De økonomiske konsekvenser af krigen mellem Rusland og Ukraine
Xpert-forhåndsudgivelse
Available in 27 languages 📢
Foretræk Xpert.Digital på GoogleⓘUdgivet den: 10. september 2025 / Opdateret den: 10. september 2025 – Forfatter: Konrad Wolfenstein
De økonomiske konsekvenser af krigen mellem Rusland og Ukraine – Billede: Xpert.Digital
De økonomiske konsekvenser af tre års krig
Våbenboom versus strukturelle problemer: Hvorfor Ruslands vækst smuldrer
Krigen mellem Rusland og Ukraine, der begyndte i februar 2022, har ikke kun resulteret i enorme menneskelige tab, men også i dyb og varig økonomisk skade i begge lande. Mere end tre år efter invasionens begyndelse bliver den fulde kompleksitet af de økonomiske konsekvenser tydelig. Selvom begge økonomier lider under konfliktens direkte og indirekte virkninger, har de udviklet forskellige strategier til at håndtere de økonomiske udfordringer.
Ukraine oplevede et dramatisk kollaps i sin økonomiske produktion i løbet af krigens første år, hvor bruttonationalproduktet faldt med næsten 30 procent. Det stabiliserede sig dog fra 2023 og fremefter og har siden vist moderate genopretningsrater. Rusland nød derimod i starten godt af en krigsrelateret økonomisk boom, primært drevet af våbenindustrien. Den russiske økonomi voksede med 4,1 procent i både 2023 og 2024, men denne vækst aftager nu mærkbart, og strukturelle problemer bliver mere og mere tydelige.
Relateret til dette:
Den russiske krigsøkonomi under pres
Opbremsning i den økonomiske vækst
Den russiske økonomi befinder sig ved et vendepunkt. Efter de seneste års stærke vækst er økonomien ved at aftage betydeligt. I januar 2025 oversteg den samlede økonomiske produktion niveauet fra det foregående år med kun 3 procent, sammenlignet med 4,5 procent i december 2024. Centralbanken forudser en yderligere afmatning til 2,9 procent for første kvartal af 2025 og forventer kun en vækst på mellem 1,0 og 2,0 procent for hele året.
Denne udvikling er særligt bemærkelsesværdig, fordi væksten i de seneste år primært skyldtes den massive ekspansion af våbenindustrien. Produktionsproduktionen steg med 8,5 procent i 2024, men dette kan i høj grad tilskrives stigningen i våbenproduktionen. Samtidig faldt produktionen i minedrift og råstofsektoren med 0,9 procent.
Finansielle udfordringer og strukturelle problemer
Finansieringen af krigen stiller Rusland over for endnu større udfordringer. Militærudgifterne steg allerede med 42 procent i 2024, og det vedtagne forsvarsbudget for 2025 forudser yderligere massive stigninger. Med 13,5 billioner rubler svarer dette til cirka 145 milliarder amerikanske dollars, en stigning på mere end 25 procent i forhold til året før. Det betyder, at militærudgifterne vil tegne sig for mellem 7 og 8 procent af Ruslands bruttonationalprodukt, en rekord i Ruslands post-sovjetiske historie.
For at finansiere disse enorme udgifter trækker den russiske regering på forskellige kilder. En særlig bekymrende udvikling er plyndringen af velfærdsfonden, hvorfra der i 2025 skal trækkes et beløb svarende til 4,8 milliarder euro ud for at udligne budgetunderskuddet. Denne fond var oprindeligt beregnet til det russiske pensionssystem, og dens fortsatte udtømning udgør en betydelig byrde for den fremtidige sociale sikring.
Inflation og pengepolitik som en bremse på vækst
Et centralt problem for den russiske økonomi er den vedvarende inflation, drevet af krigsrelaterede offentlige udgifter. For at bekæmpe de stigende priser hævede den russiske centralbank midlertidigt den ledende rente til 21 procent; den ligger nu på 18 procent. Disse drastiske foranstaltninger har dog haft betydelige negative konsekvenser for den private sektor.
Med så høje renter har små og mellemstore virksomheder (SMV'er) ikke længere råd til lån. Mange forbrugere foretrækker at have deres penge på opsparingskonti i stedet for at bruge penge eller investere. Denne tendens fører til en betydelig opbremsning i den økonomiske vækst uden for forsvarssektoren og truer med at udløse en bølge af virksomhedskonkurser, der også kan påvirke store og vigtige virksomheder.
