Impulso ininterrupto da economia dos EUA: o quebra-cabeça de Trump ou psicologia explicável?
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Publicado em: 24 de setembro de 2025 / Atualizado em: 24 de setembro de 2025 – Autor: Konrad Wolfenstein
Impulso ininterrupto da economia dos EUA: o enigma de Trump ou uma psicologia explicável? – Imagem: Xpert.Digital
Mais forte do que o esperado: 5 razões e mais uma razão pelas quais a economia dos EUA está desafiando a crise
Por que muitos economistas esperavam uma recessão?
A posse de Donald Trump como 45º presidente dos Estados Unidos causou considerável preocupação entre os especialistas em economia. No início de 2025, inúmeras previsões pintavam um cenário sombrio para a economia americana. As razões para essas expectativas pessimistas eram variadas e pareciam inteiramente justificadas.
O economista de Harvard Kenneth Rogoff, por exemplo, previu uma desaceleração da economia americana na segunda metade do mandato de Trump, com provável desaceleração e até recessão. O renomado economista apontou para uma série de medidas que Trump havia sugerido e que implementaria. Rogoff viu o cenário mais provável como uma forte recuperação seguida de uma desaceleração e até mesmo uma recessão, pois isso seria difícil de evitar dentro do ciclo econômico.
As principais preocupações dos economistas se concentraram em várias áreas-chave. Primeiro, a política tarifária agressiva do novo governo americano, que causou considerável incerteza. Trump anunciou medidas protecionistas drásticas, incluindo um imposto comercial geral de 10% sobre todas as importações dos EUA para o mundo todo e até mesmo tarifas de 60% sobre as importações da China. Essa política tarifária criou um clima de incerteza, com Trump anunciando novas tarifas punitivas diariamente e realizando reviravoltas malucas, o que também causou incerteza entre as empresas.
Em segundo lugar, os especialistas temiam os efeitos inflacionários das políticas de Trump. Economistas previram que as tarifas poderiam levar a uma inflação e taxas de juros mais altas. Além disso, as deportações em massa planejadas por Trump, de até um milhão de migrantes, restringiriam severamente a oferta de mão de obra, especialmente no setor manufatureiro, e contribuiriam para a pressão salarial e a inflação.
A reação do mercado financeiro exacerbou esses temores. Perdas maciças no mercado de ações, baixa confiança do consumidor e um mercado de trabalho enfraquecido alimentaram os temores de uma recessão. O índice de tecnologia Nasdaq teve seu pior dia desde 2022 na primavera de 2025, e o influente modelo de previsão do banco central regional, o Fed de Atlanta, projetou um crescimento trimestral anualizado de menos 2,8% para o primeiro trimestre.
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Quais são os dados econômicos atuais?
Contrariando as previsões pessimistas, a economia dos EUA demonstra notável resiliência. Os dados econômicos reais para 2025 pintam um cenário significativamente mais positivo do que muitos especialistas esperavam.
O Produto Interno Bruto (PIB) cresceu a uma taxa anualizada de 3,3% no segundo trimestre de 2025, um aumento significativo em relação à queda de 0,5% registrada no primeiro trimestre. Esses números superaram significativamente as expectativas e demonstraram a força inerente da economia americana. A revisão para cima da estimativa inicial de 3,0% para 3,3% deveu-se principalmente à evolução positiva do investimento e dos gastos do consumidor.
O crescimento foi impulsionado principalmente por uma queda de 29,8% nas importações, após um forte aumento no primeiro trimestre, com empresas e consumidores estocando produtos antes dos aumentos de preços esperados após os anúncios de tarifas. Ao mesmo tempo, os gastos do consumidor aumentaram 1,6% em comparação com 0,5% no primeiro trimestre, ressaltando a resiliência da demanda do consumidor.
Os lucros corporativos também apresentaram evolução positiva, subindo de US$ 3.203,60 bilhões no primeiro trimestre para US$ 3.266,20 bilhões no segundo trimestre de 2025. Isso indica que as empresas americanas conseguiram manter sua lucratividade apesar das incertezas econômicas.
O desenvolvimento do investimento empresarial é particularmente notável. O investimento em ativos fixos aumentou impressionantes 7,6% no início de 2025, o ritmo mais forte desde meados de 2023. As empresas aumentaram seus investimentos em equipamentos em 4,8%, e os investimentos em software novamente aumentaram significativamente em 6,4%.
