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“Epicentro do choque chinês”: Como uma ideia equivocada está arruinando nossa indústria

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Publicado em: 7 de junho de 2026 / Atualizado em: 7 de junho de 2026 – Autor: Konrad Wolfenstein

“Epicentro do choque chinês”: Como uma ideia equivocada está arruinando nossa indústria

“Epicentro do choque chinês”: Como uma ideia equivocada está arruinando nossa indústria – Imagem: Xpert.Digital

A burocracia não é o principal problema: a verdade inconveniente sobre a crise econômica alemã

A fuga silenciosa: por que a classe média alemã está migrando secretamente para a Bulgária

A economia alemã não está apenas passando por uma recessão temporária, mas por uma virada histórica sem precedentes. Enquanto debates acalorados se intensificam em Berlim sobre os altos custos de energia e a burocracia desenfreada da União Europeia, uma transformação estrutural muito mais drástica ocorre nos bastidores. O think tank Centre for European Reform (CER), com sede em Londres, afirma categoricamente em um estudo recente: a Alemanha é o epicentro do "Choque Chinês 2.0". Diferentemente da década de 2000, Pequim não está mais mirando apenas nas margens do mercado global, mas agora atinge diretamente o coração industrial da economia alemã – da engenharia mecânica à indústria automobilística – com subsídios maciços e excesso de capacidade estratégica.

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As consequências já são mensuráveis: mercados de exportação em retração, desindustrialização gradual e uma drástica perda de competitividade global. Mas, em vez de enfrentar essa ameaça existencial com uma política industrial coerente, os formuladores de políticas estão ignorando a realidade e tratando os sintomas em vez de atacar as causas profundas. Enquanto isso, as PMEs alemãs já tomaram a iniciativa, transferindo silenciosamente cadeias de valor inteiras para países europeus vizinhos, como a Bulgária. A análise a seguir examina os mecanismos dessa ofensiva industrial sem precedentes e revela por que a receita alemã para o sucesso de ontem se tornou a armadilha mortal de amanhã.

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O Choque Chinês 2.0 e o Silêncio de Berlim

Como a complacência da Alemanha leva à desindustrialização — e por que a receita de sucesso de ontem se torna a armadilha de amanhã

Em maio de 2026, o think tank londrino Centre for European Reform (CER) publicou um estudo que começa com uma afirmação notavelmente sóbria: a Alemanha é o epicentro do segundo choque chinês. O que se segue é uma denúncia detalhada e empiricamente fundamentada da passividade da política econômica de Berlim diante de uma ameaça estrutural que se anuncia há anos, mas que tem sido sistematicamente minimizada.

Dor fantasma em vez de um diagnóstico claro: a extensão da perda de crescimento

A economia alemã encontra-se numa conjuntura macroeconómica sem precedentes em toda a sua história do pós-guerra. A produção económica total está cerca de seis por cento abaixo da sua trajetória de crescimento pré-crise — uma queda de magnitude comparável ao choque do Brexit no Reino Unido. A produção industrial tem vindo a diminuir há seis anos consecutivos e o consumo privado também não conseguiu recuperar da recessão provocada pela pandemia. Dois motores que impulsionaram a economia alemã durante décadas pararam simultaneamente.

O debate político está respondendo com um diagnóstico equivocado. Os custos de energia e a burocracia da UE dominam a discussão, embora nenhum dos dois ofereça a explicação central. Os Países Baixos, a Dinamarca e a Polónia — todos sujeitos às mesmas regulamentações da UE — têm registado um crescimento robusto desde 2019. A própria Comissão Europeia estima que todo o seu programa de simplificação gera poupanças de cerca de 15 mil milhões de euros anualmente, o que representa menos de 0,07% do PIB da UE — muito pouco para explicar o declínio industrial da Alemanha. Uma análise da Bloomberg Intelligence já havia quantificado, no final de 2024, que cerca de 40% do défice do PIB alemão era atribuível à perda de mercados de exportação, outros 40% ao aumento dos preços da energia e o restante a fatores internos, como a burocracia e a fraca procura. Berlim, portanto, inverteu o princípio de Pareto: está a abordar as causas que representam 20% do problema, enquanto ignora a causa que representa 80%.

