Sinais de crise ou estratégia? Softbank vende inesperadamente todas as suas ações da Nvidia: Contexto e consequências

Após o recorde histórico: o verdadeiro motivo da venda repentina da Nvidia pela Softbank

É uma bomba que está abalando os mundos financeiro e tecnológico: o SoftBank Group do Japão, conhecido por suas apostas agressivas e muitas vezes visionárias, vendeu toda a sua participação na fabricante de chips Nvidia. Por US$ 5,83 bilhões, o investidor em tecnologia se desfez de todas as ações da empresa que, mais do que qualquer outra, representa o boom global da IA ​​e que havia se tornado recentemente a primeira empresa do mundo a ultrapassar a marca mágica de US$ 5 trilhões em valor de mercado. A notícia levanta uma questão crucial: por que um investidor como o SoftBank venderia sua participação na campeã indiscutível da revolução da IA ​​justamente no auge do seu sucesso?

Mas o que à primeira vista parece ser um sinal de fraqueza ou um erro histórico — afinal, o fundador Masayoshi Son lamentou profundamente a venda anterior da Nvidia — revela-se, após uma análise mais aprofundada, um realinhamento estratégico de proporções gigantescas. Não se trata de uma fuga da inteligência artificial, mas sim de um salto para o centro da ação. Son não quer mais participar passivamente do sucesso dos fornecedores. Em vez disso, ele está usando a liquidez recém-adquirida para financiar uma visão ainda mais radical: construir seu próprio império de IA verticalmente integrado. Com bilhões investidos na OpenAI, em projetos de chips proprietários, robótica e na construção de gigantescos data centers, o SoftBank está se transformando de um investidor em um agente ativo na construção da próxima era tecnológica — uma aposta de alto risco em um futuro que Son chama de "superinteligência artificial".

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O que exatamente aconteceu?

Em novembro de 2025, o SoftBank Group do Japão confirmou uma das transações mais surpreendentes do ano no setor de tecnologia. A empresa vendeu toda a sua participação na fabricante de chips americana Nvidia. A venda compreendeu 32,1 milhões de ações e gerou uma receita de US$ 5,83 bilhões. A transação ocorreu em outubro de 2025, mas só foi divulgada com a publicação dos resultados trimestrais em 11 de novembro de 2025.

A notícia impactou os mundos financeiro e tecnológico como uma bomba. A Nvidia é considerada a principal protagonista no atual boom da IA ​​e, em outubro de 2025, tornou-se a primeira empresa de capital aberto do mundo a atingir uma capitalização de mercado de US$ 5 trilhões. Muitos observadores se perguntaram: por que o SoftBank, conhecido por suas apostas agressivas em tecnologia, venderia sua participação na empresa mais valiosa do mundo?

Em resumo: não se trata de um abandono da inteligência artificial, mas sim de um realinhamento estratégico. O fundador e CEO do Softbank, Masayoshi Son, pretende usar o aumento da liquidez para fazer investimentos ainda maiores e mais diretos em infraestrutura de IA.

Qual foi o valor da venda e quais foram os lucros obtidos pelo Softbank?

A venda das 32,1 milhões de ações da Nvidia ocorreu a um preço médio de aproximadamente US$ 181 por ação. O SoftBank havia aumentado sua participação na Nvidia recentemente. Em março de 2025, a empresa elevou sua participação para mais de US$ 3 bilhões, antes de liquidá-la completamente em outubro por US$ 5,83 bilhões. Isso sugere um lucro contábil substancial que o SoftBank registrou em seu segundo trimestre fiscal.

Em seu relatório trimestral, o SoftBank anunciou que a venda gerou um lucro de 222 bilhões de ienes, equivalente a aproximadamente 1,2 bilhão de euros. Esse ganho fez parte de um trimestre excepcionalmente bem-sucedido para o SoftBank como um todo. A empresa reportou um lucro líquido de 2,5 trilhões de ienes, aproximadamente 16,2 bilhões de dólares americanos, para o seu segundo trimestre fiscal, encerrado em 30 de setembro de 2025. Esse foi o seu maior lucro trimestral em três anos.

