Le più grandi aziende tecnologiche europee: la Silicon Valley ci ha sottovalutato fin troppo a lungo, ma è ancora sufficiente?

L'illusione tecnologica europea: perché stiamo esaurendo i soldi nonostante Revolut e Spotify

Da Friburgo a Parigi: come la nuova élite europea dell'IA sta spezzando il dominio statunitense

Chiunque osservi oggi l'ecosistema tecnologico europeo vede un continente in radicale trasformazione. Fino al 2017, l'Europa assomigliava a una coperta patchwork frammentata rispetto alla dominante Silicon Valley. Le speranze erano riposte in poche spalle e le valutazioni sembravano quasi modeste su scala globale. Quasi un decennio dopo, il quadro è cambiato radicalmente: con megacorporazioni come la neobanca britannica Revolut, il gigante svedese dello streaming Spotify e il colosso olandese dei pagamenti Adyen, l'Europa ha dimostrato la sua capacità di espandersi a livello globale. Inoltre, grazie al rapido sviluppo dell'intelligenza artificiale, le startup da Parigi a Londra fino a Friburgo nel Baden-Württemberg si stanno preparando a sfidare direttamente il dominio statunitense.

Ma il fascino di questi nuovi unicorni è ingannevole. Dietro le impressionanti cifre di crescita si cela una lacuna strutturale che minaccia l'intero ecosistema. Mentre i talenti europei sviluppano tecnologie di livello mondiale, si registra una palese carenza di capitali per le fasi avanzate di sviluppo. Un groviglio di regolamenti nazionali e un mercato dei capitali esitante costringono ancora le aziende europee di maggior valore a cercare fortuna nelle borse statunitensi. Questa analisi approfondita ripercorre il percorso delle principali nazioni tecnologiche europee dal 2017 ad oggi. Rivela chi sono i vincitori e i perdenti degli ultimi anni, come l'intelligenza artificiale stia completamente rimescolando le carte e perché superare questi ostacoli di politica economica non sia più un'opzione per l'Europa, ma una questione di pura sopravvivenza.

La Silicon Valley ride, ma il settore tecnologico europeo risponde con l'intelligenza artificiale

Un'istantanea che ha fatto la storia

Nell'aprile del 2017, Statista ha pubblicato un'infograficache, a prima vista, sembrava insignificante, ma che a un esame più attento forniva un quadro preciso dell'ecosistema tecnologico europeo dell'epoca. Il messaggio era inequivocabile: sebbene l'Europa avesse recuperato terreno, il divario con i giganti tecnologici americani rimaneva enorme. Misurato in base al valore di mercato cumulativo di tutte le aziende digitali con una valutazione superiore a un miliardo di dollari, la Gran Bretagna era in testa alla classifica europea con 49,9 miliardi di dollari, seguita dalla Svezia con 35,9 miliardi e dalla Germania con 27,3 miliardi. La Francia si fermava a soli 8,1 miliardi, i Paesi Bassi a 3,8 miliardi, mentre la Finlandia, con Supercell e Rovio, raggiungeva la rispettabile cifra di 14,2 miliardi.

Ciò che queste cifre non potevano rivelare all'epoca era la dinamica sottostante. Aziende come Klarna, Spotify, Zalando e Delivery Hero erano solo all'inizio del loro percorso di crescita. Allo stesso tempo, il grafico metteva in luce debolezze strutturali che non sono state completamente superate fino ad oggi: un panorama aziendale geograficamente frammentato, una forte dipendenza da capitali esterni e la tendenza delle startup europee di maggior valore a scegliere i mercati americani per le loro IPO piuttosto che quelli nazionali.

Questa analisi prende come punto di partenza il dato di Statista del 2017 ed esamina cosa ne è stato delle aziende identificate all'epoca, quali nuovi attori hanno plasmato il panorama e come valutare oggi le fondamenta strutturali dell'ecosistema tecnologico europeo. È una storia di ascesa vertiginosa, caduta dolorosa, tenace ripresa e una nuova era dominata dall'intelligenza artificiale.

