Marele prăbușire DAX: De ce Daimler Truck, BMW, Mercedes-Benz, Bayer, BASF și altele se confruntă brusc cu scăderi ale profiturilor

Tarifele americane și criza din China: O trezire brutală pentru industria auto din Germania

Anul 2025 marchează un punct de cotitură fără precedent pentru economia germană. Fostele companii emblematice globale și giganți DAX precum Volkswagen, Mercedes-Benz, Porsche, BASF și Bayer se confruntă cu prăbușiri istorice ale profiturilor care amenință însăși fundamentele poziției economice a Germaniei. Ceea ce inițial părea în anii precedenți o recesiune economică minoră se dezvăluie acum ca o criză structurală profundă: tarifele americane, o piață chineză din ce în ce mai agresivă, costurile explozive și tranziția costisitoare către electromobilitate pun o presiune masivă asupra modelului de afaceri tradițional german. Atunci când profiturile scad cu până la 90%, marjele se diminuează, iar zeci de mii de locuri de muncă sunt în pericol, apare o întrebare presantă: A început motorul economiei germane să se oprească și să se stingă? Această analiză cuprinzătoare aruncă lumină asupra bilanțurilor dramatice ale simbolurilor noastre industriale, dezvăluie cauzele multiple ale declinului lor și dezvăluie consecințele iminente pentru viitorul întregii națiuni.

Legat de asta:

• Volkswagen | Miliarde de dolari arși, șefii încasează bani: Adevărul amar din spatele accidentului VW - un eșec sistemic complet previzibil

Când simbolurile industriale ale Germaniei se poticnesc, întregul model de afaceri al unei națiuni este în pericol

Anul 2025 marchează un punct de cotitură în istoria recentă a economiei germane. Ceea ce devenise deja evident în anii precedenți ca un declin treptat s-a transformat acum într-o prăbușire generalizată a profiturilor pentru cele mai importante companii listate din Germania. Conform unei analize realizate de firma de audit EY, profitul total al celor mai mari 100 de companii germane listate după venituri s-a redus cu 15%, ajungând la 102 miliarde de euro, peste jumătate dintre companii raportând rezultate mai mici decât în ​​anul precedent. Motivele sunt multiple: o recesiune economică persistentă, tulburările geopolitice, escaladarea conflictelor comerciale cu SUA și concurența chineză din ce în ce mai agresivă pun o presiune masivă asupra grupurilor industriale dependente de exporturi ale Germaniei. Industria auto, în mod tradițional coloana vertebrală a producției industriale germane, și sectorul chimic sunt afectate în mod deosebit. Dar producătorii și furnizorii de vehicule comerciale sunt, de asemenea, prinși în vârtejul marjelor în scădere și al piețelor de vânzări în scădere. Secțiunile următoare analizează principalii perdanți ai acestei evoluții, cauzele structurale și consecințele economice ale acestei schimbări profunde.

Daimler Truck: Transportul greu al crizei

Pe 12 martie 2026, producătorul de vehicule comerciale Daimler Truck și-a prezentat cifrele anuale pentru 2025, confirmând o imagine de slăbiciune profundă a pieței. Venitul net al grupului a scăzut cu 34% față de anul precedent, de la aproximativ 3,1 miliarde de euro la doar 2 miliarde de euro. Această cifră reflectă o tendință care a fost evidentă în rezultatele trimestriale pe tot parcursul anului. Încă din al treilea trimestru al anului 2025, profitul operațional ajustat scăzuse cu 40%, la 716 milioane de euro, în timp ce vânzările la nivel de grup au scăzut cu 15%, la 98.000 de vehicule. În întregul an 2025, Daimler Truck a vândut 422.510 camioane și autobuze la nivel mondial, reprezentând o scădere de opt procente față de anul precedent.

