Tanda-tanda krisis atau strategi? Softbank secara tak terduga menjual seluruh saham Nvidia: Latar belakang dan konsekuensinya

Setelah mencapai rekor tertinggi: Alasan sebenarnya di balik penjualan Nvidia secara tiba-tiba oleh Softbank

Ini adalah berita mengejutkan yang mengguncang dunia keuangan dan teknologi: SoftBank Group Jepang, yang dikenal karena taruhan agresif dan seringkali visionernya, telah menjual seluruh sahamnya di produsen chip Nvidia. Dengan harga $5,83 miliar, investor teknologi tersebut melepaskan semua sahamnya di perusahaan yang, lebih dari perusahaan lain mana pun, mewakili booming AI global dan baru-baru ini menjadi perusahaan pertama di dunia yang menembus angka kapitalisasi pasar $5 triliun. Berita ini menimbulkan pertanyaan penting: Mengapa investor seperti SoftBank menjual sahamnya di perusahaan yang tak diragukan lagi sebagai juara revolusi AI tepat di puncak kesuksesannya?

Namun, apa yang sekilas tampak sebagai tanda kelemahan atau kesalahan historis—lagipula, pendiri Masayoshi Son sangat menyesali penjualan Nvidia sebelumnya—ternyata, setelah diperiksa lebih teliti, merupakan penataan ulang strategis dalam skala besar. Ini bukan pelarian dari kecerdasan buatan, tetapi lompatan ke jantung aksi. Son tidak lagi ingin berpartisipasi secara pasif dalam kesuksesan pemasok. Sebaliknya, ia menggunakan likuiditas yang baru diperoleh untuk membiayai visi yang lebih radikal: membangun kerajaan AI terintegrasi vertikalnya sendiri. Dengan miliaran dolar yang diinvestasikan dalam OpenAI, desain chip eksklusif, robotika, dan pembangunan pusat data raksasa, SoftBank mengubah dirinya dari investor menjadi pembentuk aktif era teknologi berikutnya—taruhan berisiko tinggi pada masa depan yang disebut Son sebagai "kecerdasan buatan super".

Berkaitan dengan ini:

• Ide bagus? Kecerdasan buatan dengan kredit: Transformasi industri teknologi melalui utang besar-besaran

Apa sebenarnya yang terjadi?

Pada November 2025, SoftBank Group Jepang mengkonfirmasi salah satu transaksi paling mengejutkan tahun itu di sektor teknologi. Perusahaan tersebut menjual seluruh sahamnya di produsen chip AS, Nvidia. Penjualan tersebut mencakup 32,1 juta saham dan menghasilkan pendapatan sebesar US$5,83 miliar. Transaksi tersebut terjadi pada Oktober 2025 tetapi baru diumumkan kepada publik bersamaan dengan rilis hasil kuartalan pada 11 November 2025.

Berita itu mengguncang dunia keuangan dan teknologi seperti bom. Nvidia dianggap sebagai pemain kunci dalam booming AI saat ini dan, pada Oktober 2025, menjadi perusahaan publik pertama di dunia yang mencapai kapitalisasi pasar sebesar $5 triliun. Banyak pengamat bertanya-tanya: Mengapa SoftBank, yang dikenal karena taruhan teknologinya yang agresif, menjual sahamnya di perusahaan paling berharga di dunia?

Jawaban singkatnya adalah: Ini bukan penarikan diri dari kecerdasan buatan, melainkan penataan ulang strategis. Pendiri dan CEO Softbank, Masayoshi Son, bermaksud menggunakan peningkatan likuiditas untuk melakukan investasi yang lebih besar dan langsung dalam infrastruktur AI.

Berapakah nilai penjualan dan berapa keuntungan yang diraih Softbank?

Penjualan 32,1 juta saham Nvidia terjadi dengan harga rata-rata sekitar $181 per saham. SoftBank baru-baru ini meningkatkan kepemilikannya di Nvidia. Pada Maret 2025, perusahaan tersebut telah meningkatkan kepemilikannya menjadi lebih dari $3 miliar, sebelum melikuidasinya sepenuhnya pada bulan Oktober seharga $5,83 miliar. Hal ini menunjukkan laba bersih yang substansial yang dicatat SoftBank pada kuartal fiskal kedua.

Dalam laporan triwulanan, SoftBank mengumumkan bahwa penjualan tersebut menghasilkan keuntungan sebesar 222 miliar yen, setara dengan sekitar 1,2 miliar euro. Keuntungan ini merupakan bagian dari kuartal yang sangat sukses bagi SoftBank secara keseluruhan. Perusahaan melaporkan laba bersih sebesar 2,5 triliun yen, sekitar 16,2 miliar dolar AS, untuk kuartal fiskal kedua yang berakhir pada 30 September 2025. Ini adalah laba triwulanan tertinggi dalam tiga tahun terakhir.

