Reviravolta surpreendente: o capital estrangeiro está de regresso à Alemanha – Imagem: Xpert.Digital
86 mil milhões para a Alemanha: porque é que o súbito boom de investimento é enganador
O choque da eleição de Trump atinge a economia: os investidores americanos retiram subitamente milhares de milhões
Mega-acordo distorce estatísticas: a verdade sobre os novos investidores da Alemanha
Em 2025, entraram na Alemanha cerca de 86 mil milhões de euros de investimento direto estrangeiro – um aumento substancial de 50%, que à primeira vista parece ser um avanço há muito esperado para a economia em crise. Após anos de declínio gradual, a confiança dos investidores internacionais parece ter regressado subitamente. Mas uma análise mais aprofundada revela que estesegen de dinheiro é enganador. Enquanto a Grã-Bretanha se tornou o investidor mais importante graças a uma gigantesca aquisição corporativa, os fluxos de capital dos EUA caíram a pique como resultado das políticas tarifárias erráticas do presidente americano Trump. Por detrás destes impressionantes biliões, está menos um milagre de empregos industriais do que um profundo realinhamento geopolítico de capital, no qual a Alemanha se destaca principalmente como um porto seguro juridicamente dentro da Europa. Uma análise detalhada dos números actuais revela porque é que o alegado boom dos investimentos está a criar muito poucos novos empregos e que perigos representa este desenvolvimento para o futuro.
Retornos de capital: o novo papel da Alemanha no panorama global de investimento
Quando o dinheiro fala enquanto a política permanece em silêncio
As empresas estrangeiras investiram cerca de 86 mil milhões de euros na Alemanha em 2025. Isto representa um aumento de aproximadamente 50% em relação ao ano anterior, segundo cálculos do Instituto de Investigação Económica de Colónia (IW), com base em dados do Deutsche Bundesbank. Após uma queda de quase 32% em 2024, este valor inverte uma tendência que era interpretada há anos como um sintoma de uma erosão gradual da atratividade da Alemanha como local de negócios. A economista do IW, Samina Sultan, classifica este desenvolvimento como uma estabilização, mas alerta para que o valor expressivo não seja interpretado como motivo de celebração. Por detrás deste número, há um profundo realinhamento geográfico dos investidores. Com um valor cerca de 11% acima da mediana para o período de 2015 a 2024, a Alemanha está mesmo a superar ligeiramente o seu nível de investimento a longo prazo, o que, dadas as condições da política económica dos últimos anos, não era de forma alguma garantido.
Porque é que o capital internacional é considerado um termómetro da qualidade de um local?
O investimento direto estrangeiro (IDE) é considerado um dos indicadores mais significativos da atratividade de um país na análise económica, uma vez que, ao contrário dos investimentos de curto prazo em carteira, exige um compromisso empresarial de longo prazo com o país. Quem constrói uma fábrica, adquire uma empresa ou canaliza empréstimos intragrupo para uma subsidiária local ao longo de vários anos está a assumir um compromisso que não pode ser revertido em semanas. Este efeito vinculativo faz do IDE um sinal de confiança na segurança jurídica, na previsibilidade política e nas oportunidades de mercado a longo prazo, enquanto o capital especulativo pode sair muito mais rapidamente assim que as condições gerais se alterem. É também importante notar que, em 2025, pela primeira vez em muitos anos, os fluxos de capital estrangeiro ultrapassaram o IDE alemão no estrangeiro – uma situação que, excepto pelas circunstâncias excepcionais do primeiro ano da pandemia de COVID-19, não era observada desde 2003. Os economistas interpretam isto como um indício de maior confiança entre os investidores internacionais na segurança jurídica e na relativa previsibilidade da Alemanha como local para negócios, especialmente num período em que outras grandes economias são caracterizadas por considerável incerteza política.