Epicentrul scăderii a fost în America de Nord, cea mai importantă și profitabilă piață unică a grupului. Acolo, vânzările au scăzut cu 26%, ajungând la 141.814 unități. Divizia nord-americană, care generează în mod tradițional cele mai mari marje, a trebuit să facă față unei scăderi de 64% a EBIT ajustat, ajungând la 254 de milioane de euro numai în al treilea trimestru. Motivele sunt atât structurale, cât și ciclice. Expeditorii de mărfuri și operatorii de flote din SUA își reduc investițiile din cauza ratelor dobânzilor ridicate, a creșterii costurilor operaționale și a unei perspective economice incerte. Marca Freightliner, nucleul afacerii din SUA, a înregistrat o scădere de aproape 40% a vânzărilor trimestriale. Directorul financiar al Daimler Trucks, Eva Scherer, a atribuit situația condițiilor dificile de piață din SUA. Cel puțin afacerea europeană s-a dovedit oarecum mai stabilă, Mercedes-Benz Trucks crescându-și vânzările cu opt% și profitul înainte de impozitare cu doisprezece%. Randamentul ajustat al vânzărilor în domeniul industrial a scăzut la între șapte și nouă procente pentru întregul an, după ce a atins 8,9 procente în 2024. Prin urmare, este probabil ca dividendul să fie supus presiunilor, chiar dacă compania și-a confirmat în repetate rânduri intervalul de prognoză pe parcursul anului.

Volkswagen: Gigantul cu dificultăți în Wolfsburg

Cel mai mare producător auto din Europa a înregistrat cele mai slabe rezultate pentru 2025 de la scandalul diesel de acum un deceniu. Profitul net după impozitare a scăzut cu 44%, de la 12,4 miliarde de euro la 6,9 miliarde de euro, în timp ce veniturile au scăzut cu 0,8%, ajungând la puțin sub 322 de miliarde de euro. Amploarea acestei scăderi devine clară dacă ne gândim că veniturile au rămas aproape stabile, în timp ce profitul s-a înjumătățit aproape complet. Acest lucru dezvăluie o problemă masivă a marjei de profit, care depășește cu mult simplele fluctuații ciclice.

Primul trimestru al anului 2025 dăduse deja tonul: Profitul net a scăzut cu aproape 41%, la 2,19 miliarde de euro, împovărat de taxe speciale de aproximativ 1,1 miliarde de euro pentru provizioanele de CO2, scandalul motorinei și filiala de software Cariad. Situația s-a înrăutățit în al doilea trimestru, când profitul a scăzut cu 36,3%, la 2,29 miliarde de euro, tarifele și măsurile de restructurare din SUA adăugând o presiune suplimentară. Directorul financiar al VW, Arno Antlitz, a recunoscut că o marjă operațională de aproximativ patru procente a demonstrat clar că firma mai are mult de lucru. Tarifele de import din SUA, care au fost majorate de la 2,5 la 15%, înseamnă pierderi potențiale de venituri de până la 5 miliarde de euro anual numai pentru Volkswagen. Compania a reacționat cu un program radical de reducere a costurilor: 35.000 de locuri de muncă vor fi desființate în cele zece locații din Germania până în 2030, 2,5 miliarde de euro fiind deja cheltuite pentru măsuri de restructurare în 2024 și încă 900 de milioane de euro în 2025.

Mercedes-Benz: Vedeta în cădere liberă

Anul 2025 a fost chiar mai dramatic pentru Mercedes-Benz decât pentru Volkswagen. Pe 12 februarie 2026, compania cu sediul la Stuttgart a prezentat un bilanț care i-a făcut pe acționari și analiști să roșească de rușine. Profitul net al grupului a scăzut cu 49%, de la 10,4 miliarde de euro la 5,3 miliarde de euro, în timp ce profitul operațional înainte de dobânzi și impozite a scăzut și mai mult, cu 57% până la 58%, la 5,82 miliarde de euro. Acesta a marcat al treilea an consecutiv de scădere a profiturilor, spirala descendentă accelerându-se.

