Sztuczna inteligencja, wojna i transformacja energetyczna: Rozpoczął się piąty supercykl – dlaczego miedź, złoto i ropa naftowa rosną teraz w niekontrolowanym tempie

Xpert przed premierą

Wybór języka 📢

Opublikowano: 15 maja 2026 r. / Zaktualizowano: 15 maja 2026 r. – Autor: Konrad Wolfenstein

Sztuczna inteligencja, wojna i transformacja energetyczna: Rozpoczął się piąty supercykl – dlaczego miedź, złoto i ropa naftowa rosną teraz w niekontrolowanym tempie

Sztuczna inteligencja, wojna i transformacja energetyczna: Rozpoczął się piąty supercykl – Dlaczego ceny miedzi, złota i ropy naftowej rosną teraz niepowstrzymanie – Zdjęcie: Xpert.Digital

Koniec tanich surowców: Jak cztery globalne megatrendy na zawsze zmienią naszą gospodarkę

Ostrzeżenie przed „supercyklem”: Dlaczego świat nie może już czekać na nową podaż

Złoto, miedź, lit: Ci, którzy ignorują nowe prawa rynków towarowych, zostaną w tyle – era tanich i nieograniczonych zasobów dobiegła końca

Podczas gdy globalna gospodarka wciąż odczuwa dotkliwe wstrząsy ostatnich kryzysów geopolitycznych, w tle narasta już tektoniczna zmiana: piąty supercykl surowcowy. Jednak w przeciwieństwie do poprzednich epok – czy to industrializacji Stanów Zjednoczonych, odbudowy Europy, czy gwałtownego rozwoju Chin – tym razem popyt nie jest napędzany przez jeden motor. Obecnie cztery globalne megatrendy rozpalają się jednocześnie: masowo rozwijająca się infrastruktura fizyczna sztucznej inteligencji (AI), ogromne zapotrzebowanie na materiały związane z globalną transformacją energetyczną, trwała geopolityczna reorganizacja łańcuchów dostaw oraz bezprecedensowy odpływ banków centralnych w stronę złota. Jednocześnie ta ogromna fala popytu zderza się z podażą, która została strukturalnie wyczerpana przez dekadę niedoinwestowania. Każdy, kto chce produkować, budować lub inwestować strategicznie w przyszłości, musi zrozumieć nowe zasady gry w tym cyklu – ponieważ nie można ignorować fizycznej rzeczywistości rynków surowcowych.

Piąty supercykl surowcowy: sztuczna inteligencja, wojna, transformacja energetyczna i koniec tanich dostaw

Kiedy czterech kierowców odpala jednocześnie – dlaczego tym razem świat nie może doczekać się taniej oferty

Od początku rewolucji przemysłowej światowe zapotrzebowanie na populację i zasoby rosło równolegle. Za każdym nowym poziomem dobrobytu, każdą falą urbanizacji, każdą rewolucją technologiczną kryje się materialny rdzeń: metale, energia, żywność. Ceny towarów nie są jedynie szumem rynkowym – są echem rozwoju ludzkości, opóźnionego, zniekształconego, ale w istocie uwarunkowanego strukturalnie.

To, co ekonomiści nazywają supercyklem surowcowym, to właśnie ten strukturalny ruch cen: wieloletni, często trwający dekady, trend wzrostowy wynikający z utrzymującej się luki między słabą podażą a rosnącym popytem. Różni się on zasadniczo od krótkoterminowych szoków cenowych wywołanych nieurodzajem, wypadkami w kopalniach czy kryzysami politycznymi, które ustępują w ciągu kilku miesięcy. Supercykl natomiast ma charakter strukturalny. Zaczyna się niepostrzeżenie, narasta latami i trwa, aż do momentu, gdy ogromne inwestycje wypełnią lukę podażową – co ze względu na długi czas trwania projektów może trwać wiele lat.

