Küresel tedarik zinciri çöküşün eşiğinde: Orta Doğu savaşı neden Avrupa'nın en kötü kabus senaryosu?

Konteyner tıkanıklığı ve patlayan yakıt fiyatları: ABD'nin İran'a yönelik saldırısının ölümcül zincirleme reaksiyonu

Washington fitili ateşlediğinde: Avrupa sanayisini tehdit eden üçlü ekonomik şok

Küresel ekonomi için en büyük kâbus senaryosu: ABD, İsrail ve İran arasında açık bir askeri çatışma, dünyanın en hayati enerji yolu olan Hürmüz Boğazı'nı bir gecede bloke ediyor. Ancak Şubat 2026'da Basra Körfezi'nde ilk bombalar düşerken, en yıkıcı şok dalgaları binlerce kilometre uzakta, Avrupa'da yaşanıyor. Çatışmalara tek bir Avrupalı ​​asker bile katılmasa da, eski kıta eşi benzeri görülmemiş bir ekonomik çöküşle karşı karşıya. Patlayan petrol ve doğalgaz fiyatları, felç olmuş küresel tedarik zincirleri ve kontrolden çıkmış enflasyon, Avrupa Merkez Bankası'nı imkansız bir ikileme sürüklüyor ve zaten zor durumda olan Alman sanayisini yıkımın eşiğine getiriyor. Dünyamızın düzenini ve refahını sonsuza dek değiştirebilecek kurgusal ama korkutucu derecede gerçekçi bir senaryonun jeo-ekonomik otopsisi.

Bununla ilgili olarak:

• Yakıt fiyatlarında yüzde 50'lik bir artış kapıda: Hürmüz Boğazı bir silah olarak – İran savaşı küresel ekonominin damarlarını nasıl kesiyor?

Basra Körfezi alevler içinde yanarken, Avrupa donup kalıyor: Brüksel'de kimsenin istemediği bir savaşın ekonomik şok dalgaları

Avrupa bedelini ödüyor – dünyanın en kırılgan ekonomisinin jeo-ekonomik otopsisi

Tarih 28 Şubat 2026 ve dünya nefesini tutmuş durumda. Amerika Birleşik Devletleri ve İsrail, ABD silahlı kuvvetlerinin beş kolunun tamamını içeren koordineli büyük bir İran saldırısı başlattı. Saatler içinde Tahran, Abu Dabi'den Doha'ya, Bahreyn'e kadar ABD askeri tesislerine ev sahipliği yapan Körfez ülkelerini hedef alan füze saldırılarıyla karşılık verdi. Hedefli bir askeri operasyon olarak başlayan olay, saatler içinde sadece Orta Doğu'yu değil, küreselleşmiş ekonominin tüm dokusunu sarsan bir krize dönüştü. Amerikan savaş uçakları İran toprakları üzerinde uçarken, Frankfurt, Londra ve Singapur'daki ticaret odalarında çok farklı bir savaş başladı: enerji fiyatları, nakliye rotaları ve küresel tedarik zincirlerinin istikrarı için bir mücadele.

Avrupa paradoksal bir konumda bulunuyor. AB üyesi devletlerden hiçbiri saldırıları desteklemedi ve hiçbir Avrupalı ​​asker Basra Körfezi'nde savaşmıyor. Buna rağmen, eski kıta bu çatışmanın en büyük ekonomik kaybedenlerinden biri haline geliyor. Bu ekonomik şokun yayılma mekanizmaları çok yönlü, zincirleme ve yakın ekonomik tarihteki benzeri görülmemiş bir eşzamanlılık sergiliyor.

Darboğaz tuzağı: Hürmüz Boğazı neden küresel ekonominin Aşil topuğu?

Hürmüz Boğazı sadece bir deniz yolu değil, küresel enerji arzının can damarıdır. İran ve Umman arasında bulunan, genişliği sadece 33 kilometre olan bu dar geçitten, dünyanın deniz yoluyla taşınan petrolünün yaklaşık yüzde 20'si ve küresel LNG ihracatının yüzde 20'si her gün geçmektedir. İran Devrim Muhafızları'nın 28 Şubat'ta gemilerin boğazdan geçişini yasaklaması, dünya piyasalarında şok etkisi yarattı. İran haber ajansı Tasnim, su yolunun fiilen kapalı olduğunu ilan ederken, İran Devrim Muhafızları da Hürmüz'den geçişin güvenli olmadığını uyardı.

Denizcilik sektörü eşi benzeri görülmemiş bir hızla tepki verdi. Birçok büyük petrol şirketi ve önde gelen ticaret firması, Hürmüz Boğazı üzerinden ham petrol, yakıt ve sıvılaştırılmış doğal gaz (LNG) sevkiyatlarını derhal durdurdu. Bu darboğazın stratejik önemi, mutlak anlamda bile abartılamaz: Dünyanın deniz yoluyla taşınan petrolünün yaklaşık dörtte biri ve küresel LNG ticaretinin beşte biri buradan geçiyor. Bir tıkanıklık sadece Körfez'deki gemileri etkilemekle kalmaz, aynı zamanda tüm küresel denizcilik ağında bir dizi sapmaya, tıkanıklığa ve aksamaya yol açar.

