Marzo Negro: El precio del petróleo supera los 100 dólares, la bolsa asiática se desploma y China teme un colapso energético total – Imagen: Xpert.Digital
Guerra de Irán 2026: Crisis del petróleo, desplome bursátil y reorganización de la economía global
Agitación bursátil tras la escalada en Oriente Medio: el KOSPI se desploma a un ritmo sin precedentes y el DAX se encuentra bajo enorme presión
Estos son días en los que se escribe la historia económica, con cifras drásticas y devastadoras. Hoy, 9 de marzo de 2026, el mundo contempla el naufragio de un frágil orden geopolítico y las consecuencias directas y catastróficas para el comercio global. Lo que se presagiaba en las semanas previas de negociaciones diplomáticas infructuosas es ahora una cruda realidad: Oriente Medio está en llamas. Con la "Operación Furia Épica" y el masivo contraataque iraní, se ha desatado un conflicto que ha sellado por completo el cuello de botella más crítico en el suministro energético mundial: el estrecho de Ormuz.
Las consecuencias afectan no solo a los estrategas militares, sino a todos los consumidores en las gasolineras, a todos los inversores en los mercados bursátiles y a todos los bancos centrales en su margen de maniobra en materia de política monetaria. Estamos viviendo la tormenta económica perfecta: el aumento explosivo de los precios de la energía y las materias primas choca con una economía global ya de por sí nerviosa. Mientras el oro, como refugio seguro, alcanza nuevos máximos históricos, los centros tecnológicos e industriales, desde Seúl hasta Stuttgart, se enfrentan a la cuestión de cómo sobrevivir a la repentina privación de sus fuentes de energía más importantes.
El siguiente análisis exhaustivo desentraña la compleja red de escalada militar, mercados financieros en pánico y las ondas expansivas en la economía real. Revela por qué este conflicto tiene el potencial de sumir al mundo en una grave estanflación y qué tres escenarios determinarán el destino de la economía global en las próximas semanas.
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Cuando un estrecho pone de rodillas a la economía mundial
En la mañana del 9 de marzo de 2026, la economía mundial se enfrenta a un momento decisivo cuya magnitud recuerda a las crisis petroleras de la década de 1970. Lo que comenzó el 28 de febrero como una operación militar dirigida por Estados Unidos e Israel contra Irán se ha convertido, en diez días, en una conflagración regional que sacude los cimientos de los mercados energéticos, financieros y de materias primas mundiales. El crudo Brent ha superado la marca simbólica de los 100 dólares y se cotiza a 107,48 dólares por barril el 8 de marzo, un aumento de casi el 56 % en un solo mes.
El Estrecho de Ormuz, la estrecha vía fluvial entre Irán y Omán por la que se transporta alrededor del 20 % del petróleo crudo y el gas natural licuado del mundo, está prácticamente cerrado. Los precios del oro alcanzan máximos históricos, las bolsas de valores, desde Seúl hasta São Paulo, experimentan pérdidas históricas, y los banqueros centrales, desde Washington hasta Tokio, se enfrentan a un dilema sin precedentes en décadas: un aumento simultáneo de la inflación y un enfriamiento de la economía. Este análisis examina la amplitud y profundidad del impacto económico de la guerra entre Irán e Irak, desde los mercados energéticos y financieros hasta las consecuencias reales para las principales economías del mundo.
Anatomía de una escalada: De la mesa de negociaciones al campo de batalla
La confrontación militar no surgió de la nada. Desde el fracaso de las negociaciones nucleares con Irán durante la segunda presidencia de Trump, se había desarrollado un tira y afloja diplomático, sin lograr un acuerdo viable en tres rondas de conversaciones en Omán, Ginebra y, finalmente, Viena. La parte estadounidense exigió el desmantelamiento completo del programa nuclear iraní, incluidas las instalaciones de enriquecimiento de uranio en Natanz, Fordow e Isfahán, una exigencia que Teherán rechazó categóricamente. La tercera ronda de conversaciones, celebrada el 26 de febrero, concluyó con decepción para la parte estadounidense, según informes de Bloomberg, a pesar de que los mediadores omaníes seguían hablando de avances significativos.
El 28 de febrero de 2026, Estados Unidos e Israel lanzaron la Operación Furia Épica, con casi 900 ataques en las primeras doce horas. La Fuerza Aérea Israelí, con aproximadamente 200 aviones de combate, llevó a cabo la mayor operación de combate de su historia. Los ataques tuvieron como objetivo la infraestructura de misiles, los sistemas de defensa aérea, las bases militares y el liderazgo político de Irán. La muerte del Líder Supremo Alí Jamenei marcó el éxito más significativo de la operación, tanto simbólica como estratégicamente. Al mismo tiempo, los ataques también causaron víctimas civiles, incluyendo más de 160 muertes cuando un misil impactó en una escuela de niñas en Minab, ubicada junto a una base naval.
La respuesta iraní fue rápida y agresiva, sorprendiendo a muchos observadores. Teherán lanzó cientos de drones y misiles balísticos contra Israel y bases militares estadounidenses en Qatar, Baréin, Emiratos Árabes Unidos, Kuwait, Irak, Jordania y Arabia Saudita. Particularmente devastador fue el ataque a los complejos industriales qataríes de Ras Laffan y Mesaieed, donde QatarEnergy, el mayor productor mundial de GNL, se vio obligado a detener por completo su producción. El Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica declaró cerrado el estrecho de Ormuz y amenazó con incendiar cualquier barco que intentara cruzarlo.
