Dinamismo ininterrupto da economia americana: o enigma de Trump ou uma explicação psicológica? – Imagem: Xpert.Digital
Mais forte do que o esperado: 5 razões e mais uma razão pela qual a economia dos EUA está desafiando a crise
Por que muitos economistas previram uma recessão?
A posse de Donald Trump como o 45º presidente dos Estados Unidos causou considerável preocupação entre os especialistas em economia. No início de 2025, inúmeras previsões pintavam um quadro sombrio para a economia americana. Os motivos para essas expectativas pessimistas eram diversos e pareciam bastante justificados.
O economista de Harvard, Kenneth Rogoff, por exemplo, previu uma desaceleração da economia americana na segunda metade do mandato de Trump, com uma provável recessão. O renomado economista apontou para uma série de medidas que Trump havia insinuado e que implementaria. Rogoff considerou um forte crescimento seguido de uma desaceleração que levasse à recessão o cenário mais provável, já que seria difícil evitá-lo dentro do ciclo econômico.
As principais preocupações dos economistas se concentraram em diversas áreas-chave. Em primeiro lugar, a política tarifária agressiva do novo governo americano, que causou considerável incerteza. Trump anunciou medidas protecionistas drásticas, incluindo uma taxa geral de 10% sobre todas as importações americanas para o mundo e tarifas de até 60% sobre as importações da China. Essa política tarifária criou um clima de incerteza, já que Trump anunciava novas tarifas diariamente e mudava de ideia de forma errática, o que também desestabilizou as empresas.
Em segundo lugar, os especialistas temiam os efeitos inflacionários das políticas de Trump. Os economistas previram que as tarifas poderiam levar a uma inflação e taxas de juros mais altas. Além disso, as deportações em massa planejadas por Trump, de até um milhão de imigrantes, restringiriam severamente a oferta de mão de obra, particularmente no setor manufatureiro, e contribuiriam para a pressão salarial e a inflação.
A reação do mercado financeiro exacerbou esses temores. Quedas acentuadas no mercado de ações, pessimismo do consumidor e um mercado de trabalho em declínio alimentaram as preocupações com uma recessão. O índice Nasdaq, com forte presença de empresas de tecnologia, registrou seu pior dia desde 2022 na primavera de 2025, e o influente modelo de previsão do Banco da Reserva Federal de Atlanta previu uma taxa de crescimento trimestral anualizada de -2,8% para o primeiro trimestre.
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Quais são os dados econômicos atuais?
Contrariando as previsões pessimistas, a economia dos EUA está demonstrando uma resiliência notável. Os dados econômicos reais para 2025 pintam um quadro significativamente mais positivo do que muitos especialistas esperavam.
O Produto Interno Bruto (PIB) cresceu a uma taxa anualizada de 3,3% no segundo trimestre de 2025, um aumento significativo em relação à queda de 0,5% no primeiro trimestre. Esses números superaram consideravelmente as expectativas e demonstraram a força intrínseca da economia americana. A revisão para cima da estimativa inicial de 3,0% para 3,3% deveu-se principalmente à evolução positiva dos investimentos e do consumo.
O crescimento foi impulsionado principalmente por uma queda de 29,8% nas importações, após uma forte alta no primeiro trimestre, quando empresas e consumidores estocaram mercadorias em antecipação a aumentos de preços após o anúncio de tarifas. Ao mesmo tempo, o consumo das famílias aumentou 1,6%, em comparação com 0,5% no primeiro trimestre, o que demonstra a robustez da demanda do consumidor.
Os lucros corporativos também apresentaram desenvolvimentos positivos, passando de US$ 3.203,60 bilhões no primeiro trimestre para US$ 3.266,20 bilhões no segundo trimestre de 2025. Isso sugere que as empresas americanas conseguiram manter sua lucratividade apesar das incertezas econômicas.
Merece destaque o desenvolvimento do investimento corporativo. O investimento de capital aumentou impressionantes 7,6% no início de 2025, o ritmo mais forte desde meados de 2023. As empresas aumentaram seus investimentos em equipamentos em 4,8% e seus investimentos em software novamente de forma significativa, em 6,4%.
O setor de tecnologia continua sendo um importante motor de crescimento. Prevê-se que o mercado de serviços de TI dos EUA alcance aproximadamente US$ 513,8 bilhões em 2025, com uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) esperada de 3,73% até 2030. O mercado de software deverá gerar US$ 345,6 bilhões em receita em 2025, com o software empresarial representando o segmento de mercado dominante, com US$ 145,2 bilhões.
