Monopolvinster i elnätet: Hur nätoperatörerna håvar in pengar medan energiomställningen väntar

Energiomställningen pausad: Hur staten ger nätoperatörerna drömavkastning

Miljardvinster trots förfallna nät: Elleverantörernas absurda affärsmodell

Tysklands elnät är flaskhalsen i energiomställningen – föråldrade, överbelastade och en massiv kostnadsdrivare för hushåll och industrier. Ändå, medan tiotusentals vindkraftverk, solpaneler och lagringsanläggningar står fast i kö för nätanslutning, gör operatörerna av dessa nät sina livs affärer. Tack vare ett bristfälligt regelverk och en fullständig brist på konkurrens uppnår regionala monopolister en avkastning på eget kapital på upp till 50 procent. Hur kan det komma sig att en bransch håvar in sådana vinster medan landets kritiska infrastruktur stagnerar? En undersökning av labyrinten av elnätsavgifter avslöjar att konsumenterna i slutändan betalar räkningen – och systemet skyddar profitörerna.

När nätet blir en kassako – och ingen reparerar det

40 000 projekt blockerade: De obscena vinsterna hos Tysklands elnätsmonopolister

Den som läser boksluten för Tysklands största elnätsoperatörer våren 2026 kommer att bli förvånad. Inte över förluster, utan över de stora vinsterna. Enligt en analys från den tyska föreningen för nya energiindustrier (BNE), som ställdes till Zeitmagazins förfogande, var den genomsnittliga avkastningen på eget kapital för de 18 största regionala elnätsoperatörerna år 2024 anmärkningsvärda 30,1 procent. Detta är inte ett extremvärde, utan kulmen på en pågående trend: Redan 2023 var den genomsnittliga avkastningen på eget kapital (enligt handelsrätt) för de 15 största undersökta distributionsnätsoperatörerna 20,2 procent, vilket BNE fastställde utifrån en analys av företagens balansräkningar för perioden 2019 till 2023. Enskilda företag överträffade dessa siffror mångfalt. EWE Netz uppnådde en avkastning på 50 procent år 2023, Pfalzwerke Netz 38 till 39 procent och Westnetz 27 procent. 2024, enligt BNE, steg Westnetz avkastning till och med till 45 procent, Bayernwerk Netz uppnådde 38 procent och Mitteldeutsche Netzgesellschaft Strom 43 procent.

Dessa siffror är inte bara ekonomiskt anmärkningsvärda – de är politiskt explosiva. Samtidigt är stora delar av Tysklands elnät hopplöst överbelastade, föråldrade och hopplöst överbelastade av utbyggnaden av förnybar energi. Omkring 40 000 projekt över hela Tyskland väntar på nätanslutning, inklusive vindkraftsparker, solkraftverk och batterilagringsanläggningar med en total kapacitet på 140 gigawatt. Experter uppskattar behovet av att utöka distributionsnätet till 2045 till cirka 323 miljarder euro, och för överföringsnätet till ytterligare 328 miljarder euro – totalt cirka 651 miljarder euro. Och ändå: de företag som samhället har anförtrott ansvaret för denna kritiska infrastruktur genererar avkastning som skulle få även framgångsrika teknikföretag att skämmas.

Affärsmodellen: Vinst utan konkurrenstryck

För att förstå hur nätoperatörer kan uppnå sådan avkastning måste man förstå deras affärsmodells natur. Elnät är så kallade naturliga monopol. Det skulle vara ekonomiskt irrationellt och tekniskt meningslöst att bygga konkurrerande överföringsnät i en stad eller region. Konsumenterna har helt enkelt inget val när det gäller sin nätoperatör – de betalar nätavgifterna för den inom vars serviceområde de bor. Nätavgiften, som hushållskunder, företag och industrier betalar för överföring av el, står för ungefär en tredjedel av den totala elräkningen för privatkunder. Nätavgifterna är uppdelade i överföringsnätavgifter, som tas ut av de fyra stora överföringssystemoperatörerna och representerar cirka 30 procent av nätkostnaderna, och distributionsnätavgifter, som tas ut av de 866 regionala distributionssystemoperatörerna, som står för cirka 70 procent.

