De ekonomiska konsekvenserna av kriget mellan Ryssland och Ukraina – Bild: Xpert.Digital
De ekonomiska konsekvenserna av tre års krig
Vapenboom kontra strukturella problem: Varför Rysslands tillväxt faller sönder
Kriget mellan Ryssland och Ukraina, som har pågått sedan februari 2022, har inte bara resulterat i enorma mänskliga förluster utan också djupgående och bestående ekonomiska skador i båda länderna. Mer än tre år efter att invasionen började blir de ekonomiska konsekvenserna tydliga i all sin komplexitet. Medan båda ekonomierna lider av konfliktens direkta och indirekta effekter har de utvecklat olika strategier för att hantera de ekonomiska utmaningarna.
Ukraina upplevde en dramatisk nedgång i sin ekonomiska produktion på nästan 30 procent av sin bruttonationalprodukt under krigets första år, men kunde stabiliseras från och med 2023 och har sedan dess visat måttliga återhämtningstakter. Ryssland, å andra sidan, gynnades inledningsvis av en krigsinducerad ekonomisk boom, främst driven av vapenindustrin. Den ryska ekonomin växte med 4,1 procent både 2023 och 2024, men denna trend saktar nu av märkbart, och strukturella problem blir tydligt synliga.
Lämplig för detta:
Den ryska krigsekonomin under press
Avmattning i ekonomisk tillväxt
Den ryska ekonomin befinner sig vid en vändpunkt. Efter de senaste årens starka tillväxt försvagas ekonomin avsevärt. I januari 2025 översteg den totala ekonomiska produktionen föregående års nivå med endast 3 procent, jämfört med 4,5 procent i december 2024. Centralbanken förutspår en ytterligare avmattning till 2,9 procent för första kvartalet 2025 och förväntar sig en tillväxt på endast mellan 1,0 och 2,0 procent för 2025 som helhet.
Denna utveckling är särskilt anmärkningsvärd med tanke på att tillväxten under senare år främst drivits av den massiva expansionen av försvarsindustrin. Tillverkningsproduktionen ökade med 8,5 procent år 2024, till stor del på grund av ökningen av försvarsproduktionen. Samtidigt minskade produktionen inom gruv- och råvaruutvinningssektorn med 0,9 procent.
Finansiella utmaningar och strukturella problem
Finansieringen av kriget ställer Ryssland inför allt större utmaningar. Krigsutgifterna ökade redan med 42 procent år 2024, och den godkända försvarsbudgeten för 2025 kräver ytterligare massiva ökningar. Med 13,5 biljoner rubel motsvarar detta cirka 145 miljarder amerikanska dollar och en ökning med mer än 25 procent jämfört med föregående år. Det innebär att militärutgifterna kommer att stå för mellan 7 och 8 procent av Rysslands bruttonationalprodukt, ett rekord i Rysslands postsovjetiska historia.
För att finansiera dessa enorma utgifter förlitar sig den ryska regeringen på olika källor. En särskilt oroande utveckling är plundringen av välfärdsfonden, från vilken motsvarande 4,8 miljarder euro ska tas ut 2025 för att kompensera för budgetunderskottet. Denna fond var ursprungligen avsedd för det ryska pensionssystemet, och dess fortsatta utarmning utgör en betydande belastning för den framtida socialförsäkringen.
Inflation och penningpolitik som tillväxtbroms
Ett centralt problem som den ryska ekonomin står inför är den ihållande inflationen, driven av krigsrelaterade statliga utgifter. För att bekämpa denna spiralformiga prisökning höjde den ryska centralbanken tillfälligt styrräntan till 21 procent; den är nu 18 procent. Dessa drastiska åtgärder har dock haft betydande negativa effekter på den privata sektorn.
Med så höga räntor har små och medelstora företag inte längre råd med lån. Många konsumenter föredrar att spara sina pengar på sparkonton snarare än att spendera eller investera. Denna utveckling leder till en betydande avmattning av den ekonomiska tillväxten utanför försvarssektorn och hotar att utlösa en våg av företagskonkurser som också kan drabba stora företag och viktiga företag.
Strukturell omvandling till en krigsekonomi
Kriget har lett till en fundamental omvandling av Rysslands ekonomiska struktur. Staten har tagit en ännu mer central roll i ekonomin och övergett sin tidigare konservativa budgetpolitik till förmån för högre underskott. Denna omvandling medför dock avsevärda problem.
