O evento mais importante do ano no mercado de ações: como os investidores podem se proteger agora do teste de estresse da Nvidia – o medo do choque do DeepSeek?

Colapso ou boom do mercado de ações? 3 cenários para as ações da Nvidia – e o que eles significam para sua carteira de investimentos

Na quarta-feira, 25 de fevereiro, o mundo financeiro estará em suspense: a Nvidia apresentará seus aguardados resultados trimestrais após o fechamento do mercado de ações dos EUA. Não se trata mais apenas do desempenho de uma única fabricante de chips da Califórnia, mas de um teste fundamental para os mercados de ações globais e para o futuro do boom global da IA. Devido ao imenso peso da Nvidia em índices líderes como o S&P 500 e em inúmeros ETFs, a iminente reação do preço impactará diretamente as carteiras de milhões de investidores privados. Dadas as expectativas de mercado já astronômicas, as novas incertezas decorrentes da startup chinesa de IA DeepSeek e o lançamento da plataforma multibilionária Blackwell, os mercados de opções estão se preparando para uma volatilidade extrema. Mostramos por que mesmo resultados muito bons podem levar a uma queda acentuada desta vez, quais três cenários de mercado são agora os mais prováveis ​​e como você, como investidor – seja com ações individuais ou ETFs globais amplamente diversificados – pode manter a calma durante este período histórico de tensão.

Por que o relatório trimestral da Nvidia está causando tensão em todo o mundo?

A Nvidia divulgará seus resultados trimestrais na quarta-feira, 25 de fevereiro, após o fechamento do mercado de ações dos EUA. A teleconferência começará às 23h, horário da Europa Central. Isso vai muito além de uma única ação. Os resultados terão um impacto considerável em índices, ETFs e nas carteiras de milhões de investidores individuais. A expectativa é altíssima, e a reação ao relatório poderá determinar se a valorização das ações da Nvidia continuará ou estagnará. Para milhões de investidores, verificar suas carteiras na noite de quarta-feira poderá ser uma experiência angustiante, já que a importância da Nvidia vai muito além da própria empresa.

O que torna a Nvidia tão especial?

A Nvidia é muito mais do que apenas uma fabricante tradicional de chips. A empresa é considerada uma força motriz por trás dos investimentos em inteligência artificial em todo o mundo. Data centers, provedores de nuvem e inúmeras empresas de software dependem das unidades de processamento gráfico (GPUs) de alto desempenho fornecidas pela empresa californiana. A demanda por essas GPUs explodiu nos últimos anos, pois elas são consideradas componentes indispensáveis ​​para o desenvolvimento e operação de aplicações de IA. Consequentemente, investidores do mundo todo acompanham de perto cada sinal emitido pela empresa. A Evercore ISI, inclusive, vê a Nvidia como uma oportunidade única, avaliando a empresa não apenas como uma corporação de semicondutores, mas como um ecossistema completo na vanguarda de uma nova era da computação.

Por que uma única ação pode influenciar índices inteiros?

A Nvidia cresceu tanto que suas ações, por si só, têm um impacto notável nos principais índices do mercado de ações. Sua ponderação no S&P 500 é superior a 7%, e no Nasdaq 100, chega a mais de 13%. A Reuters recentemente estimou sua ponderação no S&P 500 em cerca de 7,8%. Especificamente, isso significa que, se as ações da Nvidia sobem ou caem significativamente, os ETFs e fundos de índice acompanham automaticamente a tendência. Esse movimento se reflete, portanto, nas carteiras de investidores que nunca compraram conscientemente uma única ação da Nvidia. De acordo com dados da Statista, a Nvidia sozinha foi responsável por quase 20% do retorno anual do S&P 500 nos primeiros dez meses de 2025. Sem a Nvidia, o retorno total do índice teria sido de cerca de 14%, em vez de 17,5%. Essa enorme concentração significa que o desempenho dos principais índices americanos depende desproporcionalmente do desempenho dessa única gigante.

Por que a Nvidia está no centro do boom da IA?

A Nvidia fornece os chips que alimentam muitas aplicações de inteligência artificial. Quando grandes empresas de tecnologia investem bilhões em novos data centers, a Nvidia se beneficia diretamente. Os investimentos combinados da Amazon e da Alphabet, por si só, devem ultrapassar US$ 380 bilhões este ano. No quarto trimestre do ano fiscal de 2025, as vendas de data centers já representavam 91% da receita total. A questão crucial, portanto, é: esse aumento nos investimentos continuará ou os clientes se tornarão mais cautelosos? Se a Nvidia confirmar a forte demanda e apresentar uma perspectiva robusta, reforçará a confiança na continuidade do crescimento da IA. Uma perspectiva mais moderada, no entanto, poderia levantar dúvidas sobre se o crescimento continuará tão expressivo. O recente lançamento da nova plataforma Blackwell, em particular, impulsionou significativamente o setor, com a Nvidia reportando US$ 11 bilhões em receita com a Blackwell somente no primeiro trimestre de sua disponibilidade.

