O mito do petróleo caro: 80 mil milhões de euros de lucro – A verdadeira razão da explosão dos preços nas bombas de gasolina – Imagem criativa sobre o tema, com IA: Xpert.Digital
Como é que as empresas de energia atingem realmente as suas margens de lucro recorde: fixação secreta de preços nos postos de abastecimento de combustível? O que sabe o Gabinete Federal de Cartéis sobre os milhares de milhões do petróleo?
Preços dos combustíveis fora de controlo: porque é que o desconto nos combustíveis está a falhar e quem está realmente a lucrar?
Lucros recorde apesar da crise: Será que a política está a falhar no controlo dos gigantes petrolíferos?
Quando os preços dos combustíveis disparam e as companhias petrolíferas arrecadam simultaneamente lucros recorde na ordem dos milhares de milhões, a indignação pública é imensa – e compreensível. Mas aqueles que simplesmente acusam as empresas de acordos ilegais de cartel ou os políticos de corrupção sistemática estão a perder o ponto principal. A realidade do mercado petrolífero global é mais complexa, mas não menos explosiva. Como é que as crises geopolíticas e a capacidade limitada se traduzem em dividendos tão astronómicos? Porque é que o Gabinete Federal de Cartéis se revela muitas vezes impotente, e porque é que o popular desconto nos combustíveis acaba por se revelar um erro custoso de política económica? Esta análise aprofundada coloca os números espectaculares em perspectiva, examina os mecanismos de formação de preços desde a extracção da matéria-prima até ao posto de abastecimento de combustível e mostra que medidas – desde um imposto inteligente sobre lucros extraordinários à transparência radical do mercado – são realmente necessárias agora para aliviar o fardo sobre os consumidores e limitar o poder de mercado dos gigantes da energia.
Lucros das companhias petrolíferas durante a crise: resultado do mercado, problema de poder ou fracasso político?
Quando a crise nos postos de abastecimento se transforma em dividendos
Oito das maiores companhias petrolíferas lucraram, em conjunto, quase 93 mil milhões de dólares, o equivalente a cerca de 80 mil milhões de euros, no segundo trimestre de 2026. No mesmo trimestre do ano anterior, os seus lucros foram de pouco menos de 50 mil milhões de dólares, ou aproximadamente 43 mil milhões de euros. A dimensão disto é real e politicamente explosiva: enquanto as famílias e as empresas suportam custos mais elevados de combustível e de transporte, o mesmo choque de preços traduz-se em lucros excepcionalmente elevados para as grandes produtoras.
A indignação compreensível não substitui, portanto, a análise económica. A duplicação dos lucros das empresas não implica automaticamente a existência de um cartel ilegal, nem prova que todo o aumento das receitas foi gerado sem custos mais elevados. Por outro lado, seria igualmente errado descartar o desenvolvimento simplesmente como um resultado normal da oferta e da procura. Num mercado concentrado e verticalmente integrado, essencial para toda a economia, podem surgir rendas de escassez que, embora legais, são problemáticas do ponto de vista das políticas distributivas e, em alguns casos, estão sujeitas a tributação.
A perspectiva objectivamente justificada é, portanto, a seguinte: os lucros recorde são, principalmente, consequência de preços de mercado mais elevados, de capacidades de transporte e de processamento limitadas e da posição especial das empresas integradas de energia. Não são, por si só, prova de fixação de preços ou de corrupção. No entanto, justificam uma transparência significativamente maior, um controlo de abusos mais eficaz e um imposto bem estruturado sobre os rendimentos económicos excepcionais. O erro crucial para os decisores políticos seria aliviar os consumidores com descontos generalizados nos combustíveis sem divulgar simultaneamente a formação de preços nas operações grossistas e refinação.
Colocando este espetacular número na sua devida perspectiva
O valor frequentemente citado de 80 mil milhões de euros não é um indicador oficial para o mercado alemão de combustíveis, mas sim o lucro trimestral combinado da Saudi Aramco, BP, Shell, Equinor, Total Energies, Eni, Chevron e ExxonMobil. Estas empresas diferem consideravelmente em tamanho, volume de produção, operações de refinação, atividades comerciais, alcance geográfico e práticas contabilísticas. A Saudi Aramco, por si só, reportou um lucro líquido ajustado de 33,4 mil milhões de dólares americanos para o segundo trimestre de 2026. A ExxonMobil reportou um lucro de 14,5 mil milhões de dólares americanos e a Shell, um lucro ajustado de 9,8 mil milhões de dólares americanos.
