O impacto econômico da guerra entre a Rússia e a Ucrânia – Imagem: Xpert.Digital
As consequências econômicas de três anos de guerra
Explosão do armamento versus problemas estruturais: por que o crescimento da Rússia está ruindo
A guerra entre a Rússia e a Ucrânia, que começou em fevereiro de 2022, resultou não apenas em enormes perdas humanas, mas também em profundos e duradouros danos econômicos em ambos os países. Mais de três anos após o início da invasão, a complexidade das consequências econômicas começa a se tornar evidente. Embora ambas as economias sofram com os efeitos diretos e indiretos do conflito, desenvolveram estratégias diferentes para lidar com os desafios econômicos.
A Ucrânia sofreu um colapso dramático em sua produção econômica durante o primeiro ano da guerra, com uma queda de quase 30% do seu Produto Interno Bruto (PIB). No entanto, estabilizou-se a partir de 2023 e, desde então, tem apresentado taxas moderadas de recuperação. A Rússia, por outro lado, inicialmente se beneficiou de um boom econômico relacionado à guerra, impulsionado principalmente pela indústria bélica. A economia russa cresceu 4,1% tanto em 2023 quanto em 2024, mas esse crescimento agora está desacelerando consideravelmente e os problemas estruturais estão se tornando cada vez mais evidentes.
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Desaceleração do crescimento econômico
A economia russa está em um ponto de inflexão. Após o forte crescimento dos últimos anos, a economia está desacelerando consideravelmente. Em janeiro de 2025, a produção econômica total superou o nível do ano anterior em apenas 3%, em comparação com 4,5% em dezembro de 2024. O banco central prevê uma desaceleração ainda maior, para 2,9%, no primeiro trimestre de 2025 e espera um crescimento de apenas 1,0% a 2,0% para o ano todo.
Este desenvolvimento é particularmente notável porque o crescimento dos últimos anos deveu-se principalmente à expansão maciça da indústria bélica. A produção industrial aumentou 8,5% em 2024, mas isso foi em grande parte atribuído ao aumento da produção de armas. Ao mesmo tempo, a produção no setor de mineração e matérias-primas caiu 0,9%.
Desafios financeiros e problemas estruturais
Financiar a guerra representa desafios cada vez maiores para a Rússia. Os gastos militares já aumentaram 42% em 2024, e o orçamento de defesa aprovado para 2025 prevê novos aumentos expressivos. Com 13,5 trilhões de rublos, o equivalente a aproximadamente 145 bilhões de dólares americanos, representa um aumento de mais de 25% em relação ao ano anterior. Isso significa que os gastos militares representarão entre 7% e 8% do Produto Interno Bruto (PIB) da Rússia, um recorde na história pós-soviética do país.
Para financiar essas despesas enormes, o governo russo está recorrendo a diversas fontes. Um desenvolvimento particularmente preocupante é o saque do fundo de bem-estar social, do qual o equivalente a € 4,8 bilhões será retirado em 2025 para compensar o déficit orçamentário. Esse fundo foi originalmente destinado ao sistema previdenciário russo, e seu esgotamento contínuo representa um fardo significativo para a futura seguridade social.
Inflação e política monetária como freios ao crescimento
Um dos principais problemas que a economia russa enfrenta é a inflação persistente, alimentada pelos gastos governamentais relacionados à guerra. Para combater a escalada dos preços, o banco central russo elevou temporariamente a taxa básica de juros para 21%; atualmente, ela está em 18%. No entanto, essas medidas drásticas tiveram repercussões negativas significativas para o setor privado.
Com taxas de juros tão elevadas, as pequenas e médias empresas (PMEs) já não conseguem arcar com empréstimos. Muitos consumidores preferem manter seu dinheiro em contas de poupança em vez de gastar ou investir. Essa tendência está levando a uma desaceleração significativa do crescimento econômico fora do setor de defesa e ameaça desencadear uma onda de falências corporativas que também pode afetar grandes empresas e setores-chave.
Transformação estrutural para uma economia de guerra
A guerra provocou uma transformação fundamental na estrutura econômica russa. O Estado assumiu um papel ainda mais central na economia e abandonou sua política fiscal conservadora anterior em favor de déficits maiores. No entanto, essa transformação traz consigo problemas significativos.
