Die groot DAX-ineenstorting: Waarom Daimler Truck, BMW, Mercedes-Benz, Bayer, BASF en ander skielik sukkel met winsdalings

VSA-tariewe en die China-krisis: 'n Onbeskofte ontwaking vir Duitsland se motorbedryf

Die jaar 2025 merk 'n ongekende keerpunt vir die Duitse ekonomie. Voormalige globale vlagskipmaatskappye en DAX-reuse soos Volkswagen, Mercedes-Benz, Porsche, BASF en Bayer staar historiese winsineenstortings in die gesig wat die fondamente van Duitsland se ekonomiese status bedreig. Wat aanvanklik in vorige jare as 'n geringe ekonomiese afswaai voorgekom het, openbaar homself nou as 'n diepgaande strukturele krisis: Amerikaanse tariewe, 'n toenemend aggressiewe Chinese mark, ontploffende koste en die duur oorgang na elektromobiliteit plaas enorme druk op die tradisionele Duitse sakemodel. Wanneer winste met tot 90 persent daal, marges afneem en tienduisende werksgeleenthede in gevaar is, ontstaan ​​'n dringende vraag: Het die enjin van die Duitse ekonomie begin stotter en doodgaan? Hierdie omvattende analise werp lig op die dramatiese balansstate van ons industriële ikone, ontbloot die veelsydige oorsake van hul agteruitgang en onthul die dreigende gevolge vir die toekoms van die hele nasie.

Verwant hieraan:

• Volkswagen | Miljarde verbrand, base maak kontant: Die bitter waarheid agter die VW-ongeluk – 'n sistemiese mislukking wat heeltemal voorspelbaar was

Wanneer Duitsland se industriële ikone struikel, is die hele sakemodel van 'n nasie in gevaar

Die jaar 2025 merk 'n keerpunt in die onlangse geskiedenis van die Duitse ekonomie. Wat reeds in vorige jare as 'n geleidelike afname duidelik geword het, het nou ontwikkel tot 'n wydverspreide ineenstorting in winste vir Duitsland se belangrikste genoteerde maatskappye. Volgens 'n ontleding deur die ouditeursfirma EY het die totale wins van die 100 grootste genoteerde Duitse maatskappye volgens inkomste met 15 persent gekrimp tot 102 miljard euro, met meer as die helfte van die maatskappye wat laer resultate as in die vorige jaar rapporteer. Die redes is veelsydig: 'n volgehoue ​​ekonomiese afswaai, geopolitieke onrus, eskalerende handelskonflikte met die VSA en toenemend aggressiewe Chinese mededinging plaas massiewe druk op Duitsland se uitvoerafhanklike industriële groepe. Die motorbedryf, tradisioneel die ruggraat van Duitse industriële produksie, en die chemiese sektor word besonder hard getref. Maar kommersiële voertuigvervaardigers en -verskaffers word ook vasgevang in die maalstroom van krimpende marges en krimpende verkoopsmarkte. Die volgende afdelings ontleed die hoofverloorders van hierdie ontwikkeling, die strukturele oorsake en die ekonomiese gevolge van hierdie diepgaande verandering.

Daimler Truck: Die swaar vervoer van die krisis

Op 12 Maart 2026 het die kommersiële voertuigvervaardiger Daimler Truck sy jaarsyfers vir 2025 aangebied, wat 'n beeld van diepgaande markswakheid bevestig. Die groep se netto inkomste het met 34 persent gedaal in vergelyking met die vorige jaar, van ongeveer €3,1 miljard tot slegs €2 miljard. Hierdie syfer weerspieël 'n tendens wat deur die jaar in die kwartaallikse resultate duidelik was. Reeds in die derde kwartaal van 2025 het die aangepaste bedryfswins met 40 persent gedaal tot €716 miljoen, terwyl groepwye verkope met 15 persent gedaal het tot 98 000 voertuie. In die volle jaar 2025 het Daimler Truck wêreldwyd 422 510 vragmotors en busse verkoop, wat 'n afname van agt persent verteenwoordig in vergelyking met die vorige jaar.

