Uang lama untuk ide baru: Pajak warisan sebagai modal inovasi – Dorongan untuk pendanaan startup yang dialokasikan secara khusus

Krisis modal ventura di Jerman: Apakah pajak warisan benar-benar solusinya?

Miliaran warisan hampir bebas pajak: Rencana berisiko untuk menyelamatkan ekosistem startup Jerman

Dunia startup di Jerman menderita kekurangan modal kronis dan semakin kehilangan talenta inovatif ke negara lain. Pada saat yang sama, miliaran euro aset ditransfer ke generasi berikutnya hampir bebas pajak setiap tahun selama suksesi perusahaan. Dalam konteks ini, sebuah proposal dari pengusaha terkemuka menimbulkan kehebohan: sebagian dari pajak warisan harus secara khusus dialokasikan untuk membiayai perusahaan teknologi muda yang sedang berkembang. Idenya terdengar menarik – modal yang ada harus menjadi mesin inovasi untuk masa depan. Tetapi di balik proposal yang elegan ini terdapat rintangan besar: kekhawatiran konstitusional, penolakan dari negara bagian Jerman, dan pertanyaan apakah jumlah yang relatif kecil tersebut cukup untuk bersaing dengan raksasa internasional seperti AS. Apakah pengalokasian pajak warisan merupakan solusi yang telah lama ditunggu-tunggu untuk krisis modal ventura, ataukah itu hanya mengalihkan perhatian dari masalah struktural yang sebenarnya dan mendalam di negara tersebut?

Berkaitan dengan ini:

• HANDELSBLATT : Para pemimpin bisnis menyerukan pemerintah federal untuk menerapkan reformasi yang "berani".

Jika modal yang ada digunakan untuk membiayai ide-ide baru – apakah ini usulan reformasi yang berisiko atau jawaban yang tepat untuk krisis inovasi Jerman?

Gagasan ini pada awalnya terdengar sangat sederhana: Satu hingga lima persen dari pajak warisan yang dikenakan selama pengalihan perusahaan harus dialokasikan untuk membiayai perusahaan rintisan muda dan inovatif. Para pengusaha terkemuka merumuskan proposal ini dalam apa yang disebut "surat aksi" kepada pemerintah Jerman, sehingga memicu perdebatan yang meluas jauh melampaui kebijakan pajak. Hal ini menyentuh pertanyaan mendasar tentang kapasitas inovatif Jerman, keadilan distributif, dan peran negara sebagai katalisator pertumbuhan.

Pokok permasalahan dalam perdebatan ini: Apa sebenarnya yang dihasilkan dari pajak warisan?

Untuk menempatkan proposal ini dalam perspektif, penting untuk terlebih dahulu melihat pendapatan aktual dari pajak warisan. Pada tahun 2024, otoritas pajak Jerman menilai pajak warisan dan hadiah dengan total €13,3 miliar – rekor tertinggi baru, yang mewakili peningkatan 12,3 persen dibandingkan tahun sebelumnya. Dari jumlah tersebut, €8,5 miliar berasal dari pajak warisan itu sendiri (naik 9,5 persen dibandingkan tahun sebelumnya) dan €4,8 miliar dari pajak hadiah, yang telah meningkat lebih dari dua kali lipat sejak tahun 2021.

Angka-angka ini pada awalnya menunjukkan kelonggaran pajak yang mengesankan. Namun, ada kendala penting: jumlah pajak yang dinilai tidak sama dengan pendapatan sebenarnya. Karena ketentuan keringanan pajak yang luas untuk aset bisnis, €13,3 miliar dinilai pada tahun 2024, tetapi hanya sekitar €10 miliar yang sebenarnya terutang. Secara khusus, pajak warisan dibebaskan untuk 45 ahli waris utama pada tahun yang sama. Awalnya, pajak sebesar €3,5 miliar dinilai atas aset yang memenuhi syarat dengan total sekitar €12 miliar – tetapi sekitar 95 persen dari jumlah tersebut kemudian dibebaskan. Secara efektif, 45 ahli waris utama ini hanya membayar sekitar €180 juta, yang setara dengan sekitar dua persen dari aset yang dialihkan.

Pajak warisan dirancang sebagai pajak negara bagian: Menurut Pasal 106, Ayat 2 Undang-Undang Dasar, pendapatannya sepenuhnya mengalir ke negara bagian federal dan dikelola oleh kantor pajak negara bagian. Saat ini, uang tersebut berakhir di anggaran umum negara bagian masing-masing – tanpa pengalokasian hukum untuk bidang pengeluaran tertentu seperti pendidikan, infrastruktur, atau inovasi. Para kritikus telah menunjukkan selama bertahun-tahun bahwa sebagian besar dana ini digunakan untuk konsumsi daripada untuk investasi produktif.