Por que os mercados estão reagindo de forma tão sensível neste momento?

Os mercados de ações demonstraram repetidamente este ano a rapidez com que o sentimento pode mudar. Mesmo pequenos desvios das expectativas levaram recentemente a oscilações significativas nos preços. Nesse ambiente, números sólidos muitas vezes são insuficientes. As expectativas são excepcionalmente altas e o nervosismo dos investidores é palpável. A preocupação de que a euforia em torno da inteligência artificial e os enormes lucros associados possam ir longe demais abalou um pilar fundamental da alta recorde dos mercados de ações. Michael Theurer, membro do conselho do Bundesbank, chegou a alertar para possíveis contratempos e uma possível correção brusca. Os críticos duvidam que as centenas de bilhões de dólares investidos em data centers de IA possam ser recuperados em um futuro próximo. Soma-se a isso as novas incertezas surgidas nos últimos meses com a startup chinesa de IA DeepSeek, que levantou dúvidas sobre a real necessidade de chips da Nvidia, cada vez mais caros.

Quais são as expectativas específicas dos analistas para este trimestre?

Analistas antecipam forte crescimento de receita e lucro. Para o último trimestre fiscal, o quarto trimestre fiscal, o consenso entre os analistas, segundo o London Stock Exchange Group, é de receita de aproximadamente US$ 65,9 bilhões. O analista James Schneider, do Goldman Sachs, prevê ainda US$ 67,3 bilhões, cerca de US$ 2 bilhões acima do consenso do mercado. Espera-se que o lucro por ação cresça cerca de 71%, especificamente, os analistas preveem lucro por ação ajustado de US$ 1,52, em comparação com US$ 0,89 no mesmo período do ano passado. Para o próximo ano fiscal, os analistas esperam lucro médio por ação de US$ 7,76, com uma variação de US$ 6,28 a US$ 9,68. Isso demonstra claramente que o mercado não está nem mesmo em consenso sobre a estabilidade da curva de demanda. O Bank of America reiterou sua recomendação de compra com preço-alvo de US$ 275, citando a posição dominante da Nvidia nos mercados de computação e redes de IA.

O que os mercados de opções dizem sobre a volatilidade esperada?

Os mercados de opções estão precificando uma volatilidade significativa após a divulgação dos resultados. A movimentação implícita do preço está entre 7% e 8% para cima ou para baixo. Os dados da Bloomberg mostram uma movimentação implícita de 9,9%, a maior em um dia de divulgação de resultados trimestrais desde 2022. Considerando a capitalização de mercado da Nvidia, isso equivaleria a uma variação de aproximadamente US$ 230 bilhões. Esse valor supera a capitalização de mercado total de muitas grandes corporações. Historicamente, porém, as reações reais nem sempre foram tão drásticas quanto o esperado. Em fevereiro de 2025, o preço das ações subiu 16,4% após a divulgação dos resultados, enquanto em novembro de 2024 o aumento foi de apenas 0,53%. Essa imprevisibilidade torna particularmente difícil para os investidores se prepararem para um cenário específico.

Quais cenários de mercado são possíveis após a divulgação dos resultados trimestrais?

Cenário 1: O rali da IA ​​recebe um novo impulso

Se a Nvidia superar significativamente as expectativas e elevar sua previsão, isso seria um forte sinal de que a demanda por chips de IA permanece alta e os investimentos continuam conforme o planejado. Nesse caso, não apenas as ações provavelmente subiriam, mas outras ações de tecnologia e de semicondutores também receberiam um impulso. Declarações sobre a previsão de receita de US$ 500 bilhões para as plataformas Blackwell e Rubin até o final de 2026 poderiam ser particularmente motivadoras para o mercado. Um resultado positivo poderia acalmar os investidores, que recentemente demonstraram nervosismo, e dar suporte ao mercado como um todo. Investidores que apostam na tendência da IA ​​poderiam se sentir mais seguros com tal desenvolvimento e encorajados a manter ou aumentar suas posições.

