Crise habitacional no Canadá, queda no emprego e tarifas americanas: os 5 maiores problemas do Canadá – e o plano ousado para salvá-lo

Aluguéis exorbitantes, prosperidade em declínio: a economia canadense está em apuros – eis os motivos

O Canadá, há muito um símbolo de estabilidade, prosperidade e alta qualidade de vida, enfrenta uma série de desafios profundos que estão abalando os alicerces de sua economia. Um conjunto de problemas estruturais e cíclicos colocou o país em uma posição difícil: em seu cerne está uma persistente crise de produtividade que resultou na estagnação ou mesmo declínio da prosperidade per capita por anos, e a disparidade com seu vizinho economicamente poderoso, os Estados Unidos, está aumentando.

Essa fragilidade econômica abstrata se manifesta em crises muito concretas que moldam o cotidiano das pessoas. A principal delas é a crescente crise imobiliária e de aluguel, que está destruindo o sonho da casa própria para muitos e elevando o custo de vida. Soma-se a isso o aumento do desemprego, alimentado pelo fraco investimento e por um conflito comercial crescente com os EUA, que impacta severamente a economia dependente das exportações. O quadro se completa com finanças públicas sobrecarregadas, um sistema de saúde no limite e as consequências econômicas cada vez mais perceptíveis das mudanças climáticas.

Mas o governo em Ottawa não está de braços cruzados. Com uma estratégia multifacetada, o país está tentando reverter a situação. Os cortes nas taxas de juros pelo banco central visam apoiar a economia, enquanto um programa de construção de moradias sem precedentes, com bilhões em investimentos e novas tecnologias como a construção modular, busca suprir a demanda. Ao mesmo tempo, novos ajustes nas políticas industriais e de imigração, bem como nos planos climáticos nacionais, estão sendo feitos para pavimentar o caminho para um futuro mais sustentável.

A saída da crise é repleta de obstáculos e o resultado incerto. Sem um aumento genuíno da produtividade, uma expansão maciça e rápida da construção de moradias e a estabilização de relações comerciais vitais, o Canadá corre o risco de um declínio ainda maior em sua força econômica e prosperidade per capita. O dossiê a seguir examina detalhadamente os problemas mais urgentes do Canadá e analisa as oportunidades e os riscos das contramedidas adotadas.

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Os principais problemas que a economia canadense enfrenta giram em torno do fraco crescimento da produtividade e da queda da renda per capita, uma persistente crise de moradia e acessibilidade ao aluguel, aumento do desemprego aliado ao fraco investimento, a tensão do crescente conflito comercial com os EUA (que deve se estender até 2025), finanças públicas apertadas, gargalos estruturais no sistema de saúde e crescentes riscos climáticos. Ottawa está respondendo com cortes nas taxas de juros pelo Banco do Canadá, um abrangente programa de construção e modernização de moradias, estímulos industriais e à inovação, medidas fiscais, incluindo a repriorização de gastos, ajustes nas políticas de mercado de trabalho e imigração, e planos nacionais de adaptação e clima. No entanto, o caminho a seguir permanece árduo: sem um aumento crível na produtividade, uma expansão sustentável da construção de moradias e relações comerciais confiáveis, o Canadá corre o risco de continuar apresentando desempenho inferior e ficar para trás no crescimento per capita.

Qual é o principal problema econômico do Canadá?

O problema principal é a fragilidade de longo prazo no crescimento per capita, intimamente ligada a uma acentuada crise de produtividade e ao fraco investimento privado. Há anos, o PIB per capita do Canadá fica atrás do de outros países industrializados; a diferença de produtividade em relação aos EUA é grande e aumentou desde a pandemia. Análises do RBC, da OCDE e de outras instituições descrevem a queda do PIB real per capita em comparação com 2019, o lento investimento empresarial e as barreiras estruturais à concorrência, à adoção de tecnologia e ao comércio interno.

O RBC destaca que a economia per capita é menor hoje do que em 2019 (ajustando-se à inflação e à imigração), enquanto a diferença de produtividade em relação aos EUA é de cerca de 30%; isso equivale a aproximadamente CAD 20.000 em produção por pessoa e está reduzindo os salários em cerca de 8% em relação aos níveis dos EUA. A OCDE prevê um crescimento fraco (1,0–1,1%) para 2025, pressionado pelas tensões comerciais com os EUA, pela queda nas exportações e nos investimentos, em meio à já fraca produtividade, à alta dívida pública e a um mercado imobiliário restrito. O TD e outras instituições mostram que a queda na produtividade desde 2019 se estendeu por muitos setores; a construção civil está particularmente fraca e, como um setor econômico em crescimento, está contribuindo ainda mais para a queda dos números agregados.

