“Neijuan” e “Baotuan Chuhai”: Estas palavras revelam o novo plano diretor da China para a economia global

Esgotamento, fábricas vazias e excesso de oferta: porque é que o modelo económico da China está a entrar em colapso?

A crise dos 40 mil milhões de dólares: porque é que até Pequim teme agora o seu próprio milagre das exportações?

A economia chinesa está sob uma pressão sem precedentes: a gigantesca superprodução em indústrias orientadas para o futuro colide com uma persistente queda do consumo e com uma crise imobiliária interna. Para escapar à ruinosa guerra interna de preços – conhecida na sociedade chinesa como "Neijuan" (confusão interna) – as empresas nacionais estão a lançar-se nos mercados globais com uma estratégia de expansão massiva ("Chuhai"). Mas o que começou como uma solução empresarial para a estagnação interna está a transformar-se rapidamente num teste de resistência para o sistema de comércio global.

Embora as empresas chinesas já não estejam a exportar apenas bens físicos, mas sim cadeias de valor inteiras, infraestruturas digitais e plataformas de alta tecnologia, os parceiros comerciais como a UE e os EUA estão a reagir com grande preocupação, medidas drásticas e tarifas de retaliação. O artigo que se segue examina as causas estruturais profundas desta pressão global sobre as exportações e explica porque é que as tímidas tentativas de Pequim para conter a sua própria crise de sobreprodução provavelmente manterão a economia global em alerta nos próximos anos.

Bàotuán Chūhǎi (em chinês: 抱团出海) refere-se à estratégia, literalmente "unir-se para atravessar o mar", na qual as empresas chinesas formam alianças ou cadeias de abastecimento inteiras em vez de estabelecerem uma presença no exterior individualmente.

O objectivo desta cooperação é partilhar os custos de logística, aconselhamento jurídico e adaptação cultural, reduzindo assim o risco de insucesso no estrangeiro. Ao mesmo tempo, a estratégia visa impedir que as empresas chinesas se prejudiquem mutuamente através de uma competição de preços ruinosa nos mesmos mercados externos.

Este modelo tem sido praticado intensivamente desde 2026, particularmente nas indústrias automóvel e de mobilidade elétrica, bem como na engenharia mecânica, por exemplo, quando fabricantes como a BYD ou a Changan constroem fábricas no estrangeiro e trazem os seus fornecedores nacionais como um pacote completo.

A BYD e a Changan são concorrentes diretos no mercado automóvel chinês, particularmente no mercado dos veículos elétricos. No segmento dos veículos de nova energia (NEV), a BYD ocupou o primeiro lugar em 2025 com uma quota de mercado de aproximadamente 27%, enquanto a Changan se manteve consistentemente em terceiro lugar com cerca de 6 a 7%. Este padrão continuou no primeiro semestre de 2026: a BYD liderou com uma quota de mercado de cerca de 21%, seguida pela Changan em terceiro ou quarto lugar, atrás da Geely, com aproximadamente 6 a 8%.

Curiosamente, ambas as empresas são parceiras na estratégia Baotuán-Chūhǎi, embora continuem a ser concorrentes no mercado interno. Esta dupla função é típica da indústria automóvel chinesa: no mercado interno, a BYD e a Changan competem intensamente pela quota de mercado, enquanto no estrangeiro, por vezes, procuram interesses comuns, como a construção de redes de fornecedores ou a prevenção do dumping de preços em mercados de terceiros. A Changan é também considerada uma das quatro principais empresas de automóveis estatais da China e está a expandir-se para mais de 60 países, incluindo os do Sudeste Asiático e da Europa.

A estratégia Chuhai da China: pressão global sobre as exportações do Império do Meio

Quando um gigante já não consegue digerir a sua própria superprodução

A China encontra-se num ponto de viragem económico que se estende muito para além das suas fronteiras. O que começou internamente como um problema de eficiência transformou-se num desafio estrutural para toda a economia global. No cerne deste desenvolvimento encontram-se dois termos chineses que surgem quase diariamente nos debates sobre política económica: Neijuan, o recuo interno ou a autodestruição da sociedade através da competição sem sentido, e Chuhai, a transferência deliberada para o exterior, através da qual as empresas chinesas transferem os seus problemas internos para os mercados internacionais. Estes dois fenómenos estão inextricavelmente ligados e, em conjunto, formam um ciclo de retroalimentação que exerce uma pressão considerável tanto sobre a sociedade chinesa como sobre a ordem comercial global.