O setor de tecnologia continua sendo um importante impulsionador do crescimento. O mercado de serviços de TI nos EUA deve atingir aproximadamente US$ 513,8 bilhões em 2025, com uma taxa de crescimento anual esperada de 3,73% até 2030. O mercado de software deve gerar uma receita de US$ 345,6 bilhões em 2025, com o software empresarial sendo o setor dominante, com US$ 145,2 bilhões.
Como está se desenvolvendo o mercado de trabalho?
Apesar de algumas flutuações, o mercado de trabalho dos EUA demonstra resiliência fundamental, contribuindo para a força da economia em geral. Os dados atuais do mercado de trabalho pintam um quadro variado, revelando tanto desafios quanto pontos fortes contínuos.
A taxa de desemprego aumentou ligeiramente de 4,2% em julho para 4,3% em agosto de 2025, em linha com as expectativas do mercado e refletindo a maior proporção de desemprego desde outubro de 2021. No entanto, esse aumento deve ser visto em um contexto histórico: a taxa flutuou dentro de uma faixa estreita de 4,0 a 4,2% desde maio de 2024, indicando estabilidade geral no mercado de trabalho.
As tendências de emprego mostram sinais mistos. A economia dos EUA criou 22.000 novos empregos em agosto de 2025, 38.000 dos quais no setor privado. Embora esses números tenham ficado abaixo das expectativas, é importante observar que os cortes de empregos em andamento no setor público distorceram ligeiramente o panorama geral. Em abril de 2025, foram criados 177.000 empregos, superando as expectativas de 130.000.
Um aspecto notável é a resiliência contínua do mercado de trabalho, apesar da incerteza econômica. Especialistas enfatizam que o termo usado para descrever o mercado de trabalho nesses relatórios é resiliência, não recessão. A saúde continuou a liderar o crescimento do emprego, contribuindo com 51.000 vagas. Transporte e armazenagem também registraram um aumento de 29.000 empregos.
A taxa de participação na força de trabalho aumentou 0,1 ponto percentual, para 62,3%, após atingir o menor nível em mais de dois anos no mês anterior. Isso indica que mais pessoas estão participando ativamente do mercado de trabalho, um sinal positivo para o bom momento da economia.
O crescimento salarial permanece robusto. Os rendimentos médios por hora aumentaram 0,2%, após um aumento de 0,3% em março, com o crescimento salarial anual permanecendo estável em 3,8% em abril. Isso é suficiente para sustentar os gastos e apoiar a economia, já que o crescimento salarial superou a inflação.
Qual o papel da política monetária?
O Federal Reserve desempenha um papel crucial na estabilização da economia dos EUA, e sua política monetária tem contribuído significativamente para que a temida recessão tenha, até agora, evitado uma reversão. O banco central navega habilmente pelos desafios de um mercado de trabalho enfraquecido e pelos riscos de inflação impostos pela política tarifária.
Em 17 de setembro de 2025, o Fed reduziu sua taxa básica de juros em 25 pontos-base, para uma nova faixa de 4,00% a 4,25%. Este foi o primeiro corte de juros desde dezembro de 2024 e marcou uma importante reviravolta na política monetária. O presidente do Fed, Jerome Powell, já havia antecipado essa medida em Jackson Hole, e os dados decepcionantes do mercado de trabalho em agosto provavelmente selaram a decisão.
As novas projeções de taxas de juros principais do Fed preveem mais dois cortes de juros até o final de 2025 e mais uma etapa de flexibilização em 2026. Essa orientação futura sinaliza aos mercados uma flexibilização contínua da política monetária, o que contribui para estabilizar as expectativas econômicas.
No entanto, o Fed enfrenta um dilema complexo. Por um lado, precisa responder à deterioração inesperadamente significativa da situação do mercado de trabalho e, por outro, enfrenta a ameaça de um aumento repentino da inflação devido à política tarifária do governo americano. Além disso, o banco central precisa afastar suspeitas de que esteja flexibilizando sua política monetária devido à persistente pressão da Casa Branca por taxas de juros baixas, perdendo assim sua credibilidade nos mercados financeiros.
Em seus comentários recentes, Jerome Powell enfatizou que o Fed prioriza os riscos negativos para o mercado de trabalho em detrimento dos riscos positivos para a inflação. Essa priorização torna a situação do mercado de trabalho o principal motivo para a flexibilização monetária iminente e explica por que o banco central está disposto a cortar as taxas de juros, apesar das preocupações com a inflação.
