El Grupo Keno: Análisis de mercado, pronósticos, actividades internacionales: fotovoltaica mayorista en Polonia, Alemania y Europa

Cómo KENO se centra en el crecimiento a largo plazo a pesar de la disminución de las ventas

El Grupo KENO, con sede en Polonia, se ha consolidado como un actor clave en el mercado europeo de las energías renovables durante los últimos 15 años. La empresa se caracteriza por un modelo de negocio diversificado que abarca la fabricación y distribución de componentes fotovoltaicos (FV), bombas de calor, sistemas de montaje y soluciones de electromovilidad, así como la comercialización de energía y la producción de viviendas modulares energéticamente eficientes. Esta diversificación, sumada a un fuerte énfasis en la investigación y el desarrollo (I+D) y una estrategia de expansión internacional con filiales en Alemania, el Reino Unido, Noruega, Hungría, Rumanía y la República Checa (a través de Frankensolar), sitúa a KENO en la intersección de diversas tendencias de crecimiento dentro del sector de las energías renovables.

El rendimiento financiero del Grupo KENO en 2023 presentó un panorama heterogéneo con importantes desafíos. La empresa principal, KENO Sp. z o.o., experimentó una disminución significativa de sus ingresos, hasta aproximadamente 999 millones de PLN, en comparación con los 2280 millones de PLN del año anterior, y registró una pérdida neta de 41,46 millones de PLN, tras obtener importantes beneficios en años anteriores. La filial, KENO Energia Sp. z o.o., dedicada al comercio de energía, también registró pérdidas netas a pesar del crecimiento de los ingresos. Esta evolución sugiere un entorno de mercado más complejo en Polonia en 2023, posiblemente influenciado por una desaceleración del crecimiento de las microinstalaciones fotovoltaicas, una disminución general de las inversiones en energía solar, así como por los costes asociados a la expansión internacional y el aumento de los gastos operativos.

A pesar de estos desafíos financieros a corto plazo, las perspectivas a medio y largo plazo para los mercados atendidos por KENO siguen siendo positivas. Los países europeos en los que opera KENO muestran sólidas previsiones de crecimiento para la energía solar fotovoltaica, las bombas de calor y el almacenamiento de energía, impulsadas por ambiciosos objetivos climáticos y marcos políticos favorables. Las fortalezas de KENO, como su completa cartera de productos, su capacidad de fabricación propia para componentes clave, sus actividades de I+D, incluyendo su propio laboratorio de pruebas fotovoltaicas, y su consolidada presencia en el mercado polaco, sientan las bases para un crecimiento futuro.

Los retos estratégicos de KENO residen en estabilizar su negocio principal en Polonia, garantizar la rentabilidad de sus operaciones internacionales y adaptarse a las condiciones dinámicas del mercado, incluyendo la intensa competencia y la dependencia de las subvenciones gubernamentales. La capacidad de la empresa para aprovechar al máximo las sinergias entre sus unidades de negocio diversificadas, en particular en soluciones energéticas integradas y el segmento KENO Hogar, será crucial para su éxito a largo plazo.

Perfil de la empresa del Grupo KENO

Fundación, misión y estructura corporativa

El Grupo KENO se fundó hace aproximadamente 15 años en Gliwice, Polonia, y desde entonces se ha convertido en un actor clave en el sector de las energías renovables. Su misión principal es transformar el mercado energético en Polonia y Europa mediante la promoción y el uso de fuentes de energía renovables. Desde sus inicios, la filosofía de la empresa se ha guiado por los principios de protección del medio ambiente, el uso eficiente de los recursos energéticos naturales y la mejora de la calidad del aire. KENO es reconocido como uno de los pioneros de la revolución ecológica en el sector energético.

El Grupo KENO es un holding compuesto por varias filiales especializadas que comparten el objetivo común de facilitar el acceso a un estilo de vida ecológico y sostenible. Entre sus entidades clave se incluyen:

• KENO Sp. z o.o.: Fundada en 2008, esta empresa constituye el núcleo del grupo. Fabrica sistemas de montaje fotovoltaico y cuadros de distribución, y es distribuidor autorizado de sistemas fotovoltaicos completos y soluciones de electromovilidad.
• Kensol: Esta filial se centra en la producción de sistemas fotovoltaicos, bombas de calor con certificación TÜV y equipos HVAC (calefacción, ventilación, aire acondicionado).
• KENO Home: Produce casas modulares totalmente equipadas y energéticamente eficientes en construcción CLT (Cross-Laminated Timber), integrando diversas soluciones energéticas del portafolio del Grupo KENO.
• KENO Energia: Activa en el comercio de electricidad, la empresa compite con proveedores de energía consolidados. También facilita la liquidación de energía procedente de sistemas fotovoltaicos y comercializa electricidad en la bolsa de energía polaca.
• EmitterNET: actúa como distribuidor de sistemas de hogares inteligentes y otros productos relacionados.
• Frankensolar: está considerado como uno de los mayores distribuidores de productos de energía renovable en los mercados checo y eslovaco y forma parte del Grupo KENO.

La presencia internacional del Grupo KENO se extiende a través de sucursales en Alemania (KENO GmbH), Gran Bretaña (KENO ENERGY LTD), Noruega (KENO Energy AS), República Checa (a través de Frankensolar Eastern Europe sro), Rumania (Keno Energy SRL) y Hungría (Keno Energy KFT).

La estructura diversificada del Grupo KENO, que abarca la producción, la distribución, la comercialización de energía y la construcción de viviendas modulares, refleja una estrategia de integración vertical y diversificación de riesgos. Esta estructura permite a KENO cubrir diversos segmentos de la cadena de valor de las energías renovables. Por ejemplo, la integración de productos y servicios de todo el grupo en KENO Home demuestra claramente un esfuerzo por aprovechar sinergias. Sin embargo, esta diversificación también puede incrementar la complejidad de la gestión corporativa y requiere una coordinación eficiente de las distintas unidades de negocio para garantizar su competitividad.