A migração maciça de mão de obra para a indústria bélica, onde os salários são significativamente mais altos, levou a uma grave escassez de trabalhadores em outros setores da economia. Ao mesmo tempo, os custos salariais e de crédito no setor privado aumentaram consideravelmente. Bens de consumo essenciais, como manteiga e ovos, não só ficaram mais caros, como também sofreram com a falta temporária de produtos.
A economia ucraniana luta pela sobrevivência
Estabilização após o choque inicial
A economia ucraniana demonstrou uma resiliência notável após o colapso dramático no primeiro ano da guerra. Após uma queda de 28,8% em 2022, conseguiu crescer 5,3% em 2023. Projeta-se um crescimento de aproximadamente 2,9% a 3,5% para 2024. Essa estabilização é ainda mais notável considerando que ocorreu em meio a condições de guerra contínua, com ataques aéreos quase diários contra cidades e infraestrutura.
A Ucrânia adaptou-se rapidamente à nova realidade. As empresas realocaram a sua produção para regiões mais seguras no oeste e no centro do país, desenvolveram rotas logísticas alternativas e passaram a utilizar fontes de energia alternativas. Essas adaptações permitiram que a economia funcionasse apesar do conflito em curso.
Danos de guerra massivos e destruição de infraestrutura
Os danos diretos da guerra são imensos e continuam a aumentar. A avaliação de danos e necessidades do Banco Mundial estima os prejuízos da guerra em US$ 155 bilhões em 2024, o equivalente ao atual Produto Interno Bruto (PIB) da Ucrânia. A necessidade total de reconstrução é estimada em US$ 524 bilhões ao longo de um período de dez anos, quase três vezes o PIB de 2024.
A destruição da infraestrutura energética é particularmente dramática. Em 2024, a Ucrânia tinha apenas cerca de um terço de sua capacidade de fornecimento de energia restante. A maior usina nuclear da Europa, em Zaporizhzhia, está ocupada por tropas russas desde março de 2022. Além disso, a ocupação do leste da Ucrânia colocou quase todas as suas reservas de carvão e grande parte de suas reservas de gás natural sob controle russo.
A agricultura, um setor tradicionalmente importante da economia ucraniana, também foi severamente afetada. Um quarto do território ucraniano está minado e danificado pelas hostilidades, grande parte do qual era terra agrícola. As áreas cultivadas diminuíram de 28,5 milhões de hectares em 2021 para 22,5 milhões de hectares em 2023. Aproximadamente metade das máquinas agrícolas não está mais em funcionamento.
Crise demográfica e escassez de mão de obra
A Ucrânia enfrenta uma grave crise demográfica que impacta significativamente suas perspectivas econômicas de longo prazo. A população diminuiu em aproximadamente 10 milhões de pessoas, ou 25%, desde o início do conflito em 2014, incluindo 8 milhões desde o início da invasão russa em grande escala em 2022. A força de trabalho caiu de 17,4 milhões em 2021 para cerca de 14 milhões atualmente.
Essa tendência deverá piorar. Estimativas sugerem que até 100 mil vagas de emprego poderão permanecer em aberto, principalmente em setores-chave como logística, transporte, TI, construção e agricultura. Até 2033, a demanda por trabalhadores qualificados poderá chegar a 4,5 milhões. A taxa de natalidade despencou para um filho por mulher, a mais baixa da Europa e uma das mais baixas do mundo.
As consequências a longo prazo dessa tendência demográfica são graves. Mesmo em cenários otimistas, os demógrafos preveem um declínio populacional de 21% até 2052. No cenário mais pessimista, a população poderá diminuir em até 31%.
Financiamento através de ajuda internacional
A estabilidade econômica da Ucrânia depende fortemente do apoio internacional. Mais da metade do seu orçamento estatal é financiada por doações externas. O orçamento estatal ucraniano para 2025 prevê receitas de aproximadamente € 50,5 bilhões e despesas de cerca de € 85 bilhões. O déficit projetado é de € 35,4 bilhões, ou 19,4% do Produto Interno Bruto (PIB).
