Utang yang belum terbayar sebesar 2,2 triliun dolar AS – Dari pemberi pinjaman menjadi kreditur: Transformasi struktural Jalur Sutra Tiongkok

Geopolitik utang: Ketika kurangnya transparansi membebani arsitektur keuangan global

Apa yang awalnya merupakan janji infrastruktur terbesar abad ke-21 semakin berubah menjadi mimpi buruk finansial bagi banyak negara. Satu dekade setelah peluncuran "Inisiatif Sabuk dan Jalan," sebuah analisis baru mengungkapkan rekam jejak ekspansi global Tiongkok yang menghancurkan—dan mengapa Beijing kini secara radikal mengubah strateginya.

Ketika Presiden Tiongkok Xi Jinping mengumumkan Inisiatif Sabuk dan Jalan (BRI) pada tahun 2013, dunia memimpikan jalur perdagangan baru, jalur kereta api modern, dan zona ekonomi yang berkembang pesat. Namun pada tahun 2026, hanya sedikit yang tersisa dari euforia awal tersebut. Sebaliknya, gambaran jebakan utang raksasa yang membentang di berbagai benua mulai muncul. Data baru mengungkapkan bahwa Tiongkok kini telah memberikan pinjaman dengan total yang mengejutkan sebesar $2,2 triliun – seringkali dengan persyaratan yang hampir tidak dapat ditoleransi oleh negara penerima.

Peran telah bergeser secara dramatis: Jika dulu China adalah penyokong dana yang bersedia untuk pembangunan jembatan dan bendungan, kini negara adidaya itu semakin bertindak sebagai penagih utang global. Negara-negara seperti Pakistan, Angola, dan Laos terpojok, terpaksa menggadaikan bahan mentah mereka atau menyerahkan infrastruktur strategis untuk memenuhi tuntutan pembayaran dari Beijing. Namun, China sendiri juga berada di bawah tekanan: Krisis properti internal dan utang yang terus meningkat memaksa kepemimpinannya untuk memperketat pengeluaran dan mengejar utang yang belum dibayar dengan lebih agresif.

Laporan berikut menganalisis anatomi labirin utang global ini. Laporan ini menunjukkan bagaimana proyek-proyek konstruksi visioner berubah menjadi kendala keuangan, mengapa alternatif Barat sejauh ini terbukti sebagian besar tidak efektif, dan konsekuensi geopolitik apa yang mengancam jika ekonomi terbesar di Asia menagih pinjamannya.

Geopolitik utang: Ketika kurangnya transparansi membebani arsitektur keuangan global

Pada tahun 2013, Presiden Tiongkok Xi Jinping mengumumkan Inisiatif Sabuk dan Jalan dengan penuh antusiasme—sebuah program infrastruktur raksasa yang bertujuan untuk menghubungkan Asia dan Eropa serta mendefinisikan kembali masa depan ekonomi seluruh benua. Lebih dari satu dekade kemudian, realitas ekonomi yang muncul jauh berbeda dari janji-janji penyelamatan awal. Tiongkok telah mengubah dirinya dari pemberi pinjaman terbesar di dunia menjadi penagih utang terbesar di dunia, sementara banyak negara berkembang mengerang di bawah beban utang yang sangat besar yang secara fundamental mengancam kedaulatan ekonomi mereka.

Angka-angka mentah tersebut menggambarkan gambaran yang mengkhawatirkan tentang arsitektur keuangan global. Menurut perhitungan organisasi riset AidData, Tiongkok meminjamkan total US$1,34 triliun kepada 165 negara antara tahun 2000 dan 2021. Data terbaru untuk periode hingga tahun 2023 menunjukkan total volume yang bahkan lebih tinggi, yaitu US$2,2 triliun, yang tersebar di lebih dari 200 negara dan wilayah. Yang sangat mengkhawatirkan adalah fakta bahwa 80 persen pinjaman luar negeri Tiongkok kini mengalir ke negara-negara yang sudah mengalami kesulitan keuangan akut. Jumlah total utang yang belum terbayar kepada Tiongkok hampir mencapai €920 miliar, angka yang jauh lebih besar daripada jumlah pinjaman yang terutang oleh lembaga multilateral tradisional.