Gran Bretagna: metropoli fintech con ambizioni di leadership globale

Nel 2017, il Regno Unito ha mantenuto la sua posizione di leader nella classifica tecnologica europea con un ampio margine, e questa situazione di base è cambiata poco da allora. Ciò che è cambiato radicalmente, tuttavia, è la qualità e la portata della valutazione delle aziende che vi hanno sede. L'esempio più eclatante è Revolut: la neobanca britannica, lanciata nel 2015 come semplice servizio di carte prepagate per viaggi, è stata valutata 75 miliardi di dollari nel novembre 2025 dopo aver completato con successo un round di finanziamento da 2,57 miliardi di euro, che ha registrato una forte domanda. Questo colloca Revolut in una fascia di valutazione precedentemente riservata alle grandi banche tradizionali e ha completamente ridefinito i parametri di riferimento per le fintech europee.

Nel 2025, il Regno Unito ha generato più nuove "unicorni" di qualsiasi altra nazione europea: nove aziende con una capitalizzazione di mercato superiore a un miliardo di dollari, tra cui Isomorphic Labs, un'azienda di sviluppo farmaceutico basata sull'intelligenza artificiale. Isomorphic Labs, spin-off di Google DeepMind, ha inizialmente ottenuto 600 milioni di dollari nel suo primo round di finanziamento esterno nel 2025, guidato da Thrive Capital; nello stesso anno, il finanziamento totale raccolto dall'azienda ha superato i 2,1 miliardi di dollari. Nel frattempo, Nscale, azienda britannica specializzata in data center per l'IA, ha chiuso il più grande round di finanziamento di Serie B nella storia europea, raccogliendo 818 milioni di sterline. Complessivamente, le aziende tecnologiche del Regno Unito hanno attratto circa 11,7 miliardi di sterline di finanziamenti nel 2025. Solo nel settore dell'IA, le aziende britanniche hanno raccolto l'impressionante cifra di 8,3 miliardi di sterline nel 2025.

Sebbene la Brexit abbia modificato lo scenario, rendendo più complessa l'immigrazione qualificata e l'accesso al mercato dell'UE, Londra ha mantenuto il suo fascino di centro finanziario globale e il suo status di luogo privilegiato per i round di finanziamento in fase avanzata. La città, insieme a Parigi e Berlino, è tra i tre ecosistemi di startup più attivi in ​​Europa.

Svezia: il caso eccezionale che non è una coincidenza

Nel 2017, la Svezia era già straordinariamente forte per un paese con poco meno di dieci milioni di abitanti. Spotify, Klarna, King, Skype, Mojang, Avito ed Evolution Gaming: una concentrazione di aziende tecnologiche di rilevanza globale che stupiva persino gli economisti più esperti. Oggi è chiaro che la Svezia non è stata semplicemente fortunata, ma ha sviluppato un modello replicabile.

Spotify ha consolidato in modo impressionante la sua posizione di leader europeo in termini di performance azionaria su scala globale. La capitalizzazione di mercato del gigante dello streaming musicale ha raggiunto valori massimi di oltre 120 miliardi di euro nel 2025. A maggio 2026, si attestava intorno ai 77 miliardi di euro, con un calo di circa il 25% rispetto all'anno precedente. Tuttavia, ciò non compromette la sua crescita a medio termine, dato che il valore si attestava ancora a 50,84 miliardi di euro nel 2024. Klarna, che compariva nell'infografica del 2017 come una delle tante aziende, ha vissuto una delle più spettacolari oscillazioni di valutazione nella storia aziendale europea: acclamata a 45 miliardi di dollari nel 2021, la sua valutazione è crollata a circa 6,7 ​​miliardi di dollari nel 2022, prima che la fintech svedese si quotasse in borsa alla Borsa di New York nel settembre 2025. Il prezzo di emissione era di 40 dollari per azione e la valutazione all'IPO si aggirava intorno ai 15,1 miliardi di dollari, significativamente più modesta rispetto alla valutazione gonfiata del 2021, ma pur sempre un nuovo inizio notevole. L'IPO è stata sottoscritta 25 volte e il prezzo di apertura ha superato il prezzo di emissione di circa il 30%.