Como está se desenvolvendo o mercado de trabalho?
Apesar de algumas flutuações, o mercado de trabalho dos EUA demonstra uma resiliência fundamental que contribui para a força da economia em geral. Os dados atuais do mercado de trabalho apresentam um panorama misto, revelando tanto desafios quanto pontos fortes duradouros.
A taxa de desemprego subiu ligeiramente em agosto de 2025, de 4,2% em julho para 4,3%, em linha com as expectativas do mercado e refletindo a maior taxa de desemprego desde outubro de 2021. No entanto, esse aumento deve ser analisado em um contexto histórico: desde maio de 2024, a taxa tem oscilado em uma faixa estreita de 4,0% a 4,2%, indicando uma estabilidade geral no mercado de trabalho.
As tendências de emprego apresentam sinais contraditórios. A economia dos EUA criou 22.000 novos empregos em agosto de 2025, dos quais 38.000 foram no setor privado. Embora esses números tenham ficado aquém das expectativas, é importante notar que as contínuas perdas de empregos no setor público distorceram ligeiramente o panorama geral. Em abril de 2025, foram criados 177.000 empregos, superando as expectativas de 130.000.
Um aspecto notável é a resiliência contínua do mercado de trabalho, apesar das incertezas econômicas. Especialistas enfatizam que o termo usado para descrever o mercado de trabalho nesses relatórios é resiliência, e não recessão. O setor de saúde continuou liderando o crescimento do emprego, contribuindo com 51.000 vagas. Os setores de transporte e armazenagem também registraram um aumento de 29.000 empregos.
A taxa de participação na força de trabalho subiu 0,1 ponto percentual, para 62,3%, após ter se recuperado da mínima de dois anos registrada no mês anterior. Isso indica que mais pessoas estão participando ativamente do mercado de trabalho, o que é um sinal positivo para o dinamismo econômico.
O crescimento salarial permanece robusto. Os salários médios por hora aumentaram 0,2%, após um aumento de 0,3% em março, com o crescimento salarial anual mantendo-se estável em 3,8% em abril. Isso é suficiente para sustentar os gastos e apoiar a economia, já que o crescimento salarial superou a inflação.
Qual o papel da política monetária?
O Federal Reserve desempenha um papel crucial na estabilização da economia dos EUA e, por meio de sua política monetária, contribuiu significativamente para evitar a temida recessão até o momento. O banco central navega habilmente entre os desafios de um mercado de trabalho em declínio e os riscos inflacionários decorrentes de sua política tarifária.
Em 17 de setembro de 2025, o Fed reduziu sua taxa básica de juros em 25 pontos-base, para uma nova faixa entre 4,00% e 4,25%. Este foi o primeiro corte na taxa de juros desde dezembro de 2024 e marcou uma importante mudança na política monetária. O presidente do Fed, Jerome Powell, já havia antecipado essa medida em Jackson Hole, e os dados decepcionantes do mercado de trabalho de agosto provavelmente selaram a decisão.
As novas projeções do Fed para as taxas de juros preveem mais dois cortes até o final de 2025, além de outra medida de flexibilização em 2026. Essa orientação futura sinaliza aos mercados uma continuidade da flexibilização da política monetária, o que ajuda a estabilizar as expectativas econômicas.
O Fed, contudo, enfrenta um dilema complexo. Por um lado, precisa responder à deterioração inesperadamente acentuada do mercado de trabalho; por outro, enfrenta a ameaça de uma disparada da inflação devido às políticas tarifárias do governo americano. Além disso, o banco central precisa afastar as suspeitas de que está afrouxando sua política monetária por conta da pressão persistente da Casa Branca por baixas taxas de juros, correndo o risco de perder credibilidade nos mercados financeiros.
Em suas declarações recentes, Jerome Powell enfatizou que o Fed dá maior ênfase aos riscos de queda no mercado de trabalho do que aos riscos de alta da inflação. Essa priorização faz com que a situação do mercado de trabalho seja a principal razão para o iminente afrouxamento monetário e explica por que o banco central está disposto a cortar as taxas de juros apesar das preocupações com a inflação.
Atualmente, o mercado prevê que a taxa básica de juros caia abaixo de 3% até o final de 2026. Essa expectativa também é influenciada por fatores políticos: desde que Donald Trump reassumiu a presidência, o Fed tem sofrido considerável pressão para fornecer estímulos imediatos ao crescimento e ao emprego.
