Após a saída de Orbán: Por que a economia húngara está repentinamente respirando aliviada?

Apesar da euforia da vitória eleitoral: estes enormes obstáculos ameaçam o novo milagre econômico da Hungria

Do ceticismo à euforia recorde: os números impressionantes da economia húngara

A histórica vitória esmagadora do partido TISZA de Péter Magyar na primavera de 2026 não apenas pôs fim aos 16 anos de governo de Viktor Orbán na Hungria, como também desencadeou um verdadeiro terremoto econômico. Após anos de estagnação, arbitrariedade política e bilhões de euros em financiamento da UE bloqueado, o ceticismo empresarial transformou-se repentinamente em um otimismo sem precedentes. Dados recentes de pesquisas com empresas germano-húngaras mostram uma virada histórica na disposição para investir e confirmam que o Estado de Direito e a confiabilidade política são os fatores mais cruciais para a localização de empresas. No entanto, essa euforia inicial já está sendo posta à prova. Um déficit orçamentário debilitante, o impasse nas reformas estruturais e a estrutura de poder profundamente enraizada do antigo governo ameaçam sufocar a recuperação. Esta análise examina por que uma única cédula eleitoral alterou radicalmente o clima de investimento – e se a retomada econômica no coração da Europa pode realmente ter sucesso.

O ponto de virada econômico da Hungria – Entre um aumento na confiança política e um impasse nas reformas estruturais

Quando uma cédula eleitoral pode alcançar mais do que anos de política econômica – e por que isso é apenas o começo

Em 12 de abril de 2026, uma era chegou ao fim na Hungria. O partido de centro-direita pró-europeu TISZA, liderado por Péter Magyar, venceu as eleições parlamentares com uma vitória esmagadora, cuja contundência surpreendeu até mesmo os observadores mais experientes. Com quase todos os votos apurados, o TISZA garantiu 141 das 199 cadeiras, alcançando a maioria de dois terços necessária para emendar a Constituição. O partido Fidesz de Viktor Orbán, que governava desde 2010, ficou reduzido a 52 cadeiras; apenas o partido de extrema-direita Nossa Pátria (Mi Hazánk) conseguiu ultrapassar a cláusula de barreira de cinco por cento, com seis cadeiras. Em 8 de maio de 2026, Péter Magyar tomou posse e assumiu o governo, encerrando oficialmente os 16 anos de governo do populista de direita Viktor Orbán.

Essa mudança de poder desencadeou consequências não apenas políticas, mas também econômicas e imediatamente mensuráveis. Raramente se observa na vida econômica uma mudança tão rápida e clara no sentimento público como nas semanas que antecederam as eleições parlamentares húngaras da primavera de 2026. Esta análise examina as razões por trás desse aumento de confiança, os desafios estruturais que ele enfrenta e as decisões políticas e econômicas que determinarão se a Hungria terá sucesso em uma genuína reorientação econômica ou se o otimismo atual se baseia em fundamentos frágeis.

Do ceticismo ao otimismo: o que os números da DUIHK realmente mostram

A mudança de poder em Budapeste desencadeou uma notável alteração no sentimento da comunidade empresarial, tanto em termos de rapidez quanto de abrangência. Isso fica claramente demonstrado pelas pesquisas realizadas pela Câmara de Indústria e Comércio Alemã-Húngara (DIHK): na pesquisa regular de primavera, parte da pesquisa global da DIHK – concluída dez dias antes da eleição – o ceticismo predominava. No entanto, na pesquisa relâmpago subsequente, o cenário se inverteu completamente.

Antes das eleições, apenas 24% das empresas pesquisadas esperavam uma melhora em sua situação comercial em 2026, enquanto 27% previam uma piora. Após as eleições, a situação se inverteu claramente: 35% preveem uma melhora nos negócios, enquanto apenas 19% esperam uma piora. O balanço, portanto, passa de -3 para +16 pontos percentuais – uma mudança historicamente rara em uma única pesquisa.