Três forças motrizes que não desaparecem por si só: A mecânica do segundo choque

Para entender por que a falta de volume de exportações não é um problema cíclico, mas estrutural, é preciso compreender a mecânica do Choque da China 2.0. Desde a pandemia, o volume de exportações da China aumentou mais de 40%, enquanto as importações praticamente não cresceram. No primeiro trimestre de 2026, o volume de exportações da China cresceu 15% — mais que o dobro da taxa de crescimento do comércio global.

Por trás disso, existem três distorções estruturais que se reforçam mutuamente. Primeiro, a taxa de poupança extremamente alta da China, aliada ao fraco consumo das famílias, mantém a demanda interna persistentemente baixa. O que foi mascarado pelo boom imobiliário da década de 2010 tornou-se flagrantemente óbvio desde o estouro da bolha imobiliária em 2021: a queda dos preços dos imóveis, um sistema previdenciário falho e uma proteção à saúde pública subdesenvolvida estão forçando as famílias chinesas a poupar muito e consumir pouco.

Em segundo lugar, Pequim não respondeu fortalecendo a demanda interna, mas sim com uma expansão sem precedentes da política industrial estatal. O FMI estima que os subsídios industriais chineses girem em torno de US$ 800 bilhões anualmente — aproximadamente 4,4% do PIB da China. A OCDE determina que os fabricantes chineses recebem apoio estatal de três a nove vezes maior do que em economias desenvolvidas. Esses subsídios fluem para setores-chave como semicondutores, máquinas, veículos elétricos e fabricação de aeronaves, criando uma enorme sobrecapacidade interna e forçando as empresas que desejam gerar lucro a exportar. A própria Volkswagen agora localiza completamente seu design e cadeias de suprimentos na China — incluindo o uso de robôs chineses em suas fábricas.

Em terceiro lugar, a China beneficia-se de uma taxa de câmbio estruturalmente subvalorizada. Uma economia com um grande superávit em conta corrente deveria, em teoria, experimentar uma valorização da moeda, tornando as exportações mais caras e as importações mais baratas. Em vez disso, os bancos estatais chineses, liderados pelo banco central, têm comprado dólares sistematicamente para impedir a valorização do renminbi. O FMI estima que o renminbi esteja atualmente subvalorizado em cerca de 16% — e, levando em consideração as significativas irregularidades estatísticas na balança de pagamentos da China, esse número pode chegar a 30%. A China alterou unilateralmente sua metodologia para calcular o superávit em conta corrente de 2022, passando a contabilizar as vendas de empresas estrangeiras geradas inteiramente dentro da China como seu próprio déficit comercial — uma distorção estatística que obscurece significativamente o verdadeiro desequilíbrio na balança comercial externa.

Perdida em três frentes simultaneamente: o problema das três frentes da indústria alemã

O primeiro choque chinês após a entrada da Alemanha na OMC em 2001 afetou principalmente indústrias de mão de obra intensiva, como brinquedos, móveis e eletrônicos básicos. A Alemanha chegou a se beneficiar na época, pois a China, como uma nação industrial em ascensão, importava grandes quantidades de máquinas, produtos químicos e veículos. Isso não acontece mais. O segundo choque chinês está atingindo justamente os setores onde a criação de valor na Alemanha é maior.

O excedente industrial da China agora gira em torno de dois trilhões de dólares — aproximadamente comparável à renda nacional total da Itália. Isso tem três consequências diretas para a Alemanha. As empresas chinesas estão substituindo os produtos alemães no mercado interno chinês, onde a China vem importando cada vez menos desde 2001, em relação à sua própria produção econômica. Ao mesmo tempo, os fornecedores chineses estão se expandindo agressivamente para mercados de terceiros onde os exportadores alemães já tinham forte presença. E, cada vez mais, também estão se expandindo para o próprio mercado interno europeu. A similaridade entre os produtos das exportações chinesas e os da zona do euro aumentou mais do que entre qualquer outra grande nação industrializada — a China está se especializando deliberadamente nos pontos fortes industriais da Europa.

