L'Arabia Saudita sospende la costruzione del grattacielo cubico Mukaab: contesto e analisi economica – Immagine creativa: Xpert.Digital
La fine della gigantomania? Le vere ragioni dietro la chiusura del grattacielo Mukaab
"Un problema che ancora non esiste": gli ostacoli tecnici mettono in ginocchio la meraviglia architettonica dell'Arabia Saudita
Doveva essere il fulcro della nuova Riyadh e superare i limiti dell'architettura moderna: il "Mukaab", un gigantesco grattacielo a forma di cubo con spigoli alti 400 metri, era stato progettato come uno dei simboli più spettacolari della "Vision 2030" dell'Arabia Saudita. Ma ora la realtà economica sta raggiungendo i sogni futuristici dello stato desertico.
Nel gennaio 2026, l'Arabia Saudita annunciò inaspettatamente la sospensione temporanea dei lavori per il progetto da 50 miliardi di dollari, nonostante i lavori di fondazione e scavo fossero già in corso. La decisione segna una svolta profonda nella strategia del principe ereditario Mohammed bin Salman. Quello che era iniziato come un salto in un futuro fantascientifico sta ora cedendo il passo a un pragmatismo forzato.
Il motivo dell'arresto di emergenza è una combinazione volatile di calo dei prezzi del petrolio, deficit di bilancio in forte espansione e sfide tecniche che stanno spingendo al limite anche l'ingegneria più avanzata. Dopo il drastico ridimensionamento della città specchio "The Line", il Mukaab è la prossima vittima di una ricalibrazione finanziaria. Invece di concentrarsi su meraviglie architettoniche non comprovate, il fondo sovrano PIF si sta ora concentrando su obiettivi concreti: la Coppa del Mondo FIFA 2034, Expo 2030 e l'espansione dell'intelligenza artificiale.
Qui analizzeremo le ragioni alla base dell'interruzione dei lavori, esamineremo la precaria situazione economica dell'Arabia Saudita dovuta al crollo dei prezzi del petrolio e mostreremo quali nuove priorità il regno sta ora fissando per garantire il suo futuro al di là del petrolio. Scoprirete perché l'era della megalomania sta volgendo al termine e quali opportunità si presentano per l'economia globale da questo nuovo percorso più realistico.
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Cos'è il progetto Mukaab e perché la costruzione è stata interrotta?
Il progetto Mukaab doveva essere un capolavoro architettonico, il fulcro del nuovo quartiere New Murabba nella capitale saudita, Riyadh. Il grattacielo a forma di cubo, con lati di 400 metri ciascuno, è stato concepito come uno dei progetti edilizi più ambiziosi di Vision 2030. Nel gennaio 2026, l'Arabia Saudita ha annunciato la sospensione temporanea dei lavori di costruzione del Mukaab, a seguito di estesi lavori di scavo e di fondazione su pali.
Le ragioni ufficiali dell'interruzione dei lavori sono le revisioni finanziarie e tecniche del progetto. Il fondo sovrano saudita, il Public Investment Fund, che finanzia i progetti Vision 2030, ha dovuto rivedere i propri piani per ridurre i costi e riallineare le priorità di spesa. Questa decisione riflette la crescente pressione a cui è sottoposto il regno a causa dei bassi prezzi del petrolio. I lavori sull'edificio sono stati sospesi, mentre lo sviluppo dei progetti immobiliari circostanti è destinato a proseguire.
A seguito di revisioni ai piani, il completamento dell'intero distretto di New Murabba è stato posticipato dall'obiettivo originale del 2030 al 2040. La società di consulenza immobiliare Knight Frank ha stimato un costo del progetto di circa 50 miliardi di dollari, pari al prodotto interno lordo della Giordania. Finora sono stati assegnati contratti per un valore di soli 100 milioni di dollari circa.
Quali caratteristiche architettoniche dovrebbe offrire il Mukaab?
Il Mukaab fu concepito come una meraviglia tecnologica che avrebbe ampliato i confini dell'architettura moderna. Il cubo metallico, alto 400 metri e altrettanto largo, avrebbe dovuto ospitare al suo interno una struttura cilindrica. L'elemento più spettacolare era la cupola espositiva più grande al mondo, controllata dall'intelligenza artificiale, che sarebbe stata visibile ai visitatori da una torre a spirale alta oltre 300 metri.
Il CEO di New Murabba, Michael Dyke, ha descritto il Mukaab durante una conferenza a dicembre come un "altro mondo" che i visitatori dovrebbero sperimentare fin dall'ingresso. L'obiettivo era quello di creare uno spazio immersivo che unisse cultura, creatività e tecnologia all'avanguardia. L'edificio doveva essere non solo un punto di riferimento architettonico, ma anche un polo per le industrie creative e le esperienze innovative.
Allo stesso tempo, Dyke ha riconosciuto che l'implementazione del progetto presentava sfide significative. La sua affermazione, "È difficile trovare una soluzione a un problema che non esiste ancora", sottolinea le difficoltà tecniche insite in un concetto così innovativo e senza precedenti. La combinazione di dimensioni estreme, tecnologia di visualizzazione innovativa e una struttura interna complessa ha posto nuove sfide anche per ingegneri e architetti esperti.
Quale importanza economica aveva il distretto di New Murabba per l'Arabia Saudita?
