Apakah ekonomi China sedang mengalami penurunan? Ilusi itu runtuh: Mengapa konsumsi tiba-tiba anjlok

Deflasi dan rekor pengangguran: Pemuda Tiongkok kehilangan kepercayaan pada masa depan

Bom ekonomi yang berdetik: Mengapa angka-angka Beijing mengaburkan krisis yang sebenarnya

Mesin ekonomi Tiongkok tersendat parah. Angka-angka terbaru dari musim semi 2026 mengungkapkan penurunan konsumsi domestik yang mengkhawatirkan, secara gamblang mengekspos kerentanan ekonomi terbesar kedua di dunia. Sementara pemerintah di Beijing berupaya menutupi kelemahan struktural ini dengan lonjakan ekspor yang agresif, warga di dalam negeri bergulat dengan konsekuensi krisis perumahan yang terus-menerus, meningkatnya pengangguran kaum muda, dan ancaman deflasi yang membayangi. Hasil yang mengerikan: kegilaan penghematan yang belum pernah terjadi sebelumnya di kalangan penduduk menyebabkan industri-industri kunci seperti sektor otomotif runtuh – mengirimkan gelombang kejut yang nyata melalui mitra dagang internasional dan produsen mobil Jerman. Analisis mendalam ini mengungkapkan mengapa pertumbuhan yang pernah dijanjikan dibangun di atas fondasi yang goyah, bagaimana kelebihan kapasitas Tiongkok membebani pasar global, dan mengapa program stimulus pemerintah jangka pendek tidak lagi dapat membeli kembali kepercayaan yang hilang dari seluruh generasi.

Berkaitan dengan ini:

• Angka-angka mengejutkan dari Beijing: Bagaimana perang Iran membuat industri otomotif China bertekuk lutut

Angka-angka bulan April dan kebangkitan pasar

Ketika janji pertumbuhan bertumpu pada fondasi yang goyah: Mengapa angka-angka Beijing menyembunyikan lebih banyak daripada yang diungkapkannya

Republik Rakyat Tiongkok mengalami kemunduran ekonomi yang signifikan pada April 2026. Biro Statistik Nasional (NBS) merilis data yang jauh di bawah ekspektasi pasar keuangan dalam beberapa hal, yang semakin memicu skeptisisme yang ada tentang ketahanan model pertumbuhan Tiongkok. Penjualan ritel, yang dianggap sebagai indikator permintaan konsumen yang paling dapat diandalkan, hanya naik sebesar 0,2 persen secara tahunan – setelah kenaikan 1,7 persen pada bulan Maret. Ini adalah pertumbuhan terlemah sejak Desember 2022, masa-masa tergelap kebijakan nol infeksi COVID-19.

Pada saat yang sama, produksi industri melambat menjadi pertumbuhan 4,1 persen dibandingkan bulan yang sama tahun lalu, setelah peningkatan 5,7 persen pada bulan Maret. Para ekonom memperkirakan angka yang jauh lebih tinggi, yaitu 5,9 persen – kekurangan ini menandai pemulihan industri terlemah sejak Juli 2023. Investasi modal bahkan menurun lebih tajam: Dalam empat bulan pertama tahun 2026, investasi modal turun 1,6 persen dibandingkan periode yang sama tahun lalu, padahal pada kuartal pertama tercatat sedikit meningkat sebesar 1,7 persen. Tak satu pun analis yang disurvei oleh Bloomberg memperkirakan hasil yang begitu buruk di ketiga indikator utama tersebut.

Perspektif jangka pendek membuat temuan ini semakin mengkhawatirkan. Dibandingkan dengan bulan sebelumnya – April versus Maret – penjualan ritel sebenarnya turun sebesar 0,48 persen. Ini menandakan bukan hanya pertumbuhan yang lebih lambat, tetapi juga penurunan nyata dalam pengeluaran konsumen selama bulan tersebut. Bagi perekonomian yang secara terprogram mendorong pergeseran menuju model pertumbuhan berbasis konsumsi, ini adalah berita yang sangat buruk.

