O impacto direto na economia dos EUA – o jogo arriscado de Trump: Por que a escalada no Irã está se voltando contra a economia americana

Alerta para o maior choque econômico em 50 anos: O que a guerra com o Irã significa para os EUA

55 quilômetros que vão mudar tudo: Por que um gargalo no Oriente Médio está afetando a economia global

No final de fevereiro de 2026, a situação geopolítica escalou dramaticamente: ataques coordenados dos EUA e de Israel contra instalações militares iranianas mergulharam o Oriente Médio em uma guerra cujos efeitos reverberaram muito além da região. No centro da crise está o Estreito de Ormuz – o gargalo mais crítico para o fornecimento global de energia. O bloqueio de fato dessa estreita passagem marítima, com apenas alguns quilômetros de largura, fez com que os preços do petróleo disparassem e está alimentando temores mundiais de uma nova estagflação. Da disparada dos preços da gasolina e da queda das bolsas de valores ao dilema aparentemente insolúvel da política monetária dos bancos centrais, a economia global está cambaleando. Macroeconomistas renomados já alertam para a maior convulsão econômica desde as crises do petróleo da década de 1970. Esta análise abrangente ilumina os efeitos devastadores em dominó do conflito sobre a economia americana e global, a arriscada manobra política da administração Trump e as profundas mudanças geopolíticas nas quais a China, em particular, desempenha um papel estratégico crucial.

Alguns analistas interpretam o ataque dos EUA ao Irã não principalmente como uma medida preventiva nuclear, mas como uma operação estrategicamente motivada, cujo objetivo final é colocar o fornecimento de energia da China sob controle americano a longo prazo.

Especialistas dos EUA alertam para terremoto econômico: "O maior choque em cinco décadas"

O Estreito de Ormuz é uma das passagens geográficas mais discretas, porém poderosas, da Terra. Com apenas cerca de 33 quilômetros de largura em seu ponto mais estreito, ele conecta o Golfo Pérsico ao Golfo de Omã, formando a única rota marítima para as exportações de energia dos Estados do Golfo. Aproximadamente 20 milhões de barris de petróleo bruto e derivados refinados fluem por esse corredor diariamente – um quinto do petróleo comercializado no mundo. Além disso, ele transporta cerca de um quarto do comércio global de gás natural liquefeito (GNL), principalmente do Catar, e cerca de um terço do comércio internacional de ureia, o fertilizante mais utilizado no mundo. Mais de 3.000 navios atravessam o estreito todos os meses. O que é considerado parte natural da ordem mundial em circunstâncias normais é, em caso de guerra, uma potencial bomba-relógio sob os alicerces da economia global.

Desde os ataques coordenados entre EUA e Israel contra instalações nucleares e militares iranianas em 28 de fevereiro de 2026, o tráfego marítimo pelo Estreito de Ormuz diminuiu drasticamente. O Irã respondeu bombardeando petroleiros, anunciando um fechamento formal e lançando ataques direcionados com drones contra navios mercantes. As companhias de navegação retiraram seus petroleiros e as seguradoras se recusaram a oferecer cobertura para viagens pela zona de guerra. Dezenas de navios ficaram presos no estreito e, em alguns momentos, 150 embarcações ficaram impossibilitadas de passar. O resultado foi um bloqueio de fato, embora não completo, do corredor energético mais vital do mundo — com consequências imediatas, de longo alcance e ainda imprevisíveis para as economias dos EUA e globais.

Do choque de preços à ruptura do sistema – petróleo, gás e a espiral de escalada

O preço do petróleo, o barômetro mais sensível aos riscos geopolíticos, reagiu de forma rápida e acentuada. No fim de semana dos primeiros ataques entre EUA e Israel, o petróleo Brent subiu mais de 10%, chegando a cerca de US$ 80 por barril. Em poucos dias, o preço disparou para mais de US$ 85 e, uma semana após o início da guerra, atingiu brevemente quase US$ 120. No início de março, o Brent estava acima de US$ 83, um aumento de cerca de 25% em comparação com os níveis pré-guerra. No momento desta análise, o Brent está sendo negociado entre US$ 100 e US$ 112 por barril – mais de 40% acima do preço pré-guerra, que girava em torno de US$ 70.

