O paradoxo absurdo dos semicondutores na Europa: construímos as máquinas de fabrico de chips mais importantes do mundo, mas aqui ninguém as compra

Líderes de mercado mundiais sem as suas próprias megafábricas? O perigoso desequilíbrio da estratégia europeia de semicondutores

Mil milhões para o boom da IA: Porque é que a Europa está voluntariamente apenas a assistir à batalha pelos superchips

É um dos maiores paradoxos da política industrial moderna: com a corporação holandesa ASML, a Europa alberga o monopólio indiscutível dos equipamentos mais avançados e caros na produção global de chips – no entanto, quase ninguém no próprio continente os compra. Enquanto as empresas na Ásia e nos Estados Unidos investem dezenas de milhares de milhões de dólares para garantir os mais recentes sistemas EUV para a corrida global da IA, verifica-se uma queda gritante de encomendas no mercado interno europeu. Teria a estratégia europeia para os semicondutores falhado definitivamente? A realidade é muito mais complexa. A aparente fragilidade nos processadores de ponta contrasta fortemente com a enorme e frequentemente subestimada força nos semicondutores industriais, de energia e automóveis, para os quais as tecnologias estabelecidas são perfeitamente adequadas. Esta análise lança luz, sem rodeios, sobre as verdadeiras razões do paradoxo dos semicondutores na Europa. Mostra porque é que projectos de prestígio que valem milhares de milhões podem falhar, porque é que locais como Dresden estão, apesar disso, em plena expansão, e como deve ser uma agenda realista que crie uma soberania digital genuína, em vez de perseguir cegamente fatias de mercado inatingíveis.

O lar paradoxal da ASML: a principal tecnologia da Europa encontra compradores noutros lugares

A Europa constrói as melhores máquinas de fabrico de chips, mas quase nenhuma das fábricas de que necessitam

O facto de uma empresa tecnológica europeia dominar o mercado global dos equipamentos mais sofisticados para o fabrico de semicondutores é um caso de sucesso da política industrial. No entanto, o facto de essa mesma empresa ter, temporariamente, praticamente não vendido novos sistemas de litografia no seu continente de origem é um sinal de alerta. Isto não demonstra que a Europa seja insignificante para a indústria global de chips. Em vez disso, mostra que os pontos fortes da Europa estão noutras partes da cadeia de valor, e não onde convergem actualmente os maiores orçamentos de investimento, os maiores volumes de produção e as máquinas mais caras.

A questão crucial, portanto, não é apenas a razão pela qual as empresas europeias encomendam tão poucos sistemas à ASML. Igualmente importante é saber quem está de facto a comprar estes sistemas, qual a lógica económica por detrás das encomendas e quais as empresas europeias que são potenciais clientes futuros. A resposta aponta para um pequeno grupo de fabricantes globais de semicondutores: a TSMC em Taiwan, a Samsung Electronics e a SK Hynix na Coreia do Sul, a Intel e a Micron nos Estados Unidos e – com acesso tecnológico limitado – alguns produtores chineses. Não estão a investir principalmente por prestígio industrial, mas porque possuem procura, capital, conhecimento de processos e volume de produção suficientes para utilizar economicamente sistemas que valem várias centenas de milhões de euros.

O problema da Europa não é, portanto, a falta de conhecimentos especializados em engenharia mecânica. Com empresas como a ASML, a Carl Zeiss SMT, inúmeros fornecedores especializados, institutos de investigação como o imec e o Leti, e empresas de semicondutores de grande dimensão, o continente possui um ecossistema excecionalmente poderoso. A lacuna surge quando a investigação necessita de ser traduzida em produção industrial em grande escala. A Europa pode fornecer componentes essenciais, mas tem uma capacidade de produção limitada para processadores lógicos de ponta e chips de memória avançados. É precisamente nestes segmentos que a maioria dos sistemas EUV e, no futuro, os sistemas EUV de elevada NA serão necessários.

O diagnóstico provocador é, portanto: a Europa é líder mundial no mercado da máquina mais importante da indústria moderna, mas permanece em grande parte como espectadora do lado do utilizador. Esta não é uma descrição completa da indústria europeia de semicondutores, mas realça com precisão o seu desequilíbrio estrutural.

Quem, afinal, encomenda as máquinas bilionárias da ASML?

A base global de clientes da ASML é significativamente mais pequena do que o tamanho do mercado de semicondutores poderia sugerir. Na litografia EUV avançada, a procura está concentrada em algumas grandes corporações. A TSMC, a principal fundição do mundo, fabrica processadores para inúmeros programadores de smartphones, centros de dados, computadores de alto desempenho e aceleradores de IA. A Samsung combina o fabrico por contrato, a produção de chips lógicos e a produção de memória. A Intel desenvolve e fabrica processadores, ao mesmo tempo que expande simultaneamente o seu negócio de fabrico para clientes externos. A SK Hynix, a Samsung e a Micron estão a investir em memórias DRAM e HBM avançadas, cuja importância aumentou drasticamente devido à expansão dos centros de dados de IA.

