Vana raha uute ideede jaoks: pärimismaks innovatsioonikapitalina – sihtotstarbelise idufirmade rahastamise edendamine

Riskikapitali kriis Saksamaal: kas pärandimaks on tõesti lahendus?

Miljardid päritud peaaegu maksuvabalt: riskantne plaan Saksamaa idufirmade päästmiseks

Saksamaa idufirmade maastik kannatab kroonilise kapitalipuuduse all ja kaotab üha enam uuenduslikke talente teistesse riikidesse. Samal ajal kantakse ettevõtete pärimise käigus igal aastal miljardeid eurosid varasid peaaegu maksuvabalt järgmisele põlvkonnale. Selles kontekstis tekitab silmapaistvate ettevõtjate ettepanek elevust: osa pärandimaksust tuleks eraldada spetsiaalselt noorte, paljutõotavate tehnoloogiaettevõtete rahastamiseks. Idee kõlab ahvatlevalt – olemasolev kapital peaks saama homse innovatsiooni mootoriks. Kuid selle elegantse ettepaneku taga peituvad tohutud takistused: põhiseaduslikud probleemid, Saksamaa liidumaade vastuseis ja küsimus, kas suhteliselt väikesed summad on üldse piisavad, et konkureerida rahvusvaheliste hiiglastega nagu USA. Kas pärandimaksu sihtotstarbeline eraldamine on kauaoodatud lahendus riskikapitali kriisile või juhib see lihtsalt tähelepanu kõrvale riigi tegelikest, sügavalt juurdunud struktuurilistest probleemidest?

Sellega seotud:

• HANDELSBLATT : Ettevõtete juhid kutsuvad föderaalvalitsust üles rakendama "julgeid" reforme

Kui olemasolev kapital on uute ideede rahastamiseks – riskantne reformiettepanek või õige vastus Saksamaa innovatsioonikriisile?

Idee kõlab esialgu petlikult lihtsana: üks kuni viis protsenti ettevõtte üleminekul kogutavast pärandimaksust tuleks eraldada noorte ja innovaatiliste idufirmade rahastamiseks. Silmapaistvad ettevõtjad sõnastasid selle ettepaneku niinimetatud "tegevuskirjas" Saksamaa valitsusele, käivitades seeläbi arutelu, mis ulatub maksupoliitikast kaugemale. See puudutab põhimõttelisi küsimusi Saksamaa innovatsioonivõime, õiglase jaotuse ja riigi rolli kohta majanduskasvu katalüsaatorina.

Arutelu alus: Mida pärandimaks tegelikult toob?

Ettepaneku perspektiivi seadmiseks on oluline kõigepealt vaadata pärandimaksu tegelikku tulu. 2024. aastal määrasid Saksamaa maksuhaldurid pärandi- ja kinkemaksu kokku 13,3 miljardit eurot – uus rekord, mis on 12,3 protsenti rohkem kui eelmisel aastal. Sellest 8,5 miljardit eurot moodustas pärandimaks ise (9,5 protsenti rohkem kui eelmisel aastal) ja 4,8 miljardit eurot kinkemaks, mis on alates 2021. aastast enam kui kahekordistunud.

Need arvud viitavad esialgu muljetavaldavale maksuvabadusele. Siiski on oluline konks: määratud maksusumma ei ole identne tegeliku tuluga. Ärivara ulatuslike maksusoodustuste tõttu määrati 2024. aastal 13,3 miljardit eurot maksu, kuid tegelikult tuli tasuda vaid umbes 10 miljardit eurot. Täpsemalt vabastati samal aastal 45 peamist pärijat pärandimaksust. Algselt määrati abikõlblikult varalt, mille kogusumma oli umbes 12 miljardit eurot, 3,5 miljardit eurot makse, kuid sellest umbes 95 protsenti hiljem vabastati. Seega maksid need 45 peamist pärijat ainult umbes 180 miljonit eurot, mis vastab umbes kahele protsendile ülekantud varast.

Pärandimaks on kavandatud riikliku maksuna: põhiseaduse artikli 106 lõike 2 kohaselt laekub selle tulu täielikult liidumaadele ja seda haldavad liidumaade maksuametid. Praegu jõuab raha vastavate liidumaade üldeelarvesse – ilma igasuguse seadusliku sihtotstarbeta konkreetsete kuluvaldkondade, näiteks hariduse, infrastruktuuri või innovatsiooni jaoks. Kriitikud on aastaid juhtinud tähelepanu sellele, et märkimisväärne osa neist vahenditest kasutatakse pigem tarbimisele kui tootlikele investeeringutele.