Nel 2025 la Svezia ha dimostrato ancora una volta la sua straordinaria produttività nel settore delle startup: con quattro nuove aziende "unicorno" a fronte di una popolazione di soli 10,7 milioni di abitanti, il Paese si è classificato al terzo posto in Europa per numero di unicorni, tra cui aziende come Sana, un sistema di gestione del posto di lavoro basato sull'intelligenza artificiale, e Lovable, uno strumento di programmazione basato sull'IA. La ricetta del successo si fonda su una combinazione unica di formazione ingegneristica di livello mondiale, una cultura del rischio, uno stato sociale altamente sviluppato che fornisce supporto in caso di fallimento imprenditoriale e una stretta rete tra aziende consolidate e il mondo delle startup.

Germania: tra i perdenti della correzione pandemica e le nuove speranze legate all'IA

I dati tedeschi dell'infografica di Statista per il 2017 sembravano solidi: 27,3 miliardi di dollari, trainati da Trivago, Delivery Hero, Zalando, HelloFresh, Xing, Auto1 e Rocket Internet. Ciò che seguì fu un periodo di crescita, seguito poi da una brusca correzione dalla quale diverse di queste aziende non si sono ancora completamente riprese.

Zalando, considerata un'azienda leader nell'e-commerce nel 2017, dovrebbe raggiungere una capitalizzazione di mercato compresa tra circa 5,1 e 5,4 miliardi di euro a maggio 2026, una frazione delle valutazioni toccate durante l'euforia pandemica, quando i valori superarono brevemente i 20 miliardi di euro. Il calo registrato tra il 2024 e il 2025 è stato di circa il 24%, passando da 8,56 miliardi di euro a 6,47 miliardi di euro. Si prevede che questa tendenza al ribasso continui anche nel 2026. Zalando ha reagito strategicamente, concentrandosi recentemente maggiormente sul proprio modello di piattaforma e stringendo una partnership con il concorrente danese Bestseller, ma a livello strutturale l'azienda rimane sottoposta a una notevole pressione sui margini.

La correzione del prezzo delle azioni di HelloFresh è stata ancora più drastica: l'azienda berlinese di kit per la preparazione dei pasti, che era entrata nel DAX durante la pandemia e a volte veniva scambiata a oltre 97 euro per azione, a marzo 2026 era quotata sotto i 4 euro. Il fatturato è calato di quasi il dodici percento a circa 6,76 miliardi di euro nell'anno fiscale 2025 e il management prevede ulteriori cali nel 2026. Il ritiro dal mercato italiano e l'avvio della procedura di cessazione del rapporto commerciale in Spagna segnalano che l'azienda sta razionalizzando significativamente la sua presenza geografica. Delivery Hero si trova ad affrontare sfide strutturali simili: un declassamento da parte di un analista di Bank of America con un prezzo obiettivo di 26 euro – inferiore al prezzo delle azioni di allora di 28,50 euro – riflette i crescenti rischi in Corea, in Medio Oriente e l'aumento dei costi di consegna in Spagna.

