De ekonomiska konsekvenserna av kriget mellan Ryssland och Ukraina – Bild: Xpert.Digital
De ekonomiska konsekvenserna av tre års krig
Vapenboom kontra strukturella problem: Varför Rysslands tillväxt faller sönder
Kriget mellan Ryssland och Ukraina, som började i februari 2022, har inte bara resulterat i enorma mänskliga förluster utan också djupgående och bestående ekonomiska skador i båda länderna. Mer än tre år efter invasionens början blir hela komplexiteten i de ekonomiska konsekvenserna uppenbar. Medan båda ekonomierna lider av konfliktens direkta och indirekta effekter har de utvecklat olika strategier för att hantera de ekonomiska utmaningarna.
Ukraina upplevde en dramatisk kollaps i sin ekonomiska produktion under krigets första år, med en minskning av bruttonationalprodukten med nästan 30 procent. Den stabiliserades dock från och med 2023 och har sedan dess visat måttliga återhämtningstakter. Ryssland, å andra sidan, gynnades inledningsvis av en krigsrelaterad ekonomisk boom, främst driven av vapenindustrin. Den ryska ekonomin växte med 4,1 procent både 2023 och 2024, men denna tillväxt saktar nu av märkbart, och strukturella problem blir alltmer uppenbara.
Relaterat till detta:
- Ryssland och Ukraina: En global katastrof för logistik och leveranskedjan – Krig och fred fortsätter
Den ryska krigsekonomin under press
Avmattning i ekonomisk tillväxt
Den ryska ekonomin befinner sig vid en vändpunkt. Efter de senaste årens starka tillväxt saktar ekonomin avsevärt ner. I januari 2025 översteg den totala ekonomiska produktionen föregående års nivå med endast 3 procent, jämfört med 4,5 procent i december 2024. Centralbanken förutspår en ytterligare avmattning till 2,9 procent för första kvartalet 2025 och förväntar sig en tillväxt på endast mellan 1,0 och 2,0 procent för hela året.
Denna utveckling är särskilt anmärkningsvärd eftersom tillväxten under de senaste åren främst berodde på den massiva expansionen av vapenindustrin. Tillverkningsproduktionen ökade med 8,5 procent år 2024, men detta berodde till stor del på ökningen av vapenproduktionen. Samtidigt minskade produktionen inom gruv- och råvarusektorn med 0,9 procent.
Finansiella utmaningar och strukturella problem
Finansieringen av kriget innebär allt större utmaningar för Ryssland. Militärutgifterna ökade redan med 42 procent år 2024, och den antagna försvarsbudgeten för 2025 förutser ytterligare massiva ökningar. Med 13,5 biljoner rubel motsvarar detta cirka 145 miljarder amerikanska dollar, en ökning med mer än 25 procent jämfört med föregående år. Det innebär att militärutgifterna kommer att stå för mellan 7 och 8 procent av Rysslands bruttonationalprodukt, ett rekord i Rysslands postsovjetiska historia.
För att finansiera dessa enorma utgifter använder den ryska regeringen sig av olika källor. En särskilt oroande utveckling är plundringen av välfärdsfonden, från vilken motsvarande 4,8 miljarder euro ska tas ut 2025 för att kompensera för budgetunderskottet. Denna fond var ursprungligen avsedd för det ryska pensionssystemet, och dess kontinuerliga utarmning utgör en betydande belastning för den framtida socialförsäkringen.
Inflation och penningpolitik som tillväxtbroms
Ett centralt problem som den ryska ekonomin står inför är den ihållande inflationen, driven av krigsrelaterade statliga utgifter. För att bekämpa de stigande priserna höjde den ryska centralbanken tillfälligt styrräntan till 21 procent; den ligger nu på 18 procent. Dessa drastiska åtgärder har dock haft betydande negativa konsekvenser för den privata sektorn.
Med så höga räntor har små och medelstora företag inte längre råd med lån. Många konsumenter föredrar att spara sina pengar på sparkonton snarare än att spendera eller investera. Denna trend leder till en betydande avmattning av den ekonomiska tillväxten utanför försvarssektorn och hotar att utlösa en våg av företagskonkurser som också kan drabba stora och viktiga företag.
Strukturell omvandling till en krigsekonomi
Kriget har lett till en fundamental omvandling av den ryska ekonomiska strukturen. Staten har tagit en ännu mer central roll i ekonomin och övergett sin tidigare konservativa finanspolitik till förmån för högre underskott. Denna omvandling medför dock betydande problem.