Como estão reagindo os consumidores e as empresas?
As reações de consumidores e empresas aos desenvolvimentos econômicos e às medidas políticas apresentam um quadro complexo de cautela e continuidade das atividades. Esses sinais mistos são um fator crucial para a resiliência da economia americana, apesar dos diversos obstáculos.
A confiança do consumidor está apresentando flutuações significativas, refletindo a incerteza criada pelos desdobramentos políticos. O índice de sentimento do consumidor da Universidade de Michigan caiu para 55,4 pontos em setembro de 2025, ante 58,2 pontos em agosto, ficando significativamente abaixo das expectativas do mercado, que eram de 58 pontos. Essa foi a segunda queda mensal consecutiva, levando o sentimento ao seu nível mais baixo desde maio.
É particularmente notável que cerca de 60% dos entrevistados continuaram a citar as tarifas como um grande problema. As quedas foram mais acentuadas entre as famílias de baixa e média renda, enquanto a percepção sobre as finanças pessoais piorou em 8%. Mesmo assim, o sentimento permanece 16% abaixo do nível de dezembro de 2024 e significativamente abaixo de sua média histórica.
No entanto, a discrepância entre a confiança do consumidor e o comportamento de consumo real é interessante. Mesmo entre 2022 e 2024, quando muitos cidadãos americanos se mostravam pessimistas, o consumo privado aumentou quase três por cento ao ano durante esse período. O consumo privado nos EUA subiu de US$ 16.291,80 bilhões no primeiro trimestre de 2025 para US$ 16.350,20 bilhões no segundo trimestre.
O principal fator que influencia o comportamento do consumidor continua sendo o mercado de trabalho. Enquanto o desemprego estiver baixo e a renda aumentar, a massa salarial total também aumentará. Como nos EUA há pouca poupança, isso significa que a maior parte do dinheiro ganho é gasta imediatamente.
As empresas também estão demonstrando reações mistas. Por um lado, aumentaram significativamente suas atividades de investimento, como evidenciado pelo aumento de 7,6% nos gastos de capital. Os investimentos permanecem particularmente robustos no setor de tecnologia, com grandes empresas de tecnologia como Alphabet, Amazon, Microsoft e Meta, que devem aumentar seus gastos de capital de US$ 90 bilhões em 2020 para mais de US$ 270 bilhões em 2025.
Por outro lado, as empresas também estão demonstrando cautela. Uma pesquisa do Instituto de Gestão de Suprimentos (ISM) revelou um leve declínio no otimismo entre as empresas industriais, com uma queda significativa nos pedidos, enquanto as empresas previam, simultaneamente, preços mais altos.
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Quais são os pontos fortes estruturais da economia dos EUA?
A resiliência da economia dos EUA aos riscos de recessão previstos pode ser atribuída a diversas forças estruturais fundamentais que caracterizam o sistema econômico americano e o distinguem de outras economias.
A flexibilidade do mercado de trabalho americano representa uma vantagem crucial. Ao contrário de muitos países europeus com leis trabalhistas rígidas, as empresas americanas conseguem se adaptar mais rapidamente às mudanças nas condições econômicas. Essa flexibilidade é evidente na capacidade de reagir com agilidade tanto a períodos de expansão quanto de recessão, contribuindo para a estabilidade geral do sistema.
O mercado financeiro dos EUA possui excepcional profundidade e liquidez. Sede das maiores bolsas de valores do mundo e com o dólar como principal moeda de reserva, a economia americana se beneficia de custos de capital mais baixos e acesso facilitado ao financiamento. Isso permite que as empresas mantenham seus planos de investimento mesmo em tempos de incerteza.
A força inovadora do sistema econômico americano é particularmente evidente no setor de tecnologia. Os EUA abrigam as principais empresas de tecnologia e instituições de pesquisa do mundo. Os campos da inteligência artificial, computação quântica e transformação digital são impulsionados principalmente por empresas americanas. Essa dinâmica de inovação cria continuamente novas oportunidades de crescimento e empregos.
A diversificação da economia americana proporciona estabilidade adicional. Embora o setor tecnológico desempenhe um papel proeminente, a economia se baseia em fundamentos amplos. Das finanças e saúde à agricultura e energia, os EUA possuem uma estrutura econômica equilibrada que pode amortecer choques em setores específicos.