Il nuovo quartiere di Murabba era destinato a essere molto più di un semplice prestigioso progetto edilizio. Secondo il governo saudita, il progetto avrebbe dovuto realizzare un totale di 104.000 unità residenziali entro il 2030 e contribuire all'economia saudita con 180 miliardi di riyal. Particolarmente significativa era la previsione che il progetto avrebbe creato un totale di 334.000 posti di lavoro, diretti e indiretti, entro il 2030.
Con una superficie di 19 chilometri quadrati, New Murabba è stato concepito come il più grande sviluppo suburbano al mondo. Il progetto si basava sulla filosofia della "città dei 15 minuti", dove tutti i servizi di prima necessità sarebbero stati raggiungibili a piedi in 15 minuti. Il complesso comprende 19 milioni di metri quadrati di superficie edificabile, suddivisi tra spazi commerciali, alberghieri, residenziali e uffici.
L'amministratore delegato Michael Dyke ha sottolineato in diversi eventi che New Murabba intendeva creare una perfetta armonia tra vita urbana e natura. La sostenibilità era al centro del concept, con l'efficienza energetica, il risparmio idrico e una pianificazione incentrata sulle persone come elementi chiave. Il progetto è stato concepito per dimostrare come la vita urbana ad alta densità possa essere combinata con un'elevata qualità della vita e compatibilità ambientale.
Come si è evoluta la situazione economica in Arabia Saudita?
La situazione economica dell'Arabia Saudita è cambiata significativamente dal lancio di Vision 2030 nel 2016. Il regno sta lottando contro le conseguenze dei bassi prezzi del petrolio, ben al di sotto del livello richiesto per un bilancio in pareggio. Secondo i calcoli di Goldman Sachs, l'Arabia Saudita ha bisogno di un prezzo del petrolio di circa 93 dollari al barile per pareggiare il proprio bilancio. Tuttavia, all'inizio del 2025, il prezzo del petrolio si aggirava solo sui 62-65 dollari, dopo che il presidente degli Stati Uniti Trump aveva annunciato nuovi dazi, alimentando i timori di una recessione globale.
Il deficit di bilancio dell'Arabia Saudita è aumentato significativamente negli ultimi anni. Per il 2025 si prevede un deficit di 245 miliardi di riyal, equivalenti a circa 65 miliardi di dollari, pari al 5,3% del prodotto interno lordo (PIL). Si tratta di un dato notevolmente superiore a quanto inizialmente previsto. Per il 2026, il governo prevede un deficit ridotto, ma comunque consistente, di 165 miliardi di riyal, pari a circa 44 miliardi di dollari, pari al 3,3% del PIL.
Il calo delle entrate petrolifere ha un impatto diretto sulle finanze pubbliche. Nella prima metà del 2025, le entrate petrolifere sono diminuite del 24%, causando un aumento del deficit di bilancio da 28 miliardi di riyal nella prima metà del 2024 a 93 miliardi di riyal. Nonostante queste sfide, il Fondo Monetario Internazionale sottolinea che l'Arabia Saudita, con un debito pubblico pari a circa il 31,7% del PIL, si trova in una posizione relativamente buona. Questo rapporto è significativamente inferiore a quello di molti paesi sviluppati, come il Giappone al 236% o gli Stati Uniti al 124%.
Per colmare il deficit di finanziamento, l'Arabia Saudita ha aumentato i suoi prestiti. Per il 2026, il Ministero delle Finanze ha approvato un piano di prestiti di circa 217 miliardi di riyal, equivalenti a circa 58 miliardi di dollari USA. Questi fondi sono destinati a coprire il deficit di bilancio previsto di 165 miliardi di riyal e a fornire circa 52 miliardi di riyal per il rimborso dei debiti in scadenza.
Cos'è la Vision 2030 e che ruolo svolgono i megaprogetti?
Vision 2030, lanciato nel 2016 dal principe ereditario Mohammed bin Salman, rappresenta il tentativo più completo dell'Arabia Saudita di liberarsi dalla sua "pericolosa dipendenza dal petrolio". Il piano mira a trasformare radicalmente l'economia saudita e a sviluppare nuove fonti di reddito al di là del settore petrolifero. Il programma prevede investimenti per un valore fino a quattromila miliardi di dollari in vari settori.
L'attore centrale di Vision 2030 è il Fondo di Investimento Pubblico (PIF), il fondo sovrano dell'Arabia Saudita, guidato dal principe ereditario Mohammed bin Salman. Fondato nel 1971, il PIF si è trasformato radicalmente sotto la guida del principe ereditario. La sua forza lavoro è cresciuta da soli 50 dipendenti nel 2015 a quasi 500 nel 2018. Il patrimonio gestito è aumentato da 74 miliardi di dollari nel 2019 a 925 miliardi di dollari entro la fine del 2024. Entro il 2030, il PIF mira a gestire 2.000 miliardi di dollari, diventando il secondo fondo sovrano più grande al mondo.
Megaprogetti come Neom, Diriyah, New Murabba, Qiddiya e il Red Sea Development Project simboleggiano le ambizioni di Vision 2030. Questi progetti mirano non solo a diversificare l'economia, ma anche a creare centinaia di migliaia di posti di lavoro e a posizionare l'Arabia Saudita come centro globale per il turismo, la cultura e l'innovazione. Dal 2003, il settore immobiliare ha attratto circa 30 miliardi di dollari di investimenti diretti esteri ed è diventato un settore leader al di fuori dell'industria petrolifera.