La creación de la filial KENO Energia para la comercialización de electricidad puede interpretarse como una respuesta estratégica a los cambios en los mecanismos de apoyo a las energías renovables, como la transición al sistema de facturación neta en Polonia. Esto permite a KENO seguir impulsando la rentabilidad de los sistemas fotovoltaicos para los clientes finales, a la vez que desarrolla nuevas fuentes de ingresos en el mercado energético. Por lo tanto, el papel de KENO Energia va más allá de la mera comercialización de electricidad y está estrechamente vinculado a su actividad principal en el sector fotovoltaico.

Portafolio de productos y servicios

La cartera de productos y servicios del Grupo KENO es amplia y abarca numerosos aspectos de las energías renovables y la eficiencia energética:

• Sistemas fotovoltaicos: KENO distribuye módulos fotovoltaicos de fabricantes internacionales líderes y produce sus propios sistemas fotovoltaicos bajo la marca Kensol. Su gama de productos incluye sistemas fotovoltaicos completos para diversas aplicaciones.
• Sistemas de montaje: Una de las competencias principales de KENO es la producción propia de sistemas de montaje fotovoltaico con certificación TÜV para instalaciones en suelo y tejado. Estos sistemas se caracterizan por su instalación sencilla y rápida.
• Cuadros de distribución y aparamenta: KENO fabrica sus propios cuadros de distribución y aparamenta (cajas de combinación), que se ofrecen tanto en modelos estándar como configurados según las especificaciones del cliente. Su capacidad de producción supera las 1000 unidades diarias.
• Bombas de calor y equipos HVAC: Bajo la marca Kensol, KENO vende bombas de calor con certificación TÜV (especialmente bombas de calor aire-agua) y equipos HVAC relacionados, como hydroboxes.
• Soluciones de movilidad eléctrica: La cartera también incluye soluciones para la electromovilidad, como estaciones de carga.
• Sistemas de almacenamiento de energía: KENO distribuye sistemas de almacenamiento de baterías de varios fabricantes y los integra en sus soluciones energéticas.
• Casas modulares de CLT (KENO Home): Un área de negocio innovadora es la producción de casas modulares ecológicas y energéticamente eficientes hechas de madera laminada cruzada (CLT), que están equipadas de serie con sistemas EE y tecnología de hogar inteligente del Grupo KENO.
• Sistemas para el hogar inteligente: A través de EmiterNET y el Kensol Smart EMS (Energy Management System), el grupo ofrece sistemas de control inteligente del hogar que contribuyen a optimizar el consumo energético.

Además de su gama de productos, KENO ofrece servicios integrales. Estos incluyen cursos de formación certificados para instaladores de energías renovables (OZE) a través del centro de formación acreditado de la Oficina Polaca de Supervisión Técnica (UDT), formación sobre productos y seminarios web. La empresa ofrece consultoría técnica, apoya la planificación e implementación de proyectos fotovoltaicos y opera su propio laboratorio fotovoltaico para pruebas de módulos. Una interfaz clave con los instaladores es la plataforma B2B de KENO, que ofrece herramientas en línea para configurar y solicitar productos.

La completa cartera de KENO, que combina sistemas fotovoltaicos, bombas de calor, soluciones de electromovilidad, almacenamiento de energía y sistemas para hogares inteligentes, posiciona a la empresa de forma ideal para beneficiarse de la creciente tendencia de interconexión sectorial. Esta tendencia busca conectar inteligentemente los sectores de la electricidad, la calefacción y el transporte para aumentar la eficiencia energética y maximizar el uso de energías renovables. De este modo, KENO puede actuar como proveedor de soluciones energéticas integrales para edificios, yendo más allá de la simple venta de componentes individuales.

El segmento KENO Home, en particular, presenta un considerable potencial de crecimiento. Estas casas modulares combinan la tendencia hacia la construcción rápida y prefabricada con la creciente concienciación sobre la sostenibilidad mediante el uso de madera CLT y la integración estándar de las tecnologías de energía renovable del Grupo KENO. Con una buena aceptación en el mercado, una producción escalable y precios competitivos, KENO Home podría convertirse en un importante motor de ingresos e imagen de marca.

Investigación, desarrollo e innovación

La investigación, el desarrollo (I+D) y la innovación son pilares fundamentales de la estrategia corporativa de KENO. El grupo cuenta con su propio departamento de I+D y colabora estrechamente con la Universidad Tecnológica de Silesia desde enero de 2021. Esta colaboración subraya el compromiso de la empresa de mantenerse a la vanguardia tecnológica y garantizar el acceso a conocimientos de vanguardia y especialistas cualificados.

Una característica única de KENO en Polonia es su laboratorio fotovoltaico interno. Equipado con un simulador solar de clase A+A+A+, puede probar módulos fotovoltaicos de hasta 270 cm x 140 cm. El laboratorio no solo permite el control de calidad y las pruebas de rendimiento de los módulos, sino que también permite realizar pruebas según normas internacionales como IEC 60904-9 Ed. 3 y pruebas de diodos de derivación según IEC 61215-2. Esta capacidad para realizar pruebas y verificaciones independientes es un factor clave para garantizar la calidad del producto y la confianza del cliente.

Las actividades de I+D se centran en el desarrollo de soluciones innovadoras que aumenten la vida útil de los productos, mejorando así la rentabilidad de los sistemas instalados y reduciendo su impacto ambiental. Fruto de estos esfuerzos es la certificación TÜV de los sistemas de montaje de fabricación propia de KENO, que confirma su calidad y seguridad.

Las inversiones en su propia infraestructura de I+D y laboratorio de pruebas otorgan a KENO una ventaja competitiva potencial frente a las empresas puramente comerciales. Le permiten no solo distribuir productos, sino también contribuir activamente a su mejora, establecer sus propios estándares y responder con mayor rapidez a los avances tecnológicos y las demandas del mercado. Esto es especialmente importante en un mercado dinámico y a menudo condicionado por los precios, como el de los componentes fotovoltaicos. La intención declarada por la dirección de influir activamente en el mercado, en lugar de simplemente reaccionar a él, se sustenta en estas inversiones en innovación y control de calidad.