Antara awal tahun dan kehancuran: Ilusi kekuatan

Kontras antara kuartal pertama dan April 2026 sangat mencolok. Dari Januari hingga Maret, produk domestik bruto tumbuh sebesar 5,0 persen, menempatkannya di batas atas target tahunan resmi pemerintah Tiongkok sebesar 4,5 hingga 5,0 persen. Ekonomi Tiongkok tampak lebih tangguh dari yang diperkirakan pada saat itu – meskipun perang yang sedang berlangsung dengan Iran, yang dimulai pada 28 Februari 2026, meng destabilisasi pasar energi global, mengganggu rantai pasokan, dan meningkatkan biaya transportasi.

Namun, kinerja yang tampaknya kuat ini bertumpu pada fondasi yang rapuh. Para analis telah menunjukkan pada bulan Maret bahwa kuartal pertama didorong oleh ekspor yang kuat, sementara permintaan domestik terus tertinggal dari potensinya. Lonjakan ekspor menutupi kelemahan struktural di dalam negeri. Ketika ekspor sendiri kemudian anjlok menjadi hanya pertumbuhan 2,5 persen pada bulan Maret – setelah peningkatan 21,8 persen dalam dua bulan pertama tahun ini – dukungan eksternal ini juga secara bertahap menghilang. Dengan demikian, bulan April secara kejam mengungkapkan apa yang telah lama membusuk di bawah permukaan yang berkilauan.

Pada presentasi angka-angka bulan April, Fu Linghui, juru bicara Biro Statistik Nasional, mencoba mengecilkan temuan tersebut dengan menunjuk pada tekanan geopolitik. Ia menekankan ketahanan ekonomi Tiongkok dalam menghadapi perang yang sedang berlangsung dengan Iran, pasar energi yang bergejolak, dan gangguan rantai pasokan global. Namun, ia juga mengakui bahwa beban biaya bagi bisnis telah meningkat dan banyak perusahaan masih berada di bawah tekanan. Pengakuan ini sangat jujur ​​untuk sebuah biro Tiongkok – dan menunjukkan betapa seriusnya situasi sebenarnya.

Berkaitan dengan ini:

• Ekonomi China dalam krisis? Tantangan struktural negara yang sedang berkembang

Keruntuhan konsumsi dan akar permasalahannya yang lebih dalam

Di balik angka-angka April yang mengecewakan tersebut, terdapat masalah struktural yang telah berkembang selama bertahun-tahun. Menurut perhitungan Dana Moneter Internasional, konsumsi swasta Tiongkok hanya sekitar 36 persen dari produk domestik brutonya – dibandingkan dengan angka tipikal sekitar 54 persen untuk ekonomi serupa. Perbedaan 18 poin persentase ini mengungkapkan kerugian sistematis bagi rumah tangga swasta yang diakibatkan oleh model ekonomi yang, selama beberapa dekade, bergantung pada investasi, infrastruktur, dan ekspor, sementara konsumsi domestik secara struktural tetap kurang memadai.

Berkaitan erat dengan hal ini adalah kecenderungan penduduk Tiongkok yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk menabung, suatu tingkat yang tak tertandingi di dunia maju. Tingkat tabungan rumah tangga swasta sekitar 35 persen dari pendapatan yang dapat dibelanjakan – di negara-negara maju, angka sekitar 6 persen dianggap normal. Kecenderungan ekstrem untuk menabung ini bukan sekadar fenomena budaya, tetapi hasil rasional dari negara kesejahteraan yang lemah. Mereka yang tahu bahwa mereka akan sangat bergantung pada sumber daya mereka sendiri jika sakit, usia tua, atau pengangguran tidak cenderung menghabiskan uang mereka secara sembrono. Jaringan pengaman sosial yang sudah terbatas mendorong penimbunan daripada konsumsi.