O termo Neijuan tem origem na sociologia e descrevia inicialmente o fenómeno da estagnação agrícola apesar do aumento da mão-de-obra — um conceito popularizado pelo antropólogo norte-americano Clifford Geertz na década de 1960 durante os seus estudos sobre a agricultura javanesa. Na China, o termo conheceu um notável ressurgimento por volta de 2020, quando os jovens o utilizaram para expressar a sua frustração com a competição exaustiva e muitas vezes desesperançada na escola, na universidade e no local de trabalho. Desde então, evoluiu de uma descrição do sentimento social para um termo oficial de política económica, utilizado inclusive pela liderança chinesa nos seus relatórios governamentais para identificar os sintomas de guerras de preços desenfreadas, excesso de capacidade fabril e concorrência ruinosa.

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Como os incentivos governamentais criam uma espiral competitiva

As causas da dinâmica de Neijuan estão profundamente enraizadas no modelo económico chinês e não são, de forma alguma, o resultado de uma falha temporária de mercado. Durante décadas, os governos locais na China têm estado envolvidos numa intensa competição pelo crescimento económico, pela cobrança de impostos e pelo emprego, o que os leva a promover indústrias praticamente idênticas com terrenos baratos, preços de energia subsidiados e empréstimos a juros baixos. Esta prática descoordenada de política industrial resulta sistematicamente num excesso de capacidade em todo o país, uma vez que várias províncias investem simultaneamente nas mesmas indústrias emergentes — como a energia fotovoltaica, as células de bateria ou os veículos eléctricos — sem considerar adequadamente a procura global ou doméstica real.

As consequências desta dinâmica são claramente visíveis em números concretos. A utilização da capacidade industrial na China foi de apenas cerca de 74% no primeiro trimestre de 2025, indicando uma persistente sobrecapacidade estrutural. No setor fotovoltaico, a utilização chegou a cair abaixo dos 40%, obrigando os fabricantes a vender os seus módulos solares abaixo dos seus custos variáveis ​​em alguns momentos. Segundo o presidente da fabricante Trina Solar, isto resultou em perdas de cerca de 40 mil milhões de dólares para a cadeia de valor da energia solar só no ano passado. O deflator do PIB nacional está negativo há nove trimestres consecutivos, um sinal claro de uma situação de excesso de oferta em toda a economia, que está a desencadear dinâmicas deflacionistas clássicas.

Quando as empresas consolidadas conseguem oferecer preços mais baixos do que os seus concorrentes graças a subsídios governamentais ou a condições de financiamento favoráveis, surge uma pressão para as imitar. Os novos entrantes precisam de adotar as mesmas estratégias de pricing agressivas, ou até mesmo superá-las, apenas para se manterem visíveis no mercado. Este mecanismo acelera significativamente a saturação do mercado, mantém artificialmente vivas as empresas que estão à beira da falência e intensifica a disputa pela quota de mercado, transformando-a num jogo de soma zero cada vez mais dispendioso e com um elevado consumo de recursos. O ciclo de retroalimentação é claramente rastreável: a política industrial do governo promove a produção, a produção gera excedente, o excedente pressiona os preços para baixo e, simultaneamente, aumenta os custos empresariais. Esta espiral crescente alimenta, em última análise, um sentimento de falta de sentido, exaustão e esgotamento profissional que caracteriza agora grandes segmentos da geração mais jovem e bem-educada da China.