În divizia autoturisme, nucleul grupului, EBIT-ul ajustat a scăzut cu 45%, la 4,8 miliarde de euro, în timp ce rentabilitatea vânzărilor a scăzut de la 8,1% la doar 5,0%. Vânzările au scăzut cu 9,2%, la 1.801.291 de vehicule, scăderea de 19% din China fiind deosebit de dureroasă. În ciuda slăbiciunii, China rămâne cea mai importantă piață de vânzări, reprezentând aproape o treime din totalul autoturismelor vândute acolo. CEO-ul Mercedes, Ola Källenius, și-a exprimat un optimism prudent și a anunțat concentrarea pe eficiență, viteză și flexibilitate. Programul de reducere a costurilor, care a generat economii de peste 3,5 miliarde de euro în divizia autoturisme, a reușit să compenseze o parte din pierderi, dar nu a putut preveni prăbușirea istorică a câștigurilor. Numai costurile de restructurare s-au ridicat la 1,4 miliarde de euro în 2025, cele mai mari dintre toate companiile listate la DAX.

BMW: Câștigător relativ cu zgârieturi

Comparativ cu concurenții săi din Stuttgart și Wolfsburg, BMW a depășit relativ bine furtuna, dar situația sa financiară este departe de a fi perfectă. În anul fiscal 2024, profitul grupului scăzuse deja cu 37,7%, la 11,5 miliarde de euro, în timp ce veniturile au scăzut cu 8,4%, la 142,4 miliarde de euro. Primul trimestru al anului 2025 a adus apoi o nouă scădere a profitului de 26,4%, la 2,2 miliarde de euro, veniturile scăzând cu 7,8%, la 33,8 miliarde de euro. În prima jumătate a anului, scăderea profitului a totalizat 29%, rezultând un profit net de 4 miliarde de euro după impozitare.

Al treilea trimestru a oferit o licărire de speranță, BMW aproape triplându-și profitul față de anul precedent, ajungând la aproape 1,7 miliarde de euro. Totuși, acest lucru s-a datorat în principal unui efect de bază, deoarece o problemă la un sistem de frânare furnizat de Continental a afectat grav producția în trimestrul similar al anului precedent. BMW a livrat un total de 2.463.715 vehicule în 2025, o ușoară creștere de 0,5%. Creșterea numărului de vehicule electrificate, cu 8,3%, până la 642.087 de unități, este deosebit de remarcabilă. Marja EBIT în segmentul auto s-a stabilizat la 5,9%, în intervalul țintă de cinci până la șapte procente, dar a fost redusă cu aproximativ 1,5 puncte procentuale din cauza tarifelor și a efectelor valutare. Analiștii estimează profitul net pentru întregul an 2025 la aproximativ 6,6 miliarde de euro, ceea ce ar reprezenta o scădere de aproximativ 9,5% față de anul precedent. Acest lucru face ca BMW să fie cel mai stabil dintre producătorii premium germani, dar provocările structurale lovesc și compania cu sediul la München cu toată forța.

Expertiza noastră în dezvoltarea afacerilor, vânzări și marketing, atât în ​​UE, cât și în Germania - Imagine: Xpert.Digital

Domenii de interes industrial: B2B, digitalizare (de la IA la XR), inginerie mecanică, logistică, energii regenerabile și industrie

Mai multe informații aici:

• Centru de afaceri de experți

Un centru tematic care oferă perspective și expertiză:

• Platformă de cunoștințe care acoperă economiile globale și regionale, inovația și tendințele specifice industriei
• O colecție de analize, perspective și informații generale din principalele noastre domenii de interes
• Un loc pentru expertiză și informații despre evoluțiile actuale din afaceri și tehnologie
• Un hub pentru companiile care caută informații despre piețe, digitalizare și inovații industriale

Porsche: De la mitul mașinii sport la craterul bilanțului

Cel mai dramatic caz dintre companiile listate la DAX este, fără îndoială, Porsche. Producătorul de mașini sport a raportat o scădere de 91,4% a profiturilor pentru 2025. Venitul net a scăzut de la aproape 3,6 miliarde de euro la doar 310 milioane de euro. Profitul operațional s-a redus la doar 90 de milioane de euro, față de aproape 5,3 miliarde de euro în anul precedent, reprezentând o scădere de peste 98%. Marja operațională s-a apropiat astfel de zero: de la 14,5% în 2024, au rămas doar 0,3%. Veniturile au scăzut cu aproape zece procente, la 36,3 miliarde de euro, iar vânzările au scăzut cu 15%, la 266.000 de vehicule.

