China | Het dilemma van Peking tussen exporthausse en stagnatie op de binnenlandse markt: structurele exportafhankelijkheid als groeival

### Deflatie, vastgoedcrash, consumentenverval: raakt de planeconomie van Peking volledig uit de hand? ### "Verloren decennia" voor China? Waarom Peking nu hetzelfde lot ondergaat als Japan ### De tweede Chinese schok is in aantocht: hoe Peking zijn economische crisis exporteert naar Duitsland ### Groeimotor hapert, jongeren zonder werk: stevent China af op een sociale explosie? ###

Handelsoverschot versus zwakke consumptie: China's structurele probleem – China tussen recordhandel en ineenstorting van de binnenlandse vraag

De Chinese economie geeft in het najaar van 2025 zeer tegenstrijdige signalen af, die een fundamentele crisis in haar decennialang succesvolle groeimodel aan het licht brengen. Terwijl het land exportrecords breekt met een handelsoverschot van 875 miljard dollar, stort de binnenlandse economie in: het bruto binnenlands product dreigt de officiële doelstelling van vijf procent te missen met een verwachte groei van slechts 4,7 procent, de detailhandel stagneert en de crisis op de vastgoedmarkt verergert.

Deze dramatische kloof tussen de bloeiende buitenlandse handel en de instortende binnenlandse vraag is geen toeval, maar eerder een symptoom van een diepgewortelde structurele aandoening. Het Chinese economische model, gebaseerd op export, investeringen in infrastructuur en een oververhitte vastgoedsector, is uitgeput. De exporthausse is in werkelijkheid een wanhopige poging om te ontsnappen: bedrijven overspoelen de wereldmarkten met goedkope producten om hun enorme overcapaciteit te verminderen en exporteren daarmee binnenlandse deflatie. De kern van het probleem ligt in de chronisch zwakke koopkracht van de Chinese bevolking: de particuliere consumptie vertegenwoordigt slechts ongeveer 40 procent van de economische productie – een cijfer dat ver onder het wereldwijde gemiddelde ligt en de stabiliteit van het systeem ondermijnt.

Dit creëert een gevaarlijk dilemma voor de politieke leiding in Peking. Zij staat onder immense druk om over te stappen op een duurzamer, op consumptie gebaseerd model. Dit zou echter verregaande en politiek riskante hervormingen van het sociale zekerheidsstelsel en een herverdeling van de rijkdom vereisen. Gezien de aanhoudende deflatie, de tikkende tijdbom van schulden voor lokale overheden en de alarmerend hoge jeugdwerkloosheid, dreigt China een periode van stagnatie naar Japans model te ondergaan – met verstrekkende gevolgen voor de mondiale economische orde.

Dit is hiermee gerelateerd:

• Zwakke Chinese binnenlandse markt: China's economische macht tussen regionale dynamiek en mondiale uitdaging

Wanneer economische cijfers tegenvallen, neemt de politieke druk om in te grijpen toe – een kapitalistische waarheid die ook geldt voor centraal geleide economieën

De Chinese economie kwam in het derde kwartaal van 2025 in de problemen, waardoor fundamentele ontwerpfouten in het bestaande groeimodel aan het licht kwamen. Volgens enquêtes zal het bruto binnenlands product (bbp) naar verwachting slechts met 4,7 procent op jaarbasis groeien – het zwakste cijfer in twaalf maanden en ruim onder de doelstelling van vijf procent. Deze vertraging vindt plaats in een paradoxale omgeving: terwijl China recordexporten boekt en tot nu toe in 2025 een handelsoverschot van 875 miljard dollar heeft opgebouwd, stort de binnenlandse vraag in. De detailhandelsverkopen groeiden in september met slechts drie procent, de industriële productie nam met slechts ongeveer vijf procent toe en de investeringen in vastgoed blijven dalen. Deze discrepantie tussen een bloeiende buitenlandse handel en een stagnerende binnenlandse economie onthult het centrale structurele probleem: de Chinese consumptie vertegenwoordigt momenteel slechts ongeveer 40 procent van het bbp, vergeleken met een wereldwijd gemiddelde van 56 procent. In ontwikkelde economieën zoals de VS bedraagt ​​het aandeel van de consumptie in het bbp meer dan 65 procent, en in Japan en Zuid-Korea is het ook aanzienlijk hoger dan in China.

Deze structurele onbalans is geen toeval, maar het resultaat van decennia aan economische beleidsbeslissingen. Het Chinese groeimodel rustte traditioneel op drie pijlers: exportgerichte industrialisatie, massale investeringen in infrastructuur en vastgoedontwikkeling. Alle drie de pijlers vertonen nu tegelijkertijd tekenen van uitputting. De exporthausse van 2025 maskeert de fundamentele zwakte – deze komt voornamelijk voort uit de wanhopige poging van Chinese bedrijven om overtollige capaciteit op de wereldmarkt te dumpen, terwijl de binnenlandse vraag instort. Het Chinese handelsoverschot bereikte in de eerste helft van 2025 een recordhoogte van 586 miljard dollar, maar dit succes weerspiegelt geen economische kracht, maar eerder een catastrofale binnenlandse vraag. De Volksrepubliek exporteert haar deflatoire tendensen, aangezien de producentenprijzen al 35 maanden dalen en de gemiddelde prijs van Chinese exportproducten afneemt.

De politieke besluitvormers in Peking staan ​​dus voor een fundamenteel dilemma: het bestaande groeimodel is uitgeput, maar de overgang naar een consumptiegedreven economisch model naar Westers voorbeeld vereist verregaande structurele hervormingen die politieke risico's met zich meebrengen. De meest recente economische cijfers van oktober 2025 verhogen de druk op de regering enorm. Analisten benadrukken unaniem dat zonder substantiële stimuleringsmaatregelen om de binnenlandse consumptie te stimuleren, de groeidoelstelling van vijf procent niet gehaald zal worden. Het Politbureau van de Communistische Partij komt naar verwachting in oktober bijeen om het 15e Vijfjarenplan te bespreken – een bijeenkomst van cruciaal belang gezien de huidige situatie. De verwachting op de financiële markten is duidelijk: extra stimuleringsmaatregelen zijn slechts een kwestie van tijd. Eerdere stimuleringspakketten waren echter halfslachtig en hebben stelselmatig niet aan de verwachtingen voldaan.