Anatomi krisis utang

Struktur utang global terhadap China mengungkapkan pola kompleks ketergantungan regional dan ekonomi. Pakistan menduduki puncak daftar negara pengutang dengan utang sebesar US$68,9 miliar, yang mewakili 22 persen dari total utang luar negeri negara Asia Selatan tersebut. Koridor Ekonomi China-Pakistan, proyek unggulan dari Inisiatif Sabuk dan Jalan dengan volume investasi melebihi US$60 miliar, telah menjerumuskan Pakistan ke dalam ketergantungan yang genting. Keputusasaan pemerintah Pakistan terlihat jelas dari fakta bahwa, hanya pada bulan Maret 2025 saja, pinjaman sebesar US$2 miliar harus diperpanjang untuk mencegah potensi gagal bayar.

Angola menghadirkan contoh kasus utang yang didukung minyak yang sangat instruktif. Dengan utang sebesar 17 miliar dolar AS kepada China, yang mewakili 40 persen dari total utang luar negerinya, negara Afrika bagian barat daya ini telah memasuki struktur di mana pembayaran utang secara langsung terkait dengan pengiriman minyak. Apa yang disebut Model Angola menetapkan bahwa ekspor komoditas akan menjamin pembayaran pinjaman. Namun, ketika China mulai mengimpor lebih banyak minyak dari Rusia, Teluk Persia, dan Asia, pengaturan ini mulai goyah. Saat ini, pembayaran utang menghabiskan sekitar setengah dari anggaran nasional Angola, dan negara tersebut harus mentransfer 10,1 miliar dolar AS setiap tahunnya kepada pemberi pinjaman China.

Kasus Sri Lanka dan pelabuhan Hambantota dianggap sebagai contoh utama dari apa yang oleh para kritikus disebut diplomasi jebakan utang. Setelah membangun pelabuhan air dalam yang ambisius di pantai selatannya dengan pinjaman dari Tiongkok, Sri Lanka tidak lagi mampu memenuhi pembayaran kembali. Akibatnya, terjadi kesepakatan di mana 85 persen saham pelabuhan tersebut dijual kepada China Merchants Port Holdings Company seharga US$1,12 miliar, ditambah dengan sewa selama 99 tahun. Pentingnya strategis pelabuhan ini di salah satu jalur perdagangan maritim terpenting di dunia sangat besar, dan India mengamati kehadiran Tiongkok di wilayah geografis terdekatnya dengan kekhawatiran yang semakin meningkat.

Ethiopia sedang bergulat dengan utang sebesar 14 miliar dolar AS kepada China, yang mewakili setengah dari total utang luar negerinya sebesar 28 miliar dolar AS. Kereta Api Addis Djibouti, sebuah proyek bergengsi yang menelan biaya 4,5 miliar dolar AS, di mana 2,5 miliar dolar AS di antaranya dibiayai oleh China Exim Bank, dimaksudkan untuk mengurangi waktu perjalanan antara ibu kota dan pelabuhan dari dua hari menjadi dua belas jam. Namun, masalah teknis, pemadaman listrik, dan jumlah penumpang yang rendah telah mengubah proyek tersebut menjadi beban keuangan. Pemerintah Ethiopia terpaksa menegosiasikan ulang utang tersebut pada tahun 2018, memperpanjang periode pembayaran awal dari sepuluh menjadi tiga puluh tahun.

Laos mungkin mewakili kasus utang relatif yang paling ekstrem di antara negara-negara peserta BRI. Dengan utang publik yang mencapai 112 persen dari produk domestik bruto pada tahun 2023 dan sekitar 50 persen dari utang luar negerinya terutang kepada China, negara ini berada di ambang kehancuran ekonomi. Kereta Api Laos-China, sebuah proyek senilai enam miliar dolar, mewakili sepertiga dari total PDB Laos. Kip Laos kehilangan setengah nilainya pada tahun 2022, yang secara efektif menggandakan utang dalam denominasi dolar AS. Hanya penundaan pembayaran berulang kali oleh China yang sejauh ini mencegah gagal bayar kedaulatan formal.

