La Chine et le piège du surinvestissement systématique : le capitalisme d’État comme accélérateur de croissance et piège structurel – Image : Xpert.Digital
Quand la politique industrielle d'État se dévore elle-même : l'industrie solaire chinoise prise au piège par le Neijuan
Comment le surinvestissement systématique a transformé une réussite autrefois célébrée en une crise structurelle existentielle
Anatomie d'un paradoxe de politique industrielle : pourquoi la domination solaire de la Chine devient un défi mondial
En quinze ans, la Chine a connu une ascension fulgurante, devenant la superpuissance mondiale incontestée de l'industrie photovoltaïque. Avec une part de marché de plus de 95 % pour le polysilicium destiné aux applications solaires, 97 % pour les plaquettes, 85 % pour les cellules solaires et 75 % pour les modules, le pays domine la quasi-totalité de la chaîne de valeur. Cette domination apparaît de prime abord comme le fruit d'une politique industrielle d'État ciblée et d'innovations technologiques. Cependant, derrière ces chiffres de production impressionnants se cache une crise systémique fondamentale qui illustre les limites d'une allocation des capitaux centralisée.
Le phénomène chinois du « Neijuan », initialement décrit comme une involution agricole, désigne une forme de concurrence destructrice sans progrès productif. Dans le secteur solaire, ce terme se manifeste aujourd'hui par une guerre des prix absurde où les fabricants vendent systématiquement à perte, mettant ainsi en péril leur propre existence et déstabilisant l'ensemble de la chaîne de valeur mondiale. Les quatre principaux fabricants chinois de modules – Longi, Jinko Solar, Trina Solar et JA Solar – ont enregistré des pertes nettes cumulées de 11 milliards de yuans (environ 1,54 milliard de dollars américains) pour le seul premier semestre 2025, soit une augmentation de 150 % par rapport à l'année précédente. Jinko Solar a subi une baisse de 32,63 % de son chiffre d'affaires, conjuguée à une explosion de ses pertes, tandis que Longi a vu ses bénéfices chuter de plus de 14 % malgré un chiffre d'affaires de 32,8 milliards de yuans.
Cette évolution a des répercussions considérables qui dépassent largement les frontières de la Chine. Les fabricants européens et américains ont été quasiment exclus du marché, et l'industrie solaire allemande, jadis leader mondial avec des entreprises comme Q-Cells, Solarworld et Centrotherm, a pratiquement disparu. Avec la fermeture de Meyer Burger en septembre 2025, le dernier grand producteur européen a fermé ses usines allemandes de Bitterfeld-Wolfen et Hohenstein-Ernstthal, entraînant la perte de 600 emplois. La dépendance stratégique de l'Occident vis-à-vis des chaînes d'approvisionnement chinoises pour une technologie clé de la transition énergétique place les décideurs politiques face à un conflit d'objectifs fondamental entre protection du climat, souveraineté industrielle et efficacité économique.
Cette analyse examine les mécanismes complexes à l'origine de la crise de l'industrie solaire chinoise à travers une étude systématique des origines historiques des surcapacités induites par l'État, de la dynamique actuelle du marché et des processus de consolidation, de l'impact international sur les concurrents et les relations commerciales, ainsi que des flux d'innovation technologique. Enfin, elle aborde les implications stratégiques pour les différentes parties prenantes et les scénarios de développement potentiels pour les années à venir.
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Le capitalisme d'État comme accélérateur de croissance et piège structurel : les tournants historiques de l'industrie solaire chinoise
Les racines de la crise actuelle de surcapacité remontent à 2010, lorsque le gouvernement central chinois a fait du développement des énergies renouvelables une priorité stratégique. Cette décision reposait sur le constat alarmant que la Chine accusait un retard sur les constructeurs occidentaux et japonais en matière de moteurs à combustion classiques, mais qu'elle pouvait combler cet écart grâce à un bond technologique vers les véhicules électriques et l'énergie solaire. S'en est suivie l'une des campagnes de promotion industrielle les plus vastes et coordonnées de l'histoire économique moderne.
Entre 2010 et 2023, on estime que 200 milliards de dollars ont été injectés dans le secteur photovoltaïque sous forme d'incitations à l'achat, d'allégements fiscaux, de financements d'infrastructures et de subventions à la recherche. Ce soutien s'est manifesté de diverses manières. Les acheteurs de systèmes solaires ont bénéficié de remises allant jusqu'à 30 % sur les systèmes destinés aux utilisateurs finaux, tandis qu'une exonération de TVA pendant dix ans a permis de réduire encore les prix. Parallèlement, les gouvernements provinciaux et locaux ont investi des milliards dans la création d'unités de production, souvent sans tenir compte de la demande réelle ni de la rentabilité à long terme. L'Institut de Kiel pour l'économie mondiale a calculé que les subventions accordées à BYD dans le seul secteur automobile en 2022 dépassaient les 2 milliards d'euros, bien que le montant réel de l'aide ait probablement été bien supérieur. Des sommes similaires ont vraisemblablement été investies dans l'industrie solaire.
Cette politique a initialement donné des résultats spectaculaires. Le nombre de fabricants chinois de modules photovoltaïques a explosé, passant d'une poignée en 2010 à plus de 500 en 2018. La Chine est devenue le premier producteur mondial de batteries lithium-ion et, dès 2023, contrôlait environ 75 % de la capacité mondiale de production de modules solaires, ainsi que plus de la moitié du traitement de matières premières essentielles telles que le lithium, le cobalt et le graphite. Les installations photovoltaïques nationales ont atteint un nouveau record de 277,57 gigawatts en 2024, soit une augmentation de 28,3 % par rapport à l'année précédente. La capacité installée cumulée a ainsi atteint 887 gigawatts, dépassant celle de tous les autres pays réunis.
Cependant, parallèlement à cette croissance quantitative, des déséquilibres structurels sont apparus. Bien que les subventions de l'État aient officiellement pris fin en 2022, elles ont été partiellement compensées par des subventions régionales et des prêts publics généreux. Plus important encore, les capacités de production accumulées au fil des ans ont progressé bien plus vite que la demande réelle. La capacité de production de polysilicium a quadruplé entre 2022 et 2024, atteignant environ 3,25 millions de tonnes par an, tandis que le taux d'utilisation effectif a stagné en moyenne entre 55 et 70 % des capacités. Concernant les modules, la capacité de production, supérieure à 800 gigawatts, a plus que doublé la demande mondiale.