Estas empresas não compram máquinas individuais isoladamente. Uma fábrica moderna de semicondutores é um sistema de produção coordenado que engloba litografia, corrosão, revestimento, deposição, limpeza, metrologia, inspeção, automação e utilidades. Para uma nova geração de processos, inúmeros sistemas devem ser adquiridos, qualificados e integrados simultaneamente num fluxo de trabalho estável. O valor de uma máquina da ASML, portanto, só se revela em conjunto com milhares de outras etapas de processo e uma fábrica que opera em alta capacidade durante anos.

No segundo trimestre de 2026, 43% das vendas de sistemas da ASML por destino foram para a Coreia do Sul, 30% para Taiwan, 14% para a China, 9% para os Estados Unidos e 4% para o Japão. A Europa não teve qualquer participação significativa nesta distribuição trimestral. Esta análise não deve ser interpretada como um cenário de estagnação, mas ilustra a atual geografia dos investimentos. Os maiores orçamentos estão a ser direcionados para onde os principais fabricantes de terceiros e produtores de memória estão a expandir as suas capacidades para IA, computação de alto desempenho e dispositivos móveis.

A estrutura de receitas da ASML também ilustra por que razão a sua distribuição geográfica varia tanto. No segundo trimestre de 2026, a empresa gerou 9,3 mil milhões de euros em receitas. Deste total, 6,6 mil milhões de euros foram atribuídos a sistemas e 2,8 mil milhões de euros a serviços, peças de substituição e atualizações da base instalada. Dentro das vendas de sistemas, os sistemas EUV representaram 57% do valor, enquanto os sistemas de imersão ArF atingiram 29%. A procura foi dividida quase igualmente entre as áreas de aplicação, com 51% para a lógica e 49% para o armazenamento. Estes números demonstram como o ciclo de investimento é fortemente impulsionado por processadores de IA, processos lógicos avançados e armazenamento de alto desempenho.

Porque é que nem todos os fabricantes de chips precisam de EUV?

O debate público equipara frequentemente os semicondutores modernos aos tamanhos de componentes mais pequenos possíveis. Economicamente, esta equação é demasiado simplista. Um semicondutor de potência para um veículo elétrico, um sensor para uma fábrica, um microcontrolador para um sistema de travagem ou um componente analógico para uma fonte de alimentação não requerem necessariamente o mesmo processo de fabrico que um acelerador de IA. Muitos fabricantes europeus são fortes precisamente nestes segmentos especializados. Para estes, a fiabilidade, a resistência à tensão, a resistência à temperatura, os longos ciclos de vida do produto e as baixas taxas de defeitos são frequentemente mais importantes do que o menor tamanho de componente.

Por conseguinte, as fábricas europeias utilizam predominantemente a litografia DUV e outros processos já estabelecidos. DUV significa ultravioleta profundo e abrange diversas gerações de máquinas. Os modernos sistemas de imersão ArF podem produzir estruturas altamente complexas, enquanto os sistemas KrF e i-Line permanecem economicamente viáveis ​​para camadas menos finas e processos mais antigos. Mesmo em chips sofisticados, a litografia EUV não é utilizada em todas as camadas. As fábricas combinam diferentes métodos de litografia para equilibrar o custo, a precisão e a produtividade.

Um sistema EUV não é, portanto, um selo geral de qualidade nem o melhor investimento automático para todas as fábricas. A sua vantagem reside na capacidade de produzir estruturas particularmente finas com exposições múltiplas menos complexas. Este benefício é significativo quando o tamanho dos componentes, o número de camadas críticas e o valor do chip final justificam os elevados custos de equipamento e de operação. Para muitos semicondutores automóveis, industriais, analógicos e de potência, no entanto, o EUV seria um exagero económico.

Assim se explica parte do paradoxo europeu. Embora o continente produza semicondutores e esteja a construir novas instalações, uma parte significativa desta produção não requer um grande número de sistemas EUV de última geração. Por conseguinte, uma declaração sobre as baixas vendas da ASML na Europa não deve ser interpretada como evidência de completa inactividade industrial. Em vez disso, demonstra que o perfil de investimento europeu não está alinhado com a parte mais rentável do portefólio da ASML atualmente. A Europa está a expandir principalmente a capacidade de produção de chips para as suas empresas automóveis, de energia e industriais. A Ásia, e cada vez mais os Estados Unidos, estão também a investir fortemente em tecnologias de lógica e memória de ponta.

O preço de uma máquina é apenas o início

O obstáculo do investimento começa com a máquina, mas de forma alguma termina aí. Um sistema EUV convencional custa bem mais de 200 milhões de dólares, dependendo da configuração. Um sistema EUV de elevada NA (abertura numérica), que permite estruturas ainda mais pequenas com maior abertura numérica, custa mais de 400 milhões de dólares. Os sistemas DUV são consideravelmente mais baratos, mas ainda assim variam entre alguns milhões e dezenas de milhões de dólares. Uma fábrica de litografia competitiva e de última geração requer vários sistemas, e não apenas um.

Além disso, são necessárias salas limpas, fornecimento de energia, água ultrapura, gases especiais, produtos químicos, sistemas de vácuo, tecnologia de edifícios, automação e um grande stock de outros equipamentos de fabrico. Por isso, uma megafábrica líder requer investimentos na ordem das dezenas de biliões. Só se torna economicamente viável quando um número suficiente de wafers é processado, o rendimento é elevado e os clientes compram grandes volumes ao longo de muitos anos. Um governo pode subsidiar a construção, mas não pode garantir a utilização sustentada da capacidade nem substituir os clientes perdidos.