No entanto, é importante notar que a venda da Nvidia em si ocorreu apenas em outubro e, portanto, não contribuiu diretamente para o lucro trimestral. A maior parte do lucro veio da valorização do investimento na OpenAI. Somente o investimento na OpenAI gerou para a Softbank um lucro contábil de 2,16 trilhões de ienes no segundo trimestre, o equivalente a aproximadamente 14 bilhões de dólares americanos.

Por que o Softbank está vendendo suas ações da Nvidia neste momento?

A decisão de vender pode parecer contraditória à primeira vista. A Nvidia está em meio a um ciclo de crescimento sem precedentes. A empresa está lucrando enormemente com o boom global da IA; seus chips de alto desempenho são indispensáveis ​​para o treinamento e execução de grandes modelos de linguagem. O preço das ações multiplicou-se várias vezes nos últimos anos. Então, por que vender?

O diretor financeiro do SoftBank, Yoshimitsu Goto, explicou a estratégia, dizendo: “Queremos oferecer aos investidores inúmeras oportunidades de investimento, mantendo nossa solidez financeira. Usamos as vendas para que o capital possa ser utilizado em nosso financiamento.” Isso, segundo ele, é uma estratégia de “monetização de ativos”.

Analistas interpretaram a medida como uma forma necessária de levantar capital para ambições ainda maiores. Rolf Bulk, da New Street Research, enfatizou que a venda “não foi uma postura cautelosa em relação à Nvidia”, mas sim necessária para financiar até US$ 30,5 bilhões em investimentos planejados em IA. Masayoshi Son pretende posicionar o SoftBank como a plataforma central para a infraestrutura de IA de próxima geração.

Aos 68 anos, Son acredita firmemente em um futuro que ele chama de “Superinteligência Artificial” (ASI) – uma inteligência artificial que superará em muito a dos humanos. “Eu nasci para tornar a ASI uma realidade”, declarou ele em uma assembleia de acionistas em junho de 2024. Para que essa visão se concretize, o SoftBank precisa de investimentos maciços em diversas áreas da cadeia de valor da IA.

Para onde vai exatamente o dinheiro da venda da Nvidia?

Os recursos da venda da Nvidia, assim como de outros desinvestimentos, serão investidos em um ambicioso portfólio de projetos de IA. Essa estratégia pode ser descrita como uma transição do investimento passivo em ações para a atuação ativa na definição do cenário da IA. Em vez de apenas lucrar com o sucesso da Nvidia como fornecedora, o Softbank agora pretende investir diretamente no desenvolvimento de modelos de IA, na produção de chips e no desenvolvimento de infraestrutura.

Os principais objetivos de investimento são, em primeiro lugar, um investimento total planejado de US$ 30 bilhões na OpenAI, desenvolvedora do ChatGPT. Em segundo lugar, a aquisição da Ampere Computing, empresa de design de chips, por US$ 6,5 bilhões. Em terceiro lugar, a participação no projeto Stargate, um gigantesco programa de data center nos EUA. Em quarto lugar, a aquisição da divisão de robótica da ABB por US$ 5,375 bilhões. E, em quinto lugar, os planos para um centro de manufatura de IA de US$ 1 trilhão no Arizona.

Esses investimentos demonstram uma estratégia clara: o SoftBank pretende abranger toda a cadeia de valor da inteligência artificial – da produção de chips e centros de dados aos modelos de IA e sua aplicação em robótica. É uma aposta de que a integração vertical será a chave para o sucesso na indústria de IA do futuro.

Quais são exatamente os planos da Softbank para a OpenAI?

A OpenAI, empresa por trás do ChatGPT, está no centro da estratégia de IA do SoftBank. Desde março de 2025, o SoftBank já investiu US$ 7,5 bilhões na OpenAI. Em outubro de 2025, a empresa anunciou planos para aumentar esse investimento para um total de US$ 30 bilhões.

O investimento será feito em duas parcelas. A primeira parcela, de US$ 10 bilhões, foi concluída no primeiro trimestre do ano fiscal de 2025/2026, com US$ 2,5 bilhões distribuídos a coinvestidores e os US$ 7,5 bilhões restantes investidos por meio do Vision Fund 2. Para a segunda parcela, com conclusão prevista para dezembro de 2025, o SoftBank planeja investir US$ 22,5 bilhões integralmente por meio do Vision Fund 2.