O valor acrescentado descreve, portanto, a rentabilidade global das grandes empresas energéticas, e não a margem de lucro dos postos de abastecimento de combustível alemães. Os lucros da produção de petróleo bruto na Arábia Saudita, na Bacia do Pérmico ou no Mar do Norte são adicionados aos resultados das refinarias, do gás natural liquefeito, dos produtos químicos, da comercialização de electricidade e das redes de postos de abastecimento de combustível. A soma é, contudo, relevante para o debate político, pois demonstra o impacto significativo que um choque externo de preços pode ter nos lucros do sector. No entanto, é insuficiente para provar uma violação específica da lei da concorrência na Alemanha.
A comparação com o mesmo trimestre do ano anterior também exige uma interpretação cuidada. Os lucros trimestrais das grandes empresas de mercadorias flutuam significativamente devido a alterações nos preços de mercado, volumes de produção, avaliações de inventário, depreciação, resultados comerciais e taxas de câmbio. Um valor comparativo baixo pode inflacionar artificialmente a taxa de crescimento. Embora duplicar o lucro seja ainda excecional, uma avaliação sólida deve também considerar os fluxos de caixa livres, o capital investido, os custos de produção, as margens de refinação e os lucros médios a longo prazo. Para efeitos de tributação sobre lucros extraordinários, o factor crucial não é a comparação trimestral que agrade aos meios de comunicação social, mas sim um lucro de referência claramente definido ao longo de vários anos normais.
Lucros elevados não são automaticamente ilegais
Numa economia de mercado, as empresas podem obter lucros, incluindo lucros muito elevados. Os lucros cumprem diversas funções: compensam o capital investido, suportam riscos, financiam investimentos e direcionam recursos para zonas de escassez. A situação torna-se problemática quando uma empresa manipula os preços através de acordos ilegais, abusa de uma posição dominante no mercado, elimina concorrentes ou explora deliberadamente estrangulamentos estruturais sem que a concorrência limite o seu alcance.
O direito da concorrência e o direito fiscal levantam, portanto, questões diferentes. O direito da concorrência examina se a concorrência está a ser restringida ou se há abuso de poder de mercado. Um imposto sobre os lucros extraordinários, por outro lado, examina se uma parte do rendimento extraordinário deve ser tributada como rendimento económico. Um lucro pode ser totalmente legal e, ainda assim, estar sujeito a uma tributação especial. Por outro lado, um elevado pagamento de impostos não comprova que a concorrência esteja a funcionar adequadamente.
O termo "lucro excedente" é vago no discurso político, mas pode ser definido com maior precisão em termos económicos. Refere-se à parcela do lucro que excede o retorno normal do capital investido e um prémio de risco apropriado. No caso das matérias-primas, este rendimento surge geralmente quando os preços de mercado sobem acentuadamente, enquanto os custos de extracção dos jazigos já explorados aumentam apenas ligeiramente. É precisamente por isso que uma empresa pode lucrar significativamente mais com a produção inalterada e custos operacionais semelhantes. O retorno adicional, então, não decorre primordialmente de uma maior produtividade, mas da escassez da matéria-prima e dos direitos de propriedade sobre depósitos particularmente favoráveis.
Possuir campos petrolíferos não é uma compra gratuita
A afirmação de que as grandes companhias petrolíferas não são afectadas pelos preços mais elevados do mercado global porque se abastecem a partir dos seus próprios campos petrolíferos é uma simplificação excessiva. Embora as empresas verticalmente integradas possuam direitos de exploração, refinarias, empresas de comercialização e, por vezes, até redes de postos de abastecimento de combustível, dentro de um grupo, o petróleo bruto e os seus derivados são normalmente avaliados a preços de transferência baseados no mercado. A lógica económica reside no valor de oportunidade: um barril de petróleo produzido internamente e processado na própria refinaria da empresa poderia, em alternativa, ser vendido ao preço de mercado actual.
Se o preço de mercado mundial subir, o valor da produção própria de uma empresa aumenta, mesmo que os custos técnicos da operação produtiva praticamente não se alterem. Para a corporação como um todo, isto representa lucro na fase de produção. Para a refinaria, contudo, o petróleo bruto continua a ser economicamente caro, uma vez que a sua utilização implica abdicar da receita potencial de vendas no mercado. Aqueles que utilizam os custos históricos de produção em vez deste valor de oportunidade confundem os custos contabilísticos com os custos económicos e subestimam o papel dos preços de mercado na alocação de recursos escassos.
