Krisis energi 2.0? Perang AS-Israel-Iran memicu guncangan harga gas alam: lonjakan harga paling tajam sejak perang Ukraina

Peringatan merah untuk perekonomian: Perebutan gas alam cair (LNG) global semakin memanas

Serangan militer besar-besaran di Timur Tengah telah menjerumuskan pasar energi global ke dalam kekacauan yang belum pernah terjadi sebelumnya – menghantam Eropa pada titik terlemahnya. Menyusul serangan terkoordinasi oleh AS dan Israel terhadap target Iran pada akhir Februari 2026, Teheran secara efektif menutup hambatan terpenting ekonomi global: Selat Hormuz. Blokade mendadak jalur air ini, yang dilalui sekitar seperlima gas alam cair (LNG) dunia dan sejumlah besar minyak mentah setiap hari, telah memicu lonjakan harga paling tajam di pasar saham sejak dimulainya perang di Ukraina. Bagi Jerman dan Uni Eropa, eskalasi ini datang pada waktu yang sama sekali tidak tepat. Dengan tingkat penyimpanan gas yang sangat rendah, dalam beberapa kasus hampir tidak melebihi 20 persen, dan ekonomi yang sudah rapuh, perebutan brutal untuk pasokan LNG yang langka di pasar dunia kini membayangi. Para analis sudah memperingatkan tentang ledakan harga yang tidak hanya dapat menghapus upaya pengendalian inflasi yang telah susah payah diraih, tetapi juga memicu resesi baru yang parah. Analisis berikut menunjukkan seberapa realistis skenario harga gas yang jauh di atas level saat ini dan apa arti titik balik geopolitik ini bagi industri, ECB, dan konsumen.

Berkaitan dengan ini:

• Kenaikan harga bahan bakar sebesar 50 persen membayangi: Selat Hormuz sebagai senjata – Bagaimana perang Iran memutus urat nadi ekonomi global

Ketika selat menjadi senjata: Bagaimana konflik Iran menghantam sisi Eropa yang paling rentan

Pada pagi hari tanggal 2 Maret 2026, pasar energi Eropa mengalami lonjakan harga paling tajam sejak invasi Rusia ke Ukraina. Kontrak berjangka TTF acuan di bursa Amsterdam melonjak hingga 26,63 persen, mencapai €40,47 per megawatt-jam. Pemicunya bukanlah kegagalan teknis, hambatan penyimpanan, atau hari musim dingin yang dingin, tetapi serangan militer yang, dalam hitungan jam, melumpuhkan hambatan paling kritis dalam perdagangan energi global. Apa yang dimulai pada akhir pekan tanggal 28 Februari dengan serangan gabungan AS dan Israel terhadap Iran, dalam waktu 48 jam berkembang menjadi krisis yang konsekuensi ekonominya masih sulit dinilai. Selat Hormuz, selat selebar 54 kilometer antara Iran dan Oman, yang hanya selebar 3,7 kilometer di jalur pelayaran yang dapat digunakan dan yang dilalui sekitar 20 juta barel minyak mentah dan sekitar seperlima gas alam cair dunia setiap hari, secara efektif tertutup. Implikasi hal ini terhadap pasokan energi Eropa, ekonomi Jerman, dan ekonomi global memerlukan analisis yang cermat namun tanpa kompromi.

Rantai eskalasi: Dari serangan udara hingga blokade perdagangan

Rangkaian peristiwa militer tersebut berlangsung dengan kecepatan yang mengejutkan bahkan para ahli geostrategi berpengalaman. Pada 28 Februari 2026, AS dan Israel, dalam operasi terkoordinasi, menyerang fasilitas nuklir Iran, instalasi militer, dan gedung-gedung pemerintah. Di antara mereka yang tewas adalah Pemimpin Tertinggi Iran Ayatollah Ali Khamenei, sebagaimana dikonfirmasi oleh tentara Israel dan media pemerintah Iran. Iran menanggapi dengan serangan balasan terhadap wilayah Israel dan pangkalan militer AS di negara-negara Teluk. Namun, faktor penentu bagi pasar energi adalah konsekuensi langsung dari serangan terhadap jantung Iran: Korps Garda Revolusi Islam mulai mengirimkan pesan radio VHF ke semua kapal di Selat Hormuz yang melarang pelayaran. Meskipun Iran tidak menyatakan blokade formal, tindakan ini terbukti hampir sepenuhnya efektif. Data pelacakan kapal menunjukkan penurunan lalu lintas sebesar 40 hingga 50 persen dalam beberapa jam, dengan kapal-kapal yang tersisa sebagian besar berusaha meninggalkan selat tersebut. Setidaknya tiga kapal tanker diserang di dekat Selat Hormuz, termasuk sebuah kapal tanker minyak yang mengibarkan bendera Palau bernama Skylight, yang awaknya harus dievakuasi.

