Noul plan de economii pentru pensie: Reforma pensiilor din Germania 2027 – sfârșitul pensiei Riester și subvenții guvernamentale de până la 540 de euro

Noul cont de economii pentru pensie este disponibil: economii ETF cu subvenții guvernamentale

Rezilierea contractului de pensie Riester? Ce trebuie să știți despre reforma pensiilor din 2027

Economiile private pentru pensie din Germania se află într-un punct de cotitură istoric. După mai bine de 20 de ani marcați de obstacole birocratice, costuri ridicate și randamente slabe, factorii de decizie politică au eliminat efectiv schema de pensii Riester. Pentru a combate eficient amenințarea iminentă a sărăciei la bătrânețe și schimbarea demografică presantă, un nou plan de economii pentru pensie, subvenționat de guvern, va fi lansat în 2027. Cu un model de finanțare fundamental nou, o trecere îndrăzneață de la garanțiile rigide în favoarea investițiilor ETF cu randament ridicat și componente inovatoare, cum ar fi „pensia anticipată” pentru copii, guvernul își propune să facă în sfârșit economiile private pentru pensie accesibile maselor.

Dar își respectă cu adevărat promisiunile mult aclamata reformă a pensiilor în practică? Ce înseamnă această răsturnare pentru milioanele de economisitori existenți la Riester și oare modelul de portofoliu de investiții orientat spre piața de capital prezintă și riscuri ascunse? Articolul următor analizează în detaliu noul proces legislativ, evidențiază oportunitățile modelului de subvenționare bazat pe contribuții și dezvăluie unde legislativului îi lipsește încă curajul pentru o schimbare reală a sistemului.

Statul contribuie – dar este oare suficient pentru a evita amenințarea sărăciei la bătrânețe?

Sfârșitul unei ere: De ce a eșuat schema de pensii Riester

Timp de mai bine de două decenii, pensia Riester a fost sinonimă cu tot ce a mers prost în politica germană de pensii: complexitate excesivă, randamente dezamăgitoare, taxe administrative mari și un sistem de subvenții care copleșea în mod regulat chiar și experții financiari. Ceea ce a fost conceput în 2001 ca un răspuns revoluționar la schimbările demografice a eșuat efectiv. Din 2018, numărul contractelor Riester active a scăzut constant, până la un sfert din totalul contractelor fiind considerate inactive sau fără contribuții. Milioane de cetățeni care odinioară credeau că și-au făcut provizioane solide pentru pensie constată acum, cu dezamăgire, că plata lor reală după toate costurile este mult sub așteptări.

Problemele structurale ale schemei de pensii Riester erau evidente. Principiul garanției impus de lege – cel puțin contribuțiile plătite trebuiau garantate la începutul pensiei – i-a obligat pe furnizori să adopte o strategie de investiții defensivă, cu randament scăzut. Acest principiu de garanție s-a dovedit a fi un handicap fatal tocmai în perioadele cu rate ale dobânzii scăzute prelungite. În același timp, costurile ridicate de configurare și administrare au absorbit o parte semnificativă din randamentele slabe. Rezultatul: un produs care nu era nici atractiv, nici accesibil și care oferea aproape niciun beneficiu real acelor grupuri de populație care aveau cea mai mare nevoie de el.

Punctul de cotitură demografic: De ce este nevoie de acțiune

Eșecul schemei de pensii Riester nu ar constitui în sine o urgență dacă Germania nu s-ar confrunta simultan cu o schimbare demografică de proporții istorice. Sistemul legal de asigurări de pensii se bazează pe un sistem de tip „pay-as-you-go” – contribuțiile populației active de astăzi finanțează pensiile actuale. Acest sistem este supus unei presiuni dramatice, deoarece raportul dintre contribuabili și pensionari se deteriorează rapid. La începutul anilor 1990, existau statistic 2,7 persoane active pentru fiecare pensionar. Până în 2023, această cifră va fi scăzut la doar 2,1. Până în 2050, acest raport s-ar putea reduce la aproape 1:1.

