O impacto econômico da guerra entre Rússia e Ucrânia – Imagem: Xpert.Digital
As consequências económicas de três anos de guerra
Explosão de armas versus problemas estruturais: por que o crescimento da Rússia está desmoronando
A guerra entre a Rússia e a Ucrânia, que se arrasta desde fevereiro de 2022, não só resultou em enormes perdas humanas, como também em danos econômicos profundos e duradouros em ambos os países. Mais de três anos após o início da invasão, as consequências econômicas estão se tornando evidentes em toda a sua complexidade. Embora ambas as economias sofram os efeitos diretos e indiretos do conflito, desenvolveram estratégias diferentes para lidar com os desafios econômicos.
A Ucrânia sofreu um declínio drástico em sua produção econômica, de quase 30% do seu produto interno bruto, no primeiro ano da guerra, mas conseguiu se estabilizar a partir de 2023 e, desde então, tem apresentado taxas de recuperação moderadas. A Rússia, por outro lado, inicialmente se beneficiou de um boom econômico induzido pela guerra, impulsionado principalmente pela indústria de armamentos. A economia russa cresceu 4,1% em 2023 e 2024, mas essa tendência está agora desacelerando visivelmente, e os problemas estruturais estão se tornando claramente visíveis.
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A economia de guerra russa sob pressão
Desaceleração do crescimento económico
A economia russa está em um ponto de inflexão. Após o forte crescimento dos últimos anos, a economia está se enfraquecendo significativamente. Em janeiro de 2025, a produção econômica geral superou o nível do ano anterior em apenas 3%, em comparação com 4,5% em dezembro de 2024. O Banco Central prevê uma nova desaceleração para 2,9% no primeiro trimestre de 2025 e espera um crescimento de apenas entre 1,0% e 2,0% para 2025 como um todo.
Este desenvolvimento é particularmente notável, dado que o crescimento nos últimos anos foi impulsionado principalmente pela expansão maciça da indústria de defesa. A produção industrial aumentou 8,5% em 2024, em grande parte devido ao aumento da produção de defesa. Ao mesmo tempo, a produção no setor de mineração e extração de matérias-primas caiu 0,9%.
Desafios financeiros e problemas estruturais
O financiamento da guerra apresenta desafios cada vez maiores para a Rússia. Os gastos com guerra já aumentaram 42% em 2024, e o orçamento de defesa aprovado para 2025 prevê novos aumentos expressivos. Com 13,5 trilhões de rublos, isso corresponde a aproximadamente 145 bilhões de dólares americanos e um aumento de mais de 25% em relação ao ano anterior. Isso significa que os gastos militares representarão entre 7% e 8% do Produto Interno Bruto da Rússia, um recorde na história pós-soviética da Rússia.
Para financiar essas enormes despesas, o governo russo depende de diversas fontes. Um acontecimento particularmente preocupante é o saque do fundo de previdência social, do qual o equivalente a € 4,8 bilhões será sacado em 2025 para compensar o déficit orçamentário. Esse fundo foi originalmente destinado ao sistema previdenciário russo, e seu contínuo esgotamento representa um fardo significativo para a previdência social futura.
Inflação e política monetária como freio ao crescimento
Um problema central enfrentado pela economia russa é a inflação persistente, alimentada pelos gastos governamentais relacionados à guerra. Para combater esse aumento vertiginoso dos preços, o Banco Central Russo elevou temporariamente a taxa básica de juros para 21%; atualmente, ela está em 18%. No entanto, essas medidas drásticas tiveram efeitos negativos significativos no setor privado.
Com taxas de juros tão altas, pequenas e médias empresas não conseguem mais arcar com empréstimos. Muitos consumidores preferem manter seu dinheiro em contas de poupança em vez de gastar ou investir. Esse desenvolvimento está levando a uma desaceleração significativa do crescimento econômico fora do setor de defesa e ameaça desencadear uma onda de falências corporativas que também pode afetar grandes empresas e empreendimentos importantes.
Transformação estrutural para uma economia de guerra
A guerra levou a uma transformação fundamental na estrutura econômica da Rússia. O Estado assumiu um papel ainda mais central na economia e abandonou sua política orçamentária conservadora anterior em favor de déficits mais elevados. No entanto, essa transformação traz consigo problemas consideráveis.
