Empréstimos da UE para a Ucrânia na ordem dos bilhões: 60 bilhões para drones e mísseis – ponto de virada na guerra ou ganho de tempo?

Será que, no fim das contas, quem vai pagar a conta é o contribuinte? A arquitetura arriscada do novo empréstimo UE-Ucrânia

Após meses de negociações diplomáticas e uma derrota eleitoral histórica para o primeiro-ministro húngaro Viktor Orbán, o caminho finalmente está livre: a União Europeia aprovou um pacote de ajuda e empréstimo de € 90 bilhões para a Ucrânia. Trata-se de uma decisão de imensa importância geopolítica, que vai muito além de uma mera assistência financeira emergencial. Enquanto os EUA, sob a presidência de Donald Trump, reduziram drasticamente seu apoio, a Europa está preenchendo essa lacuna e se tornando a principal financiadora da economia de guerra da Ucrânia. Com € 60 bilhões explicitamente destinados à aquisição de equipamentos militares, como drones e sistemas de defesa aérea, a UE está financiando, de fato, a guerra defensiva em curso contra a Rússia. Este "empréstimo para reparações" sem precedentes será garantido por ativos russos congelados – uma estrutura ousada, porém juridicamente complexa, que pode, em última análise, representar riscos significativos para os contribuintes europeus. Flanqueado por um rigoroso 20º pacote de sanções, este passo marca uma reorientação fundamental da política de segurança europeia: a UE decide aceitar o conflito como sua própria luta existencial de segurança.

Quando 90 bilhões de euros devem ser usados ​​para reestruturar a linha de frente – e por que isso pode se tornar mais caro do que o esperado

O longo caminho para o sim: como uma disputa sobre um gasoduto bloqueou a Europa

Após meses de obstrução por parte da Hungria, os Estados-membros da UE finalmente aprovaram o pacote de ajuda de 90 mil milhões de euros para a Ucrânia em 22 de abril de 2026. A decisão, tomada a nível de embaixadores, marca o fim provisório de uma luta institucional excecionalmente prolongada que comprometeu seriamente a capacidade da UE de agir durante meses. O não desembolso dos fundos não foi acidental, mas sim o resultado de uma complexa combinação de dependências da política energética, cálculos políticos internos e uma disputa geopolítica que se estendeu muito além de Bruxelas.

No centro da disputa estava o oleoduto Druzhba, um projeto de infraestrutura da era soviética, da década de 1960, que transporta petróleo russo através do território bielorrusso e ucraniano até a Hungria e a Eslováquia. As entregas foram interrompidas no final de janeiro de 2026 – segundo fontes ucranianas, como resultado de ataques aéreos russos à infraestrutura do oleoduto. Budapeste e Bratislava, no entanto, contestaram essa versão e acusaram Kiev de atrasar deliberadamente os reparos para exercer pressão política. A Hungria respondeu bloqueando o empréstimo da UE à Ucrânia – uma decisão legalmente permitida, pois a resolução exige unanimidade de todos os 27 Estados-membros.

O primeiro-ministro húngaro, Viktor Orbán, havia citado anteriormente o oleoduto Druzhba como a razão oficial para seu veto. Ao mesmo tempo, sinalizou que suspenderia o bloqueio assim que as entregas de petróleo fossem retomadas: um acordo transparente que o Parlamento Europeu, por 458 votos a 140, ainda considerava institucionalmente questionável em fevereiro de 2026, mas mesmo assim aprovou o empréstimo. Em 22 de abril de 2026, pouco depois de autoridades ucranianas do setor energético confirmarem a retomada das entregas, a Hungria cedeu – e a UE pôde tomar a decisão que já estava atrasada desde dezembro de 2025.

O fim de Orbán: o que a mudança de poder na Hungria significa para a Europa

A verdadeira ruptura, contudo, não foi o acordo do gasoduto, mas sim o resultado das eleições de 12 de abril de 2026. Péter Magyar e seu partido conservador Tisza venceram as eleições parlamentares húngaras com uma maioria de dois terços – 141 das 199 cadeiras – enquanto o Fidesz de Orbán despencou para 52 cadeiras. Foi o fim de uma era de 16 anos em que Viktor Orbán transformou sistematicamente a Hungria em uma força corretiva contra a corrente principal europeia.