A maior rubrica orçamentária é a defesa nacional, com despesas de € 48 bilhões, o que representa mais de um quarto da produção econômica total do país. Além dessas despesas orçamentárias, a Ucrânia recebeu, em média, US$ 46 bilhões anualmente em ajuda militar direta entre 2022 e 2024.
A Europa consolidou-se como o principal apoiador da Ucrânia. Em fevereiro de 2025, a Europa havia mobilizado um total de € 23,2 bilhões a mais em apoio do que os EUA. Só a Alemanha forneceu à Ucrânia ajuda no valor de quase € 44 bilhões desde fevereiro de 2022. Um instrumento fundamental é o mecanismo de empréstimo ERA, que fornece à Ucrânia um total de € 45 bilhões em empréstimos, financiados com recursos provenientes de ativos russos congelados.
A eficácia das sanções ocidentais
regime de sanções abrangente
As sanções ocidentais contra a Rússia agora compreendem 18 pacotes e estão entre as sanções econômicas mais abrangentes da história. Elas visam diversos setores da economia russa: os setores de energia e finanças, a indústria bélica e a chamada frota paralela russa.
No setor energético, o preço máximo do petróleo bruto russo foi reduzido de US$ 60 para US$ 47,60 por barril. A UE impôs um embargo ao petróleo russo transportado por navio e proibiu a importação de produtos derivados do petróleo bruto russo refinado em países terceiros. Além disso, 444 navios da frota paralela russa foram sujeitos a restrições de acesso a portos e proibições de serviço.
No setor financeiro, mais 13 bancos foram excluídos do sistema de comunicação financeira SWIFT e as transações de três instituições financeiras russas foram proibidas. Ativos russos no valor de mais de 300 bilhões de euros foram congelados.
Efeito a médio prazo das sanções
As sanções certamente surtiram efeito, embora não na medida inicialmente esperada. A economia russa tornou-se significativamente mais vulnerável a choques externos. Caso as receitas de exportação diminuam, o banco central russo sentirá muita falta de suas reservas cambiais congeladas e pouco poderá fazer para conter um colapso do rublo.
A longo prazo, a Rússia sofrerá muito com o fato de as sanções terem tornado o país um local tóxico para investidores estrangeiros. Mesmo os investidores chineses atualmente não demonstram interesse em compromissos econômicos de longo prazo na Rússia, já que os laços com o Ocidente continuam sendo mais importantes. A expropriação de empresas ocidentais pelo governo russo tornou o país pouco atraente como local de investimento por um longo período.
O Desafio da Frota das Sombras
Um dos principais problemas na aplicação das sanções é a frota paralela da Rússia. Essa frota é composta por aproximadamente 650 a 1200 navios com estruturas de propriedade obscuras, utilizados para burlar as sanções. Nos últimos seis meses, a frota cresceu em média 30 navios por mês, três vezes mais rápido do que em 2024.
Enquanto na primavera de 2022 cerca de 20% das exportações russas de petróleo eram realizadas por navios-tanque sem ligações com países ocidentais, a participação da frota paralela agora se situa entre 85% e 90% para o petróleo bruto. Desde a introdução do teto de preços, a Rússia arrecadou quase 15 bilhões de euros em receitas adicionais com as exportações de petróleo bruto por meio dos navios-tanque da frota paralela.
Operar navios na frota paralela é extremamente lucrativo. Um único navio pode gerar de 30 a 40 milhões de dólares em apenas um ano, enquanto petroleiros usados custam cerca de 12 milhões de dólares para comprar. Essas enormes margens de lucro explicam o rápido crescimento da frota paralela, apesar dos riscos.
Centro de Segurança e Defesa - Assessoria e Informação
Centro de Segurança e Defesa - Imagem: Xpert.Digital
O Centro de Segurança e Defesa oferece aconselhamento especializado e informações atualizadas para apoiar eficazmente empresas e organizações no reforço do seu papel na política europeia de segurança e defesa. Trabalhando em estreita colaboração com o Grupo de Trabalho de Defesa da SME Connect, promove particularmente as pequenas e médias empresas (PME) que desejam desenvolver ainda mais a sua capacidade de inovação e competitividade no setor da defesa. Como ponto de contacto central, o Centro cria, assim, uma ponte crucial entre as PME e a estratégia europeia de defesa.