Esse aumento de preço não é um fenômeno técnico de mercado, mas sim a expressão de um problema fundamental de oferta. O Irã produz cerca de 3,5 milhões de barris de petróleo bruto por dia, o que o torna o quarto maior produtor da OPEP. As hostilidades não apenas interromperam a capacidade de produção iraniana, como também danificaram instalações de produção de GNL no Catar com destroços de sistemas de defesa antimísseis. A Qatar Energy, uma das maiores exportadoras de GNL do mundo, teve que declarar força maior em todas as suas exportações. Como resultado, os preços do gás na Europa subiram mais de 40%. Simultaneamente, foram registrados ataques com drones contra instalações iranianas e na Arábia Saudita, colocando os mercados diante da perspectiva preocupante de que toda a região do Golfo possa se tornar um campo de batalha para uma guerra por infraestrutura energética.

As forças armadas dos EUA declararam ter alvejado deliberadamente as forças navais iranianas por via aérea. O Irã, por sua vez, insistiu em manter o controle do estreito e exigiu coordenação explícita dos estados não beligerantes em relação ao seu direito de passagem. A Guarda Revolucionária Islâmica (IRGC) ameaçou incendiar qualquer navio que passasse sem autorização. Nessa situação, as empresas de navegação enfrentaram um risco residual difícil de calcular – o fechamento de fato por meio de mecanismos de mercado, sem uma declaração formal de bloqueio, era, portanto, completo.

O impacto direto na economia dos EUA – preços da gasolina, inflação e poder de compra do consumidor

O impacto mais imediato do choque nos preços da energia no cotidiano dos americanos é sentido nos postos de gasolina. Na noite de 2 para 3 de março de 2026, o preço médio nacional da gasolina sem chumbo subiu 11 centavos de dólar por galão, chegando a US$ 3,11 – o maior aumento diário desde 1º de março de 2023. Em 6 de março, o preço médio nacional da gasolina comum já havia atingido US$ 3,32, um aumento semanal de 11% e o nível mais alto desde setembro de 2024. Os preços do diesel subiram ainda mais acentuadamente: para US$ 4,33 por galão, 15% acima do nível da semana anterior e o maior valor desde novembro de 2023.

Em meados de março, o preço médio da gasolina havia subido para US$ 3,72 por galão, um aumento de quase 80 centavos em relação ao mês anterior. Analistas como Tom Kloza, da Gulf Oil, previram que preços entre US$ 3,25 e US$ 3,50 eram possíveis nas próximas semanas, com uma tendência de alta nas regiões oeste. A Oxford Economics alertou que o aumento dos preços da gasolina anularia completamente os efeitos esperados da restituição de impostos sobre o consumo e previu o crescimento mais lento do consumo privado anual desde 2013 em 2026 — além da queda relacionada à pandemia.

Os consumidores americanos usam aproximadamente 370 milhões de galões de gasolina por dia, razão pela qual os aumentos de preços são sentidos imediatamente e em todos os setores. O aumento dos custos de combustível não só impacta a mobilidade, como também atua como um multiplicador silencioso em toda a economia: os custos de transporte aumentam, os preços dos alimentos acompanham a tendência e os preços dos fertilizantes sobem, já que um terço do comércio mundial de ureia é transportado pelo Estreito de Ormuz. Os aumentos nos preços da gasolina foram particularmente acentuados em estados com tendência republicana no Centro-Oeste e no Sul — por exemplo, o preço médio na Geórgia subiu 40,1 centavos de dólar por galão em apenas uma semana. Esses não são mais números econômicos abstratos, mas experiências cotidianas carregadas de conotação política para milhões de eleitores de Trump.