Den massiva förskjutningen av arbetskraft till försvarsindustrin, där lönerna är betydligt högre, har lett till akut arbetskraftsbrist i andra sektorer av ekonomin. Samtidigt har arbetskrafts- och kreditkostnaderna inom den privata sektorn stigit avsevärt. Viktiga konsumtionsvaror som smör och ägg har inte bara blivit dyrare utan har till och med upplevt tillfälliga brister.
Den ukrainska ekonomin i en kamp för överlevnad
Stabilisering efter den första chocken
Den ukrainska ekonomin har visat anmärkningsvärd motståndskraft efter den dramatiska nedgången under krigets första år. Efter en nedgång på 28,8 procent 2022 växte den med 5,3 procent 2023. En tillväxt på cirka 2,9 till 3,5 procent förutspås för 2024. Denna stabilisering är desto mer anmärkningsvärd med tanke på att den inträffade under kontinuerliga krigsförhållanden med nästan dagliga flyganfall mot städer och infrastruktur.
Ukraina anpassade sig snabbt till den nya verkligheten. Företag flyttade sin produktion till säkrare västra och centrala regioner, utvecklade alternativa logistikvägar och övergick till alternativa energikällor. Dessa anpassningar gjorde det möjligt för ekonomin att fungera trots den pågående konflikten.
Massiva krigsskador och förstörelse av infrastruktur
De direkta krigsskadorna är enorma och ökar kontinuerligt. Världsbankens skade- och behovsbedömning uppskattar krigsskadorna för 2024 till 155 miljarder dollar, vilket motsvarar Ukrainas nuvarande bruttonationalprodukt. De totala återuppbyggnadsbehoven uppskattas till 524 miljarder dollar under en tioårsperiod, nästan tre gånger BNP 2024.
Förstörelsen av energiinfrastrukturen är särskilt dramatisk. År 2024 hade Ukraina bara ungefär en tredjedel av sin energiförsörjningskapacitet. Europas största kärnkraftverk i Zaporizjzja har ockuperats av ryska trupper sedan mars 2022. Ockupationen av östra Ukraina förde också nästan alla kolreserver och en stor del av naturgasreserverna under rysk kontroll.
Jordbruket, en traditionellt viktig ekonomisk sektor i Ukraina, har också drabbats hårt. En fjärdedel av Ukrainas territorium är minerat och skadat av krig, varav en stor del var jordbruksmark. Odlad mark har minskat från 28,5 miljoner hektar år 2021 till 22,5 miljoner hektar år 2023. Ungefär hälften av jordbruksmaskinerna är inte längre i drift.
Demografisk kris och arbetskraftsbrist
Ukraina står inför en allvarlig demografisk kris som avsevärt påverkar dess långsiktiga ekonomiska utsikter. Befolkningen har minskat med cirka 10 miljoner människor, eller 25 procent, sedan konflikten började 2014, inklusive 8 miljoner sedan starten av den ryska fullskaliga invasionen 2022. Arbetskraften har minskat från 17,4 miljoner år 2021 till cirka 14 miljoner idag.
Denna trend förväntas förvärras. Uppskattningar tyder på att upp till 100 000 jobb kan förbli otillsatta, särskilt inom viktiga sektorer som logistik, transport, IT, bygg och jordbruk. År 2033 kan efterfrågan på ytterligare kvalificerad arbetskraft stiga till så många som 4,5 miljoner. Födelsetalen har sjunkit till ett barn per kvinna, den lägsta i Europa och en av de lägsta i världen.
De långsiktiga effekterna av denna demografiska utveckling är allvarliga. Även i optimistiska scenarier förutspår demografer en befolkningsminskning på 21 procent till 2052. I det mest pessimistiska scenariot skulle befolkningen kunna krympa med så mycket som 31 procent.
Finansiering genom internationellt bistånd
Ukraina är starkt beroende av internationellt stöd för sin ekonomiska stabilitet. Över hälften av statsbudgeten finansieras från utlandet. Den ukrainska statsbudgeten för 2025 förutser intäkter motsvarande 50,5 miljarder euro och utgifter på cirka 85 miljarder euro. Det beräknade underskottet uppgår till 35,4 miljarder euro, eller 19,4 procent av bruttonationalprodukten.
Den största budgetposten är nationellt försvar, med utgifter på 48 miljarder euro, vilket motsvarar mer än en fjärdedel av den totala ekonomiska produktionen. Utöver dessa budgetutgifter mottog Ukraina i genomsnitt 46 miljarder dollar årligen i direkt militärt bistånd mellan 2022 och 2024.