É precisamente esta a principal diferença entre a Europa e os principais polos asiáticos. A TSMC consolida as encomendas de muitos dos mais importantes desenvolvedores de chips do mundo e dilui os elevados custos de investimento em enormes volumes de produção. A Samsung consegue combinar fabrico, memória e os seus próprios produtos. A SK Hynix e a Micron beneficiam da crescente procura de memória HBM para sistemas de IA. Nestes modelos de negócio, uma nova fábrica da ASML faz parte de uma trajetória de receitas bem definida.

As empresas europeias possuem grandes mercados consumidores finais, principalmente nos setores automóvel, de engenharia mecânica, de energia e de automação industrial. No entanto, esta procura é fragmentada e frequentemente concentrada em chips especializados com ciclos de vida mais longos. Para uma importante fábrica de chips na Europa, esta procura necessitaria de ser consolidada e complementada com clientes dos mercados globais de data centers, smartphones e computação de alto desempenho. Sem esta escalabilidade, uma instalação cara corre o risco de operar abaixo da capacidade. Adquirir uma máquina EUV seria, então, tecnologicamente impressionante, mas dificilmente justificável do ponto de vista empresarial.

A indústria de semicondutores da Europa é forte, mas forte de uma forma diferente

A Europa não deve minimizar nem ignorar a sua posição. O continente possui capacidades estratégicas difíceis de substituir em todo o mundo. A ASML domina a litografia EUV. A Carl Zeiss SMT fornece os sistemas óticos de alta precisão. Especialistas da Alemanha, dos Países Baixos e de outros países produzem componentes laser, tecnologia de vácuo, mecatrónica, metrologia e materiais de elevada pureza. Centros de investigação como o imec e o Leti estão entre os líderes internacionais no desenvolvimento de processos e na produção piloto.

Existem também empresas europeias fortes no sector dos semicondutores. A Infineon é líder em semicondutores de potência e aplicações automóveis. A STMicroelectronics abrange um amplo espectro, desde microcontroladores e sensores até à eletrónica de potência. A NXP detém uma posição sólida em chips automóveis, industriais e de segurança. A Bosch produz semicondutores para as suas próprias aplicações e para terceiros. A GlobalFoundries opera uma importante unidade fabril para processos especializados em Dresden. Estas competências são de grande importância para a economia real, uma vez que os veículos modernos, as redes elétricas, as fábricas, as turbinas eólicas e os centros de dados não funcionariam sem estes componentes.

A fragilidade, porém, é evidente. A Europa carece de uma fábrica de fabrico terceirizada tecnologicamente avançada, comparável à TSMC. Não possui um fabricante de memórias da escala da Samsung, SK Hynix ou Micron. E, até à data, não dispõe de um fornecedor nacional capaz de desenvolver processadores de IA de ponta em larga escala, utilizando simultaneamente uma fábrica europeia de primeira linha. A cadeia de valor é, portanto, eficiente, mas desequilibrada.

Esta assimetria cria um risco para a política industrial. Um continente pode gerar elevadas receitas de exportação com componentes-chave e ainda assim permanecer dependente de outros países para o fornecimento de produtos acabados. O sucesso da ASML não protege automaticamente a Europa da escassez de processadores, chips de memória ou aceleradores modernos. Por outro lado, seria um erro tentar regionalizar completamente todas as etapas da cadeia de valor. Os semicondutores são o resultado de uma divisão do trabalho altamente internacional. A resiliência estratégica não significa, portanto, autarquia, mas sim a capacidade de limitar as dependências críticas, desenvolver alternativas e garantir competências nacionais essenciais.

Dresden mostra o que é possível – e o que não é

Dresden é o argumento mais forte contra a afirmação de que a Europa não está a construir novas fábricas de chips. A Infineon inaugurou ali uma nova Smart Power Fab em julho de 2026. O investimento é de cinco mil milhões de euros, a produção ocorre em wafers de 300 milímetros e a unidade está a criar cerca de 1.000 postos de trabalho diretos. A nova fábrica duplica a capacidade da Infineon em Dresden e concentra-se em semicondutores de potência inteligentes, bem como em tecnologias analógicas e de sinal misto. Estes chips são necessários para veículos elétricos, energias renováveis, redes elétricas, plantas industriais e fontes de alimentação eficientes para centros de dados de IA.

Paralelamente, a primeira fábrica europeia do fabricante taiwanês TSMC está a ser construída na ESMC. A TSMC detém 70% da joint-venture, enquanto a Bosch, a Infineon e a NXP detêm 10% cada. O projeto representa um investimento superior a dez mil milhões de euros e tem previsão de início de produção no segundo semestre de 2027. Os processos previstos irão operar a 28 e 22 nanómetros, bem como a 16 e 12 nanómetros. A fábrica terá como foco principal a eletrónica automóvel, aplicações industriais e dispositivos conectados.

