“Não somos fracassados”: O desabafo viral de um funcionário da Varta expõe o verdadeiro drama das baterias

Redução radical da dívida e pressão da China: a luta pela sobrevivência da empresa tradicional Varta

"Máquinas de ordenha para investidores": O que a queda dramática da Varta revela sobre a Alemanha como polo industrial

Uma publicação apaixonada no LinkedIn viraliza, acertando em cheio ao descrever a situação de toda uma indústria: enquanto políticos sonham com a soberania tecnológica europeia, a tradicional empresa alemã de baterias Varta luta pela própria sobrevivência. O caso — marcado por um ataque cibernético devastador, uma reestruturação radical da dívida às custas de pequenos acionistas e imensa pressão sobre os preços por parte de concorrentes asiáticos fortemente subsidiados — ilustra dramaticamente o estado fragmentado da economia europeia. Entre tecnologia de ponta, a entrada da Porsche como investidora-âncora para o resgate e a dura realidade econômica de uma indústria onde até mesmo projetos bilionários altamente elogiados, como o Northvolt, fracassam, um drama industrial sem precedentes se desenrola. A mensagem direta da Varta é mais do que uma simples defesa do seu próprio trabalho; é um alerta urgente para a administração, os políticos e o público.

Quando uma publicação no LinkedIn gera mais engajamento do que qualquer relatório trimestral, isso diz algo sobre o estado da política industrial alemã. Uma publicação de um funcionário da Varta, listando de forma desafiadora as capacidades da empresa enquanto simultaneamente rebate acusações de falha de gestão, toca em um ponto sensível. Ela reflete um conflito mais profundo entre competência tecnológica e viabilidade econômica que permeia toda a indústria europeia de baterias.

Um alerta da Suábia

Günter Gerold, funcionário da Varta, publicou um post viral listando uma impressionante gama de conquistas técnicas em uma linguagem direta, quase desafiadora: a produção de um bilhão de células para aparelhos auditivos anualmente, capacidade adicional para produtos de consumo, anos de suporte dedicado às exigentes necessidades da Apple, o desenvolvimento de uma célula de alto desempenho para a Porsche e a instalação de uma unidade de produção em tempo recorde. Essa lista é ainda mais enriquecida pelo domínio da empresa em diversas composições químicas de células, desde óxido de prata e hidrogênio até níquel-hidreto metálico e sódio, bem como sua conformidade com rigorosos padrões automotivos, como IATF e TISAX. Essa enumeração não é mera retórica de marketing, mas reflete a verdadeira amplitude tecnológica de uma empresa que fabrica baterias há mais de um século e ocupa uma posição de liderança global em nichos de mercado como o de baterias para aparelhos auditivos.

A mensagem central, no entanto, não se dirige aos clientes, mas aos críticos internos: Não nos acusem de falha de gestão se não compreendem as complexidades operacionais, e não exijam lucros em um setor que não os gera em nenhum outro lugar do mundo, nem mesmo na China. Essa declaração é notável porque adota uma postura defensiva comunicada pelos funcionários, e não pelo conselho. Revela uma força de trabalho que se sente injustiçada pelas críticas públicas, enquanto simultaneamente passa por grandes mudanças estruturais.

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• LinkedIn: Não acuse a Varta de falha de gestão se você não sabe exatamente o que está acontecendo lá

Uma empresa presa entre um ataque cibernético e a redução de capital

Para compreender a urgência desta defesa, é preciso considerar a sequência de eventos em 2024. Na noite de 12 de fevereiro de 2024, a Varta AG foi vítima de um grave ataque cibernético que paralisou todas as cinco unidades de produção na Alemanha, Romênia e Indonésia, bem como seus escritórios administrativos. Por razões de segurança, todos os sistemas de TI tiveram que ser desconectados da internet como medida de precaução, resultando em uma paralisação completa da produção. A produção só pôde ser retomada gradualmente cerca de quatro semanas depois. A análise forense revelou que um grupo organizado de hackers com significativas intenções criminosas havia violado os supostamente robustos padrões de segurança da empresa. Os danos financeiros decorrentes desse incidente impactaram diretamente os resultados financeiros da empresa e complicaram ainda mais os esforços de reestruturação em andamento.

