Dívida compartilhada, crise de produtividade e protecionismo: a disputa franco-alemã sobre o futuro econômico da Europa

Uma escolha de rumo para a Europa: entre a pressão por reformas e o freio da dívida

Perda de prosperidade iminente: diferença de 70% em comparação com os EUA – os números por trás da disputa

Trata-se de um conflito que vai muito além das divergências políticas do dia a dia e atinge o cerne do modelo econômico europeu: na cúpula informal da UE, em 12 de fevereiro de 2026, no Castelo de Alden Biesen, na Bélgica, duas filosofias fundamentalmente diferentes sobre como salvar a competitividade europeia entraram em confronto. De um lado, o presidente francês Emmanuel Macron, que defende veementemente novas medidas conjuntas de dívida e protecionismo para a indústria nacional. Do outro, o chanceler alemão Friedrich Merz, que rejeita claramente essas demandas e, em vez disso, concentra-se em um problema profundo que muitas vezes tem sido ofuscado pelos debates financeiros: a crise de produtividade europeia.

O contexto desta disputa não poderia ser mais grave. O relatório do ex-presidente do BCE, Mario Draghi, expôs impiedosamente o fato de que a União Europeia corre o risco de perder sua posição econômica em relação aos EUA e à China. Enquanto a renda e o setor tecnológico prosperam na América, a Europa enfrenta dificuldades com uma estrutura industrial estática, excesso de regulamentação e um déficit dramático de inovação. Mas enquanto Paris vê a solução em um programa massivo de investimentos estatais nos moldes do Plano Marshall – financiado por eurobônus –, Berlim diagnostica um problema estrutural que não pode ser resolvido com dinheiro novo.

O governo alemão está focado na desregulamentação, na conclusão do mercado único e numa "união de poupança e investimento" para mobilizar capital privado. A rejeição da iniciativa "Made in Europe" de Macron e o apelo por mercados abertos em vez de protecionismo marcam uma clara linha divisória. As análises a seguir esclarecem o contexto dessa luta pelo poder, explicam o preocupante "problema da produtividade" e mostram por que as decisões dos próximos meses determinarão a prosperidade do continente.

Por que o governo alemão rejeitou as exigências de Emmanuel Macron?

O governo alemão rejeitou firmemente as principais exigências feitas pelo presidente francês, Emmanuel Macron, antes da cúpula informal da UE em 12 de fevereiro de 2026, no Castelo de Alden Biesen, na Bélgica. Em entrevista a seis jornais europeus, Macron reiterou seu apoio à dívida conjunta europeia na forma de eurobônus e a uma maior proteção da indústria europeia. Berlim considerou essas propostas uma distração dos verdadeiros desafios. Fontes governamentais afirmaram categoricamente que as propostas de Macron "desviam a atenção do que realmente importa: o problema da produtividade". Em vez disso, "reformas estruturais profundas e a conclusão do mercado único" são agora as prioridades centrais. Alemanha e França estão, portanto, seguindo abordagens de política econômica diametralmente opostas para superar a crise de competitividade europeia.

Qual é exatamente o problema de produtividade ao qual Berlin se refere?

O problema da produtividade na Europa é um dos desafios econômicos mais profundos do continente. O Relatório de Competitividade da UE, apresentado pelo ex-presidente do BCE, Mario Draghi, em setembro de 2024, ilustra claramente esse problema. Segundo Draghi, o crescimento econômico na UE tem sido consistentemente mais lento do que nos EUA há duas décadas, principalmente devido a uma desaceleração significativa no crescimento da produtividade. Cerca de 70% da diferença no PIB per capita em comparação com os EUA pode ser atribuída à menor produtividade na UE.

A diferença de produtividade tem um impacto direto no padrão de vida da população europeia. A renda disponível real per capita nos EUA cresceu quase duas vezes mais rápido do que na UE desde 2000. Na década de 2000, o PIB per capita na UE era cerca de 70% do valor nos EUA; atualmente, está em pouco menos de 66%. Enquanto a produtividade da UE ainda estava em cerca de 95% do nível dos EUA na década de 1990, desde então caiu para 80%. O próprio Draghi descreveu esse desenvolvimento como um “desafio existencial” e alertou: “Façam isso, ou será um declínio lento”.

Por que Berlim considera o problema da produtividade como a verdadeira causa, e não a falta de investimento?