Atualmente, o mercado espera que a taxa básica de juros caia abaixo de 3% até o final de 2026. Essa expectativa também é influenciada politicamente: desde que Donald Trump voltou ao cargo, o Fed tem estado sob grande pressão para fornecer estímulo antecipado ao crescimento e ao emprego.
Como os consumidores e as empresas reagem?
As reações de consumidores e empresas aos desenvolvimentos econômicos e às medidas políticas pintam um quadro complexo de cautela e atividade contínua. Esses sinais mistos desempenham um papel fundamental para garantir que a economia dos EUA mantenha sua resiliência, apesar dos diversos ventos contrários.
A confiança do consumidor está apresentando flutuações significativas, refletindo a incerteza gerada pelos acontecimentos políticos. O índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan caiu para 55,4 pontos em setembro de 2025, ante 58,2 pontos em agosto, bem abaixo das expectativas do mercado de 58 pontos. Isso marcou a segunda queda mensal consecutiva e levou o sentimento ao seu nível mais baixo desde maio.
Particularmente notável é que aproximadamente 60% dos entrevistados continuaram citando as tarifas como uma grande preocupação. As quedas foram mais pronunciadas entre as famílias de baixa e média renda, enquanto as opiniões sobre finanças pessoais pioraram em 8%. No entanto, o sentimento permanece 16% abaixo do nível de dezembro de 2024 e bem abaixo da média histórica.
O interessante, no entanto, é a discrepância entre a confiança do consumidor e o comportamento real de consumo. Muitos cidadãos americanos permaneceram pessimistas entre 2022 e 2024, mas o consumo privado aumentou quase 3% ao ano durante esse período. O consumo privado nos EUA aumentou de US$ 16.291,80 bilhões no primeiro trimestre para US$ 16.350,20 bilhões no segundo trimestre de 2025.
O principal fator que impulsiona o comportamento do consumidor continua sendo o mercado de trabalho. Enquanto o desemprego estiver baixo e a renda aumentar, a massa salarial aumentará. Como há pouca poupança nos EUA, isso significa que a maior parte do dinheiro ganho é gasto imediatamente.
As empresas também estão demonstrando reações mistas. Por um lado, aumentaram significativamente sua atividade de investimento, como evidenciado pelo aumento de 7,6% no investimento em ativos fixos. Os investimentos permanecem particularmente robustos no setor de tecnologia, com grandes empresas de tecnologia como Alphabet, Amazon, Microsoft e Meta prevendo um aumento em seus investimentos de capital de US$ 90 bilhões em 2020 para mais de US$ 270 bilhões em 2025.
Por outro lado, as empresas também estão demonstrando cautela. Uma pesquisa do Institute for Supply Management mostrou uma ligeira queda no sentimento entre as empresas industriais, com indicadores de sentimento para pedidos recebidos caindo significativamente, enquanto as empresas simultaneamente antecipam preços mais altos.
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Quais são os pontos fortes estruturais da economia dos EUA?
A resiliência da economia dos EUA aos riscos projetados de recessão pode ser atribuída a vários pontos fortes estruturais fundamentais que caracterizam o sistema econômico americano e o distinguem de outras economias.
A flexibilidade do mercado de trabalho americano representa uma vantagem decisiva. Ao contrário de muitos países europeus com leis trabalhistas rígidas, as empresas americanas conseguem se adaptar mais rapidamente às mudanças nas condições econômicas. Essa flexibilidade se reflete em sua capacidade de reagir rapidamente tanto a períodos de alta quanto de baixa, o que contribui para a estabilidade geral do sistema.
O mercado financeiro dos EUA ostenta profundidade e liquidez excepcionais. Por abrigar as maiores bolsas de valores do mundo e ter o dólar como principal moeda de reserva, a economia americana se beneficia de custos de capital mais baixos e acesso mais fácil a financiamento. Isso permite que as empresas mantenham seus planos de investimento mesmo em tempos de incerteza.
O poder inovador do sistema econômico americano é particularmente evidente no setor de tecnologia. Os EUA abrigam as principais empresas de tecnologia e instituições de pesquisa do mundo. As áreas de inteligência artificial, computação quântica e transformação digital estão sendo significativamente impulsionadas pelas empresas americanas. Esse impulso inovador cria continuamente novas oportunidades de crescimento e empregos.
A diversificação da economia americana proporciona estabilidade adicional. Embora o setor de tecnologia desempenhe um papel proeminente, a economia se apoia em bases amplas. Das finanças e saúde à agricultura e ao setor de energia, os EUA possuem uma estrutura econômica equilibrada que pode absorver choques em setores individuais.