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Estratégias e medidas para a perseverança
estratégias de adaptação russas
A Rússia desenvolveu diversas estratégias para mitigar o impacto econômico da guerra e das sanções. A mais importante é a já mencionada transição para uma economia de guerra, com investimentos estatais maciços na indústria de defesa. Contudo, essa política de keynesianismo militar atingiu seus limites e está levando a distorções estruturais.
Para financiar a guerra, a Rússia criou um plano de financiamento praticamente secreto. Desde fevereiro de 2022, o Estado tem assumido empréstimos relacionados à guerra junto a bancos russos por meio de legislação específica. O governo russo define os termos desses empréstimos, que são então repassados para empresas que produzem material bélico. Esses gastos ocultos são uma das principais causas da alta inflação e das consequentes altas taxas de juros.
Outro elemento importante é o aumento da cooperação econômica com a China e outros países não ocidentais. A guerra transformou a Rússia em uma economia mais fechada e mais dependente da China. Essa nova orientação possibilita a aquisição indireta de tecnologias e bens ocidentais, bem como o desenvolvimento de mercados alternativos para matérias-primas.
estratégias de sobrevivência ucranianas
A Ucrânia fez ajustes notáveis para manter sua economia funcionando em condições de guerra. A estratégia mais importante é a redistribuição espacial da atividade econômica. Já em 2014, as capacidades de produção começaram a se deslocar das regiões leste para as regiões oeste e central, um processo que se intensificou após a invasão em grande escala de 2022.
As empresas desenvolveram novas rotas logísticas para contornar o bloqueio das rotas comerciais tradicionais. O corredor marítimo ucraniano melhorou a logística, embora se preveja que as exportações permaneçam fracas em 2025. Muitas empresas migraram para fontes de energia alternativas e desenvolveram sistemas de energia descentralizados para serem menos vulneráveis a ataques à infraestrutura energética centralizada.
Um aspecto importante é a mobilização de recursos internos. Apesar da guerra, um nível notavelmente alto de investimento na economia foi mantido, com taxas de crescimento anual de 10 a 50 por cento. Esses números superam em muito as taxas de crescimento do PIB e demonstram uma forte crença na proteção do território e na paz.
Medidas de apoio internacional
A comunidade internacional desenvolveu amplas medidas de apoio à Ucrânia. Além da ajuda financeira e militar direta, foram criados mecanismos de financiamento inovadores. O mecanismo de empréstimo ERA utiliza recursos provenientes de ativos russos congelados para financiar a defesa e a reconstrução da Ucrânia.
Planos concretos para a reconstrução já foram elaborados. A Ucrânia estima o custo total em mais de 850 bilhões de euros ao longo de um período de 14 anos. O financiamento será providenciado por meio de dois fundos: um fundo ucraniano administrado por Kiev com mais de 460 bilhões de euros provenientes de ativos russos apreendidos, e um segundo fundo com quase 400 bilhões de euros de investimentos privados.
A Europa tem desempenhado um papel de liderança no apoio à reconstrução da Ucrânia. Alemanha, França, Itália e Polônia, juntamente com a Comissão Europeia e o Banco Europeu de Investimento, lançaram o Fundo Emblemático Europeu para a reconstrução da Ucrânia. Com um capital inicial de 220 milhões de euros, o fundo pretende mobilizar cerca de 500 milhões de euros até 2026.
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Previsões econômicas e impactos a longo prazo
Perspectivas econômicas da Rússia
As previsões para o desenvolvimento econômico da Rússia são consistentemente pessimistas. Institutos internacionais esperam um crescimento de apenas 1,0% a 2,0% para 2025, em comparação com 4,1% nos dois anos anteriores. O Instituto de Kiel para a Economia Mundial prevê ainda apenas 1,5% para 2025 e 0,8% para 2026. O Fundo Monetário Internacional é ainda mais pessimista, prevendo um crescimento de apenas 0,9% para 2025.
