L'economia cinese a un punto di svolta: quando anche giganti come BYD vacillano

Da leader del mercato mondiale a fermo produttivo: come il crollo di BYD rivela i problemi economici della Cina

L'economia cinese, a lungo acclamata come un motore di crescita inarrestabile, mostra sempre più preoccupanti crepe nelle sue fondamenta. Quello che un tempo era considerato il miracolo economico del XXI secolo sta ora rivelando debolezze strutturali che potrebbero mettere a dura prova l'intero sistema. Particolarmente allarmante è il fatto che persino leader del settore come il produttore di auto elettriche BYD, che fino a poco tempo fa simboleggiava l'ascesa tecnologica della Cina, si trovino ora ad affrontare notevoli difficoltà.

La disperazione di BYD è sintomatica di una profonda crisi che si estende ben oltre le singole aziende. Il gigante delle auto elettriche, che in pochi anni si è trasformato da un produttore di batterie sconosciuto al più grande produttore mondiale di veicoli elettrici, ha dovuto ridurre drasticamente la sua produzione negli ultimi mesi. La capacità produttiva è stata ridotta fino a un terzo in almeno quattro dei suoi sette stabilimenti in Cina. I turni di notte sono stati eliminati e le espansioni pianificate sono state sospese. Questo sviluppo è particolarmente degno di nota se si considera che BYD ha superato il gruppo tedesco Volkswagen come leader di mercato in Cina nel 2023 e ha persino superato Tesla come più grande produttore mondiale di auto elettriche nel 2024.

I numeri parlano da soli: mentre BYD si era prefissata un ambizioso obiettivo di vendita di 5,5 milioni di veicoli per il 2025, la realtà dipinge un quadro diverso. Nel primo trimestre del 2025, le vendite dell'azienda sono cresciute di un misero 5,5%, mentre il mercato cinese dei veicoli elettrici nel suo complesso è cresciuto di oltre il 45%. La situazione è particolarmente critica per quanto riguarda le scorte: alla fine di maggio 2025, oltre 340.000 veicoli BYD invenduti si accumulavano nei parcheggi dei concessionari, una scorta equivalente a oltre tre mesi.

Adatto a:

• La Cina sotto pressione: limiti del modello di esportazione della seconda economia mondiale e sfide della trasformazione

La rovinosa guerra dei prezzi e le sue conseguenze

Disperata, BYD ricorse a misure drastiche. Nel maggio 2025, l'azienda tagliò i prezzi di 22 modelli fino al 34%. La popolare mini-hatchback Seagull venne ora offerta all'equivalente di poco meno di 7.800 dollari, un prezzo ben al di sotto dei costi di produzione di molti produttori occidentali. Questa politica di prezzi aggressiva innescò una reazione a catena: concorrenti come Geely, Chery e SAIC-GM seguirono l'esempio, dando inizio a una rovinosa guerra dei prezzi.

Gli effetti di questa guerra dei prezzi sono devastanti. I margini di profitto si stanno riducendo e i fornitori sono sottoposti a un'enorme pressione. Nel 2023, BYD ha impiegato in media 275 giorni per pagare i propri fornitori, trasformandoli di fatto in creditori involontari. Gli analisti stimano che il debito reale di BYD si aggiri intorno ai 39 miliardi di euro, mentre i dati ufficiali ne dichiarano solo 3,3. La discrepanza deriva dal ritardo sistematico nei pagamenti ai partner commerciali.

Wei Jianjun, CEO della casa automobilistica Great Wall Motor, aveva già lanciato l'allarme a maggio, annunciando uno sviluppo che ricordava la catastrofica crisi immobiliare. Aveva parlato di un'esplosione epocale nell'industria automobilistica, che non era ancora esplosa. Le sue parole si sono rivelate profetiche: la situazione è peggiorata a tal punto che persino il governo cinese ha dovuto intervenire. Il quotidiano del Partito Comunista, Renmin Ribao, ha riferito di guerre di prezzi disordinate che stavano azzerando i profitti lungo l'intera catena di approvvigionamento.

