Avviare un'attività in 48 ore per 1 euro: la nuova "EU Inc." salverà il panorama delle startup europee? Ma perché non sarà un killer della Silicon Valley

EU Inc. e il 28° regime: il tentativo dell'Europa di recuperare terreno sull'innovazione

Mentre gli Stati Uniti e altri attori globali avanzano a un ritmo vertiginoso nelle tecnologie del futuro, l'Europa è alle prese con un deficit di innovazione evidente e una fuga di cervelli senza precedenti. Imprenditori sempre più promettenti stanno voltando le spalle al continente, logorati da un mercato unico frammentato, da una cronica mancanza di capitale di rischio e da una burocrazia paralizzante. Per arrestare questa fatale tendenza al ribasso, la Presidente della Commissione Europea Ursula von der Leyen ha annunciato una svolta radicale al World Economic Forum di Davos all'inizio del 2026: la "EU Inc.".

Dietro questo cosiddetto 28° regime si cela l'ambiziosa promessa di una struttura societaria paneuropea che consentirà alle startup di costituire una società riconosciuta a livello transfrontaliero in sole 48 ore, in modo completamente digitale, senza autenticazione notarile e con un capitale minimo di un solo euro. Si tratta di un ambizioso tentativo di districarsi nella fitta giungla dei 27 sistemi nazionali di diritto societario e trasformare finalmente il mercato unico europeo in un vero e proprio trampolino di lancio per i giganti della tecnologia.

Per quanto allettante possa sembrare la visione di un'integrazione europea senza burocrazia, un'analisi più attenta rivela gravi difetti nel piano. Uno sguardo al drastico divario di investimenti, ai sistemi fiscali ancora frammentati e ai fallimenti storici dell'Unione Europea dimostra che una nuova legge societaria, da sola, è ben lungi dal creare un killer della Silicon Valley. Se le società europee diventeranno effettivamente il punto di svolta di cui c'è urgente bisogno o passeranno alla storia come una tigre di carta senza denti, dipende ora da decisioni politiche cruciali. Un'analisi basata sui dati mostra perché questa misura è vitale per la sopravvivenza dell'Europa e perché potrebbe ancora fallire.

Perché una nuova legge societaria da sola non basterà a trasformare un killer della Silicon Valley in un killer

Il 20 gennaio 2026, al World Economic Forum di Davos, la Presidente della Commissione Europea Ursula von der Leyen ha annunciato la creazione di una nuova struttura societaria paneuropea, denominata EU Inc. Questa iniziativa, formalmente denominata 28° Regime, è destinata a costituire un quadro giuridico facoltativo a livello di UE, affiancando i 27 sistemi nazionali di diritto societario. Consentirà la costituzione di società interamente online entro 48 ore, con un capitale sociale minimo di un solo euro e senza autenticazione notarile. La proposta legislativa della Commissione è prevista per il primo trimestre del 2026, con l'attuazione operativa prevista al più presto per il 2027. Questo annuncio fa parte della più ampia iniziativa Choose Europe e della prevista Legge Europea sull'Innovazione, la cui adozione è prevista anch'essa nel 2026. Quella che a prima vista sembra una svolta rivoluzionaria, a un esame più attento merita una valutazione più articolata e basata sui dati.

Misurare il divario di innovazione europeo

Per comprendere le implicazioni dell'iniziativa EU Inc., è necessario innanzitutto quantificare la portata del problema. L'Europa non soffre di una mancanza di idee, ma piuttosto di un deficit sistemico nell'espandere e commercializzare l'innovazione. I numeri parlano da soli: il divario cumulativo di investimenti in ricerca e sviluppo tra UE e Stati Uniti ammontava a circa 740 miliardi di euro entro il 2024, con un divario annuo di 114 miliardi di euro solo nel 2024. In percentuale del PIL, l'UE investe in ricerca e sviluppo solo circa la metà degli Stati Uniti e, in termini di reddito pro capite a parità di potere d'acquisto, l'Europa è indietro rispetto agli Stati Uniti di circa il 34%.