As consequências já são estatisticamente mensuráveis. As exportações alemãs para a China caíram mais de 40% em relação à sua participação no PIB. De acordo com uma análise do Instituto Alemão de Economia (IW Colônia), no auge do boom das exportações para a China, em 2021, cerca de 1,1 milhão de empregos alemães dependiam direta ou indiretamente da demanda final na China — quase 2,5% do emprego total. O declínio líquido acumulado nas exportações desde 2023 equivale a 3% do PIB alemão. Desde 2019, cerca de 245.000 empregos industriais foram perdidos na Alemanha. A VW está cortando cerca de 50.000 empregos até 2030, e a Audi e a Porsche estão sofrendo quedas drásticas nos lucros.

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A Alegoria Solar: Uma Lição que a Alemanha Ignora

A história da indústria solar alemã oferece um exemplo particularmente preocupante. Em 2010, a China ainda produzia módulos solares utilizando maquinário alemão. Hoje, a produção global de energia solar é realizada com máquinas chinesas. A Alemanha e a Europa suprem quase 90 a 95% de suas necessidades de energia solar com importações chinesas. Em meados desta década, a China representava cerca de 80% da capacidade global de produção de energia solar.

O que começou como uma transferência de tecnologia economicamente viável terminou em completa dependência estratégica. Quando a China anunciou restrições à exportação de máquinas para a fabricação de componentes fotovoltaicos no início de 2023, 24 empresas alemãs, em uma carta urgente ao Ministério Federal da Economia e Energia, perceberam o que haviam ignorado por anos: a dependência da Alemanha em relação à China no setor solar é muito maior do que sua dependência anterior do gás russo. Embora o Bundestag alemão tenha debatido o assunto, as consequências permaneceram modestas.

Esse padrão agora ameaça se repetir nos setores automotivo, de engenharia mecânica, químico e de tecnologias limpas. A China já possui capacidade de produção para cerca de 55 milhões de carros de passeio por ano — aproximadamente 65% da demanda global. Com uma capacidade de produção de pelo menos 25 milhões de veículos elétricos e um mercado interno com metade desse tamanho, a China pode atender praticamente toda a demanda global adicional por veículos elétricos. A Alemanha exportou cerca de 4,4 milhões de carros de passeio em seu auge, em 2016; hoje, esse número é de apenas cerca de 3,2 milhões e está em declínio — enquanto as exportações da China dispararam de cerca de dois milhões para mais de dez milhões de veículos por ano.

De exportador a importador de bens de capital: a virada simbólica na engenharia mecânica

Desde meados de 2025, a Alemanha vem comprando mais bens de capital da China do que exportando para lá — um ponto de virada simbolicamente significativo que passou quase despercebido. A balança comercial com a China nos setores de engenharia mecânica, eletrônica, equipamentos de transporte e tecnologia médica, que antes apresentava um superávit estável de dezenas de bilhões, agora está deficitária.

Até mesmo a fabricação de aeronaves, o último setor em que a Alemanha ainda detinha uma posição forte na China, está mostrando sinais de fragilidade. As exportações alemãs de aeronaves para a China caíram 50% em comparação ao seu pico, porque a Airbus está transferindo cada vez mais suas linhas de produção para Tianjin. Ao mesmo tempo, a China está desenvolvendo seu próprio jato de fuselagem estreita, o C919, que representará um desafio para a Airbus no médio e longo prazo.

A China está concentrando suas ambições industriais especificamente nas pequenas e médias empresas (PMEs) alemãs. O programa "10.000 Pequenos Gigantes", um dos principais projetos de política industrial da China, visa explicitamente os nichos de produtos nos quais as PMEs alemãs detêm a liderança do mercado global há décadas. As desvantagens de preço dos fornecedores chineses, muitas vezes de 30% ou mais, estão exercendo imensa pressão sobre as PMEs.

O mecanismo de amortecimento americano falha: Movimento de pinça dupla

Em certos momentos, o mercado norte-americano ofereceu compensação parcial pelas perdas na China. As exportações de carros da UE para os EUA aumentaram de US$ 25 bilhões em 2019 para quase US$ 50 bilhões em 2024. Mas essa reserva está se esgotando. O governo Trump eliminou a maior parte dos incentivos fiscais da Lei de Redução da Inflação, reduziu os subsídios para infraestrutura de recarga e introduziu novas tarifas sobre as importações de carros europeus. Segundo o acordo comercial EUA-UE de agosto de 2025, os carros da UE pagam uma tarifa de 15% — seis vezes o nível anterior — e Trump ameaçou aumentá-la ainda mais, chegando a 25%.