Die episentrum van die insinking was in Noord-Amerika, die groep se belangrikste en winsgewendste enkele mark. Daar het verkope met 26 persent gedaal tot 141 814 eenhede. Die Noord-Amerikaanse afdeling, wat tradisioneel die hoogste marges genereer, moes in die derde kwartaal alleen 'n daling van 64 persent in aangepaste EBIT tot €254 miljoen hanteer. Die redes is beide struktureel en siklies. Vragversenders en vlootoperateurs in die VSA hou beleggings terug in die lig van hoë rentekoerse, stygende bedryfskoste en 'n onsekere ekonomiese vooruitsig. Die Freightliner-handelsmerk, die kern van die Amerikaanse besigheid, het 'n daling van byna 40 persent in kwartaallikse verkope aangeteken. Daimler Trucks se finansiële hoof, Eva Scherer, het die situasie toegeskryf aan moeilike marktoestande in die VSA. Ten minste het die Europese besigheid ietwat meer stabiel geblyk te wees, met Mercedes-Benz Trucks wat sy verkope met agt persent en sy wins voor belasting met twaalf persent verhoog het. Die aangepaste opbrengs op verkope in die industriële besigheid het vir die volle jaar tot tussen sewe en nege persent gedaal, nadat dit in 2024 8,9 persent bereik het. Die dividend sal dus waarskynlik onder druk kom, al het die maatskappy sy voorspellingsreeks gedurende die jaar herhaaldelik bevestig.

Volkswagen: Die sukkelende reus in Wolfsburg

Europa se grootste motorvervaardiger het sy swakste resultate vir 2025 gelewer sedert die dieselskandaal 'n dekade gelede. Die netto inkomste na belasting het met 44 persent gedaal van €12,4 miljard tot €6,9 miljard, terwyl inkomste met 0,8 persent gedaal het tot net minder as €322 miljard. Die omvang van hierdie insinking word duidelik as 'n mens in ag neem dat inkomste byna stabiel gebly het, terwyl wins byna gehalveer het. Dit openbaar 'n massiewe winsmargeprobleem wat veel verder strek as blote sikliese skommelinge.

Die eerste kwartaal van 2025 het reeds die toon aangegee: Netto wins het met byna 41 persent gedaal tot €2,19 miljard, belas deur spesiale koste van ongeveer €1,1 miljard vir CO2-voorsienings, die dieselskandaal en die sagtewarefiliaal Cariad. Die situasie het in die tweede kwartaal vererger toe wins met 36,3 persent gedaal het tot €2,29 miljard, met Amerikaanse tariewe en herstruktureringsmaatreëls wat verdere druk geplaas het. VW se finansiële hoof, Arno Antlitz, het erken dat 'n bedryfsmarge van ongeveer vier persent duidelik getoon het dat die maatskappy nog baie werk voorlê. Die Amerikaanse invoertariewe, wat van 2,5 tot 15 persent verhoog is, beteken potensiële inkomsteverliese van tot €5 miljard per jaar vir Volkswagen alleen. Die maatskappy het gereageer met 'n radikale kostebesparingsprogram: 35 000 poste gaan teen 2030 by die tien Duitse liggings gesny word, met €2,5 miljard wat reeds in 2024 aan herstruktureringsmaatreëls bestee is en 'n verdere €900 miljoen in 2025.

Mercedes-Benz: Die ster in vrye val

Die jaar 2025 was selfs meer dramaties vir Mercedes-Benz as vir Volkswagen. Op 12 Februarie 2026 het die maatskappy in Stuttgart 'n balansstaat aangebied wat aandeelhouers en ontleders van skaamte laat bloos het. Die groep se netto inkomste het met 49 persent gedaal van €10,4 miljard tot €5,3 miljard, terwyl bedryfswins voor rente en belasting selfs verder gedaal het, met 57 tot 58 persent, tot €5,82 miljard. Dit was die derde agtereenvolgende jaar van krimpende winste, met die afwaartse spiraal wat versnel.