Süsteemi pimeala: kui suur osa ettevõtte varast tegelikult maksustatakse?

Saksamaa pärandimaksudebati keskne paradoks seisneb drastilises lahknevuses nominaalselt üle kantud ettevõtte vara ja sellelt tegelikult makstud maksude vahel. 2024. aastal kanti päranduste ja kingituste kaudu üle ettevõtte vara koguväärtusega 21,5 miljardit eurot – 27,9 protsenti vähem kui eelmisel aastal. Nn suurte omandamiste puhul, mis tähendab üle 26 miljoni euro väärtuses ettevõtte vara, vähenes ülekantud summa isegi poole võrra 8,6 miljardi euroni.

Põhimõtteliselt pakub kehtiv seadus ettevõtete pärijatele ulatuslikku maksusoodustust: igaüks, kes jätkab ettevõtte tegevust senises mahus vähemalt seitse aastat ja säilitab töökohad, saab 85-protsendilise (standardne maksusoodustus) või isegi 100-protsendilise (valikuline) maksuvabastuse. Alates 2021. aastast on sel viisil peaaegu maksuvabalt üle kantud ligikaudu 24 miljardi euro väärtuses ettevõtete varasid, mille tulemuseks on maksuhalduritele ligikaudu 7,6 miljardi euro suurune tulude vähenemine. Liidu konstitutsioonikohus on korduvalt tunnistanud need määrused osaliselt põhiseadusega vastuolus olevaks ja kohustanud seadusandjat kehtestama uusi õigusakte – protsess, mis on kestnud aastakümneid ja on nüüd taas hoogu kogumas.

Struktuuriline tasakaalustamatus on eriti silmatorkav: 2024. aastal said 45 suurt pärijat keskmiselt 260 miljonit eurot, kuid maksid sellelt tegelikult vaid umbes kaks protsenti maksu. Tavakodanikud, kes pärivad korteriomandi või väikeettevõtte, maksavad seevastu täismaksumäära. Tax Justice Network hindab riigi maksusäästu nende 45 suure pärija pealt 3,4 miljardile eurole.

Potentsiaali kvantifitseerimine: mida algatus konkreetselt saavutaks

Ettepaneku potentsiaali arvutamine olemasolevate arvude põhjal näitab järgmist: ligikaudu 10 miljardist eurost pärandimaksust, mis 2024. aastal tegelikult koguti, oleks umbes 100 miljonit eurot stardirahastuseks saadaval, kui selleks otstarbeks eraldataks üks protsent. Viie protsendi puhul tõuseks see summa kuni 500 miljoni euroni. Maksubaasi piiramine ettevõtete üleminekutelt saadava pärandimaksuga toob kaasa veelgi väiksema summa – eriti kuna ettevõtte varadelt tegelikult laekuvad maksud on maksusoodustuste tõttu struktuuriliselt madalad.

Võrdluseks: kogu Saksamaa riskikapitalituru investeeringute maht oli 2025. aastal 7,2 miljardit eurot. Samal aastal investeeris USA idufirmadesse umbes 209 miljardit dollarit – võrreldes sisemajanduse koguproduktiga moodustab see 0,7 protsenti majandustoodangust, samas kui Saksamaal oli see näitaja vaid umbes 0,20 protsenti. Seega ei looks pärandimaksust eraldatud osa struktuurset lahendust, vaid võiks olla signaaliks ja täiendavaks komponendiks.

Meie EL-i ja Saksamaa asjatundlikkus äriarenduse, müügi ja turunduse alal - pilt: Xpert.Digital

Tööstusharude fookusvaldkonnad: B2B, digitaliseerimine (tehisintellektist XR-ini), masinaehitus, logistika, taastuvenergia ja tööstus

Lisateavet leiate siit:

• Ekspertide ärikeskus

Temaatiline keskus, mis pakub teadmisi ja oskusteavet:

• Teadmisplatvorm, mis hõlmab globaalset ja piirkondlikku majandust, innovatsiooni ja valdkonnapõhiseid trende
• Analüüside, arusaamade ja taustainfo kogum meie peamistest fookusvaldkondadest
• Koht ekspertiisi ja teabe saamiseks äri- ja tehnoloogiavaldkonna praeguste arengute kohta
• Keskus ettevõtetele, kes otsivad teavet turgude, digitaliseerimise ja valdkonna uuenduste kohta