Vision 2030 prevede anche una massiccia espansione delle energie rinnovabili. Entro il 2030, si prevedeva di installare 9,5 gigawatt di capacità di energia rinnovabile. Ciò faceva parte di una strategia volta a rafforzare l'economia dell'Arabia Saudita per l'era post-petrolifera e a raggiungere la quasi completa indipendenza dai prezzi del petrolio entro il 2020, un obiettivo che non è stato raggiunto date le sfide attuali.
Perché l'Arabia Saudita ha dovuto rivedere i suoi megaprogetti?
La revisione dei megaprogetti dell'Arabia Saudita è il risultato di una rivalutazione delle realtà finanziarie e delle priorità strategiche. Nell'ottobre 2025, l'Arabia Saudita ha annunciato un riallineamento radicale del suo fondo sovrano da 925 miliardi di dollari. Il Fondo Pubblico per gli Investimenti (PIF) si allontanerà dall'attenzione sui megaprogetti immobiliari per concentrarsi invece su settori ritenuti più urgenti e redditizi.
Le nuove priorità del PIF includono logistica, estrazione mineraria, intelligenza artificiale e turismo religioso. Questi settori promettono rendimenti più sostenibili e a breve termine rispetto ai progetti immobiliari ad alta intensità di capitale su cui si è concentrato il settore negli ultimi anni. L'Arabia Saudita, in particolare, punta sul suo ruolo di potenziale hub per l'intelligenza artificiale, con data center in programma che dovrebbero beneficiare delle abbondanti risorse energetiche del Paese.
Il Ministro delle Finanze Mohammed Al-Jadaan ha dichiarato a Reuters che i livelli di spesa sono rimasti stabili negli ultimi tre cicli di bilancio, ma le priorità sono cambiate. "Il nostro livello di spesa è rimasto stabile, ma ora l'attenzione è rivolta alle nostre priorità di spesa, non all'importo totale", ha sottolineato. I progetti che apparivano troppo ambiziosi in termini di tempistiche o requisiti di investimento sarebbero stati ricalibrati su obiettivi più realistici.
Il ministro dell'Economia Faisal al-Ibrahim ha dimostrato una trasparenza straordinaria quando ha dichiarato: "Stiamo lavorando in modo molto trasparente e non esiteremo ad ammettere di aver dovuto posticipare, ritardare o riallineare i progetti". Questa apertura segna un cambiamento nella strategia di comunicazione del Regno, da tempo noto per il suo ottimismo nei confronti dei megaprogetti.
In un'analisi del dicembre 2025, il Fondo Monetario Internazionale ha elogiato l'approccio dell'Arabia Saudita. La resilienza dimostrata nel 2025 sottolinea i progressi già compiuti nel ridurre la dipendenza dell'economia dalle fluttuazioni del prezzo del petrolio. Nonostante un calo del prezzo del petrolio di quasi il 30% rispetto al picco del 2022, l'economia non petrolifera ha mantenuto un forte slancio. Ciò riflette l'impatto delle riforme della Vision 2030, in particolare la creazione di posti di lavoro nel settore privato e i tassi di disoccupazione ai minimi storici.
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Troppo pochi soldi dal petrolio: come la realtà sta rallentando i progetti miliardari dell'Arabia Saudita
Quali progetti saranno ora prioritari?
Invece di perseguire megaprogetti futuristici come Mukaab e The Line, l'Arabia Saudita si sta ora concentrando su iniziative considerate più urgenti ed economicamente sostenibili. Tra queste, le principali sono i preparativi per l'Esposizione Universale Expo 2030 a Riyadh e la Coppa del Mondo FIFA 2034. Questi importanti eventi internazionali richiedono ingenti investimenti infrastrutturali e sono di massima priorità per il Regno.
L'Expo 2030, che l'Arabia Saudita si è aggiudicata a stragrande maggioranza nel novembre 2023, dovrebbe attrarre oltre 40 milioni di visitatori da 190 paesi. L'evento si svolgerà da ottobre 2030 a marzo 2031 e rappresenta una tappa fondamentale nella Vision 2030 del Regno. Il principe ereditario Mohammed bin Salman ha descritto l'organizzazione dell'Expo come il "culmine" del programma di riforme del Regno. L'Expo offre all'Arabia Saudita l'opportunità di presentarsi al mondo come una nazione modernizzata e lungimirante.
La Coppa del Mondo FIFA 2034, per la quale l'Arabia Saudita è l'unica candidata, richiederà anche enormi investimenti in stadi e infrastrutture. Il Regno prevede di costruire o ammodernare diversi stadi e 134 centri di allenamento. Il principe ereditario Mohammed bin Salman ha sottolineato che gli investimenti nello sport hanno aumentato il prodotto interno lordo del Paese dell'1%. Ospitare la Coppa del Mondo è parte integrante della strategia per affermare l'Arabia Saudita come centro globale per lo sport e l'intrattenimento.
Anche il Progetto Diriyah, un centro culturale da 63,2 miliardi di dollari presso il sito di Diriyah, patrimonio mondiale dell'UNESCO, alla periferia di Riyadh, è tra le priorità. Il progetto mira a diventare un polo globale per la cultura, l'istruzione e la creatività. Una volta completato, si prevede che Diriyah attirerà 50 milioni di visitatori all'anno, creerà 178.000 posti di lavoro e contribuirà al PIL dell'Arabia Saudita con 18,6 miliardi di dollari. Nel novembre 2024 sono stati inaugurati nuovi distretti culturali ed educativi, tra cui il Distretto Culturale Qurain con musei, cinema e accademie, e il Distretto Settentrionale, sede della Fondazione Re Salman.