O governo alemão argumenta que o problema fundamental da Europa é estrutural e não pode ser resolvido apenas com o aumento dos gastos. A diferença de produtividade entre a UE e os EUA deve-se principalmente ao setor tecnológico. A Europa perdeu em grande parte a revolução digital e os consequentes ganhos de produtividade. Apenas quatro das 50 maiores empresas de tecnologia do mundo estão sediadas na UE. A UE também apresenta fragilidades nas novas tecnologias que impulsionarão o crescimento futuro.

Na perspectiva de Berlim, uma nova dívida conjunta não resolveria esses déficits estruturais, apenas mascararia os sintomas. O problema, portanto, reside em uma estrutura industrial estática, inovação insuficiente, baixo investimento em pesquisa e desenvolvimento e regulamentação excessiva. Na cúpula, o chanceler Friedrich Merz enfatizou sua exigência de uma "desregulamentação abrangente" e uma redução sistemática das regulamentações da UE "em todos os setores". Berlim está convencida de que as condições estruturais devem ser melhoradas antes que investimentos adicionais possam surtir efeito pleno.

O que significa exatamente a conclusão obrigatória do mercado interno?

A conclusão do Mercado Único da UE é uma das principais exigências de Berlim. Apesar de ter mais de 30 anos de existência, o Mercado Único ainda apresenta significativa fragmentação e obstáculos. Em 21 de maio de 2025, a Comissão Europeia apresentou uma nova estratégia para o Mercado Único da UE, com o objetivo de torná-lo "mais simples, mais fluido e mais eficiente". O Mercado Único da UE abrange 26 milhões de empresas e 450 milhões de consumidores.

A Comissão identificou os “dez piores obstáculos” ao Mercado Único, incluindo condições complicadas de estabelecimento e negócios, regulamentações complexas da UE, falta de apropriação por parte dos Estados-Membros, reconhecimento limitado de qualificações profissionais, falta de normas uniformes, regulamentações fragmentadas sobre embalagens, conformidade insuficiente dos produtos e regulamentações nacionais restritivas para serviços. A conclusão do Mercado Único poderia duplicar o seu impacto económico, o que corresponderia a um crescimento adicional do PIB de três a quatro por cento.

Segundo a Câmara Alemã de Indústria e Comércio, os altos preços da energia, a burocracia excessiva e um mercado interno fragmentado estão a dificultar o desenvolvimento empresarial na Europa. Os mercados de serviços continuam organizados a nível nacional, as qualificações profissionais são apenas parcialmente reconhecidas internacionalmente e a normalização está aquém das exigências do mercado. Todos estes problemas poderiam ser resolvidos através de reformas sem contrair novas dívidas, de acordo com a Câmara sediada em Berlim.

Qual o papel do relatório Draghi nesse debate?

O relatório Draghi, apresentado em setembro de 2024, influenciou significativamente o debate sobre a competitividade da Europa e serve como ponto de referência para ambos os lados. Mario Draghi estimou a necessidade anual de investimento entre 750 e 800 mil milhões de euros, o que corresponde a aproximadamente quatro a cinco por cento do PIB da UE. Comparou o empreendimento ao Plano Marshall, implementado após a Segunda Guerra Mundial. Draghi recomendou, entre outras medidas, a contração de novas dívidas conjuntas, como ocorreu durante a pandemia de COVID-19.

O relatório, juntamente com o relatório de Enrico Letta sobre o Mercado Único, foi descrito como um "alerta" na reunião informal do Conselho Europeu em Budapeste, em novembro de 2024. Com base nisso, a Comissão Europeia publicou a "Bússola para a Competitividade" em janeiro de 2025, que se assenta em três pilares: colmatar a lacuna da inovação, descarbonização e competitividade, e redução das dependências e aumento da segurança. No seu âmago, a Comissão ambiciona um novo modelo competitivo baseado na produtividade impulsionada pela inovação.

Um ano após a publicação do relatório Draghi, a avaliação foi preocupante. Seu impacto até o momento foi considerado "decepcionante". Praticamente nenhuma discussão política dentro da UE é possível sem fazer referência às conclusões do relatório, e, no entanto, a implementação está lenta. A França usa o relatório para reforçar sua demanda por dívida conjunta, enquanto a Alemanha aponta para as recomendações de reforma também contidas nele.

