Tysklands dyreste svindelnummer: Op mod 95 procent af "særfonden" er indtil videre blevet brugt på andre formål

Den største gældspakke i Forbundsrepublikken Tysklands historie viser sig at være et finanspolitisk bedrag

For præcis et år siden, i marts 2025, fik den tyske Forbundsdag et forfatningsmæssigt gennembrud: Med et to tredjedels flertal ændrede CDU, CSU, SPD og De Grønne grundloven for at oprette en særlig fond for infrastruktur og klimaneutralitet på 500 milliarder euro. Det var det største tilfælde af statslig låntagning i Forbundsrepublikkens historie, omdøbt gennem det retoriske virkemiddel at omdøbe gæld til en særlig fond. Et år senere foreligger de første systematiske vurderinger – og de er ødelæggende. Ifølge en analyse fra ifo-instituttet blev op til 95 procent af de lånte midler brugt til andre formål end de lovede investeringer. Kölner Institut for Økonomisk Forskning (IW Köln) rapporterer 86 procents misbrug. Begge tal er ikke politisk polemik, men resultatet af nøgtern finansiel analyse.

Relateret til dette:

• Snyder regeringen? Hvor forsvinder de 500 milliarder i infrastrukturmidler egentlig hen?

Hvad der blev lovet – og hvorfor det vakte så stor røre

Løftet forbundet med den særlige fond kunne næppe have været tydeligere. De 500 milliarder euro skulle bruges til yderligere investeringer i infrastruktur og til at opnå klimaneutralitet inden 2045. Ordet "yderligere" var ikke blot retorisk floskel, men snarere den konstituerende betingelse for den forfatningsmæssige undtagelse fra gældsbremsen. Kun hvis midlerne rent faktisk udløste nye investeringer, der oversteg det regulære budgetvolumen, var forfatningsændringen substantielt berettiget.

Strukturen af ​​den særlige fond: 300 milliarder euro er øremærket over tolv år til føderale investeringer i jernbaner, digitalisering, energiinfrastruktur, hospitaler og andre områder. 100 milliarder euro vil gå til stater og kommuner, fordelt i henhold til Königstein-nøglen. De resterende 100 milliarder euro vil tilgå Klima- og Transformationsfonden, som har til formål at finansiere støtteprogrammer for energieffektivitet og industriel transformation. Et projekt på størrelse med et nationalt reparationsværksted – en politisk forståelig ambition i betragtning af årtiers inaktivitet i investeringer i broer, jernbaner, skoler og digital infrastruktur.

Friedrich Merz, kansler og daværende CDU-leder, som havde hjulpet med at forhandle pakken i overgangsperioden før regeringsdannelsen, erklærede efter beslutningen, at borgerne snart ville indse, at de igen havde en dygtig stat ved deres side. Under valgkampen havde Merz regelmæssigt understreget vigtigheden af ​​sunde offentlige finanser og gældsbremsning – en modsigelse, som kritikere allerede havde bemærket på daværende tidspunkt. Kritikken af ​​den potentielle misbrug af midler var højlydt fra starten: Reiner Holznagel, formand for Forbundet af Tyske Skatteydere, krævede fuldstændig dokumentation for, hvordan midlerne blev brugt, og advarede om, at uden klare kriterier ville pengene blive spildt på små, isolerede projekter uden nogen samlet økonomisk indvirkning.

Bundesbanks beregninger viser: 93 procent misbrug

Den første systematiske midtvejsevaluering for 2025 kom ikke fra en kritisk tænketank eller et oppositionsparti, men fra den tyske Bundesbank selv – en institution, hvis analytiske ekspertise anses for ubestridt i den offentlige diskurs. Resultatet var ødelæggende: Mens der blev stiftet ny gæld til infrastruktur for omkring 37 milliarder euro i 2025, steg investeringerne kun med omkring 2,5 milliarder euro. Det betyder, at 93 procent af midlerne ikke blev brugt til yderligere investeringer, men til andre formål.

Ifo-instituttets præsident, Clemens Fuest, analyserede offentligt dette fund og identificerede den underliggende mekanisme: Når tidligere planlagte investeringsudgifter i kernebudgettet reduceres og overføres til gældsfinansierede særlige fonde, udgør dette misbrug. Den politiske motivation er gennemsigtig: Hvis der frigøres midler i kernebudgettet, kan de bruges forskelligt – til at lukke budgethuller, til forbrugsudgifter eller til overførsler. På denne måde undgår regeringen den ubehagelige gennemgang og reduktion af eksisterende udgifter.