Isto não significa que todo o aumento de preço se justifique. As empresas integradas podem lucrar simultaneamente a vários níveis: na extração, comercialização, margens de refinação e distribuição elevadas. É precisamente esta integração vertical que complica a avaliação pública. Os baixos lucros declarados no setor dos postos de abastecimento de combustível podem ser compensados por elevados ganhos no comércio grossista ou na refinação. Uma investigação eficaz deve, portanto, considerar toda a cadeia de valor e não pode limitar-se aos preços exibidos nos postos de abastecimento de combustível.
Mesmo os contratos de fornecimento a longo prazo não eliminam o impacto da subida dos preços de mercado. Tais contratos contêm frequentemente fórmulas de determinação de preços ligadas ao petróleo bruto Brent, ao petróleo bruto do Dubai, às taxas de câmbio, às cotações dos produtos, aos custos de frete ou a outros índices. Um contrato de longo prazo garante geralmente quantidades e relações de fornecimento, mas não necessariamente um preço inalterado até 2030. Sem analisar contratos específicos, a alegação de preços fixos generalizados não pode ser comprovada. Além disso, mesmo um preço de compra genuinamente fixo geraria uma vantagem económica com base no maior valor de mercado dos bens, que não é automaticamente repercutida no consumidor final sob a forma de um preço mais baixo.
Do preço do crude ao preço na bomba
O preço do combustível não é determinado apenas pelo valor do petróleo bruto. Inclui também refinação, transporte, armazenamento, misturas legalmente obrigatórias, distribuição, funcionamento de postos de abastecimento de combustível, imposto sobre a energia, fixação de preços do CO₂ e imposto sobre o valor acrescentado (IVA). Além disso, a gasolina e o gasóleo são comercializados como produtos separados. Os seus preços podem flutuar de forma mais significativa do que os preços do petróleo bruto em determinados momentos, por exemplo, se a capacidade de refinação estiver indisponível, se certos tipos de produtos se tornarem escassos ou se os stocks regionais diminuírem.
Assim se explica que a comparação de valores anuais individuais, como os de 2008, 2022 e 2026, embora levante questões políticas, não pode, por si só, provar abuso de margem. O preço nominal do petróleo em dólares americanos deve ser primeiro convertido para euros. De seguida, é necessário ter em conta a inflação, os impostos, os custos de CO₂, as margens de refinação, os custos de frete, a escassez de produtos e as variações da procura de gasóleo e gasolina. O preço do CO₂ na Alemanha aumentou os preços dos combustíveis em 2026 em aproximadamente 17 cêntimos por litro de gasolina e 19 cêntimos por litro de gasóleo, em comparação com um cenário sem esta taxa; no entanto, o aumento adicional em relação a 2025 representou apenas uma pequena parte da variação total dos preços.
Os dados actuais mostram também que a diferença entre o preço do crude e o preço final é significativa. Em agosto de 2026, o preço do crude divulgado pela Unidade de Transparência de Mercado variou entre 43,0 e 50,5 cêntimos por litro, enquanto os preços médios nos postos de abastecimento foram de 2,203 euros para a gasolina Super E5, 2,146 euros para a E10 e 2,223 euros para o gasóleo. Esta diferença não é sinónimo de lucro, uma vez que inclui impostos, processamento e distribuição. No entanto, a sua magnitude sublinha a importância de analisar as operações de distribuição e de refinação, em vez de simplesmente observar o gráfico do preço do petróleo bruto.
Em setembro, a situação voltou a agravar-se. Os preços médios atingiram cerca de 2,30€ por litro para a gasolina E5, 2,25€ para a E10 e 2,31€ para o gasóleo nas duas primeiras semanas. Entre 1 e 11 de Setembro, os preços da gasolina subiram 7,1 cêntimos e os do gasóleo 13,6 cêntimos por litro. Estas oscilações podem ser desencadeadas por expectativas reais de escassez, mas também podem permitir a expansão das margens de lucro. Os mercados reagem não só a uma escassez física real, mas também à probabilidade de futuros estrangulamentos.