O Goldman Sachs estima que a pressão das exportações chinesas poderá reduzir o crescimento alemão em 0,2 a 0,3 pontos percentuais anualmente até 2029. A análise da agência de planejamento francesa é ainda mais drástica: a concorrência chinesa poderá ameaçar até 70% da produção industrial alemã no médio prazo — muito mais do que os 35% na França e a média europeia de 55%. A Alemanha enfrenta, portanto, um dilema: as barreiras de acesso ao mercado estão aumentando em seu mercado não europeu mais importante, os EUA, enquanto a China lança simultaneamente um ataque direto ao seu principal mercado na Europa.

 

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A Alemanha está perdendo sua liderança tecnológica: o que o estudo do CER esconde e como a Bulgária está se tornando uma opção de resgate

Uma avaliação crítica: O que o estudo alcança — e onde deixa a desejar

O estudo do CER fornece um diagnóstico macroeconômico analiticamente consistente e bem documentado. Merece reconhecimento pela sua precisa desconstrução da autoilusão alemã: embora as narrativas que atribuem a culpa pela transição energética, o imperativo dos carros elétricos ou o excesso de burocracia não sejam totalmente erradas, são simplesmente inadequadas como explicações primárias para o fraco crescimento da Alemanha. A análise setorial — da indústria automotiva à engenharia mecânica e à fabricação de aeronaves — é meticulosa e apoiada por uma multiplicidade de fontes de dados independentes.

No entanto, o estudo pode ser questionado em vários pontos. Primeiro, a análise das opções políticas europeias permanece estrategicamente otimista: a recomendação de introduzir um equivalente europeu ao instrumento comercial da Seção 301 dos Estados Unidos, que pode abordar distorções econômicas sistêmicas, parece convincente — mas superestima a capacidade política da UE para chegar a um consenso. A Alemanha fez lobby ativamente contra seus próprios interesses de defesa comercial na disputa sobre as tarifas de veículos elétricos, e o motivo não é nenhum mistério: montadoras alemãs como a VW produzem na China e temem represálias chinesas contra seus investimentos naquele país.

Em segundo lugar, o estudo tende a subestimar a capacidade de adaptação das PME alemãs. Empresas como a Kayser Automotive, que já estão transferindo padrões industriais alemães para a Bulgária e fornecendo para a BMW, Porsche, VW e Daimler, demonstram que as estratégias de adaptação já estão em andamento – mas discretamente, sem um enquadramento político e em grande parte fora do discurso dominante.

Em terceiro lugar, o estudo carece de uma avaliação diferenciada do investimento direto estrangeiro (IDE) chinês na Europa. Embora o estudo alerte corretamente para uma fuga de tecnologia devido aos investimentos chineses — dados de pesquisa sobre mais de 160.000 empresas em 159 países mostram que, após aquisições chinesas, a atividade de patentes das empresas-alvo estagna, enquanto a empresa matriz chinesa quadruplica o número de suas patentes —, a contribuição potencial das joint ventures como um veículo para estabelecer a produção chinesa na Europa — como uma alternativa à exportação de bens puros — não é suficientemente considerada.

Em quarto lugar, o horizonte temporal das recomendações políticas é muito curto. As salvaguardas e as tarifas setoriais são eficazes a curto prazo, mas não resolvem o problema fundamental: a Alemanha ainda não atingiu um nível de excelência comparável ao das tecnologias do século XX em nível mundial — inteligência artificial, computação quântica, química de baterias, eletrônica de potência. Moritz Schularick, presidente do Instituto de Economia Mundial de Kiel, resumiu a questão sucintamente: a Alemanha já foi campeã mundial em tecnologias do século XX, mas já não o é em tecnologias do século XXI. Este é o verdadeiro cerne do desafio, que o estudo do CER identifica, mas não explora completamente nas suas dimensões de política institucional e educacional.

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A transformação silenciosa: a Bulgária como alternativa europeia ao modelo de trabalho alargado

Longe dos grandes meios de comunicação, iniciou-se um processo cuja importância econômica é amplamente subestimada: a emergência da Bulgária como uma nova plataforma de trabalho expandida na Europa para empresas alemãs. O que durante décadas foi o Leste Asiático — especialmente a China — está agora se desenvolvendo gradualmente no Sudeste Europeu, sob condições geopolíticas e de estrutura de custos alteradas.