O tamanho do mercado interno americano representa outra vantagem estrutural. Com mais de 330 milhões de habitantes e um dos maiores poderes de compra per capita do mundo, o mercado americano oferece demanda suficiente para manter um certo nível de atividade econômica, mesmo diante de interrupções no comércio internacional.
O sistema de ensino superior e o cenário de pesquisa dos EUA contribuem continuamente para o desenvolvimento do capital humano. As melhores universidades do mundo atraem talentos de todo o mundo, garantindo um fluxo constante de trabalhadores qualificados e ideias inovadoras.
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Quais riscos ainda existem?
Apesar da notável resiliência da economia americana e da ausência de recessão, ainda existem riscos significativos que podem comprometer o equilíbrio econômico. Esses fatores de risco exigem atenção contínua e podem se tornar mais desafiadores na segunda metade do mandato de Trump.
A política tarifária continua sendo uma espada de Dâmocles pairando sobre a economia. Embora os efeitos inflacionários imediatos tenham sido moderados até agora, economistas alertam para as consequências a longo prazo. A implementação caótica de tarifas cria incerteza persistente para as empresas, que precisam planejar suas decisões de investimento e emprego. Mesmo que os efeitos inflacionários quantitativos sejam pequenos, a incerteza pode enfraquecer o ânimo empresarial e levar a um crescimento mais lento.
A política migratória representa riscos econômicos significativos. Segundo estimativas do Instituto Peterson, as deportações em massa planejadas por Trump podem encolher a economia dos EUA em mais de 7% até 2028. A perda repentina de trabalhadores não afetaria apenas empresas individualmente, mas poderia desestabilizar setores inteiros e, simultaneamente, exacerbar as pressões inflacionárias.
A dívida nacional está se tornando um problema cada vez mais crítico. A Câmara dos Representantes dos EUA aprovou um aumento de US$ 5 trilhões no teto da dívida, elevando-o para bem mais de US$ 40 trilhões. Os EUA caminham diretamente para uma relação dívida/PIB de mais de 130%, no mesmo patamar da Itália e da Grécia. O economista de Harvard Kenneth Rogoff chega a prever uma grave crise da dívida nos próximos cinco anos.
A política monetária enfrenta desafios complexos. O Federal Reserve precisa navegar entre apoiar o enfraquecimento do mercado de trabalho e conter potenciais riscos inflacionários. Jerome Powell enfatizou que não existe um caminho isento de riscos para a política monetária. Qualquer decisão futura sobre a taxa de juros pode criar novos riscos, e o Fed corre o risco de perder sua credibilidade se for percebido como excessivamente influenciado politicamente.
A inflação já dá sinais de que vai subir novamente. Em agosto de 2025, a taxa anual de inflação acelerou para 2,9%, o nível mais alto desde janeiro. O núcleo da inflação permaneceu estável em 3,1%, bem acima da meta de 2% do Fed. As expectativas de inflação de longo prazo dos consumidores aumentaram pelo terceiro mês consecutivo, sinalizando um risco significativo para futuros aumentos de preços.
Como os especialistas avaliam o desenvolvimento a médio prazo?
As avaliações de especialistas econômicos sobre o desenvolvimento da economia americana a médio prazo pintam um quadro complexo, refletindo tanto otimismo quanto cautela justificada. Embora a maioria dos analistas não espere uma recessão imediata, eles alertam para riscos crescentes nos próximos anos.
As previsões de crescimento para 2025 como um todo se estabilizaram. O Federal Reserve (Fed) espera um crescimento do PIB de 1,6% em 2025, após reduzir sua previsão para 1,4% em junho. Outros analistas estão em intervalos semelhantes, com a Trading Economics projetando um crescimento de longo prazo do PIB nos EUA em torno de 2,0% até 2026.
A evolução do mercado de trabalho é considerada um indicador-chave. Especialistas preveem que a taxa de desemprego permanecerá em torno de 4,3% nos próximos trimestres. Embora ainda seja historicamente baixa, a evolução sinaliza uma desaceleração na dinâmica do mercado de trabalho.
Especialistas são particularmente críticos em relação à segunda metade do mandato de Trump. O economista de Harvard Kenneth Rogoff prevê que a economia americana provavelmente desacelerará e sofrerá uma retração na segunda metade de seu mandato. Ele vê o cenário mais provável como uma forte recuperação seguida de uma desaceleração e até mesmo de uma recessão, à medida que fatores estruturais e medidas políticas possam convergir.