Industri pelayaran internasional bereaksi dengan cepat. Hapag-Lloyd, perusahaan pelayaran peti kemas terbesar kelima di dunia, menangguhkan semua transit melalui Selat Hormuz. Maersk dan perusahaan pelayaran Jepang seperti Nippon Yusen mengikuti langkah tersebut. Secara bersamaan, perusahaan asuransi internasional mulai menarik pertanggungan untuk kapal-kapal di Teluk Persia, memicu periode pembatalan wajib selama tujuh hari dan membuat pengiriman yang masih memungkinkan secara fisik menjadi tidak mungkin secara ekonomi. Blokade efektif Selat Hormuz, jika berlanjut, merupakan peristiwa yang hampir belum pernah terjadi sebelumnya dalam sejarah. Bahkan selama Perang Iran-Irak tahun 1980-an, ketika kedua belah pihak menyerang ratusan kapal dagang, transit tidak pernah sepenuhnya dihentikan.

Hambatan utama ekonomi global: Dimensi strategis Selat Hormuz

Pentingnya Selat Hormuz bagi pasokan energi global hampir tidak dapat dilebih-lebihkan. Ini adalah satu-satunya akses laut ke Teluk Persia dan karenanya merupakan jalur vital bagi eksportir minyak dan gas utama di kawasan ini: Arab Saudi, Irak, Kuwait, Uni Emirat Arab, Qatar, dan Iran sendiri. Pada tahun 2024, rata-rata sekitar 20 juta barel minyak mentah melewati selat ini setiap hari, mewakili sekitar 20 persen dari konsumsi global. Badan Informasi Energi AS (EIA) memperkirakan bahwa 84 persen minyak mentah dan kondensat yang diangkut melalui Hormuz, serta 83 persen pengiriman LNG, ditujukan untuk Asia. Bagi pasar gas alam cair (LNG) global, Selat Hormuz bahkan lebih penting daripada bagi pasar minyak. Qatar, eksportir LNG terbesar ketiga di dunia setelah AS dan Australia, mengirimkan hampir seluruh produksi tahunannya sekitar 80 juta ton LNG melalui jalur ini. Bersama dengan ekspor dari Uni Emirat Arab, ini mencakup sekitar 21 persen dari pasokan LNG global.

Bagi Eropa, blokade ini merupakan ancaman langsung pada dua tingkatan. Pertama, blokade ini menghilangkan pengiriman gas dari Qatar, yang meskipun mewakili pangsa moderat sekitar 5 hingga 6 persen dari total impor gas Uni Eropa, memiliki dampak harga yang sangat besar di pasar yang sudah tegang, karena kuantitas yang tersedia secara terbatas ini tidak mencukupi. Kedua, dan jauh lebih signifikan, blokade pengiriman LNG Qatar ke Asia memicu perebutan pasokan global. Karena sekitar 70 persen volume gas Qatar biasanya dikirim ke Asia, pembeli di Asia terpaksa beralih ke sumber alternatif, terutama LNG AS, yang sebagian besar sebelumnya mengalir ke Eropa. Hasilnya adalah perang penawaran global untuk volume LNG yang terbatas, yang mendorong harga naik di seluruh dunia.

Reaksi harga: TTF, Brent, dan kekhawatiran akan terulangnya kejadian tahun 2022

Reaksi harga langsung terhadap krisis tersebut tajam, tetapi masih relatif moderat mengingat konteks historisnya. Harga referensi TTF naik menjadi €40,47 per megawatt-jam pada tanggal 2 Maret, mewakili peningkatan sekitar 27 persen dibandingkan hari sebelumnya dan menandai lonjakan harian terkuat sejak Agustus 2023. Tepat pada hari Jumat sebelum akhir pekan, harganya berada di €31,89 per MWh. Sebagai perbandingan, pada Januari 2026, di tengah gelombang dingin, harga TTF telah mencapai nilai sekitar €38 per MWh, dan pada puncak krisis energi 2022, harga tersebut melonjak ke titik tertinggi sepanjang masa yaitu €345 per MWh. Oleh karena itu, harga saat ini masih jauh dari level krisis tahun 2022, tetapi secara signifikan di atas level bulan-bulan sebelumnya. Harga terus menurun hampir sepanjang tahun 2025: Dari lebih dari 51 euro pada Februari 2025, TTF telah turun menjadi 26,55 euro pada pertengahan Desember.