Europa har etablerat sig som Ukrainas viktigaste stödjande aktör. I februari 2025 hade Europa mobiliserat totalt 23,2 miljarder euro mer i stöd än USA. Ensamt Tyskland har försett Ukraina med bistånd på nästan 44 miljarder euro sedan februari 2022. Ett viktigt instrument är ERA-lånemekanismen, som ger Ukraina totalt 45 miljarder euro i lån, finansierade av intäkter från frysta ryska tillgångar.
Effektiviteten av västerländska sanktioner
Omfattande sanktionsregim
Västliga sanktioner mot Ryssland omfattar nu 18 paket och är bland de mest omfattande ekonomiska sanktionerna i historien. De riktar sig mot olika sektorer av den ryska ekonomin: energi- och finanssektorerna, vapenindustrin och den så kallade ryska skuggflottan.
Inom energisektorn sänktes pristaket för rysk råolja från 60 dollar till 47,60 dollar per fat. EU införde ett embargo mot rysk olja som transporteras med fartyg och förbjöd import av produkter tillverkade av rysk råolja som raffinerats i tredjeländer. Dessutom var 444 fartyg i den ryska skuggflottan föremål för hamntillträdesförbud och serviceförbud.
Inom finanssektorn uteslöts ytterligare 13 banker från SWIFT:s finansiella kommunikationssystem, och transaktioner för tre ryska finansinstitut förbjöds. Ryska tillgångar till ett värde av över 300 miljarder euro frystes.
Medellångsiktiga effekter av sanktioner
Sanktionerna har verkligen haft effekt, om än inte i den utsträckning som ursprungligen hoppades. Rysslands ekonomi har blivit betydligt mer sårbar för externa chocker. Om exportintäkterna minskar kommer den ryska centralbanken att sakna sina frysta valutareserver mycket och skulle ha lite att göra om rubeln kollapsar.
På lång sikt kommer Ryssland att lida hårt av att sanktionerna har gjort landet giftigt för utländska investerare. Inte ens kinesiska investerare visar för närvarande något intresse för långsiktigt ekonomiskt engagemang i Ryssland, eftersom banden med väst fortfarande är viktigare. Den ryska regeringens expropriering av västerländska företag har gjort landet oattraktivt som investeringsplats under mycket lång tid.
Skuggflottans utmaning
Ett centralt problem med att upprätthålla sanktionerna är den ryska skuggflottan. Den består av cirka 650 till 1 200 fartyg med ogenomskinliga ägarstrukturer som används för att kringgå sanktionerna. Flottan har vuxit med i genomsnitt 30 fartyg per månad under de senaste sex månaderna, tre gånger så snabbt som 2024.
Medan cirka 20 procent av den ryska oljeexporten våren 2022 transporterades med fartyg och tankfartyg utan förbindelser till västländer, står skuggflottan nu för 85–90 procent av råoljeexporten. Sedan pristaket infördes har Ryssland tjänat nästan 15 miljarder euro i ytterligare råoljeexport med hjälp av skuggflottantankfartyg.
Att driva Shadow Fleet-fartyg är extremt lukrativt. Ett enskilt fartyg kan tjäna 30 till 40 miljoner dollar på bara ett år, medan begagnade oljetankfartyg kostar cirka 12 miljoner dollar att köpa. Dessa enorma vinstmarginaler förklarar Shadow Fleets snabba tillväxt trots riskerna.
Nav för säkerhet och försvar - råd och information
Hub för säkerhet och försvar - Bild: Xpert.Digital
Navet för säkerhet och försvar erbjuder välgrundade råd och aktuell information för att effektivt stödja företag och organisationer för att stärka sin roll i europeisk säkerhets- och försvarspolitik. I nära anslutning till SME Connect -arbetsgruppen främjar han små och medelstora företag (små och medelstora företag) som vill ytterligare utöka sin innovativa styrka och konkurrenskraft inom försvarsområdet. Som en central kontaktpunkt skapar navet en avgörande bro mellan små och medelstora företag och europeisk försvarsstrategi.