Nivelul pensiilor – adică raportul dintre pensia standard și salariul mediu – este în prezent în jur de 48% din salariul brut, rămânând semnificativ sub ceea ce este considerat suficient pentru a menține un anumit nivel de trai. Consecințele se resimt deja: Aproximativ 42% dintre cei aproape 19 milioane de pensionari din Germania primesc mai puțin de 1.000 de euro net pe lună. Pragul oficial de risc de sărăcie este de 1.381 de euro net pe lună. Femeile sunt dezavantajate structural în această privință: la sfârșitul anului 2024, nivelul lor mediu al pensiei pentru limită de vârstă era de doar 955 de euro, comparativ cu 1.405 euro pentru bărbați – o diferență de aproape o treime.

Așa-numitul decalaj de pensii este real și este în creștere. Conform raportului Pension Compass din 2026 al WHU Otto Beisheim School of Management, pensionarii germani cheltuiesc în medie 3.148 de euro pe lună, dar au un venit curent de doar 2.988 de euro. Diferența rezultată este acoperită în prezent prin retragerea activelor - o strategie care nu va fi sustenabilă pe termen lung pentru un segment tot mai mare al populației. Lucrătorii mai tineri, în special, care ar trebui să economisească în medie 10-20% din venitul lor net în mod privat pentru a menține nivelurile pensiilor, resimt direct povara acestui eșec sistemic. Prin urmare, reforma asigurării pensiilor private nu este un lux de politică socială, ci o necesitate structurală.

Procesul legislativ: Un drum lung spre reformă

Guvernul german, o coaliție formată din CDU/CSU și SPD, a inițiat reforma schemelor de pensii private subvenționate fiscal prin Legea privind reforma pensiilor. La 17 decembrie 2025, Cabinetul Federal a aprobat proiectul de lege, care a fost elaborat sub conducerea ministrului federal de finanțe, Lars Klingbeil (SPD). La 27 februarie 2026, proiectul de lege a fost dezbătut în primă lectură în Bundestag și trimis comisiilor relevante. Comisia de finanțe a Bundestagului, responsabilă de legislație, a organizat o audiere publică cu experți la 11 martie 2026.

Ședința Comisiei de Finanțe din 25 martie 2026 a fost crucială: la cererea partidelor de coaliție, CDU/CSU și SPD, au fost aduse modificări semnificative proiectului inițial al guvernului în ultimul moment. Aceste corecții de ultim moment demonstrează intensitatea disputelor politice privind detaliile. În plus, la cererea Bundesratului (Consiliul Federal), va fi examinată posibilitatea extinderii cercului celor eligibili direct pentru finanțare pentru a include lucrătorii independenți și toate persoanele de vârstă activă. Legea trebuie încă adoptată de Bundestag (Parlamentul Federal) și Bundesrat; lansarea noii game de produse este planificată pentru 1 ianuarie 2027.

Instrumentul principal: Contul de economii pentru pensie subvenționat de stat

Piesa centrală a reformei este un nou concept de produs: contul de economii pentru pensie subvenționat de stat. Acesta diferă fundamental de pensia Riester anterioară prin faptul că renunță la garanția integrală a contribuțiilor, obligatorie anterior prin lege. Aceasta permite, pentru prima dată, investiții directe și subvenționate de stat în active orientate către piața de capital - acțiuni diversificate la nivel global, fonduri tranzacționate la bursă (ETF-uri), obligațiuni și, în viitor, și ELTIF-uri (fonduri europene de investiții pe termen lung). Pentru economisitorii mai conservatori, rămâne opțiunea de a contracta produse clasice garantate - fie cu o garanție de capital de 80%, fie cu o garanție de 100% la pensionare.

Pe lângă opțiunea orientată spre randament, fără garanție, se introduce așa-numitul cont standard. Acest produs standard are o structură deliberat simplă, poate fi deschis online și trebuie să fie disponibil la fiecare furnizor. Se adresează consumatorilor care nu doresc sau nu pot aprofunda detaliile produsului. Deciziile individuale sunt necesare în cazul contului standard numai dacă economisitorul dorește în mod explicit să se abată de la setările standard predefinite. Limita inițială a costurilor efective, de o reducere maximă anuală a randamentului de 1,5% pentru produsul standard, a fost redusă la 1,0% de către Comitetul de Finanțe - un pas important către protejarea randamentelor investitorilor.