Resumindo, a "faixa de crescimento" do Canadá não é apenas cíclica, mas também estrutural – uma combinação de baixa produtividade, pouco apetite por investimento e barreiras estruturais limita o crescimento per capita.

Como o conflito comercial e as tarifas dos EUA afetarão a economia do Canadá em 2025?

A escalada das tarifas americanas no início de 2025, seguida por contramedidas canadenses e, posteriormente, isenções parciais do USMCA, impactou significativamente a economia canadense, voltada para a exportação. Estimativas da OCDE, do Departamento do Tesouro (TD) e do Banco do Canadá (BoC) apontam para quedas substanciais nas exportações, relutância em investir, perda de empregos em setores dependentes de exportações e aumento da incerteza, o que se reflete nas previsões para 2025-2026. O TD descreve as exportações como "duramente atingidas", com uma contração de 1,6% no segundo trimestre e uma desaceleração do crescimento para cerca de 1,2% no ano. O BoC documenta uma forte antecipação das exportações antes da imposição das tarifas, seguida por uma queda acentuada, aumento do desemprego em setores sensíveis ao comércio exterior e um leve componente inflacionário impulsionado pelos preços das importações, apesar da inflação geral permanecer próxima a 2%.

Embora grande parte do comércio bilateral tenha permanecido protegida de tarifas em conformidade com o USMCA, o aço, o alumínio e as medidas específicas (bem como a alteração das isenções) levaram a interrupções na cadeia de suprimentos, custos mais elevados e incerteza no planejamento. Estudos de simulação indicam que a manutenção das tarifas poderia reduzir o PIB do Canadá em aproximadamente 1 a 2% nos anos subsequentes, dependendo das premissas relativas ao nível e à duração das tarifas e às contramedidas canadenses. O próprio governo canadense destaca o ônus para consumidores e empresas e, em alguns casos, ajustou ou retirou contramedidas para mitigar o aumento dos preços internos.

Conclusão: O conflito comercial agrava as fragilidades cíclicas (exportações, investimentos, emprego) e interage desfavoravelmente com os problemas estruturais de produtividade.

Qual é a situação do mercado de trabalho e dos preços ao consumidor – e o que o Banco do Canadá está fazendo a respeito?

O mercado de trabalho esfriou consideravelmente: a taxa de desemprego subiu para o maior patamar em quatro anos, ultrapassando 7% em 2025; as perdas de empregos estão concentradas em setores sensíveis ao comércio exterior e dependentes das taxas de juros, enquanto a participação diminuiu ligeiramente. O Relatório Plurianual (RP) do Banco do Canadá para o verão de 2025 mostra que, após um aumento impulsionado pelas exportações no primeiro trimestre, o segundo trimestre registrou uma queda de aproximadamente 1,5%; a inflação subjacente, apesar de estar próxima de 2% no geral, permaneceu um pouco mais alta (em torno de 2,5%), principalmente devido às tarifas.

O banco central respondeu com cortes nas taxas de juros (mais recentemente para 2,5% em setembro de 2025), citando a demanda interna mais fraca, a desaceleração da inflação subjacente e a redução de algumas das tarifas retaliatórias canadenses. Ao mesmo tempo, recomenda cautela: os aumentos tarifários e a incerteza limitam o espaço para um afrouxamento monetário agressivo. A meta de 1% a 3%, em torno do ponto médio de 2%, permanece como referência; o Banco do Canadá enfatiza a simetria e a flexibilidade da meta, bem como o monitoramento de um amplo conjunto de indicadores do mercado de trabalho.

Em resumo: a política monetária apoia a economia por meio de um afrouxamento moderado, mas não pode neutralizar barreiras estruturais e riscos da política comercial. Cortes nas taxas de juros aliviam o peso da dívida e as pressões de pagamento, mas não aumentam automaticamente o potencial de produção ou a demanda por exportações.

Por que a acessibilidade à habitação e aos aluguéis ainda representa uma crise aguda?

Apesar dos cortes nas taxas de juros, a aquisição de imóveis residenciais continua fora do alcance de muitos. Desde 2000, os preços subiram significativamente mais rápido do que a renda, e a relação preço/renda está entre as mais altas dos países da OCDE. Especialistas apontam a crescente financeirização do mercado imobiliário, a escassez de oferta em segmentos e localizações desejáveis, os altos impostos e taxas sobre novas construções, as limitações da capacidade de construção e, mais recentemente, o forte crescimento populacional como os principais fatores. Mesmo com a queda das taxas de juros dos financiamentos imobiliários, as previsões não apontam para um rápido retorno à acessibilidade sustentável.