Di pasar minyak, harga minyak mentah Brent melonjak sekitar sepuluh persen menjadi sekitar $80 per barel. Analis memperkirakan harga $80 hingga $85 mungkin terjadi dalam jangka pendek. Jika minyak Iran menghilang dari pasar, tetapi Selat Hormuz tetap terbuka, harganya bisa mencapai $90 hingga $100. Jika blokade berkepanjangan, skenario harga bisa mencapai $120 atau bahkan $150 per barel, disertai dengan peningkatan risiko resesi.

Pertanyaan krusialnya adalah: Seberapa tinggi lagi harga bisa naik? Goldman Sachs telah memodelkan beberapa skenario untuk menjawab pertanyaan ini. Jika pengiriman melalui Selat Hormuz dihentikan sepenuhnya selama sebulan, harga gas Eropa dan harga LNG spot Asia dapat meningkat hingga 130 persen, mencapai sekitar $25 per juta British thermal units (MBTU). Dengan gangguan yang berlangsung lebih dari dua bulan, harga gas Eropa dapat naik hingga $35 per MMBtu. Jika dikonversi ke satuan pengukuran Eropa, harga $25 per MMBtu akan sesuai dengan harga TTF sekitar €74 per MWh, tingkat yang telah diidentifikasi sebagai ambang batas untuk penurunan permintaan selama krisis 2022. Gangguan pasokan gas yang berkepanjangan dan komprehensif melalui Selat Hormuz, menurut perkiraan Goldman Sachs, bahkan dapat mendorong harga gas alam Eropa di atas €100 per MWh.

Sisi rentan Eropa: Penyimpanan gas berada pada titik terendah sepanjang sejarah

Krisis saat ini telah menghantam pasokan gas Eropa pada saat kerentanan meningkat. Pada saat eskalasi, fasilitas penyimpanan gas di seluruh Uni Eropa hanya terisi sekitar 31 persen, jauh di bawah angka tahun sebelumnya sebesar 40 persen. Situasinya sangat dramatis di Jerman: pasar gas terbesar di Eropa hanya memiliki tingkat penyimpanan sekitar 20,5 persen, terendah sejak krisis energi 2021/22. Sebagai perbandingan, setahun sebelumnya, fasilitas penyimpanan Jerman berada di sekitar 56 persen. Alasan untuk tingkat yang sangat rendah ini terletak pada kombinasi musim dingin yang luar biasa dingin pada tahun 2025/26, peningkatan permintaan pemanasan yang dihasilkan, dan pembangkit listrik tenaga angin yang lebih rendah, yang harus dikompensasi dengan peningkatan penggunaan gas di pembangkit listrik.

Perusahaan riset Commerzbank menggambarkan cadangan gas Uni Eropa sebagai sangat rendah bahkan sebelum eskalasi Iran. Simulasi oleh para ahli energi menunjukkan bahwa dalam kondisi cuaca normal, tingkat penyimpanan gas Jerman dapat turun hingga sekitar 16 persen pada akhir Maret; dalam skenario cuaca dingin ekstrem, tingkat di bawah 10 persen pun mungkin terjadi. Penarikan harian bersih dari fasilitas penyimpanan baru-baru ini berkisar antara 1,2 hingga 1,7 terawatt-jam, sementara permintaan gas harian Jerman dapat meningkat hingga 4,8 hingga 5,2 terawatt-jam selama periode cuaca dingin yang parah. Impor melalui pipa dan terminal LNG Norwegia mencakup maksimal 3,1 hingga 3,4 terawatt-jam per hari dari permintaan ini.