Mercados financeiros sob fogo constante – a maior sequência de perdas em quatro anos

A guerra deixou sua marca nos mercados de ações. O S&P 500 – o barômetro mais importante das expectativas econômicas dos EUA – caiu 1,7% na semana de 24 a 27 de março de 2026, registrando sua pior semana desde o início da guerra e a quinta semana consecutiva de perdas – a maior sequência em quase quatro anos. O Dow Jones Industrial Average perdeu 793 pontos nesta semana, caindo mais de 10% em relação à sua máxima histórica do mês passado. O Nasdaq Composite recuou 2,1%, entrando em território de correção. Desde o início da guerra, todos os três principais índices dos EUA perderam mais de 5%.

É particularmente notável que o S&P 500 tenha formado uma chamada "cruz da morte" — um padrão gráfico técnico no qual a média móvel de 50 dias cai abaixo da média móvel de 200 dias, tradicionalmente considerado um sinal de alerta de fraqueza contínua. O índice caiu para 6.368 pontos, seu nível mais baixo desde agosto do ano passado. Isso representa uma queda de quase 9% em comparação com sua máxima de janeiro.

O setor de serviços, a espinha dorsal do emprego americano, também emitiu sinais de alerta. O PMI Global de Serviços da S&P — um indicador mensal da confiança empresarial — caiu para 51,1 em março, a menor marca em vários meses, ante 51,7 em fevereiro. As empresas relataram aumento de custos, queda nos pedidos e redução nas expectativas de emprego. No mercado de trabalho, a economia americana perdeu 92.000 empregos líquidos em fevereiro — muito aquém do aumento esperado de mais de 50.000. Uma recuperação moderada para cerca de 60.000 novos empregos é esperada para março, com a taxa de desemprego em ascensão. Esse cenário confirma que a guerra está sobrecarregando ainda mais uma economia que já apresentava sinais de desaceleração.

O dilema do Federal Reserve – entre os temores da inflação e da recessão

Nenhuma instituição enfrenta um dilema mais difícil do que o Federal Reserve dos EUA. O Fed está preso em um dilema clássico de estagflação: os preços da energia estão impulsionando a inflação enquanto a atividade econômica está simultaneamente desacelerando. Aumentar as taxas de juros para combater a inflação sufocaria ainda mais o crescimento, enquanto reduzi-las para estimular a economia poderia ancorar as expectativas de inflação. Ambas as opções acarretam riscos significativos.

Em sua reunião de 18 de março de 2026, o Fed decidiu manter as taxas de juros inalteradas entre 3,50% e 3,75% — uma decisão apoiada por um comitê dividido e que reflete a incerteza em torno da política monetária. O presidente do Fed, Jerome Powell, afirmou que era muito cedo para avaliar o impacto econômico total do conflito, mas enfatizou que o aumento dos preços do petróleo e do gás natural impulsionaria a inflação no curto prazo. O Fed elevou sua previsão de inflação para o final do ano para 2,7%, em comparação com a previsão de 2,4% feita em dezembro. O membro do Fed, Stephen Miran, votou contra a proposta de um corte imediato de 25 pontos-base na taxa de juros.

Matthew Luzzetti, economista-chefe do Deutsche Bank Securities USA, levantou uma questão em um comentário que parecia impensável há poucas semanas: se o Fed realmente conseguiria aumentar as taxas de juros em 2026. Essa ideia, completamente descartada antes da guerra, agora é um tema sério de discussão entre os economistas. De acordo com as expectativas revisadas do mercado, os investidores agora preveem apenas um possível corte na taxa de juros em todo o ano de 2026 – possivelmente em setembro – em vez dos dois ou três cortes esperados anteriormente. O rendimento do título do Tesouro americano de 10 anos subiu consideravelmente desde o início da guerra, indicando um aumento nas expectativas de inflação e uma maior aversão ao risco no longo prazo da curva de juros.

