Primeiro-ministro Sébastien Lecornu: Renúncia após apenas 27 dias – A crise do governo francês e as lições para a Alemanha

Politicamente paralisada, financeiramente à beira do abismo: o que a Alemanha DEVE aprender com a crise da França

Um terremoto político abala a França: após apenas 27 dias no cargo, o primeiro-ministro Sébastien Lecornu joga a toalha – um evento sem precedentes na história da Quinta República. Sua renúncia, logo após a apresentação de um gabinete com poucas mudanças, é muito mais do que uma simples crise governamental. É o sintoma de uma profunda crise pública e financeira que paralisa a França há anos e agora atingiu um ponto de inflexão perigoso.

Por trás do rápido colapso de Lecornu está uma mistura explosiva de impasse político, uma dívida nacional esmagadora de mais de € 3,3 trilhões e um Estado de bem-estar social superdimensionado que está bloqueando reformas urgentemente necessárias. Enquanto a fragmentada Assembleia Nacional corta pela raiz qualquer tentativa de austeridade, as agências de classificação de risco já alertam para uma deterioração na classificação de crédito do país, e as taxas de juros dos títulos do governo francês estão subindo de forma ameaçadora.

Este acontecimento é um sinal de alerta para toda a Europa, mas especialmente para a Alemanha. A crise que o nosso parceiro mais importante enfrenta levanta questões urgentes: como é que a segunda maior economia da Zona Euro chegou a esta situação? Estará iminente uma nova crise da dívida do euro, uma crise que também nos poderá arrastar para o fundo do poço? E que lições deve a Alemanha aprender com esta tragédia, enquanto a sua própria dívida também aumenta? Os acontecimentos em Paris são um alerta urgente para não tomarmos a estabilidade das nossas finanças públicas como garantida.

Estado de bem-estar social inacessível? A verdadeira razão da crise atual na França – e o paralelo arriscado com a Alemanha

Após menos de um mês no cargo, o primeiro-ministro francês Sébastien Lecornu renunciou inesperadamente. O presidente Emmanuel Macron já havia aceitado sua renúncia, anunciou o Palácio do Eliseu. A renúncia ocorreu poucas horas após a apresentação de seu novo governo, representando um evento praticamente sem precedentes na história da Quinta República Francesa.

A oposição criticou duramente a equipe governamental, praticamente inalterada, e ameaçou novamente derrubá-lo. O líder do partido populista de direita, Jordan Bardella, do Rassemblement National, pediu novas eleições imediatas, algo que Macron havia descartado anteriormente. Lecornu percebeu que não tinha margem de manobra política e que o governo minoritário tinha poucas chances de aprovar o orçamento urgentemente necessário no parlamento.

A crise estrutural das finanças públicas francesas

A verdadeira razão para a atual crise governamental reside na dramática situação da dívida francesa. Com aproximadamente € 3,3 trilhões, a França tem a maior dívida pública absoluta da União Europeia. Isso corresponde a aproximadamente 114% do Produto Interno Bruto (PIB). Apenas a Grécia, com 152,5%, e a Itália, com 137%, apresentam níveis de dívida mais elevados.

O déficit orçamentário francês atingiu quase € 170 bilhões em 2024, equivalente a 5,8% do Produto Interno Bruto (PIB). Isso excede significativamente o critério de estabilidade europeu de 3%. Prevê-se um déficit de 5,4% para 2025, ainda bem acima da meta da UE.

Desde 1999, ano de fundação da Zona do Euro, a França atingiu o critério dos três por cento apenas em pouquíssimos anos. O último orçamento equilibrado ocorreu há mais de 50 anos. A dívida pública aumentou em um trilhão de euros desde 2017. Cada cidadão francês tem um déficit público anual de 2.400 euros e um nível de dívida de 55.000 euros.

Instabilidade política devido à divisão da Assembleia Nacional

As eleições antecipadas do verão de 2024, convocadas por Macron após sua derrota nas eleições europeias, não produziram a maioria clara que ele esperava. Em vez disso, a Assembleia Nacional está dividida em três blocos fortes e quase igualmente grandes:

A aliança de esquerda Nova Frente Popular emergiu como o partido mais forte, com 178 assentos, seguida pelo centrista Ensemble, de Macron, com 150 assentos, e pelo nacionalista de direita Rassemblement National, com 125. O limite para a maioria absoluta é de 289 assentos. Esse impasse político está levando à paralisia, a votos de desconfiança e a um desgaste significativo de funcionários do governo.