Titik buta dalam sistem ini: Seberapa banyak aset perusahaan yang sebenarnya dikenakan pajak?

Paradoks utama dalam perdebatan pajak warisan di Jerman terletak pada perbedaan drastis antara aset bisnis yang secara nominal dialihkan dan pajak yang sebenarnya dibayarkan atas aset tersebut. Pada tahun 2024, aset bisnis dengan total nilai €21,5 miliar dialihkan melalui warisan dan hibah – 27,9 persen lebih rendah daripada tahun sebelumnya. Untuk apa yang disebut akuisisi besar, yaitu aset bisnis yang bernilai lebih dari €26 juta, jumlah yang dialihkan bahkan berkurang setengahnya menjadi €8,6 miliar.

Pada prinsipnya, hukum yang berlaku saat ini memberikan keringanan pajak yang luas bagi ahli waris bisnis: Siapa pun yang terus menjalankan bisnis dalam skala yang sama selama setidaknya tujuh tahun dan mempertahankan lapangan kerja dapat memperoleh pembebasan pajak sebesar 85 persen (keringanan standar) atau bahkan 100 persen (keringanan opsional). Sejak tahun 2021, aset perusahaan senilai sekitar €24 miliar telah dialihkan hampir tanpa pajak dengan cara ini, yang mengakibatkan hilangnya pendapatan sekitar €7,6 miliar bagi otoritas pajak. Mahkamah Konstitusi Federal telah berulang kali memutuskan bahwa peraturan ini sebagian tidak konstitusional dan memerintahkan badan legislatif untuk memberlakukan undang-undang baru – sebuah proses yang telah berlangsung selama beberapa dekade dan kini kembali mendapatkan momentum.

Ketidakseimbangan struktural ini sangat mencolok: Pada tahun 2024, 45 ahli waris besar masing-masing menerima rata-rata €260 juta, tetapi secara efektif hanya membayar pajak sekitar dua persen dari jumlah tersebut. Di sisi lain, warga biasa yang mewarisi kondominium atau usaha kecil, membayar tarif pajak penuh. Jaringan Keadilan Pajak memperkirakan penghematan pajak negara untuk 45 ahli waris besar ini sebesar €3,4 miliar.

Mengukur potensi: Apa yang secara spesifik akan dicapai oleh inisiatif ini?

Perhitungan potensi proposal berdasarkan angka yang tersedia menunjukkan hal berikut: Dari sekitar €10 miliar pendapatan pajak warisan yang sebenarnya dikumpulkan pada tahun 2024, sekitar €100 juta akan tersedia untuk pembiayaan usaha rintisan jika satu persen dialokasikan untuk tujuan ini. Pada lima persen, angka ini akan meningkat hingga €500 juta. Membatasi basis pajak pada pajak warisan dari transfer bisnis menghasilkan jumlah yang lebih kecil lagi – terutama karena pembayaran pajak aktual yang dilakukan dari aset bisnis secara struktural rendah karena ketentuan keringanan pajak.

Sebagai perbandingan: Seluruh pasar modal ventura Jerman memiliki volume investasi sebesar €7,2 miliar pada tahun 2025. Pada tahun yang sama, AS menginvestasikan sekitar $209 miliar di perusahaan rintisan – diukur terhadap produk domestik brutonya, ini setara dengan 0,7 persen dari output ekonominya, sementara Jerman hanya mencapai sekitar 0,20 persen. Oleh karena itu, alokasi khusus dari pajak warisan tidak akan menciptakan solusi struktural, tetapi dapat berfungsi sebagai sinyal dan komponen pelengkap.