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Porque é que os consumidores chineses estão a reter o seu dinheiro

O reflexo desta enorme capacidade produtiva é uma procura interna notavelmente fraca, que persiste há anos e até se agravou em 2026. As vendas a retalho da China cresceram apenas 1,3% em relação ao ano anterior no primeiro semestre de 2026, uma queda drástica em comparação com o crescimento de 5,0% no mesmo período do ano anterior. No segundo trimestre de 2026, o crescimento abrandou para apenas 0,2% e, em julho de 2026, foi de uns meros 0,6%, significativamente abaixo das expectativas do mercado, que eram de 1,3%. Em maio de 2026, as vendas a retalho chegaram a cair em termos absolutos pela primeira vez desde dezembro de 2022 – um sinal de alerta para a liderança política em Pequim.

Esta relutância em comprar tem diversas causas profundas. A actual recessão no mercado imobiliário, que vai já no seu quinto ano consecutivo, abalou severamente a riqueza e a confiança das famílias chinesas, dado que grande parte da riqueza privada está tradicionalmente ligada à propriedade de imóveis. O Banco Mundial estima que a poupança das famílias ultrapasse os 30% do rendimento disponível, um número muito acima do observado nas economias avançadas. Muitas famílias priorizam o pagamento antecipado das hipotecas em detrimento do consumo discricionário, o que reduz estruturalmente a procura geral dos consumidores. Além disso, os programas de estímulo governamentais, como os chamados subsídios para a troca de electrodomésticos e automóveis, foram sendo gradualmente eliminados ao longo de 2026, reduzindo ainda mais a procura de bens duradouros. Apesar de uma ligeira recuperação, a confiança dos consumidores na China continua próxima dos mínimos históricos, situando-se em torno dos 89,9 pontos em maio de 2026, muito abaixo da média de longo prazo de aproximadamente 108 pontos.

Esta situação complexa está praticamente a obrigar as empresas chinesas a procurarem cada vez mais a sua sobrevivência económica nos mercados externos. Esta tendência é conhecida como Chuhai, literalmente "o passo para o mar" ou, de uma forma mais abrangente, "o salto para os mercados estrangeiros". O que começou como uma necessidade comercial para as empresas individuais evoluiu para uma estratégia de crescimento nacional activamente apoiada e promovida pelo governo chinês.

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Da fábrica à plataforma: a nova qualidade da expansão internacional

A fase actual do movimento Chuhai difere significativamente das vagas anteriores de exportações chinesas. Enquanto as estratégias de exportação anteriores se centravam principalmente na venda de bens físicos, as empresas chinesas estão agora a adoptar cada vez mais uma estratégia denominada Baotuan Chuhai, que pode ser traduzida literalmente como exportação conjunta para o estrangeiro. Nesta abordagem, as corporações chinesas não estão simplesmente a construir fábricas individuais no estrangeiro, mas sim a levar consigo cadeias de valor completas, compostas por componentes, redes logísticas e soluções de infraestruturas digitais, que são depois estabelecidas em conjunto nos mercados-alvo.

Um exemplo notável é o da fabricante chinesa de equipamentos de construção XCMG, que, para além de vender escavadoras, exporta a sua plataforma proprietária de internet industrial, Hanyun, para países como o Cazaquistão e o Brasil, oferecendo serviços remotos de manutenção e gestão de equipamentos. Desta forma, gera fluxos de receita contínuos que vão além da venda atempada de produtos. Esta estratégia permite às empresas chinesas transformar fundamentalmente a sua estrutura de lucros, especialmente tendo em conta que a queda dos preços de exportação e o aumento das tarifas impostas pelos parceiros comerciais ocidentais corroem as margens de lucro nas exportações tradicionais de produtos. Os analistas descrevem este desenvolvimento como uma estratégia deliberada da China para se consolidar como uma referência global em áreas onde o país já possui vantagens tecnológicas, integrando estreitamente as suas plataformas de internet industrial em normas legais e estruturas institucionais.

Esta forma de expansão internacional está também intimamente ligada à Iniciativa Faixa e Rota, dado que as empresas chinesas oferecem frequentemente as suas plataformas de exportação em conjunto com o desenvolvimento de infraestruturas essenciais, como redes de telecomunicações, centros de dados e linhas de fibra ótica. Sendo a maior nação transformadora do mundo, as empresas chinesas já testaram amplamente as suas soluções de internet industrial em território nacional, em diversos setores — desde a indústria automóvel e siderúrgica à eletrónica e têxtil —, têm uma vantagem significativa na validação prática destes sistemas antes de os exportarem para os mercados emergentes.

