A febre da IA e as exportações de petróleo: por que o déficit comercial dos EUA está diminuindo (e as tarifas são completamente inúteis) – Imagem: Xpert.Digital
A explosão do petróleo em vez do sucesso das tarifas: a verdade inconveniente por trás da redução do déficit comercial dos EUA
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Um déficit comercial surpreendentemente pequeno dos EUA em abril de 2026 trouxe recentemente um suspiro de alívio aos mercados – mas uma primeira olhada nos números é extremamente enganosa. Por trás desse aparente sucesso não está um triunfo da política tarifária agressiva dos EUA, mas uma mistura volátil de emergências geopolíticas e caos jurídico. Enquanto a guerra em curso no Irã impulsiona as exportações de petróleo americanas a níveis históricos e o boom global da IA alimenta as importações de tecnologia americanas, as tarifas sem precedentes do governo Trump estão sendo rejeitadas uma após a outra nos tribunais americanos. Ao mesmo tempo, a narrativa política de Washington ignora sistematicamente o lucrativo setor de serviços, no qual as gigantes da tecnologia americanas faturam bilhões em todo o mundo. Uma análise mais aprofundada revela que a atual política comercial americana é menos uma jogada de mestre estratégica do que uma aventura em um vulcão geopolítico – e o déficit comercial é meramente um reflexo de profundas realidades macroeconômicas que não podem ser contornadas por tarifas.
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Em abril de 2026, o Departamento de Comércio dos EUA informou que o déficit comercial americano havia diminuído ligeiramente para US$ 55,9 bilhões em comparação com o mês anterior. Em março, o déficit era de US$ 56,6 bilhões; analistas previam até mesmo um leve aumento, razão pela qual a notícia foi recebida positivamente pelos mercados. Esse desenvolvimento não se deveu a uma mudança estrutural no comércio exterior americano, mas sim a um boom de exportações muito específico, impulsionado em parte por fatores geopolíticos – particularmente no setor de derivados de petróleo.
Foi o lado das exportações que tornou a surpresa possível: as exportações dos EUA cresceram 2,6% em comparação com o mês anterior, atingindo um recorde de US$ 327,1 bilhões. Ao mesmo tempo, as importações também aumentaram, subindo 2,0% para US$ 383 bilhões, mas a um ritmo ligeiramente mais lento – o que, matematicamente falando, reduziu um pouco a diferença entre os dois valores. Embora a manchete "Déficit comercial reduzido" soe tranquilizadora à primeira vista, vale a pena analisar mais detalhadamente a composição desses números, pois revela uma história consideravelmente mais complexa.
O petróleo como motor geopolítico de exportação
O principal fator por trás das exportações recordes foi o petróleo bruto. As exportações de petróleo bruto dos EUA subiram para 5,2 milhões de barris por dia em abril – um aumento de mais de 30% em comparação com fevereiro. Isso se deve à guerra em curso no Irã, que começou no início do ano e restringiu severamente a navegação pelo Estreito de Ormuz. As exportações de petróleo por essa via navegável estrategicamente importante estão agora em apenas cerca de 5% dos níveis normais, o que fez com que a demanda global por commodities energéticas americanas disparasse.
Os EUA se beneficiam dessa situação em vários níveis simultaneamente: não são apenas produtores, mas atuam cada vez mais como fornecedores substitutos para os mercados da Europa e da Ásia que perderam seus suprimentos do Oriente Médio. De acordo com dados de rastreamento de navios, cerca de 47% das exportações de petróleo bruto dos EUA foram para a Europa em abril, e outros 37% para a Ásia. Em um contexto histórico, é importante destacar que os EUA se aproximaram temporariamente do status de exportador líquido de petróleo bruto – a primeira vez desde a Segunda Guerra Mundial. As exportações de gás natural liquefeito (GNL) também atingiram níveis recordes, já que o GNL americano preencheu parcialmente a lacuna de oferta criada pela interrupção do fluxo de gás de Ormuz.
Além dos produtos energéticos, os bens de capital também contribuíram para o crescimento das exportações no nível de commodities: as exportações de computadores e aeronaves civis aumentaram, ressaltando a competitividade contínua dos EUA em certos segmentos de alta tecnologia. No entanto, esse desenvolvimento não deve obscurecer o fato de que uma parcela significativa do atual boom de exportações se deve a um aumento extraordinário da demanda relacionado à guerra, o qual não teria ocorrido sem o evento geopolítico correspondente.