Paralelamente ao ciberataque, a Varta já enfrentava uma crise financeira existencial. Em 21 de julho de 2024, o conselho de administração anunciou sua intenção de iniciar um processo de reestruturação nos termos da Lei de Estabilização e Reestruturação Corporativa (StaRUG). O plano previa uma redução radical do capital da empresa a zero euros, juntamente com a saída completa e sem compensação dos acionistas existentes e a exclusão das ações da bolsa de valores. Para os acionistas minoritários, isso significava uma perda total, contra a qual a Associação Alemã para a Proteção dos Investidores (DSK) protestou veementemente e exigiu a rejeição do plano, visto que o principal acionista, Michael Tojner, era o único acionista remanescente autorizado a participar do subsequente aumento de capital. Apesar das ações judiciais movidas por diversos acionistas minoritários, o Tribunal Distrital de Stuttgart confirmou o plano de reestruturação em 11 de dezembro de 2024, após a aprovação dos grupos de credores pela maioria necessária. A redução da dívida acordada diminuiu o ônus financeiro do grupo de aproximadamente € 485 milhões para cerca de € 230 milhões. Em janeiro de 2025, o Tribunal Regional de Stuttgart também rejeitou definitivamente os recursos de inúmeros acionistas contra essa decisão, abrindo assim o caminho legal para o realinhamento.

A Porsche como investidora âncora e um sinal para o mercado

Um elemento-chave do realinhamento diz respeito ao negócio de células de alto desempenho para a indústria automotiva. Já na primavera de 2024, a Porsche iniciou a construção de uma unidade de produção adicional em Nördlingen para as chamadas células booster, utilizadas no sistema híbrido de alto desempenho do Porsche 911 Carrera GTS. Em 9 de outubro de 2024, a Varta e a Porsche assinaram um acordo para que a Porsche adquirisse uma participação majoritária na V4Drive Battery GmbH, uma subsidiária integral na qual a Varta investiu toda a sua unidade de negócios de células de íon-lítio de grande formato, incluindo a fábrica. A própria Porsche também manifestou sua disposição em participar da reestruturação financeira da Varta AG como um todo, com um investimento de cerca de € 30 milhões. Essa parceria é economicamente significativa porque demonstra que pelo menos um cliente premium, com alta exigência tecnológica, continua a confiar na expertise alemã em células, mesmo quando o grupo como um todo estava à beira do colapso.

No final de 2025, a Varta finalmente apresentou seus resultados para o ano de transição de 2024, marcado por intensa reestruturação. A receita caiu para € 793,2 milhões, ante € 820,3 milhões no ano anterior, enquanto o EBITDA despencou de € 25,5 milhões para -€ 3,5 milhões. O EBITDA ajustado, que a própria Varta descreve como um indicador-chave de desempenho, caiu de € 50,4 milhões para € 30,6 milhões, com a empresa atribuindo essa queda principalmente ao impacto financeiro da reestruturação operacional e aos efeitos pontuais do ataque cibernético. O CEO Michael Ostermann descreveu o ano como um ponto de virada, no qual a conclusão bem-sucedida do processo StaRUG (Lei Alemã sobre o Quadro de Estabilização e Reestruturação de Empresas) lançou as bases para a lucratividade futura.

Por que ninguém ganha dinheiro com células de bateria

A afirmação feita no artigo, de que a indústria de células de bateria não é lucrativa em nenhum lugar do mundo, nem mesmo na China, pode ser comprovada pelos desenvolvimentos do mercado nos últimos dois anos. A indústria europeia de células sofreu uma série de graves contratempos em 2024 e 2025. O consórcio ACC, formado por Stellantis, Mercedes e TotalEnergies, suspendeu a construção de sua planejada gigafábrica em Kaiserslautern, onde originalmente se pretendia produzir baterias para 600.000 veículos elétricos por ano, e também interrompeu os trabalhos preparatórios na unidade de Termoli, na Itália. O destino da Northvolt, a fabricante sueca outrora celebrada como campeã europeia, foi muito mais dramático. Apesar de encomendas de clientes no valor de mais de US$ 50 bilhões e do apoio de investidores como a Volkswagen, a Northvolt não conseguiu dominar os processos técnicos de fabricação de células com um nível suficiente de qualidade e quantidade. Em 2023, os custos com pessoal e previdência social excederam em mais de três vezes a receita proveniente de contratos com clientes. Após a perda de um contrato bilionário com a BMW em junho de 2024 e o anúncio da demissão de um quinto de seus funcionários, a Northvolt entrou com pedido de recuperação judicial (Chapter 11) nos EUA em novembro de 2024 e, posteriormente, com pedido de falência na Suécia em março de 2025. As consequências também impactaram severamente os contribuintes alemães e europeus, já que o governo alemão arcou com um risco de várias centenas de milhões de euros por meio de subsídios e garantias de empréstimo. Em agosto de 2025, a empresa americana Lyten finalmente adquiriu as instalações restantes, incluindo a fábrica em construção em Heide, Schleswig-Holstein.