Risco de recessão e erosão do PIB – O que temem o Goldman Sachs e a OCDE

Wall Street reagiu. O Goldman Sachs, uma das instituições mais influentes em previsões macroeconômicas, elevou sucessivamente sua probabilidade de recessão para os próximos doze meses: primeiro para 25%, após o fraco relatório de empregos de fevereiro e os altos preços do petróleo, e depois para 30%, após uma escalada ainda maior. Ao mesmo tempo, o banco reduziu sua previsão de crescimento do PIB dos EUA para o último trimestre de 2026 em 0,3 ponto percentual, para 2,2%. No pior cenário, com o fechamento total do Estreito de Ormuz por um mês, os economistas do Goldman Sachs preveem que o petróleo Brent chegará brevemente a US$ 110 e a inflação geral se aproximará de 4,5% na primavera. A taxa de desemprego deverá subir para 4,6% no quarto trimestre – acima da mediana de 4,4% das previsões do Fed.

Em sua previsão de primavera, a OCDE manteve sua estimativa de crescimento global para 2026 em 2,9%, mas ressaltou que o crescimento global anteriormente apontava para um cenário significativamente mais forte – um cenário otimista de cerca de 0,3 ponto percentual, que foi completamente anulado pela guerra com o Irã. A inflação do G20 agora deve ser 1,2 ponto percentual maior do que o previsto, atingindo 4,0% em 2026, como resultado do choque nos preços da energia. A OCDE prevê um crescimento do PIB de cerca de 2,0% para os EUA em 2026, caindo para 1,2% em 2027. A análise do ICIS chega a conclusões semelhantes: reduziu sua previsão de crescimento para os EUA de 2,4% para 2,2%, apontando para a capacidade da economia americana de tolerar preços do petróleo entre US$ 80 e US$ 100 – no entanto, preços entre US$ 100 e US$ 150 devem causar uma desaceleração significativa no crescimento, com a Europa e a Ásia sendo ainda mais afetadas.

O Departamento de Comércio dos EUA já revisou sua previsão preliminar de crescimento do PIB para o quarto trimestre de 2025 para uma taxa anualizada de 0,7% – metade da cifra original. Isso significa que a guerra está atingindo uma economia que já estava perdendo fôlego antes mesmo de começar. Economistas que previam uma recuperação no primeiro semestre de 2026 agora precisam repensar fundamentalmente seus modelos.

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Alerta de Kenneth Rogoff: O maior choque desde a década de 1970

O professor de Harvard, Kenneth Rogoff, ex-economista-chefe do Fundo Monetário Internacional e um dos macroeconomistas mais renomados do mundo, identificou inequivocamente o contexto histórico desse choque. Em entrevistas e análises, ele colocou a guerra com o Irã ao lado das principais convulsões econômicas da história do pós-guerra: A guerra, que sucede a guerra comercial e a guerra em curso na Ucrânia, está se configurando como o maior choque para o crescimento e os preços a atingir a economia global em cinco décadas. Essas cinco décadas remontam diretamente às crises do petróleo da década de 1970 — 1973, devido ao embargo de petróleo árabe, e 1979, devido à Revolução Islâmica no Irã — ambas com consequências devastadoras: inflação, recessão, estagflação e uma década de prosperidade perdida.

Em entrevista ao Nikkei, Rogoff enfatizou que a magnitude do choque atual excedeu suas próprias previsões: em seu livro "Our Dollar, Your Problem" (Nosso Dólar, Seu Problema), ele havia falado de um possível terremoto financeiro dentro de 5 a 10 anos – o horizonte temporal agora se reduziu para 4 a 5 anos, em parte devido ao aumento da dívida nacional durante o governo Trump e à menor independência do Fed. Ele, portanto, vinculou sua avaliação a uma ressalva estrutural fundamental: o choque atual pode não ser apenas um choque temporário de oferta, mas sim o início de uma erosão de longo prazo do sistema financeiro baseado no dólar.

A analogia histórica de Rogoff é particularmente impressionante: ele comparou a situação atual aos dias que se seguiram ao assassinato do arquiduque Francisco Ferdinando em 1914 – um evento cujas consequências macroeconômicas imediatas foram consideradas administráveis, mas que marcou o início de uma guerra mundial que alterou o sistema internacional por décadas. O fato de atores astutos e bem informados da época não terem previsto o que estava por vir não é uma curiosidade histórica, mas um alerta para todos aqueles que agora, prematuramente, estão dando o sinal verde. O que se seguirá à guerra com o Irã – seja uma escalada regional, a desestabilização de outros estados do Golfo, a expansão do conflito para as operações dos houthis no Mar Vermelho ou a intervenção de outras potências – é imprevisível. E é precisamente essa imprevisibilidade que constitui o verdadeiro dano econômico: a incerteza paralisa o investimento, afugenta o capital e envenena o clima de confiança.