Dit is hiermee gerelateerd:

• De Chinese industrie hapert – Vijfde maand van negatieve groei – Vragen en antwoorden over de huidige economische situatie

Van Mao tot Xi: De economische beleidsgeschiedenis van de huidige crisis

De wortels van de huidige economische crisis reiken ver terug in de transformatiegeschiedenis van de Volksrepubliek. Na de dood van Mao Zedong in 1976 en het begin van het hervormingstijdperk onder Deng Xiaoping in 1978, beleefde China een ongekende economische opmars. Het openstellingsbeleid en de geleidelijke liberalisering van de markt haalden honderden miljoenen mensen uit de armoede en katapulteerden het land naar de positie van de op één na grootste economie ter wereld. Het bruto binnenlands product van China, gecorrigeerd voor koopkrachtpariteit, is nu ongeveer 25 procent groter dan dat van de VS, hoewel deze cijfers nogal controversieel zijn en de werkelijke economische productie van China mogelijk nog hoger ligt.

Het succes van China was gebaseerd op een specifiek ontwikkelingsmodel: exportgerichte industrialisatie met lage arbeidskosten, massale investeringen in infrastructuur en een technologisch inhaalproces door middel van technologieoverdracht en steeds meer binnenlandse innovatie. Het lidmaatschap van de Wereldhandelsorganisatie vanaf 2001 gaf dit model een extra impuls. Dit groeimodel bevatte echter structurele onevenwichtigheden die lange tijd werden gemaskeerd door hoge groeicijfers. De consumptie in China bleef systematisch laag, terwijl de investeringsgraad steeg tot onhoudbare niveaus. Na de wereldwijde financiële crisis van 2008/2009 reageerde China met een massaal economisch stimuleringsprogramma dat zich voornamelijk richtte op investeringen in infrastructuur en vastgoedontwikkeling. Deze reactie stabiliseerde de wereldeconomie op korte termijn, maar creëerde enorme problemen op de lange termijn.

Het door schulden gefinancierde groeimodel van de afgelopen 15 jaar heeft geleid tot verschillende structurele verstoringen. Ten eerste explodeerde de schuld van lokale overheden en hun zogenaamde Local Government Financing Vehicles (LGFV's). Deze quasi-overheidsplatforms omzeilen formele schuldlimieten en hadden eind 2024 naar schatting 60 biljoen yuan aan schuld opgebouwd – bovenop de officiële schuld van lokale overheden van 48 biljoen yuan. De totale schuld van lokale overheden bereikte 92 biljoen yuan, oftewel 76 procent van het bbp, vergeleken met 62,2 procent in 2019. Het Internationaal Monetair Fonds schat de LGFV-schuld voor 2023 op negen biljoen dollar. Deze schuld werd voornamelijk gebruikt voor infrastructuurprojecten, waarvan het economische rendement vaak twijfelachtig is. De inkomsten van lokale overheden waren grotendeels gebaseerd op de verkoop van grond aan projectontwikkelaars – een systeem dat instortte met het barsten van de huizenbubbel.

Ten tweede leidde de vastgoedbubbel tot systemische risico's. Op een gegeven moment was de vastgoedsector goed voor meer dan 20 procent van de Chinese economische productie. Projectontwikkelaars stapelden enorme schulden op door appartementen te verkopen voordat ze af waren en de opbrengst te gebruiken om nieuwe projecten te financieren – een klassiek Ponzi-schema. Toen de overheid in 2020 ingreep met regelgeving om de buitensporige schulden te beperken, stortte het systeem in. Evergrande, Country Garden en ongeveer 75 procent van de grootste projectontwikkelaars uit 2020 zijn nu insolvent. Naar schatting zijn er landelijk 20 miljoen onafgewerkte appartementen, kopers hebben hun betalingen stopgezet en de vastgoedprijzen dalen al jaren. In juli 2025 daalden de prijzen voor nieuwbouwappartementen met 0,31 procent per maand, terwijl de prijzen voor bestaande woningen met 0,55 procent per maand daalden. De crisis duurt nu al meer dan vier jaar en er is geen einde in zicht.

Ten derde leidde de overmatige nadruk op investeringen tot enorme overcapaciteit in tal van industrieën. Met het industriebeleidsinitiatief "Made in China 2025", dat in 2015 van start ging, wilde Peking het land transformeren tot een toonaangevende technologienatie. De strategie streefde naar een zelfvoorzieningsgraad van 70 procent voor kernmaterialen en componenten in belangrijke industrieën tegen 2025. Provincies en steden implementeerden deze doelstellingen met enorme subsidies – vaak zonder coördinatie – wat resulteerde in rampzalige overcapaciteit. Dit is met name dramatisch in de zonne-energiesector: alleen al in 2023 installeerde China 216 gigawatt aan zonnecapaciteit – vijftien keer zoveel als Duitsland. De Chinese zonne-energieproductie overtreft de capaciteit van het eigen elektriciteitsnet en de wereldmarkten ruimschoots. Soortgelijke overcapaciteit bestaat in de elektrische auto-industrie, windenergie, de staalindustrie en andere sectoren. Deze overcapaciteit leidt tot prijsoorlogen die zelfs Chinese fabrikanten in de rode cijfers duwen.

Dit is hiermee gerelateerd:

• Gevaarlijke overproductie: China overspoelt de markt met robots – Herhaalt het scenario in de zonne-energiesector zich?