A dimensão do mercado interno americano representa uma vantagem estrutural adicional. Com mais de 330 milhões de habitantes e um dos maiores poderes de compra per capita do mundo, o mercado dos EUA oferece demanda suficiente para manter um certo nível de atividade econômica mesmo diante de interrupções no comércio internacional.
O sistema de ensino superior e o cenário de pesquisa americanos contribuem continuamente para o desenvolvimento do capital humano. As melhores universidades do mundo atraem talentos de todo o planeta, garantindo um fluxo constante de profissionais qualificados e ideias inovadoras.
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Tecnologia como salvação? Quanto tempo durará o impulso psicológico de Trump para a economia?
Que riscos ainda persistem?
Apesar da notável resiliência da economia americana e da ausência de recessão, riscos significativos permanecem e podem ameaçar o equilíbrio econômico. Esses fatores de risco exigem atenção contínua e podem se tornar desafios ainda maiores na segunda metade do mandato de Trump.
A política tarifária continua sendo uma espada de Dâmocles pairando sobre a economia. Embora os efeitos inflacionários imediatos tenham sido moderados até o momento, economistas alertam para as consequências a longo prazo. A implementação caótica das tarifas gera incerteza persistente para as empresas que precisam planejar seus investimentos e contratações. Mesmo que os efeitos inflacionários quantitativos sejam pequenos, a incerteza pode minar a confiança empresarial e levar a um crescimento mais lento.
A política de imigração apresenta riscos econômicos significativos. De acordo com estimativas do Instituto Peterson, as deportações em massa planejadas por Trump poderiam reduzir a economia dos EUA em mais de 7% até 2028. A perda repentina de trabalhadores não afetaria apenas empresas individuais, mas poderia desestabilizar setores inteiros, exacerbando simultaneamente as pressões inflacionárias.
A dívida nacional está se tornando um problema cada vez mais crítico. A Câmara dos Representantes dos EUA aprovou o aumento do teto da dívida em US$ 5 trilhões, elevando-o para bem mais de US$ 40 trilhões. Os EUA caminham para uma relação dívida/PIB superior a 130%, equiparando-se à Itália e à Grécia. O economista de Harvard, Kenneth Rogoff, chega a prever uma grave crise da dívida nos próximos cinco anos.
A política monetária enfrenta desafios complexos. O Federal Reserve precisa encontrar um equilíbrio entre apoiar um mercado de trabalho em declínio e conter os riscos potenciais de inflação. Jerome Powell enfatizou que não existe um caminho livre de riscos para a política monetária. Cada decisão futura sobre a taxa de juros pode introduzir novos riscos, e o Fed corre o risco de perder credibilidade se for percebido como excessivamente influenciado pela política.
A inflação já mostra sinais de nova alta. Em agosto de 2025, a taxa de inflação anual acelerou para 2,9%, o nível mais alto desde janeiro. A inflação subjacente permaneceu estável em 3,1%, bem acima da meta de 2% do Fed. As expectativas de inflação de longo prazo dos consumidores aumentaram pelo terceiro mês consecutivo, sinalizando um risco significativo de futuros aumentos de preços.
Como os especialistas avaliam o desenvolvimento a médio prazo?
As avaliações de especialistas em economia sobre o desenvolvimento da economia americana a médio prazo apresentam um panorama complexo, refletindo tanto otimismo quanto cautela justificada. Embora a maioria dos analistas não preveja uma recessão imediata, eles alertam para riscos crescentes nos próximos anos.
As previsões de crescimento para o ano de 2025 estabilizaram. O Federal Reserve agora espera um crescimento do PIB de 1,6% para 2025, após ter reduzido sua previsão para 1,4% em junho. Outras instituições financeiras estão operando em uma faixa semelhante, com a Trading Economics prevendo um crescimento do PIB dos EUA em torno de 2,0% até 2026.
A evolução do mercado de trabalho é considerada um indicador fundamental. Os especialistas preveem que a taxa de desemprego se mantenha em torno de 4,3% nos próximos trimestres. Embora este valor ainda seja baixo em comparação com os padrões históricos, a tendência sinaliza uma desaceleração do mercado de trabalho.
Especialistas são particularmente críticos em relação à segunda metade do mandato de Trump. O economista de Harvard, Kenneth Rogoff, prevê que a economia dos EUA provavelmente desacelerará e entrará em recessão na segunda metade de seu mandato. Ele considera o cenário mais provável como uma forte recuperação seguida de uma desaceleração que levará à recessão, devido à possível interação de fatores estruturais e medidas políticas.