A escassez começa muitas vezes com as expectativas
O argumento de que não pode haver escassez enquanto todos os postos de abastecimento estiverem abastecidos demonstra uma incompreensão de como funcionam os mercados de commodities. Os preços não sobem apenas quando uma bomba fica sem combustível. Sobem assim que os negociadores esperam que o fornecimento futuro seja mais escasso, mais arriscado ou mais caro. Preços mais elevados reduzem a procura, mobilizam stocks e criam incentivos à organização de fontes alternativas de abastecimento. O facto de o mercado continuar a fornecer quantidades suficientes pode, portanto, ser uma consequência direta do aumento do preço.
Contudo, a falta de expectativas pode ultrapassar o que é economicamente necessário. Em mercados tensos, os prémios de risco, os custos de frete e de seguro, o armazenamento preventivo e as posições especulativas aumentam simultaneamente. A incerteza em torno do Médio Oriente e do Estreito de Ormuz foi particularmente significativa em 2026. Após o início do conflito com o Irão, o preço do petróleo chegou temporariamente a ultrapassar os 126 dólares por barril, e o petróleo Brent esteve significativamente acima do nível do ano anterior no segundo trimestre.
Portanto, os lucros mais elevados não comprovam que o conflito tenha sido instigado deliberadamente para aumentar os lucros. Tal alegação causal seria especulativa sem provas sólidas. Contudo, demonstram que os proprietários de capacidade de extracção de baixo custo beneficiam de choques geopolíticos. Isto cria um problema político legítimo: a sociedade suporta uma parte significativa dos custos de inflação, segurança e distribuição, enquanto um grupo concentrado de proprietários de recursos recebe uma grande parte dos rendimentos da escassez.
O poder de mercado também funciona sem acordos secretos
Um mercado oligopolista pode gerar preços elevados e margens estáveis sem que os gestores tenham de se reunir secretamente. Um pequeno número de fornecedores monitoriza-se mutuamente, possui informações de mercado semelhantes e reconhece que cortes de preços agressivos reduziriam os lucros de todos os envolvidos. Este comportamento paralelo é conhecido como coordenação tácita. É relevante do ponto de vista económico, mas muito mais difícil de comprovar legalmente do que um acordo demonstrável.
Na sua investigação inicial, o Gabinete Federal de Cartéis não encontrou provas de fixação direta e proibida de preços. No entanto, examinou especificamente as refinarias e o comércio grossista de combustíveis devido aos problemas estruturais de concorrência e às significativas lacunas de informação existentes nestes sectores. O relatório final de 2025 analisou os mecanismos de fixação de preços a estes níveis de mercado e documentou, entre outras coisas, um aumento acentuado na frequência das alterações de preços nos postos de abastecimento de combustível: de aproximadamente quatro a cinco alterações por dia em 2014 para uma média de cerca de 18 no início de 2024.
Uma linha divisória crucial reside, portanto, entre os cartéis explícitos e o poder de mercado estrutural. O debate público centra-se frequentemente na noção de acordos secretos porque parece moralmente inequívoco. Economicamente, no entanto, um mercado com elevadas barreiras à entrada, capacidade de refinação limitada, infra-estruturas difíceis de substituir e poucos fornecedores integrados pode apresentar resultados insatisfatórios mesmo sem comunicação criminosa. A resposta adequada, então, não é apenas a punição, mas uma combinação de transparência, regulamentos de acesso, opções de desinvestimento, concorrência de importações e controlo direcionado de abusos.
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O papel do Gabinete Federal de Cartéis no mercado petrolífero
Porque é que o organismo antitruste não reduz simplesmente os preços?
O Gabinete Federal de Cartéis não é uma autoridade de controlo de preços. A legislação antitruste vigente não lhe permite fixar um preço razoável da gasolina com base na discricionariedade política. É necessário um fundamento previsto na legislação da concorrência, como um acordo ilegal ou o abuso de uma posição dominante no mercado. Preços e lucros elevados são indicadores importantes, mas não são, por si só, motivos suficientes para configurar uma infração legal.
A questão de saber por que razão a autoridade não interveio há muito tempo tem, portanto, duas respostas. Primeiro, ela investigou, monitorizou e iniciou processos de facto. A Unidade de Transparência de Mercado regista as alterações de preços em aproximadamente 15.000 postos de abastecimento de combustível; desde abril de 2026, os preços só podem ser aumentados uma vez por dia, ao meio-dia, enquanto as reduções continuam a ser possíveis a qualquer momento. Em segundo lugar, o exame aprofundado do comércio por grosso de combustíveis encontrou resistência legal. Os processos iniciados após a conclusão da investigação sectorial foram inicialmente suspensos na Primavera de 2026 por uma decisão do Tribunal Regional Superior de Düsseldorf.