Keahlian kami di Uni Eropa dan Jerman dalam pengembangan bisnis, penjualan, dan pemasaran - Gambar: Xpert.Digital

Bidang fokus industri: B2B, digitalisasi (dari AI hingga XR), teknik mesin, logistik, energi terbarukan, dan industri

Informasi selengkapnya di sini:

• Pusat Bisnis Pakar

Pusat tematik yang menawarkan wawasan dan keahlian:

• Platform pengetahuan yang mencakup ekonomi global dan regional, inovasi, dan tren spesifik industri
• Kumpulan analisis, wawasan, dan informasi latar belakang dari area fokus utama kami
• Sebuah tempat untuk mendapatkan keahlian dan informasi tentang perkembangan terkini di bidang bisnis dan teknologi
• Sebuah pusat informasi bagi perusahaan yang mencari informasi tentang pasar, digitalisasi, dan inovasi industri

Masalah sebenarnya: Krisis pendanaan perusahaan rintisan di Jerman

Inisiatif para pengusaha ini mengatasi masalah nyata dan mendesak. Menurut survei Bitkom baru-baru ini terhadap 133 perusahaan rintisan teknologi, hampir 48 persen berencana untuk melakukan putaran pendanaan baru pada tahun 2026, dengan target volume rata-rata empat juta euro. Pada saat yang sama, hanya 17 persen dari perusahaan rintisan yang disurvei menganggap pasokan modal ventura yang tersedia di Jerman mencukupi. Yang sangat mengkhawatirkan: Seperempat dari perusahaan yang disurvei mempertimbangkan untuk meninggalkan Jerman karena kekurangan pendanaan.

Kekurangan modal ini bukanlah masalah baru, tetapi secara struktural menjadi semakin akut. Dibandingkan dengan negara-negara Eropa lainnya, perkembangan modal ventura (VC) Jerman jauh di bawah potensi ekonominya. Sementara pasar VC Inggris tumbuh sebesar 39 persen pada tahun 2025 dibandingkan tahun sebelumnya, dan Prancis sebesar 31 persen, Jerman mengalami stagnasi dengan sedikit penurunan sebesar empat persen, mencapai total volume €7,2 miliar. Ketergantungan yang tinggi pada modal asing sangat kritis: sekitar dua pertiga investasi VC di perusahaan rintisan Jerman pada tahun 2025 berasal dari investor internasional. Hal ini membuat ekosistem perusahaan rintisan Jerman rentan terhadap guncangan eksternal dan gejolak geopolitik.

Eksodus perusahaan-perusahaan inovatif ke luar negeri – terutama ke AS, Inggris Raya, dan Swiss – bukan hanya masalah ekonomi, tetapi juga masalah struktural kemakmuran: Bersama dengan perusahaan rintisan, lapangan kerja, pendapatan pajak, dan pengetahuan teknologi pun hilang.

Kelebihan proposal: Apa yang mendukung ide ini?

Gagasan pengalokasian dana memiliki daya tarik yang cukup besar dari beberapa perspektif. Pertama, gagasan ini berupaya mengaktifkan aliran modal yang sebelumnya belum dimanfaatkan tanpa menambah beban anggaran negara. Proposal ini tidak memerlukan utang baru maupun redistribusi dari program yang sudah ada. Kedua, gagasan ini menciptakan hubungan kelembagaan antara dua fenomena yang signifikan secara ekonomi: transfer modal besar-besaran antar generasi di perusahaan-perusahaan mapan dan kekurangan modal kronis yang dihadapi oleh perusahaan-perusahaan muda dan inovatif.

Ketiga, pendekatan ini memiliki keanggunan politik tertentu: Jika Mahkamah Konstitusi Federal, yang akan kembali memutuskan konstitusionalitas hak istimewa aset bisnis, memerintahkan pengetatan pajak warisan untuk transfer bisnis, pendapatan tambahan tersebut dapat secara khusus disalurkan untuk mendorong inovasi. Alih-alih merancang reformasi pajak sebagai sekadar langkah redistribusi, reformasi tersebut akan menjadi instrumen aktif kebijakan ekonomi. Keempat, regulasi semacam itu akan sesuai dengan standar internasional: Israel, AS, dan Swedia mempraktikkan berbagai bentuk penyaluran modal berbasis pajak ke pasar modal ventura – sebagian melalui dana kekayaan negara, sebagian melalui insentif pajak langsung.

Kelemahan dan risiko: Apa yang menjadi penghalang bagi ide tersebut?

Terlepas dari aspek-aspek positif ini, keberatan strukturalnya cukup besar. Argumen yang paling serius menyangkut kuantitas: Bahkan dengan perhitungan optimis menggunakan lima persen dari pendapatan aktual, jumlahnya kurang dari €500 juta per tahun. Mengingat kesenjangan pendanaan miliaran euro dalam sistem modal ventura Jerman, ini hanyalah setetes air di lautan. Sebagai perbandingan, pemerintah Jerman sendiri menyediakan sekitar €30 miliar dalam bentuk dana dan jaminan publik melalui Dana Jerman, dengan total investasi yang diharapkan menghasilkan €130 miliar.