A migração maciça de mão de obra para a indústria de defesa, onde os salários são significativamente mais altos, levou a uma grave escassez de mão de obra em outros setores da economia. Ao mesmo tempo, os custos de mão de obra e crédito no setor privado aumentaram significativamente. Bens de consumo importantes, como manteiga e ovos, não só ficaram mais caros, como também sofreram escassez temporária.
A economia ucraniana numa luta pela sobrevivência
Estabilização após o choque inicial
A economia ucraniana demonstrou notável resiliência após a queda dramática do primeiro ano da guerra. Após um declínio de 28,8% em 2022, cresceu 5,3% em 2023. Prevê-se um crescimento de aproximadamente 2,9% a 3,5% para 2024. Essa estabilização é ainda mais notável considerando que ocorreu em condições de guerra contínua, com ataques aéreos quase diários a cidades e infraestrutura.
A Ucrânia adaptou-se rapidamente à nova realidade. As empresas transferiram sua produção para regiões ocidentais e centrais mais seguras, desenvolveram rotas logísticas alternativas e migraram para fontes alternativas de energia. Esses ajustes permitiram que a economia funcionasse apesar do conflito em curso.
Danos massivos de guerra e destruição de infraestrutura
Os danos diretos da guerra são imensos e estão em constante crescimento. A Avaliação de Danos e Necessidades do Banco Mundial estima os danos da guerra em US$ 155 bilhões para 2024, o equivalente ao Produto Interno Bruto (PIB) atual da Ucrânia. As necessidades totais de reconstrução são estimadas em US$ 524 bilhões ao longo de um período de dez anos, quase três vezes o PIB de 2024.
A destruição da infraestrutura energética é particularmente dramática. Em 2024, a Ucrânia tinha apenas cerca de um terço de sua capacidade de fornecimento de energia. A maior usina nuclear da Europa, em Zaporizhia, está ocupada por tropas russas desde março de 2022. A ocupação do leste da Ucrânia também colocou quase todas as reservas de carvão e grande parte das reservas de gás natural sob controle russo.
A agricultura, um setor econômico tradicionalmente importante na Ucrânia, também foi severamente afetada. Um quarto do território ucraniano está minado e danificado pela guerra, sendo grande parte dele terras agrícolas. A área cultivada diminuiu de 28,5 milhões de hectares em 2021 para 22,5 milhões de hectares em 2023. Cerca de metade das máquinas agrícolas não está mais em operação.
Crise demográfica e escassez de mão de obra
A Ucrânia enfrenta uma grave crise demográfica que impacta significativamente suas perspectivas econômicas a longo prazo. A população diminuiu em aproximadamente 10 milhões de pessoas, ou 25%, desde o início do conflito em 2014, incluindo 8 milhões desde o início da invasão russa em larga escala em 2022. A força de trabalho caiu de 17,4 milhões em 2021 para cerca de 14 milhões atualmente.
Espera-se que essa tendência se agrave. Estima-se que até 100.000 empregos possam permanecer vagos, especialmente em setores-chave como logística, transporte, TI, construção e agricultura. Até 2033, a demanda por trabalhadores qualificados adicionais poderá aumentar para até 4,5 milhões. A taxa de natalidade caiu para um filho por mulher, a mais baixa da Europa e uma das mais baixas do mundo.
Os efeitos a longo prazo desse desenvolvimento demográfico são severos. Mesmo em cenários otimistas, os demógrafos preveem um declínio populacional de 21% até 2052. No cenário mais pessimista, a população pode encolher em até 31%.
Financiamento através de ajuda internacional
A Ucrânia depende fortemente do apoio internacional para sua estabilidade econômica. Mais da metade do orçamento do Estado é financiado pelo exterior. O orçamento do Estado ucraniano para 2025 prevê receitas equivalentes a € 50,5 bilhões e despesas de aproximadamente € 85 bilhões. O déficit projetado é de € 35,4 bilhões, ou 19,4% do Produto Interno Bruto (PIB).