Situasi ini berarti Eropa memasuki musim pengisian ulang penyimpanan gas alam cair (LNG) mendatang dengan tingkat yang sangat rendah secara historis. Biasanya, periode pengisian ulang fasilitas penyimpanan untuk musim dingin berikutnya dimulai pada musim semi. Peraturan Uni Eropa menetapkan bahwa fasilitas penyimpanan harus diisi hingga tingkat minimum yang ditentukan pada musim gugur. Proses ini membutuhkan impor LNG dalam jumlah besar, dan tepat pada saat ini, krisis geopolitik memperintensifkan persaingan untuk mendapatkan kuantitas yang tersedia di pasar global. Analis di Wells Fargo menyatakannya secara singkat: Eropa berada dalam posisi yang sulit, memasuki musim pengisian ulang dengan cadangan gas yang sangat rendah secara historis dan sekarang harus membeli energi dalam jumlah besar tepat ketika harga diperkirakan akan naik.

Pasokan LNG Eropa: Diversifikasi di bawah ujian berat

Lanskap pasokan gas Eropa telah berubah secara fundamental sejak krisis energi 2022. Benua ini telah mengimbangi ketergantungannya pada gas pipa Rusia melalui ekspansi besar-besaran impor LNG. Baru-baru ini, pada Januari 2026, Badan Energi Internasional memperkirakan bahwa Eropa akan mencetak rekor baru untuk impor LNG tahun itu, mencapai 185 miliar meter kubik, setelah 175 miliar meter kubik pada tahun sebelumnya. Amerika Serikat telah menjadi pemasok LNG dominan di Eropa, menyumbang hampir 60 persen dari impor. Norwegia tetap menjadi pemasok tunggal terpenting melalui jalur pipa, menyediakan sekitar 30 persen pasokan gas Uni Eropa. Azerbaijan telah memperluas pengirimannya ke Eropa dan juga telah memasok Austria dan Jerman sejak 2026.

Secara paralel, Eropa telah secara signifikan memperluas kapasitas regasifikasinya. Jerman, yang tidak memiliki infrastruktur impor LNG sebelum krisis 2022, kini mengoperasikan beberapa terminal. Terminal LNG di pulau Krk, Kroasia, telah meningkatkan kapasitasnya menjadi 6,1 miliar meter kubik per tahun dan memasok Eropa Tenggara. Terminal Polandia di Świnoujście telah diperluas hingga kapasitas 8,3 miliar meter kubik per tahun. Lonjakan pasokan LNG global, yang terutama didorong oleh kapasitas ekspor AS yang baru dan rencana penggandaan produksi Qatar, diperkirakan akan secara signifikan mengurangi tekanan pasar antara tahun 2026 dan 2029.

Namun, strategi diversifikasi ini kini sedang diuji ketahanannya di masa krisis. Pangsa Qatar dalam impor LNG Eropa, yang sempat mencapai sekitar 20 persen pada tahun 2022 di puncak pencarian pengganti gas Rusia, telah turun menjadi sekitar 10 persen pada tahun 2025, karena Qatar semakin mengalihkan ekspornya ke Asia. Secara absolut, Eropa hanya mengimpor sekitar 6 juta ton LNG dari Qatar dalam sembilan bulan pertama tahun 2025, penurunan sebesar 19,5 persen dibandingkan tahun sebelumnya. Dampak pasokan langsung dari blokade Hormuz bagi Eropa karenanya lebih kecil daripada bagi negara-negara seperti India atau Cina, yang masing-masing memasok 45 dan 25 persen dari total impor LNG mereka dari Qatar. Namun, masalahnya terletak pada efek harga tidak langsung: jika pembeli Asia ini beralih ke pasar spot, mereka akan menaikkan harga untuk semua orang.

Keahlian industri dan ekonomi global kami dalam pengembangan bisnis, penjualan, dan pemasaran - Gambar: Xpert.Digital

Bidang fokus industri: B2B, digitalisasi (dari AI hingga XR), teknik mesin, logistik, energi terbarukan, dan industri

Informasi selengkapnya di sini:

• Pusat Bisnis Pakar

Pusat tematik yang menawarkan wawasan dan keahlian:

• Platform pengetahuan yang mencakup ekonomi global dan regional, inovasi, dan tren spesifik industri
• Kumpulan analisis, wawasan, dan informasi latar belakang dari area fokus utama kami
• Sebuah tempat untuk mendapatkan keahlian dan informasi tentang perkembangan terkini di bidang bisnis dan teknologi
• Sebuah pusat informasi bagi perusahaan yang mencari informasi tentang pasar, digitalisasi, dan inovasi industri