El 9 de marzo, poco más de una semana después del inicio de la guerra, Teherán demostró su control continuo al nombrar a Mojtaba Jamenei como nuevo Líder Supremo, mientras que el Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica declaró estar preparado para al menos seis meses de guerra de alta intensidad. La parte iraní rechazó cualquier negociación. El ministro de Asuntos Exteriores, Abbas Araghchi, declaró inequívocamente a NBC News que Irán no buscaba un alto el fuego ni conversaciones con Estados Unidos, ya que había negociado dos veces y había sido atacado en cada ocasión durante las negociaciones. Por otro lado, el presidente Trump reiteró su exigencia de la rendición incondicional de Irán y descartó cualquier forma de negociación. La Casa Blanca anticipó que la campaña militar duraría de cuatro a seis semanas.
El estrecho de Ormuz: un cuello de botella de la economía mundial mantenido en secreto
El cierre del Estrecho de Ormuz es, con mucho, el elemento económicamente más devastador de este conflicto. Aproximadamente el 20 % del petróleo crudo mundial y una proporción igualmente grande de las exportaciones mundiales de GNL fluyen a diario por este estrecho, de tan solo 33 kilómetros de ancho. El cierre se implementó gradualmente: pocas horas después de los primeros ataques, el Cuerpo de la Guardia Revolucionaria (CGRI) emitió advertencias por radio VHF a todos los buques en el estrecho. El 1 de marzo, el petrolero "Skylight" fue alcanzado por un proyectil al norte de Khasab, en Omán, matando a dos tripulantes indios. El 2 de marzo, un alto oficial del CGRI confirmó el cierre oficial.
Para el 4 de marzo, la Guardia Revolucionaria reivindicó el control total del Estrecho de Gibraltar. Al menos ocho buques resultaron dañados. Las principales navieras de contenedores, Maersk, CMA CGM y Hapag-Lloyd, suspendieron sus operaciones en el estrecho y rutas relacionadas. Los rebeldes hutíes yemeníes anunciaron la reanudación de sus ataques contra buques en el Mar Rojo, lo que también interrumpió gravemente el tráfico por el Canal de Suez, obligando a los buques a desviarse durante semanas alrededor del Cabo de Buena Esperanza.
La industria aseguradora reaccionó cancelando la cobertura de los tránsitos a partir del 5 de marzo, lo que elevó insoportablemente el riesgo económico para los armadores. Ese mismo día, el Sistema Automático de Identificación (SIA) dejó de mostrar petroleros en el estrecho, una señal inequívoca de una paralización total del tráfico marítimo. Aproximadamente 150 buques quedaron varados en el estrecho.
Las consecuencias de este bloqueo se extienden mucho más allá del mercado petrolero inmediato. Kuwait y los Emiratos Árabes Unidos comenzaron a reducir su producción de petróleo a medida que sus yacimientos se llenaban rápidamente; Irak detuvo parte de su producción. Si bien Arabia Saudita cuenta con el oleoducto Este-Oeste hacia el Mar Rojo, que permite que algunas exportaciones eviten el estrecho de Ormuz, la capacidad de esta alternativa es limitada. Rystad Energy estima que el impacto general del cierre podría resultar en un déficit de ocho millones de barriles diarios, incluso si algunos flujos se desvían a través de oleoductos alternativos.
Precios del petróleo en vuelo libre: de 60 dólares a más de 110 dólares en tres meses
La evolución de los precios en el mercado del crudo refleja con una precisión espectacular la escalada de la crisis. A mediados de diciembre de 2025, el crudo Brent cotizaba en torno a los 59 dólares por barril. El aumento gradual hasta los 72,48 dólares el día de los primeros ataques reflejó el creciente nerviosismo de los mercados durante las semanas de negociaciones fallidas. Pero fue solo el enfrentamiento militar, y en especial el cierre del estrecho de Ormuz, lo que desencadenó una explosión de precios a una velocidad casi sin precedentes en la historia.
El 1 de marzo, el crudo Brent se disparó un 10 % en las operaciones fuera de horario, situándose en torno a los 80 dólares, superando brevemente los 82 dólares. La semana siguiente, el impulso se intensificó aún más: el 5 de marzo, el Brent se situó en 85,69 dólares, y para el 6 de marzo, ya había superado los 90 dólares después de que Trump descartara cualquier negociación y exigiera una rendición incondicional. El viernes 7 de marzo, el crudo estadounidense cerró justo por debajo de los 91 dólares por barril, marcando su mayor aumento semanal desde 1983.
El lunes 9 de marzo se produjo la ruptura por encima de los 100 dólares. El crudo Brent se disparó más de un 20 %, hasta los 111,04 dólares, su nivel más alto desde julio de 2022. El crudo West Texas Intermediate (WTI) subió un 22 % en paralelo. Diversas fuentes informan de niveles de cotización entre 107 y 114 dólares durante la jornada. En un mes, el precio del crudo Brent ha aumentado un 55,68 %.