Em termos macroeconômicos, a mudança é ainda mais drástica. Na pesquisa realizada na primavera, antes das eleições, apenas 7% das empresas previam uma melhora na situação econômica geral, enquanto 48% esperavam uma piora. Imediatamente após os resultados eleitorais, essa proporção se inverteu quase completamente: 42% estão otimistas em relação às perspectivas econômicas, enquanto apenas 17% permanecem pessimistas. A propensão a investir também aumentou consideravelmente: um quarto das empresas pesquisadas planeja aumentar os investimentos em decorrência do resultado das eleições. Por fim, a fidelidade à Hungria como local para negócios atingiu um nível próximo ao recorde histórico: 87% das empresas pesquisadas escolheriam a Hungria novamente como local de investimento – um percentual ligeiramente inferior ao recorde anterior de 88%.

Esses números justificam uma análise mais precisa que vá além da simples leitura das porcentagens. Em primeiro lugar, refletem o fato de que as decisões de investimento e as expectativas empresariais são extraordinariamente sensíveis à clareza política. Essa não é uma constatação trivial: demonstra que a estagnação econômica dos anos anteriores não se deveu principalmente a choques externos ou desvantagens locacionais fundamentais, mas, em grande medida, à incerteza política autogerada. Se a mera perspectiva de uma mudança de governo altera o pessimismo em mais de trinta pontos percentuais, então a crise anterior de confiança foi em grande parte fabricada politicamente – e, portanto, também politicamente solucionável.

Três anos de estagnação: o ponto de partida que precede a euforia

Para avaliar adequadamente essa mudança de sentimento, é preciso compreender o ponto de partida em relação ao qual ela está sendo medida. A economia da Hungria estagnou quase completamente nos últimos três anos. O Produto Interno Bruto (PIB) cresceu -0,9% em 2023, apenas 0,8% em 2024, e em 2025 a economia registrou novamente um crescimento insignificante, em torno de 0,3% a 0,5%. Em março de 2026, o Banco Nacional da Hungria revisou para baixo sua previsão de crescimento para o ano corrente, de 2,4% para 1,7%.

O panorama no que diz respeito aos investimentos era ainda mais sombrio. O índice de clima de investimento da Câmara de Indústria e Comércio Alemã-Húngara (DUIHK) caiu em 2025 para o seu nível mais baixo desde a mini-crise de 2012 – até mesmo inferior ao registrado durante a pandemia de COVID-19. De acordo com uma pesquisa da KPMG para a Associação Empresarial do Leste Alemão, no início de 2026, apenas 19% das empresas alemãs consideravam investir na Hungria – em comparação com 35% no ano anterior. Em uma comparação regional, o resultado é devastador: 56% pretendem investir na Polônia, 43% na Ucrânia, apesar da guerra em curso, e 35% cada na Romênia e na República Tcheca. As exportações alemãs para a Hungria também diminuíram: caíram cerca de 5%, para pouco menos de 31 bilhões de euros, enquanto o total das exportações para a região da Associação Empresarial do Leste aumentou 3,3%.

A razão para essa recaída não reside apenas em períodos de fragilidade econômica. Um problema estrutural de confiança havia se enraizado profundamente. Empresas estrangeiras, particularmente da Alemanha, relataram assédio nos bastidores: ofertas de aquisição duvidosas, impostos especiais arbitrários, inspeções surpresa e pressão para ceder ações da empresa a oligarcas próximos ao governo. Um estudo do Instituto de Política Europeia expôs sistematicamente como o governo Fidesz usou decretos ministeriais, impostos especiais e licitações manipuladas para pressionar empresas estrangeiras. Após uma visita a Budapeste, a Comissão Europeia de Controle Orçamentário descreveu a situação como "inacreditável", especialmente considerando que estava acontecendo "bem no coração da UE".