Por que a Alemanha rejeita os eurobônus com tanta veemência?

A Alemanha tradicionalmente rejeita dívidas conjuntas e só concorda em casos excepcionais, como para o fundo de recuperação da crise da Covid-19 ou para o apoio financeiro à Ucrânia, que foi atacada pela Rússia. Na cúpula em Alden Biesen, o chanceler Merz deixou sua posição inequivocamente clara: “Eu não quero isso. Mas mesmo que quisesse, não poderia”, e se referiu ao Tribunal Constitucional Federal, que havia estabelecido “limites muito claros” para o governo federal.

Na perspectiva de Berlim, "praticamente não há mais espaço para novas dívidas" e "a dívida europeia também não é gratuita". O governo alemão enfatiza que, embora investimentos adicionais em novas tecnologias e defesa sejam necessários, estes devem ser discutidos no âmbito do Quadro Financeiro Plurianual da UE. Berlim também teme que a dívida compartilhada reduza a pressão por reformas sobre Estados-membros altamente endividados, como a França. A preocupação é: "Não é possível que peçam mais dinheiro e depois não implementem as reformas"

Macron, por outro lado, argumentou que a criação de uma capacidade de endividamento comum era necessária para investir “em montante e ritmo razoáveis” em defesa, tecnologias verdes, inteligência artificial e computação quântica. Ele vê isso como uma oportunidade única para desafiar o domínio do dólar americano e posicionar a Europa como um local atrativo para investimentos. Ele conta com o apoio de países como a Bélgica, que está fortemente endividada, enquanto estados do norte da Europa, como a Holanda e a Suécia, estão ao lado da Alemanha.

O que Berlim quer dizer com modernizar o orçamento da UE?

O governo alemão defende uma modernização e realinhamento abrangentes das despesas no âmbito do Quadro Financeiro Plurianual (QFP) da UE. O atual QFP abrange o período de 2021 a 2027 e compreende aproximadamente 1,074 biliões de euros. Em 16 de julho de 2025, a Comissão Europeia apresentou uma proposta para o próximo QFP, que prevê um aumento do orçamento total para cerca de 2 biliões de euros para o período de 2028 a 2034.

Berlim critica o fato de que, até o momento, “dois terços do orçamento são destinados exclusivamente a despesas de consumo”, com uma parcela significativa direcionada a subsídios agrícolas. Embora a participação da Política Agrícola Comum no orçamento da UE tenha diminuído nos últimos 40 anos, de 73,2% em 1980 para cerca de 24,6% em 2023, ela continua sendo uma das maiores rubricas individuais. A nova proposta de Quadro Financeiro Plurianual (QFP) da Comissão destina 300 bilhões de euros para gastos agrícolas.

O governo alemão defende uma mudança de foco, priorizando o aumento dos gastos com defesa e investimentos voltados para o futuro. O atual orçamento da UE para 2026 destina pouco mais de € 2,8 bilhões para segurança e defesa. A posição do governo alemão sobre o Quadro Financeiro Plurianual (QFP) a partir de 2028 enfatiza que o orçamento futuro deve "priorizar gastos com valor agregado europeu", incluindo investimentos voltados para o futuro, inovação e transformação. Ao mesmo tempo, todos os gastos existentes devem ser revistos quanto à sua eficácia. A reestruturação do QFP baseia-se em quatro áreas políticas principais: investimento e reforma, promoção da competitividade por meio de um novo Fundo de Competitividade de € 409 bilhões, fortalecimento do papel da Europa no mundo com € 200 bilhões e proteção dos cidadãos com aproximadamente € 100 a € 110 bilhões.

Por que a demanda por maiores gastos com defesa se tornou tão central?

A situação geopolítica mudou fundamentalmente devido à guerra na Ucrânia e à postura cada vez mais imprevisível dos EUA sob a presidência de Donald Trump. Berlim enfatiza que a UE deve "assumir maior responsabilidade pela segurança e defesa". O governo alemão vê oportunidades no âmbito do Quadro Financeiro Plurianual (QFP) para colmatar as lacunas de capacidade da UE, principalmente através do fortalecimento da indústria de segurança e defesa por meio da agregação da procura e de incentivos ao desenvolvimento, produção e aquisição coletivos.