Pergeseran paradigma tahun 2020

Tahun 2020 menandai titik balik fundamental dalam pemberian pinjaman luar negeri Tiongkok. Pandemi COVID-19 menyebabkan penurunan drastis pinjaman baru hampir 50 persen. Meskipun Tiongkok meminjamkan lebih dari US$150 miliar setiap tahunnya ke luar negeri selama tahun-tahun puncak 2015 dan 2016, volume tersebut anjlok menjadi sekitar US$60 miliar pada tahun 2020. Namun, penurunan ini bukan semata-mata disebabkan oleh pandemi. Transfer keuangan bersih telah menjadi negatif pada tahun 2019, sebuah indikasi jelas bahwa lebih banyak uang mengalir kembali ke Tiongkok dalam bentuk pembayaran utang daripada yang diterbitkan dalam bentuk pinjaman baru.
Alasan untuk penyesuaian strategis ini beragam dan mencerminkan tantangan ekonomi Tiongkok sendiri serta pengalaman pahit dengan proyek-proyek Belt and Road Initiative (BRI) yang gagal. Tiongkok sendiri menghadapi masalah internal yang sangat besar. Utang pemerintah daerah, krisis properti, dan kelemahan ekonomi struktural telah sangat membatasi kapasitas Beijing untuk memberikan pinjaman luar negeri. Utang domestik mencapai 303 persen dari PDB pada tahun 2024, dan pemerintah harus meluncurkan program konversi utang multi-tahun senilai sepuluh triliun renminbi untuk mengelola beban utang pemerintah daerah.

Pada saat yang sama, penyelesaian proyek yang mengecewakan dalam kerangka Inisiatif Sabuk dan Jalan (BRI) telah meredam selera Beijing untuk mengambil risiko. Sebuah studi terhadap 24 megaproyek Tiongkok di Asia Tenggara mengungkapkan tingkat penyelesaian rata-rata hanya 33 persen. Dari proyek-proyek ini, dengan total nilai US$77 miliar, hanya delapan yang telah selesai, sementara delapan lainnya, senilai US$35 miliar, masih dalam pengerjaan. Lima proyek, senilai US$21 miliar, telah sepenuhnya ditinggalkan. Tingkat penyelesaian rata-rata proyek infrastruktur Tiongkok hanya 35 persen, jauh lebih rendah daripada Jepang yang mencapai 64 persen atau Bank Pembangunan Asia yang mencapai 53 persen.

Mulai dari pemberian pinjaman hingga penyelamatan darurat

Pinjaman infrastruktur baru semakin digantikan oleh sistem pinjaman darurat dan paket penyelamatan. Antara tahun 2008 dan 2021, Tiongkok memberikan total US$240 miliar kepada 22 negara yang mengalami kesulitan keuangan. Dari jumlah tersebut, US$170 miliar berupa dukungan likuiditas melalui jalur pertukaran mata uang dari Bank Rakyat Tiongkok, sementara US$70 miliar lainnya diberikan oleh bank-bank milik negara sebagai dukungan neraca pembayaran langsung. Jumlah ini mewakili sekitar 20 persen dari total pinjaman IMF selama periode yang sama, yang secara efektif menjadikan Tiongkok sebagai pemberi pinjaman paralel sebagai penanggulangan terakhir.

Negara-negara seperti Argentina, Pakistan, Sri Lanka, Turki, dan Venezuela telah berulang kali meminta pinjaman darurat dari Tiongkok. Pakistan sendiri menerima dukungan neraca pembayaran secara terus menerus selama beberapa tahun, sebuah pola yang mengingatkan pada pinjaman beruntun IMF. Namun, tidak seperti program Dana Moneter Internasional, paket bantuan Tiongkok datang tanpa syarat reformasi dan transparansi yang lazim terdapat di lembaga multilateral. Suku bunga pinjaman darurat ini biasanya jauh lebih tinggi daripada suku bunga pinjaman pembangunan lunak, yang semakin meningkatkan beban keuangan bagi negara penerima.

Konsekuensi ekonomi bagi negara-negara debitur

Dampak ekonomi dan sosial utang Tiongkok terhadap negara penerima sangat bervariasi, tetapi mengikuti pola yang dapat dikenali. Kenya, yang meminjam total US$9,6 miliar dari Tiongkok antara tahun 2000 dan 2023, kini menghabiskan lebih dari US$1 miliar setiap tahunnya hanya untuk membayar utang Standard Gauge Railways. Pada Juli 2025, pembayaran ke Tiongkok mencapai lebih dari 81 persen dari total pembayaran utang luar negeri Kenya. Sebuah laporan oleh Auditor Jenderal Kenya mengungkapkan bahwa Kenya Railways berutang US$741 juta dalam pembayaran pokok, US$222 juta dalam bunga, dan tambahan US$41 juta dalam denda keterlambatan pembayaran kepada China Exim Bank.