O caso especial de Londres: como uma única aquisição altera toda uma estatística
A descoberta mais impressionante da análise da IW é o aumento drástico do investimento britânico em cerca de 284%, para aproximadamente 26 mil milhões de euros, o que, com uma quota de quase 31%, impulsionou o Reino Unido para o primeiro lugar entre os países de origem pela primeira vez, claramente à frente dos EUA. Um factor crucial para este aumento foi a aquisição da participação maioritária da farmacêutica Stada pela investidora britânica de private equity CapVest, por milhares de milhões de euros, o que por si só explica uma parcela significativa do crescimento britânico. Uma análise mais detalhada dos dados do Bundesbank (Banco Central da Alemanha) coloca o cenário em perspetiva: dos cerca de 26 mil milhões de euros, quase 17 mil milhões vieram de empréstimos diretos para investimento intragrupo, e apenas uma parcela menor de lucros reinvestidos ou de novo capital próprio. Isto significa que uma parte considerável do aparente boom de investimento é menos atribuível à construção de novas fábricas ou à criação de novos empregos, e mais a movimentações de capital financeiro dentro das estruturas empresariais globais, o que limita a relevância do número absoluto de colaboradores para a política industrial.
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Reviravolta nos investimentos na Alemanha: porque é que o capital americano está a fugir e a Europa está a tornar-se uma âncora?
A retirada dos Estados Unidos: tarifas, imprevisibilidade e um dólar em queda
Enquanto a Europa como um todo ganhou importância, os investimentos dos EUA caíram quase 44%, para apenas 11,8 mil milhões de euros. Como resultado, a participação americana em todo o investimento direto estrangeiro na Alemanha caiu de mais de 36% no ano anterior para cerca de 14%. A principal causa é considerada as políticas económicas e tarifárias do segundo mandato do Presidente Trump, que desde Janeiro de 2025 têm sido caracterizadas por frequentes mudanças de política, ameaças e imposições de tarifas de importação e uma diplomacia comercial errática em geral. Para as empresas que normalmente precisam de planear com vários anos de antecedência, esta imprevisibilidade é ainda mais prejudicial do que as próprias tarifas, porque as premissas de planeamento podem mudar fundamentalmente numa questão de semanas. A tendência intensificou-se ainda mais em 2026: no primeiro semestre de 2026, o investimento direto alemão nos EUA caiu aproximadamente 65% em comparação com o mesmo período do ano anterior e, portanto, ficou quase 80% abaixo do nível do primeiro semestre de 2024. Pesquisas empresariais subsequentes confirmam este cenário de forma impressionante. Cerca de 30% das empresas alemãs com planos de investimento nos EUA adiaram os seus investimentos, e outros 15% cancelaram completamente os projectos planeados nos Estados Unidos. O fraco desempenho do dólar norte-americano, que por si só reflecte uma queda da confiança internacional na estabilidade da política económica norte-americana, também contribuiu para esta transferência de capitais.
A força discreta da Europa como âncora de capital fiável
Apesar das alterações na origem dos investimentos, o continente europeu continua a ser, de longe, a fonte mais importante de capital estrangeiro para a Alemanha. Em 2025, os restantes Estados-membros da UE investiram um total de cerca de 43 mil milhões de euros na Alemanha, representando pouco mais de 50% de todo o investimento direto estrangeiro, um valor que apresentou uma ligeira quebra de apenas 2,7% face ao ano anterior. Incluindo o Reino Unido, mais de 80% de todo o capital de investimento estrangeiro tem origem na Europa, o que evidencia os laços económicos excepcionalmente estreitos e resistentes a crises da Alemanha com os seus vizinhos europeus. Esta concentração pode ser interpretada como uma espécie de mecanismo regional de mitigação de riscos: enquanto as relações transatlânticas se transformam sob pressão política, o mercado único europeu continua a ser uma área de investimento comparativamente estável e juridicamente previsível para as empresas. Ao mesmo tempo, os inquéritos às pequenas e médias empresas (PME) alemãs revelam um claro realinhamento estratégico, com muitas empresas a concentrarem-se cada vez mais no seu mercado doméstico e na Europa, em função das condições imprevisíveis nos EUA, de forma a reduzir a dependência das grandes potências individuais e a diversificar os seus riscos de forma mais ampla.