A demanda por IA impulsiona o crescimento das importações de tecnologia
No lado das importações, a dinâmica foi menos dramática, mas não menos interessante do ponto de vista econômico. As importações de computadores e semicondutores aumentaram desproporcionalmente – um fenômeno diretamente ligado ao boom global de investimentos em inteligência artificial. A expansão de data centers, a aquisição de GPUs e toda a infraestrutura para modelos de linguagem complexos estão gerando uma demanda por importações que não pode ser atendida no curto prazo pela produção nacional e que está, estruturalmente, elevando as importações de bens dos EUA.
Este é um dilema fundamental para a política comercial do governo Trump: a transformação tecnológica destinada a manter a competitividade dos Estados Unidos, em sua implementação atual, é intensiva em importações. Qualquer pessoa que construa infraestrutura de IA compra chips e componentes de Taiwan, Coreia do Sul e Holanda — aumentando inevitavelmente o déficit que as tarifas deveriam reduzir. Essa contradição entre a ambição da política industrial e os objetivos da política comercial é uma das falhas de concepção menos discutidas na estrutura da política econômica do atual governo americano.
Os déficits recordes de 2025 – a falha da lógica aduaneira
Para contextualizar adequadamente os números de abril, é necessário analisar todo o ano de 2025. Apesar da política tarifária agressiva implementada por Trump após sua posse em janeiro de 2025, visando a China, a União Europeia, o México e o Canadá, o déficit comercial dos EUA não diminuiu no ano passado; na verdade, atingiu um recorde histórico para bens. O déficit comercial de bens totalizou US$ 1,24 trilhão em 2025 – 2,1% a mais do que em 2024. Apenas o comércio combinado de bens e serviços apresentou uma melhora mínima: o déficit total caiu de US$ 903,5 bilhões para US$ 901,5 bilhões – uma diferença de apenas US$ 2 bilhões em um volume total de quase US$ 1 trilhão.
O fracasso econômico dessa estratégia tarifária não surpreende os especialistas. Um estudo do Instituto de Kiel para a Economia Mundial (IfW) constatou que 96% dos custos incorridos pelas tarifas são arcados não pelos exportadores estrangeiros, mas pelos importadores e consumidores finais americanos. O diretor de pesquisa do IfW, Julian Hinz, resume a situação de forma sucinta: as tarifas são um tiro no próprio pé. Um princípio econômico fundamental que Trump e seus assessores ignoram ou deliberadamente deixam de comunicar é a identidade entre a conta corrente e a conta de capital: o déficit comercial dos EUA é, em última análise, uma expressão do fluxo de capital para a economia americana. Enquanto os EUA permanecerem um local atraente para investimentos, enquanto o dólar for a moeda de reserva mundial e enquanto os Estados Unidos consumirem e investirem mais do que pouparem, o déficit persistirá estruturalmente — independentemente do nível das tarifas.
O fiasco jurídico: quando as taxas alfandegárias são declaradas ilegais
Independentemente da ineficácia econômica das tarifas, a política comercial de Trump enfrentou sérios problemas legais em 2026. Primeiro, no final de fevereiro de 2026, a Suprema Corte dos EUA considerou a Lei de Poderes Econômicos de Emergência Internacional (IEEPA) insuficiente como base legal para tarifas de importação abrangentes – por seis votos a três. Isso tornou ilegais as tarifas recíprocas impostas sob essa lei, incluindo aquelas contra o Canadá e o México, bem como as chamadas tarifas do "Dia da Libertação" de abril de 2025, e elas devem ser reembolsadas.
O governo então recorreu a uma nova base legal: em 24 de fevereiro de 2026, foi imposta uma tarifa fixa de dez por cento sobre todas as importações dos EUA, com base na Seção 122 da Lei de Comércio de 1974. No entanto, essa abordagem alternativa também se mostrou juridicamente instável. Em 8 de maio de 2026, o Tribunal de Comércio Internacional de Nova York decidiu por dois votos a um que essas tarifas também eram ilegais – Trump havia interpretado erroneamente a lei comercial pertinente e não conseguiu demonstrar adequadamente os problemas fundamentais de balanço de pagamentos exigidos por lei. Embora o tribunal de apelações tenha suspendido temporariamente a decisão em 13 de maio, o que significa que os importadores devem continuar pagando dez por cento por enquanto, a incerteza jurídica permanece intacta. Outras tarifas já estão sendo preparadas, mas encontram-se em um limbo político e jurídico, causando preocupação tanto a investidores quanto a importadores.