Pentru a crește transparența pieței și a proteja consumatorii de structurile opace de comisioane, costurile de încheiere a contractelor de economii pentru pensie vor fi distribuite în viitor pe întreaga durată a contractului. Acest lucru limitează semnificativ dezavantajul financiar al schimbării premature a furnizorilor. În practică, aceasta înseamnă că oricine dorește să schimbe furnizorul în primii cinci ani va plăti un comision maxim de schimbare de 150 EUR. După această perioadă, schimbarea este complet gratuită.

Noul model de finanțare: Sistem de alocații bazate pe procente în loc de o subvenție forfetară

Una dintre cele mai fundamentale diferențe față de schema de pensii Riester este noul sistem de finanțare. Vechea logică Riester, cu alocația de bază forfetară de 175 EUR și alocațiile fixe pentru copii, este înlocuită de un model bazat pe contribuții - cu cât se plătește mai mult, cu atât subvenția este mai mare, până la o limită maximă. Modelul inițial din proiectul guvernamental prevedea o alocație de bază de 30 de cenți per euro plătit pentru primii 1.200 EUR pe an, care crește la 35 de cenți începând cu 2029. Pentru contribuții ulterioare până la limita maximă de 1.800 EUR pe an, a fost planificată o sumă suplimentară de 20 de cenți per euro.

Amendamentele adoptate de Comisia de Finanțe la 25 martie 2026 au ajustat în continuare modelul de subvenționare pentru a fi în avantajul micilor economisitori. Noul sistem prevede o subvenție de 50% din contribuțiile anuale până la 360 EUR - ceea ce înseamnă că o persoană care contribuie cu 30 EUR pe lună și economisește 360 ​​EUR pe an primește o subvenție guvernamentală de 180 EUR. Pentru contribuțiile care depășesc această sumă, până la maximul anual de 1.800 EUR, subvenția este de 25%. Subvenția maximă este de 540 EUR pe an pentru contribuții lunare de 150 EUR. Această nouă reglementare este demnă de remarcat: stabilește o rată a subvenției semnificativ mai mare pentru cel mai mic nivel de contribuție, concepută special pentru a stimula persoanele cu venituri mici și micii economisitori să înceapă economii private pentru pensie.

Cadrul fiscal este dezvoltat în continuare în paralel. Deducerea cheltuielilor speciale rămâne în vigoare și acoperă contribuțiile proprii la economii pentru pensie de până la 1.800 EUR, plus orice subvenții aplicabile. Administrația fiscală va continua să verifice automat, ca parte a unei evaluări a tratamentului fiscal mai favorabil, dacă reducerea de impozit este mai avantajoasă decât subvenția directă. Principiul fundamental al impozitării amânate - scutirea de impozit în timpul fazei de economisire, obligația fiscală la plata la pensionare - rămâne neschimbat. Prin urmare, economisitorii trebuie să fie conștienți de faptul că pensia lor suplimentară ulterioară va fi impozitate ca venit, chiar dacă subvențiile guvernamentale par atractive în timpul fazei de economisire.

Expertiza noastră în dezvoltarea afacerilor, vânzări și marketing, atât în ​​UE, cât și în Germania - Imagine: Xpert.Digital

Domenii de interes industrial: B2B, digitalizare (de la IA la XR), inginerie mecanică, logistică, energii regenerabile și industrie

Mai multe informații aici:

• Centru de afaceri de experți

Un centru tematic care oferă perspective și expertiză:

• Platformă de cunoștințe care acoperă economiile globale și regionale, inovația și tendințele specifice industriei
• O colecție de analize, perspective și informații generale din principalele noastre domenii de interes
• Un loc pentru expertiză și informații despre evoluțiile actuale din afaceri și tehnologie
• Un hub pentru companiile care caută informații despre piețe, digitalizare și inovații industriale

Copiii ca grup țintă: Pensionarea anticipată

O componentă ambițioasă și interesantă din punct de vedere educațional și actuarial a reformei este așa-numita pensie anticipată. Aceasta își propune să introducă o întreagă generație pe piața de capital de la o vârstă fragedă și să permită ca efectele dobânzii compuse să se manifeste pe parcursul a decenii. Pentru copiii cu vârste cuprinse între șase și 18 ani care frecventează o instituție de învățământ din Germania, statul plătește zece euro pe lună într-un cont individual de economii pentru pensie, finanțat din capital și gestionat privat.