Desde que Macron assumiu a presidência em 2017, 158 ministros já ocuparam o cargo. A situação atual representa o nono governo desde que Macron assumiu. Não há disposição aparente para formar uma coalizão entre os três campos políticos, tornando a aprovação do orçamento de austeridade urgentemente necessário praticamente impossível.

O programa de austeridade fracassado e suas dimensões

O ex-primeiro-ministro François Bayrou apresentou um plano de austeridade drástico para interromper a espiral da dívida francesa. O plano incluía poupanças e aumentos de impostos totalizando € 43,8 bilhões. O déficit deveria ser reduzido de 5,8% para 4,6%, a fim de retornar a um patamar abaixo do limite da UE de 3% até 2029.

O plano de austeridade previa o congelamento de pensões e benefícios sociais, a eliminação de dois feriados para aumentar a jornada de trabalho, a eliminação de 3.000 empregos públicos e um aumento da alíquota do imposto de renda para empresas grandes e lucrativas para 41,2%. Apenas os gastos com o serviço da dívida e as forças armadas deveriam aumentar. A oposição e os sindicatos resistiram maciçamente a essas medidas, o que levou à deposição de Bayrou em um voto de desconfiança.

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O superdimensionado estado de bem-estar social da França

Os problemas estruturais da França têm suas raízes no superdimensionamento do seu Estado de bem-estar social. Os gastos sociais representam quase um terço da produção econômica total. O setor público responde por quase 60% do Produto Interno Bruto (PIB). Em comparação, a proporção de gastos sociais da Alemanha gira em torno de 25% do PIB.

Essa estrutura evoluiu ao longo do tempo. Desde a década de 1970, o Estado de bem-estar social francês expandiu-se continuamente. Isso foi seguido por custosos programas de nacionalização e pela introdução da aposentadoria aos 60 anos. Os franceses internalizaram uma mentalidade de subsídios difícil de romper. Mesmo o aumento da idade de aposentadoria de 62 para 64 anos em 2023 só foi possível mediante a aplicação do Artigo 49.3 da Constituição, ignorando o Parlamento.

Deterioração da solvência e aumento das taxas de juro

A instabilidade política e a dramática situação da dívida já estão impactando a credibilidade da França. A agência de classificação de risco Fitch rebaixou os títulos do governo francês de AA- para A+ em setembro de 2025. A Standard & Poor's classifica a França em AA- com perspectiva negativa, enquanto a Moody's fixou a classificação em Aa3 com perspectiva estável.

Os prêmios de risco dos títulos do governo francês em relação aos Bunds alemães subiram para quase 80 pontos-base. Os títulos do governo francês de dez anos agora têm taxas de juros superiores a 3,5% – mais altas do que os títulos espanhóis e apenas ligeiramente abaixo dos títulos italianos. A França já paga entre € 67 e € 70 bilhões por ano apenas em juros, e esse valor pode em breve ultrapassar € 100 bilhões.

Perigo de uma nova crise da dívida do euro

Economistas debatem intensamente os potenciais riscos de contágio de uma crise da dívida francesa para outros países da zona do euro. Com um PIB de € 2,9 trilhões, a França é a segunda maior economia da zona do euro. Uma perda de confiança poderia levar a efeitos de contágio na Itália, Espanha e outros países altamente endividados.

O Banco Central Europeu dispõe de uma ferramenta, o Instrumento de Proteção de Transmissão, para prevenir o contágio excessivo. No entanto, essa ferramenta está sujeita a condições rigorosas, incluindo o cumprimento das regras fiscais da UE – uma circunstância que atualmente não se aplica à França. O TPI nunca foi utilizado até o momento.

No curto prazo, porém, muitos economistas ainda não veem um risco agudo de contágio. A crise francesa é inteiramente doméstica. Apesar de seu alto índice de endividamento, a Itália é atualmente considerada quase inusitadamente estável. As contas correntes dos países da zona do euro estão mais equilibradas do que durante a última crise da dívida.