Cauzele acestui dezastru sunt triple. În primul rând, afacerile au stagnat în China, fostul motor al creșterii. În al doilea rând, tarifele americane au afectat și mai mult marjele de export deja reduse. În al treilea rând, trecerea strategică la motorul cu ardere internă a absorbit costuri speciale de aproximativ 3,1 miliarde de euro după ce obiectivele ambițioase pentru vehiculele electrice, inclusiv producția planificată de baterii, au fost abandonate. Fostul CEO Porsche, Oliver Blume, schimbase strategia înainte de demisia sa pentru a se concentra mai mult pe motoarele cu ardere internă, care inițial necesitau investiții masive. Încă din al treilea trimestru al anului 2025, Porsche era pe pierdere, cu un EBIT de minus 966 de milioane de euro.

Legat de asta:

• Volkswagen și Porsche | Cutremurul din Wolfsburg: 50.000 de locuri de muncă pierdute, scăderi ale profiturilor de 44% și 99% – și totuși dividendele încă curg?!

BASF și Bayer: Criza chimică și farmaceutică ca o reflectare a locației

Criza profiturilor nu se limitează în niciun caz la industria auto. BASF, cea mai mare companie chimică din lume, și-a dezamăgit chiar și propriile companii, care și-au redus deja așteptările cu cifrele anuale pentru 2025. Profitul operațional înainte de cheltuielile extraordinare a fost de 6,6 miliarde de euro, sub propriul interval de prognoză de 6,7 până la 7,1 miliarde de euro. Comparativ cu cifra de 7,2 miliarde de euro din anul precedent, aceasta reprezintă o scădere semnificativă, atribuibilă marjelor mai mici și efectelor valutare negative. Vânzările s-au redus cu aproape trei procente, ajungând la 59,7 miliarde de euro. În al treilea trimestru al anului 2025, profitul net a scăzut chiar și cu 40%, ajungând la 172 de milioane de euro. CEO-ul BASF, Markus Kamieth, nu vede o redresare rapidă și se așteaptă ca 2026 să fie, de asemenea, un an de tranziție.

Tabloul de lucru este și mai sumbru pentru Bayer. Compania farmaceutică și agrochimică a intrat și mai mult în pierdere în 2025, înregistrând o pierdere de 3,62 miliarde de euro, comparativ cu o pierdere de 2,55 miliarde de euro în anul precedent. Principalul motiv au fost cheltuielile juridice excepționale în valoare de peste 6 miliarde de euro, provenite în mare parte din procesele legate de glifosat. În februarie 2026, Bayer a ajuns la o înțelegere colectivă cu reclamanții și ulterior și-a majorat provizioanele cu 4 miliarde de euro. Profitul operațional ajustat a scăzut cu 4,5%, la 9,67 miliarde de euro, în timp ce vânzările grupului au scăzut cu 2,2%, la 45,58 miliarde de euro. De la sfârșitul anului 2023, Bayer a concediat deja aproximativ 13.200 de locuri de muncă, reprezentând 13% din forța sa de muncă.

Efectul de domino: reduceri de locuri de muncă și un val de restructurări

Scăderea profiturilor declanșează un efect de domino care se extinde mult dincolo de bilanțuri. În primele nouă luni ale anului 2025, companiile listate la DAX au cheltuit aproximativ șase miliarde de euro pentru măsuri de restructurare; de ​​la începutul anului 2024, aceste costuri au totalizat 16 miliarde de euro. Aceste fonduri sunt utilizate în principal pentru scheme de pensionare anticipată și plăți compensatorii, dintre care unele sunt de ordinul a șase cifre.

Cifrele privind ocuparea forței de muncă reflectă deja această tendință. Până la mijlocul anului 2025, cele 40 de companii listate la DAX își reduseseră forța de muncă cu un total de aproximativ 30.000 de locuri de muncă, o scădere de 0,9%. Conform unui studiu, întreaga industrie auto germană a pierdut peste 50.000 de locuri de muncă într-un singur an. Directorul general al EY Germania, Henrik Ahlers, a avertizat că scăderea numărului de angajați va continua și chiar se va intensifica, deoarece multe pachete compensatorii au un efect întârziat.

