A verdadeira crise ainda está por vir! Agora! Os últimos petroleiros estão a caminho: Por que a verdadeira crise do petróleo ainda não nos atingiu

Bombas de gasolina vazias e voos cancelados? A maior crise de abastecimento da história está apenas começando

Uma mera faixa de mar de 33 quilômetros de largura tornou-se o epicentro de um drama econômico global. Desde o bloqueio de facto do Estreito de Ormuz, em fevereiro de 2026, o mercado mundial tem sofrido com a falta de milhões de barris de petróleo diariamente, além de entregas de GNL de longa distância e matérias-primas químicas essenciais. Enquanto países asiáticos já declaram emergências energéticas e racionam combustíveis, o Ocidente ainda se encontra imbuído de uma falsa sensação de segurança: os últimos superpetroleiros carregados antes da crise estão chegando à Europa e aos EUA nestes dias. Mas quando essa reserva se esgotar, as nações industrializadas ocidentais enfrentarão um choque de preços sem precedentes. De custos de combustível em disparada e cadeias de suprimentos paralisadas a aumentos drásticos nos preços de fertilizantes e alimentos, o fechamento do ponto de estrangulamento marítimo mais vital do mundo expõe impiedosamente a vulnerabilidade de nossa economia globalizada. Uma análise profunda do maior choque de oferta da história, que ainda não atingiu seu pico.

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Quando 33 quilômetros colocam a economia global de joelhos: o maior choque de oferta de petróleo da história ainda não acabou

O Estreito de Ormuz tem apenas 33 quilômetros de largura em seu ponto mais estreito. Um gargalo geográfico que, em circunstâncias normais, não interessaria a ninguém fora do setor de logística. Desde 28 de fevereiro de 2026, no entanto, essa passagem estreita tornou-se o epicentro de uma crise energética cuja escala supera todos os precedentes históricos. Antes do início do conflito entre os EUA e Israel, de um lado, e o Irã, de outro, cerca de 20 milhões de barris de petróleo e derivados passavam por esse estreito diariamente – aproximadamente um quinto de todo o comércio marítimo global de petróleo bruto e gás natural liquefeito. Hoje, apenas alguns superpetroleiros o atravessam, muitas vezes sob frágeis acordos de cessar-fogo e sob intensa pressão diplomática.

O que inicialmente parecia ser uma escalada regional transformou-se, em poucas semanas, na mais grave interrupção no fornecimento de energia da história do mercado global de petróleo. A Agência Internacional de Energia (AIE) descreveu-a como a maior interrupção no fornecimento que a indústria petrolífera moderna já vivenciou. As consequências para os preços, as cadeias de suprimentos, a indústria e a estabilidade social são complexas, abrangentes e sua extensão total ainda está longe de ser clara. O que está acontecendo nos mercados à vista e nos armazéns é apenas o começo de uma crise cujo pico ainda está por vir.

O gargalo da economia global: a geopolítica se sobrepõe à lógica de mercado

O Estreito de Ormuz liga o Golfo Pérsico ao Golfo de Omã e ao mar aberto. Não só o Irã, mas também a Arábia Saudita, o Iraque, o Kuwait, os Emirados Árabes Unidos e o Catar exportam seus recursos energéticos por meio dele. Em 2025, aproximadamente 20 milhões de barris de petróleo e derivados circularam diariamente por esse corredor, representando um valor comercial anual de quase US$ 600 bilhões. Cerca de 20% do comércio global de GNL também é realizado por essa via navegável, incluindo grandes quantidades de gás natural liquefeito do Catar.

Desde os ataques militares conjuntos entre EUA e Israel contra o Irã no final de fevereiro de 2026, Teerã efetivamente fechou o estreito. Não por meio de um bloqueio formal, mas por uma combinação de ameaças de ataque, bombardeios direcionados a petroleiros, a retirada de seguradoras internacionais da região e uma atmosfera de intimidação que forçou as empresas de transporte marítimo comercial a mudarem de rota. Líderes do mercado mundial, como Maersk e Hapag-Lloyd, imediatamente redirecionaram suas frotas ao redor do Cabo da Boa Esperança — um desvio que acrescenta de 10 a 15 dias ao tempo de trânsito e aumenta significativamente os custos operacionais.