Nesta rodada de financiamento, a OpenAI foi avaliada em US$ 260 bilhões. A expectativa é que a avaliação suba para US$ 300 bilhões até o final do ano, o que tornaria a OpenAI a startup mais valiosa do mundo. No entanto, o investimento do SoftBank estava condicionado a certas condições. Originalmente, o valor total só seria liberado se a OpenAI se tornasse uma empresa com fins lucrativos até 31 de dezembro de 2025. Caso contrário, o valor seria reduzido para US$ 20 bilhões. Desde então, a OpenAI concluiu uma recapitalização e permanece uma organização sem fins lucrativos, mantendo o controle acionário de sua subsidiária com fins lucrativos, a OpenAI Group PBC.

Para o SoftBank, o investimento na OpenAI já se provou excepcionalmente lucrativo. No segundo trimestre fiscal, a empresa registrou um ganho de valorização não realizado de 980,5 bilhões de ienes e um ganho com derivativos de 1,176 trilhão de ienes proveniente de sua participação na OpenAI. O lucro total da OpenAI no trimestre foi de 2,16 trilhões de ienes, aproximadamente US$ 14 bilhões.

Que outros grandes investimentos a Softbank planeja fazer na área de IA?

Além da OpenAI, o SoftBank está implementando diversas estratégias de investimento paralelas. A aquisição da Ampere Computing por US$ 6,5 bilhões é um componente fundamental. A Ampere foi fundada em 2017 e desenvolve processadores para servidores baseados na arquitetura ARM. Os principais investidores anteriores, a empresa de private equity Carlyle com 59,65% e a Oracle com 32,27%, venderam suas participações para o SoftBank.

Masayoshi Son explicou a aquisição: “O futuro da superinteligência artificial exige poder computacional inovador. A experiência da Ampere em semicondutores e computação de alto desempenho ajudará a acelerar essa visão e fortalecer nosso compromisso com a inovação em IA nos Estados Unidos.” Os processadores da Ampere são usados ​​por empresas como Google Cloud, Microsoft Azure e Oracle Cloud.

A transação deverá ser concluída no segundo semestre de 2025. Após a conclusão, a Ampere manterá seu nome e operará como uma subsidiária integral da Softbank. No entanto, os números divulgados em relação à aquisição pintam um quadro problemático: a Ampere praticamente não tinha clientes e gerou quase nenhuma receita em 2024, enquanto acumulava prejuízos na casa das centenas de milhões.

Outro passo importante é a aquisição da divisão de robótica da ABB por US$ 5,375 bilhões. A ABB Robotics fabrica principalmente robôs industriais, de serviço e de transporte, alguns dos quais incorporam inteligência artificial. Com essa aquisição, o SoftBank se torna o segundo maior fabricante mundial de robôs industriais, depois da empresa japonesa Fanuc.

Masayoshi Son explicou: “A próxima fronteira do SoftBank é a IA física”. A aquisição visa ajudar a fundir a superinteligência artificial com a robótica. O SoftBank planeja aproveitar a tecnologia e a experiência da ABB Robotics, juntamente com outras empresas de robótica do SoftBank, como SoftBank Robotics, Berkshire Grey, AutoStore Holdings, Agile Robotics e Sklid AI, para impulsionar novas inovações.

O que é o projeto Stargate e qual o papel do Softbank nele?

O projeto Stargate é uma das iniciativas mais ambiciosas na área de inteligência artificial. O presidente dos EUA, Donald Trump, anunciou o projeto em janeiro de 2025, juntamente com importantes executivos de tecnologia na Casa Branca. A OpenAI, a Oracle e o Softbank planejam investir conjuntamente até US$ 500 bilhões em quatro anos em novos centros de dados para inteligência artificial nos EUA.

Inicialmente, serão investidos US$ 100 bilhões na joint venture. O SoftBank será responsável pelo financiamento, enquanto a OpenAI ficará encarregada da operação. ARM, Microsoft, Nvidia e Oracle são os principais parceiros tecnológicos iniciais. Espera-se que o projeto crie de 100.000 a 25.000 empregos nos EUA.