Namun, penting untuk dicatat bahwa penjualan Nvidia sendiri baru terjadi pada bulan Oktober dan oleh karena itu tidak secara langsung berkontribusi pada laba triwulanan. Sebagian besar laba berasal dari keuntungan valuasi atas investasi di OpenAI. Investasi OpenAI saja menghasilkan laba buku Softbank sebesar 2,16 triliun yen pada kuartal kedua, setara dengan sekitar 14 miliar dolar AS.

Mengapa Softbank menjual saham Nvidia-nya saat ini?

Keputusan untuk menjual mungkin tampak kontradiktif pada pandangan pertama. Nvidia sedang berada di tengah siklus pertumbuhan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Perusahaan ini memperoleh keuntungan besar dari booming AI global; chip berkinerja tingginya sangat diperlukan untuk melatih dan menjalankan model bahasa yang besar. Harga sahamnya telah berlipat ganda beberapa kali dalam beberapa tahun terakhir. Jadi mengapa menjual?

CFO SoftBank, Yoshimitsu Goto, menjelaskan strategi tersebut dengan mengatakan: “Kami ingin menawarkan banyak peluang investasi kepada investor sambil mempertahankan kekuatan keuangan kami. Kami menggunakan hasil penjualan agar modal dapat digunakan untuk pembiayaan kami.” Ini, katanya, adalah strategi “monetisasi aset.”.

Para analis menafsirkan langkah tersebut sebagai cara yang diperlukan untuk mengumpulkan modal guna mewujudkan ambisi yang lebih besar. Rolf Bulk dari New Street Research menekankan bahwa penjualan tersebut "bukanlah sikap hati-hati terhadap Nvidia," melainkan diperlukan untuk membiayai investasi AI yang direncanakan hingga $30,5 miliar. Masayoshi Son bertujuan untuk memposisikan SoftBank sebagai platform utama untuk infrastruktur AI generasi berikutnya.

Son yang berusia 68 tahun sangat percaya pada masa depan yang ia sebut "Kecerdasan Buatan Super" (ASI) – kecerdasan buatan yang akan jauh melampaui manusia. "Saya dilahirkan untuk mewujudkan ASI," katanya dalam rapat pemegang saham pada Juni 2024. Agar visi ini terwujud, SoftBank membutuhkan investasi besar-besaran di berbagai bidang rantai nilai AI.

Ke mana sebenarnya uang hasil penjualan Nvidia itu mengalir?

Hasil penjualan Nvidia, serta dari divestasi lainnya, akan diinvestasikan dalam portofolio proyek AI yang ambisius. Strategi ini dapat digambarkan sebagai transisi dari investasi ekuitas pasif menjadi secara aktif membentuk lanskap AI. Alih-alih hanya mengambil keuntungan dari kesuksesan Nvidia sebagai pemasok, Softbank kini bermaksud untuk berinvestasi langsung dalam pengembangan model AI, produksi chip, dan pengembangan infrastruktur.

Tujuan investasi terpenting adalah, pertama, rencana total investasi sebesar $30 miliar di OpenAI, pengembang ChatGPT. Kedua, akuisisi perancang chip Ampere Computing senilai $6,5 miliar. Ketiga, partisipasi dalam proyek Stargate, program pusat data raksasa di AS. Keempat, akuisisi divisi robotika ABB senilai $5,375 miliar. Dan kelima, rencana pembangunan pusat manufaktur AI senilai $1 triliun di Arizona.

Investasi ini menunjukkan strategi yang jelas: SoftBank bertujuan untuk mencakup seluruh rantai nilai kecerdasan buatan – mulai dari produksi chip dan pusat data hingga model AI dan penerapannya dalam robotika. Ini adalah pertaruhan bahwa integrasi vertikal akan menjadi kunci keberhasilan dalam industri AI di masa depan.

Apa sebenarnya rencana Softbank untuk OpenAI?

OpenAI, perusahaan di balik ChatGPT, merupakan inti dari strategi AI SoftBank. Sejak Maret 2025, SoftBank telah menginvestasikan $7,5 miliar di OpenAI. Pada Oktober 2025, perusahaan tersebut mengumumkan rencana untuk meningkatkan investasi ini menjadi total $30 miliar.

Investasi akan dilakukan dalam dua tahap. Tahap pertama sebesar $10 miliar telah diselesaikan pada kuartal pertama tahun fiskal 2025/2026, dengan $2,5 miliar disindikasikan kepada investor bersama dan sisa $7,5 miliar diinvestasikan melalui Vision Fund 2. Untuk tahap kedua, yang dijadwalkan selesai pada Desember 2025, SoftBank berencana untuk menginvestasikan $22,5 miliar seluruhnya melalui Vision Fund 2.

OpenAI dinilai sebesar $260 miliar dalam putaran pendanaan ini. Nilai tersebut diperkirakan akan meningkat menjadi $300 miliar pada akhir tahun, yang akan menjadikan OpenAI sebagai startup paling berharga di dunia. Namun, investasi SoftBank bergantung pada beberapa kondisi. Awalnya, jumlah penuh hanya akan dicairkan jika OpenAI beralih ke struktur yang sepenuhnya berorientasi laba pada 31 Desember 2025. Jika tidak, jumlahnya akan dikurangi menjadi $20 miliar. OpenAI sejak itu telah menyelesaikan rekapitalisasi dan tetap menjadi organisasi nirlaba dengan saham pengendali di anak perusahaan berorientasi labanya, OpenAI Group PBC.