Ambos os projetos são estrategicamente importantes, mas não irão alterar fundamentalmente as vendas europeias de litografia EUV de alta NA. As tecnologias envolvidas podem ser produzidas principalmente utilizando litografia DUV. A ESMC não é uma cópia das fábricas mais modernas da TSMC em Taiwan ou nos Estados Unidos. No entanto, a fábrica de Dresden traz para a Europa um importante conhecimento de processos, capacidade de fornecimento adicional e um operador líder a nível global. O seu valor não deve ser medido pela capacidade de atingir as menores dimensões de componentes, mas sim pela sua capacidade de satisfazer de forma fiável e competitiva a procura crítica europeia.

Dresden ilustra, assim, a realidade preocupante da estratégia europeia para os semicondutores. Os investimentos são exequíveis quando convergem um ecossistema industrial já existente, clientes concretos, mão-de-obra qualificada, financiamento público e um modelo de negócio convincente. Ao mesmo tempo, a localização sublinha que o foco da Europa continua a ser as aplicações automóveis, industriais, analógicas e de eletrónica de potência. Isto é economicamente sólido, mas não substitui uma estratégia orientada para tecnologias de ponta em lógica e memória.

Magdeburgo tornou-se um símbolo de falsas expectativas

A fábrica planeada da Intel em Magdeburgo tinha como objectivo inicial representar o grande salto da Europa para o fabrico de semicondutores de última geração. Com um investimento anunciado de cerca de 30 mil milhões e mil milhões de euros em apoio governamental, tornar-se-ia um potencial comprador significativo de sistemas de ponta da ASML. Após o abandono do projeto pela Intel em 2025, não só um grande investimento foi perdido, como a Europa também perdeu um dos poucos projetos que exigiriam um grande número de sistemas EUV num futuro próximo.

O fracasso não pode ser atribuído unicamente às licenças alemãs, aos custos energéticos ou à burocracia europeia. A própria Intel estava a passar por uma profunda reestruturação estratégica e financeira. A empresa teve de priorizar os investimentos e reavaliar o seu modelo de produção. Isto evidencia um problema fundamental das estratégias governamentais para os semicondutores: os governos podem criar estruturas atractivas, mas continuam dependentes da conjuntura económica e das prioridades globais de cada empresa.

Magdeburgo demonstra também o quão arriscado é medir o sucesso da política industrial pelos valores de investimento anunciados. Muitos anos separam uma carta de intenções, a aprovação, a construção, a instalação, a qualificação do processo e a produção em série. A capacidade real só se concretiza quando os equipamentos são encomendados, entregues e colocados em utilização produtiva. A comunicação política trata muitas vezes os anúncios como se as fábricas já estivessem construídas. Os números de vendas da ASML, por outro lado, revelam impiedosamente se os investimentos estão de facto a ser feitos.

Este revés, contudo, não significa que a Europa deva abandonar projectos de grande escala. Em vez disso, as decisões de financiamento devem estar mais intimamente ligadas a relações sólidas com os clientes, percursos tecnológicos realistas, solidez financeira e marcos concretos. Uma fábrica subsidiada só tem valor estratégico se mantiver a competitividade a longo prazo. Caso contrário, torna-se uma instalação dispendiosa cuja continuidade operacional é questionável após o fim do financiamento. O desafio, portanto, não é apresentar a próxima grande novidade, mas sim construir um portefólio viável que abranja a fabricação especializada, processos avançados, expertise em design, embalagens e procura garantida.

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A legislação europeia sobre os chips está a atingir os limites das metas políticas

A Lei Europeia dos Chips visava aumentar a quota da União Europeia na produção global de semicondutores para 20% até 2030. Embora esta meta fosse politicamente eficaz, representou um enorme desafio económico desde o início. A indústria global de semicondutores está a crescer rapidamente, o que significa que a Europa não só teria de duplicar a sua produção, como também expandi-la significativamente para alcançar o aumento correspondente da sua quota relativa.

A Comissão Europeia projetou inicialmente mais de 100 mil milhões de euros em investimentos públicos e privados orientados por políticas até 2030. Até 2026, foram aprovadas inúmeras decisões de auxílio estatal para projetos inovadores de fabrico. Estes projetos abrangem um amplo espectro: carboneto de silício, FD-SOI, eletrónica de potência, sensores, fotónica, packaging e processos CMOS tradicionais. Isto fortalece a abrangência do ecossistema europeu, mas não se traduz automaticamente num grande mercado para os equipamentos EUV.

O Tribunal de Contas Europeu considerou a meta dos 20% muito provavelmente inatingível. De acordo com as previsões da Comissão, a quota europeia só poderá subir de 9,8% em 2022 para 11,7% em 2030. Apesar de não atingir a meta, tal não representaria estagnação: num mercado global em rápido crescimento, a produção europeia absoluta aumentaria significativamente. A métrica política da quota de mercado obscurece, assim, parcialmente o facto de estar a ser criada nova capacidade produtiva. Ao mesmo tempo, revela que outras regiões estão a investir ainda mais rapidamente.

A distribuição de fundos é crucial. O nível da UE controla apenas uma parcela limitada do financiamento, enquanto os Estados-Membros gerem a maior parte através de subsídios nacionais. Isto leva à concorrência entre os países europeus, os projectos nem sempre são seleccionados de acordo com uma estratégia comum de criação de valor e os Estados financeiramente mais fortes têm uma vantagem. Uma política europeia eficaz necessitaria, portanto, de coordenar melhor as capacidades que de facto faltam. A simples soma dos projectos nacionais de fábricas não cria uma estratégia europeia robusta para o sector dos semicondutores.