Eftersom konkurrens inte fungerar reglerar staten de vinster som kan uppnås. Federala nätmyndigheten (Federal Network Agency) fastställer så kallade intäktstak för varje regleringsperiod, från vilka de tillåtna nätavgifterna härleds. En central del av detta system är den kalkylerade avkastningen på eget kapital: den dikterar hur mycket avkastning en nätoperatör får uppnå på det investerade egna kapitalet och ingår som en kostnadspost i beräkningen av nätavgifterna. Under den nuvarande fjärde regleringsperioden, som gäller för elnät från 2024 till 2028, sattes denna ränta till 4,13 procent efter skatt, med en högre ränta på 5,07 procent för nya investeringar. Detta låter som en måttlig och rättvis reglering. Men verkligheten är en annan.

Klyftan mellan reglering och verklighet

Hur kommer det sig att företag med en av regelverket godkänd avkastning på eget kapital på cirka 4 till 5 procent faktiskt uppnår en avkastning på 20, 30 eller till och med 50 procent? Svaret ligger i en betydande skillnad mellan vad regelverket föreskriver och vad som faktiskt framgår av balansräkningarna. Regelverk beräknar avkastningen på eget kapital baserat på så kallat imputerat eget kapital – ett standardiserat värde baserat på historiska anskaffningskostnader och en definierad kapitalstruktur. Avkastningen på eget kapital enligt affärsrätt relaterar dock nettoresultatet till det faktiska eget kapital som redovisas i ett företags balansräkning – och detta kan strukturellt sett vara mycket lägre än de imputerade anläggningstillgångarna.

Denna redovisningsskillnad förklarar en del av skillnaden, men det är inte den enda förklaringen. BNE (Tyska nätoperatörernas förbund) anklagar också de nätoperatörer som är under utredning för specifika metoder som systematiskt utnyttjar regelsystemet för att generera högre vinster. Dessa inkluderar artificiell uppblåsning av kostnader under basåret för regleringsperioden, dubbel tillämpning av inflationsjusteringar och – särskilt explosiv – inräkning av handelsskatt i nätavgifterna trots att denna skatt inte faktiskt betalas, eller inte betalas i sin helhet. Enligt uppskattningar belastar distributionsnätoperatörerna sina kunder med cirka 400 miljoner euro årligen i beräknad handelsskatt, varav en betydande del helt enkelt stannar kvar i det kommunala skattesystemet utan att någonsin betalas. BNE:s verkställande direktör Robert Busch sammanfattade det: Om nätoperatörerna kan uppnå så hög avkastning, då är något fundamentalt fel med regelverket.

Konsumenter betalar räkningen

Det som låter som teknisk jargong från tillsynsmyndigheter har direkta ekonomiska konsekvenser för miljontals hushåll och företag i Tyskland. Nätavgifter är inte en abstrakt post på energiräkningen – de utgör en betydande del av den månatliga elräkningen och har blivit en märkbar belastning för många hushåll och små och medelstora företag de senaste åren. Bara från 2023 till 2024 ökade nätavgifterna för hushållskunder med en typisk årsförbrukning på 3 500 kilowattimmar med cirka 10,6 procent – ​​från i genomsnitt 341 euro till 377 euro netto per år. I vissa regioner, som Bayern, var ökningarna så höga som 17 procent.

Om man tittar på överföringsnäten är bilden ännu mer dramatisk: De fyra stora överföringssystemoperatörerna, 50Hertz, Amprion, TenneT och TransnetBW, fördubblade sina nätavgifter den 1 januari 2024, från 3,12 cent per kilowattimme till 6,43 cent – ​​ett direkt resultat av att statliga subventioner från Klimat- och omvandlingsfonden avskaffades. För hushållskunder innebar detta en omedelbar ökning av elkostnaderna, vilket inte motverkades av några effektivitetsförbättringar eller konkurrenstryck. Från och med 2025 tillhandahöll Federal Network Agency delvis kompensation för de regioner där nätavgifterna hade stigit särskilt kraftigt på grund av den massiva utbyggnaden av förnybar energi – en ny genomslagsmekanism med ett beräknat genomslagsbelopp på 2,4 miljarder euro för 2025 fördelar nu kostnaderna bredare. Resultatet är dock att det genomsnittliga hushållet utanför de gynnsamma regionerna fortfarande kommer att möta ytterligare kostnader på cirka 21 euro per år, medan nätvinsterna fortsätter i oförminskad takt.