La discrepanza è ancora più drastica quando si parla di capitale di rischio. Tra il 2013 e il 2022, le aziende con sede nell'UE hanno ricevuto 1,4 trilioni di dollari in meno di capitale di rischio rispetto alle loro controparti americane. Gli investimenti annuali in capitale di rischio in Europa sono stati in media pari solo allo 0,2% del PIL, rispetto allo 0,7% negli Stati Uniti. Anche dopo una moderata ripresa, il volume di capitale di rischio europeo ha raggiunto solo circa il 22% del livello statunitense nel 2025, attestandosi a circa 58 miliardi di dollari, nonostante le dimensioni comparabili delle due economie. Il divario non si è affatto ridotto negli ultimi anni: nel 2013, la differenza negli investimenti annuali in capitale di rischio era di 43 miliardi di dollari; nel 2022, era quadruplicata, raggiungendo i 186 miliardi di dollari.

Il mercato unico come illusione: le tariffe interne nascoste dell'Europa

L'argomento centrale a favore dell'Unione Europea e del 28° Regime è che la frammentazione europea è il vero assassino dell'innovazione. E in effetti, i dati supportano notevolmente questa tesi. Il Fondo Monetario Internazionale stima che le barriere commerciali nascoste all'interno del mercato unico dell'UE equivalgano a una tariffa di circa il 44% sui beni e persino del 110% sui servizi. A titolo di confronto, negli Stati Uniti, l'equivalente è un terzo del valore europeo dei beni. Il mercato unico europeo, presentato come un risultato dell'integrazione, è in pratica considerevolmente più frammentato di quanto comunemente si creda.

Per startup e scaleup, questa frammentazione si traduce in termini concreti: 27 sistemi fiscali diversi, oltre 100 aliquote IVA diverse, normative sul lavoro divergenti e certificazioni di prodotto variabili per lo stesso mercato. Un'indagine della Banca Europea per gli Investimenti mostra che il 28% delle startup dell'UE deve destinare almeno il 10% del proprio personale esclusivamente a compiti normativi. I costi normativi in ​​Europa ammontano a circa il 7% del fatturato, rispetto al 3% negli Stati Uniti. In pratica, se un'azienda tedesca vuole testare il mercato polacco, spesso deve costituire una persona giuridica locale, sebbene il diritto dell'UE consenta teoricamente attività commerciali transfrontaliere senza una sede fisica.

Il termine "28° regime" (o 28° regolamento) si riferisce a un quadro giuridico uniforme a livello europeo, pianificato per essere introdotto in aggiunta e parallelamente agli ordinamenti giuridici nazionali esistenti negli Stati membri dell'UE. Si tratta di un insieme facoltativo di norme che non sostituisce le leggi nazionali, ma è a disposizione delle aziende come alternativa volontaria.

Origine del nome

Il nome deriva dal numero di Stati membri dell'UE. Attualmente, l'Unione Europea conta 27 Stati membri, ciascuno con un proprio diritto societario nazionale. Il quadro normativo previsto a livello UE sarà introdotto come ventottesima opzione aggiuntiva, accanto a questi 27 sistemi nazionali. Di fatto, una ventottesima forma giuridica europea si aggiungerà all'attuale strumentario giuridico di 27 forme giuridiche nazionali.

Funzionamento e obiettivi

L'obiettivo principale di questo regime è la radicale riduzione della burocrazia nel mercato unico europeo. Attualmente, le aziende che desiderano espandersi in Europa devono spesso costituire un'entità giuridica separata in ogni Stato membro e destreggiarsi in un mosaico di 27 sistemi giuridici diversi. Il 28° regime garantisce che startup e scaleup possano scegliere un'unica forma giuridica europea, nota come EU Inc., immediatamente riconosciuta legalmente in tutta l'UE.

Ambito giuridico previsto

Idealmente, il quadro normativo dovrebbe coprire l'intero ciclo di vita di un'azienda, dalla sua costituzione fino al suo potenziale scioglimento. La Commissione Europea prevede di consolidare diversi ambiti del diritto all'interno di questo quadro armonizzato. Ciò include principalmente il diritto societario, con norme uniformi in materia di costituzione, responsabilità e gestione. Inoltre, anche aspetti del diritto fallimentare, del diritto del lavoro e della normativa fiscale dovranno essere integrati, al fine di semplificare significativamente le attività commerciali transfrontaliere.

La fuga dei cervelli: l'esportazione più costosa dell'Europa sono i suoi fondatori

Le conseguenze di questa frammentazione sono misurabili e dolorose. Tra il 2008 e il 2021, quasi il 30% degli unicorni fondati in Europa ha trasferito la propria sede all'estero, la stragrande maggioranza negli Stati Uniti. Solo l'8% delle scaleup globali ha sede in Europa, mentre il 60% ha sede in Nord America. Circa il 15% dei promettenti fondatori europei sceglie di fondare le proprie aziende negli Stati Uniti fin dall'inizio. Si stima che i cicli di vendita siano più brevi del 20-30% negli Stati Uniti e l'accesso al capitale di crescita sia notevolmente più facile.