Os cálculos políticos de Trump entre a postura intransigente e a realidade econômica

Nas semanas que se seguiram ao início da guerra, o presidente dos EUA, Donald Trump, viu-se envolvido num delicado jogo de equilíbrio político que ameaçava dividir o seu próprio eleitorado. Por um lado, apresentou o ataque ao Irã como um sucesso estratégico – a destruição das instalações nucleares iranianas como o cumprimento de um princípio de segurança republicano de longa data. Por outro lado, as consequências políticas para o seu eleitorado principal estavam longe de ser triunfantes: aumento dos preços da gasolina, receios de recessão e queda do mercado de ações.

O cientista político Michael A. Bailey, da Universidade de Georgetown, em Washington, ofereceu uma análise sóbria das descobertas: as decisões de Trump no Irã produziram muitos perdedores claramente identificáveis, enquanto os vencedores foram poucos ou se beneficiaram de vantagens difíceis de prever. Uma perda de apoio entre parte de seu próprio eleitorado era esperada se os preços da gasolina, fertilizantes e outros bens essenciais continuassem a subir — um cenário que se tornou mais concreto a cada dia que passava durante a guerra. A resposta de Trump a uma pergunta sobre o aumento dos preços da gasolina, "se subirem, subirão", refletiu uma postura politicamente arriscada.

Sua estratégia de negociação com o Irã seguiu um padrão típico de Trump: primeiro, ele lançou um ultimato – abrir o Estreito de Ormuz até 22 de março ou bombardear usinas nucleares iranianas. Quando o prazo expirou sem um acordo, o ultimato foi estendido por cinco dias e, em seguida, adiado para 6 de abril de 2026 – segunda-feira de Páscoa. Cada adiamento foi acompanhado por alegações de “negociações muito boas e produtivas”, que às vezes eram explicitamente negadas pelo Irã. O Wall Street Journal noticiou que o Irã não havia solicitado um adiamento. Esse padrão – ameaça máxima, recuo sucessivo, acompanhado de retórica para salvar as aparências – é característico de um estilo de negociação difícil de prever para os mercados e aliados.

O próprio Trump pareceu despreocupado. Ele apontou para o fato de os EUA serem o maior produtor de petróleo do mundo e "ganharem muito dinheiro" quando os preços do petróleo estão altos. Embora isso seja tecnicamente correto – as empresas petrolíferas americanas lucram com os preços altos –, ignora as perdas líquidas para a economia americana como um todo devido aos custos de produção mais elevados, à inflação e à fraca demanda.

A dimensão geopolítica da profundidade – a segurança energética da China como objetivo estratégico

Por trás das consequências econômicas imediatas da guerra com o Irã, reside uma dimensão estratégica mais profunda, frequentemente negligenciada pela mídia ocidental, mas vista como um arcabouço interpretativo central por formuladores de políticas chineses e por um número crescente de analistas geopolíticos. Alguns analistas interpretam o ataque dos EUA ao Irã não primordialmente como uma medida nuclear preventiva, mas como uma operação estrategicamente motivada, cujo objetivo final é colocar o fornecimento de energia da China sob controle americano a longo prazo. Se essa tese é precisa ou exagerada é difícil de avaliar definitivamente; contudo, a consequência estrutural de que um Irã controlado ou alinhado aos EUA representaria uma ameaça fundamental à segurança energética chinesa é inegável.