Den paradoxala samtidigheten: rekordavkastning, rekordförseningar

Den kanske mest explosiva aspekten av den här historien är inte själva avkastningens storlek, utan deras samtidiga uppkomst vid sidan av en massiv investeringsstockning. Företag som genererar sådana exceptionellt höga vinster borde i teorin investera kraftigt i sin egen infrastruktur. Verkligheten målar dock upp en annan bild. Enligt de lagstadgade nätutbyggnadsplanerna för 2024, som publicerades i april 2024 av de 82 största distributionsnätsoperatörerna, var cirka 24 procent av högspänningsprojekten och hög- till mellanspänningsstationsprojekten redan försenade den 31 december 2023, mätt i investeringsvolym. Nätoperatörerna anger interna faktorer (26 procent av den berörda investeringsvolymen), tillståndsprocesser (17 procent), flaskhalsar i leveranserna och externa faktorer som de främsta orsakerna till dessa förseningar.

Denna investeringseftersläpning är inte ett abstrakt problem. Den har konkreta, allvarliga ekonomiska konsekvenser. Konsultföretaget AFRY uppskattar den investeringsvolym som för närvarande inte kan realiseras i Tyskland på grund av bristande nätkapacitet till 45 miljarder euro. Omkring 40 000 projekt står i anslutningskön – förnybar energi och ellagringsanläggningar med en sammanlagd kapacitet på 270 gigawatt väntar på att anslutas till nätet. En industripark i Rommerskirchen i Rheinland illustrerar problemet perfekt: Industriparken, som ligger direkt intill högspänningsledningar, väntar ändå på en tillräcklig elanslutning, eftersom Westnetz rapporterar att kapaciteten i 110 kV-distributionsnätet nästan är uttömd – en anslutning kan försenas till 2030-talet. Företag som vill växa och investera i Tyskland stöter därmed på en strukturell begränsning av sin tillväxt.

Behovet av investeringar: En nationell insats hämmas

Omfattningen av de nödvändiga investeringarna är historiskt sett exempellös. Elektrifieringen av transporter, industri och byggnader, den massiva utbyggnaden av vindkraft och solceller, och integrationen av miljontals decentraliserade producenter och konsumenter kräver en grundläggande omvandling av hela nätinfrastrukturen. År 2033 förväntar sig de 82 största distributionsnätoperatörerna ett investeringsbehov på cirka 110 miljarder euro enbart för nätutbyggnad; år 2045 kommer detta behov att stiga till cirka 207 miljarder euro. Att lägga ihop investeringsbehoven för överförings- och distributionsnät fram till 2045 resulterar i totalt 651 miljarder euro. Det innebär att den årliga investeringsvolymen måste öka från cirka 15 miljarder euro år 2023 till cirka 34 miljarder euro per år – en ökning med 127 procent.

Den tyska branschorganisationen för energi- och vattenindustrin (BDEW) specificerar investeringsvägen för den närmaste framtiden: År 2024 investerades cirka 13,4 miljarder euro i överföringsnät och 8,6 miljarder euro i distributionsnät, totalt cirka 22 miljarder euro. Dessa siffror beräknas öka till 16,4 miljarder euro årligen för överföringsnät och 15,4 miljarder euro för distributionsnät fram till 2030 – totalt cirka 32 miljarder euro. Med tanke på den befintliga eftersläpningen och behovet av att integrera cirka 9,3 miljoner ytterligare nätanvändare fram till 2030 kvarstår frågan: Varför återinvesteras inte nätoperatörernas extraordinära vinster i betydligt större utsträckning i den akut nödvändiga utbyggnaden?