A Reuters informou que, embora as taxas de juros fixas de cinco anos tenham caído 150 pontos-base, a economia é insuficiente para compensar o aumento dos preços e o fraco poder de compra; a imigração e a demanda interna continuam pressionando o mercado imobiliário. Estimativas sugerem que pode levar uma década, se é que isso será possível, para alcançar a acessibilidade sustentável sem uma expansão maciça da oferta e reduções de custos. A CMHC (Canada Mortgage and Housing Corporation) e outras entidades alertam que o início da construção de novas moradias pode diminuir entre 2025 e 2027, apesar da atenção política. Associações do setor apontam para a carga cumulativa de impostos e taxas que, por vezes, ultrapassam um terço dos custos de novas construções, bem como para a escassez de terrenos, mão de obra qualificada e materiais.

O debate sobre se este é puramente um "problema de oferta" é complexo: diversas análises sugerem que, a longo prazo, a oferta foi relativamente reativa, mas a recente escalada foi exacerbada por ondas de demanda excessiva, participação de investidores e financeirização. Contudo, a conclusão atual é que, para conter os preços e aliviar a pressão sobre o mercado de aluguel, a conclusão de unidades habitacionais acessíveis e adequadas deve aumentar significativamente, acompanhada de reformas legais, institucionais e tributárias.

Que respostas oferece a política canadense de habitação e infraestrutura?

Ottawa expandiu significativamente sua abordagem em 2024/25: o "Plano de Habitação do Canadá" concentra-se na construção, agilização do processo de licenciamento, redução de custos, maior padronização (catálogos de projetos), ampliação dos métodos de construção pré-fabricada/modular, fortalecimento das vias de acesso à moradia para aluguel e compra, e habitação direcionada para combater a falta de moradia. A Estratégia Nacional de Habitação (NHS, na sigla em inglês), um programa com duração de mais de 10 anos (mais de 115 bilhões de dólares canadenses), prevê aproximadamente 170.000 novas unidades habitacionais garantidas e centenas de milhares de unidades habitacionais comunitárias asseguradas até meados de 2025; ao mesmo tempo, mulheres, estudantes, idosos e comunidades indígenas estão sendo especificamente contemplados.

Os novos instrumentos tecnológicos e de escala incluem um Fundo de Tecnologia e Inovação para Construção Residencial, 500 milhões de dólares canadenses para projetos de aluguel modular, um Catálogo Nacional de Projetos Habitacionais e a criação do programa "Build Canada Homes" (BCH), com 25 bilhões de dólares canadenses em empréstimos e 1 bilhão de dólares canadenses em capital próprio para apoiar a pré-fabricação, consolidar grandes encomendas, promover madeira maciça e materiais nacionais e criar oportunidades de aprendizagem. Os benefícios prometidos incluem redução de até 50% no tempo de construção, redução de 20% nos custos e redução de 22% nas emissões em comparação com a construção tradicional.

Ao mesmo tempo, uma abordagem baseada nos direitos humanos está ganhando importância: a legislação do NHS exige a concretização gradual do direito à moradia adequada; as recomendações atuais instam a definições claras, sistemas-alvo, ampliação da habitação não mercantilista, combate à discriminação no mercado de aluguel e mecanismos de responsabilização mais robustos até o final do período do NHS.

A velocidade de implementação continua sendo um desafio: mesmo programas ambiciosos enfrentam gargalos de capacidade no setor da construção civil, regulamentações fragmentadas e sobreposição de responsabilidades federais. Sem maior harmonização, reformas rápidas nos processos de licenciamento, estratégias para mão de obra qualificada e volumes de encomendas confiáveis ​​e de longo prazo, a curva de produção provavelmente crescerá apenas lentamente.

Qual a dimensão concreta do problema de produtividade – e quais são as medidas a serem tomadas?

A fragilidade é mensurável na queda da produtividade do trabalho em diversos setores desde 2019, agravada na construção civil e em partes da indústria manufatureira. Estudos quantificam que a produtividade empresarial no Canadá caiu ao longo de cinco anos, enquanto os EUA registraram aumentos significativos. A intensidade de capital praticamente não aumentou; o investimento em máquinas e equipamentos ficou para trás. As causas variam desde baixa competitividade, barreiras regulatórias e tributárias ao investimento, barreiras comerciais interprovinciais até a lenta adoção de tecnologia, estrutura da força de trabalho e práticas de gestão.