Dilema OPEC: Kapasitas cadangan di balik pintu tertutup

Sekilas, dunia memiliki alat untuk meredam guncangan pasokan. OPEC+ memiliki kapasitas cadangan sekitar 3,5 juta barel per hari. Pada 1 Maret, aliansi tersebut memutuskan untuk meningkatkan produksi minyak sebesar 206.000 barel per hari mulai April. Namun, keputusan ini dinilai oleh Reuters sebagai keputusan yang mungkin paling tidak signifikan yang pernah dibuat kelompok tersebut dalam hampir sepuluh tahun sejarahnya. Alasannya: Kapasitas cadangan hampir seluruhnya terkonsentrasi di Arab Saudi dan Uni Emirat Arab, yang infrastruktur ekspornya sangat bergantung pada transit melalui Selat Hormuz. Wood Mackenzie berbicara tentang guncangan pasokan ganda: Tidak hanya ekspor saat ini yang terblokir oleh selat tersebut, tetapi kapasitas cadangan OPEC+, yang biasanya berfungsi sebagai penyangga untuk menstabilkan pasar minyak global, juga menjadi tidak dapat diakses ketika jalur air tersebut ditutup.

Arab Saudi memiliki Pipa Timur-Barat dengan kapasitas 7 juta barel per hari, dan UEA memiliki Pipa Fujairah, keduanya merupakan jalur ekspor alternatif yang menghindari Teluk Persia. Namun, infrastruktur terminal di pantai barat Arab Saudi dekat Jeddah membatasi kapasitas, yang berarti jalur-jalur ini hanya dapat menyerap sebagian dari volume yang dialihkan. Di luar Arab Saudi dan UEA, OPEC+ praktis tidak memiliki kapasitas cadangan. Konsekuensinya adalah kurangnya alternatif jangka pendek secara struktural, yang kemungkinan akan membuat harga tetap tinggi selama Selat Hormuz tetap tidak dapat dilewati.

Berkaitan dengan ini:

• Rantai pasokan global di ambang kehancuran: Mengapa perang di Timur Tengah adalah skenario mimpi buruk terburuk bagi Eropa

Skenario dan perkiraan: Dari guncangan jangka pendek hingga pergeseran struktural jangka panjang

Perkembangan selanjutnya sangat bergantung pada durasi dan intensitas konflik. Presiden AS Donald Trump mengatakan kepada surat kabar Inggris Daily Mail bahwa ia memperkirakan kampanye akan berlangsung sekitar empat minggu. Namun, pengalaman sejarah mengajarkan kita bahwa konflik militer di Timur Tengah dapat mengembangkan momentumnya sendiri yang sulit dikendalikan secara politik.

Dalam skenario optimis, yaitu eskalasi singkat yang berlangsung satu hingga dua minggu, diikuti oleh de-eskalasi diplomatik dan pembukaan kembali selat secara bertahap, harga gas alam diperkirakan akan kembali ke level sebelum krisis sekitar €30 hingga €35 per MWh setelah lonjakan singkat. Pengisian kembali penyimpanan akan dimungkinkan dengan penundaan, tetapi tanpa hambatan mendasar. Harga minyak akan stabil kembali setelah naik hingga $80 hingga $85.

Dalam skenario menengah berupa blokade selama empat hingga delapan minggu, seperti yang tersirat dalam pernyataan Trump, situasinya akan jauh lebih tegang. Menurut perkiraan Goldman Sachs, harga gas Eropa dapat naik hingga €74 per MWh. Blokade selama satu bulan secara teoritis akan mengakibatkan hilangnya 60 hingga 70 muatan kapal tanker LNG dari produksi Qatar saja. Pengisian ulang fasilitas penyimpanan di Eropa akan sangat terhambat, secara signifikan meningkatkan risiko untuk musim dingin 2026/27. Harga minyak sebesar $90 hingga $110 per barel akan masuk akal dalam skenario ini.

Dalam skenario pesimistis berupa gangguan yang berlangsung selama beberapa bulan atau bahkan permanen—misalnya, karena eskalasi konflik, pemasangan ranjau oleh Iran di selat, atau serangan berkelanjutan terhadap kapal dagang—harga gas di Eropa dapat melebihi €100 per MWh, harga minyak dapat naik di atas $120, dan penurunan ekonomi global dapat terjadi. Skenario ini saat ini dianggap tidak mungkin, karena baik AS maupun Tiongkok memiliki insentif ekonomi yang kuat untuk mencegah gangguan yang berkepanjangan. Namun, dalam perang yang skalanya telah melampaui semua perkiraan, kepastian sangatlah langka.