Implementarea practică este complexă, dar pragmatică. Părinții pot deschide un cont individual pentru copilul lor la un furnizor la alegere, care îndeplinește cerințele stricte ale noului produs standard. Dacă nu se deschide niciun cont individual pentru copilul lor, acesta va fi înscris automat într-o plasă de siguranță oferită de stat - niciun copil nu ar trebui să fie dezavantajat din cauza inacțiunii părinților. Sunt posibile și contribuții suplimentare din partea părinților, bunicilor sau a altor persoane. Un aspect esențial este că veniturile din cont sunt neimpozabile până la pensionare.

Din motive fiscale, pensia anticipată a fost introdusă inițial doar pentru cei născuți în 2020, adică pentru copiii care vor împlini șase ani în 2026. Aproximativ 50 de milioane de euro au fost alocate în bugetul federal pe 2026 pentru această primă cohortă. Subvenția este destinată să se aplice retroactiv de la 1 ianuarie 2026. Implementarea completă în toate grupele de vârstă între șase și 18 ani ar costa aproximativ 1 miliard de euro anual - o sumă care explică presiunile bugetare care au dus la implementarea etapizată. Din 2029, vor fi incluse și alte cohorte, astfel încât modelul să se extindă treptat la toate grupele de vârstă până la 18 ani.

Pentru familiile care deja economisesc activ în noul sistem, există stimulente suplimentare. O alocație pentru copii de până la 300 EUR pe copil pe an este acordată pentru contribuții lunare de 25 EUR sau mai mult. Împreună cu alocația de bază, aceasta are ca rezultat subvenții guvernamentale substanțiale pentru familiile cu mai mulți copii, ceea ce le poate spori semnificativ economiile private pentru pensie.

Tranziția: Ce trebuie să știe economisitorii Riester

O reformă de o asemenea amploare ridică inevitabil întrebarea ce se va întâmpla cu milioanele de contracte Riester existente. Guvernul german a optat pentru o clauză clară de „prejudiciu”: contractele Riester existente vor continua și vor putea fi finanțate în conformitate cu vechile condiții de subvenționare. Nimeni nu va fi obligat să își rezilieze contractul existent, să își schimbe furnizorii sau să ramburseze subvențiile deja primite. Cu toate acestea, nu se mai pot încheia noi contracte Riester după 1 ianuarie 2027.

Pentru economisitorii Riester activi, există trei opțiuni concrete. Prima: Continuarea contractului neschimbat și contribuția conform termenilor existenți. A doua: Transferul economiilor acumulate într-un nou cont de economii pentru pensie sau într-un nou produs garantat, păstrând integral toate subvențiile și avantajele fiscale primite anterior. A treia: Suspendarea contractului Riester și deschiderea simultană a unui nou cont de economii pentru pensie. Trecerea la un cont în primii cinci ani ai duratei contractului poate costa maximum 150 EUR la furnizorul actual; după aceea, este gratuită. Aceste soluții tranzitorii sunt concepute în mod rațional, dar necesită o evaluare individuală din partea fiecărui economisor: Cei care suportă costuri continue mari într-un contract Riester existent ar putea beneficia semnificativ de trecerea la noul sistem pe termen mediu.

Primele produse bazate pe noul cont de economii pentru pensie sunt așteptate să fie lansate în trimestrul al patrulea al anului 2026, oferind părților interesate suficient timp pentru a se familiariza cu sistemul. Subvențiile guvernamentale vor începe la 1 ianuarie 2027. Agenția Centrală pentru Economii pentru Pensie (ZfA) rămâne responsabilă pentru revizuirea și distribuirea subvențiilor. Subvenția va fi plătită direct în cont și nu poate fi depusă într-un cont curent.

Noul fond suveran de investiții: Mai mult decât un simplu detaliu

Printre cele mai notabile modificări aduse de Comisia de Finanțe la 25 martie 2026 se numără decizia de a include în sistem un fond administrat de stat ca opțiune suplimentară de investiții. Acest fond suveran de investiții va fi disponibil alături de furnizorii privați, ca o alternativă standardizată și cu costuri reduse. Conceptul se bazează pe modelele nordice și anglo-saxone, în care fondurile reglementate de stat - cum ar fi modelul suedez AP7 sau National Employment Savings Trust (NEST) din Marea Britanie - funcționează cu succes de ani de zile ca o alternativă de bază accesibilă pentru investitorii individuali.