O maior item orçamentário é a defesa nacional, com despesas de € 48 bilhões, o equivalente a mais de um quarto da produção econômica total. Além dessas despesas orçamentárias, a Ucrânia recebeu uma média de US$ 46 bilhões anuais em ajuda militar direta entre 2022 e 2024.
A Europa consolidou-se como o principal apoiador da Ucrânia. Até fevereiro de 2025, a Europa havia mobilizado um total de € 23,2 bilhões a mais em apoio do que os Estados Unidos. Só a Alemanha forneceu à Ucrânia uma ajuda total de quase € 44 bilhões desde fevereiro de 2022. Um instrumento fundamental é o mecanismo de empréstimos da ERA, que concede à Ucrânia um total de € 45 bilhões em empréstimos, financiados por recursos provenientes de ativos russos congelados.
A eficácia das sanções ocidentais
Regime abrangente de sanções
As sanções ocidentais contra a Rússia agora abrangem 18 pacotes e estão entre as sanções econômicas mais abrangentes da história. Elas têm como alvo vários setores da economia russa: os setores energético e financeiro, a indústria de armamentos e a chamada frota paralela russa.
No setor de energia, o teto de preço do petróleo bruto russo foi reduzido de US$ 60 para US$ 47,60 por barril. A UE impôs um embargo ao petróleo russo transportado por navio e proibiu a importação de produtos derivados do petróleo bruto russo refinado em países terceiros. Além disso, 444 navios da frota paralela russa foram sujeitos a proibições de acesso a portos e de serviço.
No setor financeiro, mais 13 bancos foram excluídos do sistema de comunicações financeiras SWIFT, e transações de três instituições financeiras russas foram proibidas. Ativos russos no valor de mais de € 300 bilhões foram congelados.
Impacto a médio prazo das sanções
As sanções certamente surtiram efeito, embora não na medida inicialmente esperada. A economia russa tornou-se significativamente mais vulnerável a choques externos. Se as receitas de exportação caírem, o banco central russo sentirá muita falta de suas reservas cambiais congeladas e terá pouco a fazer se o rublo despencar.
A longo prazo, a Rússia sofrerá muito com o fato de as sanções terem tornado o país tóxico para investidores estrangeiros. Mesmo os investidores chineses não demonstram interesse em um envolvimento econômico de longo prazo com a Rússia, visto que os laços com o Ocidente continuam sendo mais importantes. A expropriação de empresas ocidentais pelo governo russo tornou o país pouco atraente como local de investimento por muito tempo.
O Desafio da Frota das Sombras
Um problema fundamental na aplicação das sanções é a frota paralela russa. Ela consiste em aproximadamente 650 a 1.200 navios com estruturas de propriedade opacas, usadas para contornar as sanções. A frota tem crescido em uma média de 30 navios por mês nos últimos seis meses, três vezes mais rápido do que em 2024.
Enquanto na primavera de 2022, aproximadamente 20% das exportações de petróleo russo eram transportadas por navios-tanque sem conexões com países ocidentais, a frota paralela agora representa de 85% a 90% das exportações de petróleo bruto. Desde a introdução do teto de preço, a Rússia arrecadou quase € 15 bilhões em exportações adicionais de petróleo bruto usando navios-tanque da frota paralela.
Operar navios da Frota Sombra é extremamente lucrativo. Um único navio pode render de US$ 30 a US$ 40 milhões em apenas um ano, enquanto a compra de petroleiros usados custa cerca de US$ 12 milhões. Essas enormes margens de lucro explicam o rápido crescimento da Frota Sombra, apesar dos riscos.
Hub de segurança e defesa - conselhos e informações
Hub de segurança e defesa - Imagem: Xpert.Digital
O Hub de Segurança e Defesa oferece conselhos bem fundamentados e informações atuais, a fim de apoiar efetivamente empresas e organizações no fortalecimento de seu papel na política de segurança e defesa européia. Em estreita conexão com o Grupo de Trabalho de Connect SME, ele promove pequenas e médias empresas (PMEs), em particular, que desejam expandir ainda mais sua força e competitividade inovadoras no campo da defesa. Como ponto central de contato, o hub cria uma ponte decisiva entre as PME e a estratégia de defesa européia.
