Yayınlanma tarihi: 20 Haziran 2025 / Güncelleme tarihi: 20 Haziran 2025 – Yazar: Konrad Wolfenstein
Sosyal istikrar her şeyin üstünde: Çin, zarar eden şirketleri ve siyasi önceliklerin maliyetini destekliyor – Yaratıcı görsel: Xpert.Digital
Çin'in İkilemi: Pekin, İflas Eden Şirketleri Neden Yapay Olarak Yaşatıyor?
Çin'de çöküş ve kontrol arasında kalan zombi şirketler: Çin ekonomisini siyasi olarak nasıl yönlendiriyor?
Çin Halk Cumhuriyeti temel bir ekonomik politika ikilemiyle karşı karşıya: Sosyal istikrarı sağlamak için hükümet, normal piyasa koşullarında çoktan kapatılmış olacak kârsız şirketleri sistematik olarak ayakta tutuyor. Bu zor durumdaki şirketleri destekleme politikası, Çin liderliğinin önceliklerini açıkça ortaya koyuyor: Sosyal istikrar, ekonomik verimliliğin önüne geçiyor.
İçin uygun:
Kârsız şirketler sorununun boyutu
Verimsiz şirketlerde dramatik artış
Sorunun boyutunu son veriler daha da vurguluyor: Çin'de zarar eden şirketlerin oranı 2023'te yüzde 8'den 2024'ün ilk yarısında yüzde 13'e yükseldi. Bu gelişme, aynı dönemde yüzde 4'ten yüzde 6'ya yükselen küresel trendi önemli ölçüde aşıyor. Özellikle endişe verici olan ise, gayrimenkul sektörü hariç tutulduğunda bile oranın yüzde 7'den yüzde 11'e yükselmiş olmasıdır.
Özellikle etkilenen sektörler
Otomotiv sektörü bu eğilime örnek teşkil ediyor. Zarar eden sanayi şirketlerinin oranı 2024 yılında 2001'den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Kendini temiz enerji merkezi olarak yeniden konumlandıran Shanxi eyaletinde, sanayi şirketlerinin neredeyse yüzde 40'ı zarar ediyor; bu oran ulusal ortalamanın iki katı.
Shanxi'deki Daun Otomobil örneği sorunu açıkça ortaya koymaktadır: Premium elektrikli otomobillere geçişin başarısız olmasına ve 2024'te mahkeme kararıyla yeniden yapılandırılmasına rağmen şirket kamyon üretmeye devam etmektedir. Bu durum, yerel yetkililerin piyasadan çıkışlara izin verme konusundaki isteksizliğini göstermektedir.
Devlet müdahalesinin mekanizmaları
Kapsamlı sübvansiyon politikası
Çin hükümeti geniş bir yelpazede destek önlemleri uygulamaktadır. 2022 yılında borsada işlem gören şirketlerin %99'undan fazlası doğrudan devlet desteği almıştır. Bu durum özellikle elektrikli otomobil üreticisi BYD örneğinde belirgindir; şirketin doğrudan devlet desteği 2020'de 220 milyon avrodan 2022'de 2,1 milyar avroya yükselmiştir.
Devlet desteği sadece doğrudan sübvansiyonları değil, aynı zamanda vergi indirimlerini, düşük faizli kredileri, indirimli elektrik tarifelerini ve sübvansiyonlu arsa tahsislerini de içeriyor. 2021-2023 yılları arasında Çin otomotiv endüstrisi 5,7 milyar Euro'dan fazla doğrudan sübvansiyon aldı.
Piyasa konsolidasyonuna yönelik kurumsal engeller
Çin'deki iflas sistemi, gerekli piyasa düzeltmesini önemli ölçüde engelliyor. Mahkemeler, olası toplumsal huzursuzluktan sorumlu tutulabilecekleri gerekçesiyle iflas kararlarını onaylamakta isteksiz davranıyor. 2021 tarihli bir hukuk makalesi, mahkemelerin iflas kararlarını onaylamadan önce protestoları önceden yatıştırmak zorunda kaldığını gösteriyor.
Düşük işsizliğe rağmen sosyal gerilimler
İşgücü piyasası verilerinin yanıltıcı istikrarı
2024 yılı için resmi olarak açıklanan ortalama %5,2'lik düşük işsizlik oranı, ekonomik istikrar izlenimi veriyor. Ancak bu rakam gerçek sorunları gizliyor: Genç işsizliği, Temmuz ayındaki %17,1'den Ağustos 2024'te %18,8'e yükseldi. 25-29 yaş arası işsizlik oranı ise %6,9 oldu.
İçin uygun:
Protestolar ve toplumsal huzursuzluk artıyor
Hükümetin istikrarı koruma çabalarına rağmen, toplumsal gerilimler artıyor. Çin Muhalefet İzleme Örgütü, 2024 yılının üçüncü çeyreğinde toplam 937 protesto olayını belgeledi; bu, bir önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 27'lik bir artışı temsil ediyor. Bu protestoların büyük çoğunluğu işçiler (yüzde 41), mülk sahipleri (yüzde 28) ve kırsal kesim sakinleri (yüzde 12) tarafından yönetildi.
Hükümetin endişesinin bir diğer işareti de, işgücü piyasasındaki zayıflığı gizlemek amacıyla, büyük işe alım platformu 51.com'un ücret verilerini yayınlamayı askıya almasıdır.