In die passasiersmotorafdeling, die kern van die groep, het die aangepaste EBIT met 45 persent gedaal tot €4,8 miljard, terwyl die opbrengs op verkope van 8,1 persent tot slegs 5,0 persent gedaal het. Verkope het met 9,2 persent gedaal tot 1 801 291 voertuie, met die daling van 19 persent in China wat veral pynlik was. Ten spyte van die swakheid bly China die belangrikste verkoopsmark, wat byna 'n derde van alle passasiersmotors wat daar verkoop word, uitmaak. Mercedes se uitvoerende hoof, Ola Källenius, het versigtige optimisme uitgespreek en 'n fokus op doeltreffendheid, spoed en buigsaamheid aangekondig. Die kostebesparingsprogram, wat besparings van meer as €3,5 miljard in die passasiersmotorafdeling gegenereer het, kon sommige van die verliese verreken, maar kon nie die historiese ineenstorting in verdienste voorkom nie. Herstruktureringskoste alleen het in 2025 €1,4 miljard beloop, die hoogste van enige DAX-genoteerde maatskappy.

BMW: Relatiewe wenner met skrape

In vergelyking met sy mededingers in Stuttgart en Wolfsburg, het BMW die storm relatief goed deurstaan, maar sy finansiële situasie is ver van perfek. In die fiskale jaar 2024 het die groep se wins reeds met 37,7 persent tot €11,5 miljard gedaal, terwyl inkomste met 8,4 persent tot €142,4 miljard gedaal het. Die eerste kwartaal van 2025 het toe 'n verdere winsinsinking van 26,4 persent tot €2,2 miljard meegebring, met inkomste wat met 7,8 persent tot €33,8 miljard gedaal het. In die eerste helfte van die jaar het die winsdaling altesaam 29 persent beloop, wat 'n netto wins van €4 miljard na belasting gelaat het.

Die derde kwartaal het 'n sprankie hoop gebied, aangesien BMW sy wins jaar-op-jaar byna verdriedubbel het tot byna €1,7 miljard. Dit was egter hoofsaaklik te wyte aan 'n basiseffek, aangesien 'n probleem met 'n remstelsel wat deur Continental verskaf is, produksie in die vorige jaar se kwartaal ernstig beïnvloed het. BMW het in 2025 altesaam 2 463 715 voertuie afgelewer, 'n effense toename van 0,5 persent. Die groei in geëlektrifiseerde voertuie, met 8,3 persent tot 642 087 eenhede, is veral noemenswaardig. Die EBIT-marge in die motorsegment het op 5,9 persent gestabiliseer, binne die teikenreeks van vyf tot sewe persent, maar is met ongeveer 1,5 persentasiepunte verminder as gevolg van tariewe en valuta-effekte. Ontleders skat die netto wins vir die volle jaar 2025 op ongeveer €6,6 miljard, wat 'n afname van ongeveer 9,5 persent in vergelyking met die vorige jaar sou verteenwoordig. Dit maak BMW die stabielste onder die Duitse premiumvervaardigers, maar die strukturele uitdagings tref ook die München-gebaseerde maatskappy met volle krag.

Ons EU- en Duitse kundigheid in sake-ontwikkeling, verkope en bemarking - Beeld: Xpert.Digital

Bedryfsfokusareas: B2B, digitalisering (van KI tot XR), meganiese ingenieurswese, logistiek, hernubare energie en nywerheid

Meer inligting hier:

• Kundige Besigheidsentrum

'n Tematiese spilpunt wat insigte en kundigheid bied:

• Kennisplatform wat globale en streeksekonomieë, innovasie en bedryfspesifieke tendense dek
• 'n Versameling van ontledings, insigte en agtergrondinligting uit ons belangrikste fokusgebiede
• 'n Plek vir kundigheid en inligting oor huidige ontwikkelinge in besigheid en tegnologie
• 'n Spoorpunt vir maatskappye wat inligting soek oor markte, digitalisering en bedryfsinnovasies

Porsche: Van sportmotormite tot balansstaatkrater

Die mees dramatiese geval onder die DAX-genoteerde maatskappye is ongetwyfeld Porsche. Die sportmotorvervaardiger het 'n daling van 91,4 persent in winste vir 2025 gerapporteer. Die netto inkomste het van byna €3,6 miljard tot slegs €310 miljoen gedaal. Die bedryfswins het gekrimp tot slegs €90 miljoen, van byna €5,3 miljard die vorige jaar, wat 'n afname van meer as 98 persent verteenwoordig. Die bedryfsmarge het dus nul genader: van 14,5 persent in 2024 het slegs 0,3 persent oorgebly. Inkomste het met byna tien persent gedaal tot €36,3 miljard, en verkope het met 15 persent gedaal tot 266 000 voertuie.