Anatomie van een economische crisis: Deflatie, werkloosheid en verlies van vertrouwen

De huidige economische situatie van China kan nauwkeurig worden gekarakteriseerd door verschillende kwantitatieve en kwalitatieve indicatoren. De bbp-groei vertraagde tot 1,1 procent in het tweede kwartaal van 2025 ten opzichte van het voorgaande kwartaal, wat overeenkomt met een geannualiseerde groei van ongeveer 4,4 procent – ​​onder de doelstelling van vijf procent. Analisten verwachten voor het derde kwartaal een jaarlijkse groei van slechts 4,5 tot 4,7 procent. Het Internationaal Monetair Fonds voorspelt een totale groei van 4,8 procent voor 2025 en slechts 4,2 procent voor 2026. Sommige prognoses voorspellen zelfs slechts 4,4 procent voor 2025. Dit brengt China in gevaar om zijn officiële groeidoelstelling te missen, wat politiek zeer gevoelig zou liggen.

De binnenlandse vraag vertoont wijdverspreide zwakte. De detailhandelsverkopen stegen met vijf procent in de eerste vijf maanden van 2025, maar voor september wordt een groei van slechts drie procent voorspeld. De industriële productie nam in maart 2025 met meer dan zeven procent toe, maar analisten verwachten voor september een groei van slechts ongeveer vijf procent. Vooral de investeringen ontwikkelen zich zorgwekkend: vastgoedinvesteringen krompen met twaalf procent in de eerste zeven maanden van 2024 en de totale investeringsactiviteit is tot nu toe in 2025 gestagneerd. Deze zwakte in investeringen is opmerkelijk, gezien het feit dat China traditioneel een sterke, door investeringen gedreven groei heeft gekend.

Deflatoire tendensen nemen toe. De consumentenprijzen daalden in augustus 2025 met 0,4 procent op jaarbasis – de eerste keer in drie maanden dat ze negatief waren. Analisten hadden slechts een daling van 0,2 procent verwacht. Hoewel de consumentenprijzen in september licht positief bleven, is de deflatoire druk onmiskenbaar. De producentenprijzen ontwikkelen zich nog dramatischer: ze dalen al 35 maanden achtereen. In augustus daalden ze met 2,9 procent en in september met 2,3 procent. Deze aanhoudende deflatie bij producenten weerspiegelt overcapaciteit en een zwakke vraag. China bevindt zich feitelijk in een deflatoire omgeving, wat de consumptie afremt doordat consumenten aankopen uitstellen in afwachting van verdere prijsdalingen.

De arbeidsmarkt staat onder aanzienlijke druk, met name onder jongeren. De jeugdwerkloosheid onder 16- tot 24-jarigen (exclusief studenten) steeg in augustus 2025 naar 18,9 procent – ​​het hoogste niveau sinds december 2023. In juli was dit al opgelopen tot 17,8 procent, na in juni op 14,5 procent te hebben gestaan. Deze dramatische schommelingen en het hoge niveau weerspiegelen structurele problemen op de arbeidsmarkt. Afgestudeerden hebben moeite om werk te vinden, omdat sectoren zoals technologie, vastgoed en onderwijs onder druk staan. Kleine en middelgrote ondernemingen – belangrijke werkgevers voor jongeren – kampen met krappe financieringsvoorwaarden. Het totale werkloosheidspercentage in stedelijke gebieden steeg in augustus naar 5,3 procent. De overheid heeft de publicatie van de jeugdwerkloosheidscijfers in 2023 tijdelijk opgeschort nadat deze de 21 procent overschreden en heeft de methodologie vervolgens aangepast.

Het consumentenvertrouwen blijft historisch laag, ondanks tekenen van herstel. Hoewel de primaire consumentenvertrouwensindex in oktober 2025 hoger lag dan in voorgaande maanden, is het consumentenklimaat fragiel. Verschillende factoren belemmeren de particuliere consumptie systematisch: Ten eerste tast de huizencrisis het vermogen aan, aangezien residentieel vastgoed het grootste deel van het huishoudelijk vermogen van Chinese gezinnen uitmaakt. Dalende vastgoedprijzen verminderen de ervaren welvaart en verhogen de voorzorgsbesparingen. Ten tweede lossen veel huishoudens hun hypotheek vervroegd af in plaats van te consumeren om overmatige schulden te voorkomen. Ten derde is het sociale vangnet ontoereikend, wat voorzorgsbesparingen noodzakelijk maakt. Pensioenen bieden onvoldoende dekking voor alle segmenten van de bevolking, de gezondheidszorg vereist aanzienlijke eigen bijdragen en de werkloosheidsverzekering en sociale bijstand blijven rudimentair. Ten vierde creëren de hoge jeugdwerkloosheid en de onzekere arbeidsomstandigheden angst voor de toekomst.

Een recente hervorming van de verplichte sociale premies verergert de situatie paradoxaal genoeg. Vanaf september 2025 zijn alle werkgevers verplicht sociale premies te betalen voor al hun vaste werknemers – een praktijk die tot nu toe vaak werd omzeild. Hoewel deze hervorming bedoeld is om het sociale vangnet te versterken en pensioenfondsen op de lange termijn te herstellen, legt ze op de korte termijn een last op zowel werkgevers als werknemers. Kleine bedrijven worden geconfronteerd met stijgende kosten en werknemers ontvangen een lager nettoloon. In een periode van economische zwakte vergroot deze hervorming de druk op consumptie en werkgelegenheid, ook al is de intentie op de lange termijn – versterking van de sociale zekerheid – in principe terecht.