JPMorgan advirtió desde la primera semana de la guerra que, si el bloqueo de Ormuz se prolongaba más de tres semanas, los países del Golfo tendrían que agotar su capacidad de almacenamiento y reducir aún más la producción, lo que podría resultar en precios del petróleo Brent entre 100 y 120 dólares por barril. El ministro de Energía de Qatar fue aún más lejos, prediciendo que si todos los exportadores del Golfo detenían la producción en pocas semanas, el precio del petróleo de 150 dólares por barril era realista.
La OPEP+ respondió el 1 de marzo con un aumento de la producción de 206.000 barriles diarios a partir de abril, una medida más simbólica que sustancial. La capacidad de reserva disponible de la organización, estimada en 2,5 millones de barriles diarios, se concentra principalmente en Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos. Arabia Saudita ya había aumentado proactivamente su producción en 250.000 barriles diarios en febrero. Pero incluso esta capacidad es de poca ayuda mientras el petróleo no pueda llegar a los consumidores a través del estrecho de Ormuz.
Antes del conflicto, las previsiones del mercado para 2026 pintaban un panorama completamente diferente. JPMorgan esperaba un precio promedio del Brent de alrededor de 60 dólares, mientras que ABN AMRO incluso predijo 55 dólares, con una caída a 50 dólares para finales de año. El exceso de oferta de más de 3,5 millones de barriles diarios que se había previsto para 2026 se ha transformado, debido a la guerra, en una grave escasez de suministro.
Gas natural y GNL: el flanco vulnerable de Europa
El impacto en el mercado del gas natural es, en algunos aspectos, incluso más drástico que en el del petróleo crudo. El ataque con drones iraníes contra los complejos industriales cataríes de Ras Laffan y Mesaieed el 2 de marzo obligó a QatarEnergy a cerrar la mayor planta de exportación de GNL del mundo. Goldman Sachs estimó que esta interrupción de la producción podría reducir el suministro mundial de GNL en un 19 % a corto plazo.
Los precios spot del GNL en Asia se dispararon casi un 40 % el lunes 3 de marzo, alcanzando los 25,40 dólares por millón de unidades térmicas británicas (MMBtu), su nivel más alto desde 2023. En Europa, los precios del gas en el hub neerlandés TTF, el mercado de referencia europeo, se dispararon casi un 70 % en tan solo dos días de negociación, superando brevemente los 60 € por megavatio-hora, un nivel visto por última vez en febrero de 2025. Semanalmente, el precio del gas TTF registró un aumento de alrededor del 50 %, el mayor incremento semanal desde la crisis energética del verano de 2023. La volatilidad implícita en la negociación del gas TTF se ha cuadruplicado desde principios de año.
Para Europa, que aún lidia con las consecuencias de la crisis energética tras la invasión rusa de Ucrania, estos acontecimientos son especialmente preocupantes. Si bien las instalaciones europeas de almacenamiento de gas estaban adecuadamente llenas, en torno al 83 % a principios del invierno de 2025/26, una interrupción prolongada del suministro de gas del Golfo podría agotar rápidamente estas reservas. Los precios del gas TTF, que ABN AMRO había proyectado en una media de 30 € por megavatio-hora para 2026, con una caída a 26 € en verano, se sitúan ahora en un nivel completamente diferente.
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Colapso global: Cómo una guerra sumerge a la economía mundial en una reacción en cadena
Oro y materias primas: huida hacia un refugio seguro
El oro ha demostrado una vez más su papel como refugio seguro por excelencia en tiempos de inestabilidad geopolítica. El 2 de marzo, el primer día de negociación tras el estallido de la guerra, su precio se disparó más de un 5 %, hasta situarse en torno a los 5.400 dólares por onza troy. Tras haber alcanzado un máximo histórico de 5.594,82 dólares en enero de 2026, la guerra con Irán lo catapultó de nuevo a este nivel récord.
Durante la semana siguiente, el oro se estabilizó inicialmente ligeramente por debajo de sus niveles máximos, con un precio al contado cercano a los 5.156 dólares el 6 de marzo. Los analistas de JPMorgan proyectaron una prima de riesgo a corto plazo del 5 al 10 % y reafirmaron su objetivo de cierre de año de 6.000 dólares por onza troy. Previsiones a más largo plazo, como las del Instituto de Investigación Nomura, incluso previeron un precio potencial de hasta 10.000 dólares si el conflicto continuaba.
El rendimiento del oro se sitúa en un contexto histórico revelador. Durante la Revolución iraní y la crisis del petróleo de 1979-1980, el oro se apreció un 126 %, mientras que el dólar se depreció un 8 % en términos reales. La situación actual —el aumento de los precios del petróleo, la creciente incertidumbre geopolítica y el aumento de la inflación— crea un entorno casi ideal para el metal precioso. Si bien el dólar estadounidense también se ha beneficiado de su condición de refugio seguro y se ha apreciado frente a la mayoría de las principales divisas, es probable que el oro prevalezca a largo plazo como cobertura contra la inflación y como reserva de valor soberana e independiente del país.
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Wall Street entre el pánico y la resiliencia
Los mercados bursátiles estadounidenses reaccionaron a la guerra contra Irán con una volatilidad que evocaba los períodos más turbulentos de la historia financiera reciente, aunque sin una ola de ventas masiva. El 3 de marzo, el primer día de negociación tras los atentados, el Promedio Industrial Dow Jones se desplomó más de 1200 puntos, pero se recuperó durante el día y cerró con una baja de tan solo 403 puntos. El S&P 500 llegó a caer un 2,5 %, pero cerró la jornada con una baja de tan solo el 0,9 %, en 6816,63 puntos.