Strukturel transformation til en krigsøkonomi
Krigen har ført til en fundamental forandring af den russiske økonomiske struktur. Staten har indtaget en endnu mere central rolle i økonomien og har opgivet sin tidligere konservative finanspolitik til fordel for højere underskud. Denne forandring medfører dog betydelige problemer.
Den massive forskydning af arbejdskraft til våbenindustrien, hvor der betales betydeligt højere lønninger, har ført til en akut mangel på arbejdskraft i andre sektorer af økonomien. Samtidig er løn- og kreditomkostningerne i den private sektor steget betydeligt. Essentielle forbrugsvarer som smør og æg er ikke kun blevet dyrere, men har endda oplevet midlertidig mangel.
Den ukrainske økonomi kæmper for at overleve
Stabilisering efter det første stød
Den ukrainske økonomi har vist bemærkelsesværdig modstandsdygtighed efter det dramatiske sammenbrud i krigens første år. Efter et fald på 28,8 procent i 2022 var den i stand til at vokse med 5,3 procent i 2023. Der forventes en vækst på cirka 2,9 til 3,5 procent for 2024. Denne stabilisering er endnu mere bemærkelsesværdig i betragtning af, at den fandt sted under kontinuerlige krigsforhold med næsten daglige luftangreb på byer og infrastruktur.
Ukraine tilpassede sig hurtigt til den nye virkelighed. Virksomheder flyttede deres produktion til sikrere vestlige og centrale regioner, udviklede alternative logistikruter og skiftede til alternative energikilder. Disse tilpasninger gjorde det muligt for økonomien at fungere på trods af den igangværende konflikt.
Massive krigsskader og ødelæggelse af infrastruktur
De direkte skader fra krigen er enorme og stiger konstant. Verdensbankens vurdering af skader og behov anslår krigsskaderne for 2024 til 155 milliarder amerikanske dollars, hvilket svarer til Ukraines nuværende bruttonationalprodukt. Det samlede behov for genopbygning anslås til 524 milliarder amerikanske dollars over en tiårig periode, næsten tre gange BNP i 2024.
Ødelæggelsen af energiinfrastrukturen er særligt dramatisk. I 2024 havde Ukraine kun omkring en tredjedel af sin energiforsyningskapacitet tilbage. Europas største atomkraftværk i Zaporizjzja har været besat af russiske tropper siden marts 2022. Desuden bragte besættelsen af det østlige Ukraine næsten alle landets kulreserver og en stor del af dets naturgasreserver under russisk kontrol.
Landbruget, en traditionelt vigtig sektor i den ukrainske økonomi, er også blevet hårdt ramt. En fjerdedel af ukrainsk territorium er minegravet og beskadiget af fjendtlighederne, hvoraf en stor del var landbrugsjord. De dyrkede arealer er faldet fra 28,5 millioner hektar i 2021 til 22,5 millioner hektar i 2023. Omtrent halvdelen af landbrugsmaskinerne er ikke længere i drift.
Demografisk krise og mangel på arbejdskraft
Ukraine står over for en alvorlig demografisk krise, der i betydelig grad påvirker landets langsigtede økonomiske udsigter. Befolkningen er faldet med cirka 10 millioner mennesker eller 25 procent siden konfliktens begyndelse i 2014, herunder 8 millioner siden begyndelsen af den russiske fuldskalainvasion i 2022. Arbejdsstyrken er faldet fra 17,4 millioner i 2021 til omkring 14 millioner i dag.
Denne tendens forventes at forværres. Skøn tyder på, at op til 100.000 job kan forblive ubesatte, især i nøglesektorer som logistik, transport, IT, byggeri og landbrug. I 2033 kan efterspørgslen efter yderligere kvalificeret arbejdskraft stige til så mange som 4,5 millioner. Fødselsraten er styrtdykket til ét barn pr. kvinde, den laveste i Europa og en af de laveste på verdensplan.
De langsigtede konsekvenser af denne demografiske tendens er alvorlige. Selv i optimistiske scenarier forudsiger demografer et befolkningsfald på 21 procent inden 2052. I det mest pessimistiske scenarie kan befolkningen skrumpe med så meget som 31 procent.
Finansiering gennem international bistand
Ukraines økonomiske stabilitet er stærkt afhængig af international støtte. Over halvdelen af statsbudgettet finansieres fra udlandet. Det ukrainske statsbudget for 2025 forudser indtægter på cirka 50,5 milliarder euro og udgifter på omkring 85 milliarder euro. Det forventede underskud beløber sig til 35,4 milliarder euro eller 19,4 procent af bruttonationalproduktet.