Bagi SoftBank, investasi OpenAI telah terbukti sangat menguntungkan. Pada kuartal fiskal kedua, perusahaan mencatat keuntungan valuasi yang belum terealisasi sebesar 980,5 miliar yen dan keuntungan derivatif sebesar 1,176 triliun yen dari kepemilikan sahamnya di OpenAI. Total keuntungan dari OpenAI untuk kuartal tersebut mencapai 2,16 triliun yen, atau sekitar US$14 miliar.

Investasi besar apa lagi yang direncanakan Softbank di bidang AI?

Selain OpenAI, SoftBank juga mengejar beberapa strategi investasi paralel. Akuisisi Ampere Computing senilai $6,5 miliar merupakan komponen kunci. Ampere didirikan pada tahun 2017 dan mengembangkan prosesor server berbasis arsitektur ARM. Investor utama sebelumnya, perusahaan ekuitas swasta Carlyle dengan 59,65 persen dan Oracle dengan 32,27 persen, menjual saham mereka kepada SoftBank.

Masayoshi Son menjelaskan akuisisi tersebut: “Masa depan kecerdasan buatan super membutuhkan daya komputasi yang inovatif. Keahlian Ampere dalam semikonduktor dan komputasi berkinerja tinggi akan membantu mempercepat visi ini dan memperkuat komitmen kami terhadap inovasi AI di Amerika Serikat.” Prosesor Ampere digunakan oleh perusahaan-perusahaan termasuk Google Cloud, Microsoft Azure, dan Oracle Cloud.

Transaksi ini diperkirakan akan selesai pada paruh kedua tahun 2025. Setelah selesai, Ampere akan mempertahankan namanya dan beroperasi sebagai anak perusahaan yang sepenuhnya dimiliki oleh Softbank. Namun, angka-angka yang dirilis sehubungan dengan akuisisi tersebut menggambarkan gambaran yang bermasalah: Ampere praktis tidak memiliki pelanggan dan hampir tidak menghasilkan pendapatan pada tahun 2024, sementara mengakumulasi kerugian hingga ratusan juta.

Langkah penting lainnya adalah akuisisi divisi robotika ABB senilai US$5,375 miliar. ABB Robotics terutama memproduksi robot industri, layanan, dan transportasi, beberapa di antaranya menggabungkan kecerdasan buatan. Dengan pembelian ini, SoftBank menjadi produsen robot industri terbesar kedua di dunia, setelah perusahaan Jepang Fanuc.

Masayoshi Son menjelaskan: “Langkah selanjutnya SoftBank adalah AI fisik.” Akuisisi ini bertujuan untuk membantu menggabungkan kecerdasan buatan super dengan robotika. SoftBank berencana untuk memanfaatkan teknologi dan keahlian ABB Robotics, bersama dengan perusahaan robotika SoftBank lainnya seperti SoftBank Robotics, Berkshire Grey, AutoStore Holdings, Agile Robotics, dan Sklid AI, untuk mendorong inovasi baru.

Apa itu proyek Stargate dan apa peran Softbank di dalamnya?

Proyek Stargate adalah salah satu inisiatif paling ambisius di bidang AI. Presiden AS Donald Trump mengumumkan proyek ini pada Januari 2025 bersama dengan para eksekutif teknologi terkemuka di Gedung Putih. OpenAI, Oracle, dan Softbank berencana untuk bersama-sama menginvestasikan hingga $500 miliar dalam empat tahun untuk pusat data baru bagi kecerdasan buatan di AS.

Awalnya, $100 miliar akan diinvestasikan dalam usaha patungan ini. SoftBank akan bertanggung jawab atas keuangan, sementara OpenAI akan bertanggung jawab atas operasional. ARM, Microsoft, Nvidia, dan Oracle adalah mitra teknologi utama di awal proyek. Proyek ini diharapkan dapat menciptakan 100.000 hingga 25.000 lapangan kerja di AS.

Pada September 2025, para mitra mengumumkan pembangunan lima pusat data AI baru. Oracle akan membangun tiga lokasi baru di Shackleford County, Texas; Ana County, New Mexico; dan di lokasi yang masih dirahasiakan di Midwest. SoftBank akan menyumbangkan dua lokasi tambahan di Lordstown, Ohio, dan Milam, Texas. Kedua lokasi SoftBank tersebut direncanakan akan diperluas hingga kapasitas 1,5 gigawatt dalam waktu 18 bulan.

Setelah perluasan ini, total kapasitas Stargate yang direncanakan akan meningkat menjadi hampir 7 gigawatt, sementara investasinya akan tumbuh menjadi lebih dari $400 miliar. Tujuan keseluruhannya adalah 10 gigawatt dalam empat tahun ke depan. CEO OpenAI, Sam Altman, menekankan: “AI hanya dapat mencapai potensi penuhnya ketika daya komputasi yang diperlukan tersedia. Ini adalah kunci bagi AI untuk berkembang dan memungkinkan terobosan.”.