Em paralelo, desde 2022, a UE congelou pagamentos de aproximadamente 17 mil milhões de euros à Hungria devido a graves deficiências no Estado de direito, no combate à corrupção e nos contratos públicos. A Hungria foi o único Estado-membro da UE cujos fundos foram parcialmente bloqueados devido ao elevado risco de corrupção. A perda destes subsídios — durante anos um fator-chave para o crescimento económico nos setores das infraestruturas, da energia e da habitação — deixou uma marca evidente no ambiente de investimento e nas finanças públicas.

O sinal político e sua tradução econômica

Por que a economia reage tão imediatamente aos resultados das eleições? A resposta reside no papel das expectativas nos cálculos econômicos. As decisões de investimento são sempre apostas no futuro. Quanto mais estável e confiável for o ambiente institucional, mais tempo as empresas estarão dispostas a manter o capital imobilizado. Em um sistema caracterizado por arbitrariedade, tributação seletiva e incerteza jurídica — como foi o caso sob o governo Orbán na Hungria — o horizonte de planejamento inevitavelmente se encurta. Os investimentos migram para o exterior ou são abandonados por completo.

A maioria de dois terços detida pelo partido TISZA, que concedeu as emendas constitucionais necessárias, é um fator crucial que vai muito além do mero simbolismo político. Permite ao Magyar não só governar, como também reestruturar o próprio quadro institucional: restaurando a independência judicial, aderindo ao Ministério Público Europeu e reforçando a liberdade de imprensa e a autonomia universitária. São precisamente estas áreas institucionais que os investidores estrangeiros consideram pré-requisitos para compromissos de longo prazo.

Philipp Haußmann, vice-presidente do Comitê Oriental, resumiu sucintamente a posição da indústria alemã: a mudança de poder oferece uma oportunidade para romper com as políticas econômicas anteriormente caracterizadas por "distorções de mercado e corrupção" – e é um "pré-requisito fundamental para novos investimentos". Ao mesmo tempo, Haußmann deixou claro que há empresas "que provavelmente não retornarão à Hungria" e espera que "o tratamento igualitário seja restaurado" e que "os ataques abertos contra empresas alemãs na Hungria cessem". O alerta de que o mercado único da UE está em risco se "o que aconteceu na Hungria criar um precedente" e a observação de efeitos colaterais na Eslováquia e na Bulgária ressaltam a dimensão sistêmica desse sinal.

Interdependência econômica germano-húngara: números de uma parceria estrutural

A mudança de sentimento desencadeada por fatores políticos só ganha plena relevância considerando os estreitos laços estruturais entre a Alemanha e a Hungria. Cerca de 24% de todas as exportações húngaras são destinadas à Alemanha, o que a torna, de longe, o parceiro comercial mais importante da Hungria. Em contrapartida, a Alemanha representa 16% do estoque total de investimento estrangeiro direto na Hungria (aproximadamente 117 bilhões de euros), ocupando o primeiro lugar nesse quesito. Cerca de 2.400 investidores alemães atuam na Hungria.

As empresas alemãs empregam quase um quarto de milhão de pessoas na Hungria e representam mais de doze por cento do valor agregado do país. Este não é um detalhe insignificante, mas sim um dos fatores individuais mais importantes que moldam a economia húngara. A Hungria é um componente importante das cadeias de valor da Europa Central e Oriental para as empresas alemãs, particularmente nos setores automotivo e de fornecedores. Por exemplo, a Audi opera uma de suas maiores fábricas fora da Alemanha em Győr, a BMW tem uma unidade de produção em Debrecen e a Mercedes-Benz em Kecskemét. Os setores de eletrônica, logística e serviços de TI também estão ganhando importância. Até mesmo a montadora chinesa BYD está investindo na Hungria – com uma nova fábrica em Szeged e um centro europeu planejado para Budapeste.

A Câmara de Indústria e Comércio Alemã-Húngara (DUIHK) apontou corretamente que a Hungria ocupa atualmente uma posição intermediária em comparações regionais, e até mesmo a última posição em termos de prontidão para investimentos – apesar de ter sido considerada anteriormente uma líder na região. As vantagens estruturais – mão de obra qualificada a custos competitivos, infraestrutura bem desenvolvida, baixa tributação corporativa (9%), uma ampla rede de fornecedores e um cenário diversificado de ensino superior – permanecem. O problema não residia no perfil geográfico, mas na estrutura institucional. É precisamente isso que torna o aumento da confiança após as eleições tão economicamente significativo: a base está lá; o que faltava era confiabilidade.