Queste revisioni al ribasso, tuttavia, non dovrebbero oscurare le nuove dinamiche. Dal 2024, la Germania ha assistito a un'impressionante ondata di startup nel settore dell'intelligenza artificiale. All'inizio del 2026, Bitkom contava 29 unicorni attivi in ​​Germania, sei dei quali fondati solo nel 2025. Tra le nuove arrivate più importanti spicca Black Forest Labs di Friburgo: fondata nell'agosto 2024, questa startup di intelligenza artificiale, specializzata nella generazione di immagini e che collabora con clienti come Adobe, Canva, Microsoft e Meta, ha chiuso un round di finanziamento da 300 milioni di dollari alla fine del 2025, raggiungendo una valutazione totale di 3,25 miliardi di dollari con un totale di 450 milioni di dollari raccolti. Questo rende Black Forest Labs l'azienda di intelligenza artificiale di maggior valore in Germania e una delle startup di intelligenza artificiale a più rapida crescita in tutta Europa. Nel 2025, anche in Germania sono state premiate nuove aziende "unicorno": Parloa (comunicazioni aziendali supportate dall'intelligenza artificiale), n8n (automazione dei flussi di lavoro), Quantum Systems (tecnologia dei droni) e Isar Aerospace (viaggi spaziali).

Nonostante questi segnali incoraggianti, Berlino, a lungo considerata una roccaforte indiscussa delle startup di successo (unicorni), sta lentamente perdendo la sua posizione dominante. Mentre fino a poco tempo fa oltre il 50% delle startup tedesche di successo aveva sede a Berlino, questa percentuale è ora scesa a circa il 45%. Ciò dimostra che l'ecosistema delle startup si sta disperdendo geograficamente, il che è positivo sotto certi aspetti, ma indebolisce anche gli effetti di rete tipici di una metropoli concentrata. Per quanto riguarda il venture capital paneuropeo, la Germania ha mantenuto il suo ruolo centrale nel primo trimestre del 2026, con 2,2 miliardi di dollari investiti in 189 operazioni.

Finlandia: sviluppatori di videogiochi e la prossima frontiera tecnologica

Nel 2017 la Finlandia è entrata in classifica con una capitalizzazione di mercato delle startup pari a 14,2 miliardi di dollari, quasi interamente grazie a Supercell e Rovio. Ora il quadro è più complesso. Rovio è stata acquisita da Sega nel 2023 e non esiste più come startup indipendente. Supercell rimane di proprietà cinese (Tencent), ma continua a gestire il suo centro di sviluppo a Helsinki.

Lo sviluppo più interessante, tuttavia, risiede altrove: la Finlandia è ora tra i principali paesi europei per il calcolo quantistico e la tecnologia satellitare. Con IQM Quantum Computers e ICEYE, nel 2025 sono emerse due nuove aziende finlandesi "unicorno" che operano in settori tecnologici all'avanguardia. ICEYE è attiva commercialmente da anni ed è considerata un leader tecnologico mondiale nel settore dei satelliti SAR (Synthetic Aperture Radar), utilizzati per l'osservazione della Terra, la gestione delle emergenze e le applicazioni di difesa. La Finlandia è un esempio di come un piccolo paese con un'eccellente formazione tecnica superiore e un solido quadro di investimenti governativi possa raggiungere posizioni di livello mondiale in tecnologie di nicchia.

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Francia: da paese arretrato a potenza industriale dell'intelligenza artificiale

Nel grafico di Statista del 2017, la Francia si presentava in una posizione modesta con soli 8,1 miliardi di dollari e tre aziende: BlaBlaCar, Criteo e vente-privée. Da allora, il Paese ha subito una trasformazione notevole. Parigi è diventata uno degli hub tecnologici più dinamici d'Europa e nessun'altra nazione ha consolidato una presenza così forte nel settore dell'intelligenza artificiale in così poco tempo.

Mistral AI è il simbolo per eccellenza di questa trasformazione: fondata nell'aprile 2023 da tre ex ricercatori di Google DeepMind e Meta, l'azienda ha raggiunto una valutazione di circa 12 miliardi di euro nel settembre 2025, a seguito di un round di finanziamento da 2 miliardi di euro. L'investitore principale, ASML, azienda olandese di semiconduttori, ha acquisito una quota dell'11% e ha contribuito con circa 1,3 miliardi di euro. Questo rende Mistral non solo l'azienda di intelligenza artificiale di maggior valore in Europa, ma anche una delle più ambiziose dal punto di vista tecnologico: l'azienda persegue una strategia open source e si posiziona esplicitamente come alternativa europea a OpenAI e Anthropic, con particolare attenzione alla sovranità dei dati e alla conformità normativa in base ai requisiti dell'UE.