Zambia, negara Afrika pertama yang gagal membayar utangnya selama pandemi COVID-19 pada November 2020, menunjukkan kompleksitas struktur kredit Tiongkok. Meskipun pemerintah sebelumnya di bawah Edgar Lungu menetapkan utang kepada Tiongkok sebesar US$3,4 miliar, China Africa Research Initiative menentukan jumlah sebenarnya sebesar US$6,6 miliar, hampir dua kali lipat angka resmi. Perbedaan ini berasal dari ketentuan kontrak yang tidak transparan, klausul kerahasiaan, dan dimasukkannya perusahaan milik negara yang utangnya tidak muncul dalam statistik resmi.

Ketergantungan pada satu komoditas secara dramatis memperburuk krisis utang banyak negara. Zambia menghasilkan 70 persen pendapatan ekspornya dari tembaga, Angola bergantung pada ekspor minyak, dan Venezuela telah mengaitkan seluruh pembayaran utangnya dengan pengiriman minyak. Ketika harga komoditas anjlok pada tahun 2014, negara-negara ini terjebak dalam siklus buruk penurunan pendapatan dan meningkatnya beban utang. Venezuela sekarang mengirimkan lebih dari 300.000 barel minyak per hari ke China untuk membayar utang yang diperkirakan mencapai $19 miliar hingga $25 miliar. Pengiriman minyak ini mencakup lebih dari seperempat total ekspor Venezuela, sehingga negara yang dilanda krisis ini kekurangan devisa yang sangat dibutuhkan.

Dimensi geopolitik utang

Inisiatif Sabuk dan Jalan (Belt and Road Initiative/BRI) tidak pernah semata-mata merupakan proyek ekonomi. Sejak awal, Tiongkok mengejar tujuan geopolitik yang luas dengan BRI. Dimasukkannya inisiatif ini ke dalam Konstitusi Partai Komunis Tiongkok pada tahun 2017 menggarisbawahi pentingnya BRI bagi agenda politik Xi Jinping. BRI berfungsi untuk mengamankan jalur perdagangan strategis, akses ke sumber daya penting, dan memperluas pengaruh Tiongkok di wilayah yang secara tradisional didominasi oleh Barat.

Proyek pelabuhan memainkan peran kunci dalam strategi ini. Selain Hambantota di Sri Lanka, China telah membiayai pelabuhan strategis di Gwadar, Pakistan, dan di Djibouti, di Tanduk Afrika. Djibouti, yang utangnya kepada China mencapai 38 persen dari PDB-nya, adalah rumah bagi satu-satunya pangkalan militer China di luar China serta instalasi militer Amerika dan Prancis. Pinjaman sebesar 1,2 miliar dolar AS dari China Exim Bank untuk proyek infrastruktur telah menempatkan negara kecil di Afrika Timur ini pada posisi di mana 78 persen dari tunggakan pembayarannya terutang kepada kreditor China.

Utang menciptakan ketergantungan politik yang melampaui hubungan ekonomi semata. Negara-negara dengan tingkat utang yang tinggi kepada China secara signifikan cenderung kurang bekerja sama dengan Paris Club yang terdiri dari negara-negara kreditur tradisional. Sebuah studi akademis menemukan bahwa utang yang lebih tinggi kepada China mengurangi kemungkinan restrukturisasi utang dengan Paris Club sekitar 5,7 poin persentase. Hal ini menunjukkan bahwa China, sebagai pemberi pinjaman alternatif dan penyelamat di saat dibutuhkan, secara sistematis melemahkan posisi tawar kreditur Barat tradisional.