Para quem faria sentido uma aquisição da ASML na Europa?

O futuro comprador mais óbvio dos equipamentos de ponta da ASML na Europa seria um fabricante que produza processos lógicos de última geração ou chips de memória avançados em grandes volumes. Na prática, isto envolve sobretudo corporações internacionais. A Intel poderá voltar a ser relevante durante uma futura expansão europeia, desde que a sua estratégia de fundição se torne financeiramente estável. A TSMC seria outra candidata, caso os clientes e os governos europeus justifiquem, a longo prazo, uma expansão mais avançada do que a fábrica da ESMC em Dresden. Teoricamente, a Samsung também poderia investir, mas atualmente tem um foco industrial mais forte na Coreia do Sul e nos Estados Unidos.

Entre as empresas europeias, a STMicroelectronics, devido à sua dimensão e experiência de fabrico, é um potencial comprador de sistemas de litografia avançada adicionais; no entanto, o seu portefólio de produtos não se enquadra no perfil típico de um grande cliente de EUV. A Infineon, a Bosch e a NXP necessitam principalmente de sistemas para chips de potência, analógicos, sensores, segurança e automóveis. Para estas aplicações, os sistemas DUV continuam a ser predominantemente mais económicos. A GlobalFoundries também se concentra em processos diferenciados e especializados, em vez de estruturas lógicas minúsculas.

Outra possibilidade seria uma empresa europeia de fabrico por contrato, criada não a partir de uma empresa já existente, mas através de um consórcio. Isto exigiria que os estados, as empresas industriais, os designers de chips e um parceiro tecnológico experiente reunissem capital e procura. No entanto, um modelo deste tipo seria excepcionalmente difícil. A fabricação de ponta exige não só dinheiro, mas também décadas de conhecimento de processos, uma ampla base de fornecedores, relações estáveis ​​com os clientes e uma cultura de melhoria contínua. Assim sendo, estabelecer um concorrente politicamente desejável para a TSMC estaria associado a perdas significativas e a riscos consideráveis ​​de execução.

Uma abordagem faseada parece mais realista. A Europa poderia inicialmente localizar processos avançados onde já existe procura, por exemplo, na electrónica automóvel, nas comunicações seguras, na defesa, na inteligência artificial industrial e nos centros de dados energeticamente eficientes. Se daí resultar um volume e uma actividade de desenvolvimento suficientes, os requisitos tecnológicos poderão ser aumentados gradualmente. A aquisição de um sistema EUV não seria, então, o início de uma estratégia, mas sim o resultado de um mercado em crescimento.

A procura é um factor mais importante do que os subsídios

Os programas de financiamento centram-se frequentemente em fábricas e maquinaria porque os edifícios, os investimentos e os empregos podem ser apresentados de forma politicamente visível. A questão mais complexa, no entanto, é quais os produtos que devem ser fabricados nestas fábricas e por quem devem ser adquiridos. Sem uma procura fiável, o apoio à produção permanece incompleto.

A Europa possui um grande potencial de clientes âncora. Os fabricantes de automóveis, as empresas de engenharia mecânica, as empresas de energia, os fornecedores de telecomunicações, os operadores de cloud e as agências de compras públicas adquirem enormes quantidades de sistemas eletrónicos. No entanto, esta procura raramente se consolida de forma a resultar em contratos de fornecimento a longo prazo para o fabrico europeu de semicondutores. As empresas otimizam as suas cadeias de abastecimento com base no preço, desempenho e disponibilidade. Embora isto seja racional do ponto de vista comercial, pode entrar em conflito com o objectivo da política industrial de uma cadeia de abastecimento mais resiliente a nível regional.

Uma estratégia mais eficaz necessitaria, portanto, de ligar a oferta e a procura. Acordos de compra a longo prazo, roteiros tecnológicos conjuntos, pré-encomendas de chips estrategicamente importantes e normas que não favoreçam categoricamente a produção europeia, mas que avaliem de forma mensurável a segurança do fornecimento, seriam todos concebíveis. As compras públicas nos setores da defesa, aeroespacial, infraestruturas críticas e administração pública poderiam servir como clientes iniciais fiáveis. Os projetos europeus de data centers e IA poderão também gerar procura específica por aceleradores desenvolvidos e parcialmente fabricados na Europa.

É aconselhável precaução. Uma obrigação rígida de comprar chips europeus aumentaria os custos, enfraqueceria a concorrência e poderia violar as regras comerciais. Um prémio de resiliência faz mais sentido: os compradores ainda poderiam obter matéria-prima a nível global, mas teriam de considerar a fiabilidade do fornecimento, os riscos geopolíticos, a transparência e locais de produção alternativos. Se as fábricas europeias oferecerem valor económico com base nestes atributos, poderá surgir um mercado viável.