Nel complesso, la Francia ha addirittura raggiunto la prima posizione nella classifica Tech Tour Growth 2025 delle 50 aziende tecnologiche a più rapida crescita in Europa, finanziate da venture capital, superando la Germania, seconda in classifica. Tredici delle 50 aziende selezionate erano francesi e nove tedesche. Criteo, quotata in borsa già nel 2017, continua a operare come società indipendente di performance marketing, ma è rimasta al di fuori dei riflettori. BlaBlaCar, d'altro canto, ha consolidato la sua posizione di redditizia azienda europea di mobilità.

Paesi Bassi: Adyen, un campione discreto nell'elaborazione dei pagamenti

Nel 2017, i Paesi Bassi sembravano trovarsi in fondo alla classifica dei paesi considerati, con soli 3,8 miliardi di dollari e due aziende: Adyen e Takeaway.com. Questa immagine è ora completamente superata. Adyen si è evoluta fino a diventare uno dei principali fornitori di infrastrutture di pagamento al mondo. L'azienda ha generato un fatturato di 2,38 miliardi di euro nell'anno fiscale 2025 e attualmente ha una capitalizzazione di mercato compresa tra i 31 e i 35 miliardi di euro. Questa valutazione è significativamente inferiore al picco raggiunto nel 2021, quando Adyen era temporaneamente valutata oltre 70 miliardi di euro, ma il suo core business rimane solido. Adyen è considerata un'alternativa tecnologicamente superiore ai tradizionali fornitori di servizi di pagamento e ha acquisito sistematicamente importanti clienti globali, tra cui numerose società quotate nel DAX e piattaforme tecnologiche americane.

Framer, uno strumento specializzato nella progettazione web basata su browser, ha raggiunto lo status di unicorno nel 2025, a testimonianza della crescente solidità dell'ecosistema tecnologico olandese. Amsterdam si è affermata come hub per le aziende tecnologiche europee con ambizioni globali, in parte grazie al suo ruolo di polo di riferimento per parte dell'infrastruttura finanziaria londinese dopo la Brexit.

Le dimensioni dell'Europa nel 2025: quali traguardi ha realmente raggiunto?

Il confronto tra i dati attuali e quelli di Statista del 2017 rivela un quadro contrastante. Sebbene l'Europa abbia compiuto progressi significativi – il numero totale di unicorni europei è salito a oltre 134 aziende attive e finanziate privatamente – il divario con gli Stati Uniti rimane strutturalmente sostanziale. Mentre l'Europa conterà circa 134 unicorni nel 2025, gli Stati Uniti ne avranno 611. Le sole due città americane di San Francisco e New York ospitano più unicorni dell'intero continente europeo.

Nel 2025, il capitale di rischio investito nelle startup europee ha raggiunto quasi 62 miliardi di euro. Si tratta di una cifra significativamente inferiore rispetto agli anni record del 2021 (88 miliardi di euro) e del 2022 (75 miliardi di euro), ma rappresenta una netta ripresa rispetto agli anni più deboli del 2023 e del 2024. Tuttavia, il numero di round di finanziamento è diminuito nel 2025, attestandosi a 7.738, con un calo del 16% rispetto all'anno precedente. I capitali confluiscono in un numero minore di round, ma di importo considerevolmente maggiore: l'investimento medio è in aumento e gli investitori concentrano i propri capitali su poche aziende ben posizionate e con un chiaro potenziale di crescita.