Fokus industri: B2B, digitalisasi (dari AI ke XR), teknik mesin, logistik, energi terbarukan, dan industri

Lebih lanjut tentang itu di sini:

• Pusat Bisnis Xpert

Pusat topik dengan wawasan dan keahlian:

• Platform pengetahuan tentang ekonomi global dan regional, inovasi dan tren khusus industri
• Kumpulan analisis, impuls dan informasi latar belakang dari area fokus kami
• Tempat untuk keahlian dan informasi tentang perkembangan terkini dalam bisnis dan teknologi
• Pusat topik bagi perusahaan yang ingin mempelajari tentang pasar, digitalisasi, dan inovasi industri

Masalah restrukturisasi utang yang tidak transparan

Menangani krisis utang global menjadi rumit karena penolakan China untuk berpartisipasi dalam mekanisme restrukturisasi utang multilateral yang sudah mapan. Tidak seperti anggota Paris Club, China bersikeras pada negosiasi bilateral, menolak untuk mengungkapkan persyaratan pinjaman, dan secara tegas menolak keringanan utang. Sebaliknya, Beijing lebih memilih memperpanjang jatuh tempo dan menunda pembayaran bunga, yang pada akhirnya justru meningkatkan, bukan mengurangi, beban utang secara keseluruhan.

Salah satu aspek yang sangat bermasalah adalah klausul kerahasiaan yang tercantum dalam banyak perjanjian pinjaman Tiongkok. Kenya menolak untuk mengungkapkan kontrak untuk Kereta Api Jalur Standar berdasarkan klausul tersebut, dengan alasan bahwa melakukannya akan melanggar perjanjian bilateral dengan Tiongkok. Kurangnya transparansi ini membuat sangat sulit bagi kreditor lain dan lembaga keuangan internasional untuk menilai sejauh mana utang masing-masing negara. Dana Moneter Internasional hanya dapat meluncurkan program bantuan jika semua kreditor utama memberikan komitmen pembiayaan, tetapi pendekatan bilateral Tiongkok secara sistematis menunda atau mencegah perjanjian tersebut.

Kasus Republik Kongo secara gamblang menggambarkan dinamika ini. Ketika Kongo-Brazzaville meminta program bantuan dari IMF pada tahun 2018, negosiasi terhenti selama lebih dari setahun karena China menolak untuk menandatangani komitmen pembiayaan yang diminta oleh IMF. Republik Rakyat Kongo tidak membantah perlunya restrukturisasi utang tetapi bersikeras untuk menegosiasikannya secara bilateral. Baru pada tahun 2019, setelah China dan Kongo mencapai kesepakatan restrukturisasi utang bilateral, program IMF dapat dimulai. Utang luar negeri Kongo mencapai 61,75 persen dari PDB-nya, di mana sekitar sepertiga, atau 21,4 persen dari PDB, terutang kepada China.

Ketenagakerjaan dan Pembangunan: Warisan Campuran dari BRI

Terlepas dari semua kritik yang beralasan terhadap masalah utang, tidak boleh diabaikan bahwa investasi infrastruktur Tiongkok memang telah mencapai efek pembangunan positif di beberapa bidang. Sebuah studi komprehensif tentang dampak lapangan kerja dari BRI di 51 negara Afrika menemukan bahwa keanggotaan BRI berkontribusi pada pengurangan pengangguran sebesar satu hingga sepuluh persen di tingkat perusahaan dan sebelas hingga tujuh belas persen di tingkat makroekonomi. Namun, BRI tidak secara langsung menciptakan lapangan kerja, melainkan memperkuat efek penciptaan lapangan kerja dari pertumbuhan ekonomi.

Proyek-proyek spesifik menunjukkan hasil yang beragam. Kereta Api Jalur Standar Kenya menciptakan lebih dari 46.000 lapangan kerja selama fase konstruksinya dan merangsang aktivitas ekonomi di sektor jasa. Kereta Api Mombasa-Nairobi secara dramatis mengurangi waktu perjalanan antara kedua kota dan diterima dengan baik oleh penumpang. Namun, tarif angkutan kereta api lebih tinggi daripada angkutan truk, dan kurangnya integrasi dengan zona industri berarti bahwa banyak eksportir terus lebih memilih transportasi jalan raya yang lebih mahal tetapi lebih fleksibel.