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Por que o déficit comercial dos EUA, excluindo serviços, pinta um quadro falso
O panorama completo: O que acontece quando você inclui serviços?
Neste ponto, vale a pena adotar uma perspectiva quase sempre ausente no debate público sobre o déficit comercial dos EUA: a inclusão do comércio de serviços. A retórica tarifária de Trump concentra-se exclusivamente no déficit de bens e, portanto, transmite uma imagem fundamentalmente distorcida das relações comerciais reais – especialmente com a União Europeia.
Em 2023, a UE exportou bens no valor de 503 mil milhões de euros para os EUA, enquanto importou bens no valor de 347 mil milhões de euros daqueles – um excedente da UE de 157 mil milhões de euros. No entanto, quando se considera o comércio de serviços, o panorama muda: em 2023, a UE importou serviços no valor de 427 mil milhões de euros dos EUA, mas exportou serviços no valor de apenas 319 mil milhões de euros – um défice da UE de 109 mil milhões de euros. Combinando bens e serviços, o excedente da UE com os EUA ascende a meros 48 mil milhões de euros, representando apenas três por cento do volume total do comércio bilateral de 1,6 biliões de euros.
Para 2025, a Câmara Americana de Comércio estima que o déficit comercial combinado dos EUA com a UE seja de cerca de US$ 150 bilhões – um valor substancial, mas significativamente menor do que o déficit comercial isolado de US$ 219 bilhões. Crucialmente, o déficit comercial da UE com os EUA cresceu estruturalmente e, segundo dados do Bundesbank, já atingiu € 188 bilhões para a zona do euro em 2025. Esse déficit é impulsionado por taxas de licenciamento de propriedade intelectual, serviços de TI, computação em nuvem e serviços financeiros – em outras palavras, pelo domínio de empresas de tecnologia americanas como Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon e Meta nos mercados europeus. Essa balança comercial digital está ausente da narrativa de déficit de Trump porque perturbaria a imagem politicamente desejada.
A abrangência da análise também é crucial no nível macroeconômico. O Banco Central Europeu relata que o superávit em conta corrente da zona do euro caiu para € 255 bilhões em 2025, em comparação com € 407 bilhões no ano anterior – um declínio significativo atribuído, entre outros fatores, ao aumento dos déficits nas taxas de licenciamento de propriedade intelectual dos EUA. Em outras palavras, empresas e consumidores europeus estão pagando cada vez mais por softwares, plataformas e patentes americanas – aumentando, assim, o fluxo de receitas de exportação de serviços dos EUA. Essas transferências são reais, estatisticamente registradas e economicamente significativas – no entanto, são sistematicamente omitidas do debate sobre tarifas.
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As raízes estruturais do déficit – por que as tarifas são a ferramenta errada
O déficit comercial dos EUA não é um sinal de fraqueza, nem de exploração por outros países. É, principalmente, um reflexo de desequilíbrios macroeconômicos: os EUA poupam menos do que investem, e a diferença é financiada por fluxos de capital do exterior. O déficit persistente em conta corrente é o reverso lógico do superávit persistente em conta de capital — e esse fluxo de capital reflete a confiança global nos mercados de capitais dos EUA, no dólar e na segurança jurídica americana.
Diversos fatores estruturais profundos são relevantes aqui. Primeiro, o alto crescimento econômico dos EUA naturalmente atrai importações, pois uma economia em crescimento consome mais – incluindo bens importados. Segundo, os consumidores americanos demonstram uma forte preferência por produtos estrangeiros, particularmente veículos, eletrônicos e bens de consumo, uma preferência que se desenvolveu historicamente e pode ser explicada por vantagens de preço. Terceiro, o papel do dólar americano como moeda de reserva mundial cria uma moeda estruturalmente sobrevalorizada, o que torna as importações mais baratas e as exportações mais caras – um fenômeno que os economistas conhecem como o "dilema de Triffin", que não pode ser eliminado por tarifas. Quarto, o déficit fiscal crônico dos EUA – o chamado déficit gêmeo – contribui para o déficit comercial, pois os gastos do governo reduzem as taxas de poupança privada e pública.