Essa série de fracassos não é coincidência, mas sim aponta para uma distorção estrutural do mercado. De acordo com dados da Agência Internacional de Energia, a China domina cerca de 85% da produção global de células de bateria. Fabricantes chineses como a CATL e a BYD se beneficiam de enormes economias de escala, subsídios governamentais, cadeias de suprimentos verticalmente integradas para matérias-primas como lítio e cobalto, e décadas de experiência em produção industrial em massa. Os concorrentes europeus e americanos, por outro lado, geralmente precisam construir suas capacidades de produção do zero, enquanto simultaneamente enfrentam a forte queda nos preços das células, o que, segundo especialistas em baterias como Martin Winter, previsivelmente tornará os anos difíceis para os novos fabricantes de células. Nesse contexto, a exigência de lucratividade a curto prazo por parte de uma empresa de médio porte como a Varta parece ser uma expectativa que contradiz a realidade econômica de todo o setor.

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Entre a excelência operacional e a vulnerabilidade estrutural

O verdadeiro desafio analítico reside em reconhecer simultaneamente duas verdades aparentemente contraditórias. Por um lado, a Varta possui, sem dúvida, capacidades técnicas e organizacionais excepcionais. Dominar diversas composições químicas de células para aplicações tão variadas como aparelhos auditivos, eletrônicos de consumo, dispositivos médicos e aplicações automotivas de alto desempenho exige um nível raro de conhecimento em processos e materiais. Anos de colaboração com a Apple, envolvendo reuniões diárias de coordenação, e a conformidade com normas automotivas como a IATF 16949 e o padrão de segurança TISAX demonstram qualidade e capacidade de entrega de classe mundial. O aumento recorde da produção para a Porsche e o gerenciamento dos requisitos relacionados ao passaporte digital de baterias e aos relatórios de emissões de CO₂ demonstram ainda mais que a empresa opera na vanguarda da tecnologia e da regulamentação.

Por outro lado, a competência operacional não pode compensar as fragilidades econômicas estruturais se as condições de mercado forem fundamentalmente desfavoráveis. A área altamente especializada de baterias para aparelhos auditivos e baterias tipo botão, na qual a Varta tradicionalmente se destaca, oferece margens estáveis, mas é um mercado de nicho com potencial de crescimento limitado. O negócio mais lucrativo, porém também mais intensivo em capital, de células de íon-lítio de grande formato para veículos elétricos e sistemas de armazenamento de energia, compete diretamente com as economias de escala dos fabricantes asiáticos. A cisão dessa unidade de negócios para a V4Drive Battery GmbH, controlada em conjunto com a Porsche, pode, portanto, ser vista como uma jogada estratégica astuta que alivia o negócio principal, de margens menores, das exigências de capital da produção em massa de células, ao mesmo tempo que modera a ambição estratégica anterior de um grupo alemão integrado de baterias.

O papel dos investidores financeiros no processo de reestruturação

Merece destaque também a observação incisiva do artigo sobre investidores que "ligam suas máquinas de ordenha". Essa expressão provavelmente se refere às condições acordadas no StaRUG (Lei Alemã sobre o Quadro de Estabilização e Reestruturação de Empresas) para novos provedores de dívida e capital próprio, que, em troca do aporte de capital, recebem amplos direitos de controle e condições favoráveis. Tais estruturas são comuns na reestruturação de empresas em dificuldades, visto que os novos investidores, dado o alto risco, exigem retornos e garantias igualmente elevados. Da perspectiva dos funcionários, contudo, isso frequentemente cria a impressão de que os agentes financeiros lucram com a crise, enquanto os ativos operacionais e os empregos da empresa arcam com o risco real. Essa percepção não é infundada do ponto de vista econômico, uma vez que procedimentos de reestruturação como o StaRUG são deliberadamente concebidos para garantir a continuidade da empresa, transferindo os encargos financeiros dos credores para os proprietários existentes, enquanto os novos investidores podem se beneficiar desproporcionalmente de uma futura recuperação.