Este conflito evidencia o principal problema institucional. Uma autoridade da concorrência necessita de informações detalhadas sobre compras, frete, refinação, armazenamento, comercialização e contabilidade interna para avaliar margens atípicas. Se as empresas contestam judicialmente estas exigências de divulgação, ocorrem atrasos, enquanto a crise já atingiu os postos de abastecimento de combustível há muito tempo. Isto reforça a necessidade de poderes juridicamente sólidos e claramente definidos para solicitar informações e para a monitorização contínua das margens, e não a alegação de que a autoridade está completamente inativa.
O organismo de transparência do mercado resolve apenas parcialmente o problema fundamental. Torna visíveis os preços para o consumidor final e melhora a comparação de preços. No entanto, não revela automaticamente qual a parcela da margem que é alocada à extração, comercialização de matérias-primas, refinação ou grossista. Para que exista uma pressão competitiva genuína, a utilização da capacidade de refinação, as capacidades de importação, os preços dos produtos, os preços de transferência e as condições grossistas também devem ser transparentes.
As alegações de corrupção exigem provas
A suposição de que um grande número de decisores políticos foram subornados não é corroborada pelos números dos lucros. A influência de lobistas, as ligações pessoais e os incentivos políticos perversos são áreas reais para investigação. O suborno, por outro lado, é uma acusação criminal concreta que exige a prova de pagamentos, contrapartidas ou vantagens indevidas. Existe uma diferença jurídica e analítica significativa entre a política movida por interesses e a corrupção.
Embora as antigas ligações profissionais dos políticos com as empresas financeiras ou de energia possam ser vistas com desconfiança, não substituem a prova de influência actual. Friedrich Merz foi presidente do conselho de supervisão da BlackRock Alemanha de 2016 a 2020 e é Chanceler da Alemanha desde maio de 2025. Isto não implica automaticamente que uma decisão específica sobre a política de combustíveis deva servir a BlackRock ou as empresas petrolíferas individuais, nem significa automaticamente que exista um conflito de interesses pessoal. Em vez disso, as críticas sérias devem centrar-se nos contactos públicos, nas doações partidárias, nas participações acionistas, nas propostas legislativas e nos efeitos distributivos de medidas específicas.
Alegações de crime sem provas acabam por enfraquecer as críticas legítimas. Permitem que os alvos descartem todo o debate como uma teoria da conspiração. Uma questão mais pertinente é a de saber por que razão o Estado socializa os custos, recebe dados de preços apenas tardiamente e não consegue cobrar sistematicamente as pensões excepcionais. Existem amplos argumentos de política económica para o sustentar, sem necessidade de inventar motivos.
O desconto no combustível trata o sintoma
O governo alemão decidiu reduzir o imposto sobre a energia em 14 cêntimos por litro para o período de outubro a dezembro de 2026. Juntamente com a redução do imposto sobre o valor acrescentado (IVA), esta medida deverá resultar numa redução fiscal total de cerca de 17 cêntimos. Trata-se de uma medida rápida e administrativamente simples, que beneficia os trabalhadores pendulares, os comerciantes, as empresas de logística e as famílias rurais que não têm uma alternativa imediata ao motor de combustão interna.
Do ponto de vista económico, porém, o desconto nos combustíveis apresenta sérias fragilidades. Não se dirige precisamente ao consumidor, pois o condutor de um veículo pesado ou com elevada quilometragem anual beneficia mais, em termos absolutos, do que uma família económica. Além disso, reduz o incentivo para combinar viagens, poupar combustível ou optar por outros meios de transporte. Acima de tudo, não há garantia de que a redução fiscal chegue aos consumidores de forma plena e permanente se a oferta for inelástica a curto prazo ou se os fornecedores detiverem poder de mercado.
A transferência do benefício fiscal depende da concorrência. Num mercado altamente competitivo, o preço bruto desce aproximadamente no valor da redução fiscal. Num mercado restrito, parte do benefício pode ser absorvido por margens de lucro mais elevadas. É exactamente por isso que um desconto generalizado é contraditório se o governo não conseguir medir com precisão a evolução das margens grossistas e de refinação. Essencialmente, trata-se de transferir poder de compra para o mercado na esperança de que este chegue ao destino correto.