Godkännandehinder och strukturella hinder

Distributionsnätsoperatörerna bär inte enbart skulden. Bilden skulle vara ofullständig utan att nämna de strukturella hinder som försenar nätutbyggnaden, oavsett operatörernas investeringsvilja. Tyskland lider av ett kroniskt tillståndsproblem som påverkar alla infrastruktursektorer. För HVDC-ledningar (högspänningslikström) är den genomsnittliga tillståndsperioden cirka sex år från ansökningsdatumet; tillsammans med den lagstadgade planeringstiden före den första ansökan blir detta minst 7,5 år. För konventionella trefasiga växelströmsledningar tar en tillståndsprocess i genomsnitt fem till sex år.

För landbaserade vindkraftverk som behöver anslutas via distributionsnätet har tillståndsprocessen fördubblats under de senaste tio åren, från cirka 13 månader till så mycket som 26 månader år 2023, innan lagändringar minskade den till i genomsnitt 17 månader år 2025. Detta visar att politisk vilja verkligen kan minska byråkratin. Denna vilja är dock ojämnt fördelad och tillämpades inte särskilt länge på själva nätutbyggnaden. Medan vindkraftstillstånd har påskyndats, är interna processer hos nätoperatörerna fortfarande bland de vanligaste orsakerna till förseningar – de 26 procent av den försenade investeringsvolymen som operatörerna själva anger som "interna skäl".

Incitamentsregleringssystemet: bra koncept, dålig implementering

Den grundläggande principen för incitamentsreglering är välgrundad: Istället för att helt ersätta en nätverksoperatörs faktiska kostnader – vilket skulle eliminera allt effektivitetstryck – sätter Federal Network Agency ett intäktstak. Om en nätverksoperatör arbetar mer effektivt än vad de regulatoriska antagandena tillåter får den behålla mellanskillnaden. Denna mekanism är avsedd att skapa incitament för kostnadsminskningar. I teorin är det ett elegant instrument. I praktiken har den dock gett upphov till en oönskad bieffekt: Den belönar inte nödvändigtvis investeringar och servicekvalitet, utan snarare kostnadsoptimering och – där det är möjligt – redovisningsmässig uppfinningsrikedom.

Det pågående reformprojektet från Federal Network Agency, internt känt som NEST-processen (New Revenue Cap System and Increase), var avsett att förbättra detta system inför den femte tillsynsperioden som börjar 2029. Resultaten som presenterades av myndigheten i december 2025 besviknade dock både bransch- och konsumentorganisationer. Den tyska branschorganisationen för energi- och vattenindustrin (BDEW) kritiserade de planerade förändringarna och uppgav att de innehöll strukturella försämringar jämfört med status quo, vilket försvagade nätoperatörernas investerings- och prestationsförmåga. Enligt BDEW:s beräkningar förväntar sig branschen intäktsförluster på 3,5 miljarder euro inom elsektorn och 1,5 miljarder euro inom gassektorn under hela tillsynsperioden på grund av den nya metoden. Föreningen för kommunala företag (VKU) beskrev bestämmelserna som "besvikande och helt otillräckliga för distributionsnätoperatörernas nuvarande och framtida uppgifter".

En specifik kritikpunkt gäller metoden för att beräkna skuldkostnaden. Federal Network Agency (FNA) använder en fast sjuårsperiod för att fastställa skuldkostnaden istället för att använda en dynamisk modell. Detta hotar nätoperatörerna med strukturella underskott i refinansieringen av sina investeringar under den kommande regleringsperioden från 2029 till 2033. Samtidigt märks kostnadsökningar först med en betydande tidsfördröjning, vilket sätter press på nätoperatörernas faktiska lönsamhet, särskilt under perioder med hög inflation.