Essa mudança de poder tem implicações estratégicas significativas para a política da UE em relação à Ucrânia. Durante sua campanha eleitoral, Magyar prometeu tornar a Hungria um parceiro confiável na OTAN e na UE. Ele sinalizou sua disposição de não bloquear o desembolso do empréstimo da UE, mas também deixou claro que a Hungria, devido à sua própria situação orçamentária, não assumiria nenhuma responsabilidade financeira pelo empréstimo. Ao mesmo tempo, ele rejeita veementemente a adesão acelerada da Ucrânia à UE e anunciou que a Hungria buscaria um referendo vinculativo sobre o assunto. O impasse na política europeia, portanto, não foi completamente resolvido, mas apenas rompido em sua forma mais agressiva. Enquanto Orbán sabotava ativamente, Magyar permanecerá passivamente à margem – esta é uma diferença significativa, mas não uma mudança completa de rumo.

O momento desta correção de rumo é geopoliticamente significativo. O bloqueio de Orbán coincidiu com um período em que a Rússia continuava a tentar alterar a linha de frente e a Ucrânia aguardava urgentemente a liberação de fundos. Bruxelas já havia tentado liberar pelo menos uma parcela inicial em março de 2026, mas foi impedida pela Hungria. Na época, o chanceler Friedrich Merz descreveu a postura de Orbán como um ato de grave deslealdade e ameaçou com consequências. O fato de a retomada das entregas de petróleo ter sido, em última análise, o argumento decisivo demonstra a profunda dependência estrutural em que a Hungria se encontrava sob o próprio governo de Orbán – e da qual a Hungria agora precisa se libertar gradualmente.

A arquitetura do empréstimo: quem paga, quem é responsável, quem se beneficia

O pacote de 90 mil milhões de euros é invulgar na sua estrutura e politicamente audacioso. Não consiste em transferências diretas dos orçamentos nacionais, mas sim num empréstimo sem juros que a UE contrai no mercado de capitais em condições favoráveis ​​e repassa à Ucrânia. O orçamento da UE serve de garantia – e, consequentemente, os contribuintes dos Estados-Membros. A Alemanha, por exemplo, suporta custos anuais de juros de cerca de 700 milhões de euros. Estima-se que o encargo total de juros para todos os Estados-Membros da UE seja de 3 mil milhões de euros por ano.

A obrigação de reembolso da Ucrânia está atrelada a uma condição política que altera fundamentalmente sua natureza: Kiev só terá que reembolsar o dinheiro se a Rússia pagar as reparações de guerra após o fim de sua guerra de agressão. Se a Rússia se recusar a fazê-lo — o que, dada a experiência histórica com guerras perdidas, deve ser presumido — os ativos russos congelados na UE serão usados ​​como garantia. Atualmente, cerca de € 300 bilhões em ativos russos estão congelados em todo o mundo, dos quais aproximadamente € 210 bilhões estão sob jurisdição da UE, gerenciados principalmente pela câmara de compensação internacional Euroclear, com sede em Bruxelas. Os rendimentos de juros desses fundos congelados vêm sendo destinados à Ucrânia desde 2024.

A estrutura jurídica deste chamado empréstimo de reparações é deliberadamente cautelosa. A UE não pretende confiscar diretamente propriedades russas — o que seria altamente controverso sob o direito internacional — mas planeja usar títulos garantidos por reservas do banco central russo. A Rússia ameaçou retaliar em qualquer caso de apreensão de bens estatais. Resta saber se este acordo resistiria ao escrutínio de um tribunal arbitral internacional em caso de conflito prolongado. No entanto, a vontade política decisiva dentro da UE é clara: 25 dos 27 Estados-membros decidiram pelo congelamento permanente dos ativos russos; apenas a Hungria e a Eslováquia votaram contra.

O desembolso será feito em duas parcelas: € 45 bilhões em 2026 e outros € 45 bilhões em 2027. Em março de 2026, a Comissão Europeia já havia dado os primeiros passos preparatórios e, após uma avaliação positiva da estratégia de financiamento da Ucrânia, preparou uma decisão de implementação para a primeira parcela. As necessidades totais de financiamento da Ucrânia para 2026 e 2027 são estimadas em € 135 bilhões – os € 45 bilhões restantes serão aportados pelos parceiros do G7 e pelo Fundo Monetário Internacional, que anunciou seu próprio programa de ajuda de cerca de US$ 8,1 bilhões.

Poder militar através do capital: O que 60 bilhões podem alcançar na linha de frente

O aspecto mais significativo do empréstimo é a sua clara destinação específica: 60 dos 90 mil milhões de euros são explicitamente atribuídos a despesas relacionadas com a defesa. Isto corresponde a dois terços do montante total e representa, de facto, um financiamento maciço da UE para armamento – uma mudança histórica na orientação da política externa europeia. Ainda em dezembro de 2025, quando o acordo foi alcançado na cimeira da UE, o Chanceler Friedrich Merz apresentou o pacote como um sinal forte. O que inicialmente foi saudado como um sucesso diplomático está a revelar-se, na sua implementação concreta, uma intervenção considerável nas estruturas tradicionais da política de paz europeia.