As diretrizes políticas e econômicas que estão sendo discutidas ou parcialmente abordadas incluem:

• Reformas da concorrência e redução das barreiras internas ao comércio e à mobilidade entre províncias/territórios.
• Modernizar os regimes tributários e de depreciação para beneficiar o investimento; foram emitidos alertas, por exemplo, contra a eliminação gradual da depreciação acelerada.
• Promover a difusão da inovação e a adoção de tecnologias, particularmente na indústria da construção (padronização, pré-fabricação, digitalização).
• Imigração de profissionais altamente qualificados, iniciativas de educação e treinamento, melhor reconhecimento de qualificações estrangeiras e incentivos no mercado de trabalho que priorizem a produtividade.
• Acelerar a infraestrutura e os processos de licenciamento para desbloquear economias de escala – da habitação à energia e às matérias-primas.

Resumindo, o que se precisa é de uma “agenda de produtividade” que vincule estreitamente a concorrência, a formação de capital, a tecnologia e as competências – um tema recorrente nos discursos da liderança do Banco do Canadá e nos inquéritos da OCDE.

Quais são os desafios fiscais que estão surgindo?

Embora o Canadá fosse frequentemente considerado fiscalmente sólido nas comparações do G7, os alertas sobre déficits crescentes, custos mais altos de serviço da dívida e falta de âncoras fiscais estão aumentando em 2025. O Diretor de Orçamento Parlamentar prevê desvios significativos em relação à trajetória orçamentária de 2024; maiores gastos com programas, medidas tributárias e crescimento mais fraco estão elevando consideravelmente as projeções para os próximos anos. As estimativas sugerem que os pagamentos de juros poderão comprometer uma parcela significativamente maior da receita até 2030. Observadores externos (por exemplo, a Fitch) apontam para riscos decorrentes de compromissos adicionais de gastos.

Ainda há espaço para ação, mas é mais restrito: um período prolongado de baixas taxas de juros não é garantido; o envelhecimento da população e os gastos com saúde já representam um fardo pesado para os orçamentos provinciais. Com a necessidade simultânea de investimentos em habitação, adaptação e inovação, priorizar e aplicar diretrizes fiscais é crucial para evitar a perda de confiança. Os últimos relatórios fiscais mensais mostram que as categorias de despesas e os custos com juros estão crescendo, enquanto algumas receitas tributárias estão temporariamente em queda; os impostos alfandegários e sobre energia apresentaram recentemente alguma tendência contrária, mas refletem as circunstâncias excepcionais.

E quanto aos setores de energia e matérias-primas – oportunidade ou risco?

O Canadá possui uma capacidade significativa de exploração de petróleo, gás e recursos minerais. Esses setores contribuem substancialmente para o PIB, as exportações, a receita fiscal e o emprego, além de atuarem como um amortecedor para a balança comercial. Ademais, projeta-se um aumento nos investimentos em exploração e produção para 2025. Ao mesmo tempo, o debate público em torno desses setores está reavaliando seu papel com base nas emissões, nos gargalos de infraestrutura e nas cadeias de valor — particularmente no que diz respeito ao GNL (Gás Natural Liquefeito), aos minerais críticos e ao refino doméstico.

Para a economia em geral, recursos significam:

• Estabilizadores para o comércio exterior e câmbio (correlação do preço do petróleo).
• Fontes de receita para os orçamentos estaduais.
• Possíveis impulsionadores da diversificação industrial (ex.: minerais críticos, agregação de valor às baterias, CCUS, madeira maciça na construção civil).
• Ao mesmo tempo, existem áreas de tensão político-econômica (responsabilidades federais/provinciais, metas ambientais e climáticas, prazos de aprovação, infraestrutura de exportação).

A mensagem principal: Os recursos são parte integrante da estratégia de médio prazo, desde que os processos de planejamento e aprovação sejam modernizados, as metas climáticas sejam incorporadas de forma credível e as cadeias de valor sejam fortalecidas localmente.

Áreas de atuação: B2B, digitalização (de IA a XR), engenharia mecânica, logística, energias renováveis ​​e indústria

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Qual o papel da construção de moradias na produtividade, nos preços e na estabilidade social?