Hambatan utama lainnya adalah krisis properti yang sedang berlangsung, yang telah mengguncang kepercayaan konsumen setidaknya sejak tahun 2021. Selama beberapa dekade, properti merupakan sarana tabungan pilihan kelas menengah Tiongkok – dan dengan demikian, pada dasarnya, tulang punggung kekayaan pribadi. Ketika harga mulai turun, kekayaan rumah tangga menyusut. Pada Januari 2026, harga apartemen baru turun 3,1 persen dibandingkan tahun sebelumnya – penurunan paling tajam dalam enam bulan. Di kota-kota besar, penjualan properti anjlok sebesar 23 persen pada awal tahun. Lembaga pemeringkat seperti S&P Global memperkirakan penurunan lebih lanjut dalam penjualan awal hingga 14 persen pada tahun 2026. Para ahli UBS memperkirakan penurunan pasar properti selama dua tahun lagi pada November 2025. Selama warga Tiongkok menderita kerugian dalam kelas aset terpenting mereka, mereka tidak akan mengonsumsi.

Berkaitan dengan ini:

• Raksasa yang tampak perkasa namun kehilangan daya tariknya: China hanya dapat menyelamatkan pertumbuhan domestiknya yang melemah dengan surplus perdagangan yang mencapai rekor tertinggi

Pasar otomotif sebagai studi kasus diagnostik

Tidak ada sektor yang menggambarkan krisis konsumen sejelas pasar otomotif. Penjualan mobil penumpang di pasar domestik Tiongkok anjlok sebesar 21,6 persen pada April 2026 – menandai penurunan bulanan ketujuh berturut-turut. Temuan ini luar biasa karena persistensinya. Pembelian mobil dianggap sebagai indikator utama yang andal untuk kepercayaan konsumen: mereka yang membeli mobil percaya pada masa depan ekonomi mereka. Namun, tujuh penurunan bulanan berturut-turut menandakan ketidakpastian yang mendalam dan berkelanjutan.

Alasan penurunan tersebut bermacam-macam dan saling memperkuat. Sejak 1 Januari 2026, Tiongkok kembali memberlakukan pajak pembelian sebesar 5 persen untuk kendaraan listrik dan hibrida, setelah bertahun-tahun dibebaskan dari pajak. Hal ini menyebabkan lonjakan penjualan yang signifikan pada Desember 2025, yang kemudian menyebabkan angka penjualan Januari anjlok lebih drastis lagi. Ditambah lagi dengan pengurangan insentif pembelian untuk penggantian kendaraan lama di banyak provinsi. Perang Iran-Irak semakin memperburuk situasi: kenaikan harga minyak membuat kendaraan bermesin pembakaran internal, yang sebelumnya menjadi andalan pasar otomotif dalam beberapa bulan terakhir, menjadi kurang menarik – menurut asosiasi industri, penjualan kendaraan bermesin pembakaran internal turun sepertiga pada bulan April.

Dampak negatif terhadap produsen asing, khususnya produsen Jerman, sangat besar. VW, Mercedes, dan BMW, yang selama bertahun-tahun menganggap pasar Tiongkok sebagai pasar paling menguntungkan di dunia, kini menghadapi pasar yang menyusut dan perang harga sengit yang terjadi antar merek domestik. Produsen Tiongkok kini menawarkan pinjaman mobil dengan jangka waktu hingga delapan tahun untuk menarik pelanggan – sebuah pertanda bahwa bahkan kondisi pembiayaan yang menguntungkan pun tidak lagi dapat mengimbangi permintaan yang lemah.

Berkaitan dengan ini:

• Industri mobil listrik China sedang menuju konsolidasi bersejarah – bahkan memaksa pemimpin pasar BYD untuk hengkang

Deflasi sebagai ancaman tersembunyi

Di balik lemahnya permintaan, terdapat risiko makroekonomi yang sangat mengkhawatirkan para ekonom: bahaya deflasi. Harga konsumen di Tiongkok hanya naik 0,2 persen secara tahunan pada Januari 2026, sementara harga produsen tetap negatif. Tekanan deflasi ini bukanlah hal baru – para produsen Tiongkok telah dipaksa untuk terus memangkas harga selama lebih dari tiga tahun, yang menunjukkan kelebihan kapasitas yang besar dan persaingan yang ketat.

