Velké zúčtování: Jak umělá inteligence rozkládá impérium SaaS

Z miláčka technologií k problémovému dítěti: Proč Silicon Valley čelí historickému krachu

Po více než dvě desetiletí byl software jako služba (SaaS) považován za zlatý standard v technologickém světě. Jednoduchý, ale důmyslný princip – pronájem softwaru namísto jeho nákupu a fakturace za uživatele – přinesl astronomické ocenění gigantům jako Salesforce, Adobe a SAP a byl vnímán jako krizi odolný stroj na tisk peněz. Tato říše se však v současné době hroutí dechberoucí rychlostí. Spouštěčem je nová generace umělé inteligence, která již nejen pomáhá, ale jedná zcela autonomně. Pokud agenti umělé inteligence v budoucnu převezmou práci celých oddělení, nebo pokud si firmy jednoduše vygenerují vlastní kód, základy lukrativního modelu předplatného se zhroutí. Toto zjištění již způsobilo nebývalý masakr na akciových trzích: „SaaSpokalypsa“ smazala tržní hodnotu přes bilion dolarů ve velmi krátkém čase. Dramatický propad cen je však jen začátek. Čelíme tektonickému posunu, který radikálně promění nejen cenové modely v odvětví, ale také trh práce, ekosystém rizikového kapitálu a úvěrový trh v hodnotě mnoha miliard dolarů. Každý, kdo stále věří, že klasické softwarové předplatné je modelem pro věčnost, se mýlí.

Souvisí s tím:

• Co přesně je SaaS? Kdo jsou největší poskytovatelé SaaS a jaké jsou jejich nejdůležitější produkty?

Každý, kdo stále věří, že předplatné softwaru je modelem pro věčnost, tuto zprávu ještě neslyšel

Odvětví softwaru jako služby (SaaS) prochází nejhlubší transformací od svého vzniku. To, co bylo po více než dvě desetiletí považováno za neotřesitelný obchodní model, je v podstatě otřeseno rychlým rozvojem umělé inteligence. Jen v prvních několika týdnech roku 2026 byla tržní kapitalizace softwarových společností vymazána o více než jeden bilion amerických dolarů. Index SEG SaaS, který sleduje výkonnost cen akcií veřejně obchodovaných SaaS společností, klesl na konci října 2025 již o 12,1 procenta, zatímco index NASDAQ 100 vzrostl ve stejném období o 17,9 procenta a S&P 500 o 14,2 procenta. Tato divergence se od té doby dramaticky prohloubila. Mluvit o dočasné korekci by bylo hrubé podcenění. Softwarový průmysl čelí tektonickému posunu, jehož dopady na oceňování společností, trh práce a celý ekosystém startupů se teprve začínají projevovat.

Souvisí s tím:

• Éra po SaaS: Konec pronajímaného softwaru? Jak generativní umělá inteligence radikálně snižuje náklady na IT – od „jako služba“ k „jak vlastníte“

Krvavá lázeň na akciových trzích: Když bývalí miláčci padnou volným pádem

Čísla mluví sama za sebe. Košík akcií SaaS sestavený společností Morgan Stanley zaznamenal jen do poloviny ledna 2026 15% pokles, po 11% poklesu v roce 2025. Salesforce, dlouhodobě ztělesnění úspěšné cloudové společnosti, ztratil 26% své tržní kapitalizace. Adobe klesl o 19%, Atlassian o 30%. ServiceNow, HubSpot a další giganti v oboru zaznamenali pokles o 30, 40, nebo dokonce 50% oproti svým maximům. Termín „SaaSpocalypse“, který zavedl obchodník z Jefferies, se ukázal jako výstižný a hedgeové fondy vydělaly 24 miliard dolarů na prodeji softwarových akcií.

Případ společnosti SAP, nejhodnotnější evropské technologické společnosti, je obzvláště výmluvný. Její akcie dosáhly historického maxima v únoru 2025 s tržní kapitalizací 344 miliard eur, což z ní dočasně udělalo největší kótovanou společnost na kontinentu. Od té doby společnost SAP ztratila tržní hodnotu přibližně 130 miliard dolarů, v lednu 2026 dosáhla nejnižší úrovně od srpna 2024 a zaznamenala největší jednodenní pokles od října 2020, kdy poklesla o více než 15 procent, a to po zveřejnění neuspokojivých prognóz cloudových technologií na rok 2026. Analytici společnosti Citi uvedli, že SAP potřebuje výrazné zrychlení, aby čelila negativnímu sentimentu v odvětví, ale smíšené signály v její poslední aktualizaci naznačují podprůměrné výsledky.