İki milyon varile kadar ham petrol taşıyabilen süper tankerler olan Çok Büyük Ham Petrol Tankerleri (VLCC) için kiralama maliyetleri yıl başından bu yana üç kattan fazla artarak son zamanlarda günlük 170.000 ABD dolarını aştı. Bu fiyat seviyesi, yalnızca artan riskleri değil, aynı zamanda giderek daha fazla nakliye şirketinin bölgeden kaçınması nedeniyle mevcut gemi sayısının azalmasını da yansıtıyor. Genellikle hesaplı davranan sigorta sektörü bile, primlerde ciddi artışlarla tepki verdi: Kızıldeniz üzerinden transit geçiş için savaş riski primleri 10.000-20.000 ABD dolarından 150.000-500.000 ABD dolarına yükseldi.

Rotası olmayan gemiler: Konteyner filosunun nasıl durma noktasına geldiği

Küresel konteyner trafiği üzerindeki etki, Basra Körfezi'nin çok ötesine uzandı. Analiz firması Linerlytica'ya göre, toplam kapasitesi yaklaşık 450.000 TEU olan ve küresel filonun %1,4'ünü temsil eden yaklaşık 170 konteyner gemisi boğazda mahsur kaldı ve çıkışlarında kısıtlamalarla karşılaştı. En az 15 konteyner gemisi, Hürmüz Boğazı'na girerken veya çıkmaya çalışırken geri döndü. Ancak çoğu zaten durmuş veya rotası değiştirilmişti.

Dünyanın en büyük üç konteyner taşımacılığı şirketi, faaliyetlerini resmen askıya alarak tepki gösterdi. Dünyanın en büyük konteyner taşımacılığı şirketi MSC, faaliyetlerini askıya aldığını duyurdu; sektörün üçüncü büyük şirketi CMA CGM de aynı şekilde, Basra Körfezi'nde veya Basra Körfezi'ne giden tüm gemilerin derhal güvenli bir yere sığınmasını emretti ve Süveyş Boğazı geçişlerini ikinci bir duyuruya kadar askıya aldı. Almanya'nın en büyük konteyner taşımacılığı şirketi Hapag-Lloyd, ilgili makamların resmi olarak kapatmasını gerekçe göstererek Hürmüz Boğazı'ndan tüm gemi geçişlerini askıya aldığını duyurdu. Japon nakliye şirketi Nippon Yusen de filosuna Hürmüz Boğazı'ndan geçiş yapmama talimatı verdi ve Yunanistan, devasa ticaret filosuna geçişi yeniden değerlendirme çağrısında bulundu.

Durumu bu kadar benzersiz ve tehdit edici kılan şey, aksaklıkların eş zamanlı olmasıdır. Xeneta analisti Peter Sand, saldırıların 2026'da Kızıldeniz'e konteyner trafiğinin büyük ölçekli geri dönüşü umutlarını da paramparça ettiğini belirtti. 2023 sonundan bu yana, Kızıldeniz'deki Husi saldırıları, Asya-Avrupa konteyner trafiğinin yaklaşık %80'inin Ümit Burnu çevresinden yönlendirilmesine yol açmıştı. Önceki aylarda, bazı nakliye şirketleri Süveyş Kanalı üzerinden seçilmiş seferlere ihtiyatlı bir şekilde yeniden başlamıştı. Bu geçici normalleşme artık kesin olarak sona erdi. Dünyanın en kritik üç nakliye darboğazından ikisi aynı anda aksadı; bu durum, küresel lojistik sektörünün hiçbir planlama senaryosunda öngörülmemişti.

Dubai'nin karanlık Cumartesi günü: Orta Doğu'nun lojistik merkezi tökezlediğinde

Körfez limanlarının küresel lojistik için stratejik önemi abartılamaz ve İran'ın misilleme saldırısının yıkıcı etkisi tam da burada yaşandı. Ele geçirilen mermilerden kalan parçaların isabet etmesi sonucu Ortadoğu'nun en büyük limanı olan Dubai'deki Cebel Ali limanında yangın çıktı. Dubai Sivil Savunma ekipleri hemen müdahale etti, ancak sembolik ve operasyonel etkisi felaket oldu. Cebel Ali, Birleşik Arap Emirlikleri'nin petrol dışı ticaretinin yaklaşık üçte birini karşılıyor ve Asya, Avrupa ve Afrika arasındaki ticaret için merkezi bir merkez görevi görüyor.

Toplamda İran, yalnızca Birleşik Arap Emirlikleri'ne 137 füze ve 209 insansız hava aracı fırlattı. Bunların büyük çoğunluğu savunma sistemleri tarafından engellenmiş olsa da, 14 insansız hava aracı Emirlik topraklarına veya sularına isabet etti. Engellenen füzelerden kalan parçalar ek hasara neden oldu: Dünyanın en işlek uluslararası havalimanı olan Dubai Uluslararası Havalimanı hasar gördü, dört çalışan yaralandı ve operasyonlar askıya alındı. İkonik Burj Al Arab Oteli, insansız hava aracı parçaları nedeniyle alev aldı. Abu Dabi'de ise Zayed Uluslararası Havalimanı'nda en az iki kişi hayatını kaybetti.

Saldırılar tüm Körfez bölgesini kapsadı. Katar, 65 füze ve 12 insansız hava aracının vurulduğunu ve 16 kişinin yaralandığını bildirdi. Bahreyn, ABD Beşinci Filosu üssünde saldırıya uğradı. Kuveyt ve Ürdün, hava sahalarında İran füzelerini engelledi. İran ve ABD arasında arabuluculuk yapmış olan Umman bile, Duqm liman kentine düzenlenen bir insansız hava aracı saldırısına maruz kaldı.