Ondanks massale overheidsinterventie vertoont de vastgoedsector geen tekenen van stabilisatie. In mei 2024, en sindsdien herhaaldelijk, kondigde de overheid maatregelen aan, waaronder een verlaging van de eigenvermogenseisen voor starters van 20 naar 15 procent, het afschaffen van de minimumrente voor hypotheken en een programma van 300 miljard yuan voor de aankoop van onafgewerkte panden om deze om te bouwen tot sociale woningbouw. ​​In november 2024 verdubbelde China bijna het leenvolume op de zogenaamde "witte lijst" voor vastgoedprojecten en -ontwikkelaars. De financiering voor onafgewerkte projecten werd enorm verhoogd. Desondanks blijven de prijzen dalen en stort de verkoop in. Ratingbureau Fitch beschrijft het markt herstel als fragiel en afhankelijk van economische activiteit, werkgelegenheid en huishoudinkomen – allemaal verzwakte factoren. Economen van Nomura waarschuwen voor een dreigende vraagcrisis in de tweede helft van het jaar.

Dit is hiermee gerelateerd:

• “Werkplaats van de Wereld” – De economische transformatie van China: de beperkingen van het exportmodel en de hobbelige weg naar een binnenlandse economie

Tussen stagnatie en stimulans: hoe verschillende systemen reageren op groeicrisissen

Een vergelijkende blik op andere economieën en hun aanpak van structurele economische problemen werpt licht op de Chinese situatie. De gevallen van Japan, de VS en Duitsland zijn bijzonder leerzaam, omdat ze verschillende ontwikkelingsmodellen en reacties op crises vertegenwoordigen.

Na het uiteenspatten van de vastgoed- en aandelenbubbel in 1990/91, beleefde Japan drie verloren decennia van lage groei en deflatie. De parallellen met China zijn duidelijk: een vastgoedbubbel, hoge schulden, demografische veranderingen en deflatierisico's. Japan reageerde met decennia van lage rentes, massale investeringen in publieke infrastructuur en uiteindelijk kwantitatieve versoepeling door de centrale bank. De schuldquote ten opzichte van het BBP explodeerde tot meer dan 250 procent. Desondanks bleef een duurzame ontsnapping aan de groeival uit. Pas recentelijk heeft Japan een meer solide groei laten zien, gedreven door de consumentenvraag en bedrijfsinvesteringen. Het BBP groeide in het tweede kwartaal van 2025 met een geannualiseerd percentage van 2,2 procent. Dit succes is gebaseerd op structurele hervormingen op de arbeidsmarkt, stijgende lonen en een verbeterd consumentenvertrouwen. De Japanse ervaring leert ons dat zonder structurele hervormingen monetaire en fiscale stimuleringsmaatregelen niet effectief zijn; dat het decennia duurt om aan deflatie en stagnatie te ontsnappen; en dat demografische veranderingen de door consumptie gedreven groei ernstig belemmeren.

De VS vertegenwoordigen het tegenovergestelde model: een economie die sterk op consumptie is gebaseerd, waarbij particuliere consumptie ongeveer twee derde van het bbp uitmaakt. De Amerikaanse economie heeft sinds de pandemie een opmerkelijke veerkracht getoond. Het bbp groeide in het derde kwartaal van 2024 met 2,8 procent, voornamelijk gedreven door particuliere consumptie. Deze sterke consumptie is gebaseerd op verschillende factoren: relatief hoge reële lonen, een uitgebreid sociaal vangnet inclusief werkloosheidsverzekering, een ontwikkelde kredietmarkt en vermogensgroei als gevolg van stijgende aandelen- en vastgoedprijzen. Dit model realiseert echter groei ten koste van een hoge schuldenlast: de Amerikaanse particuliere schuld bereikte eind juni 2024 een recordhoogte van 13,9 biljoen dollar, en hypotheekleningen, met 9,4 biljoen dollar, overtroffen het niveau van vóór de crisis in 2008. De totale schuldquote van de VS bedraagt ​​351 procent. Amerikaanse consumenten vertegenwoordigen met hun koopkracht 17 procent van de wereldwijde economische productie – meer dan het gehele bbp van China. Deze sterke consumentenbestedingen ondersteunen de wereldeconomie, maar zijn op de lange termijn kwetsbaar vanwege de hoge schuldenlast. Het Amerikaanse model illustreert dit voor China: consumptiegedreven groei vereist hogere lonen, een betere sociale zekerheid en een functionerende kredietmarkt – allemaal gebieden waar China nog een inhaalslag moet maken.

Duitsland vertegenwoordigt op zijn beurt een exportgericht model dat vergelijkbaar is met dat van China, zij het met een aanzienlijk hoger consumptieniveau. De Duitse economie stagneert grotendeels sinds 2023, waarbij het IMF een groei van slechts 0,2 procent voorspelt voor 2025 en 0,9 procent voor 2026. Duitsland kampt met vergelijkbare problemen als China: een zwakke binnenlandse vraag, structurele problemen in belangrijke sectoren (automotive), afhankelijkheid van export en demografische veranderingen. De ontwikkeling van de handel met China is bijzonder relevant: de Duitse export naar China daalde met 14,2 procent in de eerste vijf maanden van 2025, terwijl de import uit China met tien procent steeg. De verliezen in de auto-industrie zijn vooral dramatisch, met een exportdaling van 36 procent naar China. Tegelijkertijd importeert Duitsland Chinese producten tegen dalende prijzen – China exporteert zijn deflatie. Deze ontwikkeling toont aan dat China's overcapaciteit en agressieve exportstrategie handelspartners destabiliseren; de tweede Chinese schok treft ontwikkelde industrielanden hard.

Een andere interessante casestudy betreft opkomende economieën zoals India of Brazilië, die sterk afhankelijk zijn van binnenlandse consumptie. India laat een indrukwekkende groei zien van 6,6 procent in 2025 en er wordt een groei van 6,2 procent geprojecteerd voor 2026. Deze groei is gebaseerd op een jongere demografie, stijgende inkomens, industrialisatie en investeringen in infrastructuur. Het ontwikkelingsmodel van India verschuift van consumptiegedreven naar investeringsgedreven groei, terwijl China juist van investeringen naar consumptie zou moeten verschuiven. Het demografisch dividend van India – een jonge, groeiende bevolking – staat in schril contrast met de vergrijzende samenleving van China. Opkomende economieën als geheel groeien in 2025 aanzienlijk sneller, met 4,2 procent, dan ontwikkelde landen met 1,6 procent. De stijgende consumptie in opkomende markten is een megatrend waarvan China, als exporteur, zou kunnen profiteren – mits het zijn overcapaciteitsproblemen oplost en handelsbelemmeringen door dumping van exportproducten vermijdt.