O presidente dos EUA, Donald Trump, respondeu a essa situação anunciando um bloqueio naval para interromper as exportações de petróleo iraniano e ameaçando apreender navios que violassem a proibição. Ao mesmo tempo, Trump afirmou publicamente que os EUA tinham combustível suficiente para abastecer a Europa – uma declaração que analistas consideraram factualmente incorreta, já que a capacidade de exportação de querosene dos EUA é de apenas cerca de 219.000 barris por dia, muito abaixo da escassez global causada pelo fechamento do Estreito de Ormuz.

Perturbação sem precedentes em escala global: quando o mercado de petróleo atinge seus limites

As dimensões quantitativas da atual escassez de oferta são sem precedentes. Segundo os cálculos da Kpler, o fechamento do Estreito de Ormuz retirou do mercado aproximadamente 11 milhões de barris de petróleo bruto por dia. Os volumes de exportação do Golfo Pérsico caíram de 15 milhões para, efetivamente, 7 milhões de barris por dia. As reduções na produção das refinarias contribuem com mais 3 milhões de barris por dia. No balanço geral, o mercado global está, portanto, perdendo cerca de 6 milhões de barris por dia em termos de produção e processamento – e o volume que pode suprir essa lacuna por meio da redução de estoques é limitado.

O Iraque, cujos campos petrolíferos no sul dependem do Golfo Pérsico, registrou uma queda de 70% na produção, para apenas 1,3 milhão de barris por dia. A Kuwait Petroleum Corporation declarou força maior. A Abu Dhabi National Oil Company reduziu sua capacidade de produção offshore. A Arábia Saudita, que pode contornar parcialmente suas rotas de exportação por meio de oleodutos, permanece menos afetada por enquanto – mas Riad também começou a armazenar petróleo em tanques, pois os navios-tanque simplesmente não conseguiam mais descarregar.

Nessas circunstâncias, a AIE decidiu pela maior liberação de reservas de sua história: 400 milhões de barris das reservas estratégicas de seus 32 estados-membros. Para efeito de comparação, 182 milhões de barris foram liberados após a invasão russa da Ucrânia em 2022. Os EUA contribuíram com 172 milhões de barris e o Japão prometeu uma liberação rápida de 80 milhões de barris. O diretor executivo da AIE, Fatih Birol, deixou, no entanto, categoricamente claro que mesmo essa liberação de reservas não compensa a atual escassez – enquanto os petroleiros não puderem navegar com segurança pelo estreito, o mercado global de petróleo permanecerá estruturalmente com oferta insuficiente.

Arquitetura de preços sob pressão: o backwardation como barômetro de crise

O mercado de petróleo bruto demonstra sua percepção da crise à sua maneira. O sinal mais marcante das últimas semanas é a acentuada estrutura de backwardation nos mercados futuros: o petróleo bruto para entrega imediata está cotado a um preço significativamente maior do que os contratos para datas de entrega futuras. Essa estrutura de mercado mostra que os participantes esperam uma grave escassez física hoje, enquanto precificam preços mais baixos para um futuro mais distante – após uma esperada normalização.

Durante a crise, o petróleo bruto Brent ultrapassou a marca de US$ 100, chegando a atingir mais de US$ 110 por barril em alguns momentos. O WTI seguiu o mesmo caminho, embora com algum atraso, também sendo negociado bem acima de US$ 90. O North Atlantic Forties Blend, proveniente do Mar do Norte, atingiu um pico de quase US$ 149 por barril no mercado à vista – um nível que reflete o pânico agudo de oferta com mais clareza do que qualquer curva de preços futuros. Os preços à vista para quantidades com entrega imediata subiram muito acima dos preços futuros, o que os observadores do mercado interpretaram como um sinal clássico de escassez física.