Masalah kedua bersifat konstitusional dan federal. Karena pajak warisan murni merupakan pajak negara bagian, semua 16 negara bagian federal harus menyetujui penggunaannya yang telah ditentukan – atau pemerintah federal harus mengalihkan yurisdiksi melalui amandemen Undang-Undang Dasar (konstitusi Jerman). Negara bagian yang lemah secara finansial seperti Saxony, Thuringia, atau Mecklenburg-Western Pomerania, yang sudah hanya menerima pendapatan marginal dari pajak warisan, akan menolak peraturan tersebut karena dianggap semakin melemahkan otonomi fiskal mereka. Oleh karena itu, kelayakan politik dari gagasan ini dalam sistem federal tampak sangat kompleks.

Ketiga, terdapat kekhawatiran mendasar mengenai instrumen dana yang dialokasikan itu sendiri. Prinsip anggaran Jerman tentang non-affectation (prinsip cakupan total) menetapkan bahwa semua pendapatan harus digunakan untuk menutupi semua pengeluaran dan tidak dialokasikan untuk tujuan tertentu sebelumnya. Meskipun ada pengecualian, seperti pajak minyak mineral untuk pembangunan jalan, hal ini dianggap sebagai anomali kebijakan fiskal yang dapat menyebabkan ketidakfleksibilitas dan kesalahan alokasi. Seorang ahli keuangan dari asosiasi bisnis keluarga dengan tepat berpendapat bahwa bahkan jika pajak warisan atas aset bisnis direformasi, tidak ada jaminan bahwa pendapatan tambahan tersebut akan benar-benar digunakan secara produktif – secara historis, pendapatan pajak tambahan cenderung digunakan untuk konsumsi.

Keempat, premis mendasar dari proposal itu sendiri patut dipertanyakan. Inisiatif ini secara implisit mengasumsikan bahwa pajak warisan atas pengalihan bisnis akan meningkat secara signifikan. Mengingat pengecualian yang ada, yang sangat menguntungkan untuk pengalihan bisnis, dan kemungkinan liberalisasi lebih lanjut setelah putusan Mahkamah Konstitusional yang diharapkan, hal ini sama sekali tidak pasti. Bahkan bisa jadi reformasi tersebut justru akan mengurangi, bukan meningkatkan, beban pajak atas aset bisnis.

Masalah yang selama ini diabaikan: Solusi struktural untuk krisis modal ventura di Jerman

Usulan para pengusaha tersebut membahas masalah yang nyata, tetapi menanganinya dengan instrumen yang secara struktural tidak memadai. Akar penyebab defisit modal ventura Jerman bukan terletak pada kurangnya program pendanaan individu, tetapi pada kesenjangan sistemik: Investor institusional seperti dana pensiun, perusahaan asuransi, dan skema pensiun hampir tidak berinvestasi dalam modal ventura di Jerman, meskipun mereka adalah penyedia utama modal ventura di negara lain – khususnya di AS, Israel, dan Swedia. Dana pensiun Amerika, misalnya, secara sistematis mengalokasikan sebagian aset yang mereka kelola ke dana VC, sehingga membiayai inovasi di Silicon Valley.

Pemerintah Jerman telah menyadari hambatan ini: Dengan Undang-Undang Promosi Lokasi September 2025, langkah-langkah awal telah diambil untuk meningkatkan kerangka kerja modal ventura dan mengurangi hambatan investasi. Inisiatif WIN, di mana dunia usaha, asosiasi, dan politik telah bergabung, bertujuan untuk menyalurkan sekitar €12 miliar modal tambahan ke ekosistem modal ventura Jerman pada tahun 2030. Pendekatan ini secara struktural lebih efektif daripada mengalokasikan pendapatan pajak warisan.

Konteks sosial: Siapa sebenarnya yang mewarisi harta di Jerman?

Untuk memahami sepenuhnya usulan ini, ada baiknya meneliti dampak distribusi sosial secara keseluruhan dari dinamika warisan di Jerman. Menurut perkiraan DIW Berlin, aset senilai sekitar 300 hingga 400 miliar euro diwariskan atau diberikan setiap tahun di Jerman. Namun, hanya sekitar seperempatnya yang tercatat dalam statistik pajak – sisanya tetap bebas pajak sepenuhnya karena tunjangan dan pengecualian yang tinggi. Statistik pajak, dengan nilai taksiran sebesar 13,3 miliar euro, hanya mencakup sebagian kecil dari transfer kekayaan yang sebenarnya.