O conceito de bancada de trabalho ampliada tem um significado histórico preciso na Alemanha. A partir da década de 1990, a Europa Oriental — particularmente a República Tcheca, a Polônia e a Eslováquia — assumiu as etapas de fabricação com uso intensivo de mão de obra para a indústria da Alemanha Ocidental, enquanto o desenvolvimento de produtos, a pesquisa e a engenharia permaneceram na Alemanha. Numa segunda onda, iniciada em 2001, a China assumiu principalmente as atividades onde o desenvolvimento de mercado e a produção com baixos salários coincidiam. Agora, o ciclo está recomeçando.

A Bulgária oferece uma combinação de vantagens que se torna cada vez mais relevante para as empresas alemãs: com uma taxa de imposto corporativo de dez por cento — a mais baixa da UE — e custos trabalhistas ainda abaixo da média em comparação com outros países da UE, além da plena adesão à UE, incluindo o Espaço Schengen, a partir de 2025, e a introdução do euro em 1º de janeiro de 2026, está surgindo um ambiente de produção com segurança regulatória e custos eficientes. O comércio bilateral da Alemanha com a Bulgária já ultrapassa doze bilhões de euros anualmente e, segundo o Banco Nacional da Bulgária, os investimentos alemães somente na Bulgária totalizaram cerca de 4,2 bilhões de euros em 2025.

As indústrias que se estabelecem na Bulgária não são escolhidas aleatoriamente. São precisamente os setores mais afetados pelo choque econômico da China: fornecedores automotivos, engenharia elétrica e engenharia mecânica. A Kayser Automotive produz linhas de fluidos para BMW, Porsche, VW e Daimler em Pleven. A Liebherr Hausgeräte opera em Plovdiv desde 1999. Uma montadora bávara é abastecida por uma nova fábrica de componentes em Ruse. Em Sofia, empresas da indústria automotiva alemã abriram centros de engenharia onde quase 400 desenvolvedores de software trabalham em sistemas de assistência ao motorista, direção autônoma e eletromobilidade. A Rheinmetall coopera com a indústria de defesa na produção de munições de acordo com os padrões da OTAN.

A relocalização da produção para a Bulgária também oferece uma vantagem estrutural em relação ao modelo chinês: a proximidade geográfica com a Alemanha é de aproximadamente 1.500 quilômetros, o fuso horário é idêntico, os engenheiros podem estar presentes no local por alguns dias de cada vez e a adesão à UE garante total segurança jurídica, isenção de impostos e acesso a financiamento europeu. Ao mesmo tempo, a Bulgária também observa um crescente interesse asiático: em 2024, uma empresa chinesa produtora de componentes de alumínio para a indústria automotiva estabeleceu operações no maior parque industrial do país, a Zona Econômica de Trácia. Portanto, mesmo a China reconhece que uma presença física na UE reduz os riscos alfandegários e melhora o acesso ao mercado.

No entanto, seria uma simplificação excessiva descrever a Bulgária como uma solução sem problemas. Um estudo da Strategy&, da rede PwC, alerta que a era das simples realocações de produção sem ajustes fundamentais nos modelos de negócio acabou: os custos trabalhistas na Europa Central e Oriental estão aumentando 3,5 vezes mais rápido que a produtividade. A escassez de mão de obra qualificada é ainda mais acentuada na Bulgária, em algumas áreas, do que na Alemanha, os preços da energia quase triplicaram nos últimos cinco anos, e a corrupção e a falta de transparência burocrática continuam sendo riscos estruturais.

A mudança, portanto, não é linear, mas híbrida: as empresas alemãs estão cada vez mais combinando fábricas automatizadas na Alemanha, locais de nearshoring especializados no Sudeste da Europa e — quando inevitável — unidades de produção de alto volume na Ásia. O que está se desenvolvendo nos bastidores não é tanto uma aposta estratégica isolada na Bulgária, mas sim uma profunda reorganização das cadeias de valor globais, impulsionada pela resiliência em vez da mera otimização de custos.

Entre mudança estrutural e autonomia estratégica: o que seria necessário agora?

