. Portfolio jeho investiční společnosti Berkshire Hathaway vykazuje strategickou neochotu k přímým investicím do umělé inteligence. Místo toho se zaměřuje na zavedené technologické společnosti, jako jsou Apple a Amazon, které by mohly z umělé inteligence těžit, aniž by na ní byly výhradně závislé.

Buffettův přístup odráží moudrost zkušeného investora, který již zažil několik spekulativních bublin. Jeho zaměření na společnosti s diverzifikovanými obchodními modely a udržitelnými konkurenčními výhodami je v ostrém kontrastu se spekulativními excesy akcií čistě zaměřených na umělou inteligenci.

Paralely s internetovou bublinou se stávají zřejmými

Podobnosti s internetovou bublinou z konce 90. let jsou pozoruhodné. Stejně jako tehdy internet, i nyní je umělá inteligence oslavována jako revoluční technologie, která učiní všechny tradiční obchodní modely zastaralými. Podle odborníků již ocenění překonala maxima z éry internetových společností.

Henry Blodget, bývalý hvězdný analytik z éry internetových společností, varuje před znepokojivými paralelami. Obě technologie – internet i umělá inteligence – budou mít dopad daleko za hranice technologického průmyslu. Investice do infrastruktury umělé inteligence dosáhnou jen v roce 2024 výše nejméně 400 miliard dolarů, což masivně podpoří globální ekonomiku a akciové trhy.

Torsten Sløk, hlavní ekonom společnosti Apollo Global Management, jde ještě dál: Současné nadhodnocení v sektoru umělé inteligence dokonce převyšuje i nadhodnocení z doby internetové bubliny na konci 90. let. Soustředění se na několik velkých technologických společností je osudovou připomínkou konce 90. let, kdy internetové společnosti ve velmi krátké době získaly značnou hodnotu, než mnohé z nich v následné krizi zkolabovaly.

Vhodné pro:

• Opakuje se internetová bublina z roku 2000? Kritická analýza současného boomu umělé inteligence

Strukturální rozdíly riziko zhoršují

Paradoxně by strukturální rozdíly oproti internetové bublině mohly dnešní situaci ještě zhoršit. Na rozdíl od tehdejší doby nejsou masivní investice financovány dluhem, ale zisky technologických gigantů. To znamená, že společnosti mohou vydržet déle, což vede k ještě větším chybným alokacím.

Dnešní technologické společnosti jsou ziskové a mají silné rozvahy, což jim umožňuje investovat po mnoho let, i když se jejich investice nevyplatí. Tato zdánlivá síla se může ukázat jako slabina, protože brání trhům v předčasné korekci.

Další zásadní rozdíl: Zatímco v éře internetových společností spekulovali primárně soukromí investoři, dnes institucionální investoři a penzijní fondy silně investují do akcií společností s umělou inteligencí. Prasknutí bubliny by proto mělo dalekosáhlé systémové důsledky.

Finanční struktury se stávají stále křehčími

Obzvláště znepokojivý je vývoj finančních struktur. Technologické společnosti, které jsou po léta bez dluhů, si stále častěji berou úvěry. V první polovině roku 2025 byl objem investičních úvěrů poskytnutých technologickými společnostmi o 70 procent vyšší než v předchozím roce.

Microsoft sice snížil své hotovostní rezervy, ale jeho závazky z kapitálového leasingu – forma dluhu z datových center – se téměř ztrojnásobily na 46 miliard dolarů. Dalších 93 miliard dolarů z těchto závazků není ani uvedeno v jeho rozvaze. Společnost Meta jedná se soukromými věřiteli o úvěrech ve výši 30 miliard dolarů.

Menší společnosti zabývající se umělou inteligencí, zejména ty jako CoreWeave a Fluidstack, se masivně zadlužují, aby mohly nakupovat čipy Nvidia, a tyto čipy používají jako zástavu pro další úvěry. Toto pyramidové schéma funguje pouze do té doby, dokud ceny čipů porostou a poptávka po umělé inteligenci vzroste.

Varovné signály se hromadí

Odborníci identifikují několik klasických varovných signálů spekulativní bubliny. Ceny infrastruktury umělé inteligence prudce rostou, aniž by se zlepšily základní fundamenty. Soukromí investoři bez odborných znalostí silně investují do akcií společností zabývajících se umělou inteligencí a akcie společností Nvidia se staly jednou z nejoblíbenějších akcií soukromých investorů.