Ao mesmo tempo, é preciso notar que, sem a disposição desses investidores em fornecer capital, uma insolvência regular, com consequências muito mais graves para empregos e locais de produção, teria sido iminente, como demonstra vividamente o exemplo da Northvolt, onde, apesar de bilhões em subsídios, a empresa acabou sendo completamente desmembrada e vendida a um investidor americano. Nesse sentido, embora a crítica aos investidores seja compreensível, ela aborda apenas parcialmente a causa principal dos problemas, pois, sem capital novo, a continuidade da empresa em sua forma atual dificilmente seria viável.

Críticas à gestão à luz dos números da empresa

A defesa contra as acusações de falha de gestão apresentada no artigo exige uma avaliação mais matizada. É fundamentalmente verdade que uma empresa obrigada a lidar com um grave ciberataque, um abrangente processo de reestruturação sob a lei StaRUG (Lei Alemã sobre o Quadro de Estabilização e Reestruturação de Empresas) e a reestruturação de seu grupo empresarial em apenas alguns meses estava sob uma pressão extraordinária, difícil de avaliar externamente. Ao mesmo tempo, porém, é preciso observar que as dificuldades financeiras que culminaram no processo StaRUG já eram evidentes há anos e tinham origem em decisões estratégicas tomadas em anos anteriores, como a expansão intensiva em capital para o negócio de células de grande formato para eletromobilidade em um momento em que a demanda por veículos elétricos na Europa já estava perdendo força. Já na primavera de 2023, a Varta havia chegado a um acordo inicial de reestruturação abrangente com seus bancos, demonstrando que os problemas financeiros existiam muito antes do ciberataque e da notificação urgente do processo StaRUG no verão de 2024.

A questão de saber se este é um caso de falha de gestão em sentido estrito ou uma infeliz sequência de choques externos num ambiente de mercado estruturalmente desafiador não pode ser respondida definitivamente. Uma combinação de ambos é mais provável: um erro de julgamento estratégico sobre a evolução do mercado no setor de células de bateria para veículos elétricos coincidiu com uma crise externa sob a forma de um ciberataque, que complicou ainda mais o processo de reestruturação já em curso, sem, no entanto, o ter causado fundamentalmente. A exigência feita neste artigo para não confundir o empenho operacional dos colaboradores com erros de julgamento estratégico por parte da gestão da empresa é totalmente justificada, uma vez que ambos os níveis devem ser claramente distinguidos no debate público.

Simbolismo para a política industrial alemã

O caso da Varta exemplifica um dilema maior enfrentado pela política industrial alemã e europeia no campo da tecnologia de baterias. Por um lado, a produção nacional de células de bateria é considerada estrategicamente indispensável para a transição energética, a eletromobilidade e a soberania tecnológica em relação à China. Por outro lado, os exemplos da Varta, da Northvolt e da ACC demonstram que o desenvolvimento de capacidades competitivas de fabricação de células na Europa encontra desvantagens estruturais profundamente enraizadas que não podem ser superadas apenas por conhecimento técnico ou vontade política. Os enormes custos de capital para a construção de gigafábricas modernas, os preços persistentemente altos da energia na Alemanha (explicitamente citados como um fardo no artigo) e a intensa pressão sobre os preços exercida por concorrentes chineses subsidiados criam uma combinação praticamente impossível de ser superada por novos entrantes no mercado.

Nesse contexto, o tom apaixonado da publicação no LinkedIn parece menos uma autodefesa ingênua e mais uma expressão justificada de frustração por parte de uma equipe que apresenta desempenho técnico excepcional, mas recebe predominantemente críticas públicas em vez de reconhecimento. Ao mesmo tempo, essa frustração não exime a gestão da responsabilidade de tomar decisões estratégicas sustentáveis ​​a longo prazo que traduzam a excelência operacional em estabilidade financeira. Nos próximos anos, será crucial saber se a parceria com a Porsche na área de células de alto desempenho, bem como o negócio principal, que teve sua dívida significativamente reduzida após a reestruturação, serão suficientes para tirar a Varta do vermelho de forma definitiva, enquanto concorrentes do Extremo Oriente continuam a expandir sua vantagem de custos.

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