Jalur kereta api cepat Tiongkok-Indonesia antara Jakarta dan Bandung, yang dibuka pada Oktober 2023, adalah jalur kereta api cepat pertama di Asia Tenggara dan mengurangi waktu perjalanan dari tiga setengah jam menjadi 45 menit. Di Mozambik, sebuah proyek yang didanai BRI membawa televisi satelit ke seribu desa. Jalur kereta api Djibouti-Ethiopia secara signifikan mengurangi waktu transportasi dari ibu kota Ethiopia ke pelabuhan, meskipun masalah teknis dan jumlah penumpang yang rendah berdampak pada kelayakan ekonominya.

Namun, tetap menjadi poin penting bahwa banyak dari proyek-proyek ini terutama diimplementasikan oleh perusahaan Tiongkok, teknologi Tiongkok, dan tenaga kerja Tiongkok, yang membatasi transfer teknologi dan pengembangan kapasitas lokal. Pemerintah Ethiopia menemukan bahwa pemberian kontrak pengoperasian dan pemeliharaan kereta api Addis Ababa kepada perusahaan konstruksi Tiongkok yang kurang berpengalaman dalam operasional menyebabkan masalah yang signifikan. Sebaliknya, lokalisasi terbukti lebih berhasil dengan pengoperasian sistem kereta ringan Addis Ababa, di mana, setelah tiga tahun, seluruh operasi harian dialihkan ke kendali Ethiopia.

Alternatif Barat: Ambisi besar, dampak kecil

Sebagai respons terhadap Inisiatif Sabuk dan Jalan China, negara-negara Barat telah meluncurkan beberapa inisiatif yang bersaing. Negara-negara G7 mengumumkan Inisiatif Membangun Kembali Dunia yang Lebih Baik pada tahun 2021, yang kemudian berganti nama menjadi Kemitraan untuk Infrastruktur dan Investasi Global, yang bertujuan untuk memobilisasi $600 miliar selama lima tahun. Uni Eropa meluncurkan Inisiatif Gerbang Global pada tahun 2021, dengan investasi yang direncanakan sebesar €300 miliar antara tahun 2021 dan 2027. AS, Jepang, dan Australia telah meluncurkan Jaringan Titik Biru pada tahun 2019 dengan pendanaan awal sebesar $60 miliar.

Namun, inisiatif-inisiatif Barat ini sejauh ini jauh dari ambisi mereka sendiri dan bahkan lebih jauh tertinggal dari Inisiatif Sabuk dan Jalan (BRI) Tiongkok. Masalah mendasar terletak pada perbedaan struktur pembiayaan. Sementara bank dan perusahaan milik negara Tiongkok menyediakan pinjaman dan investasi langsung, program-program Barat terutama bergantung pada mobilisasi modal swasta melalui kemitraan publik-swasta. Tetapi modal swasta cenderung menghindari risiko dan cenderung menghindari proyek-proyek berisiko tinggi di negara-negara yang tidak stabil atau miskin yang sangat membutuhkan pembangunan infrastruktur.

Selain itu, syarat dan ketentuannya sangat berbeda. Pinjaman Tiongkok biasanya tidak mencakup persyaratan politik, tidak mensyaratkan reformasi di bidang-bidang seperti demokrasi, hak asasi manusia, atau standar lingkungan, dan dapat diimplementasikan lebih cepat. Sebaliknya, pinjaman pembangunan Barat terikat pada persyaratan yang luas, yang, meskipun pada prinsipnya diinginkan, secara signifikan menunda peluncuran proyek. Bagi pemerintah di negara berkembang yang berada di bawah tekanan politik domestik untuk memberikan peningkatan infrastruktur yang cepat dan nyata, opsi Tiongkok seringkali terbukti lebih menarik.

Masalah lain dengan alternatif Barat adalah kurangnya proyek konkret. Sementara Tiongkok dapat menunjukkan rekam jejak lebih dari 20.000 proyek yang telah selesai, inisiatif Barat sejauh ini hanya menghasilkan sedikit hasil nyata. Perhatian media terfokus pada pengumuman dan deklarasi niat, tetapi pencairan dana dan dimulainya konstruksi jauh dari harapan. Negara-negara berkembang lebih memilih infrastruktur Tiongkok yang ada daripada alternatif Barat yang dijanjikan, meskipun secara teoritis alternatif Barat menawarkan kondisi yang lebih baik.