O petróleo Brent subiu cerca de 81% em relação ao ano anterior, e o WTI, cerca de 67%. A Wood Mackenzie alertou que o Brent teria que subir para US$ 150 por barril para reequilibrar o mercado. O Goldman Sachs e outros bancos de investimento americanos começaram a calcular cenários com o preço do barril em US$ 200 – não como um cenário base, mas como um sério teste de estresse em caso de uma escalada ainda maior ou de lockdowns prolongados. Patrick Pouyanné, CEO da TotalEnergies, afirmou na conferência CERAWeek em Houston: "Se esta crise durar mais de três ou quatro meses, ela se tornará um problema sistêmico para toda a economia global.".

O impacto tardio: por que o Ocidente só agora está despertando

Existe uma razão estrutural para a crise estar a afetar a Europa e os EUA mais lentamente do que a Ásia: os petroleiros que atravessaram o Estreito de Ormuz antes de 28 de fevereiro de 2026 permanecem no mar há semanas. Estes carregamentos pré-guerra funcionaram inicialmente como uma reserva invisível, mantendo os estoques das refinarias abastecidos com petróleo bruto. Mas essa reserva está agora a esgotar-se.

Segundo dados do JPMorgan, os últimos carregamentos pré-guerra para África e Ásia já haviam sido processados ​​até 10 de abril. Esperava-se que os últimos petroleiros com destino à Malásia e à Austrália chegassem aos seus portos até 20 de abril. Para os EUA, os últimos carregamentos partiram na primeira semana de abril. Analistas da Energy Aspects resumiram sucintamente a consequência: o Ocidente seria atingido em um mês, assim que toda a carga comprada para a Ásia tivesse deixado o Atlântico. Refinarias na Europa e nos EUA teriam que reduzir sua capacidade assim que a matéria-prima simplesmente deixasse de estar disponível.

Essa defasagem temporal mascara a gravidade da situação iminente. As refinarias asiáticas, cuja base de matéria-prima é composta em cerca de 80% por petróleo proveniente do Oriente Médio, responderam com compras alternativas em larga escala na bacia do Atlântico – dos EUA, passando pelo Canadá e pelo Mar do Norte, até a África Ocidental. Esse aumento sem precedentes na demanda asiática está desviando fluxos de petróleo da região atlântica que, de outra forma, beneficiariam a Europa e os EUA. O resultado: uma intensificação da disputa pelas quantidades disponíveis, elevando os preços à vista e pressionando a oferta física nos países industrializados ocidentais.

Europa em situação delicada: entre gargalos nas refinarias e escassez de produtos

A Europa está particularmente vulnerável nas próximas semanas. Não principalmente devido às importações diretas do Golfo Pérsico – que foram comparativamente limitadas em média em toda a UE – mas sim devido à sua dependência estrutural dos preços globais do petróleo e de segmentos de produtos específicos. Jorge León, analista geopolítico da consultoria norueguesa Rystad Energy, resumiu a situação de forma sucinta: a economia europeia é altamente dependente dos preços internacionais do petróleo e do gás, mesmo que a UE importe apenas pequenas quantidades diretamente do Golfo. A competitividade da indústria europeia está diretamente ameaçada pela explosão dos preços.

A situação é particularmente crítica para produtos refinados: querosene de aviação e diesel. O Estreito de Ormuz não é apenas um corredor de petróleo bruto, mas também uma rota vital de abastecimento para produtos refinados. Cerca de metade do querosene transportado diariamente pelo Golfo destina-se à Europa. O diretor da AIE (Agência Internacional de Energia), Fatih Birol, alertou explicitamente que a escassez de querosene de aviação e diesel provavelmente se tornará perceptível na Europa em abril e maio, com interrupções previstas para abril sendo duas vezes maiores do que em março. A agência de classificação de risco Argus analisou o cenário de risco por Estado-membro da UE: Portugal poderá esgotar suas reservas de querosene em quatro meses, a Hungria em cinco, a Dinamarca em seis e a Alemanha e a Itália em sete meses.