Deflasi bertindak sebagai lingkaran setan ekonomi. Mereka yang mengantisipasi penurunan harga menunda keputusan pembelian hingga besok, berharap dapat membeli dengan harga lebih rendah. Perusahaan dengan margin yang menyusut berinvestasi lebih sedikit dan memberhentikan karyawan. Hal ini, pada gilirannya, melemahkan basis pendapatan konsumen dan semakin meningkatkan keengganan mereka untuk berbelanja. Seorang analis dari eToro menggambarkan ekonomi Tiongkok sebagai ekonomi yang tampaknya menghangat di permukaan tetapi berjuang dengan tekanan deflasi yang mendalam di bawahnya. Memang, para produsen terus menurunkan harga untuk mengurangi kelebihan persediaan – sinyal yang jelas dari permintaan yang terus-menerus lemah.

Pengeluaran untuk barang-barang kebutuhan sehari-hari – mulai dari bahan makanan hingga produk rumah tangga – hanya meningkat sebesar 1,3 persen pada tahun 2025, menurut analisis dari perusahaan konsultan manajemen Bain & Co., meskipun terjadi penurunan harga rata-rata sebesar 2,4 persen. Ini berarti bahwa meskipun kuantitas barang yang diminta sedikit meningkat, harga turun begitu tajam sehingga pendapatan hampir tidak tumbuh. Bagi perusahaan yang terkena dampak, ini berarti terkikisnya profitabilitas mereka secara perlahan.

Ketergantungan ekspor sebagai kelemahan strategis

Bahwa ekonomi China masih mampu mencapai pertumbuhan 5 persen pada kuartal pertama tahun 2026 sebagian besar disebabkan oleh sektor ekspor. Namun, ketergantungan ini justru mengungkapkan kerentanan mendasar dalam model pertumbuhan China. China secara efektif mengekspor deflasi domestiknya ke seluruh dunia: kelebihan kapasitas yang tidak dapat diserap pasar domestik dijual ke luar negeri dengan harga yang sangat kompetitif. Hal ini memberikan pertumbuhan jangka pendek, tetapi tidak menyelesaikan masalah struktural dan menghasilkan peningkatan tekanan proteksionisme internasional.

Perang Iran telah mengungkap ketergantungan ini dengan cara yang sangat menyakitkan. Sebagai importir energi terbesar di dunia, China mengimpor sejumlah besar minyak dan gas melalui Selat Hormuz. Gangguan pada jalur perdagangan ini tidak hanya membuat energi lebih mahal tetapi juga meningkatkan biaya transportasi dan langsung meredam pertumbuhan ekspor. Pada bulan Maret, pertumbuhan ekspor menyusut menjadi 2,5 persen – setelah peningkatan yang kuat sebesar 21,8 persen pada bulan Januari dan Februari. Ekonom Goldman Sachs, Xinquan Chen, memperingatkan bahwa mitra dagang terpenting China – pasar negara berkembang, yang menyumbang hampir 40 persen dari ekspor China – semakin rentan terhadap risiko stagflasi. Jika pasar-pasar ini melemah, China akan kehilangan penyangga paling andalnya terhadap perlambatan ekonomi.

Kepala ekonom VP Bank, Thomas Gitzel, merangkum dilema tersebut dengan sempurna: semakin lemah permintaan domestik, semakin penting ekspor. Dan untuk menjaga ekspor tetap berjalan, China harus berjuang mati-matian – yang pada gilirannya memicu ketegangan perdagangan internasional dan memicu tindakan balasan. Model pertumbuhan berkelanjutan terlihat sangat berbeda.

Keahlian kami di Tiongkok dalam pengembangan bisnis, penjualan, dan pemasaran - Gambar: Xpert.Digital

Bidang fokus industri: B2B, digitalisasi (dari AI hingga XR), teknik mesin, logistik, energi terbarukan, dan industri

Informasi selengkapnya di sini:

• Pusat Bisnis Pakar
• Blog/Wawasan tentang Tiongkok

Pusat tematik yang menawarkan wawasan dan keahlian:

• Platform pengetahuan yang mencakup ekonomi global dan regional, inovasi, dan tren spesifik industri
• Kumpulan analisis, wawasan, dan informasi latar belakang dari area fokus utama kami
• Sebuah tempat untuk mendapatkan keahlian dan informasi tentang perkembangan terkini di bidang bisnis dan teknologi
• Sebuah pusat informasi bagi perusahaan yang mencari informasi tentang pasar, digitalisasi, dan inovasi industri