Společnost Oracle, kdysi povzbuzená partnerstvím s OpenAI v hodnotě 300 miliard dolarů, zažila stejně dramatický propad. Její akcie se v prosinci 2025 propadly o 13 procent během jediného dne, kdy náklady na umělou inteligenci překonaly očekávání a prognózy tržeb nebyly tak dobré. Analytici uvádějí, že Oracle za celý rok ztratil zhruba 53 procent své tržní hodnoty, přičemž hodnota klesla z téměř 630 miliard dolarů na přibližně 550 miliard dolarů, než pokračoval v sestupné spirále. Ironie je jasná: i společnosti, které do umělé inteligence silně investují, jsou trhem trestány, protože investoři pochybují, že se tyto obrovské výdaje někdy vyplatí.

Proč umělá inteligence útočí na základy modelu SaaS

Abychom pochopili hloubku této krize, musíme pochopit základní ekonomický princip obchodního modelu SaaS. Po více než dvě desetiletí byl úspěch tohoto odvětví založen na elegantním mechanismu: software se již neprodává jako jednorázový nákup, ale pronajímá se jako předplatné, obvykle na uživatele za měsíc. Čím více zaměstnanců má společnost, tím více licencí potřebuje a tím vyšší jsou její tržby. Toto tzv. oceňování na základě počtu licencí se perfektně hodilo do světa, kde lidská práce byla primárním hnacím motorem produktivity.

Umělá inteligence narušuje tuto rovnici na několika úrovních současně. Zaprvé, agenti umělé inteligence – autonomní softwarové systémy, které vykonávají úkoly samostatně – umožňují radikální zvýšení produktivity. Pokud jeden zaměstnanec dokáže s pomocí agenta umělé inteligence vykonat práci pěti nebo deseti kolegů, počet potřebných softwarových licencí se odpovídajícím způsobem snižuje. Satya Nadella, generální ředitel společnosti Microsoft a tedy vedoucí jednoho z největších SaaS portfolií na světě, popsal tento posun s pozoruhodnou upřímností: obchodní aplikace jsou v podstatě databáze CRUD s obchodní logikou a tato obchodní logika se v budoucnu zcela přesune na vrstvu umělé inteligence.

Za druhé, generativní umělá inteligence stále více umožňuje firmám vyvíjet si vlastní software namísto jeho pronájmu. Takzvané vibrační kódování, kdy systémy umělé inteligence generují kompletní kód založený na instrukcích v přirozeném jazyce, dramaticky snižuje vstupní bariéru pro vývoj softwaru. Pokud si marketingové oddělení může nechat vytvořit vlastní analytické dashboardy pomocí systému umělé inteligence, proč by si stále mělo předplatit specializovaný produkt SaaS?

Za třetí, umělá inteligence mění roli samotného rozhraní. V nejambicióznější verzi tohoto vývoje se agenti umělé inteligence stávají primárním kontaktním bodem mezi lidmi a softwarem. Místo otevírání a provozování více specializovaných aplikací jednotlivě komunikuje uživatel s centrálním agentem, který na pozadí přistupuje k API různých služeb. V tomto scénáři se nástroje SaaS stávají tím, co telekomunikační průmysl nazývá „hloupými trubkami“: ukládají data a poskytují rozhraní, ale skutečná tvorba hodnoty se přesouvá na úroveň agentů. Pro poskytovatele SaaS to znamená brutální dynamiku: pokud je agentem rozhraní, podkladový software se stává zaměnitelným, dochází k cenovým válkám a konkurenční výhody budované v průběhu let ztrácejí svůj význam.