Bu destek politikasının ekonomik sonuçları
Deflasyonist eğilimler ve zayıf iç talep
Verimsiz firmaları yapay olarak ayakta tutan politikalar, deflasyonist eğilimlere katkıda bulunur. Kasım 2024'te tüketici fiyatları yalnızca %0,2 artarken, bir önceki aya göre %0,6 oranında düşüş gösterdi. Üretici fiyatları ise %2,5 oranında düşerek imalat sektöründeki devam eden deflasyonist baskıyı yansıttı.
İç talep durgunlaşıyor ve gayrimenkul sektörünün çöküşü tüketici güvenini olumsuz etkiliyor. Bu zayıf iç talep, Çin'in ihracata bağımlılığını artırıyor ve yapısal dengesizliklere yol açıyor.
Aşırı kapasite ve ticaret çatışmaları
Sürdürülebilir olmayan şirketlere verilen sübvansiyonlar, devasa kapasite fazlalıklarına yol açar. Tahminler, elektrikli araçlar ve lityum pillerdeki kapasite fazlalıklarının bu sektörlerdeki ihracatı ikiye katlayacak kadar büyük olduğunu göstermektedir. Üretim kapasitesi kullanımının %80'e çıkarılması durumunda bile, elektrikli araç ihracatının yaklaşık %30, lityum pil ihracatının ise yaklaşık %70 oranında artması gerekecektir.
Bu aşırı üretim, uluslararası ticaret çatışmalarına yol açıyor. Ekim 2024'te AB, Çin elektrikli otomobillerine yüzde 35'e varan oranlarda gümrük vergisi uyguladı. ABD, Çin mallarına uygulanan ithalat vergilerini yüzde 125'e çıkarırken, Çin de misilleme olarak yüzde 84 oranında gümrük vergisi uyguladı.
Uzman görüşleri ve reform önerileri
Piyasa disiplininin eksikliğine yönelik eleştiriler
S&P Global Ratings'in Asya-Pasifik baş ekonomisti Shaun Roache, politikaların etkilerini eleştiriyor: "Pazar disiplininin eksikliği, sağlıklı şirketler için zararlıdır." Verimsiz kaynak tahsisi, ekonomik kalkınmayı engeller ve rekabet gücünü zayıflatır.
Yapısal reform önerileri
Ünlü ekonomist David Li Daokui, şirketlerin üretim fazlalığını piyasa odaklı bir şekilde azaltmak için üretim haklarını satabilecekleri bir kota sistemi öneriyor. Bu tür piyasa temelli mekanizmalar, doğrudan devlet müdahalesine bir alternatif olabilir.
Pekin Üniversitesi'nde finans profesörü olan Michael Pettis, küresel etkilerin altını çiziyor: "Şirketler için iş ve gelir kayıplarını azaltmaya yönelik politika önlemleri tamamen iç mesele gibi görünebilir, ancak bu politikalar üretimde tüketime göre daha hızlı bir artışa yol açtığı için, aslında ticaret politikalarıdır.".
Tarihsel bakış açısı ve güncel zorluklar
Önceki reformlardan farklılıklar
1990'larda Başbakan Zhu Rongji, verimsiz binlerce devlet işletmesini kapatarak Çin'in daha sonraki imalat sektöründe büyük bir patlama yaşamasını sağladı. Ancak bugün, aşırı kapasite esas olarak yerel yönetimlerin doğrudan kontrolünün daha az olduğu özel şirketlerde yoğunlaşmış durumda.
Xi Jinping'in ulusal güvenlik ve teknolojik öz yeterliliğe öncelik vermesi, piyasa dalgalanmalarına çok az yer bırakıyor. Yerel yetkililer öncelikle büyüme ve istihdamla değerlendiriliyor, bu da onları kârsız işletmeleri kapatmaktan caydırıyor.
Reform çabalarının zayıf uygulanması
Devlet Konseyi 2023 yılında yerel sübvansiyonları sınırlamak ve bankalara iflas riski taşıyan şirketlere kredi vermeyi durdurma talimatı vermek üzere yönergeler yayınlamış olsa da, uygulama zayıf kalmıştır. Bu durum, merkezi reform direktiflerinin yerel çıkarlarla çatıştığı durumlarda yerel düzeyde uygulanmasının zorluğunu göstermektedir.
Sürdürülemez bir denge
Çin'in kârsız şirketleri yapay olarak ayakta tutma politikası, kısa vadeli sosyal istikrar ile uzun vadeli ekonomik sağlık arasındaki temel bir gerilimi ortaya koymaktadır. Düşük işsizlik oranı, verimsiz kaynak kullanımı ve artan ticaret gerilimleri pahasına elde edilmektedir.
Temel reformlar olmadan Çin, Komünist Parti'nin bile göz ardı edemeyeceği bir durgunluk riskiyle karşı karşıya. Hükümet zor bir seçimle karşı karşıya: ya gerekli piyasa düzeltmeleri yoluyla toplumsal huzursuzluğu göze alacak ya da kısa vadeli istikrar için ekonomik verimliliği feda etmeye devam edecek. Yarım önlemlerin zamanı tükeniyor ve bu tür politikaların maliyetleri hem Çin hem de küresel ekonomi için giderek daha belirgin hale geliyor.
İçin uygun:
Küresel pazarlama ve iş geliştirme ortağınız
☑️İş dilimiz İngilizce veya Almancadır
☑️ YENİ: Ulusal dilinizde yazışmalar!
Konrad Wolfenstein
Size ve ekibime kişisel danışman olarak hizmet etmekten mutluluk duyarım.
iletişim formunu doldurarak benimle iletişime geçebilir +49 89 89 674 804 (Münih) numaralı telefondan beni arayabilirsiniz . E-posta adresim: wolfenstein ∂ xpert.digital
Ortak projemizi sabırsızlıkla bekliyorum.