O que as empresas realmente querem: o catálogo de expectativas de política econômica

A sobreposição entre as expectativas da comunidade empresarial e os anúncios do novo governo TISZA é surpreendentemente grande – refletindo as lições aprendidas ao longo de dezesseis anos de política econômica do Fidesz. As empresas citam repetidamente as mesmas prioridades: Primeiro, uma reforma do sistema educacional com maior foco em habilidades técnicas e qualificações profissionais para combater a escassez crônica de mão de obra qualificada. Segundo, o fortalecimento das pequenas e médias empresas (PMEs) e sua maior integração nas cadeias de valor internacionais. Terceiro, um combate determinado à corrupção e máxima transparência no uso de recursos públicos. Quarto, a introdução do euro.

O último ponto é digno de nota: 75% das empresas pesquisadas na pesquisa da Câmara de Comércio e Indústria Alemã-Húngara (DUIHK) apoiam a introdução do euro – o maior índice desde o início da pesquisa. Esse desejo é economicamente racional: empresas que negociam extensivamente dentro da zona do euro enfrentam riscos cambiais diários, que se traduzem em custos de planejamento e despesas de hedge. O florim húngaro perdeu valor considerável nos últimos anos e tem apresentado volatilidade em alguns momentos. O partido TISZA incluiu explicitamente a adoção do euro em sua plataforma eleitoral, e a futura Ministra das Relações Exteriores, Anita Orbán, citou a criação das condições para a adoção do euro até 2030 como uma meta estratégica. O próprio Magyar mencionou 2030 ou 2031 como uma possível data-alvo. Formalmente, como membro da UE, a Hungria é obrigada a adotar o euro assim que os critérios de convergência forem atendidos – um processo que, no entanto, exige considerável disciplina fiscal.

Imediatamente após as eleições, o governo TISZA delineou um amplo programa de reformas, que abrangia desde o controle de preços e a redução do IVA até a revisão do projeto nuclear russo Paks II e a liberação de fundos da UE congelados. A principal prioridade é a liberação desses fundos: segundo o TISZA, € 6,9 bilhões em subsídios não reembolsáveis ​​poderiam ser liberados inicialmente. Mesmo antes de assumir formalmente o cargo, Magyar viajou a Bruxelas e enfatizou à presidente da Comissão Europeia, Ursula von der Leyen, que "sem os fundos da UE, a economia húngara não poderá ser reativada". Von der Leyen sinalizou seu apoio, mas condicionou a decisão à realização de reformas institucionais.

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Orçamento no limite: o legado fiscal do sistema Orbán

O novo governo herda um legado fiscal difícil que limita significativamente sua margem de manobra. No final de abril de 2026, o déficit orçamentário já havia atingido 91% da meta anual total. A Standard & Poor's calculou, em março de 2026, que o déficit já havia consumido cerca de 40% da meta de déficit de 5% do PIB nos dois primeiros meses do ano. As agências de classificação de risco Fitch e S&P alertaram para possíveis rebaixamentos caso não fossem feitas correções orçamentárias após as eleições. A classificação está atualmente na faixa inferior do grau de investimento, com perspectiva negativa; um rebaixamento para grau especulativo enfraqueceria o florim, aumentaria os preços das importações e as taxas de juros – e, consequentemente, afetaria também os cerca de 2.400 investidores alemães no país.

O TISZA está preparando um orçamento suplementar e anunciou diversas medidas, incluindo um imposto sobre a riqueza para os mais ricos e redução do imposto de renda para os de baixa renda. A aritmética fiscal é complexa: cortes de impostos significam perda de receita a curto prazo, investimentos em educação e infraestrutura exigem gastos, e os impostos especiais deixados por Orbán — que oneravam desproporcionalmente as empresas estrangeiras — não podem ser abolidos abruptamente sem agravar ainda mais a situação orçamentária. O Comitê Oriental assume, realisticamente, que, dada a situação orçamentária, esses impostos especiais provavelmente permanecerão em vigor por enquanto.