Desempeño financiero y posicionamiento en el mercado

Análisis de los resultados financieros recientes

El desarrollo financiero del Grupo KENO, en particular de sus principales empresas KENO Sp. z oo y KENO Energia Sp. z oo, mostró desafíos importantes en 2023, en contraste con los sólidos resultados de los años anteriores.

KENO Sp. z o.o., la empresa principal del grupo, registró unos ingresos de 999,19 millones de PLN en el ejercicio 2023. Esto representa un descenso significativo en comparación con años anteriores; se registraron ingresos de 2280 millones de PLN (más de 575 millones de EUR) en 2022 y de 1870 millones de PLN en 2021. El cambio de rumbo en los beneficios es aún más drástico: tras un beneficio neto de 141,94 millones de PLN en 2022 y 177,55 millones de PLN en 2021, KENO Sp. z o.o. registró unas pérdidas netas de 41,46 millones de PLN en 2023. El EBIT (beneficio antes de intereses e impuestos) en 2023 fue de -45,90 millones de PLN, y el EBITDA (beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) fue de -39,76 millones de PLN. Los activos totales de la empresa disminuyeron de 936,50 millones de PLN en 2022 a 615,27 millones de PLN en 2023. Un avance positivo fue la reducción de los pasivos a 133,35 millones de PLN, lo que resultó en una relación deuda-capital relativamente baja del 22%.

KENO Energia Sp. z o.o., filial de comercialización de energía, aumentó sus ingresos un 42,97% hasta los 209,21 millones de PLN en 2023, en comparación con los 147,31 millones de PLN de 2022. A pesar de este crecimiento de los ingresos, la empresa se mantuvo en números rojos, registrando una pérdida neta de 648.225 PLN en 2023. Sin embargo, esto representa una mejora con respecto a la pérdida neta de 2,42 millones de PLN de 2022. En 2021, KENO Energia registró un beneficio de 378.544 PLN. El EBIT y el EBITDA de 2023 fueron de -389.718 PLN. Los activos totales de KENO Energia disminuyeron de 7,38 millones de PLN (2022) a 5,01 millones de PLN (2023). Es preocupante el elevado ratio de endeudamiento del 139% en 2023, que se debe a unos pasivos de 6,97 millones de PLN.

Cifras financieras de KENO Sp. z oo y KENO Energia Sp. z oo (2021-2023)

Fuentes: Los ingresos de KENO Sp. z o.o. para 2022 se informan de forma diferente en diversas fuentes (2280 millones de PLN o 513 millones de USD). La cifra de 2280 millones de PLN utilizada aquí se basa en...

Las cifras financieras de KENO Sp. z o.o. y KENO Energia Sp. z o.o. para los años 2021 a 2023 muestran una tendencia significativa en diversas áreas. KENO Sp. z o.o. registró un aumento inicial de los ingresos de 412,30 millones de euros en 2021 a aproximadamente 501,60 millones de euros en 2022, pero posteriormente descendió drásticamente hasta los 219,82 millones de euros en 2023. Al mismo tiempo, la empresa registró una pérdida neta de 9,12 millones de euros en 2023, tras alcanzar unos beneficios netos de 39,06 millones de euros (2021) y 31,23 millones de euros (2022) en los dos años anteriores. El EBIT disminuyó a -10,10 millones de euros en 2023, en comparación con los 48,41 millones de euros (2021) y los 41,20 millones de euros (2022). Del mismo modo, el EBITDA cayó de 48,85 millones de euros en 2021 y 41,98 millones de euros en 2022 a -8,75 millones de euros en 2023.

En KENO Energia Sp. z o.o., los ingresos aumentaron de forma constante, pasando de 31,55 millones de euros en 2021 a 32,41 millones de euros en 2022 y alcanzando los 46,03 millones de euros en 2023. No obstante, el resultado neto de la empresa se mantuvo en un rango similar durante los tres años, con un ligero beneficio de 0,08 millones de euros en 2021 y pérdidas de -0,53 millones de euros (2022) y -0,14 millones de euros (2023) en los años siguientes. El EBIT también disminuyó, pasando de 0,11 millones de euros (2021) a -0,48 millones de euros (2022) y -0,09 millones de euros (2023). El EBITDA siguió una tendencia similar, pero se mantuvo en un nivel más estable en 2023 en -0,09 millones de EUR en comparación con los -0,46 millones de EUR en 2022 y los 0,11 millones de EUR en 2021.

En general, las cifras clave reflejan los desafíos económicos, con un desarrollo de los ingresos de KENO Energia Sp. z oo que tiende a ser positivo, mientras que KENO Sp. z oo muestra una disminución significativa en los ingresos y un impacto en las ganancias.

Tenga en cuenta: para una correcta evaluación fiscal o financiera, se debe utilizar el tipo de cambio exacto del período correspondiente.

La drástica disminución de los ingresos y la reversión de las altas ganancias a pérdidas significativas en KENO Sp. z o.o. en 2023 representan un acontecimiento crítico. Varios factores pueden haber contribuido a ello:

En primer lugar, los informes ya indicaban una desaceleración en el crecimiento de las microinstalaciones en el mercado fotovoltaico polaco, y hubo una disminución general de la inversión solar en Polonia en 2023. Esto puede haber frenado la demanda de los productos principales de KENO.

En segundo lugar, en los últimos años, KENO ha invertido significativamente en la expansión internacional y la diversificación de su modelo de negocio, por ejemplo, estableciendo estructuras de almacén y administrativas en nuevos mercados y desarrollando el segmento KENO Hogar. Estas expansiones suelen conllevar elevadas inversiones iniciales, lo que puede afectar negativamente a los beneficios a corto plazo.

En tercer lugar, los costes operativos, incluidos los de personal, han aumentado tanto en KENO Sp. z o.o. como en KENO Energia, lo que podría haber ejercido una presión adicional sobre los márgenes. Por último, la intensa competencia en el mercado de las energías renovables puede generar presión sobre los precios.