Em setembro de 2025, os parceiros anunciaram a construção de cinco novos data centers de IA. A Oracle estabelecerá três novos locais no Condado de Shackleford, Texas; no Condado de Ana, Novo México; e em um local ainda não divulgado no Centro-Oeste. O SoftBank contribuirá com dois locais adicionais em Lordstown, Ohio, e Milam, Texas. Ambos os locais do SoftBank deverão ser expandidos para uma capacidade de 1,5 gigawatts em 18 meses.

Após a expansão, a capacidade total planejada do Stargate aumentará para quase 7 gigawatts, enquanto o investimento crescerá para mais de US$ 400 bilhões. A meta geral é atingir 10 gigawatts nos próximos quatro anos. O CEO da OpenAI, Sam Altman, enfatizou: “A IA só pode atingir seu potencial máximo quando a capacidade computacional necessária estiver disponível. Essa é a chave para o florescimento da IA ​​e para a realização de grandes avanços.”

Masayoshi Son acrescentou: “A Stargate combina nosso design inovador de data center com nossa experiência no setor de energia para oferecer o desempenho escalável que impulsiona o futuro da IA. Juntamente com a OpenAI e nossos parceiros da Stargate, estamos abrindo caminho para uma nova era em que a IA trará progresso para a humanidade.”

No entanto, também existem relatos de dificuldades de implementação. Em julho de 2025, a revista Manager Magazin noticiou que o projeto de IA de US$ 500 bilhões estava enfrentando dificuldades para sair do papel. Em vez de iniciar imediatamente a construção de um data center de gigabit, os planos aparentemente foram reduzidos.

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Como reagiram os mercados financeiros à venda?

A reação imediata do mercado à notícia da venda da Nvidia foi mista. As ações da Nvidia caíram mais de 1,6% nas negociações pré-mercado no dia do anúncio, 12 de novembro de 2025, e fecharam o pregão com queda de quase 3%. Isso contrariou uma forte alta no dia anterior, impulsionada pela esperança de um fim à paralisação do governo americano.

No entanto, a reação foi discreta. Analistas enfatizaram que a venda não deveria ser interpretada como um sinal negativo para a Nvidia, mas sim como um reflexo da necessidade de capital da SoftBank para impulsionar suas próprias ambições em IA. O UBS confirmou seu preço-alvo para as ações da Nvidia em US$ 235, valor significativamente acima do nível de negociação atual.

Curiosamente, as próprias ações do Softbank reagiram de forma muito mais negativa. Na quarta-feira, após o anúncio, as ações despencaram temporariamente em até dez por cento na Bolsa de Valores de Tóquio. Recuperaram-se ligeiramente durante o dia, mas ainda fechavam em queda de mais de dois por cento. Essa reação foi surpreendente, visto que o Softbank havia divulgado simultaneamente lucros recordes.

A reação negativa das ações da Softbank pode ter várias razões. Em primeiro lugar, a falta de explicações de Masayoshi Son gerou incerteza entre investidores e analistas de mercado. Em segundo lugar, preocupações com as altas avaliações no setor de IA e a questão de quem se beneficiará, em última instância, dos enormes investimentos em data centers e infraestrutura podem ter contribuído para a queda.

No longo prazo, porém, as ações da Softbank tiveram um desempenho muito bom em 2025. A expectativa em torno da IA ​​impulsionou as ações em quase 150%. O mercado de ações valoriza cada vez mais a Softbank como uma empresa de IA e não apenas como uma empresa de investimentos.

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A Softbank ainda mantém alguma ligação com a Nvidia apesar da venda?

Embora a SoftBank tenha liquidado completamente sua participação acionária direta na Nvidia, a empresa permanece intimamente ligada à Nvidia indiretamente. Os próprios empreendimentos de IA da SoftBank, particularmente o projeto Stargate e seus investimentos na OpenAI, continuam a depender dos chips avançados da Nvidia.

A OpenAI, na qual a Softbank investiu pesadamente, utiliza amplamente GPUs da Nvidia para o treinamento de seus grandes modelos de linguagem. Os data centers planejados para o projeto Stargate também devem ser equipados com hardware da Nvidia. A demanda pelos novos chips Blackwell da Nvidia é tão alta que a empresa alertou para possíveis problemas de fornecimento.