Masayoshi Son menambahkan: “Stargate menggabungkan desain pusat data inovatif kami dengan keahlian kami di sektor energi untuk menghadirkan kinerja yang dapat diskalakan yang mendukung masa depan AI. Bersama dengan OpenAI dan mitra Stargate kami, kami membuka jalan bagi era baru di mana AI membawa kemajuan bagi umat manusia.”.

Namun, ada juga laporan tentang kesulitan implementasi. Pada Juli 2025, Manager Magazin melaporkan bahwa proyek AI senilai $500 miliar tersebut kesulitan untuk dimulai. Alih-alih segera memulai pembangunan pusat data gigabit, rencana tersebut tampaknya dikurangi skalanya.

Berkaitan dengan ini:

• Apakah proyek kecerdasan buatan (AI) AS, Stargate, berubah menjadi kegagalan bernilai miliaran dolar? Proyek ini tidak kunjung berjalan lancar

Bagaimana reaksi pasar keuangan terhadap penjualan tersebut?

Reaksi pasar langsung terhadap berita penjualan Nvidia beragam. Saham Nvidia turun lebih dari 1,6 persen dalam perdagangan pra-pasar pada hari pengumuman, 12 November 2025, dan menutup hari perdagangan dengan penurunan hampir 3 persen. Hal ini mengimbangi reli kuat pada hari sebelumnya, yang dipicu oleh harapan akan berakhirnya penutupan pemerintahan AS.

Namun, reaksi yang muncul tetap tenang. Para analis menekankan bahwa penjualan tersebut tidak boleh diartikan sebagai sinyal negatif bagi Nvidia, melainkan mencerminkan kebutuhan SoftBank akan modal untuk membiayai ambisi AI-nya sendiri. UBS mengkonfirmasi target harga saham Nvidia sebesar $235, yang jauh di atas level perdagangan saat ini.

Menariknya, saham Softbank sendiri bereaksi jauh lebih negatif. Pada hari Rabu, setelah pengumuman tersebut, saham Softbank sempat anjlok hingga sepuluh persen di Bursa Efek Tokyo. Saham tersebut sedikit pulih sepanjang hari, tetapi masih diperdagangkan turun lebih dari dua persen pada akhir hari. Reaksi ini mengejutkan, mengingat Softbank secara bersamaan melaporkan laba rekor.

Reaksi negatif terhadap saham Softbank dapat disebabkan oleh beberapa hal. Pertama, kurangnya penjelasan dari Masayoshi Son menciptakan ketidakpastian di kalangan investor dan analis pasar. Kedua, kekhawatiran tentang valuasi tinggi di sektor AI dan pertanyaan tentang siapa yang pada akhirnya akan mendapat manfaat dari investasi besar-besaran di pusat data dan infrastruktur mungkin turut berperan.

Namun, dalam jangka panjang, saham Softbank berkinerja sangat baik pada tahun 2025. Hype seputar AI mendorong harga saham naik hampir 150 persen. Pasar saham semakin menilai Softbank sebagai saham AI dan bukan lagi hanya sebagai perusahaan investasi.

Bidang fokus industri: B2B, digitalisasi (dari AI hingga XR), teknik mesin, logistik, energi terbarukan, dan industri

Informasi selengkapnya di sini:

• Pusat Bisnis Pakar

Pusat tematik yang menawarkan wawasan dan keahlian:

• Platform pengetahuan yang mencakup ekonomi global dan regional, inovasi, dan tren spesifik industri
• Kumpulan analisis, wawasan, dan informasi latar belakang dari area fokus utama kami
• Sebuah tempat untuk mendapatkan keahlian dan informasi tentang perkembangan terkini di bidang bisnis dan teknologi
• Sebuah pusat informasi bagi perusahaan yang mencari informasi tentang pasar, digitalisasi, dan inovasi industri

Apakah Softbank masih memiliki hubungan dengan Nvidia meskipun sudah dijual?

Meskipun SoftBank telah sepenuhnya melikuidasi kepemilikan saham langsungnya di Nvidia, perusahaan tersebut tetap terkait erat dengan Nvidia secara tidak langsung. Usaha AI SoftBank sendiri, khususnya proyek Stargate dan investasinya di OpenAI, terus bergantung pada chip canggih Nvidia.

OpenAI, yang telah diinvestasikan secara besar-besaran oleh Softbank, menggunakan GPU Nvidia secara ekstensif untuk melatih model bahasa skala besarnya. Pusat data yang direncanakan untuk proyek Stargate juga diharapkan akan dilengkapi dengan perangkat keras Nvidia. Permintaan akan chip Blackwell baru Nvidia sangat tinggi sehingga perusahaan tersebut telah memperingatkan potensi kekurangan pasokan.

Selain itu, Softbank memegang saham mayoritas di ARM Holdings, perancang chip asal Inggris. ARM melisensikan arsitektur chip yang juga digunakan dalam prosesor Nvidia. Oleh karena itu, hubungan antara Softbank dan Nvidia berlanjut secara tidak langsung melalui ARM.