Keterbatasan ekonomi China sendiri

Masa depan pinjaman luar negeri Tiongkok sebagian besar akan ditentukan oleh perkembangan ekonomi Tiongkok sendiri. Republik Rakyat Tiongkok menghadapi sejumlah tantangan struktural yang membatasi kapasitasnya untuk investasi asing skala besar. Krisis perumahan, yang mencapai puncaknya dengan runtuhnya Evergrande dan pengembang besar lainnya, telah sangat merusak kepercayaan konsumen. Pinjaman rumah tangga hanya tumbuh sebesar satu persen pada tahun 2024, dan pinjaman bank mencapai 192 persen dari PDB.

Utang pemerintah daerah menimbulkan masalah yang lebih besar lagi. Perkiraan dari Dana Moneter Internasional menempatkan utang publik aktual Tiongkok sebesar 124 persen dari PDB pada akhir tahun 2024, dan angka ini belum sepenuhnya mencakup utang tersembunyi dari Lembaga Pembiayaan Pemerintah Daerah. Pada November 2024, pemerintah meluncurkan program konversi utang sebesar 10 triliun renminbi untuk mengatasi beban utang pemerintah daerah. Program ini diharapkan dapat menghemat sekitar 600 miliar renminbi dalam pembayaran bunga selama lima tahun dan memberikan fleksibilitas fiskal yang lebih besar kepada pemerintah daerah.

Pada saat yang sama, Tiongkok bergulat dengan deflasi, penurunan investasi, dan populasi yang menua. Harga konsumen hanya naik sebesar 0,2 persen pada tahun 2024, sementara harga produsen turun sebesar 2,2 persen. Investasi infrastruktur menyusut sekitar 12 persen secara tahunan pada Oktober dan November 2024. Ekspansi surplus ekspor, yang melampaui angka triliun dolar untuk pertama kalinya pada tahun 2024, hanya dapat sebagian mengimbangi kelemahan struktural ini. Bank Rakyat Tiongkok menghadapi dilema: pemotongan suku bunga lebih lanjut akan semakin mengikis profitabilitas bank-banknya yang sudah kesulitan, sementara kebijakan moneter yang ketat memperburuk risiko deflasi.

Dalam kondisi ini, kembalinya volume pinjaman yang besar seperti pada puncak BRI antara tahun 2013 dan 2017 tampaknya tidak mungkin. China akan terus melakukan pinjaman luar negeri secara selektif, berfokus pada proyek-proyek yang penting secara strategis, pinjaman penyelamatan untuk mencegah gagal bayar, dan semakin banyak pada proyek-proyek yang lebih ramah lingkungan dan berskala kecil. Fase proyek mega tampaknya sebagian besar telah berakhir. Fase ini digantikan oleh pendekatan yang lebih pragmatis dan sadar risiko yang juga semakin melibatkan perusahaan swasta China, khususnya di sektor-sektor yang berorientasi masa depan seperti teknologi baterai, energi terbarukan, dan mobilitas listrik.

Dari labirin utang menuju pembangunan berkelanjutan?

Krisis utang global, yang diperparah secara signifikan oleh pinjaman dari Tiongkok, membutuhkan solusi multilateral yang terkoordinasi. Pembayaran utang tahunan kepada Tiongkok oleh 75 negara termiskin akan mencapai rekor tertinggi sebesar US$22 miliar pada tahun 2025. Jumlah ini merampas sumber daya yang sangat dibutuhkan negara-negara tersebut untuk kesehatan, pendidikan, dan pembangunan sosial. Tanpa pengurangan utang yang substansial, banyak negara ini akan terjebak dalam lingkaran setan utang, pertumbuhan yang stagnan, dan ketegangan sosial.

Solusi untuk krisis utang membutuhkan keterlibatan China yang lebih penuh dalam mekanisme multilateral. Kerangka Kerja Bersama untuk Penanganan Utang, yang dibentuk dalam kerangka G20, telah menunjukkan kemajuan awal. Pada tahun 2023, Sri Lanka menjadi negara pertama yang mencapai kesepakatan awal tentang restrukturisasi utang China sebesar 4,2 miliar dolar AS. Zambia, setelah bertahun-tahun bernegosiasi, mampu menandatangani perjanjian restrukturisasi utang bilateral dengan pemberi pinjaman China pada tahun 2024. Namun, proses-proses ini masih panjang, tidak transparan, dan belum memenuhi apa yang dibutuhkan.