Esta notable resiliencia de los mercados estadounidenses durante la primera semana de la guerra se debió a varios factores. Las principales acciones tecnológicas, lideradas por Nvidia con una ganancia del 2,9 %, estabilizaron los índices. Acciones de defensa como Lockheed Martin (+6 %) y Northrop Grumman (+5 %) se beneficiaron directamente del conflicto, al igual que Palantir Technologies (+5,8 %) y el fabricante de drones AeroVironment (+10 %). Compañías petroleras como Exxon Mobil y Marathon Petroleum también registraron ganancias significativas.
Pero en la segunda semana de la guerra, la confianza se deterioró notablemente. El 5 de marzo, el Promedio Industrial Dow Jones perdió 785 puntos, o un 1,6 %. El débil informe de empleo de febrero, que mostró una pérdida de 92 000 puestos de trabajo, exacerbó la preocupación por una posible estanflación. Al final de la semana del 7 de marzo, el Dow Jones había perdido un 3 %, el S&P 500 un 2 % y el Nasdaq Composite un 1,2 %. El lunes 9 de marzo, las pérdidas continuaron: el S&P 500 cayó a 6629 puntos, un descenso del 1,65 % con respecto al día anterior y del 4,51 % con respecto al mes anterior.
Los sectores más afectados fueron las aerolíneas, cuyas acciones se vieron sometidas a una enorme presión debido al aumento de los precios del combustible y las cancelaciones de vuelos, y las acciones cíclicas relacionadas con el consumo. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a diez años superó el 4,1%, lo que refleja el aumento de las expectativas de inflación.
Europa atrapada en las garras del shock del precio del petróleo
Los mercados bursátiles europeos se vieron más afectados por la guerra con Irán que Wall Street, lo cual no sorprende dada la mayor dependencia energética de Europa. El 2 de marzo, el índice paneuropeo Stoxx 600 abrió con una baja del 1,4%, el DAX alemán perdió un 2,3%, el CAC 40 francés cayó un 2,4% y el FTSE 100 británico descendió un 1%. La ola de ventas se aceleró al día siguiente: el Stoxx 600 se desplomó un 3,2%, las acciones bancarias un 4,3%, las aseguradoras un 3,6% y las de servicios públicos un 4,4%.
El DAX, el principal índice bursátil alemán, experimentó una semana particularmente turbulenta. Desde su máximo histórico de más de 25.000 puntos, alcanzado apenas unas semanas antes, cayó a 23.591 puntos el 6 de marzo, lo que representa una pérdida semanal de alrededor del 6,9 %. Las acciones cíclicas del sector industrial y químico, como BASF, Bayer, Continental y Volkswagen, se vieron especialmente afectadas, con pérdidas de hasta el 4 %. Tan solo el fabricante de semiconductores Infineon perdió un 7,1 % el viernes, mientras que el fabricante de productos químicos especializados Lanxess llegó a desplomarse un 17,4 %. El Euro Stoxx 50 registró una caída semanal del 5,8 %, su mayor caída desde abril del año anterior.
También hubo ganadores en Europa, aunque en sectores muy definidos. Las petroleras noruegas Equinor y Vår Energi subieron un 8% y un 6%, respectivamente. Las acciones del sector de defensa mostraron resultados dispares: BAE Systems (+6%) y la italiana Leonardo (+3%) subieron, mientras que Saab y Avio bajaron. La empresa alemana de defensa Rheinmetall rompió la tendencia con una ganancia del 3%.
Alemania: nación exportadora en medio de la tormenta de los precios de la energía
La economía alemana, como nación exportadora con un alto consumo de energía y particularmente afectada por estos acontecimientos, se enfrenta a una carga significativa. Los líderes políticos en Berlín se enfrentan repentinamente a enormes desafíos de política económica para impulsar la competitividad de la industria nacional. El DAX, que alcanzó máximos históricos a principios de 2026 —impulsado por la resiliencia de los beneficios empresariales, el aumento del gasto en defensa e infraestructura, y las expectativas de una política monetaria más flexible por parte del BCE—, se enfrenta ahora a una reevaluación fundamental del entorno económico.
La industria alemana, que apenas comenzaba a recuperarse parcialmente de las consecuencias de la crisis energética tras la guerra de Ucrania, se enfrenta a una amenaza fundamental derivada del nuevo shock del precio del petróleo. Empresas químicas como BASF y Lanxess, cuyos modelos de negocio dependen en gran medida de los precios de la energía, se encuentran entre las que más han perdido en la bolsa. La industria automotriz, el sector exportador más importante de Alemania, se ve doblemente lastrada por el aumento de los costos de producción y el posible debilitamiento de la demanda mundial.
El Banco Central Europeo (BCE) se enfrenta al clásico dilema de la estanflación. Los analistas de ING señalaron que las recientes fluctuaciones del mercado —un euro más débil y precios del petróleo más altos— probablemente impulsarán inevitablemente la inflación en la eurozona en los próximos meses. Tradicionalmente, las fluctuaciones en los precios del petróleo en la eurozona tienen un efecto estanflacionario, lo que a menudo ha llevado al BCE en el pasado a ignorar los picos de inflación impulsados por el petróleo. Pero esta vez la situación es más compleja: los datos preliminares de Eurostat mostraron una inflación en la eurozona del 2,4 % en febrero, ligeramente por encima del objetivo del BCE. Un aumento sostenido de los precios del petróleo podría elevar rápidamente esta cifra al 3 % o más, obligando a los banqueros centrales a elegir entre sacrificar sus planes de recorte de tipos de interés o aceptar una aceleración de la inflación.