Uma alternativa direcionada seria o pagamento temporário de ajudas à mobilidade às famílias de baixo rendimento, aos trabalhadores pendulares e, principalmente, às pequenas empresas afetadas. Esta assistência poderia ser escalonada de acordo com o rendimento, a distância, a dependência de veículos e a disponibilidade de transportes públicos regionais. Embora mais trabalhosa administrativamente, seria fiscalmente mais eficiente e socialmente equitativa. Para as empresas com serviços de transporte comprovadamente intensivos em energia, os subsídios temporários e decrescentes ou a ajuda na liquidez poderão ser mais eficazes do que uma redução geral do preço por litro de combustível.
A tributação sobre os lucros excessivos é possível, mas não trivial
A Alemanha e a União Europeia já demonstraram que uma taxa especial sobre os lucros excepcionais provenientes dos combustíveis fósseis é viável do ponto de vista legal e administrativo. A contribuição de solidariedade europeia para 2022 e 2023 abrangeu empresas que geraram pelo menos 75% das suas receitas com petróleo bruto, gás natural, carvão, refinação ou produtos de coque. O lucro excedente foi definido como a parcela do lucro tributável que ultrapassou a média dos anos de 2018 a 2021 em mais de 20%; sobre esta parcela foi aplicada uma taxa de, pelo menos, 33%.
A receita final declarada desta medida de emergência ascendeu a pouco mais de 26 mil milhões de euros em toda a UE nos anos de 2022 e 2023. Isto refuta a alegação de que um imposto sobre lucros excessivos é fundamentalmente inviável. Contudo, ainda não prova que todos os modelos sejam eficientes. A base tributável, o período de referência, o reporte de prejuízos fiscais, a classificação por grupo e a transferência internacional de lucros determinam se as pensões relacionadas com a crise ou simplesmente os rendimentos cíclicos normais estão efetivamente a ser tributados.
Um imposto mal concebido pode distorcer o investimento. Se for introduzido retroativamente e de forma inesperada, aumenta a incerteza regulamentar. Se for baseado na receita em vez do lucro, também poderá afetar empresas com receitas elevadas, mas margens reduzidas. Se se aplicar apenas a um país, as atividades comerciais, o financiamento ou os lucros podem ser desviados. Se favorecer novos investimentos em combustíveis fósseis através de deduções generosas, poderá mesmo contrariar os objectivos das políticas climáticas.
Uma boa solução, portanto, não deve assumir a forma de um imposto punitivo improvisado, mas antes um imposto permanente, baseado em regras, sobre os rendimentos. O Fundo Monetário Internacional recomenda a apropriação de uma parcela das rendas económicas, pois um imposto direcionado precisamente para os retornos excedentes pode gerar receitas sem impactar significativamente o investimento ou a inflação. Ao mesmo tempo, alerta contra impostos especiais de curto prazo mal concebidos. Os fatores cruciais incluem um retorno de referência a longo prazo, um retorno sobre o capital próprio adequado, a plena consideração das perdas reais e uma clara limitação aos retornos excecionais.
Para as empresas petrolíferas com actividade internacional, uma solução europeia coordenada seria mais robusta do que uma abordagem unilateral alemã. Esta solução deverá tratar a produção, a refinação e a comercialização separadamente, de modo a que as perdas num sector não possam ser arbitrariamente compensadas por benefícios obtidos noutro durante a crise. Ao mesmo tempo, é fundamental garantir que o mesmo lucro não é tributado múltiplas vezes. As receitas devem ser utilizadas de forma transparente para medidas de apoio direcionadas, redes, armazenamento, infraestruturas de recarga, ferrovia e transformação industrial.
O Estado lucra, mas não pelo mesmo mecanismo
Afirma-se frequentemente no debate que o verdadeiro excedente está nas mãos do Estado. De facto, o Estado arrecada somas consideráveis através do imposto sobre a energia, da fixação do preço do CO₂ e do imposto sobre o valor acrescentado (IVA). Contudo, a parcela fixa do imposto sobre a energia não aumenta automaticamente com o preço do petróleo bruto. O IVA sobe nominalmente com a subida dos preços líquidos, enquanto, ao mesmo tempo, as despesas do Estado aumentam em mobilidade, construção, defesa, assistência social e ajustamentos salariais relacionados com a inflação.
A receita governamental e os lucros das empresas também são funcionalmente diferentes. Os impostos financiam os serviços públicos e são decididos pelo parlamento. Os lucros das empresas pertencem aos proprietários e são reinvestidos, distribuídos como dividendos ou utilizados para a recompra de ações. Ambos podem ser criticados, mas o termo "lucro excessivo" não deve ser aplicado arbitrariamente a toda a receita de maior dimensão.