Pada saat yang sama, negara-negara penerima harus secara kritis merefleksikan peran mereka sendiri. Banyak proyek BRI yang gagal bukan terutama akibat diplomasi jebakan utang Tiongkok, melainkan karena tata kelola yang buruk, korupsi, dan harapan yang tidak realistis di negara-negara penerima. Pemerintah Laos memutuskan untuk menghabiskan enam miliar dolar AS untuk jalur kereta api yang setara dengan sepertiga PDB nasionalnya tanpa analisis biaya-manfaat yang memadai. Pemerintah Kenya menerima biaya konstruksi yang digembungkan untuk Kereta Api Jalur Standar, sebagian karena korupsi. Tanggung jawab atas keputusan yang salah ini tidak hanya terletak pada Tiongkok.

Pendanaan pembangunan berkelanjutan yang lebih baik membutuhkan sumber kredit yang beragam, transparansi yang lebih besar dalam ketentuan kontrak, evaluasi proyek yang lebih realistis, dan keterlibatan penduduk lokal dalam proses perencanaan. Alternatif Barat untuk BRI harus melampaui deklarasi niat dan benar-benar memobilisasi modal yang mengalir ke proyek-proyek konkret. Pada saat yang sama, Tiongkok harus menyadari bahwa destabilisasi negara-negara debitur pada akhirnya juga merugikan kepentingan Tiongkok. Pergeseran ke arah pinjaman yang lebih lunak, partisipasi yang lebih besar dalam mekanisme restrukturisasi utang multilateral, dan fokus yang lebih kuat pada proyek-proyek dengan kelayakan ekonomi yang terbukti akan menguntungkan Beijing sendiri.

Inisiatif Sabuk dan Jalan telah secara fundamental mengubah pembiayaan pembangunan global, memberikan banyak negara akses ke pendanaan infrastruktur yang tidak akan mereka terima dari donor tradisional. Namun, krisis utang yang menyertainya mengancam untuk meniadakan dampak positif pembangunan ini. Apakah China dapat mengubah dirinya dari penagih utang terbesar di dunia kembali menjadi mitra pembangunan yang bertanggung jawab akan menjadi salah satu pertanyaan ekonomi dan geopolitik utama dekade mendatang. Jawaban atas pertanyaan ini tidak hanya akan membentuk nasib banyak negara berkembang tetapi juga secara signifikan menentukan arsitektur masa depan tatanan ekonomi global.

☑️ Bahasa bisnis kami adalah Inggris atau Jerman

☑️ BARU: Korespondensi dalam bahasa nasional Anda!

 

Saya akan dengan senang hati melayani Anda dan tim saya sebagai penasihat pribadi.

Anda dapat menghubungi saya dengan mengisi formulir kontak atau cukup hubungi saya di +49 89 89 674 804 (Munich) . Alamat email saya adalah: wolfenstein ∂ xpert.digital

Saya menantikan proyek bersama kita.

 

 

☑️ Dukungan UKM dalam strategi, konsultasi, perencanaan dan implementasi

☑️ Penciptaan atau penataan kembali strategi digital dan digitalisasi

☑️ Perluasan dan optimalisasi proses penjualan internasional

☑️ Platform perdagangan B2B Global & Digital

☑️ Pelopor Pengembangan Bisnis/Pemasaran/Humas/Pameran Dagang

Xpert.Digital memiliki pengetahuan mendalam tentang berbagai industri. Hal ini memungkinkan kami mengembangkan strategi khusus yang disesuaikan secara tepat dengan kebutuhan dan tantangan segmen pasar spesifik Anda. Dengan terus menganalisis tren pasar dan mengikuti perkembangan industri, kami dapat bertindak dengan pandangan ke depan dan menawarkan solusi inovatif. Melalui kombinasi pengalaman dan pengetahuan, kami menghasilkan nilai tambah dan memberikan pelanggan kami keunggulan kompetitif yang menentukan.

Lebih lanjut tentang itu di sini:

• Gunakan 5x keahlian Xpert.Digital dalam satu paket - mulai dari €500/bulan