Além disso, a Softbank detém uma participação majoritária na ARM Holdings, a empresa britânica de design de chips. A ARM licencia arquiteturas de chips que também são usadas nos processadores da Nvidia. A ligação entre a Softbank e a Nvidia, portanto, continua indiretamente por meio da ARM.

A Softbank também planeja desenvolver ainda mais a ARM para a produção direta de chips. A ARM pretende iniciar a produção em massa de chips específicos de IA já em 2025, entrando assim em competição direta com a Nvidia e a AMD. Isso pode até mesmo levar a uma situação competitiva a longo prazo.

A lógica estratégica por trás da venda fica mais clara: em vez de participar passivamente do sucesso da Nvidia como acionista, o Softbank agora quer desempenhar um papel ativo no ecossistema de IA e gerar seu próprio valor agregado. A dependência dos chips da Nvidia permanece, mas o Softbank agora se posiciona tanto como cliente quanto como potencial concorrente.

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Qual o papel da perspectiva histórica nessa decisão?

A dimensão histórica torna a decisão atual particularmente explosiva. Não é a primeira vez que o SoftBank se desfaz de suas ações da Nvidia – e a tentativa anterior foi um fracasso retumbante. Em 2019, o SoftBank vendeu sua participação de cerca de 4,9% na Nvidia por aproximadamente US$ 3,6 bilhões. Naquela época, o SoftBank era temporariamente o maior acionista da Nvidia.

Entre 2017 e 2019, o Vision Fund investiu aproximadamente entre US$ 700 milhões e US$ 4 bilhões na Nvidia e, em seguida, vendeu suas ações por US$ 3,3 bilhões. Masayoshi Son posteriormente lamentou publicamente essa venda. Em retrospectiva, essa decisão é considerada um dos maiores erros da história recente dos investimentos. Se o SoftBank tivesse mantido as ações, elas valeriam muitas vezes mais hoje.

O prejuízo estimado gira em torno de 150 a 200 bilhões de dólares. A ironia é amarga: Masayoshi Son vendeu a Nvidia pouco antes do boom da IA ​​decolar de vez e as ações da empresa dispararem. Um vídeo no YouTube resumiu o erro da seguinte forma: “Ele vendeu a NVIDIA pouco antes do boom da IA, investiu bilhões na WeWork depois de uma visita de 12 minutos e apoiou startups que queimaram dinheiro sem nenhum resultado tangível.”

O próprio Son comentou humildemente sobre esse erro: "Tenho vergonha de ter ficado tão satisfeito com os grandes lucros do passado." A venda da Nvidia em 2019 é simbólica da estratégia de investimento de alto risco e frequentemente falha de Masayoshi Son, caracterizada por sucessos espetaculares como o Alibaba, bem como por fracassos desastrosos como o WeWork.

Quais foram os maiores erros de investimento do Softbank?

Para entender a estratégia atual, é preciso analisar o passado do SoftBank. O histórico de investimentos da empresa é caracterizado por oscilações extremas entre triunfos e desastres. Seu maior sucesso foi, sem dúvida, o investimento no Alibaba. Em 2000, Masayoshi Son investiu US$ 20 milhões na então desconhecida startup chinesa de comércio eletrônico de Jack Ma. Esse investimento valia US$ 74 bilhões no IPO do Alibaba em 2014 – um aumento de 3.700 vezes.

Por outro lado, também houve fracassos estrondosos. O mais espetacular foi o da WeWork. O SoftBank investiu um total de mais de US$ 10 bilhões na empresa de espaços de escritório. Em 2017, Son investiu US$ 4,4 bilhões, seguidos por bilhões adicionais posteriormente. A avaliação da WeWork chegou a US$ 47 bilhões. Mas o IPO planejado fracassou espetacularmente em 2019, e a avaliação despencou para entre US$ 7,8 bilhões e US$ 2,9 bilhões.