Les mécanismes d'incitation de la mise en œuvre décentralisée se sont révélés fondamentalement erronés. Les collectivités locales étaient incitées à investir dans les capacités de production, indépendamment de toute justification macroéconomique, car cela promettait des emplois et des recettes fiscales. Un problème classique d'agence s'est alors posé : tandis que l'État central cherchait à promouvoir le développement des industries stratégiques, les gouvernements provinciaux et municipaux poursuivaient avant tout des objectifs de développement local à court terme. Il en a résulté une fragmentation industrielle, avec des centaines de fabricants produisant tous des biens similaires et disposant de capacités de production redondantes.
Ce n'est que lorsque la surcapacité a engendré des risques systémiques pour l'ensemble de la chaîne d'approvisionnement et que la rentabilité est devenue l'exception que les autorités centrales ont réagi en mettant en garde contre une concurrence déloyale. En août 2025, l'Association chinoise de l'industrie photovoltaïque a appelé à mettre fin à la vente à perte et a promu une approche fondée sur la « loi du plus apte », sans toutefois exiger de fermetures d'usines. Cette intervention timide illustre le dilemme du gouvernement central : d'une part, il souhaite freiner la concurrence destructrice ; d'autre part, il craint des pertes d'emplois massives et une instabilité sociale dues aux fermetures d'usines.
Neijuan signifie littéralement « enroulement vers l'intérieur » et se traduit généralement en anglais par « involution ». Ce terme décrit un phénomène social ou économique caractérisé par une augmentation des efforts, de la concurrence et de la complexité, sans pour autant entraîner de progrès réel ni d'augmentation des bénéfices.
Le terme, issu de l'anthropologie, a été popularisé dans les années 1960 par le chercheur américain en sciences culturelles Clifford Geertz pour décrire des processus de développement stagnants. En Chine, « Neijuan » est devenu un terme courant sur Internet vers 2020, d'abord dans un contexte académique, puis comme symbole de la pression excessive exercée sur les élèves, les étudiants et les employés dans les entreprises.
Aujourd'hui en Chine, le terme « neijuan » désigne l'état d'une société prise au piège d'une concurrence excessive, que ce soit dans le système éducatif, le monde du travail ou le marché du logement. Il décrit le sentiment de stagner malgré des efforts considérables, car tous les autres déploient les mêmes efforts. On peut citer comme exemples la culture du travail « 996 » (travail de 9 h à 21 h, six jours par semaine), le surmenage dans les entreprises technologiques ou encore la pression extrême exercée pour réussir sur les plans scolaire et professionnel.
En réaction au Neijuan, le mouvement Tángpíng (« se coucher à plat ») a émergé en Chine, prônant le rejet conscient de la pression de la performance et de la compétition. De nombreux jeunes, notamment ceux de la génération Z, critiquent le Neijuan, le qualifiant de « course vers le bas » qui engendre l’épuisement professionnel, l’anxiété et une perte de sens.
Les mécanismes de l'autodestruction : structures de coûts, acteurs du marché et logique de la baisse permanente des prix
La dynamique actuelle du marché solaire chinois est caractérisée par une interaction complexe de plusieurs facteurs, engendrant une spirale descendante auto-entretenue. Au cœur de ce problème se trouve le problème économique classique de surcapacité dans les industries à coûts fixes élevés et coûts variables faibles. La production de modules solaires exige des investissements considérables en équipements, outils et recherche, tandis que les coûts additionnels par module restent relativement faibles. En situation de surcapacité structurelle, chaque vente supplémentaire, dès lors qu'elle excède les coûts variables, contribue à couvrir les coûts fixes. Ceci crée une forte incitation à des baisses de prix agressives, même si cela érode la rentabilité globale du secteur.
La situation des prix est alarmante. Entre le premier et le deuxième trimestre 2025, les modules photovoltaïques chinois destinés à l'exportation ont subi une baisse moyenne de 28 % de leur prix FOB. Leurs prix ont chuté jusqu'à 0,07 à 0,09 dollar US par watt, un niveau qui contraint même les fabricants les plus performants à produire en dessous de leurs coûts. L'Association chinoise de l'industrie photovoltaïque avait fixé un prix de référence de 0,68 yuan par watt en octobre 2024 comme coût minimum absolu pour une production de haute qualité, mais même ce seuil était régulièrement dépassé sur le marché au comptant. Le prix du polysilicium est passé de 65 yuans le kilogramme à 40 yuans, celui des plaquettes a été divisé par deux (de 2 à 1 yuan) et celui des cellules solaires TOPCon a glissé de 0,45 à moins de 0,30 yuan par watt.
L'impact sur les finances des entreprises est dévastateur. La marge bénéficiaire nette moyenne du secteur solaire chinois a chuté à seulement 4,3 % en 2024. Les entreprises clés de la chaîne d'approvisionnement ont subi une baisse moyenne de leur chiffre d'affaires de 28,8 % et un effondrement de leurs bénéfices de 72,2 %. Le délai moyen de recouvrement des créances clients a considérablement augmenté, passant de 69 jours en 2023 à 180 jours en 2024, un signal d'alarme évident quant aux problèmes de liquidités qui affectent l'ensemble de la chaîne de valeur.
La structure du marché renforce encore cette dynamique. En tête d'affiche figurent de grands fabricants verticalement intégrés comme Longi, Jinko Solar et Trina Solar, qui maîtrisent l'ensemble de la chaîne de valeur, du polysilicium au module fini. Cette intégration verticale offre des avantages considérables en termes de coûts : selon les estimations, les coûts sont inférieurs de 30 % à ceux des concurrents qui doivent s'approvisionner en composants auprès de fournisseurs externes. La maîtrise des approvisionnements critiques permet non seulement de réduire les coûts, mais aussi d'obtenir une flexibilité stratégique en matière de prix et une protection contre les perturbations de la chaîne d'approvisionnement.