La vulnerabilidad de Asia: del auge tecnológico a la crisis energética
Los mercados asiáticos han experimentado las perturbaciones más graves desde la crisis financiera mundial. La región está particularmente expuesta, ya que China, India, Japón y Corea del Sur representan conjuntamente el 75 % de las exportaciones de petróleo y el 59 % de las exportaciones de GNL del Golfo Pérsico.
Corea del Sur: La caída bursátil más profunda de la historia
Las pérdidas más espectaculares las registró el índice KOSPI de Corea del Sur. Tras el cierre de los mercados surcoreanos el lunes por ser festivo, el KOSPI se desplomó un 7,2 % el martes. El miércoles 5 de marzo, se produjo el desplome histórico: el KOSPI se desplomó un 12,06 %, hasta los 5.093,54 puntos, la mayor pérdida en un solo día en los 46 años de historia del índice, e incluso más drástica que la del día posterior a los atentados del 11 de septiembre de 2001. El KOSDAQ, con un fuerte componente tecnológico, incluso cayó un 14 %, marcando también un nuevo mínimo histórico.
Se activaron los interruptores automáticos, deteniendo la negociación durante 20 minutos. Samsung Electronics, el peso pesado del índice, perdió un 11,74 %, cerrando en 172.200 wones, mientras que SK Hynix cayó un 9,58 %. En dos días hábiles, el KOSPI había perdido más del 18 %, perdiendo medio billón de dólares en valor de mercado. El won coreano cayó durante la noche a 1.506,5 wones por dólar, su nivel más bajo desde marzo de 2009.
Las razones de las desproporcionadas pérdidas de Corea del Sur residen en su extrema dependencia energética. Corea del Sur importa casi toda su energía, una parte significativa de ella a través del Estrecho de Ormuz. La combinación del aumento de los precios del petróleo y una moneda más débil amenaza tanto los precios de importación como las ganancias corporativas. Además, el hecho de que el KOSPI fuera el índice bursátil principal con mejor rendimiento del mundo el año pasado amplificó la posibilidad de una fuerte caída.
El 5 de marzo, se produjo un repunte igualmente drástico: el KOSPI se disparó un 9,63 % y el KOSDAQ incluso un 14,1 %, impulsado por rumores de contactos encubiertos entre EE. UU. e Irán y la recuperación del día anterior en Wall Street. Se activaron los interruptores de circuito del lado comprador, algo extremadamente raro. Pero esta recuperación resultó insostenible: el 9 de marzo, el KOSPI volvió a caer un 7,67 %, hasta los 5.156 puntos.
Japón: la dependencia energética del 90 por ciento es su talón de Aquiles
Japón, que importa más del 90 % de su crudo de Oriente Medio y depende en gran medida del suministro de GNL a través del estrecho de Ormuz, se enfrenta a un shock energético potencialmente devastador. El Nikkei 225 cayó un 6,1 % en los primeros cuatro días de negociación del conflicto, convirtiéndose en uno de los principales índices bursátiles más débiles del mundo. El 3 de marzo, el Nikkei perdió un 2,1 % y el 4 de marzo, otro 3 %, hasta los 56.279 puntos.
El lunes 9 de marzo, llegó la verdadera sorpresa: el Nikkei se desplomó casi un 7%, hasta los 51.740 puntos, su nivel más bajo desde principios de enero. Los futuros del Nikkei cayeron aún más, hasta un 7,8%, acercándose al nivel que habría activado el disyuntor. El proveedor de chips Advantest perdió un 12,84%, Tokyo Electron un 8,83% y SoftBank Group un 11,21%. Tan solo dos semanas antes, tanto el Nikkei como el Topix habían alcanzado máximos históricos.
Las consecuencias macroeconómicas para Japón podrían ser significativas. Morgan Stanley MUFG Securities calcula que un aumento del 10 % en los precios del petróleo reduciría el PIB real de Japón en aproximadamente 0,1 puntos porcentuales. El Instituto de Investigación Nomura estimó que un aumento sostenido del 30 % en los precios provocaría una caída del PIB del 0,18 % y un aumento de los precios al consumidor de 0,31 puntos porcentuales. Japón posee reservas estratégicas de petróleo suficientes para aproximadamente 254 días, y el gobierno ya ha ordenado los preparativos para una posible liberación.
Para el Banco de Japón, la crisis del precio del petróleo está complicando enormemente la ya compleja situación de la política monetaria. Los mercados anticipaban una subida de los tipos de interés ya en abril, antes de la guerra, pero esta expectativa ahora prácticamente se descarta. Un aumento simultáneo de la inflación y una desaceleración del crecimiento —el clásico patrón de estanflación— deja al banco central sin una solución fácil.
China: el gigante vulnerable
China, el mayor importador de energía del mundo, se encuentra en una situación particularmente precaria. El país importa alrededor del 70 % de sus necesidades de petróleo y gas, y aproximadamente la mitad de sus importaciones de petróleo cruzan el estrecho de Ormuz. Irán ha sido un proveedor particularmente importante: en 2025, China compró 1,38 millones de barriles de petróleo iraní al día, lo que representa aproximadamente el 80 % de las exportaciones iraníes.