Il progetto turistico di Qiddiya, situato a 45 chilometri a sud-ovest di Riyadh, è concepito come una capitale mondiale dell'intrattenimento, dello sport e della cultura. Con un investimento di 6,5 miliardi di dollari, si prevede che Qiddiya attirerà 17 milioni di visitatori all'anno entro il 2030 e creerà oltre 25.000 posti di lavoro. Il progetto comprende oltre 300 strutture per l'intrattenimento e l'apprendimento distribuite in cinque zone distinte che coprono una superficie di 376 chilometri quadrati. Si prevede che Qiddiya contribuirà all'economia saudita con 17 miliardi di riyal all'anno e consentirà ai sauditi di trascorrere il tempo libero e le vacanze all'interno del Paese, anziché i 30 miliardi di dollari che le famiglie saudite spendono attualmente in viaggi all'estero.
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Che fine hanno fatto il progetto Neom e The Line?
Il progetto Neom, in particolare il suo elemento centrale, The Line, ha subito una riduzione ancora più drastica rispetto a Mukaab. The Line era stata originariamente concepita come una città lineare lunga 170 chilometri, destinata a ospitare 9 milioni di persone. La struttura doveva essere alta 500 metri e larga solo 200 metri, interamente rivestita in vetro a specchio e alimentata al 100% da energia rinnovabile. Tutti i servizi essenziali dovevano essere raggiungibili a piedi in cinque minuti e un sistema ferroviario ad alta velocità avrebbe dovuto garantire un viaggio completo in soli 20 minuti.
Già nell'aprile 2024, era stato annunciato che la Linea sarebbe stata drasticamente ridotta. Invece di 170 chilometri, si prevede che la città sarà lunga solo 2,4 chilometri entro il 2030, circa il due percento della lunghezza originariamente prevista. La popolazione prevista è stata ridotta da 1,5 milioni a meno di 300.000 persone. Questa massiccia riduzione è avvenuta dopo che il progetto ha dovuto affrontare significativi sforamenti di costi e difficoltà tecniche. I costi stimati sono aumentati fino a 8,8 trilioni di dollari USA.
Nel gennaio 2026, il Financial Times ha riferito che The Line stava subendo un "significativo ridimensionamento e riprogettazione". Il nuovo obiettivo era quello di trasformare il sito in un hub di data center, nell'ambito dell'aggressiva spinta del principe ereditario Mohammed bin Salman a rendere il regno un attore leader nel settore dell'intelligenza artificiale. La sua posizione costiera offriva le condizioni ideali per i data center, poiché l'acqua di mare poteva essere utilizzata per il raffreddamento. L'Arabia Saudita aveva già ricevuto 18.000 GPU AI da Nvidia per i suoi data center finanziati dallo Stato nel maggio 2025.
Anche altri progetti Neom sono stati ridimensionati. I Giochi Asiatici Invernali del 2029, previsti nella stazione sciistica di Trojena, all'interno di Neom, sono stati rinviati a data da destinarsi. Questo è particolarmente degno di nota, in quanto si trattava di uno dei pochi progetti Neom con una data internazionale fissa. Il rinvio sottolinea le difficoltà finanziarie e logistiche che l'intero progetto Neom sta affrontando.
Quali sfide tecniche hanno reso The Line e Mukaab così difficili?
Le sfide tecniche di The Line non avevano precedenti nella storia delle costruzioni. Il fabbisogno di risorse ha infranto tutti i record precedenti. Secondo dati interni, ciascuno dei moduli lunghi 800 metri avrebbe richiesto circa sette milioni di tonnellate di acciaio e oltre cinque milioni di metri cubi di calcestruzzo. Una fonte interna ha dichiarato al Financial Times che il progetto avrebbe consumato circa il 60% della produzione annuale mondiale di acciaio verde, un requisito chiaramente irrealistico.
Le sfide strutturali erano immense. I carichi del vento sulle pareti alte 500 metri sarebbero stati enormi e smorzare le vibrazioni delle sezioni sospese dell'edificio rappresentava un problema ingegneristico complesso. Anche lo smaltimento delle acque reflue per una città stratificata verticalmente con milioni di abitanti in una larghezza di soli 200 metri avrebbe rappresentato un'impresa logistica. Il sistema di trasporto progettato avrebbe dovuto raggiungere velocità di 510 chilometri orari, battendo così l'attuale record mondiale del Maglev di Shanghai a 431 chilometri orari, un requisito tecnico che avrebbe richiesto un notevole lavoro di sviluppo.
Il Ministro dell'Industria saudita Bandar Al Khorayef ha ammesso un errore strategico: non si può prima costruire una città e poi sperare che aziende e persone seguano. Il nuovo approccio, ha affermato, consiste nel costruire prima l'economia, poi attrarre persone e permettere alla città di crescere organicamente. Questa consapevolezza suggerisce che The Line, nella sua forma originale di monolitico muro a specchio, è ormai storia passata.