Ao mesmo tempo, a qualidade da expansão tradicional das marcas por parte das empresas chinesas de bens de consumo também se alterou. Onde antes a dimensão e os preços baixos eram primordiais, a nova geração de marcas chinesas está cada vez mais focada na localização, na experiência do cliente e na construção de confiança nos respetivos mercados-alvo. Os observadores falam de uma transição da mera entrada no mercado para uma experiência genuína de mercado, onde o sucesso já não é apenas medido pelo volume de capital, mas pela competitividade sustentável. Um aspecto notável disto é uma mudança geográfica nos fluxos de investimento chineses, que estão a afastar-se cada vez mais dos mercados-alvo tradicionais na América do Norte e na Europa e a virar-se para o Sudeste Asiático, o Médio Oriente e a América Latina, indicando uma abordagem mais cautelosa e diversificada à expansão global.

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Parceiros comerciais reagem: tarifas como medida de autodefesa

Contudo, a exportação da pressão competitiva interna de Neijuan não está isenta de consequências para a ordem comercial internacional. O consequente aumento maciço das exportações chinesas baratas ameaça cada vez mais as indústrias consolidadas nos países parceiros e já desencadeou medidas de retaliação significativas e rápidas, particularmente por parte dos Estados Unidos e da União Europeia.

No setor dos veículos elétricos, após uma investigação abrangente sobre os subsídios, a União Europeia impôs direitos compensatórios definitivos sobre os veículos elétricos a bateria de origem chinesa em outubro de 2024. Estes direitos vigoram por um período de cinco anos. As taxas variam consideravelmente dependendo do fabricante. A BYD foi sujeita a uma taxa de 17%, a Geely a 18,8% e o Grupo SAIC, no qual a Volkswagen detém uma participação, a uns impressionantes 35,3%. Outras empresas cooperantes estão sujeitas a uma taxa de 20,7%, enquanto a Tesla, com base num pedido justificado de revisão individual, foi taxada em apenas 7,8%. Todas as empresas não cooperantes devem pagar a taxa mais elevada de 35,3%. Estas medidas afetam as importações anuais no valor aproximado de 9 a 10 mil milhões de euros, tornando-se o segundo maior caso de defesa comercial da União Europeia, a seguir às medidas antidumping contra módulos fotovoltaicos chineses, onde as tarifas médias foram significativamente mais elevadas, cerca de 47%.

Curiosamente, as análises científicas demonstram que os veículos elétricos chineses não configuram dumping clássico em sentido estrito, dado que estes veículos são oferecidos na Europa a preços significativamente mais elevados do que no mercado interno chinês. As medidas europeias visam, assim, menos as vendas abaixo dos custos de produção e mais os subsídios estatais à produção chinesa, considerados desleais e que permitem aos fabricantes oferecer os seus veículos a preços competitivos mesmo após o pagamento dos direitos aduaneiros. Para evitar a tarifa integral, os fabricantes chineses de veículos elétricos a bateria também podem oferecer os chamados compromissos de preço. Através destes compromissos, comprometem-se a vender os seus veículos acima de um preço mínimo pré-determinado, o que lhes permite entrar no mercado europeu sem ter de pagar a totalidade dos direitos compensatórios.

Do lado chinês, o governo começou também a combater a concorrência excessiva de preços através de ajustamentos nos impostos sobre as exportações. As taxas de reembolso do imposto de exportação para produtos fotovoltaicos e baterias já foram reduzidas de 13% para 9%. A partir de abril de 2026, os reembolsos de impostos para os produtos fotovoltaicos serão completamente eliminados, enquanto as taxas de reembolso para as baterias cairão para 6% até ao final de 2026 e serão totalmente abolidas a partir de 1 de janeiro de 2027. Estas medidas indicam que até Pequim reconhece a necessidade de conter o crescimento desenfreado das exportações para servir os seus próprios interesses estruturais, embora isso por si só não resolva o problema subjacente da sobrecapacidade.