É certo, no entanto, que o governo cria uma combinação de preços contraditória. Por um lado, encarece os combustíveis fósseis através da fixação do preço do CO₂ para reduzir o consumo e as emissões. Por outro lado, reduz os impostos sobre a energia durante as crises, enfraquecendo assim o sinal dos preços. Esta política é compreensível quando faltam alternativas e o encargo é distribuído de forma desigual pela sociedade. A longo prazo, contudo, é dispendiosa e carece de credibilidade. A melhor abordagem seria: compensação direccionada para grupos vulneráveis, expansão de alternativas e evitar a redução artificial permanente dos preços dos combustíveis fósseis.
As infraestruturas críticas precisam de controlo, não necessariamente propriedade estatal
O fornecimento de energia faz parte da infraestrutura crítica. No entanto, isto não significa automaticamente que toda a extração, refinação, logística e postos de abastecimento de combustível devam ser nacionalizados. As empresas privadas podem investir de forma eficiente, assumir riscos e gerar inovações. A propriedade estatal pode facilitar a segurança do abastecimento, mas não protege automaticamente contra o planeamento inadequado ou o subinvestimento por motivações políticas.
O controlo institucional é crucial. As reservas estratégicas, o acesso não discriminatório a terminais e oleodutos, as obrigações de armazenamento robustas, os planos de contingência, os requisitos de comunicação e os mandatos de investimento podem garantir a segurança do abastecimento sem a necessidade de nacionalizar todas as instalações. Onde existe um monopólio natural, como em certas redes ou infraestruturas críticas, a regulamentação ou a propriedade pública devem ser consideradas com mais atenção do que em mercados competitivos.
A fragmentação das empresas integradas pode ser benéfica se a integração vertical estiver comprovadamente a abafar a concorrência. No entanto, não é uma panaceia. Separar a extracção, a refinação e a distribuição pode reduzir os conflitos de interesses e melhorar a comparabilidade, mas, ao mesmo tempo, aumentar os custos de coordenação e tornar as cadeias de abastecimento mais vulneráveis. Por conseguinte, é necessária uma análise de impacto robusta antes de qualquer desagregação estrutural, que considere o acesso ao mercado, as alternativas de importação e as dependências regionais das refinarias.
A mobilidade elétrica é uma política de concorrência com atraso
A transição para veículos eléctricos, caminhos-de-ferro, transportes públicos e uma logística mais eficiente não só reduz as emissões, como também o poder de mercado dos fornecedores de combustíveis fósseis. Cada litro poupado diminui a procura e alarga as opções alternativas para os consumidores. A longo prazo, esta substituição representa a pressão competitiva mais eficaz sobre as empresas petrolíferas. Além disso, reduz a dependência geopolítica dos países produtores de petróleo e das rotas de transporte.
A curto prazo, porém, isto não deverá levar a uma condenação moral de todos os condutores. As zonas rurais carecem frequentemente de redes de transportes públicos densas; os inquilinos nem sempre têm acesso a pontos de carregamento; e as empresas de comércio e logística necessitam de autonomias e cargas úteis adequadas, para além de tempos de recarga previsíveis. Ademais, um carro elétrico exige um investimento inicial que as famílias de baixo rendimento não conseguem suportar facilmente. A conveniência desempenha um papel em algumas decisões, mas as necessidades de infraestruturas, de capital e operacionais são igualmente reais.
Uma política eficaz combina, portanto, sinais de preço claros e de longo prazo com alternativas práticas. Estas incluem a rápida expansão da rede eléctrica, o carregamento acessível em casa e no trabalho, pontos de carregamento públicos fiáveis, tarifas de electricidade competitivas, electrificação de veículos comerciais ligeiros, investimentos ferroviários e optimização da logística digital. Os programas de apoio devem estar mais alinhados com o rendimento e os efeitos reais de substituição do que com o preço de tabela de um veículo.
Um pacote de medidas em vez de indignação simbólica
A prioridade máxima é a transparência em toda a cadeia de valor. O Gabinete Federal de Cartéis deve receber prontamente dados normalizados sobre a utilização da capacidade de refinação, aquisição de petróleo bruto e derivados, frete, níveis de stock, preços grossistas, preços de transferência interna e margens regionais. Os segredos comerciais podem permanecer protegidos enquanto os indicadores de margem agregados são publicados. Tal base de dados não impediria os lucros nem fixaria administrativamente os preços, mas tornaria visíveis, mais cedo, desvios evidentes.