A própria Ucrânia registrou uma necessidade de defesa de pelo menos US$ 120 bilhões (cerca de € 102 bilhões) para 2026 e solicitou US$ 60 bilhões em apoio de seus aliados. Os fundos da UE cobrem a maior parte dessa necessidade de financiamento internacional, aliviando simultaneamente o ônus sobre outros parceiros, como os EUA, que reduziram significativamente sua ajuda militar direta sob o governo do presidente Trump. O empréstimo da UE torna-se, portanto, a principal alavanca para fechar a lacuna de financiamento transatlântico. O fato de uma parte dos fundos da UE também se destinar à compra de sistemas de defesa americanos – a Alemanha e a Holanda defenderam que cerca de um quarto das aquisições fosse proveniente de fora da Europa – demonstra o quão pragmático se tornou o planejamento de defesa também em nível da UE.

A indústria de drones é um foco particular do investimento militar. A presidente da Comissão Europeia, Ursula von der Leyen, enfatizou explicitamente que a aquisição e a produção de drones devem ser uma prioridade. A Ucrânia já havia construído uma capacidade considerável até 2025; seu potencial de produção de drones de longo alcance poderia crescer para um valor de capital de US$ 35 bilhões até 2026. Além dos drones, os sistemas de defesa aérea – especialmente os mísseis Patriot – também estão no topo da lista de prioridades: a Ucrânia os considera indispensáveis ​​na luta contra os mísseis balísticos russos, enquanto alternativas europeias, como o SAMP/T, são consideradas menos eficazes. Essa aquisição, portanto, fortaleceria inevitavelmente a indústria de defesa americana, mesmo que o financiamento seja europeu.

O impacto estratégico desses investimentos depende do desenvolvimento da linha de frente. Analistas militares preveem que a linha de frente permanecerá praticamente estática em 2026 devido à saturação contínua de drones. Os drones tornaram qualquer guerra convencional de manobras praticamente impossível: grandes formações de tropas são destruídas durante o deslocamento, antes mesmo que um ataque possa começar. Incursões locais ocasionais são possíveis, mas não avanços estratégicos. Os bilhões da UE, portanto, não mudam a natureza da guerra, mas sim a capacidade de resistência da Ucrânia – prolongam a luta defensiva, não forçam seu fim.

Centro de Segurança e Defesa - Imagem: Xpert.Digital

O Centro de Segurança e Defesa oferece aconselhamento especializado e informações atualizadas para apoiar eficazmente empresas e organizações no reforço do seu papel na política europeia de segurança e defesa. Trabalhando em estreita colaboração com o Grupo de Trabalho de Defesa da SME Connect, promove particularmente as pequenas e médias empresas (PME) que desejam desenvolver ainda mais a sua capacidade de inovação e competitividade no setor da defesa. Como ponto de contacto central, o Centro cria, assim, uma ponte crucial entre as PME e a estratégia europeia de defesa.

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O 20º pacote de sanções e seu impacto na economia de guerra da Rússia

Simultaneamente à liberação do empréstimo, o 20º pacote de sanções da UE contra a Rússia também foi lançado – novamente após meses de bloqueio por parte da Hungria e da Eslováquia. Ele contém medidas específicas destinadas a reduzir ainda mais as receitas energéticas do Kremlin. No setor energético, as empresas da UE estão proibidas de participar da reparação de refinarias russas danificadas pelos ataques ucranianos. Transações com terminais portuários na Rússia e em países terceiros, bem como serviços em terminais de GNL e trabalhos de manutenção para navios-tanque russos de GNL, estão proibidos. Uma isenção anterior para condensados ​​de gás natural da proibição de importação de petróleo bruto russo também foi eliminada. Além disso, espera-se que as proibições de importação de metais, produtos químicos e matérias-primas críticas adicionais reduzam as receitas russas em até € 570 milhões por ano, segundo a UE.

Essas medidas se baseiam nos efeitos de pacotes de sanções anteriores, que de fato deixaram uma marca significativa no orçamento estatal da Rússia. As receitas de exportação russas de combustíveis fósseis caíram para cerca de € 193 bilhões no quarto ano da guerra – uma queda de 19% em comparação com o ano anterior e de 27% em comparação com o período pré-guerra. Somente as receitas de petróleo e gás caíram quase 24% em 2025. Além disso, as sanções atingem a Rússia em um momento em que os gastos estatais com a guerra estão em níveis historicamente altos.