A própria ASML, em última análise, não beneficia de subsídios para edifícios vazios, mas sim de fábricas produtivas com planos de expansão a longo prazo. O continente deveria, portanto, concentrar-se menos em quem deve comprar uma máquina e mais em que produtos podem manter essa máquina a funcionar em plena capacidade durante dez ou quinze anos.

A inteligência artificial agrava a desigualdade estrutural da Europa

O atual boom de investimento é impulsionado principalmente pela inteligência artificial. Os centros de dados de IA requerem aceleradores potentes, chips de rede rápidos, unidades centrais de processamento (CPUs) e grandes quantidades de memória HBM. Estes produtos são fabricados predominantemente utilizando processos avançados de lógica e memória. Como resultado, a procura por sistemas EUV está a aumentar tanto entre os fabricantes terceiros como entre os fornecedores de memória.

Os números financeiros da ASML reflectem esta tendência. A receita subiu para 32,7 mil milhões de euros em 2025 e, após um primeiro semestre forte, a empresa espera um crescimento ainda mais significativo em 2026. Quase toda a sua capacidade disponível de EUV foi reservada até ao final de 2027. Ao mesmo tempo, a TSMC, a Samsung, a SK Hynix e a Micron estão a aumentar os seus orçamentos de investimento. Estas empresas não estão a fazer compras apenas devido à digitalização em geral, mas também em resposta à escassez específica de processadores de IA e HBM.

A Europa enfrenta uma dupla dependência. Embora o continente forneça equipamentos de produção essenciais através da ASML e dos seus fornecedores, também importa muitos dos chips de última geração fabricados por esta. Por conseguinte, cada novo centro de dados de IA não aumenta automaticamente a criação de valor de semicondutores na Europa. Uma parcela significativa do investimento flui para processadores e memórias fabricados na Ásia ou nos EUA.

Esta lacuna não pode ser preenchida no curto prazo. No entanto, a Europa pode atuar em diversas áreas. Os projetos de chips próprios para aplicações especializadas de IA, sistemas de ponta com eficiência energética, modelos industriais e infraestruturas seguras podem criar uma base de procura. As embalagens avançadas e as arquiteturas de chiplets permitem sistemas de alto desempenho sem exigir que cada componente seja fabricado no menor processo possível. A eletrónica de potência para data centers é já um ponto forte europeu. A fotónica, as abordagens neuromórficas e os aceleradores específicos para aplicações também oferecem oportunidades de diferenciação.

A perspectiva crucial não é, portanto, copiar a Nvidia ou a TSMC a curto prazo. A Europa deve combinar os seus pontos fortes industriais com a sua própria expertise em semicondutores e IA. Se isto for bem-sucedido, surgirá gradualmente um mercado interno maior para a manufatura avançada. Se falhar, a Europa permanecerá como fornecedora de máquinas e mercado consumidor, enquanto a maior parte da criação de valor digital ocorrerá noutros locais.

A própria ASML torna-se alvo da política global de localização

O pequeno número de compradores europeus de máquinas é apenas um dos lados do problema. Ao mesmo tempo, os Estados Unidos, a China e a Índia estão a competir pelos investimentos da ASML. A empresa necessita de expandir a sua capacidade de produção, desenvolvimento e serviços, uma vez que a procura global está a aumentar. Quanto maior for a distância entre os clientes europeus e os mercados em crescimento fora da Europa, maior será a pressão económica para estabelecer operações adicionais mais próximas dos clientes.

A ASML continua profundamente enraizada nos Países Baixos e na sua rede de fornecedores europeus. A complexidade da sua tecnologia, o seu pessoal especializado e a sua estreita colaboração com os parceiros dificultam uma simples deslocalização. No entanto, nenhuma localização industrial é garantida de forma permanente. A investigação, o desenvolvimento de software, a montagem, os serviços e as etapas individuais de produção podem ser distribuídos geograficamente. Uma parte significativa da investigação da empresa já decorre nos Estados Unidos, e as empresas americanas procuram expandir essa presença.

A China e a Índia atraem investimento devido aos seus grandes mercados, apoio governamental e ao desejo de construir os seus próprios ecossistemas de semicondutores. Embora os controlos de exportação limitem a tecnologia de ponta que pode ser enviada para a China, não eliminam o interesse em sistemas DUV, serviços e conhecimento local. A Índia, por sua vez, está a tentar assumir um papel maior na fabricação de semicondutores pela primeira vez com novos projetos de fábricas e precisa de fornecedores internacionais de equipamentos e parceiros de processo para alcançar este objetivo.

Isto leva-nos a um segundo desafio de política industrial para a Europa: não só precisa de atrair fábricas de semicondutores, como também de reter e expandir o ecossistema da ASML na sua localização. Isto inclui habitação, transportes, energia, escolas internacionais, imigração de profissionais altamente qualificados, processos de licenciamento ágeis e financiamento fiável para investigação. Uma líder de mercado global não permanece num local apenas por laços históricos. Investe onde há convergência de pessoal, infraestruturas, clientes e estabilidade política.

O maior perigo, portanto, não seria a ASML abandonar subitamente a Europa. Uma mudança gradual no crescimento é mais provável. Se novos laboratórios de investigação, centros de serviços e instalações de produção forem construídos predominantemente fora da Europa durante anos, o continente perderá importância relativa, mesmo que a unidade actual continue a crescer.