Branschfokusområden: B2B, digitalisering (från AI till XR), maskinteknik, logistik, förnybar energi och industri

Mer information här:

• Expertföretagsnav

Ett tematiskt nav som erbjuder insikter och expertis:

• Kunskapsplattform som täcker globala och regionala ekonomier, innovation och branschspecifika trender
• En samling analyser, insikter och bakgrundsinformation från våra viktigaste fokusområden
• En plats för expertis och information om aktuell utveckling inom näringsliv och teknologi
• En knutpunkt för företag som söker information om marknader, digitalisering och branschinnovationer

Avkastning på reglerat eget kapital i europeisk jämförelse: En paradox

Vid denna punkt uppstår en till synes olöslig paradox. Å ena sidan uppnår tyska nätoperatörer exceptionellt hög avkastning enligt handelsrätten i praktiken. Å andra sidan ligger den avkastning på eget kapital på 4,28 procent efter skatt, som fastställts av den federala nätmyndigheten (Bundesnetzwerkstatt), enligt den tyska branschorganisationen för energi och vatten (BDEW), i den nedre delen av det europeiska intervallet – EU-genomsnittet är 6,65 procent. Denna till synes motsägelsefulla situation förklaras av den strukturella skillnaden mellan regulatorisk och kommersiell avkastning, som redan beskrivits. Den regulatoriska avkastningen är ett mål som fastställts av myndigheterna, inte ett marknadspris; den kommersiella avkastningen återspeglar dock den faktiska affärsverkligheten, som på grund av kostnadsoptimering, redovisningsbeslut och systemiska kryphål kan vara betydligt högre än detta målvärde.

Detta utgör ett strategiskt problem för den kommande nätutbyggnaden: Att mobilisera nödvändigt privat kapital kräver att institutionella investerare – pensionsfonder, infrastrukturfonder och försäkringsbolag – kan förvänta sig tillräckligt attraktiv riskjusterad avkastning. Ekonomer uppskattar att den regulatoriska avkastningen på eget kapital skulle behöva stiga till minst 8,7 procent före skatt för att mobilisera hälften av det erforderliga ytterligare eget kapitalet från institutionella investerare. Denna siffra är långt över den nuvarande stipulerade nivån. Samtidigt genererar befintliga nätoperatörer redan avkastning som vida överstiger detta målvärde genom inneboende systemmekanismer – bara inte via den regulatoriska beräkningsmetoden, utan snarare genom redovisnings- och strukturoptimering.

Redispatch: Den osynliga kostnadsmotorn i ett överbelastat nätverk

En annan ofta underskattad aspekt av nätproblemet är de så kallade omdirigeringskostnaderna. När nätet når sina kapacitetsgränser och el inte kan transporteras från producenter till konsumenter måste nätoperatörerna ingripa på marknaden: elproduktionen i överbelastade regioner stryps, medan den i underförsörjda regioner ökas. Dessa åtgärder kostar pengar – och mycket pengar. De totala kostnaderna för hantering av överbelastning i nätet uppgick till cirka 2,776 miljarder euro år 2024. Även om detta är 17 procent mindre än föregående år (2023: 3,335 miljarder euro), representerar det fortfarande en årlig ekonomisk belastning i miljardklassen, som är ett direkt resultat av det strukturella underskottet i nätutbyggnaden. Omkring 74 procent av alla flaskhalsar år 2024 fanns i överföringsnätet – det vill säga de stora elkorridorerna som ska transportera vindkraft från norr och öster till förbrukningscentrumen i söder och väster.

Roten till problemet ligger i en politisk felbedömning som kvarstod i åratal: beslutet att bygga kraftledningar som SuedLink som dyra jordkablar istället för mer kostnadseffektiva luftledningar försenade färdigställandet med år och ökade projektets kostnad avsevärt. Denna politiskt motiverade eftergift för landskapsskydd flyttade kostnaderna över på alla elkonsumenter utan att lösa det underliggande kapacitetsproblemet. På distributionsnätsnivå, enligt en AFRY-rapport, blockerar eftersläpningen i nätutbyggnaden projekt för förnybar energi med en total kapacitet på 140 gigawatt och batterilagringsprojekt med 130 gigawatt – en blockering av investeringar på upp till 45 miljarder euro.