Kluczowa przyczyna tej cyklicznej dynamiki leży w fundamentalnej asymetrii: popyt może się zmienić w ciągu kilku miesięcy, gdy nowa technologia się rozwija, gospodarka się industrializuje lub program rządowy mobilizuje miliardy. Podaż natomiast reaguje w innej skali czasowej. Od odkrycia do rozpoczęcia produkcji kopalni miedzi mija od dziesięciu do szesnastu lat. Zdolności rafineryjne, rurociągi, zakłady nawozowe – nic z tego nie powstaje za naciśnięciem przycisku. Ta strukturalna bezwładność podaży jest mechanizmem, który umożliwia i podtrzymuje wzrosty w supercyklach.

Cztery cykle historyczne – jeden plan

Ekonomiści z Banku Kanady opracowali wskaźnik cen towarów (BCPI) i zastosowali go do danych historycznych, wykorzystując asymetryczne filtry pasmowo-przepustowe, aby zidentyfikować fazy supercykli od 1899 roku. Rezultatem są cztery wyraźnie zdefiniowane fazy, z których każda jest powiązana z dominującym trendem ekonomicznym w danym czasie.

Pierwszy supercykl, od 1899 do 1932 roku, był napędzany industrializacją Stanów Zjednoczonych. Stal, węgiel i koleje stworzyły nową potęgę światową. Indeks BCPI Composite osiągnął szczyt w 1904 roku, około dziesięć procent powyżej swojego długoterminowego trendu. Późniejszy spadek, Wielki Kryzys, spowodował gwałtowny spadek indeksu do minus trzynastu procent w 1932 roku – brutalny, ale zgodnie z logiką cyklu, nieunikniony spadek.

Drugi supercykl, od 1933 do 1961 roku, został zapoczątkowany przez dwufazowy szok: najpierw globalny rozwój zbrojeń przed II wojną światową, a następnie masową odbudowę w Europie i Japonii. Infrastruktura, budownictwo mieszkaniowe i obiekty przemysłowe powstały praktycznie od podstaw na zdewastowanym kontynencie. Indeks osiągnął szczyt w 1947 roku, czternaście procent powyżej trendu.

Trzeci cykl, od 1962 do 1998 roku, jest pamiętany przede wszystkim z dwóch szoków naftowych. W październiku 1973 roku, po udzieleniu przez USA wsparcia Izraelowi w wojnie Jom Kipur, arabscy członkowie OPEC nałożyli embargo na ropę naftową na zachodnie kraje uprzemysłowione. W ciągu kilku miesięcy cena ropy wzrosła czterokrotnie, z 2,90 do 11,65 dolara za baryłkę. Sześć lat później, w wyniku rewolucji irańskiej, z rynku światowego wycofano 4,8 miliona baryłek dziennie, a ceny wzrosły z 13 do 34 dolarów do połowy 1980 roku. Indeks BCPI Composite osiągnął szczyt na poziomie około 20 procent powyżej długoterminowego trendu, ale sama ropa naftowa chwilowo podrożała o 60 procent powyżej trendu. Następujący po tym krach do 1998 roku był najgłębszy w historii: minus 38 procent – załamanie, które trwało prawie dwie dekady i pozostawiło trwały ślad w zachowaniach inwestycyjnych branży.

Czwarty i największy supercykl do tej pory, od 1998 do 2020 roku, był okresem świetności Chin. Około 500 milionów ludzi migrowało z obszarów wiejskich do miast w ciągu dwóch dekad. Za Chinami podążały tak zwane kraje BRIC – Brazylia, Rosja, Indie, a po ekspansji w 2010 roku Republika Południowej Afryki. Każda z tych wschodzących gospodarek jednocześnie potrzebowała stali, miedzi, cementu, węgla i ropy naftowej. Indeks BCPI osiągnął szczyt w 2011 roku na poziomie 33,5 procent powyżej długoterminowego trendu. Nastąpił przedłużony okres spadających cen, podczas którego inwestycje w nowe projekty produkcyjne uległy stagnacji. 20 kwietnia 2020 roku ten trend załamał się w bezprecedensowym ekstremalnym wydarzeniu: West Texas Intermediate, najważniejszy gatunek ropy naftowej w USA, gwałtownie spadł do minus 37,63 USD za baryłkę. Producenci płacili kupującym za odebranie im ropy – ponieważ popyt i pojemność zbiorników magazynowych jednocześnie osiągnęły swoje granice.