Especialistas estão cada vez mais preocupados com as tendências da inflação. Embora o impacto imediato das tarifas tenha permanecido moderado, muitos analistas esperam um aumento gradual nas pressões inflacionárias. O Fed elevou sua própria previsão de inflação subjacente para 2026 de 2,4% para 2,6%, refletindo essas crescentes preocupações.
Especialistas alertam para a crescente fragmentação do sistema de comércio internacional. Conflitos comerciais em curso e medidas protecionistas podem levar a um mercado global fragmentado, gerando custos em todos os lugares. Isso impactaria negativamente não apenas a economia americana, mas o crescimento global como um todo.
O setor de tecnologia continua sendo visto como um motor de crescimento, embora com uma dinâmica diferente. Enquanto algumas gigantes da tecnologia dominaram o desempenho em 2024, especialistas esperam uma diversificação do crescimento dos lucros em 2025. Isso poderia tornar a economia americana como um todo mais resiliente e diversificada.
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Que lições podem ser aprendidas?
O desempenho da economia americana nos primeiros meses da presidência de Trump oferece informações valiosas sobre a complexidade das previsões econômicas e a resiliência das economias modernas. A discrepância entre as previsões pessimistas de muitos economistas e os acontecimentos econômicos reais levanta questões fundamentais sobre os limites das previsões econômicas.
A primeira descoberta importante diz respeito às limitações das previsões econômicas keynesianas e à falácia da análise ceteris paribus. Muitos especialistas se concentraram excessivamente em fatores individuais, como tarifas ou políticas de imigração, sem considerar adequadamente os mecanismos dinâmicos de ajuste da economia americana. A economia dos EUA mostrou-se mais adaptável e dinâmica do que muitos modelos sugeriam.
Uma segunda conclusão importante diz respeito à relevância das expectativas. Embora a confiança do consumidor tenha diminuído significativamente, o consumo real manteve-se robusto. Isso demonstra que a relação entre os indicadores de sentimento e a atividade econômica real é mais complexa do que se costuma supor. Em última análise, fatores fundamentais como emprego e renda são decisivos.
O papel da política monetária como instrumento de estabilização foi mais uma vez reforçado. Por meio de sua estratégia de comunicação e cortes oportunos nas taxas de juros, o Federal Reserve conseguiu acalmar os mercados e evitar uma profecia autorrealizável de recessão. Isso demonstra a importância de um banco central independente e confiável para a estabilidade econômica.
Os pontos fortes estruturais da economia dos EUA, particularmente a flexibilidade de seus mercados de trabalho, sua capacidade de inovação e a profundidade de seus mercados financeiros, têm se mostrado importantes amortecedores contra choques externos. Essas vantagens institucionais podem compensar parcialmente as incertezas políticas de curto prazo e contribuir para a resiliência da economia.
Ao mesmo tempo, esses eventos servem de alerta contra conclusões precipitadas. O fato de uma recessão ter sido evitada até agora não significa que todos os riscos tenham sido eliminados. Os desafios de médio prazo representados pelo aumento da dívida, pelas potenciais guerras comerciais e pelas mudanças demográficas permanecem e podem se tornar problemas mais significativos nos próximos anos.
A experiência também demonstra a importância de uma compreensão matizada das relações econômicas. Previsões genéricas sobre os efeitos de medidas políticas específicas muitas vezes não fazem jus à complexidade das economias modernas. Em vez disso, previsões confiáveis exigem uma análise cuidadosa das interações entre vários fatores e uma consideração adequada das incertezas.
Por fim, este desenvolvimento sublinha a necessidade de adaptação contínua e de vontade de aprender em matéria de política económica. Tanto os decisores políticos como os agentes económicos devem ser capazes de reagir com flexibilidade às mudanças de circunstâncias e de ajustar as suas estratégias em conformidade.
O enigma de Trump revela, em última análise, que a economia americana possui consideráveis poderes de autorrecuperação, mas estes não são inesgotáveis. O desafio para o futuro será preservar essas forças, ao mesmo tempo que se abordam os problemas estruturais que podem representar uma ameaça a longo prazo para a estabilidade econômica.