Il progetto Mukaab ha dovuto affrontare anche notevoli ostacoli tecnici. Il CEO Michael Dyke ha ammesso che è "difficile trovare una soluzione a un problema che non esiste ancora". La cupola olografica più grande al mondo, controllata dall'intelligenza artificiale e progettata all'interno del cubo di 400 metri, non esiste in questa forma in nessun'altra parte del mondo. La tecnologia olografica, come descritto nell'annuncio di Mukaab, non è ancora sufficientemente matura per un'applicazione di questa portata.
Garantire la stabilità strutturale del cubo e, al contempo, integrare complessi sistemi tecnologici, una torre a spirale interna e potenzialmente persino giochi d'acqua ha posto gli ingegneri di fronte a sfide senza precedenti. Il cubo avrebbe dovuto essere estremamente robusto e completamente impermeabile per proteggere la tecnologia. La combinazione di innovazione architettonica, complessità tecnologica e vaste dimensioni ha reso Mukaab un progetto difficile da pianificare, anche con le simulazioni più avanzate.
Come ha reagito il pubblico alle riduzioni del progetto?
Le reazioni al ridimensionamento dei megaprogetti dell'Arabia Saudita sono state contrastanti. I media internazionali e le piattaforme social hanno ampiamente interpretato la riduzione come un segnale dell'irrealtà dei piani originali. I critici avevano espresso dubbi sulla fattibilità di progetti come The Line fin dall'inizio e la drastica riduzione, a loro avviso, ha confermato questo scetticismo.
Il progetto del Mukaab ha suscitato polemiche al momento della sua inaugurazione. Sui social media sono state mosse critiche alla somiglianza dell'edificio a forma di cubo con la Kaaba, il luogo più sacro dell'Islam, situato al centro della Grande Moschea della Mecca. La Kaaba è un edificio a forma di cubo verso cui i musulmani di tutto il mondo si orientano durante la preghiera. La somiglianza visiva è stata percepita da alcuni come irrispettosa, nonostante il progetto del Mukaab perseguisse obiettivi architettonici e funzionali completamente diversi.
Nel contesto della Coppa del Mondo FIFA 2034 e di altri investimenti sportivi, sono emerse accuse di "sportwashing". I critici sostengono che l'Arabia Saudita utilizzi questi eventi di alto profilo per distogliere l'attenzione dalle questioni relative ai diritti umani e migliorare la propria immagine internazionale. Il principe ereditario Mohammed bin Salman, tuttavia, ha dichiarato di "non preoccuparsi" di ciò che si dice in merito alle accuse di sportswashing e ha sottolineato che gli investimenti nello sport hanno aumentato il PIL del Paese dell'1%, a dimostrazione del fatto che i benefici economici sono fondamentali nella strategia.
Il voto per Expo 2030 ha anche rivelato un chiaro sostegno internazionale all'Arabia Saudita. Riyadh ha ricevuto 119 voti su 182 dai membri del Bureau International des Expositions, mentre i suoi concorrenti Busan in Corea del Sud ne hanno ricevuti solo 29 e Roma solo 17. Il direttore della candidatura italiana per Expo, Giampiero Massolo, ha duramente criticato il risultato, affermando che non si tratta più di merito, ma di "transazioni".
Quale ruolo giocano i bassi prezzi del petrolio negli adeguamenti del progetto?
I bassi prezzi del petrolio sono il principale fattore esterno che costringe l'Arabia Saudita a riallineare i suoi progetti Vision 2030. L'Arabia Saudita rimane il maggiore esportatore di petrolio al mondo e le entrate petrolifere costituiscono la maggior parte delle entrate statali. Nel 2022, quando i prezzi del petrolio erano elevati, le entrate petrolifere sono aumentate di circa il 50%, raggiungendo i 225 miliardi di dollari, rappresentando il 68% delle entrate statali totali. Quell'anno, il regno ha registrato un avanzo di bilancio di 27 miliardi di dollari, il primo in otto anni, con un deficit totale di 457 miliardi di dollari.
Da allora, la situazione è peggiorata drasticamente. Il prezzo del petrolio è sceso da massimi di oltre 100 dollari al barile nel 2022 a circa 62-65 dollari all'inizio del 2025. Questi prezzi sono ben al di sotto del livello di cui l'Arabia Saudita ha bisogno per un bilancio in pareggio. Gli analisti stimano che il regno necessiti di un prezzo del petrolio di circa 93 dollari al barile per finanziare i suoi ambiziosi piani di spesa.
Anche la produzione di petrolio è un fattore determinante. In quanto membro del gruppo OPEC+, l'Arabia Saudita è soggetta a quote di produzione concepite per sostenere i prezzi del petrolio attraverso restrizioni alla produzione. Nel 2023, ad esempio, al regno è stato consentito di produrre solo 10,5 milioni di barili al giorno, rispetto ai 10,6 milioni dell'anno precedente. Questa restrizione autoimposta riduce ulteriormente le entrate, sebbene teoricamente sia intesa a sostenere prezzi più elevati.
La combinazione di prezzi più bassi e produzione limitata ha un impatto diretto sulla capacità del Regno di finanziare Vision 2030. Nell'aprile 2025, Goldman Sachs aveva previsto che il deficit di bilancio dell'Arabia Saudita sarebbe aumentato a 67 miliardi di dollari, più del doppio della previsione di base del governo per la fine del 2024. Ciò avrebbe costretto il principe ereditario Mohammed bin Salman a indebitarsi di più sui mercati obbligazionari globali e a ridimensionare ulteriormente i suoi piani multimiliardari per trasformare l'economia.