China, Chile e Arábia Saudita: Crescimento a um nível baixo
Embora o investimento direto chinês na Alemanha tenha aumentado cerca de 51% em 2025, com apenas 199 milhões de euros e uma quota de uns meros 0,2% – como afirma o próprio instituto –, manteve-se um fenómeno marginal. Este valor absoluto ínfimo coloca a taxa de crescimento aparentemente impressionante em perspetiva e demonstra como as variações percentuais podem ser enganadoras quando o ponto de partida é extremamente baixo. Uma situação semelhante ocorre com os investimentos do Chile e da Arábia Saudita, que aumentaram mais de 40% cada, sem, no entanto, gerar qualquer impacto perceptível na estrutura geral dos fluxos de capitais estrangeiros. A pequena participação chinesa é surpreendente, dado que a China tem sido repetidamente apontada nos últimos anos como um investidor emergente em tecnologias e infraestruturas europeias essenciais. Contudo, nenhum avanço correspondente se materializou ainda nos fluxos de capital efectivos, o que também pode ser atribuído a critérios de selecção de investimentos mais rigorosos e à cautela política por parte da Alemanha e da Europa.
Entre a magia dos números e a substância económica
Uma análise crítica da composição do montante investido coloca em perspetiva a interpretação eufórica das manchetes. Os 86 mil milhões de euros são derivados de estatísticas da balança de pagamentos e incluem também aquisições de empresas que não criam um único novo emprego ou unidade de produção. Ao mesmo tempo, outras pesquisas, como a contagem de projetos do governo alemão, mostram mesmo uma queda no número de projetos concretos de desenvolvimento de negócios no mesmo ano, pelo que por detrás do impressionante valor total se esconde uma realidade consideravelmente mais sóbria em relação aos novos empregos criados. Para 104 projetos intermediados, o governo alemão cita um total de cerca de 3.500 novos postos de trabalho com um volume de investimento de 5,8 mil milhões de euros, o que, matematicamente, corresponde a cerca de 600 postos de trabalho por mil milhões de euros investidos, evidenciando assim a discrepância entre as estatísticas financeiras e o impacto económico real. Esta observação serve de alerta contra a interpretação política dos números: um aumento dos fluxos de capital por si só pouco diz sobre se gera realmente criação de valor, inovação ou empregos na Alemanha, ou se representa principalmente efeitos contabilísticos no contexto do financiamento empresarial internacional.
Um equilíbrio frágil com um futuro incerto
A mudança dos fluxos de capitais dos EUA para a Europa reflecte, em última análise, uma realidade geopolítica mais profunda, na qual as decisões económicas dependem cada vez mais da previsibilidade política do que de considerações puramente lucrativas. Em 2025, a Alemanha beneficia, a curto prazo, de parecer mais previsível do que os EUA. No entanto, problemas estruturais como os elevados custos energéticos, a escassez de mão-de-obra qualificada e os entraves burocráticos permanecem inalterados e poderão voltar a enfraquecer a atractividade da Alemanha a médio prazo. O forte declínio do investimento americano é também um sinal de alerta para o setor exportador alemão, uma vez que a diminuição da atividade de investimento mútuo entre as duas economias pode ter um impacto negativo no comércio e na transferência de tecnologia a longo prazo. Se a estabilização observada em 2025 se revelará uma tendência sustentável ou apenas um retrato distorcido por grandes transações individuais, como a aquisição da Stada, só se tornará claro com os números dos próximos anos, quando o efeito especial do investimento britânico se dissipar e a substância real dos fluxos de capitais se tornar mais evidente.
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