Os controlos de exportação estão a mudar os caminhos das vendas e da tecnologia

A ASML está no centro do conflito geopolítico sobre os semicondutores. Os sistemas EUV estão proibidos de serem enviados para a China, e a exportação de determinados equipamentos DUV avançados é também restrita. Estas regras destinam-se a impedir que as empresas chinesas desenvolvam capacidades de fabrico de ponta para aplicações civis e militares. Para a ASML, isto significa que um grande mercado potencial está a ser limitado politicamente.

Apesar disso, a China continuou a ser um importante motor de receitas em 2025. Os fabricantes chineses estão a investir fortemente em processos de fabrico mais antigos e de geração intermédia, para os quais podem ser utilizados sistemas DUV aprovados. A forte procura chinesa demonstra que a autonomia dos semicondutores não é apenas procurada na vanguarda da tecnologia. Grandes capacidades de produção de chips já estabelecidos têm também valor estratégico, uma vez que abastecem os setores automóvel, industrial, de telecomunicações e de bens de consumo.

A Europa precisa de equilibrar diversos interesses. Por um lado, a cooperação com os Estados Unidos em matéria de segurança e exportação é crucial. Por outro lado, a Europa suporta parte dos custos económicos caso a ASML desista do negócio. Restrições demasiado amplas poderiam acelerar o desenvolvimento de alternativas chinesas sem interromper permanentemente o progresso tecnológico. Em contrapartida, regulamentações excessivamente brandas poderiam fomentar capacidades relevantes para a segurança.

Uma política robusta exige, portanto, critérios claros, uma estreita coordenação com os aliados e uma revisão regular. Os controlos de exportação devem visar tecnologias verdadeiramente críticas e não ser constantemente expandidos devido a pressões políticas de curto prazo. Ao mesmo tempo, a Europa deve investir na sua própria investigação para que a sua posição negocial se baseie na superioridade tecnológica. Apenas aqueles que se mantêm indispensáveis ​​para a próxima geração de máquinas poderão contribuir para a formulação de regulamentos sem serem facilmente contornados economicamente.

Os controlos de exportação têm um impacto indireto na questão dos compradores europeus. Aumentam o incentivo para estabelecer produção estratégica em regiões politicamente estáveis. A Europa poderia beneficiar disto se oferecesse localizações competitivas. No entanto, a segurança por si só não substitui a viabilidade económica. Uma fábrica não produzirá permanentemente na Europa simplesmente porque outra localização é geopoliticamente mais arriscada.

Porque é que a Europa não deveria fabricar ela própria todos os tipos de chips

A meta de autossuficiência completa em semicondutores não seria realista nem eficiente. A indústria prospera com base na especialização global. As máquinas fabricadas na Holanda contêm componentes óticos da Alemanha, fontes de luz com tecnologia americana, materiais do Japão e componentes de muitos outros países. Os projetos de chips utilizam software e propriedade intelectual de diversos fornecedores. Os wafers são fabricados, testados, embalados e integrados em produtos finais, frequentemente em vários continentes.

Se a Europa duplicasse integralmente cada etapa, incorreria em custos enormes, resultando frequentemente em volumes de produção muito mais baixos. A menor utilização da capacidade aumentaria os custos unitários e exigiria mais subsídios. Além disso, as tecnologias estão a desenvolver-se tão rapidamente que as capacidades politicamente planeadas poderão já tornar-se menos atractivas quando estiverem concluídas. A política industrial estratégica deve, portanto, ser selectiva, em vez de procurar a auto-suficiência em todo o lado ao mesmo tempo.

Uma abordagem baseada em portfólio faz sentido. A Europa deve assegurar as suas competências existentes em litografia, electrónica de potência, tecnologia de sensores, chips automóveis, semicondutores industriais, investigação e materiais especiais. Além disso, necessita de capacidades mínimas em áreas cuja falha colocaria em risco infraestruturas críticas. Estas incluem determinados processos lógicos avançados, processadores seguros, tecnologia de comunicações, aplicações de defesa, embalagens e testes. Para produtos standard com utilização intensiva de capital, o fornecimento diversificado através de parceiros fiáveis ​​pode ser mais económico do que a produção totalmente nacional.

Esta estratégia exige uma definição mais precisa de soberania. Soberania não significa produzir tudo internamente, mas sim manter a capacidade de agir em crise. Isto inclui conhecimento técnico nacional, múltiplas fontes de fornecimento, planos de contingência e armazenamento, contratos de longo prazo e influência em parcerias internacionais. A ASML confere à Europa uma influência considerável, mas esta não deve ser interpretada como um substituto para as capacidades em falta a outros níveis.

Uma aquisição europeia de sistemas da ASML não é, portanto, um fim em si mesmo. Faz sentido quando uma capacidade estratégica concreta pode ser combinada com uma produção competitiva. Projectos de prestígio sem procura imobilizariam os recursos da Europa e poderiam mesmo enfraquecer a sua política industrial fiável.