A referência à defesa também é estrategicamente significativa: Berlim argumenta que os investimentos necessários em defesa podem ser financiados dentro do orçamento existente da UE, caso as despesas de consumo sejam realocadas para despesas de investimento. O governo alemão, portanto, contradiz diretamente o argumento de Macron de que uma nova dívida conjunta para gastos com defesa é inevitável. De acordo com o documento de posição de Berlim, importantes tecnologias de dupla utilização não devem ser excluídas dos programas civis da UE, e os corredores europeus para a mobilidade militar, bem como o aumento da resiliência a ameaças híbridas, devem ser levados em consideração no Quadro Financeiro Plurianual (QFP).

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O que Macron exige em relação à proteção da indústria europeia e por que Berlim está rejeitando essa exigência?

Emmanuel Macron defende um tratamento preferencial ativo para produtos europeus em licitações e compras públicas. "Não me refiro a protecionismo, mas sim a dar preferência a produtos europeus", afirmou Macron. Trata-se, em particular, da proteção do aço europeu. O presidente francês pretende proteger setores inteiros, como a indústria siderúrgica.

O governo alemão rejeita essa abordagem abrangente. "Nossa convicção é que o protecionismo não pode ser o modelo de prosperidade da Europa", afirmaram fontes governamentais. Em vez de isolacionismo, são necessários mais acordos comerciais, inclusive além do Mercosul. A França se opôs ao Mercosul por preocupação com seu setor agrícola. O acordo de livre comércio entre a UE e os países do Mercosul – Argentina, Brasil, Paraguai e Uruguai – que foi politicamente acordado em dezembro de 2024, tem como objetivo criar a maior zona de livre comércio do mundo, abrangendo mais de 700 milhões de habitantes.

O debate em torno da proteção do aço é particularmente revelador. A Comissão Europeia já reforçou as medidas protecionistas para o aço em 2025, visando salvaguardar a indústria siderúrgica da UE do aumento das importações. A indústria siderúrgica da UE está sob considerável pressão devido à sobrecapacidade global, ao aumento das exportações da China e às crescentes barreiras comerciais em mercados-chave como os EUA. Treze Estados-Membros da UE solicitaram uma revisão das medidas protecionistas, uma vez que a situação da indústria se deteriorou devido ao aumento da pressão das importações e à queda da procura.

O que é a iniciativa “Made in Europe” e qual é a posição da Alemanha sobre ela?

A Comissão Europeia está a trabalhar numa lei "Made in Europe" que visa dar preferência a empresas que realizam uma parte significativa da sua produção na Europa, em concursos públicos e atribuição de financiamentos. Os planos também afetam empresas fora da UE: serão aplicados novos requisitos a investimentos superiores a 100 milhões de euros em setores de importância estratégica, como baterias, veículos elétricos, robótica e energia solar.

Berlim apoia, em geral, a iniciativa como "centralizada", mas apenas sob condições rigorosas. O documento de posição alemão defende o conceito "Fabricado com a Europa" em vez de "Fabricado na Europa": basta que a produção ocorra em um país com o qual a UE tenha um acordo comercial. Da perspectiva de Berlim, as regras do programa "Compre Europeu" devem atender aos seguintes critérios: devem permanecer como exceção, limitar-se a tecnologias críticas e estratégicas e não serem estendidas a setores inteiros. Além disso, devem ter prazo determinado e exigir uma avaliação rigorosa da proporcionalidade e dos aumentos de custos previstos.

Berlim se mostra bastante receptiva à ideia de padrões "Made in Europe" em questões de segurança econômica, especificamente no que diz respeito ao fornecimento de medicamentos, produtos químicos e semicondutores. Berlim também considera justificada a proteção de tecnologias estrategicamente importantes, como baterias e robôs, bem como de indústrias-chave "que estão existencialmente ameaçadas por práticas desleais de concorrentes internacionais". Macron, no entanto, vislumbra a proteção de um setor inteiro, incluindo a indústria siderúrgica, o que vai muito além do que a Alemanha está disposta a aceitar.

Qual o papel da União de Poupança e Investimento como alternativa aos eurobônus?