Un second groupe se compose de centaines de petites et moyennes entreprises manufacturières, produisant souvent moins de 5 000 unités par mois et fonctionnant bien en deçà de leur capacité de production rentable. Nombre d'entre elles ne survivent que grâce au soutien des collectivités locales, qui reconnaissent leur importance pour l'emploi et les chaînes d'approvisionnement régionales. Ces entreprises contribuent fortement à la surcapacité, car elles ne disposent ni de la taille critique nécessaire pour réaliser des économies d'échelle, ni de l'expertise technologique requise pour différencier leurs produits.
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La concentration de la chaîne d'approvisionnement des cellules de batteries intensifie encore la concurrence. CATL, premier fabricant mondial de cellules pour véhicules électriques, contrôle environ 38 % du marché mondial. Une concentration similaire existe dans la production de polysilicium, où les quatre plus grands fabricants chinois contrôlent près de 70 % des capacités, conférant aux entreprises verticalement intégrées un pouvoir de négociation considérable face aux producteurs de modules.
Un autre facteur crucial est le cadre réglementaire. Après l'expiration des subventions à l'achat direct en 2022, le gouvernement a mis en place un programme de reprise en 2024, accordant aux acheteurs jusqu'à 20 000 yuans lors de l'acquisition de nouveaux systèmes solaires en échange de la mise au rebut des anciens. Bien que ce programme, doté d'un budget équivalent à 11 milliards de dollars américains, stimule la demande, il accroît simultanément la pression sur les prix, les fabricants devant accorder des remises supplémentaires pour compenser la prime.
Le moment de vérité : Indicateurs quantitatifs d'une industrie à la croisée des chemins
L'état actuel du secteur solaire chinois peut être évalué avec précision grâce à une série d'indicateurs quantitatifs qui révèlent des contrastes saisissants entre réussites macroéconomiques et perturbations microéconomiques. Du côté de la demande, les chiffres sont impressionnants. En 2024, la Chine a installé des modules solaires d'une capacité de 277,57 gigawatts, soit une augmentation de 28,3 % par rapport à l'année précédente, un chiffre supérieur à celui de tous les autres pays réunis. La capacité photovoltaïque installée cumulée a atteint 887 gigawatts fin 2024, un chiffre qui aurait semblé inimaginable il y a seulement dix ans. Pour la première fois, la part de l'énergie solaire et éolienne dans le mix électrique chinois a dépassé les 50 % en termes de nouvelles installations.
Du côté de la production, les volumes ont continué d'augmenter malgré la chute des prix. La production de polysilicium a progressé de 23,6 % pour atteindre 1,82 million de tonnes, celle de plaquettes de 12,7 % à 753 gigawatts, celle de cellules de 10,6 % à 654 gigawatts et celle de modules de 13,5 % à 588 gigawatts. Cette hausse soutenue de la production, malgré des marges catastrophiques, illustre l'absurdité de la concurrence : les fabricants continuent de produire car chaque unité génère un profit marginal supérieur aux coûts variables, même si l'entreprise dans son ensemble subit des pertes.
Mais derrière ces chiffres de volume se cachent des tendances de rentabilité alarmantes. Sur les 129 marques de véhicules électriques présentes en Chine, les analystes prévoient que seules 15 seront financièrement viables d'ici 2030. Une consolidation similaire est attendue dans le secteur solaire. Jinko Solar, le dernier grand fabricant chinois de panneaux photovoltaïques coté au Nasdaq, a enregistré une chute de 32,63 % de son chiffre d'affaires au premier semestre 2025, malgré une augmentation de plus de 50 % de son volume de ventes. Les marges brutes ont diminué dans l'ensemble du secteur, tandis que la marge nette de l'ensemble de l'industrie solaire chinoise est tombée à seulement 4,3 % en 2024, contre plus de 10 % pour les fabricants nord-américains.
La situation de surcapacité se traduit concrètement par des chiffres. La Chine dispose d'une capacité de production de plus de 800 gigawatts de modules par an, tandis que la demande mondiale avoisine les 600 gigawatts. Concernant le polysilicium, la capacité installée est d'environ 3,25 millions de tonnes par an, alors que la demande réelle se situe autour de 2 millions de tonnes. Les taux d'utilisation chutent de façon spectaculaire : les fabricants de polysilicium ne produisent qu'à 55 à 70 % de leur capacité, tandis que les fabricants de modules fonctionnent en moyenne à 65 % de leur capacité.
Les stocks ont atteint des niveaux critiques. Fin 2024, les réserves de polysilicium s'élevaient à 400 000 tonnes, soit l'équivalent de plusieurs mois de production. Aux États-Unis, chez un important fournisseur, les stocks des importateurs ont chuté à seulement 100 mégawatts, signe d'une hausse anticipée des prix et de pénuries d'approvisionnement. Ce décalage entre les entrepôts chinois saturés et les stocks occidentaux épuisés illustre la fragmentation du marché mondial.
La dimension internationale accentue ce dilemme. Les exportations solaires chinoises ont atteint des niveaux records en 2024, mais cette offensive commerciale se heurte à une résistance protectionniste croissante. Depuis octobre 2024, l'Union européenne a imposé des droits compensateurs supplémentaires de 17 % à 35,3 %, en sus du droit d'importation normal de 10 %. Les États-Unis ont de facto exclu les modules solaires chinois de leur marché grâce à des droits de douane de 50 % et des taxes cumulées supérieures à 100 % sur les véhicules électriques. En réponse, la Chine a relevé les rabais sur les exportations de produits solaires de 13 % à 9 % en août 2025 afin de stabiliser son marché intérieur et de lutter contre la surproduction.
Ces barrières commerciales empêchent les fabricants chinois de réduire leur surcapacité en exportant vers les marchés développés. Si les autres marchés d'exportation, comme l'Afrique, l'Amérique latine et l'Asie du Sud-Est, présentent un potentiel de croissance, leur pouvoir d'achat et leurs volumes de marché sont nettement inférieurs. Bien que les pays africains aient importé 60 % de modules supplémentaires de Chine entre juillet 2024 et juin 2025 – soit six fois plus qu'en 2021 –, le continent africain compte moins de 50 000 véhicules électriques installés et une capacité solaire totale bien inférieure à 100 gigawatts.