Šok z Palantir a probuzení trhů

Katalyzátorem nedávného výprodeje byla jediná zpráva o hospodaření. Když generální ředitel společnosti Palantir Alex Karp začátkem února 2026 oznámil, že umělá inteligence se stala tak silnou v oblasti psaní a správy podnikového softwaru, že mnoha SaaS společnostem hrozí, že se stanou irelevantními, spustilo to výprodej, který zničil tržní kapitalizaci společností Microsoft, Salesforce, ServiceNow a dalších v hodnotě 300 miliard dolarů. Samotný Palantir dříve vykázal ve čtvrtém čtvrtletí roku 2025 růst tržeb o 70 procent a pro rok 2026 předpokládal 61procentní růst. Tržní zpráva byla jasná: Zatímco Palantir prosperuje jako orchestrátor systémů umělé inteligence, tradiční SaaS poskytovatelé ztrácejí svůj raison d'être.

Jen o několik dní dříve společnost Anthropic představila Claude Cowork, agenta umělé inteligence, který samostatně vytváří reporty, generuje tabulky ze snímků obrazovky a extrahuje informace z různých dokumentů. Přestože byl produkt stále ve fázi náhledu, oznámení stačilo k tomu, aby akcie společnosti Intuit klesly o 16 procent, zatímco společnosti Adobe a Salesforce ztratily více než 11 procent. Analytik společnosti Mizuho Securities to vyjádřil bez obalu: mnoho institucionálních kupců již nevidí přesvědčivé důvody k investování do softwarových akcií, bez ohledu na to, jak nízko klesají jejich ocenění, protože nevidí žádné katalyzátory pro přecenění.

Klarnin neúspěšný experiment a meze euforie z umělé inteligence

Zatímco trhy reagují panikou, realita vykresluje poněkud odlišnější obraz. Snad nejdiskutovanějším případem použití je případ švédského poskytovatele platebních služeb Klarna. Generální ředitel Sebastian Siemiatkowski oznámil v letech 2024 a 2025 radikální strategii v oblasti umělé inteligence: Klarna sníží počet svých zaměstnanců na polovinu, zruší 1 200 SaaS nástrojů, včetně Salesforce a Workday, a vše nahradí interními řešeními s využitím umělé inteligence. Podle společnosti chatbot založený na OpenAI převzal práci 700 zástupců zákaznického servisu a umožnil roční úspory ve výši 40 milionů dolarů. Průměrný roční příjem na zaměstnance se zvýšil ze 400 000 na 700 000 dolarů.

Ale začátkem roku 2025 Siemiatkowski již ustoupil. Veřejně přiznal, že tento přístup zašel příliš daleko a že v důsledku radikálního snižování nákladů trpí kvalita. Klarna začala znovu najímat lidi, zejména pro zákaznický servis, protože systémy poháněné umělou inteligencí způsobovaly problémy s kvalitou. Investice do kvality lidské podpory je cestou vpřed, řekl Siemiatkowski agentuře Bloomberg. Případ Klarna ilustruje důležitou pravdu: umělá inteligence může dosáhnout obrovského zvýšení efektivity, ale pokus o úplné nahrazení lidské práce naráží na své limity rychleji, než by euforie v tomto odvětví byla ochotna připustit.

Tektonický posun v cenových modelech

Strukturální hrozba pro obchodní model SaaS sahá nad rámec pouhého narušení ze strany agentů umělé inteligence. V sázce je celá cenová struktura odvětví. Procento společností, které se stále spoléhají na cenové modely založené na počtu licencí, kleslo během jednoho roku z 21 na 15 procent, zatímco hybridní modely založené na užívání vzrostly z 27 na 41 procent. Společnost Gartner předpověděla, že do roku 2025 bude více než 30 procent řešení SaaS integrovat komponenty cen založené na výsledcích.

Transformace se řídí jasnou hierarchií: Starý model počítal přístup k softwaru, tj. potenciál fungování. Současný přechodný model vypočítává skutečné využití, jako jsou volání API nebo spotřebované tokeny. Budoucí model vypočítává dosažený výsledek, například na vygenerovaného leada nebo uzavřenou smlouvu. Salesforce již experimentuje s tzv. Agentic Enterprise License Agreements, což jsou paušální struktury pro společnosti, které ve velkém měřítku používají agenty s umělou inteligencí.