A União de Poupança e Investimento, anteriormente conhecida como União dos Mercados de Capitais, tornou-se um tema central no debate económico europeu. Em 19 de março de 2025, a Comissão Europeia apresentou uma estratégia para canalizar a poupança para investimentos produtivos. O ponto de partida é notável: cerca de 70% da poupança das famílias na UE, equivalente a 10 biliões de euros, encontra-se em depósitos bancários que, embora seguros, oferecem um retorno baixo.

Na perspectiva de Berlim, a União de Poupança e Investimento oferece uma alternativa à dívida conjunta. Em vez de contrair novas dívidas, a poupança privada deve ser canalizada de forma mais eficiente para investimentos produtivos. Os cidadãos da UE devem ter mais oportunidades para investir os seus ativos no mercado de capitais e as empresas devem ter melhor acesso ao financiamento. A estratégia compreende quatro conjuntos de medidas: melhores oportunidades para os cidadãos e para a poupança, aumento do investimento e do financiamento, maior integração e dimensão, e uma supervisão mais eficiente no mercado único.

A união de poupança e investimento foi um dos principais resultados da cúpula Alden Biesen. No entanto, existe resistência: Luxemburgo e Irlanda, em particular, demonstram reservas quanto à integração transfronteiriça dos mercados de capitais. Enquanto a união bancária, implementada como resposta à crise financeira, produziu resultados concretos, a união dos mercados de capitais permanece, até agora, um projeto sem implementação suficiente.

Como correu a cimeira da UE em Alden Biesen e que decisões foram tomadas?

A cúpula informal da UE ocorreu em 12 de fevereiro de 2026, no Castelo de Alden Biesen, na Bélgica, e teve como foco principal a competitividade. Merz e Macron compareceram juntos perante a imprensa naquela manhã, demonstrando unidade apesar de suas significativas diferenças em política econômica. A Associação da Indústria Automobilística havia exigido anteriormente que a cúpula "enviasse um sinal muito claro" e iniciasse medidas que "impulsionassem a competitividade europeia com a urgência política e a clareza estratégica necessárias".

Houve amplo consenso sobre o desenvolvimento da União dos Mercados de Capitais em uma União de Poupança e Investimento, sobre uma forma jurídica simplificada planejada para startups e sobre a possibilidade de os Estados-Membros optarem por não cooperar em nível da UE. Os países interessados ​​devem prosseguir com os projetos em grupos menores, caso não seja possível um acordo com todos os 27 Estados-Membros.

Macron estabeleceu um prazo: decisões concretas sobre como tornar a UE mais competitiva devem ser tomadas até junho. Caso os 27 Estados-membros não apresentem progressos até lá, a possibilidade de "cooperação reforçada" com os Estados dispostos a participar deverá permanecer em aberto. Contudo, não houve avanços nos principais pontos de discórdia: dívida conjunta e proteção industrial abrangente.

Por que o acordo Mercosul é um teste decisivo para as diferentes posições?

O acordo Mercosul destaca as filosofias econômicas fundamentalmente diferentes da Alemanha e da França. Enquanto Berlim prioriza mercados abertos e mais acordos comerciais, a França se posiciona como protetora de sua indústria nacional, particularmente do setor agrícola. A França se opôs veementemente ao acordo Mercosul, argumentando que ele não protegia adequadamente os agricultores franceses.

As negociações sobre o acordo UE-Mercosul começaram em 1999 e foram marcadas desde o início por conflitos sobre o setor agrícola. Além da França, Polônia, Hungria e Itália também se opuseram ao acordo. Na França, a aprovação do acordo Mercosul pela UE chegou a gerar votos de desconfiança contra o governo, que, no entanto, não conseguiram obter maioria.

Do ponto de vista de Berlim, a resistência francesa ao Mercosul sublinha a inconsistência da posição de Paris: a França exige dívida europeia conjunta para financiar maiores investimentos, mas, simultaneamente, bloqueia acordos comerciais que abririam e fortaleceriam a economia europeia. O governo alemão enfatizou a necessidade de mais acordos comerciais, "para além do acordo com o Mercosul". A Europa deve abrir-se ao mundo exterior, e não isolar-se.

Que reformas estruturais são necessárias na perspectiva de Berlim?

O governo alemão defende uma ampla gama de reformas estruturais que vão muito além de medidas isoladas. Essencialmente, isso envolve a redução da regulamentação e da burocracia, a consolidação do mercado único, especialmente no setor de serviços, o fortalecimento da União dos Mercados de Capitais para melhor financiar a inovação, a modernização do orçamento da UE com maior foco em investimentos futuros e a celebração de novos acordos comerciais.