Nesse contexto, a exigência de fechar o déficit comercial por meio de tarifas de importação é economicamente ingênua. Mesmo que as tarifas redirecionem temporariamente certos fluxos de importação, a compensação ocorre em outros lugares: os importadores trocam de fornecedores, os consumidores pagam mais, a inflação sobe, os salários reais caem e o déficit se desloca para outros parceiros. As estatísticas de 2025 comprovam exatamente isso: o déficit de bens continuou a aumentar apesar das tarifas sem precedentes. O economista Bill Winegarden resume a questão sucintamente: "Ao contrário do déficit orçamentário, o déficit comercial não tem significado. Não tem nada a ver com a capacidade de pagamento, nem com o crescimento."
A geopolítica se sobrepõe à política comercial: o fator Irã
Se abril de 2026 nos ensinou alguma coisa, foi isto: eventos geopolíticos podem alcançar em poucas semanas o que anos de intervenções na política comercial não conseguiram. A guerra no Irã recalibrou os mercados globais de energia em um curto período e colocou os EUA em uma posição sem precedentes na história como fornecedor mundial de energia. A enorme alta nos preços do petróleo e a demanda por petróleo e gás americanos catapultaram as estatísticas de exportação a níveis recordes em apenas um mês.
Este desenvolvimento tem um preço. A alta dos preços do petróleo resultante da guerra com o Irã está exercendo considerável pressão interna sobre Trump, já que é sentida diretamente nos postos de gasolina. Os EUA, portanto, começaram a liberar 172 milhões de barris de reservas estratégicas de petróleo para mitigar o aumento dos preços. Ao mesmo tempo, segundo cálculos do Goldman Sachs, os estoques globais visíveis de petróleo estão diminuindo em média 8,7 milhões de barris por dia – quase o dobro da velocidade registrada no início do conflito. O Estreito de Ormuz está processando atualmente apenas 5% de seu fluxo normal de petróleo, prolongando indefinidamente a escassez estrutural de oferta.
A política comercial dos EUA encontra-se, portanto, sentada sobre um vulcão geopolítico: beneficia-se, no curto prazo, de um aumento nas exportações de energia relacionado à guerra, mas, ao mesmo tempo, contribui para a inflação global e a desestabilização econômica, o que pode prejudicar a demanda interna por exportações no longo prazo. O déficit comercial de abril, portanto, é menos um sinal de competência em política econômica do que um lucro inesperado decorrente de uma catástrofe humanitária.
O que resta: Uma avaliação sóbria
A ligeira redução do déficit comercial dos EUA para US$ 55,9 bilhões em abril de 2026 é real, mas, contextualizada, não é tranquilizadora. Deve-se principalmente a um aumento nas exportações de energia relacionado à guerra, e não aos alegados sucessos da política tarifária. Anualmente, o governo Trump alcançou o oposto de sua meta declarada: o déficit de bens em 2025 foi o maior da história dos EUA, e a estrutura tarifária planejada encontra-se em um estado jurídico que está corroendo seus fundamentos institucionais.
Em vez de focar nas tarifas, o que é economicamente necessário é um debate sociopolítico honesto sobre as verdadeiras causas do déficit: uma baixa taxa de poupança nacional, um déficit fiscal persistente, a sobrevalorização estrutural do dólar e um consumo interno cronicamente acima da média. Incluir o comércio de serviços na análise política também relativizaria significativamente a narrativa da "América explorada": a balança comercial com a UE, medida em bens e serviços combinados, é quase equilibrada – e as empresas de tecnologia americanas faturam bilhões diariamente em taxas de licenciamento europeias que nunca são mencionadas nos tuítes do presidente relacionados a tarifas.
A fragmentação legal da política tarifária dos EUA — decisões judiciais em vários níveis, suspensões temporárias e novos marcos legais surgindo semanalmente — cria incerteza que onera investidores, importadores e parceiros comerciais internacionais, prejudicando estruturalmente a confiança na confiabilidade do sistema jurídico comercial americano. O que era para ser uma vantagem é cada vez mais percebido como arbitrariedade — e a arbitrariedade é o bem mais caro no comércio global.
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