Tegelik probleem: Saksamaa idufirmade rahastamiskriis

Ettevõtjate algatus käsitleb reaalset ja pakilist probleemi. Hiljutise Bitkomi uuringu kohaselt, milles osales 133 tehnoloogia idufirmat, plaanib ligi 48 protsenti neist uut rahastamisvooru 2026. aastaks, mille keskmine sihtmaht on neli miljonit eurot. Samal ajal peab vaid 17 protsenti küsitletud idufirmadest Saksamaal saadaolevat riskikapitali piisavaks. Eriti murettekitav on see, et veerand küsitletud ettevõtetest kaalub rahastamise puudumise tõttu Saksamaalt lahkumist.

See kapitalipuudus ei ole uus probleem, kuid struktuurilt on see muutumas teravamaks. Võrreldes teiste Euroopa riikidega jääb Saksamaa riskikapitali (VC) areng oluliselt alla oma majanduslikule potentsiaalile. Samal ajal kui Suurbritannia riskikapitali turg kasvas 2025. aastal eelmise aastaga võrreldes 39 protsenti ja Prantsusmaal 31 protsenti, seisis Saksamaa paigal kerge neljaprotsendilise langusega, ulatudes kogumahuni 7,2 miljardit eurot. Suur sõltuvus väliskapitalist on eriti kriitiline: umbes kaks kolmandikku Saksa idufirmade riskikapitali investeeringutest 2025. aastal tulid rahvusvahelistelt investoritelt. See muudab Saksamaa idufirmade ökosüsteemi haavatavaks väliste šokkide ja geopoliitiliste murrangute suhtes.

Innovatiivsete ettevõtete lahkumine välismaale – peamiselt USAsse, Suurbritanniasse ja Šveitsi – ei ole mitte ainult majanduslik, vaid ka heaolu struktuuriline probleem: koos idufirmadega kaovad töökohad, maksutulud ja tehnoloogiline oskusteave.

Ettepaneku tugevused: Mis räägib idee kasuks

Rahaliste vahendite sihtotstarbelise eraldamise idee pakub märkimisväärset ligitõmbavust mitmest vaatenurgast. Esiteks püüab see aktiveerida seni kasutamata kapitalivoogu, ilma et see koormaks riigieelarvet täiendavalt. Ettepanek ei nõua uut võlga ega ümberjaotamist olemasolevatest programmidest. Teiseks loob see institutsionaalse seose kahe majanduslikult olulise nähtuse vahel: kapitali massiline ülekandmine põlvkondade vahel väljakujunenud ettevõtetes ja noorte, innovaatiliste ettevõtete krooniline kapitalipuudus.

Kolmandaks, lähenemisviisil on teatav poliitiline elegants: kui föderaalne konstitutsioonikohus, mis otsustab taas ärivara privileegide põhiseaduspärasuse üle, peaks nõudma pärimismaksu karmistamist ettevõtete üleminekul, saaks lisatulu suunata spetsiaalselt innovatsiooni edendamisse. Selle asemel, et kujundada maksureformi pelgalt ümberjaotamismeetmena, muutuks see majanduspoliitika aktiivseks vahendiks. Neljandaks, selline regulatsioon oleks kooskõlas rahvusvaheliste standarditega: Iisrael, USA ja Rootsi praktiseerivad mitmesuguseid maksupõhiseid kapitali suunamise vorme riskikapitaliturgudele – osaliselt riiklike investeerimisfondide kaudu, osaliselt otseste maksusoodustuste kaudu.

Nõrkused ja riskid: Mis räägib idee vastu

Vaatamata neile positiivsetele aspektidele on struktuurilised vastuväited märkimisväärsed. Kõige tõsisem argument puudutab kvantiteeti: isegi optimistliku arvutuse korral, mis kasutab viit protsenti tegelikest tuludest, on see alla 500 miljoni euro aastas. Arvestades Saksamaa riskikapitalisüsteemi miljardite eurode suurust rahastamislünka, on see vaid tilk meres. Võrdluseks, ainuüksi Saksamaa valitsus eraldab Saksamaa Fondi kaudu umbes 30 miljardit eurot avalikke vahendeid ja tagatisi, kusjuures investeeringute kogumaht peaks olema 130 miljardit eurot.