De vergelijkende analyse onthult het dilemma van China: het Japanse scenario van een verloren decennium dreigt als structurele hervormingen uitblijven. Het Amerikaanse model van consumptiegedreven groei vereist een ingrijpende sociale en economische transformatie, wat politieke risico's met zich meebrengt. Het Duitse model laat zien dat exportgerichtheid zijn grenzen bereikt in een gefragmenteerde wereldeconomie met toenemende handelsbelemmeringen. Tegelijkertijd verliest China aan relatieve aantrekkelijkheid ten opzichte van andere opkomende economieën als investeringslocatie en groeimotor.

Focusgebieden binnen de industrie: B2B, digitalisering (van AI tot XR), werktuigbouwkunde, logistiek, hernieuwbare energie en industrie

Meer informatie vindt u hier:

• Expert Business Hub
• China Blog / Inzichten

Een thematisch kenniscentrum met inzichten en expertise:

• Kennisplatform over mondiale en regionale economieën, innovatie en trends in specifieke sectoren
• Een verzameling analyses, inzichten en achtergrondinformatie over onze belangrijkste aandachtsgebieden
• Een plek voor expertise en informatie over actuele ontwikkelingen in het bedrijfsleven en de technologie
• Een informatiecentrum voor bedrijven die op zoek zijn naar informatie over markten, digitalisering en innovaties in de sector

Kritische beoordeling: Structurele obstakels, systeemrisico's en ideologische barrières

Een kritische beoordeling van de Chinese economische situatie moet verschillende dimensies omvatten: economische risico's, maatschappelijke ontwrichting, milieukosten, geopolitieke implicaties en de vraag naar het vermogen tot systeemhervorming.

Economisch gezien brengt de huidige situatie meerdere gevaren met zich mee. Het risico op een deflatoire spiraal zoals in Japan is reëel. Dalende prijzen remmen de consumptie en investeringen, verminderen de bedrijfswinsten, verhogen de reële schuldenlast en leiden tot ontslagen – een zichzelf versterkend neerwaarts proces. De deflatie van producentenprijzen gedurende de afgelopen 35 maanden laat zien dat dit proces al vergevorderd is. Ten tweede vormen de hoge schulden van lokale overheden, projectontwikkelaars en bedrijven een risico voor de financiële stabiliteit. Het IMF waarschuwt dat China op de rand van een schuldendeflatieval staat. De schulden van lokale overheden en lokale overheden bereiken problematische niveaus. Ten derde kan overcapaciteit leiden tot massale bedrijfssluitingen, zoals al te verwachten is in de zonne-energiesector. Als bedrijven gedwongen worden om systematisch te verkopen tegen of onder de productiekosten, komt hun voortbestaan ​​in gevaar. Ten vierde brengt China's agressieve exportstrategie het risico met zich mee van escalerende handelsconflicten. Het Westen reageert steeds vaker op Chinese dumping met tarieven en handelsbelemmeringen.

De crisis biedt aanzienlijke mogelijkheden voor sociale conflicten. De hoge jeugdwerkloosheid creëert een gedesillusioneerde generatie. Bijna een op de vijf jongeren kan geen baan vinden, ondanks vaak uitstekende kwalificaties. Dit fenomeen – hooggekwalificeerde academici zonder adequate werkgelegenheid – is politiek explosief. Tegelijkertijd nemen de sociale ongelijkheden toe. De woningcrisis treft vooral de middenklasse, die hun vermogen in onroerend goed hebben geïnvesteerd en nu waardevermindering lijden of met onafgewerkte panden blijven zitten. De nieuwe sociale zekerheidsverplichtingen belasten onevenredig veel mensen met een laag inkomen en kleine bedrijven. Het ontoereikende sociale vangnet dwingt tot voorzorgssparen en remt de consumptie. Deze sociale spanningen zouden kunnen uitmonden in protesten, wat het politieke systeem onder druk zou zetten.

De ecologische gevolgen zijn ambivalent. Enerzijds leidt de enorme uitbreiding van hernieuwbare energiebronnen in China tot wereldwijde vooruitgang in de decarbonisatie. De overcapaciteit in zonne- en windenergie verlaagt de kosten wereldwijd en versnelt de energietransitie. Anderzijds is deze overcapaciteit het gevolg van verspillend en ongecoördineerd industriebeleid. Middelen worden inefficiënt verdeeld en de milieueffecten van de productie zijn aanzienlijk. De overproductie van elektrische auto's leidt tot prijsoorlogen die de kwaliteit en duurzaamheid in gevaar brengen. Bovendien is de energievoorziening van China nog steeds voornamelijk gebaseerd op steenkool, wat de inspanningen voor klimaatbescherming tegenwerkt.

Geopolitiek gezien verergert het economische model van China de internationale spanningen. Het enorme handelsoverschot van meer dan 875 miljard dollar tot nu toe in 2025 provoceert handelspartners. Dit overschot weerspiegelt geen kracht, maar eerder een rampzalige binnenlandse vraag en een wanhopige exportstrategie. China overspoelt de markten met gesubsidieerde producten, wat een bedreiging vormt voor de binnenlandse industrie. De reacties zijn voorspelbaar: de EU legt importheffingen op Chinese elektrische auto's en de VS dreigt met enorme tariefverhogingen. Een escalerende handelsoorlog tussen de VS en China zou de wereldeconomie zwaar belasten. Het IMF waarschuwt expliciet voor dit scenario. Bovendien gebruikt China zijn monopoliepositie in cruciale grondstoffen en technologieën steeds vaker als strategisch wapen. Exportbeperkingen op zeldzame aardmetalen, lithium, grafiet en andere materialen versterken de geopolitieke spanningen.