As perdas totais da SoftBank com a WeWork são estimadas em US$ 11,5 bilhões em perdas de capital próprio, além de US$ 2,2 bilhões em dívidas. A WeWork entrou com pedido de falência em novembro de 2023. Masayoshi Son fez o investimento após uma visita de apenas 12 minutos ao local e impulsionou Adam Neumann, o fundador carismático, porém problemático, rumo a um crescimento acelerado.

Outros fracassos incluíram investimentos na View, uma fabricante de óculos inteligentes, onde foram investidos US$ 1,1 bilhão e a empresa agora vale menos de US$ 50 milhões. Uber, Didi, OneWeb, Zume Pizza e Katerra também se mostraram investimentos problemáticos.

Esses fracassos levaram a perdas enormes. No ano fiscal de 2019/2020, o Softbank reportou um prejuízo operacional de quase € 12,1 bilhões – seu primeiro prejuízo trimestral em 14 anos. No primeiro trimestre de 2020, as perdas chegaram a US$ 24 bilhões, dos quais US$ 17 bilhões vieram do Vision Fund.

Quão bem-sucedido é realmente o Vision Fund?

O SoftBank Vision Fund, criado em 2017 com US$ 100 bilhões em ativos, é o maior fundo de investimento em tecnologia do seu tipo. A maior parte do seu capital provém de investidores externos, nomeadamente US$ 45 bilhões do Fundo de Investimento Público da Arábia Saudita. O desempenho do fundo é altamente volátil e difícil de avaliar.

Em trimestres favoráveis, o Vision Fund apresenta lucros espetaculares. No trimestre encerrado em dezembro de 2020, o fundo alcançou um lucro recorde de 844,1 bilhões de ienes, aproximadamente 8 bilhões de dólares, impulsionado pelos IPOs de empresas como DoorDash e Uber. No segundo trimestre de 2025, a unidade do Vision Fund registrou um lucro de investimento de 3,5 trilhões de ienes, principalmente devido à sua participação na OpenAI.

No entanto, o histórico ao longo dos anos é misto. Em maio de 2020, o SoftBank informou que 47 investimentos em seu Vision Fund, representando 64% de seu portfólio, tiveram que ser baixados do valor contábil – uma das maiores baixas contábeis da história do private equity. O Vision Fund 1 gerou um lucro acumulado de US$ 32,8 bilhões desde sua criação, enquanto o Vision Fund 2 acumulou um prejuízo de US$ 9,1 bilhões.

No total, o Vision Fund investiu em 131 empresas. Masayoshi Son argumenta que, com um fundo de capital de risco típico para startups em estágio inicial, talvez um terço dos investimentos dê certo, mas com o portfólio de startups em estágio mais avançado do SoftBank, a taxa de sucesso deve ser maior. Espera-se que entre 10 e 20 empresas do portfólio abram capital anualmente.

As críticas ao Vision Fund se concentram na tendência do SoftBank de inflar as avaliações e dar aos fundadores mais dinheiro do que eles pediram. Isso levou a avaliações artificialmente altas e à arrogância que precedeu o eventual colapso. O economista Aswath Damodaran criticou: "O capital de risco deveria consistir em pequenas apostas, e ele as transformou em enormes."

Que outros ativos a Softbank vendeu?

A venda da Nvidia não foi a única grande alienação de ações da SoftBank nos últimos meses. A empresa também vendeu participações na T-Mobile US, uma subsidiária da Deutsche Telekom. Entre junho e setembro de 2025, a SoftBank vendeu 40,2 milhões de ações da T-Mobile por um total de US$ 9,17 bilhões.

Em junho de 2025, o Softbank vendeu outro lote de 21,5 milhões de ações da T-Mobile por aproximadamente US$ 4,8 bilhões, a US$ 224 por ação. Segundo a T-Mobile, a Deutsche Telekom detinha pouco menos de 59% das ações no final de março de 2025, enquanto o Softbank detinha 7,5%. Essas vendas provavelmente reduziram significativamente a participação do Softbank.

As ações da T-Mobile caíram quase 4% no pregão estendido nos EUA após o anúncio das vendas. As ações da Deutsche Telekom também recuaram no pré-mercado. Operadores disseram que as vendas não foram uma surpresa, já que era sabido que o Softbank precisava de capital para seus projetos de IA.