Den største budgetpost er det nationale forsvar med udgifter på 48 milliarder euro, hvilket er mere end en fjerdedel af landets samlede økonomiske produktion. Ud over disse budgetudgifter modtog Ukraine i gennemsnit 46 milliarder amerikanske dollars årligt i direkte militærhjælp mellem 2022 og 2024.
Europa har etableret sig som Ukraines vigtigste støtte. I februar 2025 havde Europa mobiliseret i alt 23,2 milliarder euro mere i støtte end USA. Tyskland alene har ydet Ukraine bistand på i alt næsten 44 milliarder euro siden februar 2022. Et centralt instrument er ERA-lånemekanismen, som giver Ukraine i alt 45 milliarder euro i lån, finansieret af provenu fra indefrosne russiske aktiver.
Effektiviteten af vestlige sanktioner
Omfattende sanktionsordning
Vestlige sanktioner mod Rusland omfatter nu 18 pakker og er blandt de mest omfattende økonomiske sanktioner i historien. De er rettet mod forskellige sektorer af den russiske økonomi: energi- og finanssektoren, våbenindustrien og den såkaldte russiske skyggeflåde.
I energisektoren blev prisloftet for russisk råolie sænket fra 60 dollars til 47,60 dollars pr. tønde. EU indførte en embargo på russisk olie transporteret med skibe og forbød import af produkter fremstillet af russisk råolie, der var blevet raffineret i tredjelande. Derudover blev 444 skibe i den russiske skyggeflåde underlagt havneadgangsrestriktioner og serviceforbud.
I den finansielle sektor blev yderligere 13 banker udelukket fra SWIFT-systemet for finansielle kommunikation, og transaktioner for tre russiske finansielle institutioner blev forbudt. Russiske aktiver til en værdi af over 300 milliarder euro blev indefrosset.
Sanktionernes mellemfristede effekt
Sanktionerne har bestemt haft en effekt, omend ikke i det omfang, man oprindeligt håbede. Ruslands økonomi er blevet betydeligt mere sårbar over for eksterne chok. Hvis eksportindtægterne falder, vil den russiske centralbank i høj grad savne sine indefrosne valutareserver og vil ikke være i stand til at gøre meget for at modvirke et kollaps af rublen.
På lang sigt vil Rusland lide meget under, at sanktioner har gjort landet giftigt for udenlandske investorer. Selv kinesiske investorer viser i øjeblikket ingen interesse i langsigtede økonomiske forpligtelser i Rusland, da båndene til Vesten fortsat er vigtigere. Den russiske regerings ekspropriering af vestlige virksomheder har gjort landet uattraktivt som investeringssted i meget lang tid.
Skyggeflådeudfordringen
Et centralt problem i håndhævelsen af sanktionerne er Ruslands skyggeflåde. Denne flåde består af cirka 650 til 1200 skibe med uigennemsigtige ejerstrukturer, som bruges til at omgå sanktionerne. I de seneste seks måneder er flåden vokset med gennemsnitligt 30 skibe om måneden, tre gange hurtigere end i 2024.
Mens omkring 20 procent af den russiske olieeksport i foråret 2022 blev udført af tankskibe uden forbindelser til vestlige lande, udgør skyggeflådens andel nu 85-90 procent af råolie. Siden indførelsen af prisloftet har Rusland tjent næsten 15 milliarder euro i ekstra indtægter fra råolieeksport via skyggeflådens tankskibe.
Det er ekstremt lukrativt at drive skibe i skyggeflåden. Et enkelt skib kan generere 30 til 40 millioner dollars på bare et år, mens brugte olietankskibe koster omkring 12 millioner dollars at købe. Disse enorme profitmarginer forklarer den hurtige vækst i skyggeflåden på trods af risiciene.
Knudepunkt for sikkerhed og forsvar - Rådgivning og information
Hub for sikkerhed og forsvar - Billede: Xpert.Digital
Sikkerheds- og forsvarshubben tilbyder ekspertrådgivning og opdateret information for effektivt at støtte virksomheder og organisationer i at styrke deres rolle i europæisk sikkerheds- og forsvarspolitik. I tæt samarbejde med SME Connect Defence Working Group fremmer den især små og mellemstore virksomheder (SMV'er), der ønsker at videreudvikle deres innovative kapacitet og konkurrenceevne i forsvarssektoren. Som et centralt kontaktpunkt skaber hubben således en afgørende bro mellem SMV'er og europæisk forsvarsstrategi.