Den massiva förskjutningen av arbetskraft till vapenindustrin, där betydligt högre löner betalas, har lett till en akut arbetskraftsbrist i andra sektorer av ekonomin. Samtidigt har löne- och kreditkostnaderna inom den privata sektorn stigit avsevärt. Viktiga konsumtionsvaror som smör och ägg har inte bara blivit dyrare utan har till och med upplevt tillfällig brist.
Den ukrainska ekonomin kämpar för sin överlevnad
Stabilisering efter den första chocken
Den ukrainska ekonomin har visat anmärkningsvärd motståndskraft efter den dramatiska kollapsen under krigets första år. Efter en nedgång på 28,8 procent 2022 kunde den växa med 5,3 procent 2023. En tillväxt på cirka 2,9 till 3,5 procent förväntas för 2024. Denna stabilisering är desto mer anmärkningsvärd med tanke på att den skedde under kontinuerliga krigsförhållanden med nästan dagliga flyganfall mot städer och infrastruktur.
Ukraina anpassade sig snabbt till den nya verkligheten. Företag flyttade sin produktion till säkrare västra och centrala regioner, utvecklade alternativa logistikvägar och övergick till alternativa energikällor. Dessa anpassningar gjorde det möjligt för ekonomin att fungera trots den pågående konflikten.
Massiva krigsskador och förstörelse av infrastruktur
De direkta skadorna från kriget är enorma och ökar kontinuerligt. Världsbankens skade- och behovsbedömning uppskattar krigsskadorna för 2024 till 155 miljarder USD, vilket motsvarar Ukrainas nuvarande bruttonationalprodukt. Det totala behovet av återuppbyggnad uppskattas till 524 miljarder USD under en tioårsperiod, nästan tre gånger BNP 2024.
Förstörelsen av energiinfrastrukturen är särskilt dramatisk. År 2024 hade Ukraina bara ungefär en tredjedel av sin energiförsörjningskapacitet kvar. Europas största kärnkraftverk i Zaporizjzja har ockuperats av ryska trupper sedan mars 2022. Dessutom förde ockupationen av östra Ukraina nästan alla dess kolreserver och en stor del av dess naturgasreserver under rysk kontroll.
Jordbruket, en traditionellt viktig sektor i den ukrainska ekonomin, har också drabbats hårt. En fjärdedel av ukrainskt territorium är minerat och skadat av fientligheter, varav mycket var jordbruksmark. Odlingsarealen har minskat från 28,5 miljoner hektar år 2021 till 22,5 miljoner hektar år 2023. Ungefär hälften av jordbruksmaskinerna är inte längre i drift.
Demografisk kris och arbetskraftsbrist
Ukraina står inför en allvarlig demografisk kris som avsevärt påverkar dess långsiktiga ekonomiska utsikter. Befolkningen har minskat med cirka 10 miljoner människor, eller 25 procent, sedan konfliktens början 2014, inklusive 8 miljoner sedan den ryska fullskaliga invasionen 2022. Arbetskraften har minskat från 17,4 miljoner år 2021 till cirka 14 miljoner idag.
Denna trend förväntas förvärras. Uppskattningar tyder på att upp till 100 000 jobb kan förbli otillsatta, särskilt inom viktiga sektorer som logistik, transport, IT, bygg och jordbruk. År 2033 kan efterfrågan på ytterligare kvalificerad arbetskraft stiga till så många som 4,5 miljoner. Födelsetalen har sjunkit till ett barn per kvinna, den lägsta i Europa och en av de lägsta i världen.
De långsiktiga konsekvenserna av denna demografiska trend är allvarliga. Även i optimistiska scenarier förutspår demografer en befolkningsminskning på 21 procent till 2052. I det mest pessimistiska scenariot skulle befolkningen kunna krympa med så mycket som 31 procent.
Finansiering genom internationellt bistånd
Ukrainas ekonomiska stabilitet är starkt beroende av internationellt stöd. Över hälften av statsbudgeten finansieras från utlandet. Den ukrainska statsbudgeten för 2025 förutspår intäkter på cirka 50,5 miljarder euro och utgifter på cirka 85 miljarder euro. Det beräknade underskottet uppgår till 35,4 miljarder euro, eller 19,4 procent av bruttonationalprodukten.