Cenário 2: Números sólidos, mas sem entusiasmo

É talvez aqui que reside o maior perigo. As expectativas têm sido excepcionalmente altas há anos. Marta Norton, da gestora de ativos Empower, explica: "A expectativa de resultados acima da média para a Nvidia tem sido um tema recorrente nos últimos anos. Portanto, é difícil para a Nvidia surpreender quando todos esperam uma surpresa." O preço das ações pode, assim, cair apesar dos bons resultados, caso os números não superem significativamente as previsões. Esse mesmo risco também se reflete nas avaliações dos analistas, que enfatizam que mesmo superar as expectativas não garante a alta das ações. O sentimento do mercado é frágil e, nesse ambiente, até mesmo uma perspectiva ligeiramente decepcionante ou um comentário cauteloso da administração pode levar os investidores a realizar lucros e o preço das ações a cair.

Cenário 3: Decepção significativa

Se os números ficarem significativamente aquém das previsões ou se a perspectiva for visivelmente mais fraca, a pressão provavelmente aumentará consideravelmente. Inicialmente, isso afetaria as ações de IA e de semicondutores e, posteriormente, potencialmente, os índices mais amplos. A consequência mais grave seria se o mercado fosse forçado a reavaliar toda a tese de investimento em IA. Em um ambiente de mercado já instável, os investidores poderiam se tornar mais cautelosos e reduzir seus riscos. Especialistas como David Boole, da BayCrest, apontam que uma decepção poderia até mesmo desencadear meses de volatilidade nos preços das ações. Tal cenário teria consequências de longo alcance, não apenas para os investidores diretos da Nvidia, mas para todos os que investem em ETFs ou fundos de índice amplamente diversificados.

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Qual o impacto da flutuação de preços sobre os investidores privados?

Muitos investidores não possuem ações da Nvidia diretamente, mas investem por meio de ETFs globais ou de tecnologia. A Nvidia tem um peso significativo em diversos ETFs temáticos, incluindo ETFs de semicondutores, IA e metaverso. Isso significa que uma queda significativa no preço das ações da Nvidia pode impactar consideravelmente o desempenho até mesmo desses produtos de investimento amplamente diversificados. A principal questão para investidores individuais é, portanto: uma queda de 10% ou 15% no preço das ações da Nvidia afetaria significativamente meu portfólio? Aqueles com portfólios amplamente diversificados em ETFs de ações globais sentirão o impacto, mas geralmente conseguirão absorvê-lo. No entanto, aqueles com grande investimento em tecnologia americana devem estar cientes das potenciais flutuações. ETFs focados em semicondutores ou inteligência artificial são particularmente vulneráveis ​​às oscilações do preço das ações da Nvidia. A experiência passada mostrou que um único dia de queda nas ações da Nvidia foi suficiente para impactar significativamente diversos ETFs.

Trata-se de uma reação de curto prazo ou de um problema estrutural?

Nem toda oscilação brusca de preço é automaticamente um sinal de alerta. Depende dos motivos subjacentes. Se a receita e as perspectivas continuarem a crescer de forma sólida, uma queda de curto prazo pode ser uma reação exagerada do mercado que se corrige após alguns dias. A questão é se os fatores fundamentais permanecem intactos. A Nvidia tem consistentemente superado as expectativas nos últimos trimestres. No quarto trimestre do ano fiscal de 2025, a empresa alcançou receita recorde de US$ 39,3 bilhões, um aumento de 78% em relação ao ano anterior. O lucro líquido subiu 82%, para US$ 22,09 bilhões. Enquanto esse ritmo continuar, os fundamentos sugerem uma correção temporária em vez de um problema estrutural. No entanto, se as expectativas forem claramente frustradas e as perspectivas forem revisadas para baixo, surge a questão de se as perspectivas de crescimento estão se deteriorando fundamentalmente. Riscos adicionais decorrem de potenciais restrições à exportação de chips de IA para a China e da questão de se os investimentos maciços em infraestrutura de IA realmente gerarão retornos adequados.

O que os investidores devem considerar imediatamente antes da divulgação do relatório de resultados?

O dia anterior à divulgação do balanço não se trata de estar certo ou errado. O importante é estar preparado, independentemente da reação do mercado. Os investidores devem se fazer algumas perguntas-chave. Primeiro: Qual é o grau de dependência do investidor em relação à Nvidia e ao setor de tecnologia? Aqueles com uma carteira bem diversificada e um horizonte de investimento de longo prazo geralmente não precisam tomar decisões com base em resultados trimestrais individuais. Grandes índices suavizam as flutuações de empresas individuais ao longo do tempo. Segundo: Qual é a sua tolerância ao risco? Investidores que ficam nervosos com uma queda repentina de 10% em sua carteira talvez devam reconsiderar seu posicionamento antes da divulgação dos resultados, e não depois. Terceiro: Minha carteira está muito concentrada em apenas algumas ações de tecnologia? Nesse caso, um único resultado trimestral pode ter um impacto desproporcional.

