El colapso energético de la India: ¿Por qué Modi está obligando ahora a 1.500 millones de personas a vivir sin energía?

Cuando el petróleo se agote: Cómo la crisis económica de la India se está convirtiendo en una señal de alerta para el mundo

Caída de la moneda y pérdidas multimillonarias: ¿Está llegando a su fin el milagro económico de la India?

Una crisis global choca con la vulnerabilidad estructural: el hipotético cierre del estrecho de Ormuz en febrero de 2026 ha sacudido los cimientos de la economía india. Como tercer mayor importador de petróleo del mundo, el país se enfrenta repentinamente a un aumento vertiginoso de los costes, una devaluación desplomada de la rupia y una rápida disminución de las reservas de divisas. Tras semanas de silencio, aparentemente motivado por tácticas electorales, el primer ministro Narendra Modi ha declarado un estado de austeridad nacional. Desde drásticas restricciones a la compra tradicional de oro hasta la prohibición de viajes al extranjero y de fertilizantes, el gobierno indio exige sacrificios sin precedentes a sus 1.500 millones de ciudadanos. Pero este urgente llamamiento a la austeridad revela mucho más que una emergencia temporal: es el reconocimiento tácito de una profunda dependencia de las importaciones que pone en grave peligro el ascenso de la India a una potencia económica mundial inexpugnable.

Narendra Modi explica la emergencia nacional de austeridad y, con ello, revela la verdadera profundidad de la herida

Cuando Irán cerró el estrecho de Ormuz a finales de febrero de 2026, no solo sacudió los mercados energéticos mundiales, sino que también impactó a la India con una fuerza que casi nadie había previsto. Este estrecho, situado entre el golfo Pérsico y el mar Arábigo, se considera uno de los cuellos de botella más importantes de la economía mundial: hasta el estallido de la guerra, alrededor de 20 millones de barriles de petróleo crudo transitaban diariamente por este corredor, lo que representaba casi una quinta parte del consumo mundial. Aproximadamente el 80% del petróleo y el gas transportados por esta ruta tenía como destino los mercados asiáticos, siendo la India uno de los principales receptores.

India es el tercer mayor importador y consumidor de petróleo crudo del mundo. Alrededor del 90% de sus necesidades de petróleo y cerca del 50% de sus necesidades de gas son importadas. Esto genera una dependencia estructural del país respecto a fuentes de energía externas, dejándolo prácticamente indefenso ante crisis de esta magnitud. Además, aproximadamente el 60% de las importaciones de gas natural licuado (GLP) de India provienen de los Estados del Golfo y se transportan casi en su totalidad a través del estrecho, ahora bloqueado.

Las consecuencias fueron innegables. El precio del petróleo superó los 100 dólares por barril, un nivel que supuso una enorme carga para la factura de importaciones de la India. La agencia de calificación Saudi Aramco estimó que el conflicto con Irán provocó un déficit de alrededor de mil millones de barriles de petróleo en el mercado mundial tan solo en los dos primeros meses. El director ejecutivo de Aramco, Amin Nasser, dejó claro que, incluso tras la reanudación de las entregas, estabilizar los mercados energéticos llevaría un tiempo considerable. Esta evaluación no es una predicción abstracta para la India; describe la dura realidad a la que se enfrentan a diario el gobierno y la población.

La aritmética política del silencio

En las primeras semanas tras el estallido del conflicto, el gobierno indio de Narendra Modi actuó con notable moderación. En lugar de preparar a la población para duras medidas de austeridad, hizo hincapié en la resiliencia de la economía india. Las refinerías estatales, como Indian Oil, Bharat Petroleum y Hindustan Petroleum, vendieron combustibles por debajo de los precios de mercado, una decisión económica conveniente desde el punto de vista político, pero cada vez más insostenible.

Este retraso deliberado tenía una razón inmediata: las elecciones regionales. A principios de mayo de 2026, el BJP logró victorias decisivas, incluyendo su primera victoria electoral en Bengala Occidental, un estado con más de 100 millones de habitantes que hasta entonces había estado firmemente en manos del Partido del Congreso Trinamool bajo el liderazgo de Mamata Banerjee. El BJP ganó más de 200 de los 294 escaños, una victoria prestigiosa que fortaleció significativamente la posición política de Modi a mitad de su tercer mandato. También obtuvo la mayoría en el estado oriental de Assam.

Solo después de estas victorias electorales, que le aseguraron a Modi una base de poder estable, se atrevió a dar este paso público. La lógica política es clara: antes de las elecciones, tales llamamientos se habrían interpretado como una admisión de debilidad económica y le habrían costado votos. Después de las elecciones, el primer ministro puede permitirse el riesgo de decir la verdad y declararlo un deber nacional. Los críticos de la oposición cuestionaron duramente este momento. Señalaron que las tensiones eran evidentes desde hacía tiempo y que el gobierno había perdido un tiempo valioso con su silencio.

El peso de las reservas de divisas y el impacto de la rupia

Las reservas de divisas de la India son un indicador clave de la magnitud de la crisis. Desde el inicio del conflicto con Irán, han disminuido en unos 38.000 millones de dólares, hasta situarse en 691.000 millones. A principios de abril de 2026, se encontraban ligeramente por debajo de los 700.000 millones de dólares, una cifra que aún parece sólida, pero que indica claramente una tendencia a la baja. El banco central, el Banco de la Reserva de la India (RBI), intervino sistemáticamente en los meses previos para evitar una caída libre de la rupia, destinando considerables recursos al proceso.