Henry Wang, presidente del Centro para China y la Globalización, resumió la situación: «Toda la cadena de suministro se está viendo gravemente afectada por lo que denominó una «crisis de origen humano», y esto afecta no solo a China, sino al mundo entero. China cuenta con reservas de petróleo suficientes para cuatro o cinco meses, pero su dependencia estructural del Golfo Pérsico sigue siendo una vulnerabilidad estratégica».
Los mercados bursátiles chinos reaccionaron con relativa moderación. El Índice Compuesto de Shanghái cayó un 1,3 % el 3 de marzo, mientras que el Hang Seng de Hong Kong descendió un 0,1 %. Sin embargo, el 9 de marzo, el Hang Seng cayó un 3,1 % y el Compuesto de Shanghái, un 1,7 %. La reacción relativamente moderada de las bolsas chinas se explica en parte por el hecho de que Pekín ya había comenzado a reducir sus importaciones de petróleo iraní y a aumentar su dependencia del crudo ruso antes de la guerra. Los analistas de Kpler predijeron que, si el conflicto se prolongaba, China aumentaría aún más su dependencia del petróleo ruso.
Algunos observadores ven un componente estratégico en los ataques estadounidenses contra Irán, dirigido contra China. La interrupción del suministro de petróleo iraní y venezolano afecta simultáneamente a dos de los proveedores de energía alternativa más importantes de Pekín. Sin embargo, Wang contradijo esta interpretación: Trump se está perjudicando a sí mismo, ya que los países europeos, el G7 y el propio Estados Unidos también se ven gravemente afectados.
América Latina: entre los especuladores petroleros y los temores económicos
Los mercados latinoamericanos experimentaron una tendencia bajista constante, que afectó a todos los principales índices de la región. El Ibovespa de Brasil perdió alrededor del 4,7 % con respecto al cierre del lunes, cayendo a 180.464 puntos en la semana que finalizó el jueves. El descenso continuó el viernes, con el índice cerrando en 179.365 puntos, su mínimo en un mes. El IPC de México cayó un 2,91 %, el IPSA de Chile cayó un 1,88 % y el MERVAL de Argentina se acercó a la zona de sobreventa con un RSI de 30,13.
La situación en la región es compleja. Como importante productor de petróleo, Brasil se beneficia teóricamente del aumento de los precios del petróleo, como lo reflejan los impresionantes resultados de Petrobras: la compañía reportó un beneficio neto de 110.100 millones de reales para 2025, un aumento del 201 % con respecto al año anterior. Sin embargo, el impacto general en la economía brasileña es negativo, ya que el aumento de los precios de la energía impulsa la inflación y frena los recortes de tipos de interés del banco central (BCB). La curva de swaps brasileña ya incorporaba un cambio en la política de tipos de interés, con el tipo de interés de diciembre de 2028 (DI) en el 12,975 %, un aumento de 19 puntos básicos en tan solo un día.
La situación es particularmente compleja para México. Si bien el país es un importante productor de crudo, depende en gran medida de las importaciones internacionales de energía, especialmente de productos refinados. Scotiabank advirtió que el fuerte aumento en los precios del petróleo podría aumentar el riesgo de inflación e impulsar al banco central mexicano, Banxico, a revisar al alza sus expectativas de recortes de tasas de interés. Con el crudo Brent subiendo un 35% desde principios de año, los riesgos al alza para la inflación mexicana son cada vez más evidentes y ya no pueden ser fácilmente descartados por las autoridades.
India: El subcontinente bajo doble tensión
India es una de las principales economías más gravemente afectadas en varios aspectos. El país importa más del 80 % de su petróleo crudo, y más del 40 % de estas importaciones se transportan a través del Estrecho de Ormuz. Esta vulnerabilidad se ha visto agravada por una decisión estratégicamente desafortunada en las últimas semanas: el gobierno indio se comprometió con el presidente Trump a reducir las compras de petróleo a Rusia y, en su lugar, a importar más del Golfo Pérsico para obtener una reducción de los aranceles estadounidenses. Estos mismos envíos se ven ahora gravemente amenazados por la guerra.
Los analistas estiman que un aumento sostenido de 10 dólares por barril en los precios del petróleo podría incrementar la factura anual de importaciones de la India entre 13.000 y 14.000 millones de dólares, ampliar el déficit por cuenta corriente entre 40 y 50 puntos básicos y presionar a la baja la rupia. El crecimiento podría descender de más del 7 % a alrededor del 6,5 %.
Las empresas indias ya han comenzado a reducir los suministros de gas natural a la industria en preparación para la escasez de suministros provenientes de Oriente Medio, lo que podría afectar la producción en los sectores de fertilizantes y generación de energía. El Banco de la Reserva de la India se enfrenta al enorme reto de mantener bajos los tipos de interés para impulsar el crecimiento, mientras que la inflación se ve impulsada simultáneamente por el aumento de los precios de la energía.