Pro zavedené SaaS společnosti představuje tento posun zásadní paradox: čím lepší je jejich software díky integraci umělé inteligence, tím méně licencí je potřeba. CRM systém, který automatizuje kvalifikaci leadů, kontaktování a plánování schůzek pomocí vestavěných agentů umělé inteligence, by mohl snížit počet uživatelů z dvaceti na dva. Ve starém cenovém modelu se to promítá do 90% poklesu tržeb, přestože se produkt stal desetkrát výkonnějším. Toto je tzv. past nesprávného zarovnání pobídek: vylepšování produktu vede ke ztrátě tržeb.

Časovaná bomba na úvěrovém trhu: Soukromý úvěr a sázka 600 miliard dolarů

Zatímco se veřejnost soustředí na klesající ceny akcií, v zákulisí se schyluje k potenciálně ještě nebezpečnějšímu problému. Trh se soukromými úvěry, který za posledních deset let financoval přes 1 900 softwarových společností v rámci private equity akvizic v hodnotě přes 440 miliard dolarů, má v softwarovém sektoru investováno odhadem 600 až 750 miliard dolarů. 20 až 25 procent všech soukromých úvěrových obchodů se týká SaaS společností a podle UBS je až 25 až 35 procent z nich ohroženo narušením umělé inteligence.

Základní předpoklady, na nichž bylo toto úvěrování založeno, jsou nyní zpochybňovány: stabilní opakující se příjmy, vysoké marže, předvídatelné peněžní toky a vysoké náklady na přechod k jinému poskytovateli. Na začátku února 2026 klesla korporátní úvěry související s technologiemi v hodnotě 17,7 miliardy dolarů na úroveň ohrožení – pod 80 centů za dolar – během pouhých čtyř týdnů. Celkový objem ohrožených technologických úvěrů dosáhl přibližně 46,9 miliardy dolarů, přičemž dominovaly společnosti SaaS. Na trhu s pákovými úvěry se nyní pod prahem ohrožení obchoduje rekordních 25 miliard dolarů v podobě softwarových úvěrů.

Obzvláště alarmující je skutečnost, že Apollo, jeden z nejzkušenějších poskytovatelů úvěrů na trhu, v roce 2025 snížil svou expozici v oblasti softwaru téměř na polovinu, z přibližně 20 procent na zhruba 10 procent. Když Apollo snižuje riziko v určitém sektoru, mělo by to být vnímáno jako vážné varovné znamení. Deutsche Bank tak získala 1,2 miliardy dolarů v úvěrech na akvizici softwaru, který nemohla prodat investorům – tzv. hung deal, který ilustruje, jak rychle se poptávka ze strany věřitelů vypařila.

Paralely s bankovní krizí v roce 2023, kdy Silicon Valley Bank zkolabovala kvůli koncentraci v technologickém sektoru, jsou znepokojivé. Jeden segment trhu, masivně převážený v třídě aktiv, jejíž podkladová aktiva ztrácejí hodnotu v důsledku technologických otřesů, a investorská základna, která současně stahuje své finanční prostředky při změně nálady. Pravděpodobně nedojde k jedinému velkolepému víkendu vládních záchranných balíčků, ale spíše k plíživému procesu tichých selhání, odpisů a zpřísňování úvěrů, který postihne stovky softwarových společností.

Využijte rozsáhlé, pětinásobné odborné znalosti společnosti Xpert.Digital v komplexním balíčku služeb | Výzkum a vývoj, XR, PR a optimalizace digitální viditelnosti - Obrázek: Xpert.Digital

Společnost Xpert.Digital disponuje hlubokými znalostmi napříč různými odvětvími. To nám umožňuje vyvíjet strategie na míru, které přesně odpovídají požadavkům a výzvám vašeho specifického segmentu trhu. Díky neustálé analýze tržních trendů a sledování vývoje v odvětví můžeme jednat proaktivně a nabízet inovativní řešení. Kombinace zkušeností a odborných znalostí vytváří přidanou hodnotu a poskytuje našim klientům rozhodující konkurenční výhodu.