A verdadeira questão levantada pelo estudo do CER não é meramente econômica: trata-se de uma questão sobre a autoimagem de uma potência econômica. Se a Alemanha continuar esperando — na esperança de que a China se reequilibre sozinha — corre o risco de uma desindustrialização progressiva. Todos os três fatores que impulsionam o Choque Chinês 2.0 são estruturais: o 15º Plano Quinquenal da China para o período de 2026 a 2030 concentra-se na expansão industrial, na autossuficiência tecnológica e na segurança nacional — nenhuma dessas prioridades aponta para um reequilíbrio impulsionado pelo consumo.

A analogia com a ascensão da ASML na Holanda é instrutiva. Quando a Philips passou de uma corporação global para uma especialista de nicho, foi o financiamento governamental para pesquisa e desenvolvimento e a densidade preservada dos ecossistemas industriais em torno da óptica, engenharia de precisão e tecnologia de semicondutores que permitiram à ASML emergir como uma nova campeã global. O que faltou foi um colapso prematuro desses ecossistemas. Quando fábricas fecham, não apenas as máquinas desaparecem, mas também os repositórios de conhecimento, as redes de engenharia, as cadeias de suprimentos e, portanto, as sementes da inovação futura.

A crítica dirigida ao estudo do CER — de que ele essencialmente se envolve em críticas convencionais a um alvo fácil — não é totalmente infundada. O estudo identifica claramente o problema, mas os instrumentos políticos — salvaguardas europeias, tarifas setoriais, um equivalente europeu da Seção 301 — exigem um nível de consenso político que é estruturalmente difícil de alcançar em Bruxelas. A própria Alemanha inicialmente bloqueou as tarifas da UE para veículos elétricos e diluiu os requisitos substantivos da Lei de Aceleração Industrial. Em Bruxelas, Berlim protege os interesses de suas corporações que produzem na China, em vez de representar os interesses de sua economia de produção interna — um conflito de interesses fundamental que o estudo aborda, mas não analisa com profundidade suficiente.

Diagnósticos não faltam. O que falta é a vontade institucionalizada de implementá-los. Uma potência econômica que observa novas medidas de proteção comercial contra a China em 52 de seus 70 principais parceiros comerciais no Sul Global não pode continuar fingindo que a ofensiva exportadora chinesa é uma força da natureza contra a qual o direito e a política industrial são impotentes. A questão dos minerais críticos — terras raras, gálio, germânio, ímãs permanentes — demonstra aonde a dependência passiva leva: à chantagem estratégica justamente nos momentos em que a soberania mais importa.

Conclusão sem nostalgia: A receita para o sucesso tem prazo de validade

A Alemanha já provou no passado que a mudança estrutural é possível — da indústria carbonífera da região do Ruhr à iniciativa solar do início dos anos 2000, da Agenda 2010 à transição energética. Mas, em cada caso, a mudança foi imposta por pressões externas, não por um planejamento proativo. A diferença com o Choque da China 2.0 reside na velocidade e simultaneidade: os setores automotivo, de engenharia mecânica, químico e aeroespacial estão todos sob pressão simultaneamente — e, sem uma resposta decisiva, existe o risco real de que ocorra uma destruição criativa sem um novo começo criativo. Não uma renovação schumpeteriana, mas simplesmente uma desindustrialização.

A estratégia para a Bulgária, o debate em torno dos instrumentos europeus de defesa comercial, o apelo por uma política industrial diferenciada — tudo isso são peças de um mosaico que ainda carece de uma estrutura coerente. A verdadeira falha não reside na falta dos instrumentos necessários para a Alemanha. O problema é que a Alemanha ainda não decidiu se considera sua base industrial um ativo estratégico que deve ser ativamente protegido — ou uma espécie em extinção que pode ser deixada à mercê da competição global. Essa decisão não é tecnocrática. É política e não será tomada pelo próximo documento estratégico, mas sim pelo próximo debate orçamentário, pela próxima cúpula do Conselho Europeu e pela próxima mesa de negociações com Pequim.

O que permanece é a percepção que Moritz Schularick formulou de forma tão sucinta: a Alemanha foi campeã mundial em tecnologias do século XX, mas já não o é nas do século XXI. Isso não é uma acusação, mas sim uma constatação. E constatações ignoradas transformam-se em julgamentos.

 

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