Specifikke eksempler: Tyske jernbaner, motorveje, bredbånd, hospitaler

IW-analysen, offentliggjort af Tobias Hentze i slutningen af ​​2025, illustrerer mekanismerne for underslæb ved hjælp af konkrete casestudier. I 2026 modtog Deutsche Bahn i alt 18,8 milliarder euro fra den særlige fond. Samtidig faldt investeringerne i jernbanenettet i det regulære føderale budget med 13,7 milliarder euro. Justeret for egenkapitalforøgelsen forblev 8,2 milliarder euro af budgetvolumen frigjort - midler, der ikke blev brugt på jernbanen, men som var tilgængelige til andre formål.

Inden for vejbyggeri: 2,5 milliarder euro fra den særlige fond er øremærket til renovering af motorvejsbroer. Samtidig reduceres investeringerne i føderale motorveje i det ordinære budget med 1,7 milliarder euro. Nettoeffekt: Der frigøres et budgetmæssigt råderum på cirka 1,7 milliarder euro. Hvad angår udbygning af bredbånd, blev denne fuldt finansieret fra den særlige fond i 2026 med 2,3 milliarder euro – hvorimod den i 2024 stadig blev betalt med 1,8 milliarder euro fra det ordinære budget, og den tilsvarende budgetpost er nu blot blevet fjernet.

Sagen om hospitalsfinansiering er særlig vidtrækkende: Oprindeligt skulle delstaterne og sygesikringsfondene hver bidrage med halvdelen af ​​de planlagte seks milliarder euro til hospitalsreformen. I 2026-budgettet dækker den særlige fond nu hele beløbet – en de facto lettelse for sygesikringsfonde og delstater uden nogen reel yderligere investering. Og ifo-instituttet påpegede, at tilskud til mødrepension og andre skønsmæssige overførsler også blev finansieret fra den særlige fond – udgifter, der absolut intet har at gøre med infrastruktur eller klimaneutralitet.

Vores ekspertise i EU og Tyskland inden for forretningsudvikling, salg og marketing - Billede: Xpert.Digital

Branchefokusområder: B2B, digitalisering (fra AI til XR), maskinteknik, logistik, vedvarende energi og industri

Mere information her:

• Ekspert Business Hub

Et tematisk knudepunkt, der tilbyder indsigt og ekspertise:

• Vidensplatform, der dækker globale og regionale økonomier, innovation og branchespecifikke tendenser
• En samling af analyser, indsigter og baggrundsinformation fra vores vigtigste fokusområder
• Et sted for ekspertise og information om aktuelle udviklinger inden for erhvervsliv og teknologi
• Et knudepunkt for virksomheder, der søger information om markeder, digitalisering og brancheinnovationer

Det systemiske hul: Ingen effektive kontrolmekanismer

Hvorfor var dette overhovedet muligt? Svaret ligger i en strukturel svaghed i den særlige fonds udformning. Betingelserne for at anvende midlerne, som fastsat i grundloven – investeringsudgifter skal overstige 10 procent af kernebudgettet, og kun den del, der overstiger dette beløb, kan finansieres fra den særlige fond – var allerede opfyldt, før den særlige fond blev oprettet. Det betyder, at betingelsen om at forhindre misbrug af midler allerede eksisterede i praksis. Den giver ingen reel beskyttelse mod, at investeringer overføres fra det regulære budget til den særlige fond uden nogen nettostigning i investeringerne.

Dertil kommer problemet med kompleksitet: Skiftene mellem kernebudgettet, særlige fonde og klima- og transformationsfonden er vanskelige for parlamentarikere, journalister og endda finansielle eksperter at forstå. Hvor det er uklart, hvad der er hvad, er effektiv overvågning næsten umulig. IW-økonom Tobias Hentze beskrev det rammende som en rangerbanegård med mange spor – et system, hvor midler bevæger sig frem og tilbage mellem forskellige puljer uden i sidste ende at resultere i mere byggeri, renovering eller investeringer.

Relateret til dette:

• 500 milliarder euro i en særlig fond: Det største finansielle trick i republikkens historie, eller hvorfor gæld aldrig har løst et strukturelt problem

Den økonomiske konsekvens: Vækstprognoserne er i kælderen

De makroøkonomiske konsekvenser af denne vildledende investeringspolitik er målbare. Ifo-instituttet har nedjusteret sine vækstprognoser for Tyskland: For 2025 forventer de kun en BNP-vækst på 0,1 procent, og for 2026 kun 0,8 procent. Der er tale om korrektioner på henholdsvis 0,1 og 0,5 procentpoint i forhold til efterårsprognosen – og sammenhængen med den manglende investeringseffekt fra den særlige fond er eksplicit: En gældspakke, der bruges 93 til 95 procent til budgetkonsolidering og overførsler i stedet for til produktive infrastrukturinvesteringer, kan ikke generere nogen væsentlig vækstimpuls.