Ideea politică este clară: cei care nu doresc să interacționeze cu multitudinea de furnizori privați sau nu au acces la consultanță financiară ar trebui să aibă la dispoziție o opțiune standard simplă, transparentă și rentabilă oferită de stat. Acesta este un răspuns direct la criticile conform cărora chiar și limita de cost efectiv planificată de 1,0% pentru portofoliile ETF-urilor gestionate activ este încă semnificativ mai mare decât costurile minime ale ETF-urilor cu indici de piață, care sunt disponibile pentru utilizare autogestionată la 0,06%. Structura precisă a fondului suveran de investiții nu este încă finalizată și este probabil să facă obiectul unor dezbateri intense în timpul procesului legislativ ulterior - nu în ultimul rând pentru că industria asigurărilor și a fondurilor de investiții are un interes economic considerabil în a se asigura că fondul suveran de investiții nu reprezintă o concurență serioasă pentru produsele lor.

Voci critice: Ceea ce reforma nu rezolvă

Reforma este în general binevenită, dar nu lipsită de slăbiciuni și vulnerabilități serioase. În timp ce sectoarele financiar și de asigurări au salutat în general legea, diverse asociații și grupuri de protecție a consumatorilor au exprimat critici semnificative.

Problema centrală a riscului constă în natura investițiilor bazate pe piața de capital, fără garanții. Chiar și ETF-urile de acțiuni cu o diversificare largă pot pierde 50% sau mai mult din valoarea lor într-o criză, iar perioadele istorice de pierderi pot dura până la 15 ani. Oricine se confruntă cu o prăbușire severă a pieței bursiere cu puțin timp înainte de pensionare ar putea avea o situație semnificativ mai proastă în cadrul noului sistem decât în ​​cadrul vechiului model garantat. Autoritatea Federală de Supraveghere Financiară (BaFin) și experții prezenți la audiere au subliniat tocmai acest scenariu. Pensia Riester a protejat împotriva unor astfel de scenarii – în detrimentul randamentelor. Noul sistem prioritizează randamentele mai mari – în detrimentul securității.

Industria asigurărilor, la rândul său, critică faptul că ponderea mare acordată soluțiilor ETF nu abordează în mod adecvat riscul de longevitate. Cei care își bazează economiile pentru pensie pe un plan de plată cu o vârstă finală de 85 de ani riscă să nu aibă niciun venit din economiile lor subvenționate pentru pensie la o vârstă foarte înaintată. Renta viageră ca opțiune de plată preferată devine mai puțin o certitudine într-un model de portofoliu ETF.

Avocații consumatorilor și sindicatele se plâng că până și limita de cost pentru produsul standard, redusă la 1,0% în urma amendamentelor comisiei, rămâne relativ ridicată. Opoziția, în special Verzii, critică lipsa înscrierii automate pentru toți cetățenii - un model de renunțare voluntară bazat pe sistemul nordic. Fără o astfel de participare obligatorie sau cel puțin o înregistrare automată cu o opțiune activă de renunțare voluntară, experiența arată că programul ajunge doar la acele segmente ale populației care sunt deja informate și stabile financiar. Persoanele cu venituri mici, lipsă de cunoștințe financiare sau istoric de angajare instabil - tocmai cele care au cea mai urgentă nevoie de economii suplimentare pentru pensie - sunt, din experiența noastră, mai puțin susceptibile de a fi acoperite de programele voluntare.

Costurile fiscale ale reformei sunt considerabile, dar gestionabile în contextul economic mai larg. Se preconizează că guvernul federal va cheltui 50 de milioane de euro în 2026 și până la 197 de milioane de euro în 2030, statele între 52 și 198 de milioane de euro, iar municipalitățile între 18 și 70 de milioane de euro. Aceste sume par modeste în raport cu problema generală a pensiilor, dar semnalează voința politică de a investi efectiv.