Ao mesmo tempo, a crise está atingindo o setor de refino europeu em uma época particularmente desfavorável do ano. Os trabalhos de manutenção nas refinarias europeias tradicionalmente ocorrem em março e abril; somente em março, a paralisação programada da capacidade foi de cerca de 800.000 barris por dia. Muitas operadoras optaram por adiar ou reduzir a manutenção, já que as margens se tornaram excepcionalmente atrativas devido à crise – as margens de refino para o diesel subiram para níveis vistos pela última vez nas primeiras semanas da guerra na Ucrânia, em 2022. Mesmo assim, a capacidade permanece sobrecarregada. A Orlen Unipetrol, subsidiária tcheca de refino do grupo polonês Orlen, afirmou que sua própria produção está seriamente ameaçada pelas interrupções no fluxo de produtos. Pelo menos quatro navios-tanque, transportando um total de 168.000 toneladas de diesel e óleo combustível dos EUA, foram desviados para a África do Sul nas últimas semanas, em vez de abastecer a Europa.

A Lufthansa anunciou que irá deixar em solo até 40 aeronaves e cancelar rotas não lucrativas – uma consequência direta do aumento dos preços de compra do querosene, que se refletirá nos preços das passagens aéreas.

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Ásia em queda livre: quando a segurança energética se torna uma questão de sobrevivência

O continente mais dependente das importações do Oriente Médio já absorveu todo o impacto do choque. Países como Filipinas, Vietnã e Tailândia importam quase todo o seu petróleo da região. Mesmo Malásia e Indonésia, que possuem capacidade de produção própria, obtêm cerca de um quarto de suas necessidades do Oriente Médio. As Filipinas foram o primeiro país do mundo a declarar estado de emergência energética nacional. O presidente Ferdinand Marcos Jr. declarou estado de emergência por um ano em 24 de março de 2026, autorizou o Ministério da Energia a tomar medidas contra a especulação de preços e anunciou subsídios para combustíveis para quem se desloca diariamente para o trabalho e para o transporte público. Os preços da gasolina e do diesel já haviam quase dobrado nas ilhas; inúmeros postos de gasolina foram obrigados a fechar e foi introduzida uma semana de trabalho de quatro dias. A Indonésia, a nação mais populosa do Sudeste Asiático, racionou a venda de combustíveis a partir de 1º de abril, incentivou o trabalho remoto e suspendeu seu programa de merenda escolar de um dia por semana — enquanto os subsídios aos combustíveis disparavam, com os preços do petróleo estimados em US$ 70 por barril. O Sri Lanka reduziu a semana de trabalho para quatro dias, e Myanmar introduziu um sistema de rodízio de dias pares e ímpares para o uso de postos de gasolina.

Na China, o anúncio do aumento do preço da gasolina levou à formação de longas filas em postos de gasolina em cidades como Suzhou. Pequim limitou os preços para evitar agitação social — uma medida que, no entanto, não reduz a demanda de forma sustentável e transfere os custos para os orçamentos estatais. O jornal alemão Die Zeit descreveu a situação com precisão: os países mais pobres se viram envolvidos em uma guerra de lances por petróleo e gás que não podem vencer estruturalmente. Aqueles com mais capital e influência diplomática garantem as quantidades disponíveis — em detrimento dos menos favorecidos.