As tendências inflacionárias preocupam cada vez mais os especialistas. Embora o impacto imediato das tarifas tenha permanecido moderado, muitos analistas preveem um aumento gradual da pressão sobre os preços. O Fed elevou sua própria estimativa de inflação subjacente para 2026 de 2,4% para 2,6%, refletindo as crescentes preocupações.
Especialistas alertam para a crescente fragmentação do sistema comercial internacional. Conflitos comerciais persistentes e medidas protecionistas podem levar a um mercado global fragmentado, gerando custos em todos os lugares. Isso prejudicaria não apenas a economia americana, mas também o crescimento global como um todo.
O setor de tecnologia continua sendo visto como um impulsionador do crescimento, embora com uma dinâmica diferente. Embora algumas gigantes da tecnologia tenham dominado o desempenho em 2024, os especialistas esperam uma ampliação do crescimento dos lucros em 2025. Isso pode tornar a economia dos EUA mais resiliente e diversificada em geral.
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Que lições podem ser aprendidas?
O desenvolvimento da economia dos EUA nos primeiros meses da presidência de Trump oferece insights valiosos sobre a complexidade das previsões econômicas e a resiliência das economias modernas. A discrepância entre as previsões sombrias de muitos economistas e os desenvolvimentos econômicos reais levanta questões fundamentais sobre os limites das previsões econômicas.
A primeira descoberta importante diz respeito às limitações das previsões econômicas keynesianas e à falácia da análise ceteris paribus. Muitos especialistas se concentraram excessivamente em fatores individuais, como tarifas ou política migratória, deixando de considerar adequadamente os mecanismos de ajuste dinâmico da economia americana. A economia americana revelou-se mais adaptável e dinâmica do que muitos modelos sugeriam.
Uma segunda lição diz respeito à importância da formação de expectativas. Embora a confiança do consumidor tenha diminuído significativamente, os gastos reais do consumidor permaneceram robustos. Isso demonstra que a relação entre indicadores de sentimento e atividade econômica real é mais complexa do que frequentemente se supõe. Em última análise, fatores fundamentais como emprego e renda são decisivos.
O papel da política monetária como instrumento estabilizador foi mais uma vez destacado. Por meio de sua estratégia comunicativa e cortes oportunos nas taxas de juros, o Federal Reserve conseguiu acalmar os mercados e evitar uma profecia de recessão autorrealizável. Isso demonstra a importância de um banco central independente e confiável para a estabilidade econômica.
Os pontos fortes estruturais da economia dos EUA, particularmente a flexibilidade dos mercados de trabalho, a capacidade de inovação e a profundidade dos mercados financeiros, têm se mostrado importantes amortecedores contra choques externos. Essas vantagens institucionais podem compensar parcialmente as incertezas políticas de curto prazo e contribuir para a resiliência da economia.
Ao mesmo tempo, esses eventos exigem cautela contra conclusões precipitadas. O fato de uma recessão não ter se materializado até o momento não significa que todos os riscos tenham sido evitados. Os desafios de médio prazo impostos pelo aumento da dívida, potenciais guerras comerciais e mudanças demográficas permanecem e podem se tornar problemas mais sérios nos próximos anos.
A experiência também demonstra a importância de uma visão diferenciada das inter-relações econômicas. Previsões genéricas sobre os efeitos de medidas políticas específicas muitas vezes não fazem justiça à complexidade das economias modernas. Em vez disso, previsões confiáveis exigem uma análise cuidadosa das interações entre vários fatores e uma consideração adequada das incertezas.
Por fim, esse desenvolvimento ressalta a necessidade de adaptação contínua e a disposição para aprender em política econômica. Tanto os tomadores de decisões políticas quanto os atores econômicos devem ser capazes de responder com flexibilidade às mudanças nas circunstâncias e adaptar suas estratégias de acordo.
Em última análise, o dilema de Trump demonstra que a economia americana possui consideráveis poderes de autocura, mas estes não são inesgotáveis. O desafio para o futuro será preservar esses pontos fortes e, ao mesmo tempo, abordar os problemas estruturais que podem representar uma ameaça de longo prazo à estabilidade econômica.