Context internațional: Ce poate învăța Germania de la ceilalți

O privire dincolo de Germania arată că schemele de pensii private, finanțate prin capitalizare și subvenționate de stat, sunt practicate cu succes în multe țări de zeci de ani. Încă din anii 1990, Suedia a combinat un sistem de pensii de tip „pay-as-you-go” cu o componentă obligatorie finanțată prin capitalizare (Premium Pension). Regatul Unit se bazează pe sistemul de înscriere automată, care înscrie automat toți angajații în scheme de pensii ocupaționale cu drept activ de renunțare – cu rezultate convingătoare în ceea ce privește ratele de acoperire. SUA utilizează un sistem bine stabilit de pensii private, legate de piața de capital, cu avantaje fiscale prin intermediul planurilor sale 401(k), deși acestora le lipsesc garanțiile legale.

Cu fondul său de pensii, Germania se află pe calea cea mai apropiată de o structură care și-a dovedit eficiența la nivel internațional. În același timp, țara recuperează decalajul mai lent decât este necesar, iar pasul crucial – includerea automată pe scară largă a tuturor persoanelor angajate – lipsește încă din proiectul actual. Aceasta este diferența dintre o reformă care modernizează cu atenție sistemul de pensii existent și o schimbare reală a sistemului care ar putea elimina structural decalajul de pensii.

Îndrumare practică: Ce ar trebui să facă economisitorii acum

Având în vedere calendarul, se recomandă o abordare diferențiată pentru diferitele grupuri de economisitori. Cei care nu au încă un contract de economisire pentru pensie ar trebui să compare cu atenție primele oferte de pe piață începând cu trimestrul al patrulea al anului 2026 - în special în ceea ce privește costurile efective reale, strategiile de investiții oferite și flexibilitatea în faza de plată. Analiza noului cont de custodie standard oferă un punct de plecare fiabil, deoarece acesta trebuie să îndeplinească plafoanele de cost definite legal și cerințele structurale minime.

Economii la Riester ar trebui să folosească timpul rămas până în 2027 pentru a-și revizui critic contractele existente. Costurile continue, randamentele reale și dacă furnizorul actual va oferi ulterior noul cont de economii pentru pensie sunt criterii de decizie cheie. Pentru mulți deținători de polițe de fond Riester scumpe sau planuri de economii bancare costisitoare, transferul în noul sistem ar putea aduce avantaje semnificative pe termen mediu - mai ales că subvențiile și beneficiile fiscale sunt reținute integral la transfer.

Părinții copiilor născuți în 2020 ar trebui să ia în considerare dacă doresc să deschidă un cont individual de investiții pentru copilul lor odată ce cadrul legal este în vigoare sau dacă planul de economii garantate de guvern este suficient. Bonusul inițial, acumularea de avere scutită de impozite de-a lungul deceniilor și posibilitatea de a o integra cu propriul sistem de economii pentru pensie fac din contul individual opțiunea mai atractivă în majoritatea cazurilor.

Un pas în direcția corectă – dar nu un progres

Legea reformei pensiilor, odată cu noul cont de pensii, este un pas demult așteptat și fundamental corect. Abaterea de la logica eșuată a lui Riester, deschiderea către investiții de pe piața de capital cu randament ridicat, simplificarea semnificativă a structurii subvențiilor și plafonarea costurilor pentru produsul standard sunt progrese care fac sistemul mai atractiv și mai echitabil. Subvențiile sporite pentru micii economisitori din segmentul de contribuții inițiale și pensia anticipată pentru copii sunt completări sensibile din punct de vedere social.

Cu toate acestea, ar fi iluzoriu să credem că reforma singură poate depăși riscul structural al sărăciei în rândul persoanelor în vârstă din Germania. Atâta timp cât lipsește un impact automat pe scară largă – adică un sistem care să includă toate persoanele angajate și nu doar pe cele informate și implicate – economiile private pentru pensie vor rămâne un instrument pentru cei care se gândesc deja suficient la finanțele lor. Noul cont de economii pentru pensie îmbunătățește planificarea privată a pensiei. Rămâne de văzut dacă va transforma acest lucru într-un fenomen de masă care va ajuta cu adevărat la eliminarea decalajului de pensii în contextul schimbărilor demografice. Voința de reformă este evidentă – dar curajul decisiv pentru o schimbare sistemică autentică nu a fost încă pe deplin adus în discuție.

Konrad Wolfenstein

Aș fi bucuros să vă servesc drept consilier personal.

contacta la wolfenstein ∂ xpert.digital

Sunați-mă la +49 89 89 674 804 (München) .

LinkedIn