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Ceinture solaire africaine : la stratégie de la Chine pour de nouveaux marchés et matières premières
Stratégies divergentes face au Neijuan : Chine contre Occident
Les réponses à la crise de surcapacité structurelle suivent des schémas fondamentalement différents selon les acteurs, schémas qui se manifestent le long de lignes de fracture géopolitiques et économiques. L'approche chinoise combine intervention administrative et mécanismes de marché prudents, tandis que les acteurs occidentaux oscillent entre protectionnisme et coopération pragmatique.
Du côté chinois, Pékin lutte contre l'involution par un ensemble de mesures administratives. Celles-ci comprennent un contrôle plus strict des prix, des restrictions sur les nouvelles usines, la fermeture des installations non rentables et la limitation de la concurrence entre les provinces en matière de subventions. Dans le secteur de la production de silicium, une réduction d'un tiers des capacités existantes est prévue. Le ministère de l'Industrie et des Technologies de l'information a limité la construction de nouvelles usines de polysilicium et imposé aux entreprises de réduire leur taux d'utilisation. Les principaux fabricants fonctionnent donc actuellement à seulement 55 à 70 % de leurs capacités, ce qui a entraîné une hausse de 48 % du prix du polysilicium pour le seul mois de septembre 2025.
En décembre 2024, 33 grandes entreprises chinoises du secteur du polysilicium et de l'énergie solaire ont convenu de réduire leur production, suivant l'exemple de l'Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP). Cet accord attribue aux entreprises participantes des quotas de production calculés en fonction de leur part de marché, de leurs capacités et de la demande prévue. Par ailleurs, les géants du secteur mettent en place un fonds pour acquérir les installations de production les plus anciennes et retirer ainsi des capacités du marché. Dans le même temps, l'Association chinoise de l'industrie photovoltaïque promeut un contrôle des prix, avec un prix minimum de 0,68 yuan par watt pour les modules.
Ces mesures commencent à porter leurs fruits. Les analystes de Wood Mackenzie prévoient une hausse des prix des modules solaires et des systèmes de stockage d'énergie d'environ 9 % à partir du quatrième trimestre 2025. Ces interventions sur le marché mettent fin à une période de prix anormalement bas (0,07 à 0,09 dollar par watt) durant laquelle les fabricants ont certes gagné des parts de marché, mais ont simultanément subi de lourdes pertes et interrompu leurs investissements.
Toutefois, la pérennité de ces interventions reste incertaine. L'ampleur des réductions de production s'est avérée jusqu'à présent insuffisante pour réduire les stocks importants. En Chine, les prix du polysilicium devraient à peine dépasser 5 dollars américains le kilogramme d'ici 2027, à moins d'une réduction drastique de l'offre par les fabricants. De plus, les analystes préviennent que l'élimination totale des surcapacités pourrait engendrer une nouvelle pénurie dès 2028, semblable à la crise de 2018-2020, qui avait culminé à un prix de 39 dollars américains le kilogramme en 2022.
Du côté occidental, les réactions sont marquées par des réflexes protectionnistes. En octobre 2024, l'Union européenne a imposé des droits de douane punitifs sur les véhicules électriques chinois, allant de 17 % pour BYD à 35,3 % pour SAIC, en plus du droit d'importation standard de 10 %. Concernant les modules solaires, l'UE applique depuis des années des droits compensateurs compris entre 3,5 % et 11,5 %, selon le fabricant. En janvier 2018, les États-Unis ont imposé des droits de douane à l'importation, initialement de 30 %, sur les cellules solaires et les machines à laver ; par la suite, des droits supplémentaires de 50 % ont été ajoutés pour les modules solaires.
Le raisonnement est toujours le même : les fabricants chinois bénéficient de subventions d’État inéquitables, ce qui fausse la concurrence. Dans un rapport de 173 pages publié en juillet 2024, l’Organisation mondiale du commerce (OMC) a accusé la Chine de manquer de transparence concernant les subventions d’État, notamment dans le secteur photovoltaïque. De nombreux membres ont exprimé des doutes quant à la fiabilité des notifications de subventions chinoises et craignent que ces subventions ne faussent les marchés mondiaux et ne favorisent la surcapacité de production.
La Chine rejette ces accusations, arguant que les gouvernements occidentaux subventionnent eux aussi massivement leurs industries. La loi américaine sur la réduction de l'inflation, par exemple, alloue 369 milliards de dollars aux technologies respectueuses du climat. De plus, la Chine affirme que son avantage concurrentiel repose avant tout sur une concurrence féroce sur son principal marché intérieur, qui stimule l'innovation et une production efficace. L'Institut de Kiel pour l'économie mondiale reconnaît que les avantages en termes de coûts ne sont pas uniquement imputables aux subventions, mais aussi à des politiques industrielles cohérentes, à des coûts énergétiques et de main-d'œuvre favorables et à un accès aisé aux matières premières.
Les conséquences des politiques protectionnistes sont ambivalentes. Les droits de douane protègent l'emploi et les capacités industrielles nationales à court terme, mais retardent la décarbonation du secteur des transports et font peser une hausse des prix sur les consommateurs. Des simulations montrent qu'une guerre commerciale transatlantique prolongée pourrait réduire de moitié les exportations de l'UE vers les États-Unis à long terme, avec une répartition inégale du fardeau entre les États membres. De plus, les droits de douane provoquent des mesures de rétorsion susceptibles de nuire à d'autres secteurs industriels.
Le sort des fabricants européens de modules solaires illustre les limites des mesures protectionnistes. Meyer Burger, jadis un fleuron de l'industrie solaire européenne, a déposé le bilan pour ses filiales allemandes en juin 2025. Selon l'entreprise, les principales raisons étaient les importations à bas prix en provenance de Chine et les incertitudes concernant les futures subventions aux énergies renouvelables aux États-Unis et en Europe. Les tentatives de délocalisation de la production d'Allemagne vers les États-Unis ont échoué en raison du changement de politique énergétique de Donald Trump et des menaces de droits de douane à l'importation. De plus, la coalition gouvernementale allemande n'est pas parvenue à s'entendre sur un soutien financier supplémentaire à la production nationale en 2023 et 2024. Les programmes européens visant à soutenir une industrie solaire indépendante de la Chine restent aujourd'hui plus théoriques que concrets.