A diferencia del descenso de KENO Sp. z o.o., KENO Energia logró aumentar sus ingresos. Esto podría indicar una consolidación exitosa en el segmento de comercialización de energía. Sin embargo, las pérdidas persistentes y el elevado ratio de endeudamiento del 139 % en KENO Energia muestran que aún no se ha alcanzado la rentabilidad en este sector. Esto podría deberse a los costes iniciales, los bajos márgenes en la comercialización de electricidad o las inversiones en la captación de clientes.

A pesar de las pérdidas en KENO Sp. z o.o., el ratio de endeudamiento del 22% parece relativamente moderado. Esto podría proporcionar a la empresa cierta flexibilidad financiera para la recuperación necesaria. La disminución simultánea de los activos y pasivos totales podría indicar medidas de consolidación, como la venta de activos o el pago de deuda, posiblemente para asegurar la liquidez o para centrar la atención en áreas clave. Sin embargo, estas medidas deben evaluarse en el contexto de la estrategia general y la rentabilidad a largo plazo.

Cuota de mercado en Polonia y análisis competitivo

En los años previos a 2023, KENO se había consolidado como una empresa líder en el mercado polaco. Según un estudio del Instituto Polaco de Energías Renovables, KENO alcanzó una cuota de mercado superior al 50% de los módulos fotovoltaicos vendidos en Polonia en 2021, con unas ventas de más de 830 MW de módulos. En 2022, KENO incluso suministró 1027 MW de módulos fotovoltaicos y 1326 MW de inversores. Estas cifras subrayan el dominio de la empresa en el mercado polaco de distribución fotovoltaica en aquel momento. Sin embargo, dados los complicados resultados financieros de 2023 y la dinámica cambiante del mercado, cabe preguntarse si esta elevada cuota de mercado podría mantenerse. Un mercado global más complejo, caracterizado por una ralentización del crecimiento y una disminución de las inversiones en energía solar, podría haber provocado una contracción del mercado general, una pérdida de cuota de mercado para KENO o una combinación de ambas.

KENO se enfrenta a un panorama competitivo multifacético. En el mercado energético polaco en general, KENO, especialmente a través de KENO Energia, compite con grandes empresas energéticas integradas verticalmente como PGE, Tauron, Enea y Energa, que también operan en el sector de las energías renovables. En el segmento específico de sistemas de montaje fotovoltaico, donde KENO opera como fabricante, sus principales competidores son especialistas internacionales como Schletter, Unirac y TerraSmart. En el mercado de bombas de calor, KENO (con su marca Kensol) se enfrenta a fabricantes internacionales consolidados como Daikin, Mitsubishi Electric y Panasonic.

La plataforma Tracxn sitúa a KENO en el puesto 36 entre 173 competidores activos en la categoría "Sistemas de Montaje y Estructuras Solares", con una puntuación de 25/100. Competidores líderes como Schletter (puntuación 53/100) y Unirac (puntuación 52/100) tienen una clasificación significativamente superior. Esto sugiere que, si bien KENO está presente en este segmento de productos específico, aún tiene potencial para consolidar su posición en el mercado internacional.

Más sobre esto aquí:

• Solución fotovoltaica para reducir el esfuerzo y los gastos

Evolución y previsiones del mercado en los países donde operamos

Los mercados europeos atendidos por KENO Energy muestran perspectivas de crecimiento predominantemente positivas para las energías renovables, impulsadas por objetivos políticos, avances tecnológicos y una mayor concienciación ambiental. Sin embargo, los desarrollos y pronósticos específicos varían según el país.

Polonia

El mercado polaco de energías renovables ha estado fuertemente dominado por las microinstalaciones fotovoltaicas en los últimos años, alcanzando una capacidad instalada de 12,7 GW para 2024, de la cual la energía solar representa el 99%. El mercado de prosumidores es un impulsor clave de este crecimiento. Se proyecta que el mercado de inversores fotovoltaicos crezca a una tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) del 25,9% hasta 2030. De igual forma, el mercado de bombas de calor experimentó un crecimiento dinámico hasta 2023 y fue considerado el de mayor crecimiento en Europa durante tres años consecutivos. El mercado de baterías también se encuentra en fuerte expansión, con una TCAC proyectada del 22% hasta 2030. Sin embargo, recientemente se han observado indicios de una desaceleración en el crecimiento de las microinstalaciones y una disminución de la inversión total en energía solar en 2023. El gobierno polaco apoya la expansión de las energías renovables mediante licitaciones, exenciones fiscales y subsidios, y el Plan Nacional de Energía y Clima (NEKP) actualizado establece objetivos de energía renovable más ambiciosos. Modernizar la infraestructura de la red eléctrica para gestionar la creciente inyección de energía renovable sigue siendo un reto. En general, se proyecta que el mercado polaco de energías renovables crezca de 1.500 millones de dólares en 2023 a 5.900 millones de dólares en 2031 (TCAC del 18,8%), y se espera que el segmento de la energía solar fotovoltaica experimente el mayor crecimiento.

Alemania

En Alemania, la participación de las energías renovables en la generación eléctrica alcanzó el 59% en 2024. El mercado de la energía solar tenía una capacidad instalada de 103,45 GW en 2023 y se proyecta que crezca hasta los 514,31 GW para 2033 (TCAC del 17,39%). Se espera que el mercado de bombas de calor en el sector de la edificación residencial alcance los 679,8 millones de dólares para 2025 (TCAC del 11,9% entre 2019 y 2025). El mercado de almacenamiento de energía también está en constante crecimiento, impulsado por la integración de las energías renovables y el aumento de la electromovilidad. Instrumentos políticos como la Ley de Fuentes de Energía Renovables (EEG), con tarifas de alimentación y diversos programas de financiación, respaldan este desarrollo.

Reino Unido

En el Reino Unido, las fuentes de energía renovables generaron más del 50% de la electricidad por primera vez en 2024. Se proyecta que el mercado de la energía solar crezca de 23,5 GW en 2024 a 130 GW en 2033 (TCAC del 18,7%). Se espera que el mercado de bombas de calor de fuente de aire aumente de 2.340 millones de dólares (2024) a 5.090 millones de dólares en 2030 (TCAC del 11,25%), y se espera que el mercado de almacenamiento de energía térmica alcance los 860,9 millones de dólares en 2030 (TCAC del 12,3%). Los principales impulsores de las políticas incluyen el sistema de subastas de Contratos por Diferencia (CfD), el objetivo de cero emisiones netas para 2050 y programas de incentivos como el Plan de Actualización de Calderas.