L'intelligenza artificiale è diventata il fulcro assoluto: nel 2025 l'IA ha assorbito circa il 35,5% di tutti i capitali di rischio investiti in Europa. L'Europa ha visto la nascita di 27 nuove aziende "unicorno" nel 2025, più del doppio rispetto all'anno precedente, un chiaro segnale di ripresa. Tra le nuove aziende "unicorno" figurano diverse società operanti nel settore della difesa e delle tecnologie a duplice uso, un segmento precedentemente trascurato in Europa: il settore delle tecnologie per la difesa è cresciuto del 26% nella prima metà del 2025, con Helsing che si è affermata come una nuova azienda "unicorno" europea nel settore, raggiungendo una valutazione di 12 miliardi di euro.

Il divario strutturale: perché l'Europa è ancora in svantaggio

Nonostante gli impressionanti progressi degli ultimi anni, persiste un problema fondamentale che oscura ogni singolo successo: l'Europa non produce aziende tecnologiche delle dimensioni di Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon o Meta. La ragione di ciò non risiede nella mancanza di idee o di talenti, bensì in carenze strutturali che interessano molteplici aspetti.

Innanzitutto, c'è la debolezza dei mercati dei capitali: tra il 2016 e il 2024, le startup europee hanno raccolto complessivamente 133 miliardi di dollari in capitale di rischio, contro quasi 1.000 miliardi di dollari negli Stati Uniti nello stesso periodo. Sebbene gli europei abbiano più di 20.000 miliardi di euro di risparmi, una parte significativa di questi confluisce negli Stati Uniti anziché nelle aziende europee in crescita. Il completamento dell'Unione europea dei mercati dei capitali, auspicato da Mario Draghi nel settembre 2024, rimane un progetto strategico urgente. Draghi ha stimato il fabbisogno annuo di investimenti per un'economia europea competitiva tra i 750 e gli 800 miliardi di euro; in caso contrario, ha avvertito, la forza economica dell'Europa rischia un lento declino.

In secondo luogo, vi è la frammentazione normativa: sebbene l'Europa abbia un mercato unico giuridicamente unificato, di fatto comprende 27 ecosistemi diversi con normative nazionali, sistemi fiscali, leggi sul lavoro e culture degli investimenti divergenti. Una startup che riesce a crescere con successo in Germania deve affrontare costi di adattamento significativi per i mercati britannico, francese o polacco. Allo stesso tempo, l'UE sta aumentando i costi di conformità attraverso l'AI Act, il GDPR e numerose altre iniziative normative, gravando in modo sproporzionato sulle aziende più piccole. Il CEO di Deutsche Bank, Christian Sewing, ha giustamente definito l'Europa la Silicon Valley della regolamentazione. Di conseguenza, le aziende tecnologiche globali stanno ritardando o addirittura rinunciando all'introduzione di alcuni servizi di intelligenza artificiale in Europa: Meta non ha lanciato il suo assistente AI, Meta AI, in Germania o nell'UE, e Apple inizialmente ha ritardato l'introduzione di nuove applicazioni di intelligenza artificiale.

In terzo luogo, la cultura delle IPO: le startup europee di maggior valore scelgono sistematicamente i mercati americani per il loro debutto in borsa. Klarna si è quotata a New York, Spotify è quotata al NYSE e numerose aziende tecnologiche europee preferiscono il Nasdaq e il NYSE alla Borsa di Francoforte o alla Borsa di Londra. Questo priva gli investitori europei di rendimenti e indebolisce la liquidità e l'attrattiva dei mercati dei capitali europei nel lungo termine.

In quarto luogo, la scarsità di finanziamenti per la crescita nelle fasi avanzate: le aziende "unicorno" europee impiegano in media otto anni e 3,2 round di finanziamento per raggiungere una valutazione di un miliardo di euro. Ricevono meno finanziamenti azionari rispetto a società comparabili statunitensi o cinesi, e il numero di fondi che effettuano grandi investimenti nelle fasi avanzate in Europa è limitato. La raccolta fondi per i nuovi fondi di venture capital in Europa ha raggiunto il livello più basso degli ultimi dieci anni nel 2025, attestandosi a 12 miliardi di euro, il che potrebbe portare a una grave carenza di capitali entro 18-24 mesi se la situazione non dovesse migliorare.