Küresel lojistik için Cebel Ali'nin kapanması bir kabus senaryosu. Xeneta'nın baş analisti Peter Sand, Basra Körfezi kapalıyken Cebel Ali gibi limanlara veya bu limanlardan konteyner taşımacılığı için uygulanabilir bir alternatifin olmadığını vurguladı. Nakliye şirketleri, doğu-batı seferlerindeki bu durakları iptal etmek ve konteynerleri mümkün olan en iyi alternatif limanda boşaltmak zorunda kalacaklar; buradan da kamyonlarla taşınmaları gerekecek. Bu durum, bölgesel düzeyde ciddi aksamalara ve liman tıkanıklığına neden olacaktır.

Kara altın alev alev yanıyor: Petrol piyasası kontrolü kaybetmenin eşiğinde

Petrol piyasaları, gerilimin tırmanmasına beklenen güçle tepki verdi. Brent petrolü, 1 Mart 2026 Pazar günü piyasa kapanışından sonraki işlemlerde yaklaşık yüzde 10 artarak varil başına 80 dolara yükseldi. Saldırılardan önce fiyat, Temmuz ayından bu yana en yüksek seviye olan 73 dolar civarındaydı. Analistler bunun muhtemelen sadece başlangıç ​​olduğunu kabul etti. ICIS'in enerji ve rafineri direktörü Ajay Parmar, belirleyici faktörün Hürmüz Boğazı'nın kapatılması olduğunu açıkladı ve piyasalar yeniden açıldığında fiyatların varil başına 100 dolara önemli ölçüde yaklaşacağını ve abluka devam ederse bu seviyeyi aşabileceğini öngördü.

Orta Doğu'nun önde gelen yetkilileri, İran'a karşı askeri harekatın petrol fiyatlarını varil başına 100 doların üzerine çıkarabileceği konusunda Washington'ı önceden uyarmıştı. Barclays analistleri de bu değerlendirmeyi doğruladı. Rystad Energy'den Jorge León, hafta sonu gerilimin azalacağına dair işaretler olmazsa, Pazar akşamı işlem başlangıcında varil başına 10 ila 20 dolarlık bir fiyat artışı beklenebileceği konusunda uyardı. Rystad'ın kendisi de varil başına yaklaşık 92 dolara kadar bir yükseliş öngördü.

OPEC+, Pazar günü Nisan ayında uygulanacak günlük 206.000 varil üretim artışıyla yanıt verdi. Bu, beklenen 137.000 varilden önemli ölçüde daha yüksekti. Resmi açıklamada İran çatışmasından hiç bahsedilmedi, bunun yerine istikrarlı küresel ekonomik görünüm ve sağlıklı piyasa temellerine atıfta bulunuldu. Bununla birlikte, Rystad'dan Jorge León gibi analistler, bu artışın fiyat artışını önlemek için yeterli olmayabileceği konusunda uyardı. Piyasa, nispeten mütevazı bir üretim artışına değil, Körfez'deki gelişmelere ve nakliye akışlarının durumuna tepki verecektir. Endişeyi artıran bir diğer faktör ise, Kuveyt, BAE, Irak ve Umman dahil olmak üzere birçok OPEC+ üyesinin İran saldırılarından etkilenmiş olması ve kendi ihracat kapasitelerinin de etkilenebileceği gerçeğidir.

Saldırıdan önceki haftalarda İran, dünya pazarına olabildiğince çok petrol sürmek için hummalı bir çaba sarf ediyordu. 15-20 Şubat tarihleri ​​arasında, Harg petrol adasından tankerlere yaklaşık 20,1 milyon varil ham petrol yüklendi; bu miktar, bir önceki ayın aynı dönemine göre neredeyse üç kat daha fazlaydı. Bu telaşlı yükleme, Tahran'ın askeri bir saldırının yakın olduğunu ve sonrasında ihracat fırsatlarının önemli ölçüde azalacağını beklediğini gösteriyordu. OPEC+'ın beşinci büyük üreticisi olan İran, günde yaklaşık 3,3 milyon varil petrol üretiyor ve bu üretimin aksaması, zaten dar olan piyasaları daha da zorlayacaktı.

Avrupa'nın üçlü enerji şoku: petrol, doğalgaz ve artık kimsenin istemediği enflasyon

Avrupa ekonomisi için bu petrol fiyat şoku, 2022 ve 2023 enerji krizinin zaten yara aldığı bir zemine daha da sert vuruyor. AB'nin ham petrolünün yaklaşık onda biri hala Hürmüz Boğazı üzerinden taşınıyor. Enerji piyasalarındaki ani fiyat tepkisinin dramatik olması muhtemel. EU Perspectives analistleri, Brent petrolünün birkaç gün içinde varil başına 120 ila 140 dolar arasına yükselebileceğini, bunun da gerçek arz kayıplarından ziyade risk, gecikme ve algılanan tehdidin fiyatlandırılmasından kaynaklanacağını tahmin ediyor.

İran'ı Avrupa'ya doğrudan bağlayan bir boru hattı olmamasına rağmen, doğalgaz piyasası petrolün yükseliş trendini takip ediyor. Avrupa doğalgaz göstergesi olan Hollanda Petrol Transfer Tesisi (TTF) vadeli işlemlerinin %25 ila %40 oranında yükselebileceği tahmin ediliyor. ICIS analistleri, üç aylık bir Hürmüz ablukasına ilişkin model tabanlı senaryolar hesapladılar ve Katar'ın Avrupa'ya doğrudan LNG ihracatının durması durumunda TTF vadeli işlem sözleşmesinin megawatt saat başına 90 €'nun üzerine çıkmasının gerçekçi göründüğü sonucuna vardılar. Örnek vermek gerekirse, Nisan ayı TTF fiyatı 28 Şubat Cuma günü megawatt saat başına 32 €'nun biraz altındaydı. Dolayısıyla fiyatın üç katına çıkması olasılığı da mevcut.