Punkt wyjścia piątego cyklu

W październiku 2020 roku Goldman Sachs zidentyfikował początek piątego supercyklu – nie jako prognozę, lecz jako stwierdzenie nagromadzonej nierównowagi. Podaż systematycznie niedoinwestowywała od 2014 roku, a pandemia COVID-19 nagle obnażyła tę lukę. Były szef działu surowców banku, Jeff Currie, opisał to w wywiadzie w sierpniu 2024 roku jako faktyczne wejście rynków surowcowych w nową fazę supercyklu. Jednak ocena ta nie jest pozbawiona kontrowersji wśród analityków: Lina Thomas, analityczka surowcowa w Goldman Sachs, wyraźnie podkreśliła w lutym 2024 roku, że bank nie spodziewa się supercyklu w rozumieniu nieskończenie rosnącej trajektorii cen. Ta dyskusja pokazuje, że diagnoza zależy od panujących warunków – a te tym razem są wyjątkowe.

Kluczowa różnica w porównaniu ze wszystkimi poprzednimi supercyklami polega na jednoczesności sił napędowych. Do tej pory przez dekady ceny kształtował jeden dominujący czynnik: industrializacja Ameryki, odbudowa Europy, cena ropy naftowej, urbanizacja Chin. Piąty cykl nie ma jednego czynnika napędowego – ma cztery. I wszystkie cztery działają jednocześnie.

Transformacja energetyczna i fizyczna rzeczywistość zielonej transformacji

Transformacja energetyczna jest często opisywana jako wyzwanie technologiczne i polityczne. Systematycznie niedocenia się jednak faktu, że jest to przede wszystkim problem surowcowy. Elektrownia słoneczna wymaga około sześć razy więcej minerałów niż elektrownia gazowa o tej samej mocy, a morska turbina wiatrowa nawet trzynaście razy więcej. Pojazd elektryczny zawiera od 80 do 100 kilogramów miedzi, podczas gdy pojazd z silnikiem spalinowym zawiera zaledwie od 20 do 30 kilogramów. Przy prognozowanym na 2040 rok poziomie 500 milionów pojazdów elektrycznych, sam ten fakt doprowadzi do strukturalnego wzrostu popytu, który znacznie przekroczy obecną globalną produkcję miedzi.

Miedź jest kluczowym metalem w tej transformacji. Międzynarodowa Agencja Energetyczna (IEA) szacuje, że globalna rozbudowa sieci elektroenergetycznych będzie wymagała około 80 milionów kilometrów nowych linii energetycznych do 2040 roku. Analitycy rynku surowcowego przewidują, że globalny popyt na miedź może wzrosnąć z obecnych 28 milionów ton do nawet 42 milionów ton do 2040 roku – co stanowi wzrost o prawie 50 procent. Bez znaczących nowych inwestycji w górnictwo prawdopodobne są strukturalne luki w podaży rzędu milionów ton.

Lit jest metalem magazynowania energii. Międzynarodowa Agencja Energetyczna (IEA) prognozuje w różnych scenariuszach szybkiej transformacji, że popyt na lit może wzrosnąć od trzydziestu do czterdziestu razy w stosunku do obecnego poziomu. Podaż nie nadąża za tym wzrostem. Chociaż ceny litu gwałtownie wzrosły w latach 2021 i 2022, wywołując falę inwestycji, która doprowadziła do ogromnego spadku cen o ponad 80% od 2023 roku, spadek ten jest pułapką: spowalnia inwestycje dokładnie wtedy, gdy moce produkcyjne są potrzebne, aby sprostać nadchodzącemu wzrostowi popytu. IEA ostrzega, że zapowiedziane projekty pokryją jedynie 50% zapotrzebowania na lit w 2035 roku – nawet w porównaniu z krajowymi celami klimatycznymi, które są znacznie poniżej bardziej ambitnych scenariuszy.

Podobna nierównowaga strukturalna widoczna jest w sektorze miedzi. BloombergNEF szacuje, że skumulowany deficyt podaży osiągnie sześć milionów ton rocznie do 2035 roku. Byłoby to więcej niż cała roczna produkcja Chile, największego producenta miedzi na świecie. Według szacunków S&P Global, same amerykańskie centra danych AI mogłyby wygenerować około 110 000 ton dodatkowego zapotrzebowania na miedź w 2026 roku.