Toby Iles, capo economista di Jadwa Investment a Riyadh, ha commentato: "L'Arabia Saudita è ben posizionata per superare un periodo di calo dei prezzi del petrolio attraverso l'emissione di titoli di debito e la priorità della spesa. Il debito pubblico rimane basso, intorno al 30% del PIL, e le riserve di bilancio del governo rimangono elevate". Ciononostante, la necessità di rinviare o ridimensionare i progetti sottolinea che l'Arabia Saudita non è immune alle realtà dei mercati energetici globali.
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In che modo la situazione attuale si differenzia dalle precedenti crisi del prezzo del petrolio?
La situazione attuale differisce per diversi aspetti importanti dalle precedenti crisi del prezzo del petrolio vissute dall'Arabia Saudita. In passato, in particolare durante il periodo di prezzi elevati dal 2004 al 2014 circa, quando il petrolio costava in media tra i 90 e i 100 dollari al barile, l'Arabia Saudita faceva affidamento quasi esclusivamente sulle entrate petrolifere. All'epoca, il petrolio rappresentava circa il 90% delle entrate governative e il 90% delle esportazioni. Vi furono pochi sforzi per diversificare, poiché il denaro fluiva liberamente.
Quando il prezzo del petrolio crollò nel 2014 e nel 2015, scendendo a 36 dollari al barile nel dicembre 2015, l'Arabia Saudita registrò un deficit di bilancio pari al 13% del PIL. Questo fu il campanello d'allarme che portò allo sviluppo di Vision 2030. Tuttavia, la crisi di quel periodo fu relativamente breve e i prezzi si ripresero parzialmente.
La situazione attuale è più complessa perché l'Arabia Saudita si trova ora nel mezzo di un processo di trasformazione a lungo termine. Il Regno ha già investito miliardi in progetti volti a diversificare la propria economia. I bassi prezzi del petrolio giungono in un momento critico, poiché molti di questi progetti sono ancora in corso e non generano ancora rendimenti significativi. Il Fondo Monetario Internazionale ha osservato che l'economia non petrolifera è cresciuta fortemente nel 2025 nonostante i bassi prezzi del petrolio, segno che gli sforzi di diversificazione stanno avendo effetto. Nella prima metà del 2025, il PIL non petrolifero è cresciuto del 4,8%, contribuendo per oltre il 55% al PIL totale.
Questi progressi fanno sì che l'Arabia Saudita sia oggi più resiliente rispetto alle precedenti crisi petrolifere. Il tasso di disoccupazione è sceso a minimi storici e la creazione di posti di lavoro nel settore privato ha accelerato, in particolare per le donne. L'economia non dipende più dalle fluttuazioni del prezzo del petrolio come un tempo. Tuttavia, questa diversificazione è ancora insufficiente per finanziare ambiziosi piani di spesa senza fare affidamento sulle entrate petrolifere.
Un'altra differenza risiede nella strategia del debito. Nelle crisi precedenti, l'Arabia Saudita aveva un debito pubblico ridotto, attingendo invece alle sue enormi riserve valutarie. Oggi, il Regno utilizza attivamente il mercato obbligazionario internazionale. Il suo Fondo di Investimento Pubblico ha contratto un debito considerevole negli ultimi anni per finanziare i propri investimenti, una strategia seguita da altri fondi sovrani, che hanno raccolto circa 700 miliardi di dollari negli ultimi due decenni. Ciò consente all'Arabia Saudita di proseguire la sua trasformazione, ma aumenta anche la pressione per completare con successo i progetti e generare rendimenti.
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Quali sono le prospettive a lungo termine per Vision 2030 e i progetti rimanenti?
Nonostante le battute d'arresto di singoli megaprogetti, le prospettive a lungo termine per Vision 2030 rimangono fondamentalmente positive, seppur con aspettative contenute. Il Fondo Monetario Internazionale prevede una crescita del PIL del 4% per l'Arabia Saudita nel 2025 e nel 2026, significativamente superiore ai tassi di crescita globali. Questa crescita sarà sempre più trainata dall'economia non petrolifera, riflettendo l'obiettivo principale di Vision 2030.
Il riallineamento del Fondo di Investimento Pubblico verso settori come la logistica, i minerali, l'intelligenza artificiale e il turismo religioso potrebbe rivelarsi strategicamente astuto. Questi settori promettono rendimenti più sostenibili e a breve termine rispetto ai progetti immobiliari ad alta intensità di capitale. La posizione dell'Arabia Saudita la rende un hub logistico naturale tra Asia, Africa ed Europa, e le recenti interruzioni delle rotte marittime nel Mar Rosso sottolineano l'importanza di catene di approvvigionamento resilienti. Il Regno possiede anche ingenti riserve di terre rare, in gran parte inutilizzate, che stanno diventando sempre più preziose nell'era dell'elettrificazione e della digitalizzazione.
L'attenzione all'intelligenza artificiale offre un potenziale particolarmente elevato. L'Arabia Saudita possiede abbondanti risorse energetiche, necessarie per la gestione di data center AI ad alto consumo energetico. La sua posizione costiera a Neom, ad esempio, offre le condizioni ideali per il raffreddamento dei data center con acqua di mare. Con 18.000 GPU AI fornite da Nvidia e ambiziosi piani di ulteriori investimenti, l'Arabia Saudita potrebbe davvero posizionarsi come un attore di primo piano nella corsa globale all'intelligenza artificiale.