Avrupa'nın LNG konusundaki kırılganlığı hiç de soyut bir durum değil. Avrupa'nın LNG ithalatının yaklaşık yüzde onu Katar'dan kaynaklanıyor ve Hürmüz Boğazı'ndan geçiyor. AB üye ülkeleri arasında İtalya, Belçika ve Polonya, boğazdan taşınan LNG ithalatına en çok bağımlı ülkelerdir. Mevcut gemi takip verilerine göre, Hürmüz Boğazı'ndan LNG ticareti fiilen durmuş durumda ve en az on bir LNG tankeri seferlerini askıya aldı.

Euro bölgesi için enflasyonist sonuçlar oldukça büyük olacaktır. Çatışmadan önce, Avrupa Merkez Bankası (ECB), Ocak ayında euro bölgesinde enflasyonun beklenmedik bir şekilde yıllık bazda %1,7'ye düşmesinin ardından, 5 Şubat 2026'daki toplantısında temel faiz oranlarını %2,00'de sabit tutmuştu. ECB, enflasyonun orta vadede %2 hedefinde istikrara kavuşacağı değerlendirmesini yinelemişti. Bu iyimser görünümün artık anlamsız hale gelmesi muhtemeldir.

Aralık ayında açıklanan bir Avrupa Merkez Bankası (ECB) senaryosuna göre, petrol fiyatlarındaki %14'lük bir artış, Euro Bölgesi'nde enflasyonu 0,5 puan artırırken, büyümeyi sadece 0,1 puan düşürecekti. Gerçek fiyat hareketinin bu senaryonun çok ötesinde olması muhtemeldir. ING analistleri, ECB'nin bir senaryosuna işaret ederek, enerji fiyatlarındaki %20'lik bir artışın hem 2026 hem de 2027'de büyümeyi 0,1 puan azaltacağını ve enflasyonu sırasıyla 0,6 ve 0,4 puan artıracağını belirtti. Şu anda öngörülebilir büyüklükler göz önüne alındığında, etki çok daha büyük olacaktır.

AB Perspektifleri, daha önce %2,2'nin biraz üzerinde olması beklenen Euro Bölgesi tüketici fiyat endekslerinin, 2026'nın üçüncü çeyreğinde %3,0 ile %3,5 arasına yükselebileceğini ve 2025'teki enflasyon düşüşünün büyük bir kısmını ortadan kaldırabileceğini tahmin ediyor. Yüksek gübre maliyetleri buğday ve et fiyatlarında artışa yol açacağından gıda fiyatları tekrar yükselecektir. İmalat satın alma yöneticileri endeksleri iki çeyrek üst üste 50'nin altına düşebilir ve bu da ekonomistlerin 2026 AB-27 büyüme tahminlerini yaklaşık 0,4 puan düşürmelerine ve büyümeyi %0,9 gibi düşük bir seviyeye çekmelerine neden olabilir. Ağır sanayileri için büyük ölçüde hidrokarbonlara bağımlı olan Almanya, İtalya ve Polonya en çok etkilenen ülkeler olurken, Fransa ve İspanya nükleer ve yenilenebilir enerji kapasiteleri sayesinde bir miktar koruma sağlayacaktır.

İş geliştirme, satış ve pazarlama alanlarındaki küresel sektör ve ekonomi uzmanlığımız - Resim: Xpert.Digital

Sektör odak alanları: B2B, dijitalleşme (yapay zekadan XR'ye), makine mühendisliği, lojistik, yenilenebilir enerjiler ve endüstri

Daha fazla bilgi burada:

• Uzman İş Merkezi

Konuyla ilgili bilgi ve uzmanlık sunan bir merkez:

• Küresel ve bölgesel ekonomileri, inovasyonu ve sektöre özgü trendleri kapsayan bilgi platformu
• Odaklandığımız temel alanlardan derlenmiş analizler, içgörüler ve arka plan bilgileri
• İş ve teknoloji alanındaki güncel gelişmeler hakkında uzmanlık ve bilgi edinebileceğiniz bir yer
• Piyasalar, dijitalleşme ve sektörel yenilikler hakkında bilgi arayan şirketler için bir merkez

Stagflasyon tuzağı: Avrupa Merkez Bankası neden çözülemeyen bir ikilemle karşı karşıya?

Stagflasyon, durgun ekonomik büyüme ve yüksek enflasyonun aynı anda görüldüğü istisnai bir ekonomik durumdur. Bu olgu, genellikle artan işsizlikle birlikte ortaya çıktığı için bir ekonomi için özellikle zararlıdır.

Avrupa Merkez Bankası için para politikası etkileri özellikle hassas. Çatışmadan önce, tahmincilerin büyük çoğunluğu 2026 yılının geri kalanında faiz oranlarının istikrarlı kalacağını ve enflasyonun kontrol altında olacağını öngörüyordu. Körfez krizi bu hesaplamayı temelden sarstı. Avrupa Merkez Bankası klasik stagflasyon ikilemiyle karşı karşıya: Yükselen enerji fiyatları enflasyonu yukarı çekerken aynı zamanda büyümeyi de baskılıyor; bu da ekonomiyi canlandırmak için faiz indirimi ya da enflasyonla mücadele için faiz artırımının doğru çözüm olmadığı anlamına geliyor.