Softbank juga berencana untuk mengembangkan ARM lebih lanjut ke arah produksi chip langsung. ARM bertujuan untuk memulai produksi massal chip AI tertentu paling cepat pada tahun 2025, sehingga memasuki persaingan langsung dengan Nvidia dan AMD. Hal ini bahkan dapat menyebabkan situasi kompetitif dalam jangka panjang.

Alasan strategis di balik penjualan ini menjadi lebih jelas: Alih-alih berpartisipasi secara pasif dalam kesuksesan Nvidia sebagai pemegang saham, Softbank kini ingin secara aktif berperan dalam ekosistem AI dan menghasilkan nilai tambah sendiri. Ketergantungan pada chip Nvidia tetap ada, tetapi Softbank kini memposisikan diri sebagai pelanggan sekaligus pesaing potensial.

Berkaitan dengan ini:

• Peluncuran 'Stargate' senilai $100 miliar dari OpenAI, SoftBank, dan Oracle – Turut berpartisipasi: Microsoft, Nvidia, Arm, dan MGX (dana AI)

Apa peran perspektif historis dalam keputusan ini?

Dimensi historis membuat keputusan saat ini menjadi sangat kontroversial. Ini bukan pertama kalinya SoftBank melepas saham Nvidia-nya – dan upaya sebelumnya gagal total. Pada tahun 2019, SoftBank menjual kepemilikan sahamnya saat itu sekitar 4,9 persen di Nvidia dengan nilai sekitar $3,6 miliar. Pada saat itu, SoftBank untuk sementara menjadi pemegang saham terbesar Nvidia.

Antara tahun 2017 dan 2019, Vision Fund menginvestasikan sekitar $700 juta hingga $4 miliar di Nvidia dan kemudian menjual sahamnya seharga $3,3 miliar. Masayoshi Son kemudian secara terbuka menyesali penjualan ini. Jika dilihat kembali, langkah ini dianggap sebagai salah satu kesalahan terbesar dalam sejarah investasi baru-baru ini. Seandainya SoftBank mempertahankan saham tersebut, nilainya akan jauh lebih tinggi saat ini.

Kerugian keuntungan diperkirakan sekitar 150 hingga 200 miliar dolar AS. Ironisnya, Masayoshi Son menjual Nvidia tepat sebelum booming AI benar-benar terjadi dan sahamnya mengalami kenaikan yang sangat pesat. Sebuah video YouTube merangkum kesalahan tersebut sebagai berikut: “Dia menjual NVIDIA tepat sebelum booming AI, menginvestasikan miliaran dolar di WeWork setelah kunjungan 12 menit, dan mendukung perusahaan rintisan yang menghabiskan uang tanpa hasil nyata.”.

Son sendiri dengan rendah hati mengomentari kesalahan ini: “Saya malu karena dulu saya begitu senang dengan keuntungan besar.” Penjualan Nvidia pada tahun 2019 merupakan simbol dari strategi investasi berisiko tinggi dan seringkali keliru yang diterapkan Masayoshi Son, yang ditandai dengan kesuksesan spektakuler seperti Alibaba serta kegagalan besar seperti WeWork.

Apa saja kesalahan investasi terbesar Softbank?

Untuk memahami strategi saat ini, kita harus melihat sejarah SoftBank. Sejarah investasi perusahaan ini ditandai dengan fluktuasi ekstrem antara kesuksesan dan kegagalan. Kesuksesan terbesarnya tak diragukan lagi adalah investasi di Alibaba. Pada tahun 2000, Masayoshi Son menginvestasikan $20 juta di perusahaan rintisan e-commerce Tiongkok milik Jack Ma yang saat itu masih sepenuhnya tidak dikenal. Investasi ini bernilai $74 miliar pada IPO Alibaba pada tahun 2014 – peningkatan 3.700 kali lipat.

Namun di sisi lain, ada juga kegagalan besar. Yang paling spektakuler adalah WeWork. SoftBank menginvestasikan total lebih dari $10 miliar di penyedia ruang kantor tersebut. Pada tahun 2017, Son menginvestasikan $4,4 miliar, diikuti oleh miliaran dolar lagi di kemudian hari. Valuasi WeWork naik menjadi $47 miliar. Tetapi rencana IPO gagal secara spektakuler pada tahun 2019, dan valuasi anjlok menjadi antara $7,8 dan $2,9 miliar.

Total kerugian SoftBank dari WeWork diperkirakan mencapai $11,5 miliar dalam bentuk kerugian ekuitas ditambah $2,2 miliar dalam bentuk utang. WeWork mengajukan kebangkrutan pada November 2023. Masayoshi Son melakukan investasi setelah kunjungan singkat selama 12 menit dan mendorong Adam Neumann, pendiri yang karismatik namun bermasalah, menuju pertumbuhan yang pesat.