No total, o SoftBank arrecadou aproximadamente US$ 15 bilhões com a venda combinada de suas ações da Nvidia e da T-Mobile. As vendas também ocorreram no Alibaba, o maior ativo do SoftBank. Em 2020, o SoftBank anunciou planos para reduzir sua participação no Alibaba em quase € 11 bilhões para gerar liquidez durante a crise da COVID-19.

Essa estratégia de vendas demonstra que Masayoshi Son está atualmente liquidando muitos ativos para expandir sua própria rede de investimentos em IA. Isso representa uma mudança estratégica, passando de investimentos em empresas de tecnologia consolidadas para investimentos diretos em infraestrutura de IA e tecnologias emergentes.

Como o Softbank está financiando esses investimentos gigantescos?

Os investimentos planejados pelo SoftBank somam quantias astronômicas: US$ 30 bilhões para a OpenAI, US$ 6,5 bilhões para a Ampere Computing, US$ 5,375 bilhões para a ABB Robotics, além de participações no projeto Stargate e outros empreendimentos. Como o SoftBank está financiando esse programa de expansão agressivo?

Em primeiro lugar, por meio da monetização de ativos existentes, como a venda de ações da Nvidia e participações na T-Mobile. Em segundo lugar, por meio dos fortes lucros do Vision Fund, particularmente do investimento na OpenAI. No segundo trimestre fiscal de 2025, o Softbank reportou um lucro líquido de 2,5 trilhões de ienes.

Em terceiro lugar, por meio de financiamento de dívida. Em outubro de 2025, o Softbank emitiu títulos híbridos de longo prazo no valor aproximado de US$ 2,9 bilhões em dólares e euros. Esses títulos híbridos subordinados, totalizando US$ 2 bilhões e € 750 milhões, destinam-se a financiar investimentos em inteligência artificial, incluindo a OpenAI.

Em quarto lugar, o Softbank está negociando um empréstimo com margem de US$ 5 bilhões garantido por ações de sua subsidiária de semicondutores, a ARM Holdings. O Softbank já viabilizou bilhões de dólares em empréstimos-ponte para seu investimento na OpenAI e para a aquisição da Ampere.

Em quinto lugar, o SoftBank alavanca sua estrutura de capital existente. Em novembro de 2025, a empresa anunciou o pagamento antecipado de 177 bilhões de ienes em títulos híbridos domésticos emitidos em 2021. Isso demonstra que o SoftBank gerencia e otimiza ativamente sua estrutura de capital.

O desafio reside em equilibrar o financiamento por trás dos novos investimentos. Analistas expressaram preocupação com o alto nível de endividamento e com quem, em última instância, se beneficiará dos grandes centros de dados e outras infraestruturas atualmente em construção. Apesar dos lucros impressionantes, o SoftBank permanece altamente endividado e é classificado como um título de alto risco pelas agências de classificação de risco.

O que significa este passo para a indústria global de IA?

A venda da Nvidia e a reestruturação do Softbank têm implicações de longo alcance para o cenário global da IA. Em primeiro lugar, demonstram a crescente importância da integração vertical na indústria de IA. As empresas não querem mais apenas comprar chips, mas sim controlar toda a cadeia de valor – da produção de chips e centros de dados aos próprios modelos de IA.

Em segundo lugar, destaca as enormes necessidades de capital no setor de IA. O desenvolvimento de modelos de IA, a construção de centros de dados e a produção de chips exigem investimentos na casa das centenas de bilhões de dólares. Apenas alguns poucos participantes conseguem levantar essas somas, o que leva a uma concentração de poder.

Em terceiro lugar, isso poderia intensificar a concorrência no mercado de chips. Com a aquisição da Ampere e o desenvolvimento da ARM como fabricante direta de chips, a Softbank poderia desafiar o quase monopólio da Nvidia no setor de chips de IA. Masayoshi Son argumenta que um concorrente em pé de igualdade com a Nvidia acabaria com a escassez global de processadores de IA e reduziria seus preços.