A construção de moradias funciona como uma alavanca dupla: no curto prazo, impacta a economia (atividade da construção civil, emprego) e, no longo prazo, impacta a estrutura econômica (mobilidade da mão de obra, produtividade, salários reais). Custos excessivos de moradia reduzem a mobilidade espacial, desestimulam a formação de novas famílias e pressionam os salários reais para baixo. Estudos mostram que o aumento dos custos de moradia pode custar bilhões em produtividade se os trabalhadores não puderem morar em centros mais produtivos. Os gargalos de capacidade, licenças e cálculos de custos no Canadá estão bloqueando justamente essa alavanca.

O governo está tomando providências:

• Harmonização e padronização (catálogos de projetos, diálogo sobre códigos de construção).
• Pré-fabricação/modularização para solucionar déficits de produtividade na construção civil.
• Ampliar a oferta de moradias não mercantis e implementar medidas de proteção direcionadas aos inquilinos (por exemplo, contra a discriminação).
• Iniciativas de qualificação para a indústria da construção (aprendizagem profissional, requalificação, imigração com foco em competências).

Os critérios de sucesso incluirão: demanda estável por meio de pedidos agrupados (BCH), processos de aprovação simplificados, compartilhamento de riscos com as partes interessadas privadas, ampla adoção de padrões digitais de planejamento e fabricação e efeitos duradouros no fluxo de produtos além das fronteiras municipais.

O que acontece com a imigração – e quais são os seus efeitos macroeconômicos?

A elevada imigração sustentou os indicadores macroeconômicos até 2024/25, mas aumentou a pressão sobre os setores da habitação, saúde e infraestrutura. Ottawa recalibrou recentemente suas metas, particularmente para as categorias de residentes temporários (estudantes, trabalhadores estrangeiros temporários), a fim de conter o crescimento. Analistas alertam que uma desaceleração muito abrupta pode ter efeitos colaterais negativos nos mercados de trabalho, nas finanças das universidades e em setores que dependem fortemente de trabalhadores temporários. Os formuladores de políticas estão, portanto, buscando um caminho que aumente a integração e a capacidade de absorção sem enfraquecer indevidamente a oferta de mão de obra no mercado de trabalho.

Do ponto de vista da produtividade, é crucial melhorar a qualidade da correspondência entre as competências, acelerar os processos de reconhecimento e promover uma maior distribuição para os setores com maior escassez (por exemplo, construção, enfermagem, cuidados médicos, engenharia). Desta forma, a imigração pode transformar-se de uma "alavanca da quantidade" numa "alavanca da qualidade e da produtividade".

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Qual é a dimensão da pressão sobre o sistema de saúde – e quais são as contramedidas?

O número de médicos per capita no Canadá está abaixo da média da OCDE; a atenção primária à saúde está em crise. Ministérios da saúde e associações profissionais relatam um déficit de 22.000 a 23.000 médicos de clínica geral; o número de novos médicos que ingressam na profissão a cada ano é insuficiente para suprir essa necessidade. Essa situação agrava a escassez, os tempos de espera e as disparidades regionais (áreas rurais versus urbanas), especialmente com o aumento da demanda devido ao envelhecimento da população.

As contramedidas incluem:

• Ampliação das vagas de estudo e residência em medicina geral.
• Reforma das estruturas de remuneração e de prática, bem como redução da burocracia, para aumentar a atratividade e a capacidade.
• Reconhecimento e integração de médicos com formação internacional (dentro dos padrões de qualidade), possivelmente com incentivos para colocação regional.
• Utilizando o atendimento em equipe, a telemedicina e a delegação de tarefas à equipe de enfermagem para "aproveitar" o tempo escasso dos médicos.

A escassez de serviços de saúde não é apenas relevante do ponto de vista social, mas também econômico: a falta de atendimento reduz a oferta de mão de obra (doença, cuidados), diminui a produtividade e aumenta os gastos do governo – tendo, portanto, efeitos tanto cíclicos quanto estruturais.

Como o Canadá lida com os riscos climáticos e de adaptação do ponto de vista econômico?

Os riscos climáticos – incêndios florestais, inundações, secas – afetam a infraestrutura, a capacidade de obter seguros, a capacidade produtiva (por exemplo, silvicultura, agricultura, energia), os custos com saúde e a habitação. Em 2023, o Canadá finalizou sua primeira Estratégia Nacional de Adaptação (ENA), acompanhada de um plano de ação federal plurianual com metas, indicadores e instrumentos de apoio (incluindo o Fundo de Desenvolvimento de Minas e Energia, iniciativas locais de adaptação, o programa Futuros Resilientes a Incêndios Florestais, mapas modernos de inundação e medidas para fortalecer a resiliência das comunidades indígenas). A OCDE recomenda investimentos acelerados, auxílio para municípios/províncias de baixa renda e o uso de padrões (construção, uso da terra) considerando os riscos climáticos futuros. Parcerias público-privadas (PPPs) podem reduzir os riscos para entidades privadas; em alguns casos, a provisão de bens públicos pelo governo é essencial.