Konsekuensi bagi Uni Eropa: Inflasi, daya saing, dan kemunduran kebijakan energi

Konsekuensi makroekonomi bagi Eropa, dan khususnya bagi Jerman, bersifat beragam. Sebelum krisis Iran, inflasi Uni Eropa berada pada tren penurunan yang menggembirakan. Pada Januari 2026, tingkat inflasi di zona euro berada di angka 1,7 persen, jauh di bawah target ECB sebesar 2 persen. Ekonom ECB memperkirakan inflasi rata-rata sebesar 1,8 persen untuk tahun 2026. Bank Sentral Eropa berada di jalur yang tepat untuk melanjutkan kebijakan pemotongan suku bunga, bahkan berisiko sedikit di bawah target inflasinya.

Kenaikan harga energi yang berkelanjutan akan secara tiba-tiba membalikkan tren penurunan ini. Pengalaman dari tahun 2022 menunjukkan betapa cepatnya kenaikan harga gas dan minyak berdampak pada perekonomian secara keseluruhan. Saat itu, kenaikan tajam harga gas mendorong harga listrik di Eropa ke level rekor: harga listrik grosir sementara melebihi €850 per MWh, dan rata-rata mingguan mencapai €586 per MWh pada akhir Agustus. Meskipun tingkat harga gas saat ini masih jauh dari level tahun 2022, mekanisme transmisi dari harga gas ke harga listrik melalui penetapan harga berdasarkan urutan prioritas di bursa listrik terus berfungsi. Setiap kenaikan harga gas yang berkelanjutan secara otomatis juga akan membuat listrik menjadi lebih mahal, karena pembangkit listrik tenaga gas di Jerman terus memainkan peran penting sebagai pembangkit listrik beban sisa.

Bagi Jerman, krisis ini datang pada waktu yang sangat tidak tepat. Setelah beberapa tahun mengalami pelemahan, ekonomi Jerman berada dalam fase pemulihan yang masih tentatif. Pemerintah federal memperkirakan pertumbuhan PDB sebesar 1,0 hingga 1,3 persen untuk tahun 2026, didukung oleh dana khusus untuk infrastruktur, pengeluaran pertahanan, dan program investasi segera. Menurut Bundesbank, inflasi di Jerman diproyeksikan sekitar 2,2 persen, mendekati nilai target. Penurunan harga energi merupakan komponen kunci dari strategi pemulihan: pemerintah federal telah menyusun paket bantuan sebesar €30 miliar untuk harga energi, pungutan penyimpanan gas dihapuskan pada 1 Januari 2026, harga listrik industri disubsidi, dan biaya jaringan juga disubsidi.

Kenaikan harga gas yang berkelanjutan mengancam seluruh skenario pemulihan ini. Industri-industri yang padat energi, termasuk baja, kimia, dan kertas, baru saja mulai merasakan manfaat dari biaya energi yang lebih rendah. Guncangan harga lainnya akan segera memperburuk kerugian daya saing internasional Jerman. Pada awal tahun 2026, harga gas rata-rata untuk rumah tangga Jerman adalah 11,10 sen per kilowatt-jam, level terendah sejak periode harga tinggi tahun 2022. Meskipun pemasok beroperasi dengan kontrak jangka panjang, yang berarti bahwa kenaikan harga grosir tidak langsung berdampak pada konsumen akhir, harga pembelian yang lebih tinggi diteruskan kepada pelanggan dalam jangka menengah, biasanya dengan penundaan beberapa bulan. Lebih lanjut, harga CO2 dalam skema perdagangan emisi nasional beralih ke koridor harga €55 hingga €65 per ton CO2 pada tahun 2026, yang merupakan beban struktural tambahan.

Bank Sentral Eropa menghadapi dilema

Bagi ECB, krisis ini menghadirkan dilema klasik antara memerangi inflasi dan mendukung perekonomian. Sebelum pecahnya krisis Iran, bank sentral berada di jalur yang nyaman: inflasi berada di bawah target, pemotongan suku bunga dapat dilanjutkan, dan perekonomian menunjukkan tanda-tanda awal pemulihan. Guncangan harga energi dari sisi penawaran secara fundamental mengubah perhitungan ini. Kenaikan harga energi mendorong inflasi ke atas sekaligus menekan pertumbuhan ekonomi. Kenaikan suku bunga untuk memerangi inflasi akan menghambat perekonomian yang sudah rapuh. Pemotongan suku bunga untuk mendukung perekonomian dapat meng destabilisasi ekspektasi inflasi. Oleh karena itu, ECB kemungkinan akan menunggu dan melihat, menilai durasi krisis, sebelum menyesuaikan strategi kebijakan moneternya.