Nätavgifter som en industripolitisk broms

Effekterna av orimliga nätavgifter och ett otillräckligt utbyggt nät är inte begränsade till hushållens elräkningar. De har blivit ett allvarligt industripolitiskt problem. Energiintensiva industrier som producerar i Tyskland inkluderar direkt de höga nätkostnaderna i sina kostnadsberäkningar. Från och med januari 2024 debiterade de stora överföringssystemoperatörerna 6,43 cent per kilowattimme i nätavgifter – en fördubbling inom några månader. Medan särskilda regler för stora konsumenter med individuella nätavgifter enligt paragraf 19 i elnätsavgiftsförordningen bibehölls, och den federala regeringen antog olika lättnadsåtgärder, inklusive subventioner från klimat- och omvandlingsfonden på totalt 26 miljarder euro för att minska överföringsnätsavgifterna under de kommande fyra åren, lindrar dessa åtgärder bara symtomen utan att åtgärda grundorsaken.

För små och medelstora företag (SMF) och medelstora industriföretag som inte omfattas av undantagskriterierna är kostnadsbördan fortsatt hög. Institutet för makroekonomi och konjunkturforskning (IMK) inom Hans Böckler-stiftelsen betonar att den årliga investeringsvolymen för elnät måste öka från cirka 15 miljarder euro år 2023 till cirka 34 miljarder euro för att möjliggöra energiomställningen – annars kommer den försenade utbyggnaden att öka den totala kostnaden för att uppnå klimatneutralitet och äventyra Tysklands konkurrenskraft som företagsort. Förseningar i nätutbyggnaden är inte en abstrakt planeringsfaktor, utan har konkreta konsekvenser för företagen: högre produktionskostnader, osäkerhet i investeringsbeslut och, i värsta fall, flytt till regioner med bättre utvecklad energiinfrastruktur.

Den stora reformen: Vad AgNes och det nya ersättningssystemet är avsedda att medföra

För 2029 planerar den federala nätmyndigheten (Federal Network Agency) den mest betydande reformen av elnätsavgiftsstrukturen på tjugo år. Under akronymen AgNes (General Grid Fee System for Electricity) utvecklas en ny struktur som kommer att omfördela cirka 37 miljarder euro i årliga nätkostnader mellan hushåll och företag med början 2029. Den nuvarande förordningen om elnätsavgifter, som har definierat de grundläggande reglerna för fördelning av dessa kostnader sedan 2005, löper ut i slutet av 2028. Reformen syftar till att modernisera kostnadsfördelningen, stärka incitamenten för flexibel nätanvändning och mildra de växande regionala obalanser som har kvarstått i åratal.

Den redan implementerade kostnadsdelningsmekanismen för nätområden med över genomsnittlig belastning – särskilt i de blåsiga norra och östra Tyskland – är ett första steg i denna riktning. Från och med 2025 kommer cirka 26 direkt berättigade nätoperatörer att gynnas av den federala nätmyndighetens beslut i augusti 2024. I de gynnade regionerna kommer nätavgifterna att minska med upp till 39 procent, vilket innebär besparingar på upp till 192 euro per år för ett genomsnittligt hushåll. Forskare från den federala miljömyndigheten varnar dock för att denna partiella kompensation bara är ett mellansteg – på lång sikt skulle enhetliga nätavgifter i hela Tyskland säkerställa en rättvis fördelning bättre än en lapptäcksliknande kostnadsdelningsmekanism.

Det strukturella dilemmat: Mellan investeringsincitament och konsumentskydd

Den politiska och regulatoriska debatten kretsar i slutändan kring ett grundläggande dilemma: De som vill att privata företag ska investera hundratals miljarder euro i viktig social infrastruktur måste erbjuda dem tillräckligt attraktiv avkastning. Men de som tillåter alltför hög avkastning lägger en otillbörlig börda på konsumenter och industri och subventionerar i praktiken vinster som genereras av monopol, inte av prestationer. Det tyska regelverket har ännu inte hittat en tillfredsställande lösning på denna balansgång.

Aktuell data talar för sig själv: Distributionsnätoperatörernas avkastning överstiger vida de lagstadgade kraven. Samtidigt uppfyller själva nätverket inte standarderna på många områden. Den logiska slutsatsen som BNE (Tyska nätverksoperatörsförbundet) drar är denna: När överavkastning och en eftersläpning av investeringar inträffar samtidigt är något fel med regelverket. Antingen saknas mekanismer som konsekvent kopplar vinster till investeringsavkastning, eller så möjliggör befintliga kryphål vinster som inte har något att göra med faktiska nätverksinvesteringar.