As políticas de redução de emissões (NDC, Lei Net Zero, precificação de carbono com emendas recentes) estão sendo implementadas em paralelo. Ajustes foram feitos na taxa de combustível para o consumidor em 2025; os programas relacionados à indústria (OBPS) permanecem em vigor como incentivo à redução de emissões. A política climática e a política de adaptação devem ser consistentes para aumentar a segurança do investimento e limitar os custos ao longo do caminho.

Como os principais bancos, centros de pesquisa e agências estatísticas avaliam a situação em 2025?

• RBC, TD e S&P preveem crescimento abaixo da tendência, aumento do desemprego, encargos tarifários e fragilidades estruturais na produtividade. Em nível provincial, Ontário e Quebec estão particularmente expostos nos setores industrial e comercial, enquanto as províncias produtoras de recursos naturais possuem reservas fiscais, mas permanecem ciclicamente voláteis.
• A OCDE prevê um crescimento fraco em 2025-2026 e recomenda caminhos estruturais de produtividade (investimento, inovação, barreiras ao comércio interno) e uma política monetária cautelosa.
• Os dados do Statistics Canada e do comércio indicam declínios no emprego e nas exportações em 2025, com uma resiliência inicial do consumidor seguida por uma tendência de arrefecimento. A projeção é de que o desemprego fique em torno de 7%, com taxas de desemprego juvenil acima da média.
• O Banco do Canadá documenta o dilema tarifário: uma queda no crescimento no segundo trimestre, inflação subjacente temporariamente mais alta, cortes cautelosos nas taxas de juros em resposta à fragilidade e efeitos decrescentes das contramedidas.

Onde se encontram os maiores riscos imediatos?

• A escalada contínua ou renovada das tarifas onera ainda mais o ambiente de exportação e investimento.
• Fraqueza persistente da produtividade com relutância em investir – riscos de longo prazo para salários reais e serviços.
• O setor habitacional está estagnado porque o financiamento, a capacidade, a carga tributária e os processos de aprovação impedem uma expansão rápida, gerando ciclos de retroalimentação negativa na mobilidade, na produtividade e na coesão social.
• Orientação para gastos fiscais sem âncoras fiscais – o aumento dos pagamentos de juros imobiliza os recursos disponíveis, e as províncias estão sob pressão devido à demografia e à saúde.
• Os gargalos no sistema de saúde agravam a escassez de mão de obra e os custos sociais, reduzindo a atratividade do local.

E quais são as maiores oportunidades a médio e longo prazo?

• A construção de habitações como alavanca de produtividade e social: Padronização, industrialização (modular), encomendas em massa coordenadas (BCH), regulamentos de construção harmonizados e estratégias direcionadas à mão de obra qualificada podem romper as curvas de custo e tempo.
• Agenda de produtividade: concorrência, reforma tributária e de depreciação, iniciativas tecnológicas e de capital, redução das barreiras comerciais internas – especialmente em setores de “baixa produtividade”, como a construção civil.
• Estratégia de recursos: GNL, minerais críticos, refino, CCUS – desde que o planejamento, o licenciamento e a infraestrutura de exportação sejam modernizados e as metas climáticas sejam integradas de forma confiável.
• Adaptação climática como prêmio de seguro para o crescimento: infraestrutura resiliente reduz os danos econômicos e aumenta a atratividade para capital e mão de obra.
• Migração inteligente e competências: imigração altamente qualificada, reconhecimento acelerado, adequação em setores com gargalos de demanda – do efeito quantitativo ao efeito de produtividade.

Que medidas específicas o Canadá tomou recentemente para combater isso?