Totuși, există și câștigători în acest context. Antreprenorul de apărare Rheinmetall și-a mărit forța de muncă cu aproape 17%, impulsionat de boom-ul global al pieței de armament. MTU Aero Engines a înregistrat, de asemenea, o creștere de șapte procente, iar E.ON, Siemens Energy, Deutsche Börse și Hannover Re au înregistrat, de asemenea, o creștere a personalului. Siemens Energy a încheiat anul fiscal 2025 cu un profit după impozitare de 1,685 miliarde de euro și plătește dividende pentru prima dată în patru ani. Această diviziune între conglomeratele industriale aflate în dificultate și companiile de apărare și energie în plină expansiune ilustrează o schimbare structurală fundamentală în cadrul DAX.

Industria auto ca seismograf al vulnerabilității naționale

Profitul combinat al Volkswagen, Mercedes-Benz și BMW a scăzut cu 46% în primele nouă luni ale anului 2025, comparativ cu anul precedent. Împreună, cei trei producători au realizat un profit operațional (EBIT) de doar 17,8 miliarde de euro. Experții descriu situația ca fiind o furtună perfectă pentru industria auto germană. În trimestrul al patrulea al anului 2025, profitul operațional al celor trei companii a scăzut chiar și cu aproape 76%, la aproximativ 1,7 miliarde de euro, cea mai mică cifră din trimestrul al treilea al anului 2009. Potrivit EY, întreaga industrie auto, clasată printre primele 100 de companii, a înregistrat o scădere a profitului de 46%, în timp ce companiile chimice au suferit o scădere și mai abruptă, de 71%.

Cauzele rezidă într-o combinație toxică. Tarifele americane pentru vehiculele europene au crescut de la 2,5 la 15% de la mijlocul anului 2025. În China, peste 100 de mărci autohtone câștigă rapid cotă de piață de la producătorii germani. Costurile enorme ale tranziției către mobilitatea electrică pun presiune pe bilanțuri, fără ca investițiile să se traducă încă în cifre de vânzări corespunzătoare. La BMW, de exemplu, tarifele și efectele valutare au reprezentat 1,25 puncte procentuale din marjă, o sumă de ordinul miliardelor. În același timp, prețurile la energie au crescut, iar obstacolele birocratice din Germania au crescut și mai mult costurile de producție.

Câștigători și perdanți: Peisajul DAX divizat

În timp ce companiile industriale și auto înregistrează pierderi masive, o imagine remarcabilă apare de cealaltă parte. Companiile IT din indicele DAX aproape și-au dublat profiturile în 2025, iar companiile din sectorul sănătății au înregistrat o creștere a profiturilor de 40%. Deutsche Telekom a condus clasamentul profiturilor cu un profit operațional de 19,4 miliarde de euro, urmată de Siemens, BMW și SAP. Această divergență are implicații profunde pentru componența și viabilitatea viitoare a principalului indice bursier din Germania.

În timp ce veniturile totale ale companiilor listate la DAX (excluzând băncile) au crescut cu 3,3%, ajungând la 458,9 miliarde de euro în primul trimestru al anului 2025, zece companii au înregistrat scăderi ale veniturilor, inclusiv marile companii BMW, Mercedes-Benz, BASF și Bayer. Profitul operațional înainte de dobânzi și impozite s-a redus cu 8,1% per total, ajungând la 44,8 miliarde de euro. Șaisprezece companii DAX au generat un profit operațional mai mic decât în ​​anul precedent, inclusiv toate grupurile auto, precum și reasigurătorii Hannover Re și Munich Re, care au trebuit să suporte poveri mari din cauza incendiilor din jurul orașului Los Angeles. Conform datelor Bloomberg, cele 40 de companii DAX au obținut un profit net de aproximativ 113 miliarde de euro pentru întregul an 2025, puțin peste cele 111 miliarde de euro din anul precedent, chiar dacă analiștii prevăzuseră o creștere a profitului de aproximativ 12% la începutul anului. Creșterea așteptată a profitului a scăzut de la un optimist 11% în ianuarie la un dezamăgitor minus unu% în decembrie.