I problemi strutturali dell'economia cinese

La crisi dell'industria automobilistica è solo la punta dell'iceberg. L'economia cinese è alle prese con problemi strutturali fondamentali che si sono accumulati nel corso degli anni. Il modello di crescita basato sugli investimenti degli ultimi decenni sta raggiungendo sempre più i suoi limiti. Con un tasso di investimento superiore al 40% del prodotto interno lordo – eccezionalmente elevato rispetto agli standard internazionali – sta diventando sempre più difficile investire capitali in modo redditizio.

La produttività totale dei fattori, un indicatore dell'efficienza economica, è in continuo calo in Cina almeno dal 2014. Ciò indica crescenti inefficienze allocative e tecnologiche. In molti settori manifatturieri si sono accumulate significative sovraccapacità produttive. L'industria automobilistica cinese può produrre quasi il doppio dei veicoli effettivamente venduti, con stabilimenti che operano con un utilizzo medio della capacità produttiva pari solo al 49,5%.

La previsione ufficiale di crescita economica del 5% per il 2024 è messa in discussione da molti esperti. Analisti indipendenti, come quelli della società di ricerca Rhodium Group, stimano che la crescita effettiva si sia attestata solo tra il 2,4 e il 2,8%. La discrepanza tra i dati ufficiali e la realtà economica si sta ampliando.

La crisi immobiliare come acceleratore

Parallelamente alla crisi dell'industria automobilistica, si sta intensificando la crisi immobiliare, che cova da anni. Il settore, che un tempo rappresentava fino a un terzo della produzione economica cinese, è in una spirale discendente. I prezzi delle case sono in calo da 21 mesi consecutivi. Gli analisti di Goldman Sachs prevedono un ulteriore calo dei prezzi del 10% entro il 2027, in aggiunta al calo del 20% già registrato.

La crisi è iniziata nel 2021 con normative più severe sui prestiti volte a ridurre il rischio finanziario nel settore. Quella che doveva essere una regolamentazione prudente si è rapidamente trasformata in una conflagrazione. Il crollo del colosso immobiliare Evergrande è stato solo l'inizio. Milioni di case già vendute rimangono incompiute. La fiducia dei consumatori è andata in frantumi e molte famiglie si trovano ad affrontare un patrimonio netto negativo: il valore dei loro immobili è inferiore al debito ipotecario residuo.

Il governo sta cercando disperatamente di stabilizzare il settore. Un programma di acquisto da 300 miliardi di yuan dovrebbe consentire alle amministrazioni locali di acquisire immobili invenduti e convertirli in edilizia sociale. Ma queste misure sono solo una goccia nell'oceano. Le entrate delle amministrazioni locali derivanti dalla vendita di terreni, la loro principale fonte di finanziamento, sono crollate del 16% nel 2024.

Adatto a:

• “Officina del mondo” – La trasformazione economica della Cina: i limiti del modello di esportazione e la strada accidentata verso un’economia interna

L'indebolimento della domanda interna

Un problema chiave per l'economia cinese è la debole domanda interna. I consumatori si aggrappano al loro denaro, turbati dalla crisi immobiliare e dalla disoccupazione giovanile al 16%. I prezzi al consumo sono stagnanti e in alcune aree si registra persino una deflazione, un segnale d'allarme per un'economia che dipende dalla crescita.

Questa riluttanza al consumo non si limita alle aziende cinesi. Le aziende europee in Cina stanno registrando il peggior sentiment degli ultimi anni. Solo il 29% delle aziende intervistate dalla Camera di Commercio dell'UE è ottimista sulle prospettive di crescita in Cina per i prossimi due anni. La forte concorrenza sui prezzi in molti settori sta riducendo i profitti e la prevedibilità sta diminuendo.

Approvvigionamento B2B: catene di fornitura, commercio, mercati e sourcing basato sull'intelligenza artificiale con ACCIO.com - Immagine: Xpert.Digital

Maggiori informazioni qui:

• Trova prodotti e ottieni informazioni B2B con AI / Consulenza e supporto

La dimensione internazionale: le relazioni UE-Cina sotto tensione

Le turbolenze economiche in Cina stanno avendo profonde ripercussioni a livello internazionale. Il vertice UE-Cina previsto per fine luglio si sta svolgendo in un clima di crescente tensione. Le relazioni commerciali, con un volume annuo di oltre 700 miliardi di euro e di enorme importanza per entrambe le parti, sono messe a dura prova da accuse reciproche e misure protezionistiche.