• Política monetária: Corte da taxa de juros para 2,5%, perspectiva cautelosa; Banco do Canadá enfatiza meta de 2%, simetria flexível e monitoramento abrangente do mercado de trabalho.
• Habitação: Plano Habitacional do Canadá, implementação do Sistema Nacional de Saúde (NHS), fundos para tecnologia, habitação modular para aluguel, catálogo de projetos, programa Construindo Casas no Canadá (25 bilhões em empréstimos/1 bilhão em capital próprio), abordagem antidiscriminatória e de direitos.
• Comércio: Calibração e redução parcial das tarifas retaliatórias para conter a inflação; esforços diplomáticos para desescalar a situação; medidas de proteção para os setores e regiões afetados.
• Produtividade/Inovação: Créditos de investimento para setores verdes (no contexto da resposta da IRA), apelos e programas para o reforço da competitividade, adoção de tecnologia e integração no mercado interno (recomendações da OCDE).
• Política fiscal: realocação de fundos para habitação e programas sociais, mas sob crescente pressão para definir parâmetros fiscais e disciplina de gastos; monitoramento por meio do "Monitor Fiscal".
• Clima/Adaptação: Estratégia e Plano de Ação Nacional de Adaptação com fundos multimilionários (DMAF), iniciativas locais, mapas de inundação, programas de combate a incêndios florestais; avaliação regular e planos bilaterais.

Como os impactos regionais diferem?

Ontário e Quebec, devido aos seus laços industriais e de exportação com os EUA, suportam grande parte dos impactos comerciais; as pressões no mercado de trabalho também são mais acentuadas nessas regiões. O RBC destaca interrupções na produção da indústria automobilística, aumento da inadimplência em hipotecas e empréstimos durante períodos de fragilidade do mercado de trabalho e queda nas vendas de imóveis, apesar das taxas de juros mais baixas. Em Manitoba, os riscos climáticos (incêndios, secas) também afetam a agricultura e os serviços públicos. As províncias produtoras de recursos naturais (Alberta, Saskatchewan, Terra Nova e Labrador) apresentam níveis de produtividade mais elevados, mas estão sujeitas à volatilidade cíclica do mercado de matérias-primas. As regiões atlânticas e os territórios são, por vezes, mais afetados pela escassez de mão de obra e de serviços de saúde.

Há sinais de relaxamento em determinadas áreas?

A inflação em 2025 por vezes ficou próxima ou abaixo de 2%, o que deu alguma margem de manobra à política monetária. Alguns agregados de consumo tiveram um desempenho melhor do que o esperado no início do ano; posteriormente, desaceleraram. Indicadores individuais sugerem potencial de recuperação caso a disputa comercial se atenue. Contudo, o crescimento generalizado permanece abaixo da tendência e fraco em termos per capita; o desemprego permanece próximo de 7% e a produtividade não demonstra sinais de recuperação. Os custos da habitação continuam a pressionar os preços para baixo – um rápido retorno à acessibilidade “normal” é improvável, a menos que as taxas de conclusão de obras aumentem drasticamente.

Quais são as prioridades necessárias para que as contramedidas sejam eficazes?

1. Condições estruturais confiáveis ​​no comércio exterior são necessárias para estabilizar as relações de exportação, investimento e emprego. Mesmo uma desescalada parcial reduz a incerteza e apoia os investimentos de capital.
2. Uma agenda coerente de produtividade – reforma tributária e de depreciação, aumento da concorrência, redução de barreiras internas, iniciativas tecnológicas e digitais com foco em setores de "baixa produtividade", como a construção civil. Sem mais capital per capita, melhores incentivos e a difusão de novos métodos, a lacuna persistirá.
3. Escalar a construção de moradias como um projeto industrial – padronização, pré-fabricação, encomendas em grande escala (BCH), harmonização de normas, processos mais rápidos, aumento da mão de obra qualificada e reformas tributárias/alfandegárias para atingir os custos-alvo e utilizar as cadeias de produção em sua capacidade máxima.
4. Repriorização e ancoragem fiscal – priorizar o que aumenta a produtividade e a resiliência social (habitação, adaptação, capacitação), mantendo as taxas de crescimento das despesas de consumo sob controle e os encargos com juros administráveis.
5. Ampliar a capacidade do sistema de saúde – percursos de formação, práticas de reconhecimento, cuidados em equipe, alívio dos encargos administrativos; a atenção primária, em particular, é fundamental para a empregabilidade e a coesão social.
6. Infraestrutura resiliente às mudanças climáticas – desde o gerenciamento de incêndios florestais e a proteção contra inundações até os padrões de construção e uso do solo. A adaptação reduz os impactos econômicos e melhora a atratividade da localização.

Qual o papel da política industrial – por exemplo, nos setores verdes?