L'immigrazione netta di professionisti della tecnologia in Europa si è dimezzata negli ultimi anni. I fondatori di aziende operanti nel settore deep-tech e dell'intelligenza artificiale si trovano ad affrontare round di finanziamento particolarmente piccoli e cauti nelle fasi avanzate, costringendo alcuni a trasferire la propria sede centrale, o almeno il proprio team dirigenziale, negli Stati Uniti, dove il capitale di crescita è più facilmente reperibile, i processi decisionali sono più rapidi e l'ecosistema è più tollerante nei confronti dei fallimenti. Questa fuga di cervelli non colpisce solo le aziende stesse, ma anche l'intero ecosistema, poiché i fondatori comportano anche la perdita di potenziali investitori informali, mentori e mentori esperti per la prossima generazione di imprenditori.

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Cosa promette specificamente EU Inc. e perché merita sostegno

In questo contesto, l'orientamento fondamentale della EU Inc. non è solo comprensibile, ma anche economicamente imperativo. In sostanza, la proposta prevede un'unica forma societaria standardizzata, valida in tutti i 27 Stati membri, che consenta la costituzione digitale entro 48 ore. Gli elementi chiave includono un regime patrimoniale uniforme in tutta l'UE, una documentazione di investimento standardizzata, regimi di azionariato dei dipendenti armonizzati e un registro centrale dell'UE. L'inglese fungerà da lingua standard a livello UE e non saranno richieste né la presenza fisica né l'autenticazione notarile.

L'iniziativa ha costruito un'ampia base di sostegno in un periodo di tempo straordinariamente breve. La petizione, lanciata nell'ottobre 2024 da una coalizione di imprenditori europei, tra cui i fondatori di Stripe, DeepL e Wise, ha raccolto oltre 22.000 firme. Nel gennaio 2025, il 28° regime è stato sancito come pilastro della Compass of Competition della Commissione, integrato nella strategia per le start-up e le scale-up nel maggio 2025 e approvato dalla Commissione giuridica del Parlamento europeo con 18 voti favorevoli nel dicembre 2025. Lo slancio politico è insolitamente forte, con un sostegno che spazia dal Presidente della Commissione ai principali investitori di venture capital e ad ampie fasce della comunità europea delle start-up.

Il rapporto Draghi sulla competitività europea del settembre 2024 ha sottolineato con enfasi l'urgenza di tali misure. Ha stimato il fabbisogno annuo di investimenti aggiuntivi in ​​almeno 750-800 miliardi di euro e ha raccomandato esplicitamente la creazione di un quadro giuridico a livello UE per le imprese innovative. Anche il rapporto Letta sul futuro del mercato unico dell'aprile 2024 ha caldeggiato un 28° regime come strumento chiave per superare la frammentazione del mercato unico.

Segnali storici di allarme: il fallimento della Societas Europaea

Un'analisi onesta, tuttavia, deve anche identificare i rischi significativi associati a questo progetto. L'Europa ha già tentato un'impresa del genere, fallendo. La Societas Europaea, la società per azioni europea, è stata concepita negli anni '60, ha richiesto circa 30 anni per essere adottata ed è entrata in vigore solo nel 2004. Il risultato è stato ben al di sotto delle aspettative: entro il 2025, si contavano solo tra le 4.000 e le 5.000 registrazioni, la maggior parte delle quali nella Repubblica Ceca, e molte di queste erano semplici società di comodo. La Societas Europaea è fallita a causa degli elevati requisiti di capitale minimo di 120.000 euro, dei complessi requisiti di costituzione, dell'incompleta armonizzazione, poiché molte norme facevano ancora riferimento al diritto nazionale e, soprattutto, delle controverse norme sulla cogestione, che hanno scoraggiato le aziende dai paesi con rigide leggi a tutela dei dipendenti.

La lezione che si può trarre da questo fallimento è inequivocabile: una forma societaria europea che alla fine presenta 27 varianti nazionali non sarà accettata. Ed è proprio qui che risiede il rischio cruciale per le società europee. Le relazioni indicano che la Commissione potrebbe proporre una direttiva anziché un regolamento. Un regolamento sarebbe direttamente applicabile in tutti gli Stati membri e garantirebbe una reale uniformità, ma richiederebbe l'unanimità in seno al Consiglio, ai sensi dell'articolo 352 del Trattato UE. Una direttiva, invece, potrebbe essere adottata a maggioranza qualificata, ma lascerebbe agli Stati membri un margine di manovra nell'attuazione nazionale, mettendo così a rischio proprio quelle 27 versioni di un 28° regime contro cui persino i commissari responsabili hanno pubblicamente messo in guardia.