L'UE ha imposto dazi fino al 45% sui veicoli elettrici cinesi per proteggere l'industria nazionale da un'ondata di importazioni sovvenzionate. La Cina ha risposto con dazi di ritorsione sui prodotti europei, tra cui fino al 34,9% sulle importazioni di alcolici. La spirale di escalation continua: controlli sulle esportazioni di terre rare, restrizioni sui dispositivi medici e accuse reciproche di pratiche commerciali sleali.

La Presidente della Commissione Europea Ursula von der Leyen ha parlato di un nuovo shock cinese, con la Repubblica Popolare che inonda i mercati mondiali di sovraccapacità produttiva sovvenzionata. Il sistema è chiaramente manipolato. Allo stesso tempo, ha sottolineato che un completo disaccoppiamento dalla Cina non sarebbe né efficiente né efficace. L'Europa continua a perseguire un impegno mirato, ma esige una concorrenza leale.

Adatto a:

• L'economia cinese in crisi? Le sfide strutturali di una nazione in crescita

Pressione di esportazione come valvola di rilascio

Con un mercato interno surriscaldato e una domanda interna debole, le aziende cinesi sono sempre più sotto pressione per esportare la loro capacità produttiva in eccesso all'estero. Già il 20% di tutti i veicoli prodotti in Cina viene esportato, e questa percentuale è in aumento. BYD non sta costruendo stabilimenti solo in Turchia e Ungheria, ma sta progettando anche una fabbrica in Germania.

Ma i mercati di esportazione si stanno restringendo. Gli Stati Uniti hanno di fatto chiuso il mercato con dazi del 100% sulle auto elettriche cinesi. Giappone e Corea potrebbero seguire l'esempio. L'UE rimane uno dei pochi mercati di sbocco importanti, ma anche lì la resistenza all'ondata di importazioni sta crescendo.

Il governo interviene, ma con successo discutibile

Di fronte all'aggravarsi della crisi, il governo cinese si è sentito in dovere di agire. I vertici di oltre una dozzina di case automobilistiche sono stati convocati a Pechino. Il messaggio era chiaro: basta vendite sottocosto, fine della pratica di vendere auto a zero chilometri e trattamento equo dei fornitori. Diciassette case automobilistiche hanno successivamente promesso di limitare i termini di pagamento a un massimo di 60 giorni.

Ma questi interventi sono come cercare di spegnere un incendio boschivo con gli annaffiatoi. I problemi strutturali – sovraccapacità, troppi produttori, mancanza di fiducia dei consumatori – rimangono irrisolti. Delle 169 case automobilistiche cinesi, più della metà ha una quota di mercato inferiore allo 0,1%. Gli analisti prevedono una brusca ristrutturazione del mercato, in cui sopravviveranno solo cinque o sette marchi dominanti.

La sfida tecnologica

La risposta della Cina alla debole crescita è la promozione di nuove forze produttive attraverso l'innovazione tecnologica. Tuttavia, questa strategia è anche piena di contraddizioni. Il perseguimento dell'autosufficienza tecnologica implica la decisione consapevole di rinunciare ai vantaggi della divisione internazionale del lavoro. Se le industrie tradizionali devono essere mantenute nel Paese nonostante la mancanza di competitività, e se i beni intermedi devono essere prodotti internamente per ragioni politiche invece di essere importati a prezzi più bassi, l'efficienza ne risente.

La pianificazione e il controllo statali sempre più frammentati della ricerca e dell'innovazione potrebbero indebolire la creatività e la produttività nel lungo termine. Le aziende e gli scienziati internazionali sono scoraggiati da politiche sempre più allineate agli interessi strategici cinesi. Il trasferimento tecnologico di cui la Cina ha beneficiato per decenni si sta esaurendo.

Un decennio perduto?

I parallelismi con il decennio perduto del Giappone dopo lo scoppio della bolla immobiliare negli anni '90 sono innegabili. Sovraccapacità produttiva, prestiti in sofferenza, tendenze deflazionistiche, calo della produttività: la Cina sta ora manifestando tutti questi sintomi. Tuttavia, vi sono differenze importanti: la Cina è ancora un paese in via di sviluppo con un reddito pro capite più basso, l'urbanizzazione è in fase di progresso e il potenziale per una crescita di recupero teoricamente esiste ancora.