Více informací zde:

• Využijte 5 oblastí odbornosti Xpert.Digital v jednom balíčku – již od 500 €/měsíc

Zkáza na trhu rizikového kapitálu

Pro startupy tradičně postavené na SaaS (SaaS) se finanční prostředí dramaticky zhoršilo. V první polovině roku 2025 směřovalo 53 procent všech globálních investic rizikového kapitálu do startupů v oblasti umělé inteligence a v USA bylo toto číslo ještě vyšší, 64 procent. Společnosti zabývající se umělou inteligencí však představují pouze 29 procent všech financovaných startupů, což znamená, že absorbují neúměrné množství kapitálu na transakci. Do října 2025 investovali investoři rizikového kapitálu do startupů v oblasti umělé inteligence celkem 192,7 miliard dolarů a očekává se, že rok 2025 bude prvním rokem, kdy více než polovina veškerého financování rizikového kapitálu půjde do jedné technologické kategorie.

Pro tradiční SaaS společnosti zbývají jen zbytky. Jason Lemkin, zakladatel SaaStru a jeden z nejvlivnějších hlasů v ekosystému SaaS, analyzoval přes 1 000 prezentací a dospěl k odsouzeníhodnému závěru: Trh rizikového kapitálu se zásadně rozdělil na dvě části. Vítězi jsou společnosti založené na umělé inteligenci s bezprecedentním tempem růstu, a to i s negativními hrubými maržemi, a výjimečné tradiční SaaS společnosti s více než 100% růstem a ročními opakujícími se tržbami přesahujícími 25 milionů dolarů. Všechny ostatní se ocitají v poušti financování, bez ohledu na kvalitu svého podnikání nebo spokojenost svých zákazníků.

Ocenění SaaS společností na soukromém trhu prudce kleslo z násobků zhruba 18násobku tržeb v roce 2021 na 3 až 6násobek. Společnost, jejíž roční tržby vzrostou z 20 milionů dolarů na 35 milionů dolarů – což je s 75% růstem skutečně působivý výkon – je na tomto trhu považována za prakticky nefinancovatelnou. Doporučení odborníků z oboru zakladatelům startupů, které se nezaměřují na umělou inteligenci, je jednoznačné: prodloužit přistávací dráhu, odložit získávání finančních prostředků a doufat v příznivější tržní prostředí.

To má také důsledky pro exit ze startup ekosystému. Mnoho SaaS startupů plánovalo exit prostřednictvím akvizice většími SaaS společnostmi. Pokud jsou tito potenciální kupci sami pod tlakem, jejich ocenění prudce klesá a jejich úvěrové linky se prodraží, klíčová součást celého startup cyklu mizí. Zatímco aktivita fúzí a akvizic SaaS dosáhla v roce 2025 rekordního maxima přes 2 500 transakcí, střední velikost transakce se snížila z 67 milionů dolarů v roce 2021 na pouhých 41 milionů dolarů. Transakce pod 500 milionů dolarů tvořily 82 procent celkového objemu. Trh se přesunul od transformačních megaobchodů k malým, strategickým akvizicím, což výrazně snižuje celkovou tvorbu hodnoty.

Souvisí s tím:

• Krach akciového trhu SaaS: Umělá inteligence mění pravidla hry – Co stojí za krachem akciového trhu poskytovatelů SaaS?

Šokující zpráva z trhu práce: Stále ticho, ale už to žije

Potenciálně nejvýznamnějším ekonomickým dopadem krize SaaS je trh práce. Čísla poukazují na vývoj, jehož plná síla se teprve projeví. Podle odborníků na sledování odvětví bylo v roce 2025 v americkém technologickém sektoru ztraceno 170 630 pracovních míst, což je výrazný nárůst oproti 95 000 v předchozím roce. Jen v první polovině roku 2026 bylo ztraceno více než 62 000 pracovních míst, přičemž samotný Amazon zrušil 14 000 pozic ve středním managementu, zákaznickém servisu, vývoji softwaru a lidských zdrojích.

Data z průzkumu jsou ještě alarmující než předchozí čísla o propouštění. Podle průzkumu mezi americkými obchodními lídry plánuje přibližně 37 procent společností do konce roku 2026 nahradit zaměstnance umělou inteligencí a téměř 30 procent tak již učinilo. Světové ekonomické fórum předpovídá, že umělá inteligence nahradí 85 milionů pracovních míst na celém světě. Studie zveřejněná časopisem Harvard Business Review ukazuje, že většina dotázaných organizací již v očekávání umělé inteligence provedla menší až střední (39 procent) nebo větší (21 procent) snížení počtu zaměstnanců.