Sztuczna inteligencja jako rewolucja w infrastrukturze fizycznej

Ci, którzy postrzegają sztuczną inteligencję wyłącznie jako zjawisko związane z oprogramowaniem, zasadniczo nie doceniają jej wpływu na gospodarkę. Przyspieszenie modeli językowych i sieci neuronowych jednocześnie zwiększa zużycie zasobów fizycznych. Konwencjonalne centrum danych zużywa od 5000 do 15 000 ton miedzi. Z drugiej strony, hiperskalowalne centrum danych zaprojektowane do obsługi nowoczesnych systemów sztucznej inteligencji może wymagać nawet 50 000 ton miedzi na obiekt – trzy razy więcej niż obiekty konwencjonalne.

IEA prognozuje, że zapotrzebowanie na energię elektryczną w globalnych centrach danych wzrośnie ponad dwukrotnie do 2030 roku. Już dziś centra danych odpowiadają za około 1,5% globalnej produkcji energii elektrycznej – mniej więcej tyle, ile wynosi całkowite zużycie energii elektrycznej w Wielkiej Brytanii. Wstępne szacunki branżowe wskazują, że same centra danych skoncentrowane na sztucznej inteligencji mogłyby zużywać ponad pół miliona ton miedzi rocznie do 2030 roku – nie wliczając dodatkowych wymagań związanych z rozbudową sieci i infrastrukturą zasilającą.

Według S&P Global, amerykańskie centra danych odpowiadały za około pięć procent amerykańskiego zapotrzebowania na energię elektryczną w momencie uruchomienia ChatGPT pod koniec 2022 roku. Przewiduje się, że do 2030 roku udział ten wzrośnie do 14 procent. Microsoft, Google i Amazon wspólnie inwestują kilkaset miliardów dolarów w nowe centra danych – popyt ten będzie się utrzymywał przez dekady. Ta rozbudowa infrastruktury opiera się nie tylko na miedzi, ale także na krzemie do produkcji półprzewodników, metalach magnetycznych ziem rzadkich, takich jak neodym, prazeodym, dysproz i terb do systemów chłodzenia, silników i wentylatorów, a także na aluminium i srebrze.

Analitycy Sprott, Paul Wong i Jacob White, nazywają ten trend trendem sekularnym związanym z wymogami bezpieczeństwa narodowego – ponieważ moc obliczeniowa sztucznej inteligencji (AI) stanowi infrastrukturę strategiczną, a zatem należy do tej samej kategorii co energetyka i obronność. Każdy megawat mocy obliczeniowej centrum danych AI wymaga od 30 do 47 ton miedzi na okablowanie, systemy chłodzenia i dystrybucję energii. To nie jest szacunek – to fizyka materiałów.

🎯🎯🎯 Globalne zaopatrzenie i handel towarami ze zintegrowaną logistyką

Surowce, globalne zaopatrzenie i handel – Zdjęcie: Xpert.Digital

Najnowocześniejsze samoloty transportowe, zoptymalizowane trasy transportowe i multimodalne łańcuchy logistyczne są wymienne – można je kupić, wydzierżawić lub zlecić na zewnątrz. Czego nie da się kupić za pieniądze, to bezpośrednie kontakty z producentami w peruwiańskich kopalniach, niezawodne relacje dostawcze w krajach WNP i lata budowania zaufania na rynkach nieznanych dla osób z zewnątrz. Decydująca przewaga konkurencyjna w globalnym handlu towarami nie leży w transporcie towaru z punktu A do punktu B, ale w wiedzy o tym, skąd pochodzi towar, kto go produkuje i jak uzyskać do niego dostęp, zanim inni w ogóle dowiedzą się o istnieniu rynku. Ten, kto jest właścicielem sieci, ustala cenę. Wszyscy inni płacą.