Solarwatt a arrêté sa production de modules de 300 mégawatts en août 2024, tandis que même des fabricants chinois comme Jinkosolar, Longi Green Technology, Tongwei, Trina Solar et JA Solar ont subi des pertes considérables. Cette situation marque un tournant majeur : même les fabricants chinois opérant en Europe souffrent de la guerre des prix, et les petites entreprises européennes n’ont plus aucune chance de survivre.
Une approche alternative commence à se dessiner. Certains appellent à une convergence pragmatique des intérêts entre l'Europe et la Chine. La Chine pourrait accepter les exigences internationales de transparence et la localisation des données afin de répondre aux préoccupations sécuritaires. L'UE et la Chine pourraient convenir d'accords de prix minimums comme alternative aux droits de douane, parallèlement à l'élaboration d'accords multilatéraux sur les normes du travail et la discipline des subventions. Dans ce scénario, la Chine adopterait des modèles commerciaux adaptés au contexte régional, ferait produire des usines européennes pour l'Europe et impliquerait les fournisseurs locaux.
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Les avancées technologiques en matière d'innovation comme stratégie de différenciation et nouvelle dimension de la concurrence
Alors que les guerres des prix font la une des journaux, un changement de paradigme technologique fondamental est en cours dans la production de cellules solaires, susceptible de redessiner le paysage concurrentiel à moyen terme. L'industrie photovoltaïque connaît actuellement une transformation rapide, passant des cellules solaires de type P à celles de type N, grâce aux trois principales technologies : TOPCon, HJT et IBC.
La technologie TOPCon (Tunnel Oxide Passivated Contact) utilise des plaquettes de silicium de type N et une structure de contact de passivation composée d'oxyde de silicium et de polysilicium dopé, placée à l'arrière de la cellule. Cette structure améliore le transport des porteurs de charge et réduit les pertes par recombinaison, ce qui porte le rendement à 24,5 %, une valeur pratique proche de la limite théorique de 28,7 %. L'atout majeur de TOPCon réside dans sa compatibilité avec les lignes de production PERC existantes, qui peuvent être mises à niveau moyennant un investissement relativement faible. C'est ce qui fait de TOPCon la technologie de type N la plus rentable et explique son rôle prépondérant dans l'expansion actuelle des capacités de production.
La technologie HJT (hétérojonction à couche mince intrinsèque) associe des substrats de silicium cristallin à de fines couches de silicium amorphe pour former une hétérostructure. Contrairement à la technologie TOPCon, la technologie HJT nécessite de nouvelles lignes de production et constitue un procédé totalement indépendant. Les cellules HJT ont déjà atteint des rendements de 26 à 27 % lors de tests en laboratoire et sont considérées comme une technologie prometteuse à moyen et long terme, présentant des avantages pour les structures tandem, le photovoltaïque intégré au bâtiment et les marchés caractérisés par des températures élevées et une faible luminosité. Avec la maturation de technologies telles que le remplacement de la pâte d'argent, le dépôt électrolytique de cuivre et la réduction de l'épaisseur des plaquettes, la technologie HJT devrait permettre de réduire les coûts et de concurrencer la technologie TOPCon.
La pénétration du marché progresse à un rythme remarquable. La Chine a opté pour une transition intégrale vers la technologie de type N ; les investissements dans la technologie de type P sont quasiment à l’arrêt. Cette transition s’effectue plus rapidement que prévu : les principaux fabricants de rang 1 privilégient la technologie TOPCon, tandis que les nouveaux entrants complètent leur offre avec les technologies HJT et TOPCon. Les grands constructeurs chinois de machines proposent des usines clés en main d’une capacité de plusieurs gigawatts, facilement accessibles aux fabricants sans expérience préalable dans le domaine du photovoltaïque.
Cette transformation technologique comporte toutefois des risques. Nombre de ces nouvelles capacités, notamment celles des entreprises proposant des lignes de production clés en main, auront initialement des difficultés à produire des produits de haute qualité. Seuls les fabricants de premier rang, qui étudient les technologies de type N depuis des années et disposent d'équipes expérimentées, maîtrisent actuellement le sujet. Il est donc fortement conseillé aux acheteurs d'opter pour les produits de premier rang dans un premier temps, même s'ils sont légèrement plus chers.
Le rendement théorique maximal des cellules en silicium monocristallin est de 29,43 %. TOPCon et HJT atteignant déjà 26 à 27 % en laboratoire, les progrès futurs reposent sur les technologies tandem, notamment les tandems pérovskite-silicium. Si les batteries à l'état solide parviennent à maturité commerciale avant 2030 et doublent effectivement leur densité énergétique tout en réduisant leurs coûts, elles éroderont les avantages concurrentiels actuels liés aux capacités de production des batteries lithium-ion. La Chine investit massivement dans la technologie à l'état solide, mais les entreprises japonaises et européennes possèdent d'importants portefeuilles de brevets dans ce domaine.
Pour les constructeurs occidentaux, la différenciation technologique représente peut-être leur seul avantage concurrentiel restant. Les constructeurs automobiles traditionnels ne peuvent rivaliser avec leurs concurrents chinois verticalement intégrés, ni en termes de coûts de production, ni en termes de rapidité de développement. Leur survie dépend de leur capacité à se différencier par une intégration logicielle supérieure, une qualité de service irréprochable ou un prestige de marque accru – des facteurs moins facilement reproductibles à grande échelle, mais plus difficiles à imiter.