Obzvláště znepokojivé je, že firmy propouštějí na základě předpokládaného zvýšení efektivity, nikoli na základě skutečného, ​​prokázaného výkonu systémů umělé inteligence. To znamená, že i když agenti umělé inteligence nesplní očekávání, pracovní místa se nevrátí, protože firmy musí udržovat své veřejné narativy o produktivitě poháněné umělou inteligencí. Nezaměstnanost mezi 20 až 30letými v pozicích vystavených technologiím se od začátku roku 2025 zvýšila o téměř tři procentní body.

Zejména SaaS společnosti čelí dvojí zátěži. Na jedné straně samy snižují počet zaměstnanců, aby dosáhly zvýšení efektivity díky umělé inteligenci a zároveň obhájily své klesající marže. Workday oznámil propuštění 8,5 procenta své pracovní síly, přičemž výslovně uvedl umělou inteligenci. Na druhou stranu každé snížení počtu zaměstnanců u jejich zákazníků vede k menší potřebě softwarových licencí, což snižuje jejich vlastní příjmy. To vytváří začarovaný kruh: umělá inteligence snižuje počet zaměstnanců, méně zaměstnanců potřebuje méně softwarových licencí a klesající příjmy nutí k dalšímu snižování nákladů, což následně vede k propouštění.

Společnost Gartner předpovídá do roku 2026 20 až 30procentní pokles pozic v zákaznickém servisu a podpoře, a to výhradně v důsledku investic do generativní umělé inteligence. Průměrný počet SaaS aplikací používaných organizací se do dubna 2025 snížil ze 112 na 106, přičemž 82 procent organizací aktivně snižuje počet dodavatelů softwaru.

Souvisí s tím:

• Krize SaaS: Od humbuku k negativní realitě za 24 měsíců – postiženo: Slack, Calendly a Personio

Protiargument BofA: Logický rozpor na trhu?

Ne všichni analytici sdílejí tento pesimismus soudného dne. Bank of America v široce diskutované analýze tvrdila, že současný výprodej je založen na dvou vzájemně se vylučujících scénářích. Na jedné straně se trh obává, že se investice do umělé inteligence zhorší a výnosy zůstanou slabé. Na druhé straně se obává, že zavádění umělé inteligence se stane tak všudypřítomným a produktivním, že zavedené softwarové pracovní postupy a obchodní modely se stanou zastaralými. Obojí se nemůže odehrát současně.

Pokud je umělá inteligence dostatečně silná, aby narušila zavedená odvětví, investice do infrastruktury, která ji podporuje, se nemohou zhroutit. Naopak, pokud se výdaje zhroutí kvůli nízké návratnosti, technologie nemůže být dostatečně všudypřítomná, aby ohrozila tradiční softwarové modely. Bank of Australia předpovídá, že investice do umělé inteligence se do roku 2030 čtyřnásobně zvýší na 1,2 bilionu dolarů a současnou kompresi ocenění považuje za atraktivní vstupní bod.

Tato námitka má intelektuální opodstatnění, ale nemusí být obsažena v dostatečném množství. Trhy nefungují podle logické koherence, ale spíše přeceňováním rizik za nejistoty. Investoři diskontují budoucí peněžní toky, nikoli koncepční rozpory. Oba scénáře mohou jistě koexistovat, pokud jsou chápány jako vyjádření základní nejistoty ohledně rychlosti a rozsahu přijetí umělé inteligence, nikoli jako binární předpovědi. Současná volatilita může odrážet méně logickou chybu účastníků trhu než racionální poznání, že škála možných vývojů se extrémně rozšířila a že téměř všechny scénáře jsou pro tradiční poskytovatele SaaS nepříznivé.