Kegagalan lainnya termasuk investasi di View, produsen kaca pintar, di mana $1,1 miliar diinvestasikan dan perusahaan tersebut sekarang bernilai kurang dari $50 juta. Uber, Didi, OneWeb, Zume Pizza, dan Katerra juga terbukti sebagai investasi yang bermasalah.

Kegagalan-kegagalan ini menyebabkan kerugian besar. Pada tahun fiskal 2019/2020, Softbank melaporkan kerugian operasional hampir €12,1 miliar – kerugian triwulanan pertamanya dalam 14 tahun. Pada kuartal pertama tahun 2020, kerugian bahkan mencapai US$24 miliar, di mana US$17 miliar berasal dari Vision Fund.

Seberapa sukseskah Vision Fund sebenarnya?

SoftBank Vision Fund, yang didirikan pada tahun 2017 dengan aset senilai $100 miliar, adalah dana investasi teknologi terbesar di jenisnya. Mayoritas modalnya berasal dari investor eksternal, terutama $45 miliar dari Dana Investasi Publik Saudi. Kinerja dana ini sangat fluktuatif dan sulit untuk dinilai.

Pada kuartal yang baik, Vision Fund melaporkan keuntungan yang spektakuler. Pada kuartal Desember 2020, dana tersebut mencapai rekor keuntungan sebesar 844,1 miliar yen, atau sekitar 8 miliar dolar AS, yang didorong oleh IPO perusahaan seperti DoorDash dan Uber. Pada kuartal kedua tahun 2025, unit Vision Fund mencatatkan keuntungan investasi sebesar 3,5 triliun yen, terutama dari kepemilikan sahamnya di OpenAI.

Namun, rekam jejak selama bertahun-tahun beragam. Pada Mei 2020, SoftBank melaporkan bahwa 47 investasi di Vision Fund-nya, yang mewakili 64 persen dari portofolionya, harus dihapusbukukan – salah satu penghapusanbukukan terbesar dalam sejarah ekuitas swasta. Vision Fund 1 telah menghasilkan laba kumulatif sebesar $32,8 miliar sejak didirikan, sementara Vision Fund 2 telah mengakumulasi kerugian sebesar $9,1 miliar.

Secara total, Vision Fund telah berinvestasi di 131 perusahaan. Masayoshi Son berpendapat bahwa dengan dana modal ventura tahap awal pada umumnya, mungkin hanya sepertiga dari investasi yang membuahkan hasil, tetapi dengan portofolio startup tahap lanjut SoftBank, tingkat keberhasilannya seharusnya lebih tinggi. Antara 10 hingga 20 perusahaan dalam portofolio diperkirakan akan melakukan penawaran umum perdana (IPO) setiap tahunnya.

Kritik terhadap Vision Fund berfokus pada kecenderungan SoftBank untuk menggelembungkan valuasi dan memberikan lebih banyak uang kepada para pendiri daripada yang mereka minta. Hal ini menyebabkan valuasi yang tinggi secara artifisial dan kesombongan yang mendahului keruntuhan akhirnya. Ekonom Aswath Damodaran mengkritik: "Modal ventura seharusnya terdiri dari taruhan kecil, dan dia membuatnya menjadi besar.".

Aset apa lagi yang dijual Softbank?

Penjualan saham Nvidia bukanlah satu-satunya pelepasan saham besar yang dilakukan SoftBank dalam beberapa bulan terakhir. Perusahaan ini juga menjual saham di T-Mobile US, anak perusahaan Deutsche Telekom. Antara Juni dan September 2025, SoftBank menjual 40,2 juta saham T-Mobile dengan total nilai $9,17 miliar.

Pada Juni 2025, Softbank menjual lagi sejumlah 21,5 juta saham T-Mobile senilai sekitar $4,8 miliar dengan harga $224 per saham. Menurut T-Mobile, Deutsche Telekom memegang hampir 59 persen saham pada akhir Maret 2025, sementara Softbank memegang 7,5 persen. Penjualan ini kemungkinan besar secara signifikan mengurangi kepemilikan saham Softbank.

Saham T-Mobile turun hampir 4 persen dalam perdagangan setelah jam kerja di AS menyusul pengumuman penjualan tersebut. Saham Deutsche Telekom juga turun dalam perdagangan pra-pasar. Para pedagang mengatakan penjualan tersebut bukanlah kejutan, karena sudah diketahui bahwa Softbank membutuhkan modal untuk proyek-proyek AI-nya.

Secara total, SoftBank mengumpulkan sekitar $15 miliar dari gabungan penjualan saham Nvidia dan T-Mobile. Penjualan juga terjadi di Alibaba, aset terbesar SoftBank. Pada tahun 2020, SoftBank mengumumkan rencana untuk mengurangi kepemilikan sahamnya di Alibaba hampir sebesar €11 miliar untuk menghasilkan likuiditas selama krisis COVID-19.

Strategi penjualan ini menunjukkan bahwa Masayoshi Son saat ini sedang melikuidasi banyak asetnya untuk lebih mengembangkan jaringan aset AI miliknya sendiri. Ini merupakan pergeseran strategis dari investasi di perusahaan teknologi mapan ke investasi langsung di infrastruktur AI dan teknologi baru.