Os números falam por si: a China é a maior importadora mundial de petróleo bruto, obtendo entre 80% e 90% do total de suas exportações de petróleo iraniano. Segundo dados da Kpler, a China comprou, em média, 1,38 milhão de barris de petróleo iraniano por dia em 2025 – aproximadamente 13,4% do total de suas importações marítimas, que somaram 10,27 milhões de barris por dia. Além disso, entre 45% e 50% de todas as importações chinesas de petróleo bruto transitam pelo Estreito de Ormuz, incluindo remessas da Arábia Saudita, Kuwait, Iraque e Emirados Árabes Unidos. No geral, o petróleo representa cerca de um quinto do consumo total de energia da China – dos quais 70% são importados, sendo quase metade proveniente do Golfo Pérsico.

A China, portanto, está monitorando a situação com um nível de atenção estratégica que vai muito além do que pode ser explicado economicamente. O Instituto Bruegel, em Bruxelas, observou que Pequim havia antecipado os sinais de escalada: nos dois primeiros meses de 2026, a China aumentou suas importações de petróleo para armazenamento estratégico em 16%. A Rússia forneceu à China cerca de 300 mil barris por dia a mais em janeiro e fevereiro do que antes. As reservas estratégicas de petróleo da China são consideradas entre as maiores do mundo, mas os números exatos são segredo de Estado. Navios carregados com petróleo perto da costa — um total de 191 milhões de barris de petróleo bruto iraniano e russo em instalações flutuantes de armazenamento perto de portos chineses — também serviram como uma reserva adicional.

No entanto: um Irã aliado aos EUA representaria uma mudança sísmica no cenário geopolítico. A análise da Chatham House, de março de 2026, constatou que, embora o Plano Quinquenal da China inclua a autossuficiência estratégica como meta, é improvável que sua atual vulnerabilidade energética seja superada rapidamente. A análise da SIPA, da Universidade Columbia, concluiu que, embora a China possa ser resiliente no curto prazo, um conflito prolongado poderia aumentar as pressões econômicas internas e prejudicar seus objetivos globais.

A estrutura estratégica da China – uma resposta entre pragmatismo e demonstração de força

A resposta diplomática da China à guerra foi deliberadamente ambígua. O porta-voz do Ministério das Relações Exteriores, Lin Jian, alertou em Pequim que o conflito e a situação em torno do Estreito de Ormuz ameaçavam a segurança energética global e o abastecimento de petróleo da China – o uso da força só levaria a um ciclo vicioso. Ao mesmo tempo, a China advertiu sobre uma "situação incontrolável" e pediu a todas as partes que cessassem as operações militares. Simultaneamente, Pequim manteve contatos discretos com o Irã e os Estados do Golfo com o objetivo de preservar, pelo menos parcialmente, o fluxo de petróleo e gás através do Estreito de Ormuz.

Particularmente revelador é o fato de que alguns petroleiros — especialmente aqueles com ligações chinesas — continuaram a atravessar o estreito ao abrigo de acordos especiais, enquanto a passagem era praticamente impossível para outras embarcações. Isto demonstra, por um lado, a influência da China sobre Teerã e, por outro, a vontade do Irão de gerir pragmaticamente as suas relações económicas com o seu único cliente importante. Ao mesmo tempo, ilustra a fragilidade desta relação: um Irão dominado pelos EUA ou neutralizado acabaria com este estatuto especial não oficial da noite para o dia.

Analistas da SIPA da Universidade de Columbia observaram que a China está bem posicionada para absorver um choque de curto prazo, mas sofrerá pressão no médio e longo prazo. Rússia e China expressaram conjuntamente preocupações sobre as restrições à passagem pelo Estreito de Ormuz e alertaram contra uma escalada do conflito. Essa resposta coordenada sinaliza que ambas as potências veem a guerra com o Irã como um precedente para a nova ordem geopolítica — um teste de até que ponto os EUA estão dispostos a remodelar a arquitetura energética global em seu benefício.

Estagflação como cenário de risco – A mais perigosa de todas as situações econômicas

Economistas e banqueiros centrais têm usado uma palavra com particular relutância ultimamente: estagflação. Ela descreve a combinação simultânea de estagnação econômica e inflação crescente — uma situação em que os instrumentos clássicos de política monetária se tornam ineficazes ou contraproducentes. Um corte na taxa de juros para apoiar a economia alimenta a inflação. Um aumento na taxa de juros para combater a inflação agrava a recessão. O banco central fica no meio do fogo cruzado.