Por que números razoáveis ​​muitas vezes não são suficientes?

As expectativas em relação à Nvidia têm aumentado constantemente nos últimos anos. Muitos investidores já precificaram os fortes resultados no valor das ações. O analista da RBC, Srini Pajjuri, acredita que a Nvidia é capaz de superar as expectativas do mercado em mais três a quatro por cento e prevê uma carteira de encomendas superior a US$ 500 bilhões para 2025 e 2026. No entanto, esse otimismo generalizado apresenta um paradoxo: quando todos já esperam resultados excelentes, a dificuldade para uma surpresa positiva é particularmente alta. Matt Orton, estrategista-chefe da Raymond James, já alertou para uma volatilidade significativa e enfatizou que esse padrão está se repetindo com a Nvidia. A pergunta em Wall Street é essencialmente: o que a Nvidia poderia anunciar que faria o preço das ações disparar mais 20% em um único dia? Até que uma resposta convincente seja encontrada, o potencial de alta permanece limitado, enquanto o risco de queda aumenta.

Que papel desempenhará a plataforma Blackwell no futuro?

A nova plataforma Blackwell é um fator crucial para o crescimento contínuo da Nvidia. Os investidores aguardam ansiosamente declarações concretas sobre a produção e a demanda. A Nvidia já anunciou que seus supercomputadores Blackwell foram ampliados e geraram US$ 11 bilhões em receita no primeiro trimestre de disponibilidade. No entanto, a margem bruta no segmento de data centers é algo que os analistas estão observando atentamente. De acordo com a Visible Alpha, a margem bruta consensual para o segmento de data centers no ano fiscal de 2026 caiu quase 300 pontos-base, para 75,2%, indicando expectativas mais baixas. Possíveis atrasos na produção do Blackwell podem pressionar as margens. Além disso, a atenção já se volta para a plataforma Rubin, cuja produção está prevista para começar no segundo semestre de 2026 e que poderá reduzir o custo dos tokens de IA para cerca de um décimo da geração anterior. Quaisquer declarações da administração sobre a capacidade de produção e as datas de entrega previstas serão analisadas minuciosamente pelos investidores.

O que significa o debate sobre o DeepSeek para a Nvidia?

O surgimento da startup chinesa de IA DeepSeek alimentou ainda mais o debate sobre o futuro da Nvidia. A DeepSeek demonstrou que modelos de IA poderosos podem ser treinados com menos poder computacional do que se pensava anteriormente. Isso levantou a questão de se a demanda por chips da Nvidia, cada vez mais caros e potentes, permanecerá tão forte quanto o previsto. O efeito DeepSeek pressionou significativamente as ações da Nvidia em alguns momentos e intensificou o debate sobre uma possível bolha da IA. Simultaneamente, há preocupações de que a atenção em torno da DeepSeek possa levar as autoridades americanas a impor novas restrições à exportação de chips de IA para a China. A Nvidia já está impedida de vender seus chips mais avançados para a China e produz versões especialmente adaptadas para esse mercado.

Como os investidores de longo prazo devem lidar com essa situação?

Em muitos casos, aplica-se uma regra simples: não se precipite. Investidores de longo prazo com ampla diversificação e um plano de poupança regular geralmente não precisam tomar medidas com base em resultados trimestrais individuais. Grandes índices suavizam as flutuações de empresas individuais ao longo do tempo. No entanto, os investidores devem analisar mais atentamente se sua carteira estiver muito concentrada em algumas ações de tecnologia ou se sua tolerância pessoal ao risco for baixa. Em qualquer caso, continua sendo importante não tomar decisões com base em impulsos iniciais. Muitas vezes, a situação fica mais clara após alguns dias. A experiência histórica mostra que a Nvidia superou as expectativas repetidamente no passado. Ao mesmo tempo, porém, também mostra que, mesmo com bons resultados, a reação do preço das ações no curto prazo pode ser imprevisível. Aqueles que têm investimentos diversificados e um horizonte de investimento longo não devem se deixar levar pela tentação de rebalancear a carteira às pressas com base em resultados trimestrais individuais.

Qual é o maior risco para os investidores neste cenário?