2022 enerji fiyat krizi deneyimi, Avrupa'daki enerji fiyat şoklarının hizmet enflasyonu üzerinde kalıcı bir etkiye sahip olabileceğini gösterdi; bu durum önceki on yıllarda daha az belirgindi. Uluslararası Ödemeler Bankası, merkez bankalarını arz şoklarını görmezden gelmenin artık daha zor olduğu konusunda uyarmıştı. Bu, Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) pandemi öncesinde geçerli olan doktrinin aksine, petrol fiyat şokunu basitçe göz ardı edemeyeceği anlamına geliyor.

AB Perspektifleri, Avrupa Merkez Bankası Yönetim Kurulu'nun planlanan faiz indirimlerini en az 2026'nın son çeyreğine kadar erteleyeceğini ve çevre ülkelerin getiri farklarını sınırlamak için iletim riskinden korunma aracını genişleteceğini öngörüyor. Pandemi sırasında biriken stoklar, parçalanmayı önlemek için İtalyan ve İspanyol devlet tahvillerine akmaya devam edecektir. Gerçek saldırılardan önce bile, stagflasyon endişeleri getiri eğrilerine yansımış, Alman devlet tahvilleri güvenli liman statüsünü teyit etmiş ve swap piyasasından daha iyi performans göstermeye başlamıştı.

Derecelendirme kuruluşu Scope daha önce, Orta Doğu'daki gerginliğin tırmanmasıyla bağlantılı bir stagflasyon senaryosunun, en az mali esnekliğe ve en zayıf büyümeye sahip Avro Bölgesi ülkelerinin kamu maliyesini test edeceğine dikkat çekmişti. Scope'a göre, Avusturya, Belçika, Estonya, Fransa ve Slovakya da dahil olmak üzere halihazırda negatif görünüm verilen ülkeler baskı altına girebilir.

Euro'nun dolar karşısında yüzde üçe varan oranda değer kaybetmesi, ithalat faturalarını daha da şişirecek, Avrupa borsaları ise baskı altına girecektir. STOXX 600 endeksi açılış haftasında yüzde ona kadar düşebilir. Tahvil yatırımcıları, Avrupa Merkez Bankası'nın tepkisine kadar İtalyan devlet tahvillerinin spreadlerini yakından takip edeceklerdir.

Bununla ilgili olarak:

• Yakın bölgelere üretim transferi: Küresel krizler kırılgan tedarik zincirlerini vurduğunda, zorunluluk yeniliği tetikler

Basra Körfezi'nden fabrika zeminine: Kriz Avrupa sanayisini nasıl etkiliyor?

Petrol fiyat şokunun Avrupa sanayisini etkileme mekanizmaları çok yönlü ve endişe verici derecede hızlıdır. Enerji maliyetleri, araç montajında ​​toplam üretim maliyetlerinin önemli bir bölümünü oluşturmaktadır. Ürünleri gezegendeki her pres hattına güç veren çelik dökümhaneleri ve alüminyum eritme tesisleri, en enerji yoğun endüstriyel tesisler arasındadır. Boya atölyeleri, gövde presleri ve güç aktarma organı işleme tesisleri de büyük ölçekte elektrik tüketmektedir. Enerjinin marjinal maliyeti keskin bir şekilde yükseldiğinde, etki aylar değil, haftalar içinde tüm tedarik zincirine yayılır.

Almanya'nın imalat sanayisi özellikle savunmasız durumda. Ülke, 2022 enerji krizinin sonuçlarından henüz tam olarak kurtulamadı. RWE CEO'su Markus Krebber, Almanya'da doğalgaz fiyatlarının, ülkenin LNG ithalatına bağımlılığı nedeniyle Avrupa'nın diğer bölgelerine göre yapısal olarak daha yüksek olduğunu ve enerji yoğun sektörlerde talepte önemli yapısal bozulmaların beklendiğini belirtti. IAB Nürnberg ve Mannheim Üniversitesi tarafından yapılan araştırmalar, 2022 enerji fiyat şokunun Alman imalat sektöründeki ekonomik faaliyet ve ücretler üzerinde önemli olumsuz etkileri olduğunu belgeledi. Bu büyüklükte bir şokun tekrarlanması, zaten zayıflamış olan sanayi tabanını daha da vuracaktır.

Özellikle kimya sektörü ciddi zorluklarla karşı karşıya. İran büyük bir doğalgaz ihracatçısı olmasa da, önemli bir metanol tedarikçisi ve amonyak, üre ve polimer ihracatçısıdır. İran limanlarında veya Hürmüz Boğazı'nda yaşanacak aksaklıklar, bu ara ürünlerin küresel arzını daraltacak ve fiyatları yükseltecektir. Avrupa'nın kimya sektörü zaten yüksek enerji maliyetleri ve tesis kapanmaları nedeniyle baskı altında olduğundan, ek bir aksama daha fazla kıtlığa veya kapanmaya yol açabilir. Küresel deniz trafiğinin yaklaşık yüzde 30'u Kızıldeniz'den geçmektedir ve Ümit Burnu çevresindeki yönlendirme, kimyasal ürünler için navlun maliyetlerini üç katına çıkarmıştır.