Więcej informacji tutaj:

Zintegrowany Dom Zaopatrzenia i Handlu: Surowce, Globalne Zaopatrzenie i Handel

Dlaczego piąty supercykl surowcowy zmienia kształt światowej gospodarki

Geopolityka jako permanentny szok podażowy

Aby zrozumieć piąty supercykl, należy postrzegać wymiar geopolityczny nie jako ryzyko zewnętrzne, lecz jako strukturalną cechę rynku. Wojna na Ukrainie, która rozpoczęła się w lutym 2022 roku, w ciągu jednego roku odcięła rynki zachodnie od głównego dostawcy pszenicy, nawozów, produktów rolnych, metali i energii. Rosja i Ukraina odpowiadają łącznie za około 28–34% światowego eksportu pszenicy. Sama Ukraina dostarcza 31% światowego eksportu oleju słonecznikowego. Przed wojną ponad 50% importu zboża na Bliski Wschód i do Afryki Północnej pochodziło z tych dwóch krajów. Wiosną 2024 roku przebudowa tych łańcuchów dostaw nadal nie została w pełni ukończona.

Konflikt na Bliskim Wschodzie, który nasilił się wiosną 2024 roku w kontekście ataków izraelsko-irańskich, nadał nowy wymiar. Cieśnina Ormuz – przez którą przepływa około 20 procent światowego transportu morskiego ropy naftowej – została skutecznie zagrożona blokadą. Cena ropy Brent wzrosła w ciągu zaledwie kilku dni z około 70 do ponad 111 dolarów za baryłkę. W szczytowym momencie konfliktu cena ropy Brent wynosiła prawie 120 dolarów. Nawet bank inwestycyjny Bernstein znacząco zrewidował swoją roczną prognozę w górę: w przypadku eskalacji konfliktu z Iranem możliwe byłyby ceny od 120 do 150 dolarów za baryłkę. To, co początkowo wydawało się szokującym wydarzeniem, ujawnia głęboki problem strukturalny: zależność od jednej cieśniny dla jednej piątej światowego handlu ropą naftową nie jest ryzykiem szczątkowym, lecz trwałym geopolitycznym ryzykiem cenowym.

Ponadto istnieje mniej przemyślany wymiar: militaryzacja dostępu do surowców jako instrumentu geopolityki. Surowce krytyczne stały się obecnie instrumentem bezpieczeństwa narodowego. Stany Zjednoczone, Australia, państwa NATO i Unia Europejska opublikowały listy surowców krytycznych, zmobilizowały fundusze i zawarły umowy handlowe w celu zabezpieczenia dostaw surowców – ponieważ doświadczenia pandemii i wojny na Ukrainie pokazały, że bezpieczeństwa dostaw nie można brać za pewnik. To nie tylko zwiększa zmienność, ale także tworzy trwałe premie za niedobór niektórych surowców.

Złoto jako barometr monetarny stresu systemowego

Złoto zachowuje się inaczej w supercyklu surowcowym niż miedź czy ropa naftowa. Nie jest metalem przemysłowym w ścisłym tego słowa znaczeniu. Niemniej jednak wzrost jego cen jest wiarygodnym wskaźnikiem tego, co dzieje się strukturalnie w systemie monetarnym i finansowym. Od najniższego poziomu czwartego supercyklu w kwietniu 2020 roku, cena złota wzrosła o ponad 230 procent.

Siłą napędową jest źródło, które wiele mówi o nastrojach systemowych wśród podmiotów państwowych: banki centralne skupują złoto w tempie obserwowanym ostatnio w latach 60. XX wieku. W 2023 roku banki centralne na całym świecie nabyły ponad 34 miliony uncji złota – nowy rekordowy poziom drugi rok z rzędu. Oznacza to, że zakupy banków centralnych wielokrotnie przekraczały granicę 1000 ton. Jednocześnie rok 2024 był jednym z najmocniejszych lat pod względem wzrostu cen złota: o 27,2% w dolarach i 35,6% w euro.