Pengangguran kaum muda dan hilangnya kepercayaan konsumen pada satu generasi

Faktor lain yang sering diremehkan di balik penurunan belanja konsumen adalah situasi di pasar tenaga kerja – terutama untuk kaum muda. Tingkat pengangguran kaum muda berusia 16 hingga 24 tahun di daerah perkotaan Tiongkok meningkat menjadi 18,9 persen pada Agustus 2025, naik dari 17,8 persen pada Juli – level tertinggi sejak akhir tahun 2023. Jutaan lulusan universitas memasuki pasar tenaga kerja setiap tahun, dan perekonomian yang sedang kesulitan tidak lagi mampu menyerap mereka sepenuhnya.

Perkembangan ini memiliki konsekuensi yang sangat luas bagi konsumsi. Kaum muda berusia 25 hingga 35 tahun biasanya mewakili demografi yang paling makmur dan berorientasi pada konsumsi. Mereka yang tidak memiliki atau tidak dapat menemukan pekerjaan tetap selama fase kehidupan ini menunda keputusan konsumsi besar—membeli rumah, mobil, memulai keluarga—tanpa batas waktu. Fenomena "generasi pembohong" (Tangping) menggambarkan reaksi masyarakat terhadap kurangnya janji mobilitas ekonomi ke atas, yang juga tercermin dalam perilaku konsumen.

Krisis properti memperburuk dampak ini: harga pembelian di kota-kota besar Tiongkok menjadi tidak terjangkau bagi banyak anak muda, sementara penurunan harga tidak menawarkan jaminan keamanan. Pada saat yang sama, banyak anak muda Tiongkok menyaksikan tabungan orang tua mereka menyusut karena penurunan harga properti – pengalaman yang memicu pesimisme antar generasi mengenai prospek ekonomi masa depan.

Berkaitan dengan ini:

• Tarif, ketakutan, dan propaganda: Mengapa citra palsu kita tentang Tiongkok sangat merusak perekonomian Jerman

Respons Beijing: stimulus dan komitmen struktural

Pemerintah Tiongkok menyadari masalah ini. Pada Kongres Rakyat Nasional pada Maret 2026, Perdana Menteri Li Qiang merumuskan agenda kebijakan ekonomi yang secara eksplisit bertujuan untuk memperkuat permintaan domestik. Pada saat yang sama, dengan Rencana Lima Tahun ke-15 (2026–2030), Tiongkok menetapkan target pertumbuhan resmi hanya 4,5 hingga 5 persen untuk pertama kalinya – terendah dalam beberapa dekade. Target 4,5 persen terakhir kali ditetapkan pada tahun 1991.

Langkah-langkah konkret juga diumumkan. Subsidi pemerintah untuk penggantian peralatan rumah tangga akan diperluas; siapa pun yang membeli peralatan akan menerima diskon 25 persen, yang dibiayai oleh negara. Di sektor otomotif, Beijing telah mulai secara selektif meningkatkan bonus tukar tambah untuk kendaraan yang lebih tua. Ekonom pro-pemerintah Xu Hongcai menggambarkan perubahan kebijakan tersebut sebagai koreksi terhadap kesalahan struktural: Di masa lalu, investasi pemerintah sering kali menghambat, bukan meningkatkan, konsumsi.

Namun, para ekonom menanggapi pengumuman ini dengan optimisme yang agak tertahan. Nils Sonnenberg dari bank swasta Hauck Aufhäuser Lampe memperingatkan bahwa baik pemotongan suku bunga maupun stimulus fiskal tidak akan mengubah masalah struktural ekonomi domestik Tiongkok. Gary Ng, kepala ekonom di Natixis, menilai bahwa langkah-langkah pemerintah untuk mendukung konsumsi dan pasar perumahan sejauh ini masih belum mencukupi. Masalah mendasar—sistem sosial yang terlalu lemah untuk mengurangi kecenderungan menabung, pasar perumahan yang tidak mampu memulihkan kepercayaan rumah tangga, dan struktur ekonomi yang secara sistematis merugikan konsumsi—tidak dapat diselesaikan dengan program stimulus jangka pendek.