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Tres escenarios para la economía global: de un colapso rápido a una crisis prolongada
Los bancos centrales en apuros: la política monetaria sin buenas opciones
Para los bancos centrales del mundo, la guerra con Irán representa el peor momento posible para una crisis del precio del petróleo. La Reserva Federal (Fed) redujo los tipos de interés en 75 puntos básicos en 2025, a un rango del 3,5% al 3,75%, para apoyar el mercado laboral, a pesar de que la inflación superaba el objetivo del 2%. La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, resumió sucintamente el dilema: una crisis petrolera prolongada podría impulsar la inflación y frenar simultáneamente el crecimiento y el empleo; la Fed debe evaluar cuidadosamente la situación antes de realizar cualquier ajuste en su política monetaria.
El desastroso informe de empleo de febrero, que mostró una pérdida de 92.000 puestos de trabajo, agravó el dilema. El aumento de los precios de la gasolina, sumado a los precios de las importaciones ya inflados por los aranceles de Trump, podría desestabilizar las expectativas de inflación y obligar a la Reserva Federal a mantener los tipos de interés altos durante más tiempo o incluso a subirlos. Al mismo tiempo, un mercado laboral débil justificaría recortes de los tipos de interés.
El Banco de Japón se encuentra en una situación similar. Los mercados ya habían descontado una subida de tipos de interés en abril, antes de la guerra, pero la crisis del precio del petróleo echó por tierra esas expectativas. El yen cayó a 158,67 por dólar, lo que incrementó aún más los costes de importación y avivó la inflación. El BCE también se enfrenta al dilema de la estanflación, y los analistas de ING señalan que la cuestión ya no es cómo debería reaccionar el BCE ante una caída por debajo de su objetivo de inflación, sino cómo debería afrontar otra crisis del precio del petróleo.
El Banco de la Reserva de la India ha decidido mantener las tasas de interés bajas por el momento, ya que el impacto de la guerra en el crecimiento se considera más grave que su efecto inflacionario. En América Latina, los bancos centrales de Brasil y México están adoptando el enfoque opuesto, reduciendo sus expectativas de recortes de tasas de interés ante los altos riesgos de inflación.
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Precios de la gasolina y consumidores: La guerra en el surtidor
Para los consumidores estadounidenses, la guerra se materializó primero en las gasolineras. El 2 de marzo, el precio promedio de la gasolina en Estados Unidos superó los 3 dólares por galón por primera vez desde noviembre. Para el jueves 6 de marzo, había subido a 3,25 dólares, un aumento semanal de 27 centavos, comparable al impacto de los precios tras el inicio de la guerra en Ucrania en 2022. El aumento del 8,5 % en tres días fue el más alto desde el huracán Katrina en 2005.
Este aumento de precio tiene implicaciones políticas inmediatas. Casi la mitad de los encuestados por Reuters/Ipsos afirmaron que estarían menos inclinados a apoyar la política de Trump hacia Irán si los precios del petróleo y el gas siguieran subiendo. No debe subestimarse el impacto psicológico del precio de la gasolina como indicador diario de inflación. Los expertos predijeron que por cada aumento de 10 dólares en el precio del crudo, el precio de la gasolina en las gasolineras podría subir 25 centavos.
Más allá de la gasolina, el aumento de los precios de la energía también está afectando a los consumidores. Las tasas hipotecarias aumentaron durante la semana de la guerra, lo que empeoró aún más la ya deprimida confianza del consumidor. Mark Malek, estratega jefe de inversiones de Siebert Financial, resumió el mecanismo subyacente: «Cuando los consumidores gastan más en gasolina, tienen menos dinero disponible para otras cosas»
La amenaza de una recesión global: ¿un shock temporal o un cambio estructural?
Chatham House, en un análisis publicado el 5 de marzo, ofreció una evaluación más matizada: incluso una guerra prolongada tendría un impacto limitado en el PIB mundial. La economía mundial es más resiliente a las fluctuaciones del precio del petróleo hoy que en la década de 1970, ya que la proporción de los costos energéticos en el PIB ha disminuido y la mayoría de las economías se encuentran en una mejor situación fiscal que hace décadas.
Pero esta perspectiva tranquilizadora no se aplica por igual a todos los países. Las economías con amplios subsidios energéticos y presupuestos inestables, como Egipto, Túnez y Pakistán, son particularmente vulnerables. Capital Economics advirtió que si la producción petrolera iraní o el estrecho de Ormuz siguen interrumpidos, el precio del petróleo podría subir a 100 dólares, lo que incrementaría la tasa de inflación mundial entre 0,5 y 0,7 puntos porcentuales. La propia economía iraní será la más afectada: según el impacto de las guerras en otros lugares, se espera que el PIB iraní caiga más del 10 %.
Para la economía global en su conjunto, está surgiendo una variable clave: la duración de la perturbación. Sophie Corbett, del Centro de Política Energética Global de la Universidad de Columbia, lo expresó acertadamente: «El mercado actualmente asume una breve perturbación sin destrucción física, pero eso podría cambiar a medida que evolucione la situación. Aún no está claro cómo terminará esta crisis».
Los estrategas de Morgan Stanley, liderados por Michael Wilson, identificaron un precio del petróleo superior a 100 dólares por barril como el umbral a partir del cual las acciones estadounidenses podrían experimentar una caída significativa y sostenida. Este umbral se superó el 9 de marzo. La pregunta crucial en este momento es si esto marca el inicio de una corrección más profunda del mercado o si una solución diplomática estabilizará los mercados.