Otomotiv sektörü özellikle zaman açısından kritik bir sorunla karşı karşıya. Yıllarca süren yalın üretim uygulamaları ve pandemi sonrası reformlar nedeniyle zaten tükenmiş olan tampon stoklar, her iki yönde de iki haftalık ek bir nakliye süresini karşılayacak şekilde tasarlanmamıştır. Almanya, Büyük Britanya ve ABD'deki montaj fabrikaları, uzun süreli bir kapanmanın ardından Asya'dan gelen parça teslimatlarındaki gecikmelerin etkilerini iki ila üç hafta içinde hissedeceklerdir.

Lojistik yeniden yapılanma: İki darboğazın aynı anda ortadan kalkması

Acil enerji arzının ötesinde, çatışma küresel ticaret yollarının temelden yeniden değerlendirilmesini zorunlu kılıyor. Hürmüz Boğazı'nın eş zamanlı olarak kesintiye uğraması ve Kızıldeniz'de Husi saldırılarından kaynaklanan devam eden tehlikeler, Asya ve Avrupa arasındaki en önemli iki transit yolunu tehlikeye atıyor. Gemilerin, önemli ölçüde daha uzun olan Ümit Burnu çevresinden dolanmaları gerekecek; bu da transit sürelerine 10 ila 14 gün daha ekleyecek ve taşıma maliyetlerini TEU başına 200 ila 400 ABD doları artıracaktır.

Güney Afrika üzerinden yapılan bu dolambaçlı yol, sadece bir rahatsızlıktan çok daha fazlası. JP Morgan'ın hesaplamalarına göre, transit sürelerindeki yaklaşık %30'luk bir artış, küresel konteyner gemisi kapasitesinde yaklaşık %9'luk bir azalmaya karşılık geliyor. Aynı taşıma hacmi için daha fazla gemiye ihtiyaç duyulduğundan, zaten kısıtlı olan nakliye kapasitesi önemli ölçüde azalıyor. Ümit Burnu çevresinden yapılan her ek sefer, büyük konteyner gemileri için 800 ila 1000 ton daha fazla yakıt gerektiriyor ve sermayeyi neredeyse iki hafta daha bağlıyor.

Mevcut Kızıldeniz krizi, Asya-Avrupa arasındaki önemli rotalardaki navlun maliyetlerini %40 ila %60 oranında artırmış, daha sonra kriz öncesi seviyelerin %25 ila %35 üzerinde istikrar kazanmıştı. JPMorgan'ın tedarik zinciri araştırmasından elde edilen veriler, yakıt tüketimi, mürettebat ücretleri ve gemi konumlandırması hesaba katıldığında, daha uzun olan Cape rotasının TEU başına 200 ila 400 dolar ek maliyet getirdiğini gösterdi. Sigorta primleri dört katına çıktı. Uluslararası Ulaştırma Forumu, küresel ticarete yönelik devam eden bu sapmanın toplam maliyetinin yıllık 15 ila 20 milyar dolar arasında olduğunu tahmin ediyor.

Küresel lojistik sektörü için, her iki aksaklığın aynı anda meydana gelmesi gerçek bir kabus senaryosunu temsil ediyor. Tam zamanında tedarik zincirleri, stok seviyeleri ve üretim planlaması üzerindeki zincirleme etkiler oldukça büyük. Singapur ve Sarawak'taki Bintulu, Güneydoğu Asya'ya LNG akışları için kritik yönlendirme merkezleri olarak ortaya çıkıyor; Singapur, etkilenen 41 güzergahın aşağısında yer alıyor ve bu sayı, bir sonraki en önemli merkezden yaklaşık iki kat daha fazla. Tüm ağdaki en riskli limanlar olan Marmugao, Haldia ve Mundra gibi Hindistan limanları, daha önce Hürmüz üzerinden geçen yönlendirilmiş dökme yük akışlarını absorbe etmek için baskı altında.

Avrupa'nın mali acil durum ekibi: kriz tahvilleri, rezerv serbest bırakılması ve hazırlıksızlığın sonuçları

Avrupa politika yapıcıları, ne kendilerinin neden olduğu ne de uzaktan bile hazırlıklı oldukları bir şoka yanıt verme zorluğuyla karşı karşıya. AB üye devletleri, Petrol Stoklama Direktifi'ne göre en az 90 günlük net ithalatı veya 61 günlük tüketimi (hangisi daha yüksekse) karşılaması gereken stratejik petrol rezervlerine sahiptir. Almanya, yaklaşık 250 milyon varil ile Avrupa'nın en büyük stratejik petrol rezervine sahiptir. Koordineli bir çaba ile AB enerji bakanları, bu stratejik rezervlerden 30 milyon varile kadar ortak bir şekilde petrol salınımı yapılmasına ve yüzde onluk gönüllü bir doğalgaz tasarruf programının yeniden başlatılmasına karar verebilirler.

Ancak bu rezervler yalnızca geçici bir tampon görevi görüyor, bir çözüm değil. Kullanılmayan RePowerEU fonlarından yaklaşık 20 ila 25 milyar avro, hane halkları için enerji sübvansiyonları ve küçük, enerji yoğun işletmeler için kuponlar için harekete geçirilebilir. Avrupa Parlamentosu, Lahey ve Viyana'daki tutumlu hükümetler buna karşı çıksa da, yaklaşık 100 milyar avroluk bir kriz enerji tahvili çıkarılmasını talep edebilir. Mali planlamacılar, 5 ila 7 milyar avroyu hidrojen ve LNG ithalat bağlantılarına yönlendirecek, TEN-E sistemi kapsamındaki izinleri hızlandıracak ve Avrupa çapında enerji altyapısı için on yıllık ağ geliştirme planını ilerleteceklerdir.