Mesmo antes da guerra, o Fed já enfrentava dificuldades com a inflação acima de sua meta de 2%, que se mantinha teimosamente em torno de 3%. Embora a explosão dos preços da energia tenha impactado a inflação subjacente de forma menos direta do que a inflação geral, ela está tendo um efeito indireto nos custos de transporte, alimentos e produção. Dario Perkins, economista-chefe de macroeconomia global da TS Lombard, resumiu a situação: "Justo quando parecia que o pior da turbulência política havia passado, a guerra com o Irã começou. O Fed, tendo aprendido com o erro de subestimar a inflação pós-pandemia, procederá com muita cautela — e essa mesma cautela significa que as taxas de juros podem permanecer altas por mais tempo do que seria bom para a economia.".

Segundo análise da BCA Research, o limite a partir do qual Trump seria forçado a reconsiderar sua estratégia para o Irã por razões políticas seria uma queda corretiva de mais de 10% no índice S&P 500. Esse limite se aproxima à medida que a guerra avança. No pior cenário possível, com preços de energia persistentemente altos e crescente incerteza geopolítica, a economia dos EUA poderia de fato entrar em recessão — impulsionada não por um choque financeiro como o de 2008, mas por um choque de oferta clássico como o da década de 1970, combinado com os problemas estruturais da alta dívida nacional e da imprevisibilidade política.

Geopolítica sem vencedores – O mundo um dia após a guerra com o Irã

Quais cenários econômicos são concebíveis a médio e longo prazo? O cenário mais otimista prevê um acordo rápido, uma reabertura gradual do Estreito de Ormuz e a estabilização dos mercados de energia em poucas semanas. O cenário base do Goldman Sachs pressupõe que o preço do petróleo Brent cairá para cerca de US$ 71 até o final do ano. Nesse caso, os danos seriam substanciais, mas limitados: a inflação atingiria um pico próximo a 4% na primavera de 2026, o crescimento estagnaria no segundo trimestre e, em seguida, haveria uma recuperação. Uma recessão seria evitada.

O cenário intermediário – um conflito contínuo sem um impasse total, mas também sem um acordo – prevê preços de energia ainda mais elevados, entre US$ 90 e US$ 110 por barril, uma economia lenta com crescimento em torno de 2%, aumento do desemprego e pressão política sobre o Fed para cortar as taxas de juros no segundo semestre do ano. O risco de novos picos inflacionários permanece.

O cenário negativo – um bloqueio completo e prolongado do Estreito de Ormuz, ataques extensivos à infraestrutura energética da Arábia Saudita ou do Catar, o envolvimento de outros atores, como as forças Houthi, ou um envolvimento mais direto da Rússia e da China – levaria brevemente o preço do Brent a níveis próximos de US$ 150, desencadearia uma grave recessão, impulsionaria a inflação para dois dígitos e teria consequências geopolíticas que vão muito além do âmbito econômico.

Para os EUA, o legado econômico de longo prazo da guerra com o Irã pode ser medido em três eixos: a dinâmica da inflação e a resposta da política monetária do Fed; o desempenho do mercado de trabalho e a demanda do consumidor; e a percepção global do dólar e da liderança econômica dos EUA. Kenneth Rogoff sugeriu que eventos como esse poderiam acelerar a erosão da primazia do dólar — o yuan, o euro e as moedas digitais ganhariam terreno no longo prazo. Seja isso uma consequência direta da guerra com o Irã ou um desenvolvimento estrutural de longo prazo, a direção é clara.

O que resta é o contexto histórico: uma guerra que se intensifica simultaneamente com uma disputa comercial global e a guerra em curso na Ucrânia acumula ondas de choque de uma forma que deixa perplexos até mesmo economistas e estrategistas experientes. A comparação de Rogoff com o arquiduque Francisco Ferdinando não é um floreio retórico, mas um aviso preciso: a história nos ensina que faíscas locais podem deflagrar conflagrações de proporções históricas mundiais – e que ninguém sabe de antemão quando esse momento chegará.

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