Lämplig för detta:
Demografi, tillväxt, kostnader: Krigets långsiktiga konsekvenser för båda länderna
Strategier och åtgärder för att hålla ut
Ryska anpassningsstrategier
Ryssland har utvecklat olika strategier för att mildra krigets och sanktionernas ekonomiska effekter. Den viktigaste är den tidigare nämnda övergången till en krigsekonomi med massiva statliga investeringar i försvarsindustrin. Denna militärkeynesianistiska politik har dock nått sina gränser och leder till strukturella snedvridningar.
För att finansiera kriget har Ryssland skapat en i stort sett hemlig finansieringsplan. Sedan februari 2022 har staten tagit över krigsrelaterade lån från ryska banker genom särskild lagstiftning. Den ryska regeringen fastställer villkoren för dessa lån, som sedan går till företag som producerar krigsvaror. Dessa dolda utgifter är en viktig orsak till hög inflation och de resulterande höga styrräntorna.
En annan viktig byggsten är ökat ekonomiskt samarbete med Kina och andra icke-västliga länder. Kriget har förvandlat Ryssland till en mer sluten ekonomi, en som är mer beroende av Kina. Denna nya inriktning gör det möjligt att indirekt anskaffa västerländsk teknologi och varor och att utveckla alternativa marknader för råvaror.
Ukrainska överlevnadsstrategier
Ukraina har gjort anmärkningsvärda justeringar för att hålla sin ekonomi flytande under krigstida förhållanden. Den viktigaste strategin är den geografiska omfördelningen av ekonomisk aktivitet. Flytten av produktionskapacitet från de östra regionerna till de västra och centrala regionerna började redan 2014, och denna process intensifierades efter den fullskaliga invasionen 2022.
Företag utvecklade nya logistikvägar för att kringgå blockaden av traditionella handelsvägar. Den ukrainska havskorridoren förbättrade logistiken, även om exporten förväntas förbli svag under 2025. Många företag bytte till alternativa energikällor och utvecklade decentraliserade energisystem för att vara mindre sårbara för attacker mot centraliserad energiinfrastruktur.
En viktig aspekt är mobiliseringen av inhemska resurser. Trots kriget har en anmärkningsvärt hög investeringsnivå i ekonomin upprätthållits, med årliga tillväxttakter på 10 till 50 procent. Dessa siffror överstiger vida BNP-tillväxttakten och visar en stark tro på att skydda territoriet och upprätthålla fred.
Internationella stödåtgärder
Det internationella samfundet har utvecklat omfattande stödåtgärder för Ukraina. Utöver direkt ekonomiskt och militärt bistånd har innovativa finansieringsmekanismer skapats. ERA-lånemekanismen använder intäkter från frysta ryska tillgångar för att finansiera Ukrainas försvar och återuppbyggnad.
Konkreta planer för återuppbyggnad har redan utvecklats. Ukraina uppskattar den totala kostnaden till mer än 850 miljarder euro under en period av 14 år. Finansiering kommer att tillhandahållas genom två fonder: en Ukrainafond som förvaltas av Kiev med över 460 miljarder euro från konfiskerade ryska tillgångar, och en andra fond med nästan 400 miljarder euro från privata investeringar.
Europa har tagit en ledande roll i att ge stöd. Tyskland, Frankrike, Italien och Polen har tillsammans med Europeiska kommissionen och Europeiska investeringsbanken lanserat den europeiska flaggskeppsfonden för Ukrainas återuppbyggnad. Med ett startkapital på 220 miljoner euro syftar fonden till att mobilisera cirka 500 miljoner euro till 2026.
Lämplig för detta:
Ekonomiska prognoser och långsiktiga effekter
Ryska ekonomiska utsikter
Prognoserna för Rysslands ekonomiska utveckling är genomgående pessimistiska. Internationella institut förväntar sig en tillväxt på endast 1,0 till 2,0 procent för 2025, jämfört med 4,1 procent under de två föregående åren. Kielinstitutet för världsekonomi förutspår endast 1,5 procent för 2025 och 0,8 procent för 2026. Internationella valutafonden är ännu mer pessimistisk och förväntar sig endast en tillväxt på 0,9 procent för 2025.
Denna avmattning beror främst på att den ryska centralbanken har trampat på sina penningpolitiska bromsar. Höga räntor, för närvarande på 18 procent, stryper ekonomin eftersom lån blir alltmer oöverkomliga och hotar en våg av företagskonkurser som även kan drabba stora företag.
På längre sikt kommer Rysslands ekonomiska utveckling att fortsätta att halka efter vad landet kunde ha uppnått utan kriget och sanktionerna. När det gäller förlorad potentiell ekonomisk tillväxt skulle kriget till och med kunna kosta Ryssland 1,3 biljoner dollar, baserat på tillväxtprognoser till 2026.