Die oorsake van hierdie ramp is drieledig. Eerstens het sake in China, die voormalige groeimotor, gestagneer. Tweedens het Amerikaanse tariewe die reeds skraal uitvoermarges verder onder druk geplaas. Derdens het die strategiese verskuiwing terug na die verbrandingsenjin spesiale koste van ongeveer €3,1 miljard ingesluk nadat die ambisieuse elektriese voertuigteikens, insluitend beplande batteryproduksie, geskrap is. Voormalige Porsche-uitvoerende hoof, Oliver Blume, het die strategie voor sy bedanking verander om meer op verbrandingsenjins te fokus, wat aanvanklik massiewe beleggings vereis het. Reeds in die derde kwartaal van 2025 was Porsche in die rooi, met 'n EBIT van minus €966 miljoen.

Verwant hieraan:

• Volkswagen & Porsche | Die aardbewing in Wolfsburg: 50 000 werksgeleenthede verlore, winsdalings van 44% en 99% – maar dividende vloei steeds?!

BASF en Bayer: Die chemiese en farmaseutiese krisis as 'n weerspieëling van die ligging

Die winskrisis is geensins beperk tot die motorbedryf nie. BASF, die wêreld se grootste chemiese maatskappy, het selfs sy eie teleurgestel en het reeds verwagtinge met sy jaarlikse syfers vir 2025 verlaag. Die bedryfswins voor spesiale items was €6,6 miljard, wat minder was as sy eie voorspellingsreeks van €6,7 tot €7,1 miljard. In vergelyking met die vorige jaar se syfer van €7,2 miljard, verteenwoordig dit 'n beduidende afname, wat toegeskryf kan word aan laer marges en negatiewe valuta-effekte. Verkope het met byna drie persent gekrimp tot €59,7 miljard. In die derde kwartaal van 2025 het die netto inkomste selfs met 40 persent gedaal tot €172 miljoen. BASF se uitvoerende hoof, Markus Kamieth, sien geen vinnige herstel nie en verwag dat 2026 ook 'n oorgangsjaar sal wees.

Die prentjie is selfs somberder vir Bayer. Die farmaseutiese en landbouchemiese maatskappy het in 2025 verder in die rooi gegly en 'n verlies van €3,62 miljard aangeteken, vergeleke met 'n verlies van €2,55 miljard die vorige jaar. Die hoofrede was buitengewone regsuitgawes van meer as €6 miljard, hoofsaaklik as gevolg van die glifosaat-regsgedinge. In Februarie 2026 het Bayer 'n groepsgeding-skikking met eisers bereik en daarna sy voorsienings met €4 miljard verhoog. Aangepaste bedryfswins het met 4,5 persent gedaal tot €9,67 miljard, terwyl groepverkope met 2,2 persent gedaal het tot €45,58 miljard. Sedert die einde van 2023 het Bayer reeds ongeveer 13 200 poste gesny, wat 13 persent van sy werksmag verteenwoordig.

Die domino-effek: werksverliese en 'n golf van herstrukturering

Die winsdaling veroorsaak 'n domino-effek wat veel verder as die balansstate strek. In die eerste nege maande van 2025 het DAX-genoteerde maatskappye ongeveer ses miljard euro aan herstruktureringsmaatreëls bestee; sedert die begin van 2024 het hierdie koste altesaam 16 miljard euro beloop. Hierdie fondse word hoofsaaklik gebruik vir vroeë aftreeskemas en skeidingsbetalings, waarvan sommige in die ses-syfer-reeks is.

Die indiensnemingsyfers weerspieël reeds hierdie tendens. Teen middel 2025 het die 40 DAX-genoteerde maatskappye hul werksmag met 'n totaal van ongeveer 30 000 poste verminder, 'n afname van 0,9 persent. Volgens 'n studie het die hele Duitse motorbedryf meer as 50 000 poste binne 'n enkele jaar verloor. EY Duitsland se uitvoerende hoof, Henrik Ahlers, het gewaarsku dat die afname in die aantal werknemers sal voortduur en selfs sal vererger, aangesien baie skeidingspakkette 'n vertraagde effek het.