Noruega

Noruega experimentó un fuerte aumento en la demanda de electricidad procedente de fuentes de energía renovables en 2024, como lo documentan las Garantías de Origen. Se proyecta que el mercado de bombas de calor crezca de 770,1 millones de dólares en 2024 a 1340 millones de dólares en 2030 (TCAC del 9,4%). Se espera un crecimiento especialmente fuerte en el mercado de sistemas de gestión de baterías, que se espera que alcance los 713,4 millones de dólares en 2030 (TCAC del 25,1%). El gobierno noruego promueve las inversiones en energías renovables, incluso en países en desarrollo, mediante garantías estatales. El mercado fotovoltaico (FV) aún está menos desarrollado en comparación con otros países europeos, pero existe un gran interés en las soluciones de almacenamiento de energía y las bombas de calor.

Hungría

Hungría alcanzó una notable participación del 25% de energía solar en su matriz energética nacional en 2024, con una capacidad solar instalada de 7,8 GW. El país cuenta con un importante potencial solar. Sin embargo, el mercado de bombas de calor decayó en 2024 tras varios años de crecimiento. El mercado de almacenamiento de energía está en desarrollo, en parte gracias a las iniciativas de la empresa energética MOL, que planea proyectos de almacenamiento en baterías a gran escala. La estrategia energética nacional para 2030 busca aumentar la cuota de energía renovable, con el apoyo de tarifas de alimentación y licitaciones para energía solar fotovoltaica.

Rumania

Rumanía experimentó un crecimiento récord en su sector de energía solar en 2024, alcanzando una capacidad instalada de 5 GW, un aumento de 1,8 GW con respecto a 2023. Más de 170.000 prosumidores contribuyeron con 2,2 GW a este desarrollo. El mercado de almacenamiento de energía en baterías (BESS) también está experimentando un fuerte crecimiento, con un objetivo de 3 GWh en los próximos años. Los datos detallados sobre el mercado de bombas de calor son escasos. El gobierno rumano está promoviendo la expansión de las energías renovables mediante subastas de contratos por diferencia (CfD), un Plan Nacional de Energía y Clima (NEKP) actualizado con objetivos más ambiciosos (10 GW de energía solar para 2030) y mejores normas de conexión a la red.

República Checa y Eslovaquia

El mercado fotovoltaico (FV) en la República Checa ha experimentado una recuperación desde 2020. En 2023, se instaló casi 1 GW de nueva capacidad fotovoltaica, impulsada principalmente por instalaciones privadas en tejados. El país aspira a una capacidad solar instalada de 10 GW para 2030. La financiación de la UE apoya la expansión del almacenamiento de energía (objetivo: 1,5 GWh). Este apoyo se proporciona mediante tarifas reguladas o programas de incentivos.

En Eslovaquia, el mercado fotovoltaico creció 274 MW en 2024, lo que elevó la capacidad total a más de 900 MW. Este crecimiento se debió principalmente a las empresas y al autoconsumo. El objetivo nacional es alcanzar 1,2 GW de capacidad solar para 2030. El apoyo se proporciona mediante tarifas de alimentación y subvenciones. El mercado eslovaco de bombas de calor (componentes para refrigeradores y congeladores, así como bombas de calor) creció un 7,13 % en valor en 2023.

Panorama comparativo de las previsiones de crecimiento del mercado de EE (CAGR) para los principales países y tecnologías operativas

Nota: Para Polonia, el valor CAGR se da para todo el mercado de energía renovable; se espera que la energía solar fotovoltaica sea el segmento con mayor crecimiento.

Un análisis comparativo de las previsiones de crecimiento del mercado (TCAC) para las energías renovables en los principales países y tecnologías operativas revela dinámicas interesantes. Se proyecta que Polonia experimente un crecimiento general de las energías renovables del 18,8 % para 2031, con un fuerte crecimiento en las bombas de calor y una TCAC del 22 % para las baterías entre 2024 y 2030. En Alemania, se espera que el crecimiento de la energía solar alcance el 17,39 % (2023-2033), mientras que se proyecta que las bombas de calor residenciales crezcan un 11,9 % entre 2019 y 2025, y se espera que los sistemas de baterías experimenten un fuerte crecimiento sin una TCAC especificada. Se proyecta que el Reino Unido alcance un crecimiento solar del 18,7 % para 2033 y una tasa de crecimiento del 11,25 % para las bombas de calor aerotérmicas para 2030, mientras que se espera que las tecnologías de almacenamiento crezcan un 12,3 % durante el mismo período. Noruega, aunque menos desarrollada, prevé una tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) del 9,4 % para las bombas de calor (2025-2030) y un crecimiento impresionante en los sistemas de baterías (25,1 % para 2030). En Hungría, las bombas de calor están en declive, mientras que las tecnologías solares y de baterías están creciendo con fuerza, aunque no se especifica la tasa de crecimiento de estas últimas. Rumanía también muestra un fuerte crecimiento en energías renovables, con un objetivo de 10 GW para 2030 y 3 GWh para almacenamiento, aunque los datos sobre bombas de calor son escasos. La República Checa también tiene objetivos de crecimiento elevados para instalaciones solares (10 GW para 2030) y tecnologías de almacenamiento (financiación de la UE de 1,5 GWh), mientras que las bombas de calor están creciendo un 13,1 % en toda Europa. Eslovaquia muestra un crecimiento moderado de más del 1% en energía solar entre 2025 y 2030, y del 7,13% en los submercados de bombas de calor en 2023. El sector de almacenamiento de baterías de Europa también es prometedor, con un crecimiento esperado del 45% para 2029.