Dimensi global: Ketika China bersin, dunia akan terkena flu

Perlambatan ekonomi Tiongkok bukan hanya masalah domestik. Sebagai ekonomi terbesar kedua di dunia dan pusat utama rantai pasokan global, fluktuasi ekonomi Tiongkok berdampak langsung pada mitra dagang, pasar komoditas, dan arus investasi. Penurunan signifikan dalam investasi aset tetap di Tiongkok—turun 1,6 persen dalam empat bulan pertama tahun 2026—dan kemerosotan yang berkelanjutan di sektor real estat, di mana investasi telah turun lebih dari sepuluh persen sejauh tahun ini, memengaruhi pemasok komoditas di seluruh dunia, yang pada gilirannya telah bersiap untuk permintaan Tiongkok akan baja dan investasi infrastruktur.

Situasinya sangat genting bagi Jerman. China telah menjadi mitra dagang terpenting negara itu selama bertahun-tahun, dan perusahaan-perusahaan Jerman – terutama di industri otomotif dan teknik mesin – sangat terkait erat dengan perekonomian China melalui jaringan produksi dan rantai pasokan yang dalam. Jika VW, BMW, dan Mercedes secara bersamaan menghadapi penurunan angka penjualan di China dan lonjakan ekspor merek domestik China ke Eropa, mereka akan berada dalam posisi terjepit yang hampir mustahil untuk diatasi dalam jangka pendek hingga menengah.

Melemahnya produksi industri China memberikan tekanan tambahan ke bawah pada pasar komoditas. Ledakan ekonomi China pernah bertindak sebagai jangkar harga yang andal untuk tembaga, bijih besi, batubara, dan unsur tanah jarang. Dengan menurunnya investasi, efek ini pada permintaan juga berkurang – meskipun China secara bersamaan memberikan tekanan strategis pada mitra dagang yang bergantung pada sumber daya ini melalui pembatasan ekspor unsur tanah jarang.

Kelebihan kapasitas sebagai bom waktu: paradoks industri Tiongkok

Sementara konsumsi domestik stagnan, mesin industri Tiongkok beroperasi dengan kecepatan penuh – memproduksi lebih banyak daripada yang dapat diserap pasar domestik. Kelebihan kapasitas di industri-industri utama seperti baja, sel surya, kendaraan listrik, dan bahan kimia ini menjadi masalah yang semakin besar. Perusahaan-perusahaan terpaksa menawarkan produk di pasar dunia dengan harga yang memberikan tekanan besar pada pesaing di negara lain. Mekanismenya bersifat struktural: selama perusahaan-perusahaan Tiongkok dapat mengandalkan subsidi pemerintah dan pinjaman murah, insentif untuk menyesuaikan kapasitas tetap rendah.

Paradoksnya terletak pada kenyataan bahwa meskipun kelebihan kapasitas mengamankan lapangan kerja dan pendapatan ekspor dalam jangka pendek, hal itu justru melemahkan produktivitas dalam jangka panjang, menciptakan tekanan harga deflasi, dan menggoda mitra dagang internasional untuk mengambil tindakan proteksionis. Sebagai tanggapan terhadap ekspor murah China, termasuk kendaraan listrik dengan harga kompetitif, Uni Eropa dan mitra dagang lainnya telah memperkenalkan atau mengumumkan tarif protektif. Beijing, pada gilirannya, menggunakan pembatasan ekspor unsur tanah jarang sebagai alat tawar-menawar – sebuah permainan catur geopolitik yang semakin meracuni hubungan perdagangan.

Badan Statistik Nasional Tiongkok benar dalam menekankan ketahanan ekonomi terhadap guncangan eksternal. Tetapi ancaman nyata terhadap model pertumbuhan Tiongkok datang dari dalam: dari ketidakseimbangan struktural yang diciptakan oleh terjadinya kelebihan kapasitas di industri dan lemahnya permintaan domestik secara bersamaan. Ekonomi yang memproduksi lebih banyak daripada yang dikonsumsi harus terus-menerus mengekspor – dan karena itu menjadi bergantung secara struktural pada dunia luar yang semakin jauh.