Daar is egter ook wenners in hierdie omgewing. Die verdedigingskontrakteur Rheinmetall het sy werksmag met byna 17 persent verhoog, gedryf deur die wêreldwye wapenoplewing. MTU Aero Engines het ook 'n toename van sewe persent gesien, en E.ON, Siemens Energy, Deutsche Börse en Hannover Re het ook personeelgroei aangeteken. Siemens Energy het sy 2025-fiskale jaar afgesluit met 'n wins na belasting van €1,685 miljard en betaal vir die eerste keer in vier jaar 'n dividend. Hierdie verdeeldheid tussen sukkelende industriële konglomerate en florerende verdedigings- en energiemaatskappye illustreer 'n fundamentele strukturele verskuiwing binne die DAX.

Die motorbedryf as 'n seismograaf van nasionale kwesbaarheid

Die gekombineerde wins van Volkswagen, Mercedes-Benz en BMW het in die eerste nege maande van 2025 met 46 persent gedaal in vergelyking met die vorige jaar. Saam het die drie vervaardigers 'n EBIT van slegs €17,8 miljard behaal. Kenners beskryf die situasie as 'n perfekte storm vir die Duitse motorbedryf. In die vierde kwartaal van 2025 het die bedryfswins van die drie maatskappye selfs met byna 76 persent gedaal tot ongeveer €1,7 miljard, die laagste syfer sedert die derde kwartaal van 2009. Volgens EY het die hele motorbedryf, wat onder die top 100 maatskappye gereken word, 'n winsdaling van 46 persent ervaar, terwyl chemiese maatskappye 'n selfs steiler daling van 71 persent beleef het.

Die oorsake lê in 'n toksiese kombinasie. Amerikaanse tariewe op Europese voertuie het sedert middel-2025 van 2,5 tot 15 persent gestyg. In China wen meer as 100 plaaslike handelsmerke vinnig markaandeel van Duitse vervaardigers. Die enorme koste van die oorgang na elektriese mobiliteit plaas druk op balansstate, sonder dat die beleggings nog in ooreenstemmende verkoopsyfers vertaal word. By BMW, byvoorbeeld, het tariewe en valuta-effekte 1,25 persentasiepunte van die winsmarge uitgemaak, 'n bedrag in die miljarde. Terselfdertyd het energiepryse gestyg, en burokratiese struikelblokke in Duitsland het produksiekoste verder verhoog.

Wenners en verloorders: Die verdeelde DAX-landskap

Terwyl industriële en motormaatskappye massiewe verliese ly, verskyn 'n merkwaardige prentjie aan die ander kant. IT-maatskappye in die DAX het hul winste in 2025 byna verdubbel, en maatskappye in die gesondheidsorgsektor het winsgroei van 40 persent aangeteken. Deutsche Telekom het die winsranglys gelei met 'n bedryfswins van €19,4 miljard, gevolg deur Siemens, BMW en SAP. Hierdie verskil het diepgaande implikasies vir die samestelling en toekomstige lewensvatbaarheid van Duitsland se toonaangewende aandele-indeks.

Terwyl die totale inkomste vir DAX-genoteerde maatskappye (uitgesluit banke) met 3,3 persent gestyg het tot €458,9 miljard in die eerste kwartaal van 2025, het tien maatskappye inkomstedalings aangeteken, insluitend swaargewigte BMW, Mercedes-Benz, BASF en Bayer. Bedryfswins voor rente en belasting het met 8,1 persent oor die algemeen gekrimp tot €44,8 miljard. Sestien DAX-maatskappye het laer bedryfswins gegenereer as in die vorige jaar, insluitend alle motorgroepe sowel as herversekeraars Hannover Re en Munich Re, wat swaar laste moes dra as gevolg van die veldbrande rondom Los Angeles. Volgens Bloomberg-data het die 40 DAX-maatskappye 'n netto wins van ongeveer €113 miljard vir die volle jaar 2025 behaal, skaars meer as die €111 miljard van die vorige jaar, al het ontleders 'n winsgroei van ongeveer 12 persent aan die begin van die jaar voorspel. Die verwagte winsgroei het gedaal van 'n optimistiese 11 persent in Januarie tot 'n teleurstellende minus een persent in Desember.