I progetti prioritari, come Expo 2030, la Coppa del Mondo FIFA 2034, Diriyah e Qiddiya, hanno basi economiche più concrete rispetto alle visioni futuristiche di Neom e Mukaab. Si basano su modelli collaudati: esposizioni universali, grandi eventi sportivi, centri culturali e parchi a tema sono concetti che hanno già dimostrato il loro successo in tutto il mondo. Il Qatar ha dimostrato con la Coppa del Mondo FIFA 2022 che uno Stato del Golfo può ospitare con successo un evento del genere, anche se comporta investimenti significativi.
Il ministro delle Finanze dell'Arabia Saudita ha sottolineato che il governo manterrà una politica di deficit fino al 2028 – "per scelta", come ha affermato. Ciò suggerisce che il regno è disposto ad accettare deficit a breve termine per raggiungere obiettivi di trasformazione a lungo termine. Con un debito pubblico pari a circa il 30% del PIL, l'Arabia Saudita gode di un margine di manovra fiscale significativamente maggiore rispetto alla maggior parte delle economie sviluppate.
La sfida più grande rimane la dipendenza dai prezzi del petrolio. Finché i prezzi rimarranno significativamente al di sotto dei 90 dollari al barile, l'Arabia Saudita avrà difficoltà a finanziare sia le spese correnti sia i suoi ambiziosi piani di investimento. Tuttavia, la decisione di rinviare e ridefinire le priorità dei progetti dimostra un approccio pragmatico e realistico, preferibile all'aggrapparsi ostinatamente a piani irrealistici.
Cosa significano questi sviluppi per gli investitori e i partner stranieri?
Per gli investitori stranieri e i partner commerciali, gli sviluppi in Arabia Saudita presentano sia sfide che opportunità. Il ridimensionamento o il rinvio di megaprogetti significa che alcune delle opportunità commerciali più spettacolari annunciate negli ultimi anni non sono disponibili, almeno temporaneamente. Le aziende che avevano speculato su contratti relativi a Mukaab o alla versione originale di The Line devono ripensare le proprie strategie.
Allo stesso tempo, il riallineamento verso progetti più realistici ed economicamente sostenibili fa sì che le iniziative rimanenti possano essere effettivamente implementate. Il CEO di New Murabba, Michael Dyke, ha sottolineato in una conferenza: "La cosa migliore che posso dire è: siamo qui. Siamo reali, e lo siamo ora". Questa dichiarazione intendeva segnalare ai partner stranieri che, nonostante gli aggiustamenti, esistono ancora significative opportunità di investimento.
I progetti prioritari offrono diverse opportunità di partnership. Sono necessari ampi progetti infrastrutturali per Expo 2030 e la Coppa del Mondo FIFA 2034, che spaziano dagli stadi ai sistemi di trasporto, fino alle strutture ricettive. Il Progetto Diriyah ha già assegnato contratti per un valore di 5,8 miliardi di riyal a una joint venture tra Nesma & Partners, UJSC e MAN Enterprise per il Distretto Culturale di Qurain, e per un valore di 7,8 miliardi di riyal a una joint venture tra China State Construction Engineering ed El Seif Engineering Contracting per il Distretto Settentrionale.
Le aziende tedesche sono già attori significativi nel settore edile saudita. Aziende come Bauer, Keller, Linde, Siemens e ThyssenKrupp hanno firmato contratti per un valore compreso tra 40 e 400 milioni di dollari. ThyssenKrupp Nucera, ad esempio, sta fornendo la tecnologia per un imponente impianto a idrogeno, parte della strategia energetica di Neom, la cui entrata in funzione è prevista per il 2026.
Lo spostamento dell'attenzione verso la tecnologia e l'innovazione, in particolare nel campo dell'intelligenza artificiale, apre nuove opportunità per le aziende tecnologiche. L'Arabia Saudita è alla ricerca delle "menti migliori del pianeta", come ha affermato il CEO Dyke, per risolvere le principali sfide tecnologiche. Questo potrebbe essere particolarmente interessante per le aziende nei settori dell'intelligenza artificiale, dei data center, delle energie rinnovabili e delle tecnologie per le smart city.
Gli investitori dovrebbero, tuttavia, considerare i rischi. La dipendenza dai prezzi del petrolio implica la possibilità di ulteriori aggiustamenti del progetto se i prezzi rimangono bassi o scendono ulteriormente. L'elevato indebitamento del Fondo per gli Investimenti Pubblici, con un fabbisogno finanziario annuo previsto in aumento da 40 miliardi di dollari nel 2023 a 70 miliardi di dollari entro il 2025, potrebbe diventare problematico in caso di ritardi o interruzioni.
Quanto è trasparente l'Arabia Saudita nella comunicazione in merito agli adeguamenti dei progetti?
La trasparenza dell'Arabia Saudita nella comunicazione degli adeguamenti dei progetti è migliorata significativamente negli ultimi anni, sebbene ci siano ancora margini di miglioramento rispetto agli standard occidentali. Il Ministro dell'Economia Faisal al-Ibrahim ha dimostrato una notevole apertura quando ha dichiarato: "Operiamo con grande trasparenza e non esiteremo ad ammettere di aver dovuto posticipare, ritardare o riallineare i progetti". Questa dichiarazione segna un cambiamento nella strategia di comunicazione del Regno.