A Psicologia dos 50%: A Influência Mental de Trump na Economia dos EUA
A Psicologia dos 50%: A Influência Mental de Trump na Economia dos EUA – Imagem: Xpert.Digital
O fenômeno do desenvolvimento econômico dos EUA sob o governo de Donald Trump pode ser explicado em grande parte pelo que o Ministro da Economia alemão, Ludwig Erhard, reconheceu durante o milagre econômico pós-Segunda Guerra Mundial: "Economia é 50% psicologia". Essa percepção prova ser a chave para entender o "enigma de Trump" — por que a economia americana demonstrou notável resiliência apesar das previsões sombrias dos especialistas.
O fator psicológico se manifesta em diversas dimensões da atual situação econômica dos EUA. Primeiro, a estratégia de comunicação de Trump atua como um catalisador para as expectativas econômicas. Suas constantes promessas de recuperação econômica e retorno de empregos nos EUA criam um espírito de otimismo entre segmentos da população e da comunidade empresarial. Essa atitude positiva se traduz em atividade econômica real: as empresas investem na expectativa de tempos melhores e os consumidores continuam gastando apesar das incertezas.
Paradoxalmente, a estratégia disruptiva de Trump também tem um efeito psicologicamente estimulante. Embora os constantes anúncios de novas tarifas e reversões de políticas criem incerteza, também criam uma forma de "tensão criativa". Empresas e investidores são forçados a reagir e se adaptar mais rapidamente — o que, ironicamente, reforça a tão alardeada flexibilidade da economia americana. A expectativa de que as coisas possam mudar constantemente leva a uma maior disposição para agir, em vez de à paralisia.
O efeito riqueza desempenha um papel central na dimensão psicológica. Embora os mercados de ações tenham se mostrado voláteis, as perdas a longo prazo foram limitadas. Muitos americanos que investiram em ações por meio de suas contas de aposentadoria ainda não sofreram perdas drásticas. Enquanto as carteiras permanecerem estáveis, a confiança na própria situação financeira permanece – e, com ela, a disposição para consumir.
A discrepância entre humor e comportamento ilustra o mecanismo psicológico de forma particularmente impressionante. Enquanto o índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan caiu para 55,4 pontos em setembro de 2025, os gastos reais do consumidor subiram de US$ 16.291,80 para US$ 16.350,20 bilhões no segundo trimestre. Os americanos falam com pessimismo, mas continuam a agir com otimismo – um exemplo clássico de como os fatores psicológicos são mais complexos do que sugerem simples barômetros de humor.
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A narrativa “América em Primeiro Lugar” de Trump
A narrativa "América em Primeiro Lugar" de Trump cria uma identificação psicológica com o sucesso econômico. A mensagem de que os Estados Unidos estão "vencendo" novamente mobiliza recursos emocionais, que se traduzem em maior assunção de riscos em decisões de investimento e consumo. Esse componente patriótico da psicologia econômica não deve ser subestimado — ele pode motivar decisões difíceis de justificar racionalmente.
A dinâmica das expectativas funciona como um mecanismo de autorreforço. Enquanto um número suficiente de atores acreditar que as políticas de Trump serão bem-sucedidas no médio prazo, eles se comportarão de acordo – e, assim, contribuirão para o seu sucesso real. Essa profecia autorrealizável explica por que a economia até agora desafiou os cenários apocalípticos de muitos economistas.
No entanto, o componente psicológico também apresenta riscos consideráveis. A psicologia econômica pode mudar rapidamente se os resultados reais se desviarem significativamente das expectativas. Assim que o desemprego aumentar significativamente ou a inflação pressionar significativamente os orçamentos familiares, o apoio psicológico às políticas de Trump poderá ruir — com consequências negativas para o desenvolvimento econômico.
O fator psicológico também explica por que as previsões de especialistas são tão frequentemente imprecisas. Os economistas tradicionalmente se concentram em fatores quantificáveis, como tarifas, taxas de juros ou balanças comerciais. Os fatores psicológicos "suaves" — confiança, expectativas, vínculos emocionais — são difíceis de incorporar em modelos matemáticos, mas frequentemente têm uma influência decisiva nos desenvolvimentos econômicos reais.
O fenômeno Trump confirma de forma impressionante a percepção de Ludwig Erhard: a psicologia, de fato, responde por cerca de 50% da economia. Enquanto Trump conseguir administrar as expectativas psicológicas e manter a confiança no futuro econômico, seu governo poderá compensar até mesmo medidas políticas objetivamente problemáticas. A questão crucial é quanto tempo esse efeito psicológico durará e se será forte o suficiente para amortecer choques econômicos ainda maiores.
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