A Austrália foi o único país desenvolvido fora do G7 a recorrer às suas reservas estratégicas de combustível em meados de março – a primeira vez desde a guerra na Ucrânia em 2022. O governo disponibilizou o equivalente a aproximadamente seis dias de gasolina e cinco dias de diesel de seu estoque de emergência, enquanto as reservas nacionais totais eram suficientes apenas para 30 dias – muito abaixo da recomendação da Agência Internacional de Energia (IEA) de pelo menos 90 dias. No final de março, o primeiro-ministro Anthony Albanese também reduziu pela metade o imposto sobre combustíveis por três meses, diminuindo o preço da gasolina e do diesel em cerca de 26 centavos de dólar australiano por litro, o que custou ao orçamento nacional aproximadamente 2,55 bilhões de dólares australianos.

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Além do petróleo: fertilizantes, petroquímicos e a crise industrial silenciosa

A atenção da mídia está voltada para os preços do petróleo e os postos de gasolina. Mas os impactos econômicos da crise de Ormuz vão muito além do setor energético imediato. A Associação Alemã da Indústria Química (VCI) já havia alertado em março para sérios gargalos no fornecimento de produtos petroquímicos básicos: amônia, fosfato, hélio e enxofre – todas matérias-primas essenciais para processos industriais, e uma parcela significativa desses produtos flui pelo Estreito de Ormuz.

A nafta é uma matéria-prima crucial para a indústria petroquímica. Normalmente, a indústria química asiática obtém cerca de 55% de suas necessidades de nafta, ou cerca de 4 milhões de toneladas por mês, do Oriente Médio. Esse fornecimento praticamente cessou, levando a cortes drásticos na produção da indústria química asiática. Em meados de março de 2026, 35 eventos de força maior haviam sido relatados somente na região afetada pela crise; empresas como a Shell e a Total Energies tiveram que admitir interrupções no fornecimento de GNL do Catar.

O impacto na agricultura global é ainda mais abrangente. Cerca de um terço do comércio mundial de fertilizantes passa pelo Estreito de Ormuz. Especificamente, 35% do comércio global de ureia e 45% das exportações globais de enxofre passam regularmente por esse estreito. Catar, Arábia Saudita e Irã, juntos, dominam a produção de ureia e enxofre. Os produtores de ureia do Oriente Médio suspenderam o fornecimento, a logística de transporte entrou em colapso – e isso está acontecendo durante a temporada de plantio da primavera europeia, quando os agricultores precisam atender às suas necessidades de fertilizantes. A Associação Alemã da Indústria de Alimentos e Bebidas (VCI) já registrou aumentos de preços de cerca de 30% para o petróleo, 60% para o gás e 11% para a eletricidade (na Alemanha, devido ao efeito da ordem de mérito). Representantes da VCI afirmaram que uma previsão econômica sólida para 2026 é simplesmente impossível nessas condições.

O Parlamento Europeu analisou uma consulta sobre a segurança do abastecimento de fertilizantes nitrogenados na sequência da crise do Estreito de Ormuz. A consulta parlamentar observou que aproximadamente um quarto dos fertilizantes nitrogenados comercializados em todo o mundo passa pelo Estreito de Ormuz, e um fechamento prolongado ameaça aumentar os preços dos alimentos ou mesmo criar escassez. O especialista da FAO, David Laborde, alertou que os agricultores cultivariam menos ou usariam menos fertilizantes, o que poderia levar a menores rendimentos agrícolas e ao aumento dos preços dos alimentos. Até um terço dos fertilizantes comercializados globalmente e 20% do gás natural usado na produção de fertilizantes são transportados pelo Estreito de Ormuz.

A dimensão invisível: cadeias de suprimentos sob estresse sistêmico

O que distingue fundamentalmente a crise atual dos choques anteriores nos preços da energia é a sobreposição sistêmica de múltiplas fontes de perturbação. Não se trata de um único choque que atinge um sistema estável – em vez disso, múltiplas perturbações impactam simultaneamente uma arquitetura de fornecimento global já frágil. A vulnerabilidade reside não apenas no preço, mas também na disponibilidade física.