Lebih dari separuh kekayaan pribadi di Jerman diperoleh melalui warisan, bukan hasil kerja. Struktur kekayaan ini secara struktural menguntungkan mereka yang sudah kaya dan menghambat mobilitas sosial melalui prestasi pribadi. Jika pajak warisan – satu-satunya instrumen yang mulai memperbaiki konsentrasi kekayaan ini – kini akan dialihkan terutama sebagai sarana pembiayaan untuk perusahaan rintisan, maka muncul pertanyaan mendasar: Cui bono? Penerima manfaatnya sebagian besar adalah pengusaha yang melek teknologi dan memiliki koneksi luas dari daerah perkotaan – bukan kelompok sosial yang paling diuntungkan dari pajak warisan yang adil.

Evaluasi dan prospek: Apa yang tersisa dari proposal tersebut?

Secara keseluruhan, usulan para pengusaha ini merupakan inisiatif yang menarik secara intelektual dan, dalam beberapa hal politik, dapat dipahami, tetapi masih kurang dalam implementasi konkretnya. Usulan ini patut diapresiasi karena telah memulai dialog konstruktif tentang kebijakan pajak dan promosi inovasi – dalam iklim politik di mana asosiasi bisnis dan politisi seringkali hanya membahas deregulasi dan pengurangan subsidi. Diagnosis – bahwa Jerman kehilangan perusahaan rintisan inovatif ke negara lain karena kurangnya modal ventura – akurat dan didukung dengan baik oleh data terkini.

Namun, terapi yang diusulkan terlalu berskala kecil dan secara konseptual terlalu lemah untuk menyelesaikan masalah struktural. Jumlah €100 hingga €500 juta per tahun – bahkan dalam skenario optimis – tidak cukup untuk menutup kesenjangan yang dimiliki Jerman dengan AS ($209 miliar), Inggris, dan Prancis. Selain itu, terdapat hambatan signifikan di tingkat federal dan anggaran untuk mengalokasikan pendapatan pajak warisan.

Akan lebih bijaksana untuk membuka basis investor institusional bagi modal ventura, secara konsisten menerapkan undang-undang promosi lokasi yang telah dimulai, dan melakukan reformasi nyata terhadap pajak warisan atas aset bisnis yang menganggap serius prinsip konstitusional tentang pajak yang sama. Jika warisan miliaran dolar secara efektif dikenakan pajak sebesar dua persen sementara kondominium warisan dikenakan pajak sebesar 15 hingga 30 persen, ini bukanlah sistem yang dapat dilegitimasi dengan mengalokasikan dana untuk perusahaan rintisan. Ini adalah sistem yang perlu dipikirkan ulang secara mendasar – dan pertanyaan tentang pembiayaan inovasi seharusnya hanya salah satu dari banyak pertimbangan.

☑️ Bahasa bisnis kami adalah bahasa Inggris atau Jerman

☑️ BARU: Korespondensi dalam bahasa ibu Anda!

Konrad Wolfenstein

Saya dan tim saya dengan senang hati siap membantu Anda sebagai penasihat pribadi Anda.

Anda dapat menghubungi saya dengan mengisi formulir kontak di sini atau cukup hubungi saya di +49 7348 4088 965. Alamat email saya adalah : [email protected]

Saya sangat menantikan proyek bersama kita.

☑️ Dukungan UKM dalam strategi, konsultasi, perencanaan, dan implementasi

☑️ Pembuatan atau penyesuaian kembali strategi digital dan digitalisasi

☑️ Perluasan dan optimalisasi proses penjualan internasional

☑️ Platform perdagangan B2B global & digital

☑️ Pelopor Pengembangan Bisnis / Pemasaran / Humas / Pameran Dagang

Solusi semi-internal: Bagaimana Xpert.Digital menutup kesenjangan operasional dalam pemasaran dan penjualan B2B – Bisnis Cerdas Berbasis Konten - Gambar: Xpert.Digital

Xpert.Digital adalah pusat industri B2B berbasis data yang dipimpin oleh Konrad Wolfenstein . Perusahaan ini bertindak sebagai solusi eksternal, yang hampir bersifat internal, bagi mitra industri, menutup kesenjangan operasional dalam pemasaran, konten, dan penjualan – tanpa memerlukan sumber daya tambahan di pihak klien.

Informasi selengkapnya di sini:

• Solusi semi-internal: Bagaimana Xpert.Digital menutup kesenjangan operasional dalam pemasaran dan penjualan B2B – Bisnis Cerdas Berbasis Konten