Apa yang tidak diungkapkan oleh angka-angka: Kepercayaan sebagai modal tak terlihat

Indikator ekonomi mengukur transaksi, bukan ekspektasi. Namun dalam situasi Tiongkok saat ini, kepercayaan konsumen adalah metrik kunci yang sangat penting – dan terbukti terganggu. Konsumen membandingkan harga lebih cermat, lebih sering memilih produk yang lebih murah, dan mengurangi pengeluaran diskresioner. Sejak pandemi, perilaku konsumen telah berubah secara nyata: menabung telah menjadi strategi pencegahan, dan bahkan perbedaan harga kecil pun memengaruhi keputusan pembelian.

Pergeseran perilaku ini bukan hanya berasal dari skeptisisme ekonomi jangka pendek. Ini adalah akumulasi ketidakpastian yang muncul dari beberapa tekanan yang terjadi bersamaan: penurunan nilai properti, tingginya angka pengangguran kaum muda, jaring pengaman sosial yang lemah, kenangan akan penguncian wilayah (lockdown) Covid yang sewenang-wenang, dan pengalaman bahwa janji-janji pemerintah tentang pembukaan dan liberalisasi ekonomi selama era Xi semakin dibayangi oleh ketidakpastian regulasi. Kepala ekonom Pinpoint, Zhiwei, meringkasnya dengan singkat: krisis perumahan yang sedang berlangsung telah mengikis kepercayaan konsumen.

Kepercayaan adalah modal tak terlihat dalam sebuah ekonomi. Kepercayaan tidak dapat distimulasi secara langsung, melainkan muncul dari tindakan yang konsisten, keandalan institusi, dan prospek yang kredibel bahwa hari esok akan lebih baik daripada hari ini. Di sinilah tepatnya kekurangan China pada tahun 2026. Beijing dapat memberlakukan subsidi, menurunkan suku bunga, dan mengumumkan target pertumbuhan – tetapi selama ketidakpercayaan struktural terhadap masa depan ekonominya sendiri tetap ada, rumah tangga hampir tidak akan mengurangi tingkat tabungan mereka sebesar 35 persen ke tingkat yang lebih ramah konsumsi.

Berkaitan dengan ini:

• Dua Tiongkok, dua kebenaran: Mengapa Anda perlu melihat data ekonomi resmi secara kritis

Antara keinginan untuk melakukan reformasi dan logika sistem: Batasan kendali politik

China telah menyadari masalah ini. Dokumen kebijakan ekonomi Rencana Lima Tahun ke-15 (2026–2030) secara eksplisit menyerukan model pembangunan yang lebih didorong oleh permintaan domestik dan dirangsang oleh konsumsi. Wang Changlin dari Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional (NDRC) berbicara tentang pergeseran paradigma menuju pertumbuhan endogen. Ambisi ini benar—tetapi bertentangan dengan logika sistemik yang telah menghasilkan kebalikannya selama beberapa dekade.

Partai Komunis Tiongkok secara politis bergantung pada pertumbuhan ekonomi untuk mengamankan legitimasinya. Namun, peralihan ke model yang didorong oleh konsumsi membutuhkan intervensi struktural yang sensitif secara politik: perluasan signifikan jaminan sosial dan sistem perawatan kesehatan, peningkatan pembayaran transfer ke rumah tangga swasta, pengurangan investasi yang diarahkan negara, dan dinamika pasar yang lebih besar. Langkah-langkah ini akan mengurangi pertumbuhan dalam jangka pendek sebelum menciptakan basis permintaan yang lebih stabil dalam jangka menengah hingga panjang. Sebuah partai yang memandang kontrol atas angka pertumbuhan sebagai jaminan stabilitas akan kesulitan secara struktural dengan rangkaian ini.

Lebih lanjut, tingkat konsumsi sebesar 36 persen dari PDB bukanlah hasil dari prioritas yang salah, melainkan hasil struktural dari sistem yang telah berkembang selama 40 tahun. Mengubah sistem ini tidak memerlukan subsidi untuk mobil listrik atau voucher rumah tangga, tetapi redistribusi mendasar aliran pendapatan antara negara, bisnis, dan rumah tangga. Ini adalah upaya politik besar yang tidak termasuk dalam rencana lima tahun mana pun karena memengaruhi dinamika kekuasaan dalam sistem itu sendiri.