Den största budgetposten är nationellt försvar, med utgifter på 48 miljarder euro, vilket är mer än en fjärdedel av landets totala ekonomiska produktion. Utöver dessa budgetutgifter mottog Ukraina i genomsnitt 46 miljarder USD årligen i direkt militärt bistånd mellan 2022 och 2024.
Europa har etablerat sig som Ukrainas viktigaste stödjande aktör. I februari 2025 hade Europa mobiliserat totalt 23,2 miljarder euro mer i stöd än USA. Tyskland ensamt har försett Ukraina med bistånd på nästan 44 miljarder euro sedan februari 2022. Ett viktigt instrument är ERA-lånemekanismen, som ger Ukraina totalt 45 miljarder euro i lån, finansierade av intäkter från frysta ryska tillgångar.
Effektiviteten av västerländska sanktioner
Omfattande sanktionsregim
Västliga sanktioner mot Ryssland omfattar nu 18 paket och är bland de mest omfattande ekonomiska sanktionerna i historien. De riktar sig mot olika sektorer av den ryska ekonomin: energi- och finanssektorerna, vapenindustrin och den så kallade ryska skuggflottan.
Inom energisektorn sänktes pristaket för rysk råolja från 60 dollar till 47,60 dollar per fat. EU införde ett embargo mot rysk olja som transporteras med fartyg och förbjöd import av produkter tillverkade av rysk råolja som hade raffinerats i tredjeländer. Dessutom utsattes 444 fartyg i den ryska skuggflottan för hamnrestriktioner och serviceförbud.
Inom finanssektorn uteslöts ytterligare 13 banker från SWIFT:s finansiella kommunikationssystem, och transaktioner för tre ryska finansinstitut förbjöds. Ryska tillgångar till ett värde av över 300 miljarder euro frystes.
Sanktionernas medellångsiktiga effekt
Sanktionerna har verkligen haft effekt, om än inte i den utsträckning som ursprungligen hoppades. Rysslands ekonomi har blivit betydligt mer sårbar för externa chocker. Om exportintäkterna minskar kommer den ryska centralbanken att sakna sina frysta valutareserver mycket och skulle inte kunna göra mycket för att motverka ett fall av rubeln.
På lång sikt kommer Ryssland att drabbas hårt av att sanktioner har gjort landet giftigt för utländska investerare. Inte ens kinesiska investerare visar för närvarande något intresse för långsiktiga ekonomiska åtaganden i Ryssland, eftersom banden med väst fortfarande är viktigare. Den ryska regeringens expropriering av västerländska företag har gjort landet oattraktivt som investeringsplats under mycket lång tid.
Skuggflottans utmaning
Ett centralt problem med att upprätthålla sanktionerna är Rysslands skuggflotta. Denna flotta består av cirka 650 till 1200 fartyg med ogenomskinliga ägarstrukturer, vilka används för att kringgå sanktionerna. Under de senaste sex månaderna har flottan vuxit med i genomsnitt 30 fartyg per månad, tre gånger snabbare än 2024.
Medan omkring 20 procent av den ryska oljeexporten våren 2022 utfördes av tankfartyg utan kopplingar till västländer, uppgår skuggflottans andel nu till 85–90 procent för råolja. Sedan pristaket infördes har Ryssland tjänat nästan 15 miljarder euro i extra intäkter från råoljeexport via skuggflottans tankfartyg.
Att driva fartyg i skuggflottan är extremt lukrativt. Ett enda fartyg kan generera 30 till 40 miljoner dollar på bara ett år, medan begagnade oljetankfartyg kostar cirka 12 miljoner dollar att köpa. Dessa enorma vinstmarginaler förklarar den snabba tillväxten av skuggflottan trots riskerna.
Hub för säkerhet och försvar - Råd och information
Hub för säkerhet och försvar - Bild: Xpert.Digital
Säkerhets- och försvarsnavet erbjuder expertråd och aktuell information för att effektivt stödja företag och organisationer i att stärka sin roll i den europeiska säkerhets- och försvarspolitiken. I nära samarbete med arbetsgruppen SME Connect Defence främjar det särskilt små och medelstora företag (SMF) som vill vidareutveckla sin innovationskapacitet och konkurrenskraft inom försvarssektorn. Som en central kontaktpunkt skapar navet därmed en viktig bro mellan SMF och den europeiska försvarsstrategin.