Adequado para:
Demografia, crescimento, custos: consequências a longo prazo da guerra para ambos os países
Estratégias e medidas para perseverar
Estratégias de adaptação russas
A Rússia desenvolveu diversas estratégias para mitigar o impacto econômico da guerra e das sanções. A mais importante é a já mencionada transição para uma economia de guerra, com investimentos estatais maciços na indústria de defesa. No entanto, essa política de keynesianismo militar atingiu seus limites e está levando a distorções estruturais.
Para financiar a guerra, a Rússia criou um plano de financiamento praticamente secreto. Desde fevereiro de 2022, o Estado vem assumindo empréstimos relacionados à guerra de bancos russos por meio de legislação especial. O governo russo define os termos desses empréstimos, que então são destinados a empresas que produzem bens de guerra. Esses gastos ocultos são uma das principais causas da alta inflação e das consequentes altas taxas de juros.
Outro importante alicerce é o aumento da cooperação econômica com a China e outros países não ocidentais. A guerra transformou a Rússia em uma economia mais fechada, mais dependente da China. Essa nova orientação possibilita a aquisição indireta de tecnologias e bens ocidentais e o desenvolvimento de mercados alternativos para matérias-primas.
Estratégias de sobrevivência ucranianas
A Ucrânia realizou ajustes notáveis para manter sua economia à tona em tempos de guerra. A estratégia mais importante é a redistribuição espacial da atividade econômica. A realocação da capacidade produtiva das regiões orientais para as regiões ocidentais e centrais começou já em 2014, e esse processo se intensificou após a invasão em larga escala em 2022.
As empresas desenvolveram novas rotas logísticas para contornar o bloqueio das rotas comerciais tradicionais. O Corredor Marítimo Ucraniano melhorou a logística, embora se espere que as exportações permaneçam fracas em 2025. Muitas empresas migraram para fontes alternativas de energia e desenvolveram sistemas de energia descentralizados para se tornarem menos vulneráveis a ataques à infraestrutura energética centralizada.
Um aspecto importante é a mobilização de recursos nacionais. Apesar da guerra, um nível notavelmente alto de investimento na economia foi mantido, com taxas de crescimento anual de 10% a 50%. Esses números superam em muito as taxas de crescimento do PIB e demonstram uma forte crença na proteção do território e na manutenção da paz.
Medidas de apoio internacional
A comunidade internacional desenvolveu medidas abrangentes de apoio à Ucrânia. Além da assistência financeira e militar direta, foram criados mecanismos de financiamento inovadores. O mecanismo de empréstimo da ERA utiliza recursos provenientes de ativos russos congelados para financiar a defesa e a reconstrução ucranianas.
Planos concretos para a reconstrução já foram desenvolvidos. A Ucrânia estima o custo total em mais de € 850 bilhões ao longo de um período de 14 anos. O financiamento será fornecido por dois fundos: um fundo da Ucrânia, administrado por Kiev, com mais de € 460 bilhões de ativos russos confiscados, e um segundo fundo com quase € 400 bilhões de investimentos privados.
A Europa assumiu um papel de liderança no fornecimento de apoio. Alemanha, França, Itália e Polônia, juntamente com a Comissão Europeia e o Banco Europeu de Investimento, lançaram o Fundo Europeu para a Reconstrução da Ucrânia. Com um capital inicial de € 220 milhões, o fundo pretende mobilizar cerca de € 500 milhões até 2026.
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Previsões econômicas e efeitos de longo prazo
Perspectivas econômicas russas
As previsões para o desenvolvimento econômico da Rússia são consistentemente pessimistas. Institutos internacionais esperam um crescimento de apenas 1,0% a 2,0% para 2025, em comparação com 4,1% nos dois anos anteriores. O Instituto Kiel para a Economia Mundial prevê apenas 1,5% para 2025 e 0,8% para 2026. O Fundo Monetário Internacional é ainda mais pessimista, prevendo um crescimento de apenas 0,9% para 2025.
Essa desaceleração se deve principalmente à forte pressão do banco central russo sobre sua política monetária. As altas taxas de juros, atualmente em 18%, estão sufocando a economia, pois os empréstimos estão se tornando inacessíveis e ameaçam uma onda de falências corporativas que também pode afetar grandes corporações.