Proč ani SaaS společnosti s umělou inteligencí nejsou bezpečné

Běžným předpokladem je, že alespoň ty SaaS společnosti, které úspěšně integrují umělou inteligenci do svých produktů, budou prosperovat. Tento předpoklad si zaslouží kritické zkoumání. SAP přímo vyvrátil tezi generálního ředitele společnosti Palantir Karpa a prohlásil, že agenti umělé inteligence masivně rozšíří výkonnostní limity SaaS řešení, ale nenahradí je. Reakce trhu na vlastní strategii umělé inteligence společnosti SAP však nebyla zrovna povzbudivá: cena akcií nadále klesala i přes značné investice do integrace umělé inteligence.

Problém sahá hlouběji. Když se umělá inteligence stane komoditou – tedy když se hlavní jazykové modely od OpenAI, Anthropic, Googlu a dalších stanou stále silnějšími a zaměnitelnějšími – pak se konkurenční výhoda přesouvá od samotné technologie umělé inteligence k implementaci, kontrole, integraci a dodržování předpisů. V tomto scénáři z toho neprofitují poskytovatelé SaaS, kteří integrují umělou inteligenci do svých produktů, ale spíše orchestrační platformy, které spravují agenty umělé inteligence napříč různými systémy. Palantir se pozicionoval přesně tímto způsobem a trh ho za to odpovídajícím způsobem odměňuje.

Společnosti SaaS, které přidávají funkce umělé inteligence, čelí dodatečnému problému s náklady. Každá akce řízená agentem s sebou nese náklady na tokeny, výpočetní prostředky a API. V modelu založeném na počtu licencí může velký uživatel nasazující stovky agentů umělé inteligence rychle proměnit ziskový účet ve ztrátový podnik. Hrubé marže v odvětví SaaS, tradičně na úrovni 70 až 80 procent, jsou pod značným tlakem s přidanými náklady na inferenci umělé inteligence.

Smrt uniformity: Rozdvojení softwarové krajiny

Nejde o rovnoměrnou erozi, ale o zásadní rozdělení softwarového trhu. Na jedné straně vznikají společnosti založené na umělé inteligenci, které jsou od základů budovány pro svět, kde většinu práce vykonávají agenti. Tyto společnosti se rozšiřují nebývalým tempem, absorbují lví podíl rizikového kapitálu a definují nové metriky oceňování. Na druhé straně se zavedení poskytovatelé SaaS potýkají s transformací obchodního modelu, který budovali a optimalizovali po celá desetiletí.

Orlando Bravo z Thomy Bravo, pravděpodobně nejvýznamnějšího investora soukromého kapitálu v softwarovém sektoru, nabídl v Davosu pozoruhodně střízlivé zhodnocení: Umělá inteligence naruší některé softwarové společnosti – méně než polovinu, předpověděl – ale pro mnoho z nich, zejména pro ty, jejichž klíčové kompetence jsou technické, bude rušivá. Méně než polovina je základní předpoklad býčího trhu. To by nás mělo přimět k zamyšlení.

Toto odvětví se jednoznačně vyvíjí směrem k nové architektuře, v níž vrstva agentů nahrazuje starou aplikační vrstvu jako primární vrstvu pro tvorbu hodnoty. SaaS společnosti, které se dokáží pozici platformy platforem, jako centrální nervový systém, kde jsou všechna rozhodnutí agentů ověřována a zaznamenávána, mají šanci na přežití. Poskytovatelé ERP systémů, jako je SAP, by se v této roli mohli ocitnout, pokud zvládnou přechod dostatečně rychle. Největší výzvě naopak čelí bodová řešení, která slouží jedinému pracovnímu postupu.

Dilema klíčových ukazatelů výkonnosti: Když staré metriky lžou

Během více než dvou desetiletí si odvětví SaaS vyvinulo sofistikovaný systém klíčových ukazatelů výkonnosti (KPI): roční opakující se tržby, čistý zisk z investic, náklady na akvizici zákazníků, celoživotní hodnota a pravidlo 40. Tento systém KPI sloužil nejen pro interní řízení, ale také jako společný jazyk mezi zakladateli, investory a analytiky. Na základě těchto metrik se vypočítávala ocenění, strukturovala se kola financování a vyjednávaly se akviziční ceny.