Bagaimana Softbank membiayai investasi raksasa ini?

Investasi yang direncanakan SoftBank berjumlah sangat besar: $30 miliar untuk OpenAI, $6,5 miliar untuk Ampere Computing, $5,375 miliar untuk ABB Robotics, ditambah saham di proyek Stargate dan usaha lainnya. Bagaimana SoftBank membiayai program ekspansi agresif ini?

Pertama, melalui monetisasi aset yang ada, seperti penjualan saham Nvidia dan saham T-Mobile. Kedua, melalui keuntungan besar dari Vision Fund, khususnya dari investasi OpenAI. Pada kuartal fiskal kedua tahun 2025, Softbank melaporkan laba bersih sebesar 2,5 triliun yen.

Ketiga, melalui pembiayaan utang. Pada Oktober 2025, Softbank menerbitkan obligasi hibrida jangka panjang senilai sekitar $2,9 miliar dalam dolar AS dan euro. Obligasi hibrida subordinasi ini, dengan total $2 miliar dan €750 juta, dimaksudkan untuk membiayai investasi dalam kecerdasan buatan, termasuk OpenAI.

Keempat, Softbank sedang menegosiasikan pinjaman margin sebesar $5 miliar yang dijamin dengan saham di anak perusahaan chip-nya, ARM Holdings. Softbank telah mengatur pinjaman jangka pendek senilai miliaran dolar untuk investasinya di OpenAI dan akuisisi Ampere.

Kelima, SoftBank memanfaatkan struktur modal yang ada. Pada November 2025, perusahaan mengumumkan pelunasan dini obligasi hibrida domestik senilai 177 miliar yen yang diterbitkan pada tahun 2021. Hal ini menunjukkan bahwa SoftBank secara aktif mengelola dan mengoptimalkan struktur modalnya.

Tantangannya terletak pada menyeimbangkan pembiayaan di balik investasi baru tersebut. Para analis telah menyuarakan kekhawatiran tentang tingginya tingkat utang dan siapa yang pada akhirnya akan mendapat manfaat dari pusat data besar dan infrastruktur lainnya yang saat ini sedang dibangun. Terlepas dari keuntungan yang mengesankan, SoftBank tetap memiliki utang yang besar dan diklasifikasikan sebagai obligasi sampah oleh lembaga pemeringkat.

Apa arti langkah ini bagi industri AI global?

Penjualan Nvidia dan restrukturisasi Softbank memiliki implikasi yang luas bagi lanskap AI global. Pertama, hal ini menunjukkan semakin pentingnya integrasi vertikal dalam industri AI. Perusahaan tidak lagi hanya ingin membeli chip, tetapi lebih ingin mengendalikan seluruh rantai nilai – mulai dari produksi chip dan pusat data hingga model AI itu sendiri.

Kedua, hal ini menyoroti kebutuhan modal yang sangat besar di sektor AI. Mengembangkan model AI, membangun pusat data, dan memproduksi chip membutuhkan investasi ratusan miliar dolar. Hanya sedikit pemain yang mampu mengumpulkan jumlah tersebut, yang menyebabkan konsentrasi kekuatan.

Ketiga, hal ini dapat meningkatkan persaingan di pasar chip. Dengan akuisisi Ampere dan pengembangan lebih lanjut ARM menjadi produsen chip langsung, Softbank dapat menantang hampir monopoli Nvidia di sektor chip AI. Masayoshi Son berpendapat bahwa pesaing yang setara dengan Nvidia akan mengakhiri kekurangan global prosesor AI dan menurunkan harganya.

Keempat, hal ini memengaruhi dimensi geopolitik pengembangan AI. Proyek Stargate, dengan fokusnya pada AS, dan investasi SoftBank di perusahaan-perusahaan Amerika seperti OpenAI dan Ampere memperkuat posisi AS dalam persaingan AI global dengan Tiongkok. Masayoshi Son harus mempertimbangkan pemerintahan Trump dan prinsip "America First"-nya.

Kelima, hal ini menggambarkan peran investor besar dalam membentuk masa depan teknologi. Softbank dan Masayoshi Son membuat keputusan investasi yang akan menentukan arah pengembangan AI selama bertahun-tahun mendatang. Pertanyaannya adalah apakah konsentrasi kekuatan pengambilan keputusan di tangan beberapa investor ini diinginkan.

Apa saja risiko yang ditimbulkan oleh strategi agresif Softbank?

Strategi Masayoshi Son berisiko tinggi dan bisa gagal. Pertama, ada risiko gelembung AI. Valuasi perusahaan AI seperti OpenAI sangat tinggi dan didasarkan pada ekspektasi keuntungan di masa depan yang mungkin tidak terwujud. Jika gelembung AI pecah, investasi Softbank bisa kehilangan nilai secara besar-besaran.

Kedua, persaingan di bidang AI sangat ketat. Perusahaan teknologi besar seperti Microsoft, Google, dan Amazon juga menginvestasikan miliaran dolar di bidang AI. Belum jelas apakah Softbank, dengan investasinya di OpenAI, Ampere, dan perusahaan lain, dapat bersaing dengan para pemain mapan ini. ARM, sebagai produsen chip, harus mampu bersaing dengan Nvidia dan AMD, yang merupakan tantangan besar.