As medidas direcionadas contra empresas energéticas russas como a Rosneft e a Lukoil, que estão restringindo as exportações para a Índia e a China, estão tendo um impacto particularmente severo. A Índia, tradicionalmente uma das maiores compradoras de petróleo russo, reduziu significativamente suas compras em 2025 – em parte devido a um acordo com os EUA destinado a diminuir gradualmente a dependência indiana das importações de petróleo russo. A China continua sendo a maior compradora individual de petróleo russo, mas também importou 14% menos. A Rússia está vendendo seu petróleo com descontos substanciais, o que mascara o volume nominal de exportação, mas reduz drasticamente seu benefício econômico. O teto de preço para o petróleo bruto russo foi reduzido de US$ 60 para US$ 47,60 por barril no 18º pacote de sanções.

O 19º pacote de sanções já incluía uma proibição total das importações de GNL da Rússia, aplicável a contratos de longo prazo a partir de janeiro de 2027 e antes para contratos de curto prazo. A proibição do trânsito de GNL russo por portos europeus para posterior transporte a países terceiros era particularmente sensível do ponto de vista político, visto que portos europeus como Zeebrugge, na Bélgica, serviam anteriormente como pontos de transbordo para o GNL russo. Todo esse plano de eliminação gradual está coordenado com a proibição total da importação de gás natural russo, acordada em janeiro de 2026 e com previsão de expirar até o outono de 2027. Em pouco menos de quatro anos de guerra, a UE reduziu a participação do gás russo em suas importações totais de 40% para cerca de 13% – uma transformação na política energética que era considerada economicamente inviável há poucos anos.

Lacuna de financiamento estrutural: a Europa intervém onde os Estados Unidos se omitem

O empréstimo da UE é de vital importância para a Ucrânia, não apenas militarmente, mas também economicamente. Os 30 mil milhões de euros em apoio orçamental do pacote global visam garantir o funcionamento do Estado ucraniano – professores, médicos e funcionários públicos receberão os seus salários a tempo e as transferências sociais continuarão. Sem este apoio, a Ucrânia seria forçada a recorrer a aumentos diretos de impostos ou a uma expansão da oferta monetária, o que alimentaria ainda mais a inflação já elevada e desestabilizaria a população.

O fato de a UE estar agora, na prática, assumindo o papel de principal financiadora da economia militar da Ucrânia tem uma clara causa geopolítica: os EUA, sob a administração de Donald Trump, reduziram drasticamente sua ajuda direta. A Ucrânia prevê a necessidade de pelo menos US$ 27 bilhões em equipamentos militares americanos até 2026, mas não pode mais financiar isso com ajuda direta dos EUA. Em vez disso, fundos da UE serão usados ​​para essas aquisições – um arranjo paradoxal em que o dinheiro dos contribuintes europeus está financiando indiretamente a indústria de defesa americana.

Desde o início da guerra em 2022, a UE apoiou a Ucrânia com um total de cerca de 193 mil milhões de euros, dos quais quase 70 mil milhões de euros foram destinados à ajuda militar. O novo empréstimo de 90 mil milhões de euros eleva este montante para cerca de 283 mil milhões de euros – uma soma sem paralelo histórico, exceto pelo Plano Marshall após a Segunda Guerra Mundial. A diferença reside no facto de o Plano Marshall ter financiado a reconstrução pós-guerra; o empréstimo da UE está a financiar a própria guerra em curso.

Como a guerra mudará em consequência do empréstimo: uma avaliação sóbria

A questão central é: o que a liberação do empréstimo da UE realmente mudará no curso da guerra entre Rússia e Ucrânia? A resposta é complexa, mas, em geral, preocupante para todos aqueles que esperam uma rápida reviravolta no conflito.

Em primeiro lugar, o empréstimo garante a resistência militar da Ucrânia. Sessenta bilhões de euros para a defesa permitirão a aquisição contínua de drones, munições, sistemas de defesa aérea e outros equipamentos que fazem toda a diferença em uma guerra de desgaste. A linha de frente provavelmente permanecerá praticamente estática em 2026 — não porque a Ucrânia tenha saído vitoriosa, mas porque a saturação de drones impede qualquer avanço rápido. O dinheiro evita um colapso ucraniano, mas não força um colapso russo.

Em segundo lugar, o empréstimo reduz a pressão psicológica e diplomática sobre Kiev para que esta aceite compromissos precipitados. Enquanto a liquidez estiver garantida e o Estado funcionar, o governo ucraniano terá mais margem de manobra nas negociações – não terá de sacrificar território por necessidade para obter alívio financeiro. Isto fortalece a posição negocial da Ucrânia para qualquer cessar-fogo futuro.