De centrale vraag is of het Chinese systeem in staat is tot de noodzakelijke structurele hervormingen. Economen zijn het er unaniem over eens: China moet de binnenlandse consumptie versterken, het sociale vangnet uitbreiden, de overcapaciteit terugdringen en het economische model transformeren. Deze hervormingen vereisen echter politieke beslissingen die inbreuk maken op specifieke belangen en op korte termijn tot groeiverlies zullen leiden. Het versterken van de sociale zekerheid vereist hogere belastingen of heffingen. Het terugdringen van de overcapaciteit zal leiden tot faillissementen en banenverlies. Het verminderen van de exportafhankelijkheid zal de inkomsten van exportgerichte industrieën en regio's doen dalen. Het consolideren van de lokale overheidsfinanciën vereist belastinghervormingen en centralisatie, wat de regionale belangen bedreigt.

Tot nu toe hebben de hervormingsinspanningen weinig effect gehad. Het stimuleringspakket van 10 biljoen yuan dat in november 2024 werd aangekondigd, was vooral gericht op het oplossen van de schulden van lokale overheden, niet op het stimuleren van de consumptie. Concrete cijfers over de bevordering van de consumptie ontbraken. De maatregelen hadden een stabiliserend effect in plaats van een groeibevorderend effect. In december 2024 kondigde het Politbureau een proactiever fiscaal beleid en een gematigd soepel monetair beleid aan voor 2025 – de meest agressieve stimuleringsmaatregelen in tien jaar. De implementatie blijft echter onzeker. De aankondigingen tot nu toe hebben stelselmatig teleurgesteld door een gebrek aan concrete maatregelen en cijfers. De focus op het stimuleren van de consumptie als topprioriteit, aangekondigd in maart 2025, is nog niet substantieel geïmplementeerd. De 300 miljard yuan die gepland staat voor consumptiesubsidies in 2025 lijkt bescheiden in het licht van een economische productie van meer dan 18 biljoen dollar.

Een structureel probleem is de dominantie van politieke rationaliteit boven economische rationaliteit. President Xi Jinping legt steeds meer nadruk op veiligheidsaspecten en nationale zelfvoorziening. De 'Made in China 2025'-strategie en het 14e Vijfjarenplan benadrukken technologische zelfvoorziening en een focus op de binnenlandse markt, in lijn met een strategie van dubbele circulatie. Deze strategie is erop gericht China minder kwetsbaar te maken voor externe schokken. Het risico bestaat echter dat inefficiënties worden versterkt en innovatie wordt verstikt. De nadruk op een door de staat gestuurd industriebeleid heeft geleid tot de beschreven overcapaciteit. Een omkering van deze aanpak zou een ideologische verschuiving vereisen.

Dit is hiermee gerelateerd:

• Tikkende tijdbommen in Azië: Waarom de verborgen schulden van China, naast andere zaken, een bedreiging vormen voor ons allemaal

Tussen gecontroleerde verandering en sluipende Japanisering

De ontwikkelingspaden van de Chinese economie in de komende jaren kunnen worden geschetst aan de hand van verschillende scenario's, die gebaseerd zijn op verschillende aannames over de bereidheid tot hervorming en externe factoren.

In het optimistische hervormingsscenario maakt China een geleidelijke overgang naar een consumptiegedreven groeimodel. De overheid voert substantiële consumptiestimulansen door: directe overdrachten aan huishoudens, uitbreiding van het pensioenstelsel, verbeterde gezondheidszorg en belastingverlagingen voor middeninkomens. De vastgoedcrisis wordt gestabiliseerd door massale staatsinterventie: de aankoop van onvoltooide projecten, de herkapitalisatie van noodlijdende projectontwikkelaars en de omzetting van leegstaande woningen in sociale huurwoningen. De lokale overheidsschuld wordt verminderd door schuldsaneringsprogramma's en belastinghervormingen. Overcapaciteit wordt systematisch teruggedrongen door kartelvorming, productiebeperkingen en fusies. Handelsconflicten met het Westen worden ontmijnd door onderhandelingen. In dit scenario stabiliseert de groei zich tot 2030 op vier tot 4,5 procent per jaar, stijgt het consumptiepercentage geleidelijk tot 50 procent van het bbp, worden deflatierisico's afgewend en daalt de jeugdwerkloosheid. Dit scenario vereist echter de politieke wil voor verregaande hervormingen, die Peking tot nu toe nog niet heeft getoond.

In het pessimistische stagnatiescenario zit China gevangen tussen onvoldoende stimulering en een gebrek aan structurele hervormingen. De consumptiestimulering blijft halfslachtig, de structurele problemen in de vastgoedsector blijven onopgelost, deflatoire tendensen nemen toe en de schuld blijft stijgen zonder dat er aandacht wordt besteed aan duurzaamheidsproblemen. De groei vertraagt ​​tot drie tot 3,5 procent per jaar, deflatie wordt chronisch, de jeugdwerkloosheid blijft hoog en de sociale spanningen nemen toe. China bevindt zich in een fase die vergelijkbaar is met de verloren decennia van Japan: lage groei, deflatie, demografische veranderingen en een hoge staatsschuld. Dit scenario lijkt momenteel zeer plausibel, gezien de ontoereikende reacties van Peking tot nu toe. Het IMF waarschuwt expliciet dat China op de rand van een schulden-deflatieval staat. Het risico van Japanificatie is reëel.