O maior risco não reside nos números trimestrais em si, mas na combinação de expectativas extremamente altas e um ambiente de mercado já instável. A valorização da IA ​​gerou retornos impressionantes nos últimos anos. O preço das ações da Nvidia subiu mais de 440% nos últimos dois anos. Mas essa mesma história de sucesso elevou as avaliações a um nível que deixa pouca margem para erros. Se a realidade ficar aquém das expectativas já precificadas, uma reação em cadeia pode ocorrer. Primeiro, as ações de IA e de semicondutores podem sofrer pressão, depois os índices de tecnologia em geral e, por fim, a instabilidade pode se espalhar para outros segmentos de mercado. Ao mesmo tempo, é importante notar que a demanda fundamental por infraestrutura de IA permaneceu intacta até o momento. Os principais provedores de nuvem continuam investindo pesadamente em data centers. A questão, em última análise, é se o ritmo de investimento conseguirá acompanhar o ritmo das expectativas em relação ao preço das ações.

Quais indicadores-chave de desempenho (KPIs) devem receber atenção especial na publicação?

Os investidores devem prestar muita atenção a diversas métricas-chave quando a empresa divulgar seu relatório de resultados. Em primeiro lugar, está a receita do segmento de data centers, pois este representa a maior parte dos negócios e é um indicador direto da demanda por IA. Em segundo lugar, as margens brutas são cruciais. Os analistas esperam que as margens sofram pressão com o lançamento de novos produtos como o Blackwell, devido aos custos de aumento da produção e ao aumento dos custos de armazenamento. Em terceiro lugar, a perspectiva da administração para o próximo trimestre e para o ano fiscal completo é de importância central. Detalhes específicos sobre a demanda, a capacidade de produção e as datas de entrega do Blackwell e do Rubin definirão o tom para os próximos meses. Em quarto lugar, vale a pena examinar as declarações sobre a China e os potenciais riscos regulatórios. Qualquer endurecimento das restrições à exportação pode impactar significativamente as perspectivas de crescimento.

O que acontece se a perspectiva for positiva?

Caso a Nvidia apresente uma perspectiva genuinamente otimista, o impacto poderá ir muito além das suas ações. Tal sinal confirmaria que os investimentos bilionários de grandes empresas de tecnologia em infraestrutura de IA continuam justificados. Isso provavelmente não só daria suporte às ações de fabricantes de semicondutores, como também impulsionaria todo o setor tecnológico. Outras empresas da cadeia de suprimentos, desde fabricantes de chips de memória até fornecedores de equipamentos para data centers, também se beneficiariam. Na Alemanha, por exemplo, a Siemens Energy e a Hochtief são consideradas beneficiárias do boom da IA, já que fornecem infraestrutura para data centers. Uma perspectiva positiva também poderia ajudar a dissipar, pelo menos temporariamente, as preocupações com uma bolha da IA ​​e fortalecer a confiança dos investidores em todo o setor tecnológico.

Que lições podem ser aprendidas com os relatórios trimestrais anteriores?

A experiência dos últimos trimestres apresenta um panorama misto. A Nvidia tem consistentemente superado as expectativas dos analistas no passado. No quarto trimestre do ano fiscal de 2025, o lucro por ação foi de US$ 0,89, 5,95% acima da previsão de US$ 0,84. A receita de US$ 39,3 bilhões superou as expectativas em aproximadamente 3,4%. Em novembro de 2025, a Nvidia projetou uma receita de US$ 65 bilhões para o quarto trimestre, uma previsão que também superou as estimativas dos analistas de US$ 61,66 bilhões na época. Contudo, a reação do preço das ações a esses resultados nem sempre refletiu o respectivo sucesso financeiro. Os mercados de opções frequentemente superestimaram a volatilidade, e as oscilações reais de preços às vezes foram significativamente menores do que o previsto. Isso demonstra que as reações de curto prazo do mercado são difíceis de prever, e os investidores fariam bem em manter a calma e a cautela.

Qual é a conclusão para a próxima semana de negociações?

O relatório trimestral da Nvidia, em 25 de fevereiro, é mais do que um evento obrigatório no calendário de resultados trimestrais. É um teste de estresse para toda a narrativa da IA ​​nos mercados de ações globais. As expectativas são incrivelmente altas, as avaliações são ambiciosas e o ambiente de mercado é instável. Qualquer pessoa investida em índices amplos ou ETFs de tecnologia sentirá o impacto em seu portfólio, quer queira ou não. A questão crucial para os investidores não é se os números são bons ou ruins, mas se estão preparados para as consequências de ambos os cenários. Manter a calma, entender a estrutura do seu portfólio e evitar decisões impulsivas: esses são os princípios que podem fazer toda a diferença nos próximos dias.

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Konrad Wolfenstein

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