El análisis de los países donde operamos muestra una tendencia positiva constante para las tecnologías que ofrece KENO. Esto confirma el enfoque estratégico de la cartera de productos de KENO en segmentos de crecimiento. Sin embargo, un desafío recurrente en varios mercados, como Polonia y Rumanía, es el estado y la expansión de la infraestructura de la red eléctrica. Los cuellos de botella en estos mercados podrían frenar la rápida expansión de las energías renovables y, por consiguiente, el crecimiento de KENO si los proyectos no se pueden realizar debido a la falta de capacidad de la red. Además, el desarrollo del mercado en muchos países depende en gran medida de los programas de apoyo gubernamentales y de los marcos políticos. Los cambios en estos programas pueden tener un impacto significativo en la dinámica del mercado, lo que presenta tanto oportunidades como riesgos para KENO y requiere un alto grado de adaptabilidad.

Desarrollo y actividades de KENO Energy en los países objetivo

KENO Energy ha expandido sus operaciones comerciales desde su mercado local, Polonia, a varios países europeos. La estrategia y la etapa de desarrollo varían según el mercado.

Polonia (mercado principal)

En Polonia, KENO goza de una sólida posición en el mercado, tanto como distribuidor de marcas internacionales líderes como fabricante de sus propios productos bajo las marcas Kensol (módulos fotovoltaicos, bombas de calor) y KENO (sistemas de montaje, cuadros de distribución). La empresa ofrece servicios integrales para proyectos de parques fotovoltaicos a gran escala, desde la planificación y el diseño hasta el suministro de componentes y el apoyo a la comercialización de energía a través de su filial, KENO Energia. La producción propia de sistemas de montaje y cuadros de distribución eléctrica con certificación TÜV garantiza el control de la calidad y las cadenas de suministro. Una larga colaboración con el fabricante de módulos fotovoltaicos LONGi, que, por ejemplo, incluyó la entrega de 400 MW de módulos en 2022, subraya la importancia de KENO como socio distribuidor. Sin embargo, los difíciles resultados financieros de KENO Sp. z o.o. y KENO Energia en 2023, coincidiendo con una disminución de las inversiones en energía solar en Polonia ese mismo año, sugieren un entorno de mercado más difícil o la necesidad de ajustes internos. La compañía ha realizado consideraciones estratégicas respecto a la adaptación al nuevo sistema de facturación neta para prosumidores con el fin de seguir apoyando la rentabilidad de los sistemas fotovoltaicos.

Alemania (KENO GmbH / KENO Energy GmbH)

La expansión en Alemania se vio facilitada por la fundación de KENO GmbH (también conocida como KENO Energy GmbH), filial del Grupo polaco KENO. Un paso significativo fue la firma de un contrato de arrendamiento a largo plazo en diciembre de 2023 para un nuevo edificio logístico y administrativo en Hilden, cerca de Düsseldorf. Este contrato, valorado en 16 millones de euros, demuestra el compromiso a largo plazo de KENO con el mercado alemán. En Alemania, se centra en la distribución de sistemas fotovoltaicos completos y bombas de calor. KENO ha recibido múltiples premios "Top Brand PV Award" en el segmento mayorista en Alemania, incluyendo en 2021, 2023 y 2024, lo que refleja su reconocimiento en el sector. El bufete de abogados TIGGES ha asesorado a KENO en asuntos legales y fiscales desde su entrada en el mercado alemán.

Reino Unido (KENO ENERGY LTD)

KENO ENERGY LTD se fundó el 4 de noviembre de 2022 y tiene su sede en Londres, con un almacén en West Hallam, Ilkeston. La empresa opera como distribuidor y fabricante autorizado de sistemas fotovoltaicos completos. Sus actividades comerciales incluyen la fabricación de sistemas de montaje y cuadros eléctricos fotovoltaicos (con certificación TÜV), la distribución de componentes fotovoltaicos de alta calidad, con el objetivo de mantener grandes inventarios para minimizar los plazos de entrega, la oferta formativa (centro de formación UDT acreditado, colaboración con la Universidad Tecnológica de Silesia) y la investigación y el desarrollo para la mejora de productos. Un equipo especializado, que incluye un director de sucursal y un director de ventas para Europa, especializado en el mercado británico, impulsa estas actividades. Las áreas de negocio registradas incluyen la instalación eléctrica, la venta al por mayor de equipos electrónicos y de telecomunicaciones, la venta al por mayor general y la venta al por menor por correo o internet.

Noruega (KENO Energy AS)

Como parte de su expansión europea, KENO ha establecido una filial en Noruega bajo el nombre de KENO Energy AS. La empresa se posiciona como proveedor de soluciones integrales para profesionales de las energías renovables. La cartera de productos para el mercado noruego incluye módulos fotovoltaicos, inversores, sistemas de montaje y cajas de distribución propios de KENO. Los instaladores noruegos también tienen acceso a la plataforma B2B de KENO. La información detallada sobre proyectos específicos o cuota de mercado en Noruega es menos destacada en este documento que en otros países.

Hungría (Keno Energy KFT)

KENO también está presente en Hungría con su propia filial, Keno Energy KFT. Al igual que en otros mercados, KENO ofrece soluciones integrales de energía renovable y una plataforma B2B para instaladores. Su participación en congresos del sector, como "Tecnología Sostenible 2024" en Hungría, indica un activo desarrollo del mercado. Actualmente, no se dispone de información pública sobre proyectos específicos a gran escala ni sobre la cuota de mercado en Hungría.

Rumania (Keno Energy SRL)

KENO Energy SRL entró oficialmente en el mercado rumano en 2023. Opera un almacén de más de 2200 metros cuadrados en el CTP Park de Bucarest (Dragomirești Deal). Desde aquí, la empresa distribuye una amplia cartera de marcas internacionales como Huawei, Sharp y LONGi, así como productos propios de KENO, incluyendo módulos fotovoltaicos, sistemas de montaje, bombas de calor y soluciones de carga para vehículos eléctricos. Un componente clave de su oferta en Rumanía es su plataforma B2B y un centro de formación que imparte cursos para instaladores certificados por ANRE. La participación en eventos del sector como CISOLAR & GREENBATTERY 2024, donde la directora de ventas, Bianca Dragusin, participó como ponente, subraya el compromiso de la empresa con el mercado rumano.