In het crisisscenario escaleren de problemen ongecontroleerd. Een mogelijke aanleiding zou de ineenstorting van grote vastgoedontwikkelaars kunnen zijn, met besmettingseffecten op het financiële systeem, wanbetaling door lokale overheden of lokale overheidsbedrijven, een escalerende handelsoorlog met enorme Amerikaanse importheffingen en Chinese tegenmaatregelen, en sociale onrust als gevolg van hoge werkloosheid en vermogensverlies. In dit scenario glijdt China af in een recessie, komt het financiële systeem onder druk te staan, begint kapitaalvlucht en deprecieert de yuan sterk. De politieke leiding reageert met autoritaire maatregelen en nog sterkere staatsinterventie, waardoor de economische problemen verergeren. Dit scenario is minder waarschijnlijk dan het stagnatiescenario, maar kan niet worden uitgesloten. De hoge valutareserves van China van meer dan drie biljoen dollar, de kapitaalcontroles en de staatscontrole over het banksysteem geven de overheid manoeuvreerruimte om de crisis in te dammen. Deze instrumenten zouden echter ontoereikend kunnen zijn in geval van ongecontroleerde escalatie.

Het meest waarschijnlijke scenario ligt ergens tussen stagnatie en hervorming: China voert geleidelijk aan sterkere stimuleringsmaatregelen door, maar vermijdt ingrijpende structurele hervormingen. De groei stabiliseert zich op 3,5 tot 4 procent per jaar – lager dan de ambitieuze doelstellingen, maar wel positief. Deflatierisico's worden ingedamd, maar niet volledig geëlimineerd. Structurele problemen blijven bestaan ​​en belemmeren de groei op lange termijn. De jeugdwerkloosheid blijft hoog en de consumptie stijgt slechts langzaam. China maakt een transitie door van snelle naar gematigde groei, vergelijkbaar met andere Oost-Aziatische landen eerder. Dit scenario betekent: China blijft een belangrijke motor van de wereldwijde economische groei, maar niet langer de dominante; de ​​sociale stabiliteit blijft behouden, maar frustraties blijven bestaan; geopolitieke spanningen blijven sudderen zonder escalatie of oplossing.

Verschillende factoren zullen de daadwerkelijke ontwikkeling bepalen. Ten eerste, het Amerikaanse handelsbeleid: Hoe ver zal de handelsoorlog escaleren? Zullen er daadwerkelijk tarieven worden opgelegd aan Chinese goederen, of zullen er gematigdere maatregelen worden genomen? Ten tweede, de bereidheid van de Chinese leiding tot hervormingen: Zal ​​Xi Jinping erin slagen om de belangen van bepaalde groepen te overwinnen en structurele hervormingen door te voeren? Het Vierde Plenum van het Centraal Comité in oktober 2025 en de vaststelling van het 15e Vijfjarenplan in 2026 zullen cruciaal zijn. Ten derde, de ontwikkeling van de vastgoedsector: Zal ​​deze zich in 2025 stabiliseren zoals gehoopt, of zal de crisis verergeren? Ten vierde, demografische trends: China vergrijst snel en de beroepsbevolking krimpt, wat het groeipotentieel structureel beperkt. Ten vijfde, technologische doorbraken: Zal ​​China erin slagen technologisch leiderschap te verwerven op toekomstige gebieden zoals AI, wat nieuwe groei zou kunnen genereren?

Mogelijke verstoringen kunnen van buitenaf komen: een wereldwijde recessie zou de Chinese export ernstig treffen. Een escalatie van het conflict met Taiwan zou leiden tot sancties en economische isolatie. Een ineenstorting van de wereldhandel als gevolg van deglobaliserend protectionisme zou exportgerichte economieën zoals China hard raken. Omgekeerd zou de-escalatie van de relaties met de VS en een succesvolle diversificatie naar nieuwe exportmarkten – Afrika, Zuidoost-Azië, Latijns-Amerika – de positie van China kunnen stabiliseren.

De gevolgen op lange termijn voor de wereldeconomie zijn aanzienlijk. Een stagnerend China betekent een zwakkere wereldwijde groei, omdat de belangrijkste groeimotor hapert. Tegelijkertijd zouden andere opkomende economieën – met name India – aan belang kunnen winnen. Mondiale toeleveringsketens diversifiëren zich weg van China, wat leidt tot inefficiënties maar ook tot een grotere veerkracht. De handelsoorlog fragmenteert de wereldeconomie in blokken, waardoor de welvaartsvoordelen van vrijhandel teniet worden gedaan. Voor Europa en Duitsland betekent de zwakte van China zowel dalende export als verlichting van de concurrentiedruk veroorzaakt door Chinese dumping.

Dit is hiermee gerelateerd:

• Waarom neemt de Chinese export af en hoe ontwikkelt de handel met de VS en de EU zich?

Strategische implicaties: Tussen de noodzaak tot hervorming en politieke verlamming

De analyse van de Chinese economische crisis leidt tot een aantal belangrijke bevindingen met verstrekkende gevolgen voor diverse betrokken partijen.

Voor politieke besluitvormers in China is het centrale inzicht dit: het bestaande groeimodel is uitgeput en een overgang naar consumptiegedreven groei is onvermijdelijk. Het alternatief is een geleidelijke verJapaning met decennia van lage groeicijfers als gevolg. Deze overgang vereist verregaande structurele hervormingen die op korte termijn pijnlijk zijn, maar op lange termijn essentieel. Concreet betekent dit: een massale uitbreiding van het sociale vangnet, inclusief universele pensioenen, gezondheidszorg en werkloosheidsuitkeringen; belastinghervormingen om sociale diensten te financieren en de financiën van lokale overheden te consolideren; herverdeling van inkomen en vermogen om de koopkracht van de massa te versterken; liberalisering van de financiële sector om de kapitaalallocatie te verbeteren; vermindering van overcapaciteit door gecontroleerde marktconsolidatie; een heroriëntatie van het industriebeleid van kwantitatieve expansie naar kwalitatieve innovatie; en de-escalatie van de handelsoorlog door middel van onderhandelingen en de eliminatie van oneerlijke handelspraktijken. Deze hervormingsagenda is welbekend, maar de uitvoering ervan is tot nu toe belemmerd door een gebrek aan politieke wil en gevestigde belangen.