Limitazioni strutturali dell'approccio: cosa non può risolvere l'EU Inc

Anche se perfettamente implementata come normativa uniforme, la normativa UE Inc. colmerebbe solo una parte del divario di innovazione europeo. Il diritto societario è solo uno dei numerosi ostacoli, e forse non il più significativo. I colli di bottiglia più gravi risiedono in settori che la normativa UE Inc. esclude deliberatamente o tocca solo marginalmente.

In primo luogo, il diritto tributario rimane nazionale. Il 28° regime è deliberatamente concepito per non violare la sovranità fiscale degli Stati membri. Un'azienda paneuropea dovrà comunque fare i conti con 27 diversi regimi fiscali societari, sistemi IVA incoerenti e una mancanza di trattamento armonizzato delle spese di ricerca e dei prezzi di trasferimento. Per una scale-up che opera in tutta Europa, questa complessità fiscale non scomparirà.

In secondo luogo, il diritto del lavoro rimane frammentato. Le normative in materia di cogestione, tutela contro il licenziamento e rappresentanza dei lavoratori nei consigli di sorveglianza variano così significativamente tra gli Stati membri da aver già portato alla caduta della Societas Europaea. I sindacati e i gruppi socialdemocratici al Parlamento europeo guardano con notevole scetticismo alla potenziale erosione delle norme nazionali in materia di sicurezza sul lavoro.

In terzo luogo, l'EU Inc. non risolve il deficit di capitale fondamentale. Il problema per le startup europee non è solo la complessità di costituire un'azienda in più paesi, ma semplicemente la scarsità di capitale di rischio disponibile, soprattutto nei round di finanziamento successivi. Il 70% del capitale di rischio in Europa proviene dal paese di origine del fondatore, quasi lo zero percento è paneuropeo e il resto proviene prevalentemente dagli Stati Uniti. Le scale-up dell'UE raccolgono solo la metà del capitale delle loro controparti della Silicon Valley. Dall'entrata in vigore del GDPR, il capitale di rischio per le aziende tecnologiche europee è diminuito del 26% rispetto agli Stati Uniti, con un divario cumulativo che si è ampliato a 1,21 trilioni di dollari tra il 2015 e il 2024.

In quarto luogo, l'Europa non dispone dell'infrastruttura informatica necessaria per l'era dell'intelligenza artificiale. Circa tre quarti della potenza di calcolo dei cluster GPU mondiali si trova negli Stati Uniti, la Cina ne detiene circa il 15% e l'Europa è molto indietro. La potenza di calcolo è diventata il nuovo capitale per l'innovazione e, senza di essa, anche le idee migliori rimangono inefficaci.

La legge europea sull’innovazione come tassello complementare del puzzle

La Commissione sembra aver riconosciuto, almeno in parte, questi limiti strutturali e sta integrando la legge europea sull'innovazione (EU Inc.) con la legge europea sull'innovazione, la cui presentazione è prevista anch'essa nel primo trimestre del 2026. Questa legge mira a creare un quadro giuridico intersettoriale che riduca gli ostacoli alla commercializzazione dei risultati della ricerca, rafforzi la collaborazione tra industria e mondo accademico e migliori l'accesso a mercati, finanziamenti, talenti e infrastrutture. Un elemento chiave sono i "regulatory sandbox", ambienti di test controllati in cui gli innovatori possono testare nuove tecnologie in condizioni reali senza essere immediatamente soggetti all'intero quadro normativo. Inoltre, entro agosto 2026, ogni Stato membro dovrà istituire almeno un "regulatory sandbox" per l'intelligenza artificiale, come richiesto dalla legge UE sull'intelligenza artificiale.

La strategia della Commissione per le start-up e le scale-up del maggio 2025 riunisce queste singole misure in un quadro coerente e individua cinque aree d'azione: una regolamentazione favorevole all'innovazione, un finanziamento migliore, tempi di commercializzazione più rapidi, attrarre e trattenere i talenti e un accesso più facile alle infrastrutture e alle reti. Tra gli strumenti specifici figurano un Fondo Scaleup Europe, che sarà gestito e cofinanziato privatamente, un Portafoglio Europeo per le Imprese (European Business Wallet) come identità digitale per gli operatori economici e stress test sull'innovazione per valutare la compatibilità delle nuove normative con l'innovazione.