República Checa y Eslovaquia (Frankensolar Eastern Europe sro)

Frankensolar, uno de los mayores distribuidores de productos de energía renovable en la República Checa y Eslovaquia, forma parte del Grupo KENO desde 2023. Frankensolar Eastern Europe s.r.o. se centra en la distribución de componentes fotovoltaicos de alta calidad. Una alianza estratégica anunciada recientemente entre el fabricante de inversores Sigenergy y Frankensolar Eastern Europe tiene como objetivo impulsar el desarrollo del mercado solar checo, y se presentó en la feria comercial Strechy Praha. Esto posiciona a Frankensolar como un socio clave para los fabricantes que buscan establecerse en estos mercados. No se dispone de listas de proyectos específicos ni de cifras de cuota de mercado de Frankensolar, pero su papel como distribuidor líder es evidente.

La estrategia de expansión de KENO en Europa es claramente perceptible y suele implicar el desarrollo de estructuras locales de ventas y logística, así como la impartición de programas de formación para retener y cualificar a los instaladores locales (p. ej., ANRE en Rumanía y UDT en Polonia/Reino Unido). La adquisición o integración de empresas consolidadas como Frankensolar representa una estrategia para agilizar el acceso al mercado de la República Checa y Eslovaquia. Estos esfuerzos de localización demuestran el deseo de consolidar una sólida presencia en los respectivos mercados.

A medida que avanza la expansión, los resultados financieros de 2023 plantean dudas sobre la rentabilidad actual de las operaciones internacionales y los costes de inversión asociados. La expansión internacional requiere un uso intensivo de capital (personal, alquileres, marketing, configuración de inventario), y será crucial monitorear cuándo estos nuevos mercados pueden contribuir positivamente a los beneficios del Grupo.

La importancia de las alianzas estratégicas con fabricantes para el negocio de distribución queda subrayada por la colaboración con LONGi en Polonia y la cooperación entre Frankensolar y Sigenergy en la República Checa. Estas alianzas son esenciales para ofrecer una cartera de productos competitiva.

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Análisis FODA

Un análisis FODA (Fortalezas, Debilidades, Oportunidades, Amenazas) proporciona una descripción general estructurada de la situación interna y externa de KENO Energy:

Fortalecer

Posición de mercado establecida en Polonia: KENO tuvo una participación de mercado significativa en el mercado polaco de módulos fotovoltaicos en 2021/2022.

Amplia y diversificada cartera de productos: la gama incluye sistemas fotovoltaicos, bombas de calor, sistemas de montaje, almacenamiento de energía, soluciones de movilidad eléctrica y casas modulares energéticamente eficientes (KENO Home), lo que permite una cobertura integral de las necesidades de los clientes en el campo de las energías renovables.

Producción interna e I+D: La producción interna de componentes básicos, como sistemas de montaje y distribuidores, así como las capacidades internas de I+D, incluido un laboratorio de pruebas fotovoltaicas, permiten el control de calidad, la innovación y un cierto grado de independencia.

Presencia internacional: Las oficinas en varios mercados europeos de energía renovable de alto crecimiento (Alemania, Reino Unido, Noruega, Hungría, Rumania, República Checa/Eslovaquia) ofrecen diversificación geográfica y potencial de crecimiento.

Capacitación y plataforma B2B: Un centro de capacitación acreditado y una plataforma B2B bien establecida para instaladores promueven la fidelización de los clientes y el conocimiento técnico en el mercado.

Gestión visionaria: La intención declarada por la dirección de moldear activamente el mercado, en lugar de limitarse a reaccionar, indica una gestión empresarial proactiva y orientada al futuro.

Debilitar

Resultados financieros de 2023: La importante disminución de los ingresos y las pérdidas netas de KENO Sp. z o.o., así como la persistente pérdida neta de KENO Energia en 2023, representan una debilidad considerable y plantean dudas sobre la rentabilidad a corto plazo. El elevado nivel de endeudamiento de KENO Energia también es motivo de preocupación.

Dependencia de programas de subsidios: La demanda en muchos mercados de energías renovables sigue dependiendo en gran medida de los subsidios gubernamentales y los marcos políticos. La modificación o eliminación de dichos programas puede afectar negativamente la dinámica del mercado.

Posición competitiva en segmentos específicos: En el área de sistemas de montaje fotovoltaico, KENO tiene una puntuación relativamente baja en comparación con los principales competidores internacionales, según Tracxn, lo que sugiere potencial de mejora en este segmento de producción específico.

Desafíos internos: Las reseñas de empleados en plataformas como GoWork.pl a veces indican insatisfacción interna o problemas estructurales, aunque también hay reseñas positivas. Esto podría afectar negativamente la retención de empleados y la eficiencia operativa.

oportunidades

Mercados de energía renovable en crecimiento en Europa: todos los mercados europeos atendidos por KENO muestran pronósticos de crecimiento positivos para la energía solar fotovoltaica, las bombas de calor y el almacenamiento de energía, impulsados ​​por los objetivos climáticos de la UE y las estrategias energéticas nacionales.

Combinación de sectores y soluciones integradas: la creciente demanda de soluciones energéticas integrales para edificios (fotovoltaica + almacenamiento + bomba de calor + movilidad eléctrica + hogar inteligente) ofrece a KENO importantes oportunidades con su amplia cartera.

Potencial de crecimiento de KENO Home: La tendencia hacia una construcción sostenible y rápida, combinada con la integración de tecnologías de energía renovable, podría hacer de KENO Home un área de crecimiento importante.

Expansión del comercio de energía: KENO Energia tiene el potencial de seguir creciendo en el mercado energético liberalizado, particularmente a través de ofertas innovadoras en el contexto de la facturación neta y el marketing de flexibilidad.

Mayor expansión internacional: Existen oportunidades para profundizar la presencia en los mercados internacionales existentes o expandirse a nuevos y prometedores mercados europeos.