Relaterat till detta:
Demografi, tillväxt, kostnader: Krigets långsiktiga konsekvenser för båda länderna
Strategier och åtgärder för uthållighet
Ryska anpassningsstrategier
Ryssland har utvecklat olika strategier för att mildra krigets och sanktionernas ekonomiska effekter. Den viktigaste är den tidigare nämnda övergången till en krigsekonomi med massiva statliga investeringar i försvarsindustrin. Denna militärkeynesianistiska politik har dock nått sina gränser och leder till strukturella snedvridningar.
För att finansiera kriget har Ryssland skapat en i stort sett hemlig finansieringsplan. Sedan februari 2022 har staten tagit krigsrelaterade lån från ryska banker genom särskild lagstiftning. Den ryska regeringen fastställer villkoren för dessa lån, som sedan går till företag som producerar krigsmateriel. Dessa dolda utgifter är en viktig orsak till hög inflation och de resulterande höga räntorna.
En annan viktig del är ökat ekonomiskt samarbete med Kina och andra icke-västliga länder. Kriget har förvandlat Ryssland till en mer sluten ekonomi, en som är mer beroende av Kina. Denna nya inriktning gör det möjligt att indirekt anskaffa västerländsk teknologi och varor och att utveckla alternativa marknader för råvaror.
Ukrainska överlevnadsstrategier
Ukraina har gjort anmärkningsvärda justeringar för att hålla sin ekonomi igång under krigstida förhållanden. Den viktigaste strategin är den geografiska omfördelningen av ekonomisk aktivitet. Redan 2014 började produktionskapaciteten flyttas från de östra regionerna till de västra och centrala regionerna, en process som intensifierades efter den fullskaliga invasionen 2022.
Företag utvecklade nya logistikvägar för att kringgå blockeringen av traditionella handelsvägar. Den ukrainska sjökorridoren förbättrade logistiken, även om exporten förväntas förbli svag under 2025. Många företag bytte till alternativa energikällor och utvecklade decentraliserade energisystem för att vara mindre sårbara för attacker mot centraliserad energiinfrastruktur.
En viktig aspekt är mobiliseringen av interna resurser. Trots kriget har en anmärkningsvärt hög investeringsnivå i ekonomin upprätthållits, med årliga tillväxttakter på 10 till 50 procent. Dessa siffror överstiger vida BNP-tillväxttakten och visar en stark tro på skyddet av territoriet och på fred.
Internationella stödåtgärder
Det internationella samfundet har utvecklat omfattande stödåtgärder för Ukraina. Utöver direkt ekonomiskt och militärt bistånd har innovativa finansieringsmekanismer skapats. ERA-lånemekanismen använder intäkter från frysta ryska tillgångar för att finansiera Ukrainas försvar och återuppbyggnad.
Konkreta planer för återuppbyggnad har redan utvecklats. Ukraina uppskattar den totala kostnaden till mer än 850 miljarder euro under en period av 14 år. Finansieringen ska tillhandahållas genom två fonder: en Ukrainafond som förvaltas av Kiev med över 460 miljarder euro från beslagtagna ryska tillgångar, och en andra fond med nästan 400 miljarder euro från privata investeringar.
Europa har tagit en ledande roll i att ge stöd. Tyskland, Frankrike, Italien och Polen har tillsammans med Europeiska kommissionen och Europeiska investeringsbanken lanserat den europeiska flaggskeppsfonden för återuppbyggnaden av Ukraina. Med ett startkapital på 220 miljoner euro siktar fonden på att mobilisera cirka 500 miljoner euro till 2026.
Relaterat till detta:
Ekonomiska prognoser och långsiktiga effekter
Ryska ekonomiska utsikter
Prognoserna för den ryska ekonomiska utvecklingen är genomgående pessimistiska. Internationella institut förväntar sig en tillväxt på endast 1,0 till 2,0 procent för 2025, jämfört med 4,1 procent under de två föregående åren. Kielinstitutet för världsekonomi förutspår till och med endast 1,5 procent för 2025 och 0,8 procent för 2026. Internationella valutafonden är ännu mer pessimistisk och förväntar sig en tillväxt på endast 0,9 procent för 2025.
Denna avmattning beror främst på den ryska centralbankens drastiska frysning av penningpolitiken. De höga räntorna, för närvarande på 18 procent, kväver ekonomin eftersom lån blir oöverkomliga och en våg av konkurser hotar, vilket potentiellt kan drabba även stora företag.
På lång sikt kommer Rysslands ekonomiska utveckling att hamna allt längre efter vad landet kunde ha uppnått utan kriget och sanktionerna. Med tanke på den förlorade potentiella ekonomiska tillväxten skulle kriget till och med kunna kosta Ryssland 1,3 biljoner dollar, om man extrapolerar hur tillväxten skulle ha kunnat utvecklas till 2026.