Ketiga, Masayoshi Son memiliki sejarah kesalahan perhitungan yang spektakuler. Kesalahan WeWork, yang merugikan lebih dari $10 miliar, masih segar dalam ingatan semua orang. Penjualan Nvidia pada tahun 2019, yang merugikan $150 hingga $200 miliar dalam keuntungan yang hilang, menunjukkan bahwa Son juga bisa salah ketika bertaruh pada teknologi. Sekarang dia menjual Nvidia lagi—akankah sejarah terulang?

Keempat, utang Softbank menjadi penyebab kekhawatiran. Meskipun laba yang kuat pada kuartal terakhir, perusahaan ini memiliki utang yang besar dan bergantung pada aliran modal yang terus menerus. Jika investasi Vision Fund gagal memberikan pengembalian yang diharapkan, Softbank dapat menghadapi kesulitan keuangan.

Kelima, ada risiko operasional. Akuisisi Ampere menunjukkan bahwa perusahaan hampir tidak memiliki pendapatan pada tahun 2024 dan mencatatkan kerugian yang signifikan. Divisi robotika ABB juga mengalami masalah, yang menjadi alasan penjualannya. Oleh karena itu, SoftBank mengakuisisi beberapa aset bermasalah dan harus berhasil merestrukturisasi dan mengintegrasikannya.

Integrasi vertikal sebagai pengganti partisipasi ekuitas: Peta jalan Softbank menuju superintelijen

Penjualan mengejutkan seluruh saham Nvidia oleh SoftBank menandai titik balik dalam strategi investor teknologi Jepang tersebut. Ini bukan pengabaian terhadap kecerdasan buatan, melainkan taruhan yang lebih agresif pada masa depan AI. Masayoshi Son mengubah SoftBank dari investor pasif menjadi pembentuk aktif lanskap AI.

Hasil penjualan Nvidia dan divestasi lainnya disalurkan ke dalam portofolio yang sangat ambisius: $30 miliar untuk OpenAI, miliaran dolar untuk produsen chip dan perusahaan robotika, dan ratusan miliar dolar untuk pusat data. Son mengejar visi kecerdasan buatan super yang akan jauh melampaui kecerdasan manusia.

Apakah strategi ini akan berhasil akan terbukti dalam beberapa tahun mendatang. Rekam jejak Masayoshi Son beragam – kesuksesan spektakuler seperti Alibaba berdampingan dengan kegagalan besar seperti WeWork. Penjualan Nvidia pada tahun 2019, yang menyebabkan kerugian keuntungan antara $150 dan $200 miliar, menjadi pelajaran berharga.

Ironi dari situasi saat ini sangat jelas: SoftBank menjual perusahaan yang paling diuntungkan dari booming AI untuk kemudian menjadi pihak yang diuntungkan sendiri. Ini adalah pertaruhan bahwa integrasi vertikal dan kendali langsung atas rantai nilai AI akan lebih menguntungkan daripada kepemilikan saham. Hanya waktu yang akan membuktikan apakah Masayoshi Son benar atau apakah dia melakukan kesalahan bersejarah lainnya. Pasar dan dunia teknologi mengamati perkembangan ini dengan antusiasme sekaligus skeptisisme.

☑️ Bahasa bisnis kami adalah bahasa Inggris atau Jerman

☑️ BARU: Korespondensi dalam bahasa ibu Anda!

 

Saya dan tim saya dengan senang hati siap membantu Anda sebagai penasihat pribadi Anda.

Anda dapat menghubungi saya dengan mengisi formulir kontak di sini wolfenstein@xpert.digital:atau cukup hubungi saya di +49 7348 4088 965. Alamat email saya adalah

Saya sangat menantikan proyek bersama kita.

 

 

☑️ Dukungan UKM dalam strategi, konsultasi, perencanaan, dan implementasi

☑️ Pembuatan atau penyesuaian kembali strategi digital dan digitalisasi

☑️ Perluasan dan optimalisasi proses penjualan internasional

☑️ Platform perdagangan B2B global & digital

☑️ Pelopor Pengembangan Bisnis / Pemasaran / Humas / Pameran Dagang

Xpert.Digital memiliki pengetahuan mendalam di berbagai industri. Hal ini memungkinkan kami untuk mengembangkan strategi yang disesuaikan secara tepat dan selaras dengan kebutuhan serta tantangan segmen pasar spesifik Anda. Dengan terus menganalisis tren pasar dan memantau perkembangan industri, kami dapat bertindak proaktif dan menawarkan solusi inovatif. Kombinasi pengalaman dan keahlian menghasilkan nilai tambah dan memberikan keunggulan kompetitif yang menentukan bagi klien kami.

Informasi selengkapnya di sini:

• Dapatkan manfaat dari 5 bidang keahlian Xpert.Digital dalam satu paket – mulai dari hanya €500/bulan