La realtà politica: tra ambizione e diluizione

Il pericolo maggiore per l'impresa UE risiede meno nella sua concezione che nella sua attuazione politica. L'Europa ha una lunga tradizione di annacquamento di proposte ambiziose fino a renderle irriconoscibili durante il processo legislativo. I rappresentanti dell'industria hanno già criticato la relazione del Parlamento europeo sul 28° Regime definendola poco ambiziosa, burocratica e lontana dalle esigenze delle imprese. Le linee di tensione corrono tra coloro che chiedono una forma di impresa aperta a tutte le aziende e coloro che vogliono limitarla alle imprese innovative; tra i sostenitori di una regolamentazione e i pragmatici che considerano una direttiva più realistica dal punto di vista politico; e tra gli Stati membri che dovrebbero rinunciare al controllo normativo e quelli che trarrebbero maggiori benefici dalla semplificazione.

Gli interessi nazionali a breve termine rimangono l'ostacolo maggiore. Come ha giustamente affermato un osservatore: molti non riescono a comprendere che l'abbandono di alcune norme nazionali porterebbe enormi benefici all'intera Europa. Eppure, questa stessa intuizione non ha mai ottenuto un'ampia accettazione in tre decenni di politica societaria europea. La sola questione del diritto del lavoro ha paralizzato la Societas Europaea per oltre 30 anni, e non c'è motivo di supporre che la questione della cogestione sarà meno controversa nelle società dell'UE.

Valutazione: un passaggio necessario ma non sufficiente

La valutazione sobria è contrastante, ma non disperata. La diagnosi alla base di EU Inc. è corretta. La frammentazione del mercato unico rappresenta uno svantaggio competitivo reale e quantificabile che costa all'Europa crescita, posti di lavoro e sovranità tecnologica. La soluzione proposta è un passo nella giusta direzione, ma affronta solo una parte del problema.

Le società per azioni dell'UE possono semplificare la creazione e l'operatività transfrontaliera delle imprese, e questo di per sé rappresenterebbe un progresso. Tuttavia, senza misure parallele volte a rafforzare l'Unione dei mercati dei capitali, mobilitare i risparmi europei per il capitale di rischio, costruire infrastrutture informatiche basate sull'intelligenza artificiale e creare un mercato unico dei servizi, le società per azioni dell'UE faranno ben poco per affrontare i problemi strutturali fondamentali. Il rapporto Draghi ha stimato l'investimento aggiuntivo annuo necessario tra i 750 e gli 800 miliardi di euro, pari al 4,4-4,7% del PIL dell'UE. La semplificazione del diritto societario da sola non basterà a mobilitare questa somma.

La questione cruciale sarà se il processo legislativo produrrà uno strumento realmente uniforme, semplice e sufficientemente attraente da raggiungere la massa critica di utenti necessaria per il successo. Se la EU Inc. verrà adottata come un regolamento forte che creerà effettivamente un quadro giuridico unico per tutti gli Stati membri, avrà il potenziale per cambiare le carte in tavola. Se verrà annacquata come una direttiva che consente 27 interpretazioni nazionali, rischierà di subire la sorte della Societas Europaea: una curiosità giuridica con una rilevanza pratica minima.

Negli ultimi anni, l'Europa ha diagnosticato il suo problema di competitività con ammirevole chiarezza, attraverso il Rapporto Letta, il Rapporto Draghi e ora l'iniziativa Choose Europe. Le basi intellettuali sono state gettate, i dati sono numerosi e lo slancio politico è più forte rispetto ai tentativi precedenti. Ciò che ora deve seguire è la parte più difficile: la sua attuazione in un quadro normativo funzionante che non naufraghi contro la resistenza degli interessi nazionali, l'eccessiva regolamentazione burocratica o l'inerzia istituzionale. Se EU Inc. sarà il passo coraggioso annunciato, o se diventerà solo l'ennesima iniziativa di Bruxelles ben intenzionata che si impantana nella burocrazia legislativa, lo si deciderà nei prossimi dodici mesi. I padri fondatori dell'Europa possono solo sperare che i decisori politici mantengano i loro impegni questa volta, prima che la prossima generazione di innovatori attraversi di nuovo l'Atlantico.

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