Euro sendiri langsung berada di bawah tekanan. Pada tanggal 2 Maret, mata uang bersama tersebut jatuh sebesar 0,3 persen menjadi $1,1784, karena investor memperhitungkan beban harga energi di Eropa dan beralih ke dolar, yang dianggap sebagai mata uang tempat berlindung yang aman. Depresiasi ini semakin meningkatkan biaya impor energi yang didenominasikan dalam dolar dan memperintensifkan tekanan inflasi.

Jerman menjadi sorotan: Kerentanan struktural meskipun ada diversifikasi

Situasi Jerman memerlukan pertimbangan khusus karena, terlepas dari semua upaya diversifikasi, negara ini tetap rentan secara struktural. Ketergantungannya pada gas alam masih sangat besar: gas tidak hanya berfungsi sebagai energi pemanas untuk sekitar setengah dari seluruh rumah tangga, tetapi juga sebagai bahan baku untuk industri kimia dan sebagai bahan bakar cadangan untuk pembangkit listrik selama periode produksi angin dan matahari yang rendah. Meskipun harga gas grosir telah turun secara signifikan sejak puncak krisis energi pada tahun 2022, harga tersebut tetap sekitar dua kali lebih tinggi daripada sebelum krisis.

Tingkat penyimpanan yang sangat rendah di Jerman, sekitar 20 persen, menimbulkan risiko serius. Dengan tingkat penyimpanan yang rendah, pasokan gas harian semakin bergantung pada aliran impor, terutama dari Norwegia dan melalui terminal LNG. Kapasitas impor maksimum jauh dari cukup untuk memenuhi seluruh permintaan musim dingin. Jika sebagian besar volume LNG global hilang atau harganya meningkat drastis karena penyumbatan Hormuz, Jerman akan menghadapi pertanyaan tentang bagaimana mengisi kembali fasilitas penyimpanannya untuk musim dingin mendatang.

Dari sisi positif, Jerman telah secara signifikan memperluas infrastruktur impornya sejak tahun 2022. Terminal LNG baru di pantai Laut Utara menawarkan fleksibilitas tambahan. Sambungan pipa ke Norwegia berfungsi dengan andal. Azerbaijan telah bergabung sebagai pemasok tambahan. Lebih lanjut, peningkatan pangsa energi terbarukan dalam pembangkitan listrik secara struktural telah mengurangi permintaan gas di sektor energi. Pada bulan-bulan dengan produksi angin dan matahari yang tinggi, permintaan gas untuk pembangkitan listrik dapat dikurangi secara signifikan.

Meskipun demikian, permintaan industri struktural terhadap gas tetap ada, dan melemahnya permintaan saat ini bukanlah cerminan keberhasilan transisi energi, melainkan gejala dari krisis ekonomi tiga tahun terakhir. Oleh karena itu, penurunan harga gas dalam beberapa bulan terakhir merupakan sinyal bermata dua: hal itu mengurangi tekanan pada perekonomian tetapi sekaligus mencerminkan menyusutnya basis industri. Guncangan harga lainnya akan mempercepat tren penurunan industri ini dan memicu keputusan relokasi yang kemungkinan besar tidak akan dibatalkan.

Dimensi global: persaingan untuk kuantitas yang langka

Krisis Iran tidak hanya berdampak pada Eropa, tetapi juga membentuk kembali arsitektur energi global. China, importir energi terbesar di dunia, diperkirakan akan mengurangi impornya hingga 2 juta barel per hari dibandingkan dengan tingkat Februari ketika kenaikan harga saat ini memengaruhi pengiriman pada Mei dan Juni. India, importir minyak mentah terbesar kedua di Asia, diperkirakan akan kembali meningkatkan pembelian minyak mentah Rusia, meskipun sebelumnya telah berkomitmen kepada AS untuk menguranginya. Bagi India, keamanan pasokan lebih diutamakan daripada kewajiban diplomatik, terutama karena konflik Iran menimbulkan ancaman langsung terhadap rantai pasokan negara tersebut.