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A luta tímida de Pequim contra a sua própria lógica competitiva

A liderança chinesa reconhece há muito a gravidade do problema de Neijuan e, desde a Conferência Central do Trabalho Económico, em Dezembro de 2024, tem assumido, de forma reiterada, compromissos públicos para combater a concorrência excessiva e autodestrutiva. O primeiro-ministro Li Qiang abordou explicitamente a questão da concorrência excessiva no relatório anual do governo de 2025, e Shenzhen, outrora celebrada como o Silicon Valley da China, ostenta agora o cínico apelido de "Capital da Involução". A chamada campanha anti-involução visa conter os cortes agressivos de preços, que os reguladores consideram prejudiciais para a economia em geral, uma vez que podem agravar o risco de deflação e desestabilizar a economia de 19 biliões de dólares no seu todo.

As medidas tomadas até agora têm-se centrado principalmente nos incentivos à consolidação sectorial, nos quais o Estado fornece capital para facilitar a fusão de concorrentes excedentários dentro de sectores individuais, bem como nos apelos à autodisciplina empresarial e à regulação do comportamento do governo local. No entanto, vozes críticas na análise académica consideram esta abordagem insuficiente, uma vez que não aborda o problema subjacente. Segundo estas vozes, o problema da involução na China não é uma falha temporária do mercado, mas um efeito estrutural do modelo de oferta impulsionado pelo investimento, que suprime sistematicamente o rendimento familiar em favor da produção, criando, assim, um excesso de capacidade crónico e uma concorrência destrutiva. Uma solução sustentável requer, portanto, uma transformação mais profunda do modelo de crescimento chinês, particularmente uma rutura com o proteccionismo local, aliada a um reforço da procura interna e à aceitação de uma taxa de crescimento mais lenta, impulsionada pelo investimento. Contudo, enquanto estas reformas estruturais não forem implementadas, as políticas anti-involução permanecerão essencialmente sintomáticas, proporcionando um alívio temporário sem abordar as causas profundas.

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O teste de stress geopolítico de um modelo de exportação

A estratégia Chuhai da China e a dinâmica subjacente à Neijuan exemplificam as tensões mais profundas dentro do modelo de crescimento chinês, que durante décadas se concentrou mais no investimento e na expansão da produção do que no consumo. Embora este enfoque tenha feito da China a maior nação industrial do mundo, representando agora cerca de um terço da produção global da indústria transformadora, criou também um desequilíbrio estrutural que, cada vez mais, não pode ser resolvido apenas dentro das suas próprias fronteiras.

Isto representa um desafio constante para a economia global, uma vez que os caminhos para absorver o excedente de produção da China estão a tornar-se cada vez mais estreitos face às crescentes medidas de defesa comercial e à rejeição cada vez maior das práticas de dumping por parte dos parceiros comerciais. A União Europeia e os Estados Unidos enfrentam um dilema entre proteger os seus próprios sectores-chave, como o automóvel e o da energia solar, e evitar a escalada de conflitos comerciais que poderiam, em última análise, prejudicar os seus consumidores através de preços mais elevados e opções de produtos limitadas. Ao mesmo tempo, a própria China está a dirigir cada vez mais o foco da sua estratégia de exportação para o Sudeste Asiático, o Médio Oriente e a América Latina — regiões que oferecem menos resistência política às importações chinesas e onde as empresas chinesas podem prosseguir com mais liberdade as suas estratégias de exportação de plataformas e infraestruturas.

A longo prazo, será provavelmente claro que a verdadeira solução para o dilema involuntário da China não reside apenas em tarifas de exportação mais rigorosas impostas pelos seus parceiros comerciais, nem em medidas superficiais de consolidação por parte de Pequim, mas sim num realinhamento fundamental da estrutura económica chinesa no sentido de uma maior orientação para o consumidor e de uma redução da dominância estrutural do crescimento impulsionado pelo investimento. Até que esta transformação se consolide, a economia global irá provavelmente continuar a lidar com as vagas da ofensiva de exportação da China e os consequentes atritos na política comercial, que provavelmente se intensificarão em vez de diminuir nos próximos anos.

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