Relateret til dette:
Demografi, vækst, omkostninger: Krigens langsigtede konsekvenser for begge lande
Strategier og foranstaltninger for udholdenhed
Russiske tilpasningsstrategier
Rusland har udviklet forskellige strategier til at afbøde krigens og sanktionernes økonomiske konsekvenser. Den vigtigste er det førnævnte skift til en krigsøkonomi med massive statslige investeringer i forsvarsindustrien. Denne militær-keynesianske politik har imidlertid nået sine grænser og fører til strukturelle forvrængninger.
For at finansiere krigen har Rusland udarbejdet en nærmest hemmelig finansieringsplan. Siden februar 2022 har staten optaget krigsrelaterede lån fra russiske banker gennem særlig lovgivning. Den russiske regering fastsætter vilkårene for disse lån, som derefter går til virksomheder, der producerer krigsmateriel. Disse skjulte udgifter er en væsentlig årsag til høj inflation og de deraf følgende høje renter.
Et andet vigtigt element er øget økonomisk samarbejde med Kina og andre ikke-vestlige lande. Krigen har forvandlet Rusland til en mere lukket økonomi, en økonomi der er mere afhængig af Kina. Denne nye orientering gør det muligt at anskaffe vestlige teknologier og varer indirekte og at udvikle alternative markeder for råvarer.
Ukrainske overlevelsesstrategier
Ukraine har foretaget bemærkelsesværdige tilpasninger for at holde sin økonomi kørende under krigsforhold. Den vigtigste strategi er den geografiske omfordeling af økonomisk aktivitet. Allerede i 2014 begyndte produktionskapaciteten at flytte sig fra de østlige regioner til de vestlige og centrale regioner, en proces der intensiveredes efter den fuldskala invasion i 2022.
Virksomheder udviklede nye logistikruter for at omgå blokeringen af traditionelle handelsruter. Den ukrainske maritime korridor forbedrede logistikken, selvom eksporten forventes at forblive svag i 2025. Mange virksomheder skiftede til alternative energikilder og udviklede decentraliserede energisystemer for at være mindre sårbare over for angreb på centraliseret energiinfrastruktur.
Et vigtigt aspekt er mobiliseringen af interne ressourcer. Trods krigen er der blevet opretholdt et bemærkelsesværdigt højt investeringsniveau i økonomien med årlige vækstrater på 10 til 50 procent. Disse tal overstiger langt BNP-vækstraterne og viser en stærk tro på beskyttelse af territoriet og på fred.
Internationale støtteforanstaltninger
Det internationale samfund har udviklet omfattende støtteforanstaltninger til Ukraine. Ud over direkte finansiel og militær bistand er der blevet skabt innovative finansieringsmekanismer. ERA-lånemekanismen bruger provenu fra indefrosne russiske aktiver til at finansiere ukrainsk forsvar og genopbygning.
Der er allerede udviklet konkrete planer for genopbygning. Ukraine anslår de samlede omkostninger til mere end 850 milliarder euro over en periode på 14 år. Finansieringen skal ydes gennem to fonde: en ukrainsk fond, der forvaltes af Kyiv med over 460 milliarder euro fra beslaglagte russiske aktiver, og en anden fond med næsten 400 milliarder euro fra private investeringer.
Europa har indtaget en ledende rolle i at yde støtte. Tyskland, Frankrig, Italien og Polen har sammen med Europa-Kommissionen og Den Europæiske Investeringsbank lanceret Den Europæiske Flagskibsfond for Genopbygning af Ukraine. Med en startkapital på 220 millioner euro sigter fonden mod at mobilisere omkring 500 millioner euro inden 2026.
Relateret til dette:
Økonomiske prognoser og langsigtede virkninger
Russiske økonomiske udsigter
Prognoserne for den russiske økonomiske udvikling er konsekvent pessimistiske. Internationale institutter forventer kun en vækst på 1,0 til 2,0 procent for 2025, sammenlignet med 4,1 procent i de to foregående år. Kieler Instituttet for Verdensøkonomi forudsiger endda kun 1,5 procent for 2025 og 0,8 procent for 2026. Den Internationale Valutafond er endnu mere pessimistisk og forventer kun en vækst på 0,9 procent for 2025.
Denne opbremsning skyldes primært den russiske centralbanks drastiske pengepolitiske fastfrysning. De høje renter, der i øjeblikket er på 18 procent, kvæler økonomien, fordi lån bliver uoverkommelige, og en bølge af konkurser truer, hvilket potentielt kan påvirke selv store virksomheder.