Sebuah permainan zero-sum klasik sedang berlangsung di pasar LNG. Volume LNG Qatar yang biasanya mengalir ke Asia tidak lagi tersedia. Pembeli Asia akan mencoba mengalihkan LNG AS yang sebelumnya ditujukan untuk Eropa. Pembeli yang sensitif terhadap harga di Asia, seperti India, mungkin akan mengurangi impor mereka, dan China juga dapat mengurangi pembelian spot atau bahkan menjual kembali pasokan yang telah dikontrak. Eropa, pada gilirannya, mungkin terpaksa mengurangi tingkat impor dan memperlambat pengisian kembali penyimpanan. Perebutan global ini akan mendorong harga naik hingga permintaan cukup terganggu untuk menciptakan keseimbangan baru.

IEA memperkirakan peningkatan pasokan LNG global lebih dari 7 persen untuk tahun 2026, terutama didorong oleh proyek-proyek baru di Amerika Utara. Pasokan tambahan ini merupakan pertanda positif, karena dapat meringankan pasar global dan mengimbangi sebagian kekurangan volume di Selat Hormuz. Namun, perkiraan optimis ini didasarkan pada asumsi pasar yang stabil. Apakah kapasitas baru dapat ditingkatkan dengan cukup cepat untuk mengurangi dampak langsungnya masih menjadi pertanyaan terbuka.

Tahap selanjutnya dari debat keamanan energi

Krisis saat ini mengungkapkan bahwa meskipun strategi keamanan energi Eropa telah mencapai kemajuan yang signifikan sejak tahun 2022, strategi tersebut masih memiliki kelemahan mendasar. Diversifikasi pasokan gas dari Rusia merupakan langkah yang diperlukan tetapi tidak cukup. Ketergantungan pada impor LNG yang diangkut melalui jalur maritim yang rentan hanya menggantikan satu risiko geopolitik dengan risiko geopolitik lainnya. Uni Eropa berkomitmen untuk mengakhiri semua impor gas, minyak, dan nuklir Rusia pada akhir tahun 2027, dan negara-negara anggota diwajibkan untuk menyerahkan rencana diversifikasi nasional pada tanggal 1 Maret 2026. Rencana-rencana ini mungkin perlu direvisi secara mendasar mengingat krisis Hormuz.

Opsi tindakan jangka menengah di Eropa dapat dirangkum dalam empat poros. Pertama, perluasan energi terbarukan harus dipercepat, karena setiap kilowatt-jam listrik dari angin dan matahari menggantikan satu kilowatt-jam gas, sehingga mengurangi ketergantungan pada jalur impor yang rentan. Kedua, efisiensi energi di gedung-gedung dan industri harus ditingkatkan secara drastis untuk mengurangi konsumsi gas secara struktural. Ketiga, infrastruktur penyimpanan harus diperluas dan peraturan tingkat minimum diperketat untuk memastikan penyangga yang lebih baik terhadap guncangan pasokan. Keempat, koordinasi internasional yang lebih kuat diperlukan, khususnya dengan AS dan negara-negara konsumen Asia, untuk memastikan distribusi volume gas yang langka secara tertib dalam krisis, daripada dikonsumsi oleh perang penawaran yang merusak.

Dalam jangka pendek, situasinya tetap bergejolak dan sangat tidak pasti. Pasar keuangan saat ini memperkirakan skenario eskalasi moderat, dengan premi risiko yang masih relatif rendah. Jika krisis memburuk atau berkepanjangan, harga energi yang jauh lebih tinggi, kebangkitan inflasi, dan penurunan ekonomi yang parah di Eropa kemungkinan akan menjadi konsekuensinya. Hari-hari dan minggu-minggu mendatang akan menunjukkan apakah saluran diplomatik dapat memutus spiral eskalasi atau apakah Eropa harus bersiap menghadapi krisis energi kedua hanya dalam empat tahun. Satu hal yang sudah jelas: normalisasi pasar energi Eropa yang seharusnya terjadi, yang diamati sepanjang tahun 2025, telah terbukti sebagai ilusi yang rapuh. Kerentanan geopolitik pasokan gas tetap menjadi titik lemah kawasan industri yang, meskipun berada di jalur menuju netralitas iklim, masih akan bergantung pada bahan bakar fosil yang andal selama beberapa dekade mendatang.

Konrad Wolfenstein

Saya akan dengan senang hati menjadi penasihat pribadi Anda.

menghubungi saya di wolfenstein ∂ xpert.digital

Hubungi saya di +49 89 89 674 804 (Munich) .

LinkedIn