A médio prazo, a liberação de fundos da UE poderá ser o fator decisivo. A Hungria poderá acessar cerca de € 22 bilhões em fundos de coesão da UE até 2027, além de subvenções de mais de € 5,8 bilhões e empréstimos de € 3,9 bilhões do fundo de recuperação da UE até 2026. No entanto, o direito a € 10,4 bilhões do fundo de recuperação expira em 31 de agosto de 2026, caso nenhum plano de reforma aceitável pela UE seja apresentado até então. O prazo é, portanto, extremamente curto: o governo húngaro precisa apresentar medidas anticorrupção críveis poucas semanas após assumir o poder para economizar bilhões essenciais para a recuperação econômica.

Freios estruturais: o que pode frear o otimismo?

Além da situação orçamentária, existem outros obstáculos estruturais que contrariam o otimismo alimentado pela política e que a Câmara de Indústria e Comércio Alemã-Húngara (DUIHK) identifica explicitamente. O principal deles é a restrição planejada de oportunidades de emprego para trabalhadores de países terceiros. O TISZA anunciou que suspenderá a entrada de novos trabalhadores estrangeiros não pertencentes à UE a partir de junho de 2026 até novo aviso. Isso é politicamente justificável – o partido quer dar prioridade aos trabalhadores húngaros – mas economicamente arriscado. Os trabalhadores estrangeiros tornaram-se parte indispensável do mercado de trabalho húngaro, especialmente em setores com escassez crônica de mão de obra qualificada. Dada a situação estruturalmente precária da mão de obra qualificada, regulamentações de imigração mais rigorosas exacerbariam o gargalo e pressionariam as capacidades de produção existentes.

A segunda grande incógnita diz respeito à promoção de investimentos. Na indústria, um em cada três investimentos depende de incentivos governamentais. Um reajuste no quadro de financiamento, que não seja comunicado em tempo hábil ou que se torne menos atrativo em comparação com outros países, corre o risco de transferir projetos para países vizinhos. Polônia, Romênia, República Tcheca e Eslováquia não estão paradas; a competição por investimentos internacionais na Europa Central e Oriental é intensa. A Hungria alcançou estruturalmente a Polônia, mas perdeu terreno considerável nos últimos anos. As estimativas para 2026 preveem um crescimento de 2% a 3% – um passo notável rumo à recuperação da estagnação, mas ainda não um retorno à sua antiga posição de liderança.

A isso se soma a dependência energética. Devido à sua dependência de importações de energia e às suas indústrias de alto consumo energético, a Hungria está entre as economias da UE mais vulneráveis ​​aos riscos geopolíticos relacionados aos preços da energia. A revisão do projeto nuclear russo Paks II é, portanto, uma das decisões mais delicadas que o novo governo enfrenta: a conclusão do projeto dentro do prazo teria alterado a matriz energética da Hungria a longo prazo; a sua suspensão prolongaria a dependência energética, mas criaria oportunidades de diversificação. O programa TISZA comprometeu-se a acabar com a dependência da Hungria em relação à energia russa até 2035 e a duplicar a participação das energias renováveis ​​até 2040 – um cronograma ambicioso que exige investimentos significativos.

O Estado de Direito como um ativo econômico: o núcleo institucional da transformação

Há uma dimensão que aparece apenas perifericamente nas estatísticas da câmara, mas que é central de uma perspectiva político-econômica: a confiança no Estado de Direito e na igualdade de tratamento. Essa dimensão conecta o discurso econômico ao direito constitucional de uma forma frequentemente subestimada no debate público. O Estado de Direito não é uma formalidade política, mas uma mercadoria econômica. Ele determina o nível dos custos de transação na vida econômica, a confiabilidade do cumprimento dos contratos, a segurança da propriedade e a equidade da concorrência.