Ve světě transformovaném umělou inteligencí tyto metriky ztrácejí svůj význam. Pokud se hodnota softwaru již neměří počtem uživatelů, kteří k němu přistupují, ale výsledky, kterých dosahuje, pak ARR již není spolehlivým ukazatelem hodnoty společnosti. Pokud agenti umělé inteligence zvýší míru retence zákazníků, ale zároveň sníží počet požadovaných licencí, může se čistá retence dolarů zvýšit, zatímco absolutní tržby klesnou. Celá logika řízení a hodnocení v tomto odvětví založená na metrikách musí být přehodnocena.

To představuje zásadní narušení trhu s rizikovým kapitálem. Investoři rizikového kapitálu již více než deset let zdokonalují repertoár metod due diligence, oceňovacích modelů a portfoliových strategií postavených na principech SaaS podnikání. Když tyto principy přestanou platit, celý ekosystém ztrácí svůj navigační systém. Nejenže se mnoho startupů vydalo cestou SaaS a většina metrik úspěchu je na ni zaměřena, ale mezi akviziční cíle často patří i SaaS společnosti, které jsou nyní samy pod tlakem.

Výhled do budoucna: Nepříjemná prognóza

Naděje, že se současná situace rychle obrátí, pravděpodobně zklame. Několik strukturálních faktorů naznačuje zhoršení situace. Zaprvé, výkon modelů umělé inteligence se nadále zrychluje. Vydání Claude Cowork od Anthropic nebylo konečným bodem, ale spíše mezikrokem. Každá nová generace modelů rozšiřuje škálu úkolů, které lze provádět autonomně, a tím i škálu SaaS produktů, které by se mohly stát zastaralými.

Za druhé, efekt zpětné vazby na trhu práce se teprve začíná projevovat. Pokud 37 procent firem do konce roku 2026 skutečně nahradí zaměstnance umělou inteligencí, jak bylo oznámeno, povede to k měřitelnému poklesu příjmů z licencí SaaS, což dosud nebylo dostatečně zohledněno v žádné prognóze příjmů v odvětví.

Za třetí, hrozí soukromá úvěrová zeď. Dvacet tři z 32 hodnocených společností zabývajících se rozvojem podnikání má nezajištěný dluh ve výši 12,7 miliardy dolarů se splatností v roce 2026, což představuje 73% nárůst oproti roku 2025. Refinancování tohoto dluhu v prostředí klesajících hodnot softwaru a rostoucích rizikových prémií bude pro mnoho společností extrémně obtížné.

Za čtvrté, společnosti aktivně snižují počet poskytovatelů softwaru, které využívají. Tento konsolidační trend je dále podporován alternativami založenými na umělé inteligenci a ovlivňuje zejména specializované SaaS společnosti, které obsluhují jednotlivé specializované funkce.

Softwarový průmysl nikam neklesá. Software zůstává základním kamenem digitální ekonomiky. Obchodní model, který toto odvětví definoval po více než dvě desetiletí – cloudové předplatné založené na počtu licencí – však prochází nevratnou změnou. Vítězi budou ty společnosti, které se přetvoří v datové a orchestrační platformy, implementují cenové modely založené na výsledcích a přijmou umělou inteligenci nikoli jako funkci, ale jako základ. Všechny ostatní vstupují do éry strukturálního poklesu, kdy je třeba snížit nadměrnou kapacitu, stlačit ocenění a zásadně transformovat obchodní modely. Nepříjemné časy teprve začaly.

☑️ Naším obchodním jazykem je angličtina nebo němčina

☑️ NOVINKA: Korespondence ve vašem rodném jazyce!

Konrad Wolfenstein

Já a můj tým jsme rádi, že vám můžeme být k dispozici jako váš osobní poradce.

Můžete mě kontaktovat vyplněním kontaktního formuláře zde nebo jednoduše zavolat na číslo +49 89 89 674 804 ( Mnichov) . Moje e-mailová adresa je: [email protected]

Těším se na náš společný projekt.

☑️ Podpora malých a středních podniků v oblasti strategie, poradenství, plánování a implementace

☑️ Vytvoření nebo restrukturalizace digitální strategie a digitalizace

☑️ Rozšíření a optimalizace mezinárodních prodejních procesů

☑️ Globální a digitální B2B obchodní platformy

☑️ Průkopnický rozvoj podnikání / Marketing / PR / Veletrhy