Bouleversements géopolitiques et dépendances stratégiques : la nouvelle architecture des systèmes énergétiques mondiaux
La domination chinoise dans l'industrie solaire dépasse le simple cadre économique et se manifeste de plus en plus comme un facteur géopolitique aux implications considérables pour l'autonomie stratégique, la sécurité d'approvisionnement et les rapports de force internationaux. La stratégie allemande à l'égard de la Chine illustre parfaitement ce dilemme : la Chine est un chef de file dans de nombreuses technologies vertes, mais a simultanément besoin des technologies vertes des entreprises allemandes pour atteindre ses propres objectifs climatiques. Ce leadership dans les technologies vertes n'est pas seulement pertinent sur le plan économique, il influence également les décisions politiques. Du point de vue chinois, des dépendances unilatérales se sont déjà installées dans des secteurs critiques, comme le photovoltaïque.
Cette dépendance présente de multiples facettes. La Chine contrôle plus de 70 % de la production mondiale de terres rares et de matières premières essentielles pour les batteries et les cellules solaires. Plus de 70 % du cobalt extrait dans le monde provient de la République démocratique du Congo, mais 80 % de son raffinage a lieu en Chine. De même, 80 % du lithium provient d'Australie et du Chili, mais plus de 50 % du raffinage mondial est concentré dans des installations chinoises. Ce contrôle des matières premières essentielles et des capacités de transformation confère à la Chine un avantage stratégique considérable.
La dimension géopolitique est aggravée par les préoccupations liées à la confidentialité et à la sécurité des données. En vertu de la loi chinoise sur le renseignement national, les entreprises chinoises peuvent être contraintes de coopérer avec les services de sécurité. Les onduleurs photovoltaïques modernes et les onduleurs intelligents collectent de nombreuses données sur la consommation d'électricité, les fréquences du réseau et la répartition de la charge. Des millions de systèmes d'énergie solaire alimentent les foyers allemands, et la majorité de leurs composants proviennent de Chine. Des experts avertissent que la Chine pourrait théoriquement saboter notre approvisionnement en électricité, ce qui pourrait entraîner une panne générale. Certaines entreprises européennes conseillent déjà à leurs employés de ne pas aborder de sujets professionnels dans les véhicules équipés de systèmes chinois.
La stratégie d'expansion des entreprises solaires chinoises cible de plus en plus les marchés émergents d'Afrique, d'Amérique latine et d'Asie. Lors du neuvième Sommet Chine-Afrique, en septembre 2024, le président Xi Jinping a annoncé une intensification des relations économiques axée sur les technologies vertes. Les entreprises chinoises ont déjà réalisé plusieurs centaines de projets solaires, éoliens et hydroélectriques en Afrique. En 2023, la capacité solaire installée sur le continent a progressé de 19 %, et des pays comme l'Égypte, le Maroc, la Tunisie, le Niger et la Namibie ont annoncé des programmes ambitieux de transition énergétique. Les États africains ont importé environ 60 % de modules supplémentaires de Chine entre juillet 2024 et juin 2025, et ces importations ont été multipliées par six depuis 2021.
Cette expansion s'inscrit dans une logique claire. Les panneaux solaires et les véhicules électriques chinois rencontrent d'importantes difficultés sur les marchés américain et européen en raison des droits de douane imposés. L'Afrique offre des débouchés alternatifs, tandis que la Chine cherche simultanément à améliorer son accès aux matières premières telles que le lithium, le cobalt et le cuivre au Botswana, en Namibie et au Zimbabwe. Le premier grand programme de coopération prévu est la Ceinture solaire africaine, qui vise à fournir de l'énergie solaire décentralisée à environ 50 000 foyers africains d'ici 2027.
L'Amérique latine suit une tendance similaire. Depuis 2018, la Chine a signé des protocoles d'accord avec 21 pays d'Amérique latine et des Caraïbes en vue de leur adhésion à l'initiative « la Ceinture et la Route ». Les exportations chinoises de marchandises ont doublé au cours de la dernière décennie, principalement vers l'Asie du Sud-Est, l'Amérique latine et le Moyen-Orient. Les relations au sein du triangle formé par les États du Golfe, la Chine et l'Asie centrale se développent dans un contexte géopolitique complexe, avec des répercussions potentielles sur les systèmes énergétiques mondiaux.
Cela a des conséquences considérables pour l'Europe et l'Allemagne. Une nouvelle compréhension stratégique du réseau complexe de relations qui se tisse en Asie centrale est indispensable pour garantir la pertinence à long terme de l'Europe dans cette région. L'Allemagne et l'UE risquent d'être marginalisées sur les questions énergétiques, climatiques et géopolitiques, et pas seulement dans le secteur des énergies renouvelables en Asie centrale. Face à l'importance croissante des dynamiques intra-asiatiques, une stratégie plus cohérente pour l'Asie centrale s'impose, ainsi qu'une approche constructive des relations avec les États arabes du Golfe.
Du point de vue allemand, la coopération internationale essentielle en matière de protection du climat ne doit pas servir de levier pour promouvoir des intérêts dans d'autres domaines. Or, ce principe s'avère difficile à mettre en œuvre, compte tenu du fait que la sécurité énergétique et la protection du climat sont de plus en plus liées aux rapports de force géopolitiques.
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Scénarios futurs : consolidation, fragmentation ou nouveaux équilibres
L'avenir de l'industrie solaire mondiale peut être envisagé selon plusieurs scénarios plausibles, chacun reposant sur des hypothèses différentes concernant les évolutions technologiques, réglementaires et géopolitiques. Ces scénarios ne doivent pas être considérés comme des prévisions, mais plutôt comme des outils d'analyse permettant d'identifier les trajectoires de développement possibles.
Le processus de consolidation se poursuit et accentue les tendances actuelles. En Chine, une restructuration brutale du marché aura lieu d'ici 2030, avec la disparition ou le rachat de plus de 80 % des fabricants actuels. Les 10 à 15 fournisseurs restants, dominés par Longi, Jinko Solar, Trina Solar, JA Solar et Canadian Solar, contrôleront 80 % du marché mondial. Chacun de ces survivants vend en moyenne plus de deux millions de modules par an, réalisant ainsi des économies d'échelle cruciales pour leur rentabilité.