Vooruitsigte vir 2026: Tussen versigtige hoop en strukturele krisis

Ontleders is versigtig optimisties oor 2026. Hulle verwag dat DAX-korporatiewe winste met ses tot agt persent sal groei, na 'n verbetering in die momentum van verdienstehersiening. Hierdie voorspelling is egter belaai met onsekerheid. Indien Amerikaanse tariewe verder verskerp word of die Chinese ekonomie nie stabiliseer nie, dreig verdere teleurstelling. Mercedes, Volkswagen en Porsche het ambisieuse teikens vir 2026 gestel, maar vertroue in hul prestasie bly laag.

Die werklike vraag wat voortspruit uit die krisisjaar van 2025 is meer fundamenteel: of die Duitse uitvoergerigte industriële model, in sy huidige vorm, steeds lewensvatbaar is. Afhanklikheid van China as 'n afsetmark, kwesbaarheid vir die Amerikaanse handelsbeleid, die hoë transformasiekoste vir elektromobiliteit en digitalisering, en stygende produksiekoste in Duitsland skep saam 'n strukturele tekort wat nie met een of twee beter kwartale reggestel kan word nie. DAX-genoteerde maatskappye staan ​​nie net voor 'n sikliese nie, maar 'n eksistensiële toets, waarvan die uitkoms Duitsland se ekonomiese argitektuur vir dekades sal vorm.

Die DAX-genoteerde maatskappye staan ​​voor 'n eksistensiële toets, aangesien beduidende dalings in wins en inkomste vir 2025 verwag word. Porsche word veral hard getref, met 'n geprojekteerde winsdaling van 91,4% tot €310 miljoen en 'n inkomstedaling van 10% tot €36,3 miljard, as gevolg van die verskuiwing weg van verbrandingsenjins, die situasie in China en Amerikaanse tariewe. Mercedes-Benz verwag 'n winsdaling van 49% tot €5,3 miljard met 'n afname van 9% in inkomste (€132,2 miljard), wat toegeskryf kan word aan die swak Chinese mark, tariewe en wisselkoerse. Die Volkswagen-groep verwag ook 'n winsdaling van 44% tot €6,9 miljard, beïnvloed deur CO2-bepalings, die sagtewarefiliaal Cariad en Amerikaanse tariewe, terwyl inkomste na verwagting slegs effens met 0,8% tot €322 miljard sal daal.

Daar word verwag dat Bayer 'n verlies van €3,62 miljard en 'n afname van 2,2% in inkomste tot €45,58 miljard sal aanteken, hoofsaaklik as gevolg van glifosaat-regsgedinge en sy landboubesigheid. Daimler Truck voorspel 'n daling van 34% in wins tot €2 miljard en 'n afname in inkomste tot ongeveer €46 miljard as gevolg van swakheid in Noord-Amerika en laer verkoopsvolumes. BMW verwag 'n meer matige winsdaling van ongeveer 9,5% tot ongeveer €6,6 miljard en 'n afname in inkomste van ongeveer 1,8% (ongeveer €140 miljard), veroorsaak deur tariewe, China en valuta-effekte. BASF verwag 'n afname van 8,3% in EBITDA tot €6,6 miljard en 'n daling van 2,9% in inkomste tot €59,7 miljard, toegeskryf aan lae pryse en valuta-effekte.

☑️ Ons besigheidstaal is Engels of Duits

☑️ NUUT: Korrespondensie in jou moedertaal!

Konrad Wolfenstein

Ek en my span is bly om as jou persoonlike adviseur vir jou beskikbaar te wees.

Jy kan my kontak deur die kontakvorm hier in te vul of my eenvoudig +49 89 89 674 804 ( München) . My e-posadres is: [email protected]

Ek sien uit na ons gesamentlike projek.

☑️ KMO-ondersteuning in strategie, konsultasie, beplanning en implementering

☑️ Skepping of herbelyning van die digitale strategie en digitalisering

☑️ Uitbreiding en optimalisering van internasionale verkoopsprosesse

☑️ Globale en digitale B2B-handelsplatforms

☑️ Pionier Besigheidsontwikkeling / Bemarking / PR / Handelskoue