Polonia como “centro de tecnología limpia”: el desarrollo de Polonia como un lugar importante para las tecnologías limpias en Europa, apoyado por fondos de la UE, puede crear un marco positivo para KENO.

Riesgos

Intensa competencia: KENO enfrenta una fuerte competencia de actores locales e internacionales en todos los segmentos de productos y mercados.

Presión sobre los precios: especialmente en el caso de los componentes fotovoltaicos, suele haber una presión sobre los precios considerable que puede afectar a los márgenes.

Cuellos de botella en la infraestructura de la red: retrasos o capacidad insuficiente en la expansión de las redes eléctricas en mercados clave podrían obstaculizar la realización de proyectos de energía renovable y, por ende, la demanda de los productos de KENO.

Incertidumbres económicas: Las crisis económicas o la alta inflación podrían reducir la voluntad de invertir en energías renovables tanto en el sector privado como en el comercial.

Dependencia de la cadena de suministro: como muchas empresas del sector de las energías renovables, KENO depende del funcionamiento de cadenas de suministro globales para componentes y materias primas.

Impacto de la situación financiera de 2023: Los resultados financieros negativos de 2023 podrían perjudicar la capacidad de la empresa para crecer agresivamente, obtener condiciones de financiación favorables o fortalecer la confianza de socios e inversores.

Estrategias de crecimiento potencial y recomendaciones de acción

Con base en el análisis de las condiciones del mercado y la situación de la empresa, se pueden derivar las siguientes direcciones estratégicas y recomendaciones para KENO Energy:

Estabilización y optimización del negocio principal en Polonia

Es fundamental realizar un análisis exhaustivo de las razones de la importante disminución de ingresos y pérdidas sufridas por KENO Sp. z o.o. en 2023. Con base en este análisis, se deben implementar medidas correctivas. Estas podrían incluir una gestión rigurosa de costes, el aumento de la eficiencia operativa y la adaptación de la estrategia de ventas y productos a las condiciones cambiantes del mercado en Polonia (p. ej., las tendencias de saturación en el mercado de prosumidores y el impacto del sistema de facturación neta).

Es necesario mejorar la rentabilidad de KENO Energia. Esto podría lograrse mediante el desarrollo de productos y servicios energéticos innovadores, la optimización de las estrategias comerciales o una mayor integración con el negocio de plantas fotovoltaicas para aprovechar las sinergias en la facturación neta y la comercialización de flexibilidad.

Crecimiento rentable a través de la expansión internacional

La expansión internacional debe seguir siendo un enfoque estratégico, pero con un claro énfasis en la rentabilidad. Se debe dar prioridad a aquellos mercados que ofrecen las mejores perspectivas de crecimiento y márgenes alcanzables.

Las estructuras de costos de las sucursales extranjeras deben revisarse críticamente y optimizarse para garantizar que las actividades internacionales contribuyan positivamente a los resultados de manera oportuna.

Fortaleciendo la diferenciación y el negocio de soluciones

KENO debería destacar más fuertemente en su marketing las ventajas de sus propios productos (módulos fotovoltaicos y bombas de calor Kensol, sistemas de montaje KENO, KENO Home) y sus servicios especializados (I+D, formación acreditada, laboratorio fotovoltaico) para diferenciarse de la competencia de distribución pura.

Se recomienda un mayor enfoque en ofrecer soluciones energéticas integradas (fotovoltaica + almacenamiento + bomba de calor + movilidad eléctrica + gestión inteligente del hogar). KENO Home, en particular, proporciona una plataforma ideal para ofrecer estas soluciones completas desde un único proveedor y demostrar el valor añadido para el cliente.

Consideraciones estratégicas respecto a la base de capital y las asociaciones

La información de que KENO es una "empresa sin financiación" suele referirse a la ausencia de capital riesgo externo o rondas de financiación de capital privado. Esto no excluye la financiación bancaria tradicional ni la financiación interna. Sin embargo, dadas las pérdidas en 2023 y los ambiciosos planes de crecimiento, una revisión de la estructura de capital y, de ser necesario, el desarrollo de nuevas fuentes de financiación o alianzas estratégicas podrían ser beneficiosas para asegurar las inversiones necesarias en desarrollo de productos, expansión internacional y marketing.

Procesos internos y satisfacción de los empleados

Las críticas expresadas en algunas reseñas de empleados deben tomarse en serio y abordarse. Garantizar una alta satisfacción y retención de los empleados es crucial para retener a profesionales cualificados y garantizar una alta excelencia operativa. Esto es especialmente importante en un sector dinámico y con un alto nivel de conocimiento como el de las energías renovables.

Los resultados de 2023 demuestran claramente que simplemente continuar con la estrategia actual de KENO podría no ser suficiente. Adaptarse a las nuevas condiciones del mercado, especialmente en su mercado local, Polonia, y revisar críticamente los costes y la rentabilidad de las inversiones internacionales parecen inevitables. La discrepancia entre el ambicioso discurso de crecimiento y expansión y las cifras financieras concretas de 2023 sugiere que la empresa debe abordar estos desafíos para consolidar y expandir su posición en el mercado de forma sostenible.

La clave del éxito residirá en aprovechar al máximo el considerable potencial de sinergias entre las distintas unidades de negocio del Grupo KENO. KENO Home es un excelente ejemplo de cómo los productos y servicios del grupo (sistemas fotovoltaicos y bombas de calor Kensol, sistemas de montaje, servicios de KENO Energia) pueden agruparse y comercializarse como una solución integral. La eficacia de aprovechar estas sinergias en la práctica y el potencial de futuras optimizaciones para reducir costes o aumentar los beneficios para los clientes deben evaluarse continuamente.

La visión a largo plazo de la dirección de influir activamente en el mercado, en lugar de simplemente reaccionar a él, es un indicador positivo de la dirección estratégica de la empresa. Sin embargo, los desafíos financieros actuales exigen un enfoque igualmente firme en medidas a corto plazo para mejorar los resultados. Solo así se podrán sentar las bases financieras para hacer realidad la visión a largo plazo y posicionar a KENO Energy como proveedor líder de soluciones integrales de energía renovable en Europa.

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