Det tyske råd for økonomiske eksperter pegede også på sådanne ændringer i sin årsrapport. Rådets formand, Monika Schnitzer, nævnte jernbaneinvesteringer som et eksempel: ni milliarder euro fra den særlige fond var øremærket til dette formål, men ikke reelt yderligere finansiering, da den regulære budgetbevilling samtidig blev reduceret med næsten seks milliarder euro. I sidste ende er der kun omkring tre milliarder euro netto tilbage – en brøkdel af det annoncerede beløb.

Nordrhein-Westfalen som et mikrokosmos

Problemet er ikke begrænset til det føderale niveau. De 100 milliarder euro, der er øremærket til stater og kommuner fra den særlige fond, er underlagt lignende omfordelingsmekanismer på de underordnede budgetniveauer. Nordrhein-Westfalen, den mest folkerige delstat, modtager cirka 21,1 milliarder euro fra statsfonden - hvoraf omkring 12,7 milliarder euro skal videregives til kommunerne. Hvilke projekter der vil blive finansieret med disse penge, og i hvilket omfang de reelt er additionelle, er fortsat stort set uklart. Mens den føderale regering har erklæret gennemsigtighed som et mål for finansminister Lars Klingbeil (SPD) - ethvert medlem af parlamentet bør vide, hvad der sker i deres valgkreds - mangler de institutionelle kontrolmekanismer, der kan sikre, at additionalitetskravet også opfyldes på kommunalt niveau, i vid udstrækning.

Investeringsefterslæb fortsætter — infrastruktur venter fortsat

Tilbage står det virkelige problem, som den særlige fond skulle løse: Tysklands infrastrukturunderskud. I årtier var den offentlige investeringsrate for lav, broer var forfaldne, jernbaner forældede, skolebygninger smuldrede, og digital infrastruktur haltede bagefter i forhold til internationale standarder. Dette investeringsefterslæb opstod ikke natten over og vil ikke forsvinde på et enkelt år – selv hvis midlerne blev brugt fuldt ud og korrekt. Både det tyske økonomiinstitut (IW) og ifo-instituttet påpeger, at den virkelige udfordring ikke kun ligger i at tilvejebringe den nødvendige finansiering, men også i at håndtere de strukturelle kapacitetsflaskehalse i byggebranchen, den offentlige forvaltning samt planlægning og tilladelsesinfrastruktur.

Når der er midler til rådighed, men ikke kan tilgås på grund af manglende planlægningskapacitet, langvarige godkendelsesprocesser og virksomheders manglende evne til hurtigt at udvide deres kapacitet, genereres investeringsmidler gennem andre kanaler uden nogen egentlig investeringseffekt. Politikerne har erkendt dette problem: Den føderale finansminister Klingbeil annoncerede oprettelsen af ​​et rådgivende udvalg for investeringer og innovation, der skal identificere og fjerne bureaukratiske hindringer. Om dette udvalg kan handle hurtigt nok til at omdanne dette fastlåste system til et reelt investeringsprogram, vil vise sig i de kommende kvartaler.

Politisk ansvar og troværdighedsproblemet

Tilbage står et massivt tab af troværdighed. Friedrich Merz førte valgkamp på et grundlag af sunde offentlige finanser og gældsbremsning – og blot få måneder senere var han med til at forhandle den største gældspakke i Forbundsrepublikkens historie. Dette ville være politisk berettiget, hvis pengene rent faktisk blev brugt til de lovede formål. Men når uafhængige økonomiske institutter og Bundesbank selv dokumenterer, at 93 til 95 procent af midlerne bruges til andre formål, opstår spørgsmålet om politisk ansvar med største hast.

CDU's økonomiske ekspert Christoph Ploß havde allerede advaret, da den særlige fond blev oprettet: Fonden skulle sikre presserende nødvendige yderligere investeringer, og der måtte ikke ske nogen overførsel af midler på bekostning af infrastrukturinvesteringer – det var aftalen i koalitionen. Dokumentaren viser nu, at denne overførsel af midler er blevet en realitet. Dette er et stort problem – ikke kun for infrastrukturen, ikke kun for Tysklands økonomiske udvikling, men for tilliden til pålideligheden af ​​politiske løfter generelt.