Perspective pentru 2026: Între speranțe prudente și crize structurale

Analiștii sunt prudent optimiști cu privire la anul 2026. Aceștia se așteaptă ca profiturile companiilor din DAX să crească cu șase până la opt procente, în urma unei îmbunătățiri a impulsului revizuirii câștigurilor. Cu toate acestea, această prognoză este plină de incertitudini. Dacă tarifele americane vor fi înăsprite în continuare sau economia chineză nu se va stabiliza, vor apărea și alte dezamăgiri. Mercedes, Volkswagen și Porsche și-au stabilit obiective ambițioase pentru 2026, dar încrederea în performanța lor rămâne scăzută.

Adevărata întrebare care se naște din anul de criză 2025 este mai fundamentală: dacă modelul industrial german orientat spre export, în forma sa actuală, este încă viabil. Dependența de China ca piață de desfacere, vulnerabilitatea față de politica comercială a SUA, costurile ridicate de transformare pentru electromobilitate și digitalizare și creșterea costurilor de producție din Germania se combină pentru a crea un deficit structural care nu poate fi remediat cu unul sau două trimestre mai bune. Companiile listate la DAX se confruntă nu doar cu un test ciclic, ci și cu unul existențial, al cărui rezultat va modela arhitectura economică a Germaniei pentru deceniile următoare.

Companiile listate la DAX se confruntă cu un test existențial, deoarece se așteaptă scăderi semnificative ale profitului și veniturilor pentru 2025. Porsche este deosebit de afectată, cu o scădere estimată a profitului de 91,4%, la 310 milioane de euro, și o scădere a veniturilor de 10%, la 36,3 miliarde de euro, din cauza renunțării la motoarele cu ardere internă, a situației din China și a tarifelor americane. Mercedes-Benz anticipează o scădere a profitului de 49%, la 5,3 miliarde de euro, cu o scădere de 9% a veniturilor (132,2 miliarde de euro), atribuibilă pieței chineze slabe, tarifelor și cursurilor de schimb. Grupul Volkswagen se așteaptă, de asemenea, la o scădere a profitului de 44%, la 6,9 miliarde de euro, afectată de provizioanele pentru CO2, filiala de software Cariad și tarifele americane, în timp ce veniturile sunt proiectate să scadă doar ușor, cu 0,8%, la 322 de miliarde de euro.

Se preconizează că Bayer va înregistra o pierdere de 3,62 miliarde de euro și o scădere de 2,2% a veniturilor, la 45,58 miliarde de euro, în principal din cauza proceselor legate de glifosat și a afacerii sale agricole. Daimler Truck prognozează o scădere de 34% a profitului, la 2 miliarde de euro, și o scădere a veniturilor la aproximativ 46 de miliarde de euro, din cauza slăbiciunii din America de Nord și a volumelor de vânzări mai mici. BMW anticipează o scădere mai moderată a profitului, de aproximativ 9,5%, la aproximativ 6,6 miliarde de euro, și o scădere a veniturilor de aproximativ 1,8% (aproximativ 140 de miliarde de euro), cauzată de tarife, China și efectele valutare. BASF se așteaptă la o scădere de 8,3% a EBITDA, la 6,6 miliarde de euro, și o scădere de 2,9% a veniturilor, la 59,7 miliarde de euro, atribuită prețurilor scăzute și efectelor valutare.

☑️ Limba noastră de afaceri este engleza sau germana

☑️ NOU: Corespondență în limba ta maternă!

Konrad Wolfenstein

Eu și echipa mea suntem bucuroși să vă fim la dispoziție în calitate de consilier personal.

Mă puteți contacta completând formularul de contact de aici sau pur și simplu sunându-mă la +49 89 89 674 804 ( München) . Adresa mea de e-mail este: [email protected]

Aștept cu nerăbdare proiectul nostru comun.

☑️ Suport pentru IMM-uri în strategie, consultanță, planificare și implementare

☑️ Crearea sau realinierea strategiei digitale și a digitalizării

☑️ Extinderea și optimizarea proceselor de vânzări internaționale

☑️ Platforme de tranzacționare B2B globale și digitale

☑️ Dezvoltare Afaceri Pioneer / Marketing / PR / Târguri Comerciale