Geograficzny rozkład tych zakupów jest wymowny. Chiny, Polska i Turcja przewodziły zakupom netto w ostatnich latach. Polski bank centralny kupił więcej złota tylko w pierwszej połowie 2024 roku niż prawie jakikolwiek inny kraj. Goldman Sachs oszacował, że Chiny dodały około 15 ton złota do swoich rezerw tylko we wrześniu 2023 roku – choć oficjalnie zgłoszono tylko około jednej tony. Ludowy Bank Chin (PBOC) wydłużył cykl skupu złota do wielu kolejnych miesięcy, począwszy od listopada 2022 roku. Banki centralne nie gromadzą złota dla zysku. Robią to, gdy postrzegają otoczenie monetarne jako znajdujące się pod ciągłą presją.

Goldman Sachs utrzymuje optymistyczne nastawienie do złota, prognozując wzrost ceny do 5400 dolarów za uncję do końca 2026 roku. Niektórzy obserwatorzy rynku uważają nawet, że w najbliższej przyszłości cena może osiągnąć poziom 7000 dolarów. To prowokacyjna prognoza – pojawia się jednak w czasie, gdy zaufanie do walut papierowych jest systematycznie podważane przez ekspansję monetarną, deficyty budżetowe i fragmentację geopolityczną.

Strona podaży: bezwładność strukturalna jako czynnik wpływający na cenę

Strukturalne niedoinwestowanie z ostatniej dekady leży u podstaw obecnego supercyklu podażowego. Kiedy ceny surowców spadły po szczycie w 2011 roku, firmy górnicze i energetyczne ograniczyły programy inwestycyjne. Przedłużający się okres niedoinwestowania w latach 2010. zamroził podaż na poziomie, który jest po prostu zbyt niski, aby zaspokoić dzisiejszy popyt.

Nawet gdyby nowe kopalnie i projekty eksploracyjne zostały zatwierdzone na całym świecie już dziś, wiele z nich nie weszłoby do eksploatacji przed rokiem 2030-2035. W przypadku miedzi czas od odkrycia do pierwszej produkcji wynosi od dziesięciu do szesnastu lat. Do tego dochodzą przeszkody strukturalne: wysoce skoncentrowane moce przerobowe, długotrwałe procesy uzyskiwania pozwoleń, ograniczenia finansowe dla mniejszych firm górniczych oraz ograniczone możliwości substytucji i recyklingu w perspektywie krótko- i średnioterminowej.

Geograficzna koncentracja dostaw sama w sobie stanowi ryzyko. Chiny przetwarzają większość światowych pierwiastków ziem rzadkich i zajmują dominującą pozycję w łańcuchu dostaw metali do baterii. Demokratyczna Republika Konga dostarcza ponad 70% światowego kobaltu. Chile dominuje w produkcji miedzi. Ta koncentracja oznacza, że nawet bez napięć geopolitycznych, zakłócenia w dostawach od poszczególnych kluczowych dostawców stwarzają ryzyko systemowe. W otoczeniu charakteryzującym się fragmentacją geopolityczną ryzyko to staje się realne.

IEA szacuje, że do 2040 roku inwestycje w górnictwo w wysokości około 740 miliardów euro będą konieczne, aby w ogóle zacząć dostarczać surowce niezbędne do transformacji energetycznej. Nawet optymistyczne prognozy ogłoszonych projektów pokryją jedynie 70% zapotrzebowania na miedź i 50% zapotrzebowania na lit w 2035 roku – i to tylko pod warunkiem, że za punkt odniesienia posłużą krajowe cele klimatyczne, a nie bardziej ambitne globalne scenariusze zerowej emisji netto.

Cztery silniki, jeden cykl – analiza konstrukcyjna

Tym, co odróżnia piąty supercykl od poprzednich, nie jest jedynie intensywność popytu ani głębokość niedoboru podaży. To równoczesne działanie czterech czynników strukturalnych, z których każdy mógłby samodzielnie wywołać supercykl.

Transformacja energetyczna wygeneruje zapotrzebowanie na miedź, lit, pierwiastki ziem rzadkich, nikiel i srebro, które będzie rosło przez dziesięciolecia. Nawet jeśli polityka energetyczna w poszczególnych krajach będzie się wahać, fizyczna istota tej transformacji pozostaje niezmienna: odnawialne źródła energii i elektromobilność to technologie materiałochłonne. Z fizyką nie da się dyskutować.