Uma agenda realista para a próxima fase dos chips na Europa

A próxima estratégia europeia para semicondutores deverá abandonar a ideia de se focar apenas na quota de mercado. Capacidades mensuráveis ​​são mais importantes: Que tipos de chips podem ser desenvolvidos e fabricados na Europa? Com ​​que rapidez pode ser aumentada a capacidade produtiva em caso de crise? Quais as dependências em relação aos materiais, equipamentos, software de projeto, embalagens e mão-de-obra qualificada? Que clientes europeus estão comprometidos com contratos de compra de longo prazo? Estas questões estão mais próximas da realidade económica do que a meta abstracta de uma quota de mercado global de 20%.

Em primeiro lugar, a Europa necessita de uma estratégia de investimento coordenada. Os novos projectos devem colmatar lacunas, em vez de simplesmente transferir as capacidades existentes entre os Estados-Membros com subsídios elevados. Em segundo lugar, as licenças, as ligações à rede eléctrica e as infra-estruturas devem ser agilizadas de forma fiável. As fábricas de semicondutores requerem grandes quantidades de eletricidade e água; o seu planeamento deve, por isso, estar ligado às políticas energéticas e regionais. Em terceiro lugar, a escassez de competências é uma questão estratégica. As universidades, a formação profissional, o recrutamento internacional e a agilização do processamento de vistos devem ser alargados em conjunto.

Em quarto lugar, o financiamento deve estar mais estreitamente ligado à partilha de riscos privados e a marcos concretos. Os fundos públicos podem compensar as desvantagens geográficas e financiar benefícios de resiliência social. No entanto, não devem substituir os modelos de negócio. Em quinto lugar, a Europa precisa de mais capital para o design de chips, porque novas fábricas sem produtos inovadores não irão gerar procura sustentável. Particularmente nas áreas da IA ​​industrial, edge computing, eficiência energética, mobilidade e segurança, existem setores em que as empresas europeias possuem um profundo conhecimento especializado.

Em sexto lugar, é necessário dar maior atenção às embalagens avançadas. Os sistemas modernos combinam vários chips especializados num único encapsulamento. Isto desloca parte da cadeia de valor da miniaturização para a integração inteligente. A Europa pode aproveitar a sua expertise em materiais, engenharia mecânica e desenvolvimento de aplicações nesta área. Em sétimo lugar, a cooperação com a TSMC, a Intel, a Samsung e outros fabricantes internacionais não deve ser vista como uma derrota. As parcerias estratégicas podem trazer conhecimento, capacidade e competitividade à Europa, desde que estejam ligadas a cadeias de abastecimento locais, investigação e formação.

Esta agenda provavelmente não levaria imediatamente a encomendas em massa de impressoras EUV de alta abertura numérica na Europa. No entanto, poderia criar as condições para que a litografia avançada se tornasse economicamente viável a longo prazo.

A verdadeira mensagem por detrás da queda das encomendas europeias

A suspensão temporária das vendas de novos sistemas da ASML na Europa é tanto um retrato do momento como um indicador estrutural. Isto não significa que nenhuma fábrica europeia esteja a investir, que a Europa careça de expertise em semicondutores ou que cada nova fábrica necessite de utilizar a tecnologia EUV. As novas instalações em Dresden refutam narrativas catastróficas generalizadas. A força da Europa na eletrónica de potência, automóvel e chips industriais continua substancial.

Ao mesmo tempo, seria igualmente errado descartar a baixa procura como uma anomalia estatística. Os maiores investimentos globais estão a ser direcionados para tecnologias de ponta em lógica e memória, impulsionados pela inteligência artificial, data centers e plataformas móveis. A Europa participa neste crescimento principalmente como fornecedora de máquinas e componentes, bem como compradora de chips acabados. O continente tem, portanto, influência, mas não uma posição equilibrada na cadeia de valor.

Os compradores dos sistemas ASML mais dispendiosos são empresas que combinam três pré-requisitos: processos tecnológicos de ponta, volumes de vendas muito elevados e enorme capacidade de investimento. Actualmente, não existe nenhuma empresa na Europa que reúna consistentemente esta combinação numa escala comparável. Os potenciais compradores seriam, portanto, principalmente fábricas europeias de corporações internacionais ou uma fundição europeia consolidada com procura garantida. A Infineon, a STMicroelectronics, a Bosch, a NXP e a GlobalFoundries continuam a ser clientes importantes da ASML para DUV e aplicações especiais, mas não são compradores óbvios em grande escala de EUV de alta NA.

A perspetiva clara é a seguinte: a Europa não necessita do maior número possível de máquinas da ASML no seu território, mas sim de fábricas rentáveis ​​e estrategicamente relevantes que satisfaçam as suas necessidades industriais. Algumas delas utilizarão a tecnologia DUV, outras poderão vir a necessitar da EUV no futuro. Fundamentalmente, a investigação, o design, a produção, a embalagem e a procura precisam de estar melhor integrados.

O verdadeiro fracasso não seria se a quota da Europa nas vendas da ASML continuasse a flutuar. Seria se o continente não conseguisse aproveitar a sua vantagem única na engenharia para construir cadeias de valor adjacentes. A ASML prova que a Europa pode criar monopólios tecnológicos. O desafio seguinte é construir um sistema industrial mais amplo a partir desta força — não através de compras simbólicas de máquinas, mas através de clientes, produtos, trabalhadores qualificados e fábricas que possam prosperar mesmo sem apoio político constante.

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