Voor bedrijfsleiders in China en internationaal is het tijdperk van dubbelcijferige Chinese groeicijfers voorbij; een gematigde groei van drie tot vier procent is de nieuwe norm. Strategieën moeten worden aangepast. Voor Chinese bedrijven betekent dit dat ze zich moeten richten op de binnenlandse markt in plaats van exportafhankelijkheid, op kwaliteit in plaats van kwantiteit, op innovatie in plaats van imitatie en op winstgevendheid in plaats van het najagen van marktaandeel. De verwoestende prijsoorlog in veel sectoren is onhoudbaar. Voor internationale bedrijven is diversificatie en minder afhankelijkheid van China essentieel. Dit geldt zowel voor afzetmarkten als voor toeleveringsketens. China blijft belangrijk, maar mag niet langer de dominante pijler zijn. Het motto "In China, voor China" wint aan populariteit: productie voor de Chinese markt moet steeds meer lokaal plaatsvinden, terwijl andere regio's dienen als productielocaties voor de wereldmarkt.

Voor beleggers is de waardering ambivalent. Chinese aandelen zoals Alibaba, JD.com en PDD bieden potentieel aantrekkelijke instapmomenten tegen lage waarderingen. Als de gehoopte stimuleringspakketten er daadwerkelijk komen, kunnen aanzienlijke koersstijgingen volgen. De onzekerheid is echter groot en teleurstellende economische cijfers en onvoldoende stimuleringsmaatregelen kunnen leiden tot verdere verliezen. Langetermijnbeleggers met een risicobereidheid kunnen selectief beleggen, terwijl kortetermijnbeleggers voorzichtig moeten zijn. Diversificatie naar andere opkomende markten – met name India – lijkt verstandig. De trend in consumentenbestedingen in opkomende markten is een robuuste megatrend, maar China is niet de enige, en misschien niet langer de meest aantrekkelijke, begunstigde.

Het Europese en Duitse economische beleid staat voor een dilemma. Enerzijds is China de belangrijkste handelspartner, met enorme onderlinge verbanden. Anderzijds destabiliseren de Chinese overcapaciteit en dumpingexport de Europese industrieën. Een robuust handelsbeleid is nodig: het afdwingen van eerlijke concurrentie, het beschermen van cruciale industrieën door middel van tarieven waar nodig, maar het vermijden van verregaand protectionisme. Tegelijkertijd moet Europa zijn eigen concurrentievermogen versterken door middel van innovatie, investeringen en structurele hervormingen. De afhankelijkheid van China voor cruciale technologieën en grondstoffen moet worden verminderd. Het diversifiëren van de handelsbetrekkingen met andere opkomende economieën is strategisch essentieel.

Er staat veel op het spel voor de mondiale economische orde. Een escalerende handelsoorlog tussen de VS en China versnippert de wereldeconomie in blokken en vermindert de wereldwijde welvaart. Het multilaterale handelssysteem van de WTO is al ernstig beschadigd en verdere deglobalisering dreigt. Tegelijkertijd laten de problemen in China zien dat door de staat gestuurde groei zijn grenzen heeft en tot inefficiëntie leidt. De markteconomie met op regels gebaseerde vrijhandel blijft superieur, maar vereist verdere ontwikkeling om oneerlijke praktijken tegen te gaan.

De langetermijngevolgen van de Chinese economische crisis reiken verder dan louter economische aspecten. Het roept de vraag op of het Chinese model van autoritair kapitalisme op de lange termijn succesvol kan zijn. De huidige crisis wijst op structurele beperkingen van dit model: verkeerde allocatie van middelen door staatscontrole, een gebrek aan consumentenrechten en sociale zekerheid die de consumptie afremt, politieke prioriteiten boven economische rationaliteit en een gebrek aan flexibiliteit om zich aan te passen aan veranderende omstandigheden. Of China deze beperkingen kan overwinnen door hervormingen binnen het bestaande systeem, of dat er meer fundamentele veranderingen nodig zijn, is de cruciale vraag voor de komende jaren. Het antwoord op deze vraag zal niet alleen de economische toekomst van China bepalen, maar ook het geopolitieke machtsevenwicht en de aantrekkelijkheid van verschillende economische en sociale modellen wereldwijd.

☑️ Onze zakelijke voertaal is Engels of Duits

☑️ NIEUW: Correspondentie in uw moedertaal!

 

Mijn team en ik staan ​​graag tot uw beschikking als uw persoonlijke adviseur.

U kunt contact met mij opnemen door hier het contactformulier in te vullen wolfenstein@xpert.digital:of door mij te bellen op +49 7348 4088 965. Mijn e-mailadres is

Ik kijk uit naar ons gezamenlijke project.

 

 

☑️ Ondersteuning van het MKB op het gebied van strategie, advies, planning en implementatie

☑️ Opstellen of herzien van de digitale strategie en digitalisering

☑️ Uitbreiding en optimalisatie van internationale verkoopprocessen

☑️ Wereldwijde en digitale B2B-handelsplatformen

☑️ Pionier in bedrijfsontwikkeling / marketing / PR / beurzen

Xpert.Digital beschikt over diepgaande kennis van diverse sectoren. Hierdoor kunnen we strategieën op maat ontwikkelen die precies aansluiten op de behoeften en uitdagingen van uw specifieke marktsegment. Door continu markttrends te analyseren en ontwikkelingen in de sector te volgen, kunnen we proactief handelen en innovatieve oplossingen bieden. De combinatie van ervaring en expertise genereert toegevoegde waarde en geeft onze klanten een doorslaggevend concurrentievoordeel.

Meer informatie vindt u hier:

• Profiteer van de 5 expertisegebieden van Xpert.Digital in één pakket – al vanaf €500 per maand