Infrastruktura AI wywołała drugą falę popytu, która nie była uwzględniona w żadnej prognozie cen surowców przed 2022 rokiem. Skalowanie centrów danych, systemów zasilania i łączności sieciowej zajmuje dekady, a nie kwartały. Popyt na miedź, aluminium, srebro i metale ziem rzadkich w tym sektorze jest nieelastyczny cenowo – inwestycje są kontynuowane niezależnie od aktualnej ceny miedzi.

Geopolityka trwale zrestrukturyzowała łańcuchy dostaw. Powrót do tanich, skoncentrowanych modeli dostaw z lat 90. i 2000. nie jest już politycznie pożądany i logistycznie niemożliwy. Bezpieczeństwo dostaw ma swoją cenę – a ta cena będzie wliczana do cen surowców w nadchodzących latach w postaci premii za ryzyko.

Złoto odzwierciedla systemową nieufność do walut papierowych i nadmierną ekspansywność fiskalną. Zachowania zakupowe banków centralnych pokazują, że podmioty rządowe postrzegają system monetarny jako narażony na napięcia – ocena ta opiera się na ekspansywnej polityce pieniężnej ostatnich lat, gwałtownym wzroście zadłużenia publicznego i fragmentacji geopolitycznej.

Żadna z tych czterech sił nie jest tymczasowa. Wszystkie mają charakter strukturalny i są zaprojektowane tak, aby przetrwać co najmniej dekadę. Razem tworzą najsilniejszy pod względem materialnym reżim popytu, jaki kiedykolwiek wytworzyła globalna gospodarka.

Co piąty supercykl oznacza dla firm i gospodarek

Dla firm, które pozyskują, przetwarzają lub wykorzystują fizyczne surowce w produktach, profil ryzyka uległ zasadniczej zmianie. Zakłócenia w dostawach nie są już rzadkim wyjątkiem – są strukturalną cechą rynku charakteryzującego się wieloma równoczesnymi falami popytu, fragmentacją geopolityczną i niewystarczającymi inwestycjami w podaż.

Osoby pracujące w logistyce, inżynierii mechanicznej, przemyśle elektronicznym, chemicznym czy energetyce powinny rozważyć swoją strategię zaopatrzenia z innej, fundamentalnej perspektywy: tanie surowce na żądanie nie są już normą, lecz raczej wyjątkiem minionej epoki. Lata 2010., ze spadającymi cenami surowców, nie były normą; były wynikiem nadwyżki podaży po chińskim boomie. Ta faza strukturalnie dobiegła końca.

Piąty supercykl stawia przed gospodarkami podwójne wyzwanie: po pierwsze, ceny importu metali przemysłowych i energii, które pomimo cyklicznych wahań utrzymają się na strukturalnie wyższym poziomie; po drugie, konieczność strategicznego zabezpieczenia własnych pozycji surowcowych. Kraje i bloki gospodarcze, które wcześnie nawiązały relacje dostawcze z regionami bogatymi w surowce – czy to poprzez umowy handlowe, finansowanie rozwoju, czy bezpośrednie inwestycje w kopalnie – uzyskają systematyczną przewagę konkurencyjną.

Historyczna analiza danych z supercyklu ujawnia powtarzającą się prawdę: strona podażowa zawsze w końcu nadrabia zaległości. Ceny normalizują się, a nowe moce produkcyjne wypełniają luki. Jednak w przeciwieństwie do poprzednich cykli, tym razem reakcja podaży jest opóźniona przez wyjątkowo długą listę przeciwności: geologiczne wyczerpywanie się złóż o wysokiej zawartości węgla, rosnącą złożoność przepisów, wymogi ESG dla firm górniczych oraz wspomniane już, wieloletnie zaległości inwestycyjne. Trend wzrostowy piątego supercyklu może zatem trwać dłużej niż którykolwiek z poprzednich – i być bardziej kosztowny.

Twój kontakt w sprawie surowców ⛏️ Globalne zaopatrzenie 🚢🌐 i handel 📦

Dmitry Kovalenko

Chętnie będę pełnić rolę Twojego osobistego doradcy.