Teine probleem on põhiseaduslikku ja föderaalset laadi. Kuna pärandimaks on puhtalt riiklik maks, peaksid kõik 16 liidumaad nõustuma selle sihtotstarbelise kasutamisega – vastasel juhul peaks föderaalvalitsus pädevust põhiseaduse (Saksamaa põhiseaduse) muudatuse kaudu ümber paigutama. Rahaliselt nõrgad liidumaad nagu Saksimaa, Tüüringi või Mecklenburg-Vorpommern, mis juba saavad pärandimaksust vaid marginaalset tulu, lükkaksid sellise regulatsiooni tagasi, pidades seda oma fiskaalse autonoomia edasiseks nõrgestamiseks. Seetõttu tundub selle idee poliitiline teostatavus föderaalsüsteemis äärmiselt keeruline.

Kolmandaks on põhimõttelisi probleeme seoses sihtotstarbeliste vahendite instrumendiga endaga. Saksamaa eelarvelise mittemõjutamise põhimõte (täieliku katvuse põhimõte) sätestab, et kõiki tulusid tuleb kasutada kõigi kulude katmiseks ja neid ei eraldata eelnevalt konkreetsetele eesmärkidele. Kuigi erandeid on olemas, näiteks teedeehitusele makstav mineraalõlimaks, peetakse neid fiskaalpoliitiliseks anomaaliaks, mis võib viia paindumatuse ja vahendite ebaõige jaotamiseni. Pereettevõtete ühenduste finantsekspert väidab õigesti, et isegi kui ärivarade pärandimaksu reformida, pole mingit garantiid, et lisatulu tegelikult produktiivselt kasutataks – ajalooliselt kiputakse lisamaksutulu kasutama tarbimise eesmärgil.

Neljandaks, ettepaneku enda põhieeldus on küsitav. Algatus eeldab kaudselt, et ettevõtete üleminekul makstav pärandimaks tõuseb märkimisväärselt. Arvestades olemasolevaid maksuvabastusi, mis on ettevõtete üleminekul äärmiselt soodsad, ja edasise liberaliseerimise võimalust pärast eeldatavat põhiseaduskohtu otsust, pole see sugugi kindel. Võib isegi olla, et reform vähendaks ettevõtte varade maksukoormust, mitte ei suurendaks seda.

Elevant toas: Saksamaa riskikapitalikriisi struktuurilised lahendused

Ettevõtjate ettepanek käsitleb küll tõelist probleemi, kuid teeb seda struktuurilt ebapiisava instrumendiga. Saksamaa riskikapitali defitsiidi algpõhjus ei seisne mitte individuaalsete rahastamisprogrammide puudumises, vaid süsteemses lüngas: institutsionaalsed investorid, nagu pensionifondid, kindlustusseltsid ja pensioniskeemid, investeerivad Saksamaal vaevu riskikapitali, kuigi nad on teistes riikides – eriti USAs, Iisraelis ja Rootsis – riskikapitali peamised pakkujad. Näiteks Ameerika pensionifondid eraldavad süstemaatiliselt osa oma hallatavatest varadest riskikapitalifondidesse, rahastades seeläbi Silicon Valley innovatsioonikanalit.

Saksamaa valitsus on seda kitsaskohta teadvustanud: 2025. aasta septembri asukoha edendamise seadusega astuti esimesi samme riskikapitali raamistiku parandamiseks ja investeerimistõkete vähendamiseks. WIN algatus, milles ettevõtted, ühendused ja poliitika on ühendanud jõud, eesmärk on suunata 2030. aastaks Saksamaa riskikapitali ökosüsteemi ligikaudu 12 miljardit eurot täiendavat kapitali. Need lähenemisviisid on struktuurilt tõhusamad kui pärandimaksu tulude sihtotstarbeline eraldamine.

Ühiskondlik kontekst: Kes Saksamaal tegelikult pärib?

Ettepaneku täielikuks mõistmiseks tasub uurida pärimisdünaamika üldist ühiskondlikku mõju jaotusele Saksamaal. DIW Berlini hinnangul pärandatakse või kingitakse Saksamaal igal aastal ligikaudu 300–400 miljardi euro väärtuses vara. Maksustatistikas kajastub sellest aga vaid umbes veerand – ülejäänu jääb suurte maksuvabade maksuvabade summade tõttu täiesti maksuvabaks. Seega hõlmab maksustatistika oma 13,3 miljardi euro suuruse maksustatava väärtusega vaid väikest osa tegelikust varaülekandest.