Dans ce scénario, les plus grands fabricants tirent parti de leurs avantages concurrentiels en matière de coûts et d'intégration verticale pour accroître encore leurs parts de marché. La production mondiale de modules est concentrée sur quelques méga-sites en Chine, chacun affichant une capacité annuelle supérieure à 50 gigawatts. La rentabilité se redresse à partir de 2027, après le retrait du marché des concurrents les plus fragiles et l'atténuation des pressions sur les prix. Les prix des modules se stabilisent entre 0,08 et 0,10 dollar américain par watt, et ceux du polysilicium entre 6 et 8 dollars américains par kilogramme. Ces prix permettent aux fabricants restants de dégager des marges bénéficiaires nettes de 8 à 12 %, suffisantes pour un réinvestissement durable dans la recherche et le développement.
Dans ce contexte, les fabricants européens et nord-américains restent marginalisés, à l'exception de quelques fournisseurs de niche pour des applications spécialisées telles que le photovoltaïque intégré au bâtiment ou les modules à haut rendement destinés aux secteurs aérospatial et militaire. Le marché mondial atteindra une capacité installée annuelle de plus de 900 gigawatts d'ici 2030, sous l'impulsion des économies émergentes d'Asie, d'Afrique et d'Amérique latine. La Chine exporte environ 40 % de sa production, soit l'équivalent de 300 à 400 gigawatts par an, malgré les barrières commerciales occidentales.
Un autre scénario de fragmentation envisage un protectionnisme accru et la formation de blocs géopolitiques. Les États-Unis et l'Union européenne relèvent les droits de douane sur les produits solaires chinois à plus de 100 % ou imposent des restrictions quantitatives à l'importation. La Chine riposte par des mesures de rétorsion contre les exportations européennes et américaines et des restrictions sur les matières premières essentielles. Le marché mondial du solaire se fragmente alors en blocs largement distincts : la Chine et ses alliés comme la Russie, l'Iran et certaines régions d'Asie centrale ; l'Occident, incluant les États-Unis, l'Union européenne, le Japon et la Corée du Sud ; et un segment intermédiaire âprement disputé comprenant l'Asie du Sud-Est, l'Amérique latine, l'Afrique et le Moyen-Orient.
Dans ce contexte, la Chine peut consolider sa position dominante sur les marchés nationaux et émergents, mais demeure marginalisée sur les marchés occidentaux. Les gouvernements occidentaux subventionnent massivement le développement de leurs capacités de production nationales, sans toutefois atteindre plus de 20 à 30 % de l'efficacité chinoise en termes de coûts. La production photovoltaïque mondiale se fragmente en deux écosystèmes technologiques aux normes incompatibles en matière d'onduleurs, de systèmes de montage et d'intégration au réseau. Cette fragmentation réduit les économies d'échelle, freine l'innovation et retarde la décarbonation mondiale du secteur énergétique d'environ 5 à 10 ans.
Les prix des modules divergent selon les blocs : en Chine et sur les marchés alliés, ils chutent entre 0,05 et 0,06 dollar par watt, tandis qu’en Occident, ils se maintiennent entre 0,15 et 0,20 dollar par watt. Cet écart de prix engendre d’importantes pertes de bien-être pour les consommateurs et les entreprises occidentaux, contraints de supporter des coûts de production d’électricité plus élevés. Parallèlement, de nouvelles opportunités se présentent toutefois pour les fabricants occidentaux spécialisés, capables d’opérer de manière rentable sur des marchés protégés.
Un troisième scénario de coexistence repose sur une convergence pragmatique des intérêts. Les gouvernements occidentaux reconnaissent que des politiques tarifaires agressives compromettent leurs objectifs climatiques et font peser une hausse des prix sur les consommateurs nationaux. La Chine accepte les exigences internationales de transparence et de localisation des données afin de répondre aux préoccupations sécuritaires. L’UE et la Chine conviennent d’accords sur un prix minimum comme alternative aux droits de douane, tandis que des accords multilatéraux sur les normes du travail et la discipline des subventions sont élaborés.
Dans ce contexte, les fabricants chinois fonctionnent comme de véritables entreprises mondiales, avec des modèles commerciaux adaptés aux spécificités régionales. Les usines européennes produisent pour l'Europe, en s'appuyant sur des fournisseurs locaux, tandis que les usines latino-américaines produisent pour le continent américain. La Chine collabore avec des partenaires européens et japonais sur les technologies de batteries et les infrastructures de recharge, tandis que les fabricants occidentaux conservent l'accès aux marchés chinois. Le marché mondial demeure concurrentiel, avec trois ou quatre grandes entreprises chinoises, deux ou trois leaders occidentaux et des fournisseurs de niche spécialisés.
Les prix des modules convergent à l'échelle mondiale entre 0,08 et 0,12 dollar par watt, mais la différenciation des produits et les modèles de services permettent à tous les acteurs de dégager des marges suffisantes. La capacité photovoltaïque mondiale installée annuellement dépassera le térawatt d'ici 2030, grâce à des technologies rentables et à des politiques climatiques cohérentes. Ce scénario maximise la prospérité mondiale et le rythme de la décarbonation, mais exige d'importants compromis politiques de part et d'autre.
Des ruptures technologiques pourraient bouleverser ces scénarios. Si les cellules tandem à pérovskite atteignent leur maturité commerciale avant 2030 et affichent des rendements supérieurs à 30 % à des coûts comparables, cela révolutionnerait l'ensemble du marché. Les fabricants chinois investissent massivement dans cette technologie, mais les instituts de recherche européens et nord-américains possèdent également une expertise de pointe. Une percée technologique hors de Chine pourrait redessiner le paysage concurrentiel.
L'évolution de la demande demeure le principal facteur d'incertitude. L'Association chinoise de l'industrie photovoltaïque prévoit de nouvelles installations comprises entre 215 et 255 gigawatts en Chine en 2025, soit une forte baisse par rapport à 2024. À l'échelle mondiale, SolarPower Europe table sur 655 gigawatts en 2025 dans son scénario médian, et jusqu'à 930 gigawatts par an d'ici 2029. Si ces prévisions se confirment, la demande pourrait suivre le rythme de la production et atténuer les pressions sur les prix. En revanche, si des incertitudes réglementaires ou un ralentissement de la conjoncture macroéconomique freinent la demande, la crise de surcapacité s'aggraverait.