Ukrainas ekonomiska utsikter
Kortsiktiga prognoser för Ukraina är också försiktiga. En ekonomisk tillväxt på endast cirka 2 procent jämfört med föregående år förutspås för 2025. Vienna Institute for International Economic Studies förutspår till och med en ytterligare försämring av de ekonomiska utsikterna, främst på grund av förstörelsen av kritisk infrastruktur och den allt värre arbetskraftsbristen.
Även under optimistiska antaganden kommer den reala BNP år 2025 sannolikt att ligga cirka 20 procent under nivån före kriget 2021. En återgång till nivåerna före kriget förväntas i bästa fall 2033. Sammantaget förväntas den ukrainska ekonomin ligga kvar 17 procent under nivåerna före kriget i reala termer år 2026.
De långsiktiga effekterna är dock ännu allvarligare. Den demografiska krisen kommer att prägla Ukraina i årtionden. Befolkningen har minskat från 51,9 miljoner år 1991 till cirka 37,6 miljoner år 2023. Om man bara betraktar det regeringskontrollerade territoriet är befolkningen ännu lägre, 32,6 miljoner.
Rekonstruktion som en möjlighet
Trots de enorma utmaningarna erbjuder Ukrainas planerade återuppbyggnad också möjligheter till hållbar ekonomisk utveckling. Återuppbyggnadskoncepten är i hög grad beroende av förnybar energi och grön teknik. Städer som Trostyanets i Sumy-regionen strävar efter att bli gröna modellstäder och helt omställa sin energiförsörjning till förnybara källor.
Ukraina har stor potential för att lokalisera produktionskapacitet i gröna värdekedjor som solenergi, vindkraft och batteriteknik. Kombinationen av inhemska råvaror, en kvalificerad arbetskraft och EU:s efterfrågan skulle kunna bidra till ekonomisk återhämtning och integration i europeiska leveranskedjor.
Europeiska banken för återuppbyggnad och utveckling har presenterat en riskreduceringsfacilitet för förnybar energi i Ukraina, utformad för att skydda investerare mot prisfluktuationer på den ukrainska elmarknaden. Sådana instrument är avgörande för att mobilisera privata investeringar i återuppbyggnaden.
Båda ländernas ekonomiska motståndskraft
Efter mer än tre år av krig visar båda ekonomierna både motståndskraft och strukturella svagheter. Ryssland gynnades initialt av en krigsrelaterad ekonomisk boom, men står nu inför betydande strukturella problem. Övergången till en krigstidsekonomi ökade tillväxten på kort sikt men hämmade långsiktiga tillväxtmål och försatte ekonomin i obalans.
Efter den inledande chocken har Ukraina visat anmärkningsvärd motståndskraft och stabiliserat sin ekonomi. Landet är dock starkt beroende av internationellt stöd och står inför enorma demografiska och infrastrukturella utmaningar.
Båda länderna kan ekonomiskt klara kriget ett tag, om än till mycket olika kostnader. Ryssland har större finansiella reserver men lider av krigsekonomins strukturella snedvridningar och den ökande internationella isoleringen. Ukraina är mer sårbart men får kontinuerligt internationellt stöd och har redan anpassat sin ekonomi till krigsförhållandena.
På lång sikt kommer kriget att medföra enorma kostnader för båda länderna. För Ryssland innebär detta en ökad frikoppling från den globala ekonomin och strukturella problem som kommer att fortsätta att få återverkningar i åratal efter krigets slut. För Ukraina handlar det om inget mindre än en fullständig återuppbyggnad av landet under helt nya demografiska och ekonomiska förhållanden. Internationellt stöd kommer att vara avgörande för att inte bara stabilisera Ukraina utan också uppnå en hållbar modernisering.
Din globala marknadsförings- och affärsutvecklingspartner
☑ Vårt affärsspråk är engelska eller tyska
☑ Nytt: korrespondens på ditt nationella språk!
Konrad Wolfenstein
Jag är glad att vara tillgänglig för dig och mitt team som personlig konsult.
Du kan kontakta mig genom att fylla i kontaktformuläret eller helt enkelt ringa mig på +49 89 674 804 (München) . Min e -postadress är: Wolfenstein ∂ xpert.digital
Jag ser fram emot vårt gemensamma projekt.