Ukrainas ekonomiska utsikter
Kortsiktiga prognoser för Ukraina är också dämpade. En ekonomisk tillväxt på endast cirka 2 procent förutspås för 2025 jämfört med föregående år. Vienna Institute for International Economic Studies förutspår till och med en ytterligare försämring av de ekonomiska utsikterna, främst på grund av förstörelsen av kritisk infrastruktur och den allt värre arbetskraftsbristen.
Även under optimistiska antaganden förväntas den reala BNP år 2025 ligga cirka 20 procent under nivån före kriget, vilket var 2021. En återgång till nivåerna före kriget förväntas tidigast 2033. Sammantaget förväntas den ukrainska ekonomin ligga kvar 17 procent under nivån före kriget i reala termer år 2026.
De långsiktiga konsekvenserna är dock ännu allvarligare. Den demografiska krisen kommer att prägla Ukraina i årtionden. Befolkningen har minskat från 51,9 miljoner år 1991 till cirka 37,6 miljoner år 2023. Om man bara betraktar det regeringskontrollerade territoriet är siffran ännu lägre, bara 32,6 miljoner.
Rekonstruktion som en möjlighet
Trots de enorma utmaningarna erbjuder den planerade återuppbyggnaden av Ukraina också möjligheter till hållbar ekonomisk utveckling. Återuppbyggnadskoncepten är starkt beroende av förnybar energi och grön teknik. Städer som Trostianets i Sumy-regionen strävar efter att bli gröna modellstäder och att helt omställa sin energiförsörjning till förnybara källor.
Ukraina har betydande potential för att lokalisera produktionskapacitet i gröna värdekedjor som solenergi, vindkraft och batteriteknik. Kombinationen av inhemska råvaror, en kvalificerad arbetskraft och EU:s efterfrågan skulle kunna bidra till ekonomisk återhämtning och integration i europeiska leveranskedjor.
Europeiska banken för återuppbyggnad och utveckling har presenterat en facilitet för att minska riskerna med förnybar energi i Ukraina, utformad för att skydda investerare mot prisfluktuationer på den ukrainska elmarknaden. Sådana instrument är avgörande för att mobilisera privata investeringar i återuppbyggnaden.
Båda ländernas ekonomiska motståndskraft
Efter mer än tre år av krig visar båda ekonomierna motståndskraft såväl som strukturella svagheter. Ryssland gynnades initialt av en krigsinducerad ekonomisk boom, men står nu inför betydande strukturella problem. Övergången till en krigsekonomi ökade tillväxten på kort sikt, men hämmade långsiktiga tillväxtmål och skapade en obalans i ekonomin.
Ukraina har visat anmärkningsvärd anpassningsförmåga efter den första chocken och har stabiliserat sin ekonomi. Landet är dock fortfarande starkt beroende av internationellt stöd och står inför enorma demografiska och infrastrukturella utmaningar.
Båda länderna kan ekonomiskt klara kriget ett tag, om än till mycket olika kostnader. Ryssland har större finansiella reserver men lider av de strukturella snedvridningarna i en krigsekonomi och den ökande internationella isoleringen. Ukraina är mer sårbart men får kontinuerligt internationellt stöd och har redan anpassat sin ekonomi till krigstida förhållanden.
På lång sikt kommer kriget att medföra enorma kostnader för båda länderna. För Ryssland innebär detta ökad isolering från den globala ekonomin och strukturella problem som kommer att bestå i åratal efter krigets slut. För Ukraina handlar det om inget mindre än en fullständig återuppbyggnad av landet under helt nya demografiska och ekonomiska förhållanden. Internationellt stöd kommer att vara avgörande inte bara för att stabilisera Ukraina utan också för att modernisera det på ett hållbart sätt.
Din globala partner för marknadsföring och affärsutveckling
☑️ Vårt affärsspråk är engelska eller tyska
☑️ NYTT: Korrespondens på ditt modersmål!
Konrad Wolfenstein
Jag och mitt team står gärna till er förfogande som er personliga rådgivare.
Du kan kontakta mig genom att fylla i kontaktformuläret här helt enkelt ringa mig på +49 7348 4088 965. Min e-postadress är wolfenstein@xpert.digital:eller
Jag ser fram emot vårt gemensamma projekt.