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Entre pouvoir de marché et destruction du marché : les leçons stratégiques de Neijuan
L'analyse de l'industrie solaire chinoise révèle des enseignements fondamentaux sur les limites et les risques d'une politique industrielle pilotée par l'État, lorsque la coordination entre les objectifs centralisés et la mise en œuvre décentralisée est insuffisante. En une quinzaine d'années, la Chine a acquis une domination technologique et industrielle dans le domaine du photovoltaïque sans précédent dans l'histoire économique moderne. Cette domination a été obtenue grâce à des subventions publiques massives, une politique industrielle coordonnée et un soutien constant à la recherche et au développement. Cependant, ce succès porte en lui les germes de sa propre destruction.
L'évolution historique révèle un schéma de surinvestissement induit par l'État, caractéristique des économies planifiées. Des mécanismes d'incitation ont encouragé les collectivités locales à investir dans les capacités de production, indépendamment de toute rationalité macroéconomique, car cela promettait des emplois et des recettes fiscales. Un problème classique d'agence s'est alors posé, où les objectifs de l'État et les incitations des acteurs locaux ont divergé. Il en résulte une surcapacité structurelle dépassant 50 %, engendrant une concurrence destructrice par les prix, où même les producteurs les plus performants ne peuvent plus dégager de bénéfices.
Trois principaux enseignements se dégagent. Premièrement, le cas de l'industrie solaire chinoise illustre les limites d'une politique industrielle étatique en l'absence d'une allocation des capitaux fondée sur les lois du marché. Si les subventions coordonnées ont permis de créer des capacités de production impressionnantes et d'accélérer le progrès technologique, elles ont simultanément engendré un surinvestissement systémique aux conséquences désastreuses pour la rentabilité. Le modèle chinois peut se révéler efficace pour mobiliser des ressources à court terme, mais à moyen terme, il comporte le risque d'une destruction massive de capital.
Deuxièmement, cette évolution illustre les difficultés liées à l'intégration verticale dans les industries connaissant une évolution technologique rapide. La maîtrise du polysilicium, des plaquettes, des cellules et des modules offre des avantages en termes de coûts et une meilleure résilience face aux perturbations de la chaîne d'approvisionnement. Cependant, cette stratégie immobilise des capitaux considérables et réduit la flexibilité face aux changements de paradigme technologique. Si une nouvelle technologie de batteries ou de cellules solaires rendait obsolètes les investissements massifs réalisés dans les capacités existantes, l'avantage escompté se transformerait en fardeau.
Troisièmement, la fragmentation du marché mondial de l'énergie solaire selon des lignes de fracture géopolitiques met en lumière un conflit fondamental entre efficacité économique et autonomie stratégique. D'un point de vue purement économique, le libre-échange et la division internationale du travail seraient optimaux, permettant aux fabricants chinois de tirer parti de leurs avantages concurrentiels en matière de coûts tandis que les entreprises occidentales se concentreraient sur les segments haut de gamme et les logiciels. Cependant, les considérations géopolitiques et sécuritaires incitent au protectionnisme et à la régionalisation, même au détriment des gains d'efficacité.
Les décideurs politiques sont confrontés à des choix complexes. Des politiques tarifaires agressives protègent l'emploi et les capacités industrielles nationales à court terme, mais retardent la décarbonation et pèsent sur les consommateurs. Une approche plus équilibrée pourrait consister à renforcer les industries stratégiques par la promotion de l'innovation et l'investissement dans les infrastructures, tout en établissant des normes internationales en matière de réglementation des subventions, de droits des travailleurs et de protection des données. La coopération multilatérale, plutôt que les guerres commerciales bilatérales, maximise le bien-être mondial, mais exige d'importants compromis politiques.
Pour les dirigeants d'entreprises hors de Chine, cette analyse souligne la nécessité d'une innovation fondamentale de leur modèle économique. Les fabricants traditionnels ne peuvent rivaliser avec les concurrents chinois verticalement intégrés, ni en termes de coûts de production, ni en termes de rapidité de développement. Leur survie dépend de leur capacité à se différencier par une intégration logicielle supérieure, une qualité de service irréprochable, une excellence technologique ou un prestige de marque – des facteurs moins facilement reproductibles à grande échelle, mais plus difficiles à imiter.
Pour les investisseurs, le secteur solaire présente des perspectives paradoxales. La croissance du marché reste soutenue, avec un triplement des installations mondiales prévu d'ici 2030. Parallèlement, une surcapacité massive laisse présager une faible rentabilité persistante, potentiellement pour les trois à cinq prochaines années. Les investissements devraient se concentrer sur les cinq à dix plus grands fabricants, qui disposent de réserves financières suffisantes pour traverser la phase de consolidation. De plus, les entreprises des segments aval, tels que les onduleurs, les systèmes de montage, le stockage d'énergie et l'intégration au réseau, offrent des profils de rendement plus attractifs, avec une surcapacité moindre.
L'importance à long terme de cette question dépasse le cadre de l'industrie solaire et soulève des interrogations fondamentales sur l'architecture des relations économiques mondiales au XXIe siècle. L'ère de la mondialisation effrénée et de la division internationale du travail cède la place à un ordre mondial plus fragmenté, où l'autonomie stratégique et la sécurité d'approvisionnement sont considérées comme au moins aussi importantes que l'efficacité économique. La Chine a démontré qu'avec une mobilisation suffisante des ressources, une politique industrielle étatique peut permettre d'atteindre un leadership technologique mondial dans des secteurs clés. Cependant, cette stratégie engendre simultanément une surcapacité et une concurrence destructrice qui menacent sa propre industrie.
La réponse occidentale à ce défi façonnera de manière décisive l'ordre économique mondial des prochaines décennies. Un retour au protectionnisme et à la formation de blocs économiques ralentirait l'innovation, réduirait la prospérité et retarderait la décarbonation mondiale, pourtant urgente. Une coopération pragmatique, conjuguée à la préservation des intérêts stratégiques, exige du courage politique et des compromis multilatéraux. L'issue de ce débat déterminera si la transition énergétique réussit ou si elle est broyée par les rouages de la rivalité géopolitique.
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