Berkaitan dengan ini:

• Ilusi tentang kemakmuran ekonomi yang abadi sedang runtuh.

Empat hingga lima persen sebagai norma baru?

Untuk tahun penuh 2026, Beijing menargetkan pertumbuhan sebesar 4,5 hingga 5,0 persen – dan bahkan target yang lebih rendah ini tampaknya berada di bawah tekanan mengingat angka-angka bulan April. Ekonom seperti Nils Sonnenberg memperkirakan bahwa tingkat pertumbuhan dalam beberapa tahun mendatang akan lebih mendekati empat persen daripada lima persen jika masalah struktural ekonomi domestik tidak ditangani secara tegas. UBS memperkirakan penurunan berkelanjutan di pasar properti setidaknya hingga tahun 2027, dengan penurunan harga lebih lanjut sebesar sepuluh persen (2026) dan lima persen (2027).

Pertanyaannya bukanlah apakah China akan tumbuh. Ekonomi terbesar kedua di dunia ini hampir pasti akan terus tumbuh – didorong oleh inovasi teknologi, investasi infrastruktur pemerintah, dan potensi urbanisasi yang masih cukup besar. Pertanyaan sebenarnya adalah: Bagaimana kualitas pertumbuhan ini, dan risiko apa yang ditimbulkannya? Pertumbuhan yang didasarkan pada kelebihan kapasitas dan subsidi ekspor, sementara secara bersamaan menghasilkan kecenderungan deflasi di dalam negeri, membuat marah mitra dagang internasional, dan gagal memenuhi janji kemakmurannya kepada penduduknya sendiri, bukanlah model pertumbuhan yang berkelanjutan.

Oleh karena itu, angka-angka April di Tiongkok lebih dari sekadar anomali statistik. Angka-angka tersebut menandakan bahwa keajaiban pertumbuhan Tiongkok yang telah berlangsung selama beberapa dekade telah memasuki fase paling kompleksnya – fase di mana pendorong-pendorong sebelumnya telah habis, pendorong-pendorong baru belum berkelanjutan, dan di mana tata kelola politik menghadapi batasan struktural yang tidak dapat diatasi hanya dengan program stimulus. Variabel krusialnya adalah kepercayaan – dan itu tidak dapat dipaksakan.

☑️ Bahasa bisnis kami adalah bahasa Inggris atau Jerman

☑️ BARU: Korespondensi dalam bahasa ibu Anda!

Konrad Wolfenstein

Saya dan tim saya dengan senang hati siap membantu Anda sebagai penasihat pribadi Anda.

Anda dapat menghubungi saya dengan mengisi formulir kontak di sini cukup hubungi saya di +49 7348 4088 965. Alamat email saya adalah [email protected]:atau

Saya sangat menantikan proyek bersama kita.

☑️ Dukungan UKM dalam strategi, konsultasi, perencanaan, dan implementasi

☑️ Pembuatan atau penyesuaian kembali strategi digital dan digitalisasi

☑️ Perluasan dan optimalisasi proses penjualan internasional

☑️ Platform perdagangan B2B global & digital

☑️ Pelopor Pengembangan Bisnis / Pemasaran / Humas / Pameran Dagang

Solusi semi-internal: Bagaimana Xpert.Digital menutup kesenjangan operasional dalam pemasaran dan penjualan B2B – Bisnis Cerdas Berbasis Konten - Gambar: Xpert.Digital

Xpert.Digital adalah pusat industri B2B berbasis data yang dipimpin oleh Konrad Wolfenstein . Perusahaan ini bertindak sebagai solusi eksternal, yang hampir bersifat internal, bagi mitra industri, menutup kesenjangan operasional dalam pemasaran, konten, dan penjualan – tanpa memerlukan sumber daya tambahan di pihak klien.

Informasi selengkapnya di sini:

• Solusi semi-internal: Bagaimana Xpert.Digital menutup kesenjangan operasional dalam pemasaran dan penjualan B2B – Bisnis Cerdas Berbasis Konten