A segunda prioridade é uma concorrência mais eficaz no sector grossista. Os postos de serviço independentes e os retalhistas de média dimensão necessitam de acesso não discriminatório a combustíveis, terminais e capacidade de armazenamento. Se os fornecedores integrados definirem os preços grossistas de forma a que os postos de abastecimento independentes dificilmente consigam competir, as medidas de controlo de abusos deverão ser implementadas mais rapidamente. Ao mesmo tempo, os estrangulamentos de importação, o acesso a infraestruturas e as dependências regionais devem ser investigados.
A terceira prioridade é um imposto sobre as pensões baseado em regras. Este imposto deveria incidir apenas sobre os lucros que excedam um retorno normal do capital, tratar as perdas de forma simétrica, ser coordenado em toda a Europa e, idealmente, ser incorporado de forma permanente na legislação fiscal. Isto não penalizaria os lucros em si, mas antes captaria a parcela excepcional resultante da escassez geopolítica ou de recursos particularmente favoráveis. A segurança no planeamento seria maior do que com uma taxa única anunciada retroativamente.
A quarta prioridade é o auxílio direcionado. Em vez de subsidiar o consumo de combustível de forma generalizada, as famílias com baixos e médios rendimentos, os trabalhadores que necessitam de se deslocar diariamente para o trabalho e as pequenas empresas particularmente afectadas devem receber apoio directo e temporário. Os cortes generalizados de impostos podem ser justificáveis como medida de emergência de muito curto prazo, mas devem estar sujeitos a uma monitorização transparente da sua distribuição e a uma data de término definida.
A quinta prioridade é acelerar a redução da dependência do petróleo. Os investimentos em infra-estruturas de recarga, redes de distribuição, armazenamento, transportes públicos, caminhos-de-ferro e logística eficiente têm um duplo efeito: protegem o clima e limitam a capacidade dos fornecedores de combustíveis fósseis de transformar a escassez geopolítica em lucros permanentemente elevados. Para alcançar este objetivo, é necessário agilizar a obtenção de licenças, o acesso à rede elétrica e o planeamento municipal. Um caminho de transformação viável é mais vantajoso economicamente do que os descontos recorrentes nos combustíveis.
A diferença crucial entre indignação e julgamento
Os lucros trimestrais quase duplicados das oito companhias petrolíferas são uma forte evidência de rendimentos excepcionais gerados pela crise. Demonstram que os preços mais elevados do mercado global estão a beneficiar desproporcionalmente os proprietários de capacidades de extracção e processamento economicamente viáveis. Contudo, não comprovam que as empresas não incorreram em custos adicionais, nem que tenham ocorrido acordos secretos, subornos ou uma guerra deliberada.
O Gabinete Federal de Cartéis não está inativo, mas as suas ferramentas continuam limitadas face a um mercado altamente concentrado e interligado internacionalmente. Não pode reduzir os preços ao bel-prazer da discricionariedade política e necessita de dados fiáveis, bem como de uma base jurídica para lidar com abusos. É precisamente por isso que os legisladores devem conceber os direitos à informação, a supervisão do comércio grossista e as medidas corretivas de forma a que os processos não entrem em vigor apenas anos após uma crise.
Um imposto sobre os lucros excessivos não é arbitrariedade socialista nem uma panaceia automática. Se for bem concebido, pode captar rendimentos económicos sem destruir os retornos normais do investimento. Se mal concebido, cria incerteza jurídica, incentivos à evasão fiscal e novas distorções. A abordagem mais convincente é um imposto permanente, baseado em regras e coordenado a nível europeu, sobre as pensões, combinado com total transparência e apoio social direcionado.
A conclusão provocatória, embora economicamente sólida, é a seguinte: o verdadeiro fracasso não reside no facto de as empresas responderem aos preços elevados com lucros elevados. O problema reside na forma incompleta como o Estado define as regras do jogo, permitindo que os lucros da crise sejam privatizados, os custos das ajudas sejam socializados e a dependência estrutural seja perpetuada com o próximo desconto nos combustíveis. Quem deseja mudar esta situação precisa de menos retórica infundada sobre corrupção e mais acesso a dados, legislação antitruste, tributação das pensões e investimento em alternativas genuínas.
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