A psicologia dos 50%: a influência mental de Trump na economia dos EUA
A psicologia dos 50%: a influência mental de Trump na economia dos EUA – Imagem: Xpert.Digital
O fenômeno do desenvolvimento econômico dos EUA sob Donald Trump pode ser explicado, em grande parte, pelo que o Ministro da Economia alemão, Ludwig Erhard, reconheceu durante o milagre econômico do pós-Segunda Guerra Mundial: “A economia é 50% psicologia”. Essa percepção se mostra fundamental para entender o “enigma de Trump” — por que a economia americana demonstra uma resiliência notável apesar das previsões pessimistas dos especialistas.
O fator psicológico se manifesta em diversas dimensões da atual situação econômica dos EUA. Primeiramente, a estratégia de comunicação de Trump atua como um catalisador para as expectativas econômicas. Suas constantes promessas de recuperação econômica e do retorno dos empregos americanos criam um sentimento de otimismo em parte da população e da comunidade empresarial. Essa atitude positiva se traduz em atividade econômica real: as empresas investem na expectativa de tempos melhores e os consumidores continuam gastando dinheiro apesar das incertezas.
Paradoxalmente, a estratégia de Trump de causar disrupção também tem um efeito psicologicamente estimulante. Embora os constantes anúncios de novas tarifas e mudanças repentinas de rumo políticas criem incerteza, eles também geram uma forma de "tensão criativa". Empresas e investidores são forçados a reagir e se adaptar mais rapidamente — o que, ironicamente, reforça a tão elogiada flexibilidade da economia americana. A expectativa de que as coisas possam mudar constantemente leva a uma maior disposição para agir, em vez de à paralisia.
O efeito riqueza desempenha um papel central na dimensão psicológica. Embora os mercados de ações tenham reagido de forma volátil, as perdas a longo prazo permaneceram limitadas. Muitos americanos que investiram em ações por meio de seus planos de aposentadoria ainda não estão sofrendo perdas drásticas. Enquanto as carteiras de investimentos permanecerem estáveis, a confiança na própria situação financeira — e, portanto, a disposição para consumir — se mantém.
A discrepância entre sentimento e comportamento ilustra o mecanismo psicológico de forma particularmente vívida. Embora o índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan tenha caído para 55,4 pontos em setembro de 2025, os gastos reais do consumidor aumentaram no segundo trimestre, passando de US$ 16.291,80 bilhões para US$ 16.350,20 bilhões. Os americanos falam de forma pessimista, mas continuam a agir de forma otimista — um exemplo clássico de como os fatores psicológicos são mais complexos do que os simples indicadores de sentimento sugerem.
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A narrativa "América Primeiro" de Trump
A narrativa "América Primeiro" de Trump fomenta uma identificação psicológica com o sucesso econômico. A mensagem de que os Estados Unidos estão "vencendo" novamente mobiliza recursos emocionais, que se traduzem em maior tolerância ao risco em investimentos e decisões de consumo. Esse componente patriótico da psicologia econômica não deve ser subestimado — ele pode motivar decisões difíceis de justificar racionalmente.
A dinâmica das expectativas funciona como um mecanismo de auto-reforço. Enquanto um número suficiente de agentes acreditar que as políticas de Trump serão bem-sucedidas no médio prazo, eles agirão de acordo — e, assim, contribuirão para o seu sucesso real. Essa profecia autorrealizável explica por que a economia, até agora, desafiou os cenários apocalípticos de muitos economistas.
No entanto, o componente psicológico também acarreta riscos significativos. A psicologia econômica pode mudar de rumo rapidamente se os resultados no mundo real se desviarem muito das expectativas. Assim que o desemprego aumentar consideravelmente ou a inflação pressionar significativamente os orçamentos familiares, o apoio psicológico às políticas de Trump poderá ruir – com consequências negativas correspondentes para o desenvolvimento econômico.
O fator psicológico também explica por que as previsões dos especialistas são tão frequentemente erradas. Os economistas tradicionalmente se concentram em fatores quantificáveis, como tarifas, taxas de juros ou balanças comerciais. Os fatores psicológicos "subjetivos" — confiança, expectativas, vínculos emocionais — são difíceis de integrar em modelos matemáticos, mas muitas vezes têm uma influência decisiva sobre os eventos econômicos reais.
O fenômeno Trump confirma de forma impressionante a percepção de Ludwig Erhard: a psicologia responde por cerca de 50% da economia. Enquanto Trump conseguir controlar as expectativas psicológicas e manter a confiança no futuro econômico, seu governo poderá compensar até mesmo políticas objetivamente problemáticas. A questão crucial é quanto tempo esse efeito psicológico dura e se ele é forte o suficiente para amortecer até mesmo grandes choques econômicos.
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