Ganadores y perdedores sectoriales en un panorama global
Los efectos de la guerra de Irán se distribuyen de forma muy desigual entre los distintos sectores económicos y clases de activos. El siguiente resumen resume las principales reacciones del mercado:
| sector | tendencia | Ejemplos |
|---|---|---|
| Petróleo y gas | Fuertemente positivo | Equinor +8%, Vår Energi +6%, Marathon Petroleum +5,9%, Inpex +1,88% |
| armadura | Positivo | Lockheed Martin +6%, Northrop Grumman +5%, BAE Systems +6%, Rheinmetall +3% |
| Oro y metales preciosos | Fuertemente positivo | El precio del oro sube un 5,2% a 5.400 dólares, las acciones mineras superan el rendimiento |
| Aerolíneas | Fuertemente negativo | Korean Air -8,9%, Japan Airlines -5,2%, Lufthansa bajo presión |
| semiconductor | Negativo | Samsung -11,7%, SK Hynix -9,6%, Advantest -12,8%, Infineon -7,1% |
| Química e industria | Negativo | BASF, Bayer, Lanxess -17,4% |
| Banca y finanzas | Negativo | Acciones bancarias europeas -4,3%, Mitsubishi UFJ -7,3% |
| Envíos y logística | Mezclado | Primas de seguro +50%, rutas más largas, costos más altos |
Entre los sectores más fuertes se encontraban el petróleo y el gas, donde acciones como Equinor (+8%), Vår Energi (+6%) y Marathon Petroleum (+5,9%) ganaron terreno. La industria de defensa también tuvo un buen desempeño, con ganancias de Lockheed Martin (+6%), Northrop Grumman (+5%), BAE Systems (+6%) y Rheinmetall (+3%). El oro y los metales preciosos también mostraron una fuerte tendencia alcista, con un aumento del 5,2% en el precio del oro, hasta los 5.400 dólares, y las acciones mineras destacando en el rendimiento.
Por otro lado, las aerolíneas sufrieron fuertes pérdidas, como las de Korean Air (-8,9%) y Japan Airlines (-5,2%), mientras que Lufthansa también se vio presionada. La industria de semiconductores también se vio afectada negativamente, con caídas en Samsung (-11,7%), SK Hynix (-9,6%), Advantest (-12,8%) e Infineon (-7,1%), al igual que el sector químico e industrial, con pérdidas en empresas como BASF, Bayer y Lanxess (-17,4%). El sector bancario y financiero también tuvo un desempeño deficiente, reflejado en las caídas de las acciones de los bancos europeos (-4,3%) y Mitsubishi UFJ (-7,3%).
El sector de transporte marítimo y logístico mostró una evolución mixta, caracterizada por primas de seguros que aumentaron un 50%, rutas más largas y costos más elevados.
Perspectivas: Tres escenarios para las próximas semanas
El futuro desarrollo de los mercados globales y de la economía mundial depende en gran medida de tres escenarios que se están perfilando actualmente:
Escenario 1: Desescalada rápida
El primer escenario, y el más optimista, prevé una rápida desescalada en dos o tres semanas, posiblemente mediante canales diplomáticos encubiertos o un colapso de la capacidad de combate de Irán. En este caso, los precios del petróleo probablemente volverían a caer rápidamente, siguiendo el patrón del breve conflicto de junio de 2025, quizás hasta un nivel de entre 70 y 80 dólares. Los mercados bursátiles recuperarían la mayor parte de sus pérdidas y el daño económico a largo plazo sería limitado.
Escenario 2: Conflicto a mediano plazo
El segundo escenario, considerado por muchos analistas como el más probable, presupone un conflicto que durará de cuatro a seis semanas, según lo indicado por la Casa Blanca. En este caso, es probable que los precios del petróleo se mantengan entre 90 y 120 dólares durante un período prolongado, lo que podría impulsar la inflación mundial entre 0,5 y 0,8 puntos porcentuales y frenar significativamente el crecimiento global. Los bancos centrales tendrían que suspender sus planes de recorte de tipos de interés o incluso considerar endurecerlos. Las economías dependientes de la energía en Asia y Europa, en particular, se verían sometidas a una presión considerable.
Escenario 3: Bloqueo prolongado
El tercer escenario, el más amenazante, que ya no puede descartarse dada la creciente dinámica de los últimos días, implica un conflicto prolongado de varios meses, daños físicos a la infraestructura energética de los países del Golfo y un bloqueo permanente del Estrecho de Ormuz. En este caso, cabría la posibilidad de precios del petróleo de 150 dólares o más, una recesión mundial probable y daños económicos comparables a los de las grandes crisis petroleras del siglo XX. El ministro de Energía de Qatar advirtió explícitamente sobre un colapso de la economía mundial en este escenario.
El 9 de marzo de 2026, las señales apuntan más a una escalada que a una desescalada. La exigencia de Trump de una rendición incondicional y el rechazo de Irán a cualquier negociación dejan poco margen para soluciones diplomáticas. El nombramiento de Mojtaba Jamenei como nuevo Líder Supremo señala la continuación de la línea dura. Los precios del petróleo han superado la barrera psicológica de los 100 dólares, y cada día adicional del bloqueo de Ormuz empeora la situación del suministro. La economía mundial se encuentra en una fase de máxima incertidumbre, donde se difuminan los límites entre la conmoción temporal y la crisis estructural.
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