Na Hungria sob o governo Orbán, precisamente esse capital institucional foi sistematicamente desmantelado. A criação de uma oligarquia ligada ao Estado por meio da redistribuição de subsídios da UE e a expulsão de empresas estrangeiras de setores estratégicos — varejo, bancos, energia, telecomunicações — não só prejudicaram empresas individualmente, como também contaminaram todo o ambiente de investimento. As empresas estrangeiras tiveram que lidar com o fato de que o Estado de Direito poderia ser efetivamente suspenso caso interesses políticos o exigissem. Essa incerteza paralisa as decisões de investimento.

A oportunidade do governo TISZA reside na sua maioria de dois terços, que lhe permite reverter as reformas constitucionais de 2011 e restaurar instituições independentes. A adesão à Procuradoria Europeia – explicitamente negada durante o governo Orbán – enviaria um sinal imediato que inspiraria confiança em Bruxelas e aceleraria a liberação de fundos da UE. Igualmente fundamental é a restauração de um judiciário independente, de uma imprensa livre e de um sistema de ensino superior autônomo: esses fatores influenciam a atratividade a longo prazo do país para profissionais do conhecimento, startups e o crescente setor de TI.

O fato de Philipp Haußmann, do Comitê Oriental, questionar explicitamente o retorno de certas empresas à Hungria é um indicador da profundidade da quebra de confiança. Nem todo o capital que saiu do país durante o governo Orbán retornará — pelo menos não no curto prazo. Isso é inerente à natureza das decisões de investimento de longo prazo: a confiança, uma vez perdida, é reconstruída lentamente. O novo governo, portanto, não só precisa cumprir suas promessas, como também deve fazê-lo de forma consistente e por um longo período, antes que essa confiança inicial se traduza plenamente em fluxos reais de investimento.

Confronto regional: o lugar da Hungria na competição da Europa Central e Oriental

A economia da Hungria não opera isoladamente, mas sim em um ambiente regional altamente competitivo. A Polônia se consolidou como a principal economia da Europa Central e Oriental: com um PIB de cerca de € 900 bilhões, uma base industrial diversificada, um mercado interno forte e um ambiente de investimento consistentemente avaliado como confiável internacionalmente. 56% das empresas alemãs pretendem investir na Polônia – três vezes mais do que na Hungria. A Romênia, com sua grande população e infraestrutura em expansão, também está se aproximando. A República Tcheca e a Eslováquia atendem a nichos de mercado específicos, particularmente no setor automotivo.

A Hungria possui vantagens específicas nesta competição: uma tradição de engenharia consolidada, taxas de impostos corporativos favoráveis, uma localização estrategicamente vantajosa entre Viena, Bratislava e Budapeste, no chamado Triângulo de Crescimento da Europa Central, e uma infraestrutura bem desenvolvida para o setor automotivo. O fato de tanto a BYD quanto a SK On terem investido na Hungria demonstra que o país continua atrativo para projetos industriais específicos. O desafio reside em transformar esses projetos isolados em um crescimento mais amplo dos investimentos, que também abranja as PMEs e as empresas de serviços.

Segundo dados da Câmara de Comércio e Indústria Alemã-Israelense (DUIHK), a qualidade dos locais de negócios na região melhorou entre 2012 e 2020. No entanto, uma tendência negativa foi observada nos últimos quatro a cinco anos, que se estendeu até 2026. O novo governo deve reverter essa tendência sem recorrer às soluções paliativas, porém estruturalmente prejudiciais, adotadas por seu antecessor: subsídios opacos, impostos especiais para setores indesejáveis ​​e a aplicação seletiva da lei. Transparência na alocação de subsídios ao investimento e regras confiáveis ​​não são fins burocráticos em si mesmos, mas sim pré-requisitos para a competitividade.