Em quarto lugar, influencia a dimensão geopolítica do desenvolvimento da IA. O projeto Stargate, com seu foco nos EUA, e os investimentos do SoftBank em empresas americanas como a OpenAI e a Ampere fortalecem a posição dos EUA na competição global de IA com a China. Masayoshi Son deve levar em consideração o governo Trump e seu princípio "América Primeiro".

Em quinto lugar, isso ilustra o papel dos mega-investidores na definição do futuro tecnológico. O Softbank e Masayoshi Son tomam decisões de investimento que determinarão a direção do desenvolvimento da IA ​​nos próximos anos. A questão é se essa concentração do poder de decisão nas mãos de poucos investidores é desejável.

Quais são os riscos inerentes à estratégia agressiva do Softbank?

A estratégia de Masayoshi Son é de alto risco e pode falhar. Primeiro, existe o risco de uma bolha da IA. As avaliações de empresas de IA como a OpenAI são extremamente altas e baseadas em expectativas de lucros futuros que podem não se concretizar. Se a bolha da IA ​​estourar, os investimentos do Softbank podem perder um valor enorme.

Em segundo lugar, a competição no campo da IA ​​é intensa. Grandes empresas de tecnologia como Microsoft, Google e Amazon também estão investindo bilhões em IA. Não está claro se o Softbank, com seus investimentos na OpenAI, Ampere e outras empresas, conseguirá competir com esses players já consolidados. A ARM, como fabricante de chips, precisa superar a Nvidia e a AMD, o que representa um enorme desafio.

Em terceiro lugar, Masayoshi Son tem um histórico de erros de cálculo espetaculares. O fiasco da WeWork, que custou mais de US$ 10 bilhões, ainda está fresco na memória de todos. A venda da Nvidia em 2019, que resultou em prejuízos estimados entre US$ 150 e US$ 200 bilhões, demonstra que Son também pode errar ao investir em tecnologia. Agora ele está vendendo a Nvidia novamente — será que a história se repetirá?

Em quarto lugar, a dívida do Softbank é motivo de preocupação. Apesar dos fortes lucros no último trimestre, a empresa está altamente endividada e depende de um fluxo contínuo de capital. Se os investimentos do Vision Fund não gerarem os retornos esperados, o Softbank poderá enfrentar dificuldades financeiras.

Em quinto lugar, existem riscos operacionais. A aquisição da Ampere demonstra que a empresa praticamente não teve receita em 2024 e registrou prejuízos significativos. A divisão de robótica da ABB também enfrentou problemas, o que motivou sua venda. Portanto, o SoftBank está adquirindo alguns ativos problemáticos e precisa reestruturá-los e integrá-los com sucesso.

Integração vertical em vez de participação acionária: o roteiro da Softbank para a superinteligência.

A venda surpresa de todas as ações da Nvidia pela SoftBank marca uma virada na estratégia da investidora japonesa em tecnologia. Não se trata de um abandono da inteligência artificial, mas sim de uma aposta ainda mais agressiva no futuro da IA. Masayoshi Son está transformando a SoftBank de uma investidora passiva em uma agente ativa na definição do cenário da IA.

Os recursos da venda da Nvidia e de outros desinvestimentos estão sendo direcionados para um portfólio ambicioso sem precedentes: US$ 30 bilhões para a OpenAI, bilhões para fabricantes de chips e empresas de robótica, e centenas de bilhões para data centers. Son está buscando a visão de uma superinteligência artificial que superará em muito a inteligência humana.

O sucesso dessa estratégia só ficará claro nos próximos anos. O histórico de Masayoshi Son é controverso – sucessos espetaculares como o Alibaba contrastam com fracassos desastrosos como o WeWork. A venda da Nvidia em 2019, que custou entre US$ 150 e US$ 200 bilhões em lucros perdidos, serve como um alerta.

A ironia da situação atual é óbvia: o SoftBank está vendendo a maior beneficiária do boom da IA ​​para se tornar ela própria beneficiária. É uma aposta de que a integração vertical e o controle direto sobre a cadeia de valor da IA ​​serão mais lucrativos do que uma participação acionária. Só o tempo dirá se Masayoshi Son está certo ou se está cometendo outro erro histórico. Os mercados e o mundo da tecnologia observam esse desenvolvimento com entusiasmo e ceticismo.

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Konrad Wolfenstein

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