As rotas de transporte mais longas ao redor do Cabo da Boa Esperança imobilizam capital e aumentam os custos. O desvio acrescenta de 10 a 15 dias ao tempo de trânsito para os serviços no Extremo Oriente. Para cada contêiner de 40 pés, a rota ao redor do Cabo resulta em custos adicionais de aproximadamente US$ 272 em comparação com a rota pelo Canal de Suez. Para superpetroleiros, o desvio se traduz em custos adicionais de cerca de US$ 1,7 milhão por viagem. Esses aumentos de custos se refletem nas taxas de frete e, portanto, em quase todos os preços das mercadorias.

As indústrias de uso intensivo de energia na Europa enfrentam um duplo desafio: o aumento dos custos de matérias-primas no que diz respeito às aquisições e a diminuição da segurança do abastecimento, um risco inerente ao planejamento. As empresas já não conseguem calcular com precisão quando e a que preço poderão atender às suas necessidades de matérias-primas. As margens de segurança nas cadeias de suprimentos globais – um mecanismo de proteção contra interrupções de curto prazo – estão se reduzindo ao mínimo devido às rotas de transporte mais longas. Os setores automotivo, químico e farmacêutico, que dependem fortemente de precursores petroquímicos e de uma logística precisa, são particularmente afetados.

Os efeitos da inflação já são mensuráveis. Na Alemanha, os preços da energia subiram 7,2% em relação ao ano anterior, em março de 2026; a taxa de inflação geral foi de 2,7%. Economistas como Claudia Kemfert, do DIW (Instituto Alemão de Pesquisa Econômica), apontaram que os riscos relacionados ao preço do petróleo são precificados nos mercados com extrema rapidez – mesmo com base na expectativa de escassez antes que ela se materialize fisicamente. Isso significa que o aumento real do preço só ocorre com atraso, depois que a reação do mercado já se concretizou.

Reservas estratégicas e respostas políticas: um curativo em um ferimento de bala

A resposta da comunidade internacional foi rápida e decisiva, mas estruturalmente insuficiente dada a magnitude do déficit de oferta. A liberação de 400 milhões de barris de reservas pela AIE (Agência Internacional de Energia), considerando um déficit diário de pelo menos 8 a 11 milhões de barris, oferece uma capacidade de transição de menos de dois meses. A AIE detém mais de 1,2 bilhão de barris em reservas de emergência públicas, além de aproximadamente 600 milhões de barris em estoques industriais comprometidos por governos. Essas capacidades não são suficientes para compensar um déficit prolongado.

Os países estão tomando medidas paralelas em nível nacional. A Eslovênia foi o primeiro Estado-membro da UE a introduzir o racionamento de combustível. O Sri Lanka limita o consumo de gasolina por motorista particular a 15 litros por semana por meio de um sistema de código QR. O Camboja fechou um terço de seus postos de gasolina. Mianmar opera o sistema de racionamento por dias pares e ímpares mencionado anteriormente. A Nova Zelândia está considerando a implementação de dias sem carros. A Índia aumentou suas compras de petróleo bruto da Rússia, e Bangladesh, Tailândia e Sri Lanka também estão negociando fornecimentos russos — embora a coordenação desses esforços com o fim das isenções das sanções americanas seja complexa.

A resposta política na Europa caminha na corda bamba entre ajuda imediata e transformação estrutural. Especialistas concordam que medidas de curto prazo, como tetos de preços, reduções de IVA e subsídios para veículos elétricos, são insuficientes por si só. A União Europeia está ciente de sua dependência dos preços globais do petróleo, embora as importações diretas do Golfo sejam limitadas – mesmo o petróleo e o gás da Noruega são negociados a preços de mercado mundial, que agora são cerca de 50% mais altos do que antes de 28 de fevereiro de 2026. A conclusão estrutural – expansão mais rápida das energias renováveis, melhores redes elétricas, uma estratégia industrial coordenada da UE – é bem conhecida. A velocidade de implementação, no entanto, não é.