La domanda è se la leadership politica sia pronta ad attuare le riforme necessarie e dolorose. Una vera correzione del mercato significherebbe licenziamenti di massa e fallimenti – un problema politicamente delicato in un sistema che trae la sua legittimità dal successo economico e dalla stabilità sociale. L'alternativa, la convivenza con sussidi statali e interventi di mercato, rischia solo di rinviare e aggravare i problemi.

Adatto a:

• La stabilità sociale prima di tutto: la Cina sostiene le aziende in perdita e i costi delle priorità politiche

Impatto globale

La crisi in Cina ha conseguenze globali di vasta portata. Le case automobilistiche tedesche, che hanno tratto profitto dal mercato cinese per decenni, stanno registrando un calo delle vendite a due cifre. La quota di mercato dei marchi stranieri in Cina è scesa dal 64% nel 2020 ad appena il 30,6%. Anche nel segmento dei motori a combustione, a lungo dominio dei produttori occidentali, Geely vende ora più di Toyota.

L'eccesso di capacità produttiva della Cina minaccia di destabilizzare i mercati globali. Se i produttori cinesi esportano la loro produzione eccedentaria a prezzi di dumping, i produttori di tutto il mondo subiscono pressioni. I conflitti commerciali si intensificano e le misure protezionistiche aumentano. La visione di un'economia globale integrata cede il passo a un mosaico di blocchi commerciali e barriere tariffarie.

La fine di un'era

L'economia cinese si trova a una svolta storica. Il modello di crescita trainata dagli investimenti che ha trasformato la Cina da Paese in via di sviluppo nella seconda economia mondiale in soli quattro decenni ha fatto il suo corso. I sintomi della crisi – dai tagli alla produzione di BYD alla bolla immobiliare e alla debole domanda interna – riflettono problemi strutturali più profondi.

La disperazione, anche tra i leader del settore come BYD, dimostra che nessuno è immune da sconvolgimenti sistemici. I tentativi di assicurarsi quote di mercato attraverso aggressivi tagli dei prezzi non fanno che esacerbare la crisi. La sovraccapacità nel settore automobilistico è sintomatica di un'economia che produce troppo e consuma troppo poco.

I prossimi anni diranno se la Cina riuscirà a gestire la difficile transizione verso un modello di crescita più sostenibile e basato sui consumi. L'alternativa – un lungo periodo di stagnazione in un contesto di crescenti tensioni sociali – avrebbe gravi conseguenze non solo per la Cina, ma per l'intera economia globale. Il prossimo vertice UE-Cina sarà un test cruciale per verificare se, nonostante tutte le tensioni, ci sia ancora spazio per una cooperazione costruttiva. Il tempo è essenziale, perché se anche giganti come BYD dovessero iniziare a vacillare, la posta in gioco non è solo il futuro delle singole aziende: è in gioco la stabilità dell'intero sistema economico globale.

☑️ Supporto alle PMI nella strategia, consulenza, pianificazione e implementazione

☑️ Creazione o riallineamento della strategia digitale e digitalizzazione

☑️ Espansione e ottimizzazione dei processi di vendita internazionali

☑️ Piattaforme di trading B2B globali e digitali

☑️ Sviluppo aziendale pionieristico

Konrad Wolfenstein

Sarei felice di fungere da tuo consulente personale.

Potete contattarmi compilando il modulo di contatto qui sotto o semplicemente chiamandomi al numero +49 89 89 674 804 (Monaco) .

Non vedo l'ora di iniziare il nostro progetto comune.

Xpert.Digital è un hub per l'industria con focus su digitalizzazione, ingegneria meccanica, logistica/intralogistica e fotovoltaico.

Con la nostra soluzione di sviluppo aziendale a 360° supportiamo aziende rinomate dal nuovo business al post-vendita.

Market intelligence, smarketing, marketing automation, sviluppo di contenuti, PR, campagne email, social media personalizzati e lead nurturing fanno parte dei nostri strumenti digitali.

Potete saperne di più su: www.xpert.digital - www.xpert.solar - www.xpert.plus