L'intelligenza artificiale come punto di svolta: l'ultima e migliore opportunità per l'Europa

Il cambiamento di paradigma negli investimenti tecnologici globali, guidato dall'intelligenza artificiale, offre all'Europa una rara opportunità storica di riposizionamento. Le infrastrutture e le applicazioni di intelligenza artificiale si espandono più rapidamente dei prodotti fisici, possono essere sviluppate da piccoli team e beneficiano dei punti di forza europei in settori come la matematica, la fisica e l'ingegneria.

Gli esempi sono incoraggianti: Black Forest Labs di Friburgo, in Germania, è tra i principali sviluppatori al mondo di modelli di generazione di immagini basati sull'intelligenza artificiale della serie Flux, in competizione tecnologica con gli strumenti di elaborazione delle immagini AI di Google e fornitore di aziende come Adobe, Microsoft e Meta. Il team guidato da Robin Rombach e Andreas Blattmann, che in precedenza hanno collaborato allo sviluppo del modello Stable Diffusion, rinomato a livello mondiale, presso Stability AI, ha dimostrato che è possibile raggiungere risultati di livello mondiale anche da Friburgo. Mistral AI di Parigi si è affermata come la più credibile sfidante europea di OpenAI e ha raggiunto una valutazione di 12 miliardi di euro. Isomorphic Labs di Londra, specializzata nello sviluppo di farmaci basato sull'intelligenza artificiale e che si fonda sulla rivoluzionaria scoperta AlphaFold, vincitrice del Premio Nobel, ha raccolto oltre 2 miliardi di dollari di finanziamenti nel 2025 ed è considerata una delle piattaforme di valore dati tecnologicamente più interessanti al mondo.

A ciò si aggiunge il settore emergente delle tecnologie per la difesa, in cui l'Europa ha a lungo sofferto di un vuoto strutturale: con Helsing (difesa basata sull'intelligenza artificiale), Isar Aerospace (spazio) e Quantum Systems (droni), stanno emergendo campioni europei di deep-tech in aree strategicamente rilevanti. Queste aziende non sono guidate principalmente dalle logiche del mercato di consumo, ma da contratti governativi e necessità di sicurezza geopolitica: una base solida e meno ciclica.

La forza sta nei dettagli, la debolezza nella scala

Tra il 2017 e il 2026, l'Europa ha attraversato un impressionante processo di maturazione tecnologica. Il grafico di Statista del 2017, che mostrava un valore cumulativo di circa 139 miliardi di dollari per sei paesi, si è trasformato in un continente che vanta un'unica azienda, Revolut, con una capitalizzazione di mercato di 75 miliardi di dollari, e il cui Spotify ha raggiunto una capitalizzazione di mercato di oltre 120 miliardi di euro nel suo anno di picco, il 2025.

Eppure, il divario fondamentale rimane. Con 134 unicorni attivi, l'Europa è nettamente indietro rispetto agli Stati Uniti, che ne contano 611. La capacità di creare piattaforme globali di successo a partire da startup è strutturalmente carente. Ciò non è dovuto a una mancanza di inventiva, bensì a un sistema che soffoca sistematicamente la crescita oltre una certa soglia: scarsità di capitali nelle fasi avanzate, oneri normativi eccessivi e mercati eccessivamente frammentati. Il rapporto Draghi ha confermato questa diagnosi, supportata dalle autorità europee, e ha delineato un'agenda di investimenti, la cui attuazione, tuttavia, richiede volontà politica e riforme istituzionali ancora in sospeso.

Ciò che l'Europa farà nei prossimi dieci anni determinerà la prosperità economica di un'intera generazione. Gli ingredienti per una tecnologia di livello mondiale ci sono: a Friburgo, Stoccolma, Parigi, Londra, Amsterdam. Ciò che manca è un contesto economico in grado di trasformare aziende eccellenti in veri campioni globali. Colmare questo divario non è un'opzione, ma una questione di sopravvivenza delle politiche economiche.

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