Cenários e probabilidades: Entre o relaxamento e o colapso do sistema

Três cenários determinarão os desdobramentos futuros. O primeiro, e o mais favorável para a economia global, é uma rápida normalização: um cessar-fogo duradouro entre os EUA e o Irã, navegação segura pelo Estreito de Ormuz e uma recuperação gradual do preço do petróleo para cerca de 70 a 80 dólares por barril, conforme projetado pelas curvas futuras para 2027 e além. Os preços nos postos de gasolina caíram consideravelmente assim que o cessar-fogo foi anunciado. O interesse de todas as grandes potências envolvidas na redução da tensão corrobora esse cenário.

O segundo cenário é um estado prolongado de tensão latente: o Estreito de Ormuz permanece praticamente bloqueado por meses, e o tráfego de petroleiros ocorre apenas mediante autorizações especiais negociadas por meio da diplomacia – como as dos três superpetroleiros sob o frágil acordo de cessar-fogo entre EUA e Irã no início de abril de 2026. Nesse cenário, os mercados globais de petróleo teriam que se ajustar permanentemente a uma redução de 10% a 15% na oferta. O racionamento se espalharia para outros países industrializados, e o risco de recessão aumentaria significativamente para a Europa e os EUA.

O terceiro cenário — o colapso total das cadeias de suprimentos e da estabilidade do sistema — descreve preços de US$ 200 por barril, recessões globais, inadimplência soberana em economias emergentes com alta dependência de importação de energia e uma onda de pobreza que, segundo estimativas de organizações internacionais, poderia empurrar milhões de pessoas a mais para a pobreza. Esse cenário é considerado um teste de estresse, não uma expectativa básica — mas as condições sob as quais ele poderia ocorrer foram aproximadas pela crise atual como nunca antes.

Vulnerabilidade estrutural: o que esta crise está mudando permanentemente

Toda grande crise deixa cicatrizes estruturais – na regulamentação, na estratégia, nas decisões de investimento e nas alianças geopolíticas. A crise de Ormuz de 2026 não será exceção. Ela exporá impiedosamente as fragilidades do fornecimento global de energia: a concentração de rotas de trânsito críticas em alguns poucos gargalos geográficos, a insuficiente diversificação das fontes de energia em muitas economias e a ilusão de que mercados bem abastecidos são mais resilientes do que realmente são.

Após 2022, a Europa cometeu o erro de substituir uma dependência de commodities – o gás russo – por outra: a de uma alta vulnerabilidade aos preços do GNL, determinados pela fragilidade das rotas marítimas. As importações de GNL do Catar, cuja principal rota de exportação passa pelo Estreito de Ormuz, constituem uma parte significativa da estratégia europeia de importação de gás pós-Ucrânia. O preço de referência do TTF para o gás europeu subiu de cerca de € 32 por megawatt-hora no final de fevereiro para mais de € 50 por megawatt-hora em meados de março de 2026.

O debate geopolítico em torno da soberania energética está sendo acelerado por esta crise. A expansão da capacidade de geração de energia renovável em âmbito nacional não é apenas imperativa do ponto de vista das políticas climáticas, mas também uma necessidade geopolítica. Ao mesmo tempo, as consequências para as empresas são claras: em um mundo onde 33 quilômetros de um estreito podem desestabilizar o fornecimento global de energia por meses, a disponibilidade física deixa de ser garantida – trata-se de um risco que precisa ser gerenciado ativamente. Estratégias de armazenamento, resiliência da cadeia de suprimentos e diversificação do fornecimento de energia não são mais questões de otimização. São questões de sobrevivência para a estratégia de negócios.

A crise atual ainda não acabou. Como muitos analistas, operadores e participantes do mercado entrevistados enfatizam unanimemente, ela está apenas começando a impactar totalmente as economias industrializadas do Ocidente. O que já se tornou comum na Ásia ainda está por vir para a Europa e os EUA. Os últimos navios-tanque estão a caminho. Depois disso, uma nova realidade começará.

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