A Alemanha como exemplo de alerta

A Alemanha não pode ficar tranquila, pois sua situação de dívida também está se deteriorando continuamente. No final de 2024, a dívida nacional alemã era de aproximadamente € 2,7 trilhões, correspondendo a um índice de endividamento de 62,5% do PIB. O Ministério Federal das Finanças prevê uma nova deterioração para 63,2% e 63,0% em 2025 e 2026, respectivamente.

O nível de endividamento da Alemanha já ultrapassa o limite de Maastricht, de 60%. A dívida per capita atingiu aproximadamente € 29.650 no final de 2024. As principais razões para esse aumento são os altos gastos com defesa e benefícios sociais. Somente o fundo especial da Bundeswehr aumentou a dívida em mais € 11,2 bilhões em 2024.

Além disso, a Alemanha assume riscos significativos de responsabilidade por instrumentos de dívida europeus. A parcela alemã do financiamento do plano de recuperação Next Generation EU Corona é de € 109 bilhões em reembolsos, além de € 134 bilhões em garantias. No total, esses valores não divulgados correspondem a mais de 10% da dívida pública alemã atual.

Os critérios europeus de estabilidade e a sua implementação

Os critérios europeus de estabilidade foram estabelecidos no Tratado de Maastricht em 1992. Eles limitam o déficit orçamentário anual a 3% do PIB e a dívida total a 60% do PIB. Em caso de violação, a Comissão Europeia pode iniciar um procedimento por déficit excessivo.

Ironicamente, a própria Alemanha e a França foram os primeiros grandes infratores do déficit ao não cumprirem os critérios de Maastricht durante a recessão de 2001/2002. Após a crise financeira, o Pacto de Estabilidade foi reforçado com o Six-Pack em 2011. As sanções agora entram em vigor mais cedo e de forma mais consistente.

A Comissão Europeia iniciou procedimentos de déficit excessivo contra a França em 2022. No entanto, não houve melhora sustentável nas finanças públicas francesas. Isso evidencia as limitações estruturais das regras fiscais europeias para países sistemicamente importantes como a França.

Lições para a Alemanha e a Zona Euro

A crise francesa destaca várias lições importantes para a Alemanha e a zona do euro:

Primeiro, mesmo grandes economias podem ficar presas em uma espiral de dívidas por décadas de recusa em implementar reformas, tornando politicamente quase impossível escapar. O superdimensionado Estado de bem-estar social da França e a mentalidade de subsídios da população associada tornam as reformas estruturais necessárias extremamente difíceis.

Em segundo lugar, a instabilidade política leva a um círculo vicioso: os mercados perdem a confiança, as taxas de juros sobem, o peso da dívida torna-se ainda mais opressivo e novas medidas de austeridade tornam-se necessárias, o que, por sua vez, provoca resistência política. A Alemanha deve, portanto, aproveitar sua relativa estabilidade política para implementar reformas estruturais em tempo hábil.

Em terceiro lugar, está ficando claro que os critérios de estabilidade europeus são difíceis de aplicar em países sistemicamente importantes. Como a maior economia da Zona do Euro, a Alemanha tem a responsabilidade especial de servir como um exemplo positivo de finanças públicas sólidas.

O freio da dívida previsto na Constituição alemã demonstra ser uma decisão perspicaz, à luz dos acontecimentos na França. No entanto, por si só não basta. A Alemanha também precisa implementar reformas estruturais em seus sistemas de previdência social antes que os desenvolvimentos demográficos levem a um cenário francês.

Um Estado de bem-estar social só pode ser financiado de forma sustentável se as receitas forem adequadas e a estrutura de gastos for demograficamente resiliente. A crise francesa deve servir de alerta à Alemanha para que estabeleça o rumo para finanças públicas sólidas em tempo hábil. Somente assim a Alemanha poderá cumprir seu papel de âncora de estabilidade na zona do euro e evitar crises semelhantes.

A crise do governo francês é mais do que apenas um problema político interno de um país vizinho. É um sinal de alerta para todos os países europeus de que problemas estruturais não podem ser adiados indefinidamente sem comprometer a estabilidade política e econômica.

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