Ett reformalternativ som efterfrågas av BNE (Tyska branschförbundet för energi- och vattenindustrin) och diskuteras i NEST-processen är så kallad prestationsbaserad avkastning: Den tillåtna avkastningen på eget kapital ökar eller minskar beroende på om en nätoperatör faktiskt uppnår fördefinierade expansionsmål och kvalitetsstandarder. Sådana resultatbaserade regleringsmodeller har testats i andra länder och skulle kunna bidra till att korrigera obalansen mellan avkastning och prestation. Både BDEW (Tyska branschförbundet för energi- och vattenindustrin) och VKU (Kommunala företagsförbundet) kritiserar att den federala nätmyndigheten ännu inte har implementerat denna metod tillräckligt i NEST-processen.

Marknadsstruktur och ägande: Kommunala energibolag i profitörernas skugga

En annan aspekt förtjänar uppmärksamhet: Vem äger egentligen de mest lönsamma nätoperatörerna? EWE Netz är ett dotterbolag till EWE-gruppen, som majoritetsägs av kommuner i Niedersachsen och Bremen. Westnetz tillhör RWE-gruppen och Bayernwerk Netz till det bayerska energibolaget E.ON. Mitteldeutsche Netzgesellschaft Strom är ett dotterbolag till enviaM, som i sin tur majoritetsägs av E.ON. De extraordinära vinsterna flyter således i betydande utsträckning in i energibolagens kassakistor och – när det gäller kommunalt drivna energibolag – in i kommunala budgetar. Detta gör den politiska debatten kring regelreformen känslig: Kommuner som tjänar på nätintäkter har ett strukturellt intresse av att säkerställa att regleringen inte är för strikt. Uppdelningen mellan kommunala infrastrukturintressen och privata vinstintressen har aldrig uppnåtts helt inom den tyska energisektorn.

Vad som behöver göras nu

Analysen visar att det tyska elnätet står vid ett vägskäl. Å ena sidan finns det ett regelverk som i sin verkan möjliggör överavkastning utan proportionella investeringar. Å andra sidan finns det ett gigantiskt investeringsbehov som inte kan tillgodoses utan tillförlitlig och rättvis reglering. Flera åtgärder krävs för att hitta en hållbar väg ut ur detta dilemma.

För det första behövs större transparens: Nätoperatörernas avkastning enligt handelsrätten måste systematiskt och offentligt jämföras med den avkastning som är tillåten enligt tillsynslagstiftningen. Hittills har denna analys endast varit möjlig genom kostsamma balansräkningsstudier av den tyska federala nätmyndigheten (BNE) – det bör vara en obligatorisk del av den tillsynsmässiga rapporteringen. För det andra måste avkastningen kopplas mer konsekvent till prestanda: Nätoperatörer som inte uppfyller sina expansionsmål bör inte ha rätt till full tillsynsavkastning. För det tredje måste godkännandeprocessen för nätprojekt påskyndas ytterligare – Tyskland har visat framsteg här genom att minska godkännandetiden för vindkraft, framsteg som nu måste tillämpas på nätutbyggnadsprojekt. För det fjärde bör optimering av kapitalstrukturen, som genererar uppblåsta avkastningar redovisningsmässigt, begränsas genom riktade tillsynsjusteringar.

Energiomställningen står och faller med elnätet. Det är livsnerven i framtidens ekonomi. Det är ingen slump att just de företag som anförtrotts driften och utbyggnaden av detta livsnerv just nu skördar rekordvinster, medan 40 000 energiprojekt väntar på nätanslutning och omdirigeringskostnader i miljardklassen belastar allmänheten. Det är det förutsägbara resultatet av ett regelsystem utformat av briljanta hjärnor och sedan utnyttjat till sin fördel av lika kloka aktörer. Frågan är inte om reformer behövs. Frågan är hur lång tid det kommer att ta för politikerna att genomföra dem.