Essa desaceleração deve-se principalmente ao congelamento drástico da política monetária do banco central russo. As altas taxas de juros, atualmente em 18%, estão sufocando a economia, pois os empréstimos estão se tornando inacessíveis e uma onda de falências ameaça o país, afetando potencialmente até mesmo grandes corporações.
A longo prazo, o desenvolvimento econômico da Rússia ficará cada vez mais aquém do que o país poderia ter alcançado sem a guerra e as sanções. Considerando o potencial de crescimento econômico perdido, a guerra pode custar à Rússia até US$ 1,3 trilhão, se extrapolarmos como o crescimento poderia ter se desenvolvido até 2026.
Perspectivas econômicas da Ucrânia
As previsões de curto prazo para a Ucrânia também são desanimadoras. Prevê-se um crescimento econômico de apenas cerca de 2% para 2025 em comparação com o ano anterior. O Instituto de Estudos Econômicos Internacionais de Viena antecipa ainda uma deterioração maior das perspectivas econômicas, principalmente devido à destruição de infraestrutura crítica e ao agravamento da escassez de mão de obra.
Mesmo sob projeções otimistas, o PIB real em 2025 deverá ficar cerca de 20% abaixo do nível pré-guerra de 2021. Um retorno aos níveis pré-guerra não é previsto antes de 2033. No geral, a economia ucraniana deverá permanecer 17% abaixo do seu nível pré-guerra em termos reais em 2026.
No entanto, as consequências a longo prazo são ainda mais graves. A crise demográfica moldará a Ucrânia por décadas. A população caiu de 51,9 milhões em 1991 para aproximadamente 37,6 milhões em 2023. Se considerarmos apenas o território controlado pelo governo, o número é ainda menor, de apenas 32,6 milhões.
Reconstrução como uma oportunidade
Apesar dos enormes desafios, a reconstrução planejada da Ucrânia também oferece oportunidades para o desenvolvimento econômico sustentável. Os conceitos de reconstrução dependem fortemente de energias renováveis e tecnologias verdes. Cidades como Trostianets, na região de Sumy, aspiram a se tornar cidades modelo verdes e a converter completamente seu fornecimento de energia para fontes renováveis.
A Ucrânia possui um potencial significativo para a localização de capacidades de produção em cadeias de valor verdes, como energia solar, energia eólica e tecnologia de baterias. A combinação de matérias-primas nacionais, mão de obra qualificada e demanda da UE pode contribuir para a recuperação econômica e a integração nas cadeias de suprimentos europeias.
O Banco Europeu para a Reconstrução e o Desenvolvimento apresentou um mecanismo para mitigar os riscos das energias renováveis na Ucrânia, concebido para proteger os investidores contra as flutuações de preços no mercado de eletricidade ucraniano. Esses instrumentos são cruciais para mobilizar o investimento privado na reconstrução.
A resiliência econômica de ambos os países
Após mais de três anos de guerra, ambas as economias demonstram resiliência, bem como fragilidades estruturais. A Rússia inicialmente se beneficiou de um boom econômico induzido pela guerra, mas agora enfrenta problemas estruturais significativos. A transição para uma economia de guerra impulsionou o crescimento no curto prazo, mas prejudicou as metas de crescimento de longo prazo e criou um desequilíbrio na economia.
A Ucrânia demonstrou uma notável capacidade de adaptação após o choque inicial e estabilizou sua economia. No entanto, continua altamente dependente do apoio internacional e enfrenta enormes desafios demográficos e de infraestrutura.
Ambos os países podem sustentar a guerra economicamente por algum tempo, embora a custos muito diferentes. A Rússia possui reservas financeiras maiores, mas sofre com as distorções estruturais de uma economia de guerra e com o crescente isolamento internacional. A Ucrânia é mais vulnerável, mas recebe apoio internacional contínuo e já adaptou sua economia às condições de guerra.
A longo prazo, a guerra acarretará custos enormes para ambos os países. Para a Rússia, isso significa um crescente isolamento da economia global e problemas estruturais que persistirão por anos após o fim da guerra. Para a Ucrânia, trata-se nada menos que da reconstrução completa do país sob condições demográficas e econômicas totalmente novas. O apoio internacional será crucial não apenas para estabilizar a Ucrânia, mas também para modernizá-la de forma sustentável.
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