Ulusal düzeyde ise önlemler farklılık gösteriyor. Berlin, tahmini 8 milyar avroluk bir maliyetle, indirimli yakıt vergisi oranını 2022'den 2027'ye kadar uzatabilir. Paris, piyasa fiyatlarına bağlı doğu başkentlerini rahatsız edecek şekilde, AB genelinde bir yakıt fiyat tavanı çağrısında bulunabilir. Roma, Cezayir'i yeni bir boru hattını hızlandırmaya teşvik ederken, Varşova ve Baltık ortakları ticaret sorunlarını artan savunma harcamalarıyla dengelemek zorunda kalacak.

Sanayi politikası şahinleri bu fırsatı değerlendirecektir. Gözden geçirilmiş net sıfır sanayi yasası, daha kısa tedarik zincirlerinin daha fazla güvenlik anlamına geldiğini savunarak yerli rafineri ve petrokimya projelerini teşvik edebilir. Polonya ve Danimarka'daki savunma şahinleri, enerji şirketlerinden alınan aşırı kar vergilerinden elde edilen gelirin bir kısmının Avrupa Barış Fonu'na aktarılmasını talep edecektir.

Yakın bölgelere üretim transferi bir hayatta kalma stratejisi olarak: Değer zincirlerinin zorunlu yeniden yapılanması

Zorunlu devrim: Avrupa şirketlerinin üretimlerini neden geri getirmeleri gerekiyor?

Kriz, üretimin ve ticaretin jeopolitik olarak dost bölgelere taşınması anlamına gelen yakın kıyıya ve dost kıyıya taşıma taleplerine yeni ve acil bir ivme kazandırıyor. Fikir yeni değil, ancak Hürmüz Boğazı ve Kızıldeniz'deki eş zamanlı aksamalar, uzun ve kırılgan tedarik zincirlerinin savunmasızlığını her zamankinden daha acı verici bir şekilde ortaya koyuyor.

Maersk'in 2024 Avrupa İşletme Dirençliliği Anketi'ne göre, Avrupa şirketlerinin %76'sı önceki yıl aksaklıklara yol açan gecikmeler yaşamıştı. Yarısından fazlası zaten yeni tedarik yerleri arayışındaydı ve bu yeni yerlerin yaklaşık üçte biri Türkiye, Mısır, Polonya, Fas ve Romanya gibi Avrupa'da veya Avrupa'ya yakın ülkelerdeydi. Buna paralel olarak, AB politikası, bataryalar ve sıfır emisyon teknolojileri, AB Çip Yasası kapsamındaki yarı iletkenler, ilaçlar ve tıbbi cihazlar, savunma, makine ve otomotiv endüstrisi de dahil olmak üzere stratejik sektörlerde seçici yeniden sanayileşmeyi teşvik etmişti.

Ortaya çıkan model "Avrupa için Avrupa'da" olarak tanımlanıyor. Kritik tedarik zincirleri küresel olarak faaliyet göstermeye devam ederken, temel akışların tek bir uzak kaynağa bağımlı olmaması için daha güçlü bir bölgesel temel kazanıyorlar. KPMG'nin tedarik zinciri ve dost kaynak kullanımı eğilimlerine ilişkin analizi, şirketlerin tedarikçi tabanlarını çeşitlendirmeye odaklanarak bireysel bölgelere ve ülkelere olan bağımlılıklarını azalttığını, yakın kaynak kullanımı ve dost kaynak kullanımının ise dayanıklı ve jeopolitik olarak istikrarlı değer zincirleri oluşturmaya yardımcı stratejiler olarak önem kazandığını vurguluyor.

Sanayileşmiş ülkeler, pandemi ve 2021 Süveyş Kanalı ablukasının tedarik zinciri şoklarından ders çıkardılar ve bazı durumlarda stok seviyelerini artırdılar. Bununla birlikte, Hürmüz Boğazı ve Kızıldeniz'in eş zamanlı olarak aksaması, önceki tüm planlama senaryolarını aşmaktadır. Yakın bölgelere üretimin taşınması her derde deva değildir: Tedarik zincirlerinin yeni ülkelere taşınması daha yüksek maliyetlere, düzenleyici farklılıklara ve yeni lojistik ve altyapı ağlarının geliştirilmesine yol açabilir. Şirketler, bu faktörleri artan istikrar ve azalan riskin faydalarıyla karşılaştırmalıdır.

Tahran'ın hesaplamaları ve Washington'ın kibri: Önlenmesi mümkün bir krizin jeopolitik mimarisi

Bu çatışmanın temel asimetrisi, maliyet ve faydaların dağılımında yatmaktadır. Washington ve Tel Aviv, İran'ın füze endüstrisini yok etme ve nükleer programını durdurma hedefini açıkça ortaya koymaktadır. Ancak bu girişimin ekonomik yan etkileri orantısız bir şekilde üçüncü taraflarca, özellikle Avrupa ve Asya ekonomileri tarafından karşılanmaktadır.

ABD güvenlik kaynakları, Tahran'ın hedefli tırmanma yoluyla gerilimi azaltma olasılığının kısa vadede yüzde 40 ile 50 arasında olduğunu belirtti. Bu senaryoda, İran için bir zafer, ABD veya İsrail'in askeri yenilgisi değil, mollalar liderliğinin siyasi olarak hayatta kalması anlamına gelecektir. İran'ın hesaplamasının temel zayıflığı, ABD'nin savaştan yorgun, içten bölünmüş, stratejik olarak aşırı yayılmış ve enerji fiyat şoklarına karşı ekonomik olarak savunmasız olduğu varsayımına dayanması nedeniyle siyasi niteliktedir.