På lang sigt vil Ruslands økonomiske udvikling sakke længere og længere bagud i forhold til, hvad landet kunne have opnået uden krigen og sanktionerne. I betragtning af den tabte potentielle økonomiske vækst kan krigen endda koste Rusland 1,3 billioner dollars, hvis man ekstrapolerer, hvordan væksten kunne have udviklet sig i 2026.
Ukrainske økonomiske udsigter
Kortsigtede prognoser for Ukraine er også afdæmpede. Der forudsiges en økonomisk vækst på kun omkring 2 procent for 2025 sammenlignet med året før. Vienna Institute for International Economic Studies forudser endda en yderligere forværring af de økonomiske udsigter, primært på grund af ødelæggelsen af kritisk infrastruktur og den forværrede mangel på arbejdskraft.
Selv under optimistiske antagelser forventes det reelle BNP i 2025 at være omkring 20 procent under niveauet før krigen i 2021. En tilbagevenden til niveauet før krigen forventes tidligst i 2033. Samlet set forventes den ukrainske økonomi at forblive 17 procent under niveauet før krigen i reelle termer i 2026.
De langsigtede konsekvenser er dog endnu mere alvorlige. Den demografiske krise vil præge Ukraine i årtier. Befolkningen er faldet fra 51,9 millioner i 1991 til cirka 37,6 millioner i 2023. Hvis man kun ser på det regeringskontrollerede territorium, er tallet endnu lavere, på blot 32,6 millioner.
Genopbygning som en mulighed
Trods de enorme udfordringer tilbyder den planlagte genopbygning af Ukraine også muligheder for bæredygtig økonomisk udvikling. Genopbygningskoncepterne er i høj grad afhængige af vedvarende energi og grønne teknologier. Byer som Trostianets i Sumy-regionen stræber efter at blive grønne modelbyer og fuldstændigt omstille deres energiforsyning til vedvarende kilder.
Ukraine har et betydeligt potentiale for lokalisering af produktionskapacitet i grønne værdikæder såsom solenergi, vindkraft og batteriteknologi. Kombinationen af indenlandske råvarer, en kvalificeret arbejdsstyrke og EU's efterspørgsel kan bidrage til økonomisk genopretning og integration i europæiske forsyningskæder.
Den Europæiske Bank for Genopbygning og Udvikling har afsløret en facilitet, der skal afbøde risiciene ved vedvarende energi i Ukraine, og som er designet til at beskytte investorer mod prisudsving på det ukrainske elmarked. Sådanne instrumenter er afgørende for at mobilisere private investeringer i genopbygningen.
Begge landes økonomiske modstandsdygtighed
Efter mere end tre års krig viser begge økonomier modstandsdygtighed såvel som strukturelle svagheder. Rusland nød i starten godt af en krigsinduceret økonomisk boom, men står nu over for betydelige strukturelle problemer. Skiftet til en krigsøkonomi øgede væksten på kort sigt, men hæmmede langsigtede vækstmål og skabte en ubalance i økonomien.
Ukraine har vist bemærkelsesværdig tilpasningsevne efter det første chok og har stabiliseret sin økonomi. Landet er dog fortsat stærkt afhængigt af international støtte og står over for enorme demografiske og infrastrukturelle udfordringer.
Begge lande kan opretholde krigen økonomisk i nogen tid, omend med meget forskellige omkostninger. Rusland har større finansielle reserver, men lider under de strukturelle forvridninger af en krigsøkonomi og stigende international isolation. Ukraine er mere sårbart, men modtager kontinuerlig international støtte og har allerede tilpasset sin økonomi til krigsforholdene.
På lang sigt vil krigen medføre enorme omkostninger for begge lande. For Rusland betyder det øget isolation fra den globale økonomi og strukturelle problemer, der vil vare ved i årevis efter krigens afslutning. For Ukraine handler det om intet mindre end en fuldstændig genopbygning af landet under helt nye demografiske og økonomiske forhold. International støtte vil være afgørende ikke kun for at stabilisere Ukraine, men også for at modernisere det på en bæredygtig måde.
Din globale marketing- og forretningsudviklingspartner
☑️ Vores forretningssprog er engelsk eller tysk
☑️ NYT: Korrespondance på dit modersmål!
Konrad Wolfenstein
Jeg og mit team er glade for at stå til rådighed for dig som din personlige rådgiver.
Du kan kontakte mig ved at udfylde kontaktformularen her eller blot ringe til mig på +49 89 89 674 804 ( München) . Min e-mailadresse er: [email protected]
Jeg glæder mig til vores fælles projekt.