Os créditos fiscais para investimentos (ITCs) em tecnologias limpas, hidrogênio, captura, utilização e armazenamento de carbono (CCUS), minerais críticos e manufatura visam reduzir a lacuna de investimentos e construir cadeias de valor — sobretudo como resposta à Lei de Redução da Inflação dos EUA. A OCDE reconhece o potencial dessa abordagem, mas enfatiza a importância da implementação de qualidade, da definição precisa de metas e da sustentabilidade fiscal. Fatores-chave incluem licenciamento acelerado, infraestrutura de rede, mão de obra qualificada e demanda de mercado. Além disso, uma política industrial mais orientada para a produtividade deve promover a difusão, e não apenas projetos emblemáticos.

O que as províncias e os municípios podem fazer para fortalecer as iniciativas federais?

• Harmonizar as normas de construção e as regras de planejamento urbano, tornar as permissões de densidade, a reutilização de espaços e os projetos padronizados amplamente acessíveis; reduzir as barreiras internas do mercado.
• Testando aprovações digitais (balcão único), prazos vinculativos e elementos de "silêncio é consentimento".
• Rever as taxas de construção e vinculá-las à eficiência e aos objetivos sociais; tornar a estrutura de taxas mais transparente e baseada no desempenho.
• Coordenar o agrupamento de pedidos com a BCH/CMHC para garantir a utilização previsível das empresas de pré-fabricação.
• Ampliar as capacidades regionais de saúde e educação para permitir a integração produtiva dos imigrantes.
• Os mapas de risco climático local devem ser incorporados ao planejamento e às normas urbanas.

Quão realista é uma mudança significativa até 2027?

Uma verdadeira recuperação exige progresso paralelo na gestão do comércio/incerteza, na produção habitacional, em reformas de produtividade, na priorização fiscal e na capacidade do sistema de saúde. O Banco do Canadá prevê uma recuperação gradual até 2027 em um cenário de desescalada (com crescimento de até ~1,8% possível), enquanto um cenário de escalada sinaliza recessão e inflação temporariamente mais alta. Sem um impulso na produtividade, no entanto, o crescimento per capita permanecerá estagnado – mesmo com a flexibilização das políticas comerciais.

A maior vantagem reside em:

• rápida expansão de métodos produtivos de construção residencial (modular, padronização),
• redução consistente das barreiras ao crescimento e ao investimento,
• uma âncora fiscal clara que proteja as áreas de investimento futuro,
• planejamento de política comercial,
• e uma iniciativa de saúde que envolva e ative a força de trabalho.

Breve panorama: Quais seriam os "primeiros sinais" de que o Canadá está voltando aos trilhos?

• Aumento expressivo e contínuo de projetos aprovados e iniciados nas categorias padronizadas/modulares, com redução do tempo de construção e diminuição mensurável dos custos em comparação aos métodos tradicionais.
• Recuperação do investimento em imóveis não residenciais, particularmente em máquinas/equipamentos e ativos tangíveis que aumentam a produtividade; aumento da intensidade de capital por funcionário.
• Melhoria dos indicadores de produtividade na construção civil e em serviços selecionados; redução das lacunas em comparação com os padrões dos EUA.
• Tendências de desescalada no comércio (redução da dispersão aduaneira, isenções confiáveis, previsibilidade com a conformidade com o USMCA).
• Diretrizes fiscais estáveis ​​com priorização de habitação, adaptação, inovação e capacitação, com um rácio de encargos de juros controlado.
• Aumento da produtividade em programas de formação/residência médica, reconhecimento mais rápido de qualificações internacionais, acompanhamento de equipes na atenção primária.

Quais são os maiores problemas – e como o Canadá está lidando com eles?

Os maiores problemas são a produtividade estruturalmente fraca com queda na prosperidade per capita, uma persistente crise de acessibilidade à habitação, um mercado de trabalho sobrecarregado com aumento do desemprego, a recessão econômica e de planejamento causada pelo conflito comercial com os EUA, tensões fiscais e gargalos na saúde e na adaptação climática. O Canadá está enfrentando esses desafios com uma estratégia multifacetada: flexibilização monetária cautelosa, um amplo programa habitacional com incentivo à tecnologia e à padronização (incluindo o programa Build Canada Homes), incentivos ao investimento e à inovação, aprimoramento das políticas de imigração e qualificação profissional, uma estratégia nacional de ajuste e esforços para mitigar os riscos comerciais. O sucesso depende da capacidade de acelerar significativamente a produtividade e a construção de moradias e de direcionar os recursos fiscais para essas alavancas no futuro. Se isso for bem-sucedido, o Canadá — apesar dos obstáculos externos — poderá retomar uma trajetória de crescimento mais robusto e inclusivo.

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