Üle poole kogu Saksamaa eravarast pärineb päritud kujult, mitte teenitult. Selline varandusstruktuur soosib struktuurilt neid, kes on juba jõukad, ja takistab sotsiaalset mobiilsust isiklike saavutuste kaudu. Kui pärimismaksu – ainsat instrumenti, mis üldse hakkab seda varanduse koondumist korrigeerima – hakatakse nüüd ümber kujundama peamiselt idufirmade rahastamisvahendina, tekib põhimõtteline küsimus: kas see on võimalik? Kasusaajateks oleksid valdavalt linnapiirkondadest pärit tehnoloogiatundlikud ja hästi seotud ettevõtjad – mitte tingimata need sotsiaalsed rühmad, kes õiglasest pärimismaksust kõige rohkem kasu saaksid.

Hindamine ja väljavaated: Mis ettepanekust alles jääb

Üldiselt on ettevõtjate ettepanek intellektuaalselt huvitav ja poliitilises mõttes mõistetav algatus, kuid selle konkreetne rakendamine jääb napiks. See väärib tunnustust konstruktiivse dialoogi algatamise eest maksupoliitika ja innovatsiooni edendamise teemal – poliitilises kliimas, kus ettevõtete ühendused ja poliitikud arutavad sageli ainult dereguleerimist ja toetuste vähendamist. Diagnoos – et Saksamaa kaotab riskikapitali puudumise tõttu uuenduslikke idufirmasid teistele riikidele – on täpne ja praeguste andmetega hästi toetatud.

Kavandatud ravi on aga liiga väikesemahuline ja kontseptuaalselt liiga nõrk, et lahendada struktuurilist probleemi. 100–500 miljoni euro suurune summa aastas – isegi optimistliku stsenaariumi korral – ei ole piisav, et katta Saksamaa ja USA (209 miljardit dollarit), Ühendkuningriigi ja Prantsusmaa vaheline lõhe. Lisaks on pärandimaksu tulude sihtotstarbelisel eraldamisel märkimisväärsed föderaalsed ja eelarvelised takistused.

Mõistlikum oleks avada institutsionaalsete investorite baas riskikapitalile, rakendada järjekindlalt juba algatatud asukoha edendamise seadust ning viia läbi ärivarade pärimismaksu tõeline reform, mis võtaks tõsiselt põhiseaduslikku võrdse maksustamise põhimõtet. Kui miljardi dollari suuruseid pärandusi maksustatakse sisuliselt kahe protsendiga, samas kui päritud korteriühistut maksustatakse 15–30 protsendiga, siis ei ole see süsteem, mida saab legitimeerida idufirmadele raha eraldamisega. See on süsteem, mis tuleb põhjalikult ümber mõelda – ja innovatsiooni rahastamise küsimus peaks olema vaid üks paljudest kaalutlustest.

☑️ Meie ärikeel on inglise või saksa keel

☑️ UUS: Kirjavahetus teie emakeeles!

Konrad Wolfenstein

Mina ja minu meeskond oleme hea meelega teie käsutuses teie isikliku nõustajana.

Võite minuga ühendust võtta, täites siinse kontaktvormi või helistades mulle numbril +49 7348 4088 965. Minu e-posti aadress on : [email protected]

Ootan põnevusega meie ühist projekti.

☑️ VKEde tugi strateegia, konsultatsioonide, planeerimise ja rakendamise alal

☑️ Digitaalse strateegia loomine või ümberkorraldamine ja digitaliseerimine

☑️ Rahvusvaheliste müügiprotsesside laiendamine ja optimeerimine

☑️ Globaalsed ja digitaalsed B2B kauplemisplatvormid

☑️ Pioneer Äriarendus / Turundus / PR / Messid

Peaaegu ettevõttesisene lahendus: kuidas Xpert.Digital täidab B2B turunduse ja müügi operatiivseid lünki – nutikas sisupõhine äri - pilt: Xpert.Digital

Xpert.Digital on Konrad Wolfenstein juhitav andmepõhine B2B tööstuskeskus. Ettevõte tegutseb tööstuspartneritele välise, peaaegu sisemise lahendusena, täites turunduse, sisu ja müügi operatiivseid lünki – ilma kliendipoolsete lisaressurssideta.

Lisateavet leiate siit:

• Peaaegu ettevõttesisene lahendus: kuidas Xpert.Digital täidab B2B turunduse ja müügi operatiivseid lünki – Smart Content-Driven Business