A corrida político-econômica: a pressão do tempo como uma realidade do governo

O que torna a situação da política econômica do novo governo particularmente desafiadora é a necessidade simultânea de lidar com diversas tarefas urgentes sob extrema pressão de tempo. Por um lado, a Hungria precisa apresentar reformas institucionais convincentes em poucas semanas para evitar o desperdício de bilhões da UE. Por outro lado, a economia nacional e internacional espera melhorias rápidas e tangíveis nas condições estruturais. Simultaneamente, o orçamento suplementar precisa ser aprovado sem desestabilizar ainda mais a situação fiscal. E, em paralelo, a transição de poder ocorre dentro de um aparato estatal que Orbán preencheu com funcionários leais por mais de dezesseis anos.

Nesse contexto, uma maioria de dois terços é mais uma obrigação do que um privilégio: ela possibilita reformas abrangentes, mas também cria a expectativa de que essas reformas sejam de fato implementadas. Se o governo TISZA não demonstrar progresso visível no combate à corrupção e no fortalecimento do Estado de Direito nos seus primeiros cem dias, a decepção provavelmente será ainda maior – e com ela, o retorno do pessimismo que dominava o cenário antes das eleições. O índice de clima de investimento funciona nos dois sentidos.

A lógica econômica sugere uma clara ordem de prioridades: primeiro, estabilizar as instituições e desbloquear os fundos da UE; depois, consolidar o orçamento; e, por fim, abordar as reformas estruturais na educação, energia e mercado de trabalho. A introdução do euro é um projeto de médio prazo que exige convergência e não pode ser acelerada apenas pela vontade política – a adesão ao Mecanismo Europeu de Taxas de Câmbio (ERM II) é um pré-requisito, e o florim ainda não é membro. Em cenários otimistas, isso é possível até 2030 ou 2031 – mas somente se houver disciplina fiscal, crescimento e convergência institucional.

Oportunidades e riscos: uma avaliação geral sóbria

A mudança na opinião pública após as eleições parlamentares húngaras é real, mensurável e economicamente significativa. Ela sinaliza que um potencial econômico considerável tem sido bloqueado há muito tempo pela incerteza política e pela erosão institucional. O novo governo tem uma oportunidade histórica: uma maioria constitucional, forte apoio da comunidade empresarial, respaldo claro em Bruxelas e um ambiente de negócios estruturalmente sólido como ponto de partida.

Os riscos, contudo, são igualmente concretos. Primeiro, a margem de manobra fiscal é extremamente limitada; erros na gestão orçamentária podem levar a rebaixamentos da classificação de crédito, pressão sobre o forint e aumento das taxas de juros, encarecendo o investimento estrangeiro. Segundo, a reestruturação institucional após dezesseis anos do governo Orbán é uma tarefa hercúlea: cargos-chave no aparato estatal estão ocupados por aliados do Fidesz, e os obstáculos legais para uma rápida separação dos órgãos constitucionais são consideráveis. Terceiro, a política restritiva em relação a trabalhadores de países terceiros pode pressionar ainda mais o já restrito mercado de trabalho e sufocar certos setores.

Quarto e último ponto – e esta é talvez a tarefa mais difícil – o governo deve demonstrar de forma credível que o fenómeno descrito por Philipp Haußmann chegou realmente ao fim: que “os ataques abertos contra empresas alemãs cessarão” e que a igualdade de tratamento foi restaurada. Esta não é uma promessa que possa ser cumprida apenas por legislação; requer uma nova cultura política que se manifeste nas decisões administrativas, nos procedimentos de contratação pública e nas interações diárias com as empresas. A confiança constrói-se através de ações consistentes ao longo do tempo – e não apenas através de vitórias eleitorais.

Para as relações econômicas germano-húngaras, a situação atual representa uma fase de recalibração cautelosa. As condições são mais favoráveis ​​do que têm sido nos últimos anos. Se o trem está seguindo a direção certa, isso será decidido nos próximos doze a dezoito meses – nas salas de negociação de Bruxelas, nos plenários do parlamento de Budapeste e nas operações comerciais diárias entre Győr e Debrecen.

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