Typická prohlášení jako „tentokrát je všechno jinak“ nebo „ceny budou i nadále růst“ jsou rozšířená. Euforie dosáhla úrovně, kdy jsou racionální kritéria oceňování potlačena.

V nedávné studii Goldman Sachs varuje před „nafoukanou atmosférou“, v níž velké technologické společnosti „žijí ve strachu z narušení a nasazují kapitál k ofenzivnímu i defenzivnímu působení“. Rozsah investic je nyní srovnatelný se středně velkými ekonomikami.

Nevyhnutelná korekce a její důsledky

Až bublina umělé inteligence praskne – a otázkou není zda, ale kdy – budou následky zničující. Ne všechny vychvalované společnosti přežijí. Stejně jako po prasknutí bubliny internetových společností, nakonec zbude jen hrstka vítězů.

Microsoft, Meta a Google by mohly krach přežít, protože jejich obchodní modely jsou založeny na několika pilířích. Nvidia pravděpodobně přežije, protože její čipy jsou potřeba i mimo umělou inteligenci. Pro menší laboratoře umělé inteligence, jako jsou Anthropic, Mistral AI a mnoho poskytovatelů datových center, vypadá výhled výrazně bezútěšněji.

Analytici Morgan Stanley varují, že pokles cen by mohl začít „kdykoli a bez varování“. Zatímco tradičně jsou defenzivní aktiva předražená kvůli letům tisku peněz, investoři nemusí najít bezpečný přístav.

Cesta z krize

Paradoxně by prasknutí bubliny umělé inteligence mohlo mít dlouhodobé pozitivní účinky. Pokud zmizí zaměření na neustále rostoucí metriky a marketingový tlak, mohlo by se využití umělé inteligence omezit na oblasti, které nabízejí skutečnou přidanou hodnotu.

Přehnaná očekávání by byla nahrazena realističtějšími hodnoceními. Firmy by musely prokázat, že jejich investice do umělé inteligence skutečně vedou ke zvýšení produktivity a úsporám nákladů, spíše než jen k působivým demonstracím.

Historie nás učí, že i po prasknutí spekulativních bublin technologie, na které jsou založeny, často přežije a prosperuje. Amazon a Google se vynořily z popela internetové bubliny a staly se nejhodnotnějšími společnostmi na světě. Podobně by po opravě umělou inteligencí mohl vzniknout udržitelnější a ziskovější ekosystém.

Vhodné pro:

• Velká transformace: Konec internetové ekonomické éry se ztrátou 3 až 5 milionů pracovních míst?

Klid před bouří

Současná situace osudově připomíná měsíce před prasknutím internetové bubliny. Všechny varovné signály jsou tu: astronomické oceňování, cirkulární financování, přehnaná očekávání a rozšířený postoj, že „tentokrát je všechno jinak“.

Meta, Microsoft, OpenAI a další protagonisté tohoto příběhu vytvořili časovanou bombu, jejíž explozivní síla by mohla překonat internetovou bublinu. Miliardy, které se do této spekulativní bubliny každý den vlévají, nezmizí beze stopy – zanechají za sebou zkázu v technologickém průmyslu a globální ekonomice.

Chytří investoři by se na tuto nevyhnutelnou korekci měli připravit již nyní a odpovídajícím způsobem diverzifikovat svá portfolia. Protože až tato bublina praskne, bude se o ní dozvědět hodně daleko.

Rád posloužím jako váš osobní poradce.

kontaktovat pod Wolfenstein ∂ xpert.digital

Zavolejte mi pod +49 89 674 804 (Mnichov)

LinkedIn
 

 

Zaměření na odvětví: B2B, digitalizace (od AI po XR), strojírenství, logistika, obnovitelné zdroje energie a průmysl

Více o tom zde:

• Obchodní centrum Xpert

Tematické centrum s poznatky a odbornými znalostmi:

• Znalostní platforma o globální a regionální ekonomice, inovacích a trendech specifických pro dané odvětví
• Sběr analýz, impulsů a podkladových informací z našich oblastí zájmu
• Místo pro odborné znalosti a informace o aktuálním vývoji v oblasti podnikání a technologií
• Tematické centrum pro firmy, které se chtějí dozvědět více o trzích, digitalizaci a inovacích v oboru