In passato, l'Arabia Saudita era nota per il suo ottimismo e per una certa mancanza di trasparenza riguardo ai dettagli dei suoi megaprogetti. I critici si sono spesso lamentati del fatto che la fattibilità e il finanziamento di molti progetti rimanessero poco chiari. Tuttavia, i recenti annunci di ritardi e ridimensionamenti indicano che il Regno è sempre più disposto a riconoscere pubblicamente le sfide.
Il bilancio 2026, pubblicato nel dicembre 2025, non conteneva riferimenti specifici a megaprogetti come Neom o New Murabba, a differenza degli anni precedenti. Gli osservatori hanno interpretato questo come un'ulteriore indicazione che l'Arabia Saudita stava declassando questi progetti, senza tuttavia annunciare un abbandono ufficiale. Il Ministro delle Finanze Mohammed Al-Jadaan ha dichiarato che il Fondo per gli Investimenti Pubblici (PIF) e il Ministero delle Finanze stavano assicurando che i piani iniziali dei progetti venissero ricalibrati per confermare che avrebbero prodotto i risultati attesi.
Le informazioni sull'interruzione della costruzione di Mukaab e sul ridimensionamento di The Line provengono in gran parte da resoconti dei media che citano fonti anonime, non da annunci ufficiali del governo. Quando il Financial Times ha riportato la notizia del drastico ridimensionamento di Neom nel gennaio 2026, Neom non ha smentito le notizie, ma ha semplicemente affermato di "valutare sempre il modo in cui suddividiamo e stabiliamo le priorità delle nostre iniziative in modo che siano in linea con gli obiettivi nazionali e creino valore a lungo termine".
Questo tipo di comunicazione – né una conferma completa né una smentita – è caratteristico dell'attuale approccio dell'Arabia Saudita. Consente un certo grado di flessibilità ed evita l'impressione di un fallimento totale, senza tuttavia oscurare del tutto la realtà della situazione. Per gli investitori e i partner internazionali, ciò significa saper leggere tra le righe e utilizzare diverse fonti di informazione per ottenere un quadro completo della situazione.
Quali lezioni si possono trarre dagli adeguamenti del progetto?
Gli adeguamenti apportati ai megaprogetti dell'Arabia Saudita offrono diversi importanti insegnamenti per ambiziosi programmi di sviluppo in tutto il mondo. Il primo, e forse il più importante, insegnamento è che anche i paesi con enormi risorse finanziarie non sono immuni alle realtà economiche. L'Arabia Saudita, uno dei paesi più ricchi del mondo con un fondo sovrano di 925 miliardi di dollari, ha dovuto adattare i propri piani quando le sue basi finanziarie si sono deteriorate. Ciò sottolinea l'importanza di una pianificazione finanziaria realistica che tenga conto di diversi scenari.
Una seconda lezione riguarda l'equilibrio tra visione e pragmatismo. Progetti come The Line e Mukaab erano indubbiamente visionari e, se fossero stati realizzati, avrebbero ridefinito i confini dell'architettura e dell'urbanistica. Ma le visioni da sole non bastano. L'affermazione del Ministro dell'Industria saudita, secondo cui non si può costruire una città e poi sperare che le persone e l'economia la seguano alla perfezione, incarna un difetto di pianificazione fondamentale. Uno sviluppo urbano di successo richiede una crescita organica basata sulla domanda reale, non su previsioni speculative.
Le sfide tecnologiche potrebbero essere state sottovalutate. L'ammissione del CEO Michael Dyke secondo cui è "difficile trovare una soluzione a un problema che non esiste ancora" evidenzia i limiti dello stato attuale della tecnologia. I progetti basati su tecnologie che non esistono ancora comportano rischi significativi. Un approccio graduale, in cui le tecnologie vengono prima testate su scala ridotta prima di essere implementate in progetti giganteschi, sarebbe meno rischioso.
L'importanza della definizione delle priorità è chiaramente dimostrata dall'esperienza dell'Arabia Saudita. Non tutti i progetti ambiziosi possono essere perseguiti simultaneamente, soprattutto quando le risorse finanziarie sono limitate. La decisione di concentrarsi su progetti con impegni e scadenze internazionali concreti – come Expo 2030 e la Coppa del Mondo FIFA 2034 – nonché su progetti con modelli di business collaudati – come centri culturali e parchi a tema – dimostra un pensiero strategico. Si tratta di un approccio pragmatico che probabilmente porterà a un maggior numero di progetti completati rispetto al perseguimento di tutti i piani ambiziosi contemporaneamente.
Un altro risultato riguarda la comunicazione. La crescente trasparenza dell'Arabia Saudita in merito a sfide e adattamenti è positiva, anche se non ancora perfetta. Riconoscere le difficoltà è più credibile che aggrapparsi a scadenze palesemente irrealistiche. Permette inoltre una pianificazione più realistica per tutti gli stakeholder, dagli investitori ai fornitori.
Infine, l'esperienza sottolinea l'importanza della diversificazione economica per le economie dipendenti dalle risorse. La vulnerabilità dell'Arabia Saudita ai bassi prezzi del petrolio sarebbe meno problematica se la sua economia non petrolifera fosse più sviluppata. Vision 2030 mira proprio a questo, ma il processo di trasformazione richiede tempo. I paesi in situazioni simili dovrebbero iniziare a diversificare in anticipo, idealmente quando i prezzi delle materie prime sono ancora elevati e sono disponibili capitali sufficienti per investimenti in settori alternativi.
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