Ancak enerji fiyat şoklarına karşı bu hassasiyet, Avrupa'yı Amerika Birleşik Devletleri'nden çok daha fazla etkiliyor. Kaya petrolü devrimi sayesinde ABD artık neredeyse enerji açısından kendi kendine yeterli hale gelirken, Euro Bölgesi ithal enerjiye büyük ölçüde bağımlı kalmaya devam ediyor. Jeopolitik analist Gusseinov, istikrarsızlaşmanın geniş kapsamlı sonuçları konusunda uyardı: maliyetler, ABD'nin stratejik yatırımlar yaptığı ülkeleri de etkileyecektir.

Scope derecelendirme kuruluşu, çatışmaların başlamasından önce de ABD'nin uluslararası normların garantörü olma geleneksel rolünden uzaklaşmasının, başka yerlerde daha geniş çaplı çatışma riskini artırdığına dikkat çekmişti. Bu durum, özellikle büyümenin ABD ve Çin'e göre daha ılımlı kaldığı Avrupa için daha da vahimdir; zira artan savunma bütçeleri, zaten bütçe açıklarını azaltmak ve artan kamu borcunu tersine çevirmek için mücadele eden devletler üzerinde ek mali baskı oluşturmaktadır. NATO savunma harcamalarının GSYİH'nin yüzde 5'ine çıkarılması (önceki yüzde 2'lik hedefin iki katından fazla), bu mali ikilemi önemli ölçüde daha da kötüleştirmektedir.

Bununla ilgili olarak:

• İran 2026 | İslam Cumhuriyeti'nin güç politikaları ve ekonomik çöküşü – Çin, ABD ve Avrupa'dan tahminler

Kontrollü tırmanma senaryosu: Kısa süren bir savaş bile neden uzun vadeli izler bırakır?

En iyimser senaryoda bile, kısa ve sınırlı bir karşılıklı darbe alışverişi durumunda, Avrupa için ekonomik sonuçlar uzun vadeli olacaktır. 2022 enerji krizinden elde edilen deneyim, enerji fiyat şokunun tüketici fiyatları üzerinde kalıcı bir etkiye sahip olduğunu ve avro bölgesinde ekonomik aktivitede önemli ve sürekli bir düşüşe yol açtığını göstermiştir. 2021 ve 2022 şokları, önceki şoklara göre enflasyon üzerinde daha büyük ve daha uzun süreli bir etkiye sahip olmuş ve duruma bağlı etkiler olduğunu göstermiştir. Bir şoktan sonra, reel GSYİH sürekli olarak düşer ve ikinci yılın sonunda minimum seviyesine ulaşır.

Brüksel'in senaryo planlaması üç farklı yolu ayırt ediyor. Birinci senaryoda, kısa ve sınırlı bir çatışma yaşanır, piyasalar sakinleşir, nakliye devam eder ve AB diplomasisi vekalet savaşlarının yeniden tırmanmasını önlemeye odaklanır. İkinci senaryoda ise, uzun süreli bir bölgesel çatışma yaşanır, petrol ve navlun maliyetleri artar, Kızıldeniz ve Körfez'deki nakliye riskleri yükselir ve AB üye devletleri deniz ve hava savunma planlamalarını genişletir.

Her iki senaryoda da, Avrupalı ​​şirketler tüm tedarik zinciri mimarilerini yeniden değerlendirmek zorunda kalacaklar. Körfez monarşilerine lüks mal ihraç eden şirketler, saldırılar sonucunda bölgesel satın alma gücünün azalması durumunda yıllık gelirlerinin yüzde sekizine kadarını kaybedebilirler. Bavyeralı otomobil üreticileri ve Emilia-Romagna'daki tasarımcılar, denizde mahsur kalan parçaları bulmak için çaba sarf etmek zorunda kalacaklar. İkincil Amerikan yaptırımları, ticaret finansmanı maliyetlerini artıracak ve İran'la hiçbir ilişkisi olmayan şirketler için bile yatırımları azaltacaktır.

Belki de en derin uzun vadeli sonuç, jeoekonomik parçalanmanın hızlanmasında yatmaktadır. Küresel ekonomi, yüksek düzeyde entegre bir yapıdan giderek blok temelli bir yapıya geçiş yapmaktadır; bu yapıda ticaret yolları artık yalnızca maliyet etkinliği açısından değil, jeopolitik güvenlik açısından da değerlendirilmektedir. Basra Körfezi'ndeki kriz bu açıdan izole bir olay değil, halihazırda devam eden küreselleşmeden uzaklaşma sürecini önemli ölçüde hızlandıran bir katalizördür. Refahı açık ticaret yollarına ve enerji ve malların serbest akışına dayanan Avrupa için bu sadece bir rahatsızlık değil, mevcut çatışmanın çok ötesine uzanan ve kıtanın ekonomik mimarisini gelecek yıllar boyunca şekillendirecek varoluşsal bir meydan okumadır.

Konrad Wolfenstein

Kişisel danışmanınız olarak hizmet vermekten mutluluk duyarım.

Benimle wolfenstein ∂ xpert.digital iletişime

+49 89 89 674 804 (Münih) numarasından arayabilirsiniz .

LinkedIn