A longo prazo, o desenvolvimento econômico da Rússia continuará a ficar aquém do que o país poderia ter alcançado sem a guerra e as sanções. Em termos de potencial de crescimento econômico perdido, a guerra pode até custar à Rússia US$ 1,3 trilhão, com base nas projeções de crescimento até 2026.
Perspectivas econômicas ucranianas
As previsões de curto prazo para a Ucrânia também são cautelosas. Para 2025, prevê-se um crescimento econômico de apenas cerca de 2% em relação ao ano anterior. O Instituto de Estudos Econômicos Internacionais de Viena prevê ainda uma nova deterioração das perspectivas econômicas, principalmente devido à destruição de infraestrutura crítica e ao agravamento da escassez de mão de obra.
Mesmo sob suposições otimistas, o PIB real em 2025 provavelmente ficará cerca de 20% abaixo do nível pré-guerra de 2021. Um retorno aos níveis pré-guerra é esperado no melhor cenário para 2033. No geral, espera-se que a economia ucraniana permaneça 17% abaixo dos níveis pré-guerra em termos reais em 2026.
Os efeitos a longo prazo, no entanto, são ainda mais graves. A crise demográfica moldará a Ucrânia por décadas. A população caiu de 51,9 milhões em 1991 para aproximadamente 37,6 milhões em 2023. Considerando apenas o território controlado pelo governo, a população é ainda menor, de 32,6 milhões.
A reconstrução como uma oportunidade
Apesar dos enormes desafios, a reconstrução planejada da Ucrânia também oferece oportunidades para o desenvolvimento econômico sustentável. Os conceitos de reconstrução dependem fortemente de energias renováveis e tecnologias verdes. Cidades como Trostyanets, na região de Sumy, estão se esforçando para se tornar cidades-modelo verdes e converter seu fornecimento de energia inteiramente para fontes renováveis.
A Ucrânia tem grande potencial para localizar capacidades de produção em cadeias de valor verdes, como energia solar, energia eólica e tecnologia de baterias. A combinação de matérias-primas nacionais, uma força de trabalho qualificada e a demanda da UE podem contribuir para a recuperação econômica e a integração nas cadeias de suprimentos europeias.
O Banco Europeu para Reconstrução e Desenvolvimento (BERD) lançou um Mecanismo de Redução de Riscos em Energias Renováveis na Ucrânia, projetado para proteger os investidores contra as flutuações de preços no mercado de eletricidade ucraniano. Tais instrumentos são cruciais para mobilizar o investimento privado na reconstrução.
A resiliência económica de ambos os países
Após mais de três anos de guerra, ambas as economias demonstram resiliência e fragilidades estruturais. A Rússia se beneficiou inicialmente de um boom econômico induzido pela guerra, mas agora enfrenta problemas estruturais significativos. A transição para uma economia em tempo de guerra impulsionou o crescimento no curto prazo, mas prejudicou as metas de crescimento de longo prazo e desequilibrou a economia.
Após o choque inicial, a Ucrânia demonstrou notável resiliência e estabilizou sua economia. No entanto, depende fortemente do apoio internacional e enfrenta enormes desafios demográficos e de infraestrutura.
Ambos os países podem sustentar a guerra economicamente por algum tempo, embora a custos muito diferentes. A Rússia possui maiores reservas financeiras, mas sofre com as distorções estruturais da economia de guerra e o crescente isolamento internacional. A Ucrânia é mais vulnerável, mas recebe apoio internacional contínuo e já adaptou sua economia às condições de guerra.
A longo prazo, a guerra imporá custos enormes a ambos os países. Para a Rússia, isso significa um descolamento cada vez maior da economia global e problemas estruturais que continuarão a ter repercussões por anos após o fim da guerra. Para a Ucrânia, trata-se nada menos do que da reconstrução completa do país sob condições demográficas e econômicas completamente novas. O apoio internacional será crucial não apenas para estabilizar a Ucrânia, mas também para alcançar uma modernização sustentável.
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Konrad Wolfenstein
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