Em terceiro lugar, o empréstimo permitirá o fortalecimento da indústria de defesa nacional da Ucrânia. Se uma parcela significativa dos 60 bilhões de euros for investida em empresas ucranianas, isso criará uma capacidade industrial sustentável que se estenderá para além do período de guerra. A Ucrânia já construiu uma indústria de drones notável; com capital suficiente, poderá se tornar um ator importante no mercado global de defesa.

Em quarto lugar, a situação estratégica da Rússia permanece ambivalente, apesar do empréstimo da UE. A economia russa sofre com as sanções e a queda nas receitas energéticas, mas um colapso econômico não está à vista. O sistema de recrutamento mal consegue acompanhar as pesadas perdas, mas analistas estimam que o equipamento militar durará até o final de 2026. Supondo que ainda seja capaz de agir, o presidente Putin não está disposto a encerrar a guerra em termos que fiquem muito aquém das exigências maximalistas de Moscou. Embora o empréstimo da UE reduza as chances de uma vitória russa, ele não aumenta automaticamente a probabilidade de uma paz favorável à Ucrânia.

Em quinto lugar, o empréstimo altera a lógica estratégica do conflito em escala global: com esta medida, a Europa deixou claro que entende a guerra na Ucrânia como um conflito de segurança existencial próprio e está preparada para financiá-la em uma escala sem precedentes. Esta é uma mensagem que será percebida em todo o Atlântico – e que ajudará a moldar a arquitetura geopolítica da próxima década.

Riscos de reembolso a longo prazo e armadilhas legais

A estrutura de financiamento do empréstimo acarreta riscos legais e políticos significativos, frequentemente negligenciados nas reportagens atuais. A premissa subjacente é que a Rússia pagará reparações após a guerra, ou que os ativos congelados serão usados ​​para o pagamento. Ambos os cenários são questionáveis.

A Rússia não tem incentivo para pagar reparações de guerra voluntariamente e, mesmo após uma derrota militar, a sua execução seria altamente controversa internacionalmente. A utilização de ativos congelados — formalmente pertencentes ao banco central russo — ocupa uma área juridicamente ambígua entre o direito internacional, o direito da UE e o direito da propriedade nacional. Se a Rússia nunca pagar e os ativos permanecerem congelados a longo prazo, poderá ser debatido daqui a algumas décadas se isso equivale a uma expropriação de facto. Caso a Ucrânia concorde com um tratado de paz que não inclua reparações — um cenário pelo menos concebível em negociações de paz mediadas por Trump — a condição de reembolso seria praticamente impossível de cumprir.

Nesse caso, a UE teria que arcar com os custos dos juros, e os ativos russos congelados teriam pouca utilidade política como garantia. Isso representaria um ônus financeiro significativo para os contribuintes dos Estados-membros. Nesse cenário, a Alemanha teria que arrecadar centenas de milhões de euros anualmente a longo prazo, sem receber qualquer compensação direta na forma de indenizações.

Fundamentos geopolíticos: a Europa como ator na política de segurança

Para além de todas as questões financeiras e técnicas, o empréstimo da UE representa uma reorientação fundamental da política de segurança europeia. Em menos de quatro anos, a UE transformou o seu apoio à Ucrânia, de uma resposta defensiva à agressão russa para uma estratégia proativa de apoio militar – com um empréstimo mais do dobro do orçamento anual das forças armadas alemãs. A decisão surgiu num momento em que os EUA, sob a presidência de Trump, questionavam o seu próprio papel como garante da segurança europeia.

Essa mudança tem repercussões significativas para a própria UE. O acordo de empréstimo demonstra que a União é capaz de tomar medidas excepcionais sob a pressão de ameaças geopolíticas – mas também revela a vulnerabilidade da regra da unanimidade em matéria de política de segurança. Um único Estado-membro, como a Hungria sob o governo Orbán, conseguiu bloquear durante meses uma decisão que outros 26 Estados-membros consideravam necessária. Essa experiência provavelmente dará novo ímpeto ao debate sobre a reforma do princípio da unanimidade na política externa e de segurança da UE.

O empréstimo é, em última análise, um compromisso: a Europa opta por não ser mera espectadora, mas sim por investir ativamente nos alicerces de um futuro quadro de segurança europeu. Se 90 mil milhões de euros serão suficientes para isso, é uma questão em aberto. Se teria sido possível tornar a Europa segura sem esta medida, é uma questão que a história responderá.

Markus Becker

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