Berlim espera que mesmo os Estados-membros que defendem novos financiamentos participem desses esforços de reforma. Essa mensagem é dirigida à França e a outros proponentes da dívida conjunta. Embora Macron exija novos instrumentos de financiamento, a própria França está entre os países com as maiores relações dívida/PIB da zona do euro e tem repetidamente protelado as reformas estruturais.

Segundo a Associação Alemã das Câmaras de Indústria e Comércio (DIHK), a bússola da competitividade da Comissão Europeia suscitou questões importantes, mas até agora faltam "respostas convincentes e uma mudança clara de política". Os chefes de Estado e de governo devem tomar medidas concretas que tenham um impacto imediato nas operações comerciais do dia a dia. Ao mesmo tempo, a DIHK apela a uma cooperação mais intensa entre a UE e parceiros de confiança, particularmente no que diz respeito aos acordos comerciais.

Como os especialistas em economia avaliam o debate entre Berlim e Paris?

As opiniões dos especialistas refletem a complexidade do debate. O presidente da DIW, Marcel Fratzscher, apoia o diagnóstico de Draghi e enfatiza que, sem um aumento significativo nos investimentos públicos e privados, "a produtividade e o crescimento irão enfraquecer ainda mais, empregos e empresas inovadoras irão se realocar e muita prosperidade será perdida". Henning Vöpel, diretor-geral do Centro de Política Europeia, observa que as políticas de Ursula von der Leyen estão "fortemente alinhadas com as recomendações e análises do relatório Draghi".

Ao mesmo tempo, também existem vozes mais ponderadas no debate sobre produtividade. Análises mostram que a produtividade na UE está quase em pé de igualdade com a dos EUA quando se considera a produtividade por hora trabalhada. A diferença é então explicada principalmente pelas jornadas de trabalho mais longas e pelos preços mais altos nos Estados Unidos. Embora essa perspectiva coloque a retórica alarmista em xeque, ela não altera o fato de que a Europa está atrasada em termos de inovação tecnológica e expansão de novos negócios.

Andrea Frank, da Stifterverband, enfatiza que a Europa não está apenas passando por flutuações cíclicas, mas sim por "transformações estruturais que mudarão fundamentalmente a economia, a ciência e a sociedade". O pequeno número de grandes empresas de tecnologia na Europa é a principal razão para a diferença de produtividade em relação aos EUA. Menos iniciativas nacionais individuais e uma divisão do trabalho mais inteligente poderiam melhorar significativamente a competitividade da UE.

Que perspectivas isso oferece para a política econômica europeia?

A disputa franco-alemã provavelmente moldará a política europeia nos próximos meses e anos. Macron estabeleceu um prazo até junho de 2026 e delineou uma alternativa com "cooperação reforçada" caso um acordo com todos os 27 Estados-membros se mostre impossível. A Alemanha enfrenta o desafio de conciliar sua oposição à dívida conjunta com a necessidade de investimentos maciços em defesa e tecnologia.

As negociações sobre o próximo Quadro Financeiro Plurianual (QFP) para o período de 2028 a 2034 serão o verdadeiro campo de batalha deste conflito. Com um orçamento total proposto de cerca de dois biliões de euros, este quadro fornece a estrutura dentro da qual serão tomadas decisões sobre o realinhamento das despesas da UE. O financiamento deverá ser assegurado não através de maiores contribuições dos Estados-Membros, mas sim através de novos recursos próprios, como impostos sobre produtos de tabaco e resíduos eletrónicos, taxas sobre as empresas e encargos ao abrigo do mecanismo de ajustamento das emissões de carbono nas fronteiras.

O reembolso do fundo de recuperação da crise do coronavírus NextGenerationEU, que deve começar em 2028, está agravando ainda mais a situação orçamentária. O governo alemão rejeita categoricamente a transformação deste instrumento extraordinário e temporário em permanente. Isso restringe ainda mais a margem de manobra financeira para novas iniciativas conjuntas, fortalecendo a posição de Berlim, mas também levantando a questão de como os € 800 bilhões em investimentos anuais exigidos por Draghi podem ser alcançados sem novas fontes de financiamento.

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