La rupia es uno de los indicadores más claros de la crisis. Desde principios de año, se ha depreciado cerca de un seis por ciento frente al dólar estadounidense, convirtiéndose en una de las monedas asiáticas que más se ha depreciado. El tipo de cambio cayó a 95,21 rupias por dólar. La rupia ya había sufrido presión en los meses previos a la guerra Irán-Irak: en 2025, perdió alrededor de un 19 por ciento frente al euro, y en enero de 2026 registró nuevas pérdidas del 3,7 por ciento frente al euro. Bernstein Research advirtió en una proyección extrema que la rupia podría caer hasta 110 por dólar si el conflicto continúa.

Este colapso del tipo de cambio tiene consecuencias sistémicas. Una rupia débil encarece las importaciones, y dado que la India importa no solo petróleo y gas, sino también fertilizantes, precursores farmacéuticos y materias primas industriales, la devaluación tiene un profundo impacto en la economía. Al mismo tiempo, se están generando mayores déficits gubernamentales debido al aumento de los subsidios en moneda local, mientras que los costos de importación deben pagarse en dólares. El Ministerio de Finanzas había proyectado un déficit presupuestario para el año fiscal 2025/2026 del 4,4 % del producto interno bruto, cifra que se encuentra bajo una considerable presión al alza debido a las consecuencias de la guerra.

Modi rompe el silencio: El llamado a la austeridad y sus dimensiones

Un domingo en el estado sureño indio de Telangana, Narendra Modi se dirigió a sus compatriotas con una franqueza inusual. Les instó a reducir al mínimo su consumo de gasolina y diésel, con el objetivo explícito de ahorrar divisas y mitigar las consecuencias económicas de la guerra. La transparencia de esta explicación es notable: los líderes gubernamentales suelen evitar abordar la debilidad económica de forma tan directa.

La lista de medidas recomendadas por Modi es extensa y abarca casi todos los aspectos de la vida. En las ciudades con metro, solo se debe usar el transporte público. Se instó a las empresas a priorizar las reuniones virtuales sobre los viajes de negocios, de forma similar a la estrategia adoptada durante la pandemia de COVID-19. Se pidió a los particulares que se abstuvieran de realizar viajes internacionales no esenciales durante un año, una medida directa para frenar la salida de divisas a través del turismo. Modi también solicitó a la población que dejara de comprar oro temporalmente, ya que las compras de oro tradicionalmente representan una parte significativa de la factura de importaciones de la India.

También se pidió a los agricultores que redujeran el uso de fertilizantes químicos hasta en un 50 por ciento. Incluso el consumo de aceite de cocina debía disminuir en un 10 por ciento, una medida que Modi acompañó con el comentario de que, de todos modos, era saludable y patriótica. Este recurso retórico de combinar la necesidad económica con llamamientos a la salud pública es una táctica habitual en la comunicación de crisis moderna y demuestra el cuidado comunicativo con el que se elaboró ​​el mensaje. El regreso al teletrabajo, el uso compartido del coche y el uso preferencial del transporte público completaron el panorama: India está pidiendo colectivamente a sus 1.500 millones de ciudadanos que reduzcan su consumo.

El dilema del precio del combustible y la factura silenciosa de las empresas estatales

La decisión económica más significativa tomada hasta la fecha por el gobierno de Modi es también la más delicada políticamente: la estabilización artificial de los precios de la gasolina y el diésel en las gasolineras. Mientras que los precios del mercado mundial se dispararon como consecuencia del conflicto con Irán, las empresas estatales de refinación y distribución no han aumentado los precios minoristas desde abril de 2022. A finales de marzo de 2026, el gobierno incluso volvió a reducir los impuestos sobre la gasolina y el diésel, una señal de prioridades políticas que puede interpretarse como una preparación para las elecciones regionales.

La consecuencia es una subvención cruzada masiva: las empresas estatales Indian Oil Corporation, Hindustan Petroleum y Bharat Petroleum están sufriendo pérdidas de alrededor de 100 rupias por litro de diésel y 20 rupias por litro de gasolina. Estas pérdidas ascienden a más de tres mil millones de dólares estadounidenses al mes. La agencia de calificación india ICRA ha advertido abiertamente que esta situación es insostenible y que, tarde o temprano, las empresas y el gobierno tendrán que decidir sobre aumentos de precios. Los medios de comunicación informan que se avecinan aumentos moderados en los precios de los combustibles.

Al mismo tiempo, a mediados de mayo de 2026, el gobierno aumentó los aranceles de exportación de gasolina, diésel y queroseno para garantizar el suministro interno y evitar mayores salidas de divisas debido a las exportaciones de combustible barato. Esta medida demuestra cómo el gobierno intenta mitigar la crisis más peligrosa políticamente —la inflación que afecta la vida cotidiana de la gente común— mediante una combinación de instrumentos: subsidios a los precios para los consumidores, restricciones a las exportaciones y aumentos de impuestos en otros sectores.

Las importaciones de oro como problema estructural de divisas

Cuando Modi pide a la población que no compre oro, toca uno de los puntos de mayor sensibilidad cultural y económica de la India. En la sociedad india, el oro es mucho más que una inversión: representa la dote, la herencia, el estatus social y las prácticas religiosas. Para amplios sectores de la población, las bodas sin joyas de oro son impensables. Este arraigo cultural hace que el llamamiento a abstenerse del oro sea a la vez valiente y estructuralmente difícil de implementar.

La dimensión económica es considerable. Las importaciones de oro de la India aumentaron un 24 % entre abril de 2025 y marzo de 2026, alcanzando un máximo histórico de alrededor de 72.000 millones de dólares, casi duplicándose en tan solo dos años. La India es, junto con China, el mayor importador de oro del mundo, y las compras de oro pueden representar más del 10 % del déficit total de la cuenta corriente en ciertos años. En un momento en que cada reserva de divisas cuenta, esta salida estructural de capitales es una gran preocupación para el gobierno.

El aumento paralelo de la demanda de oro ya se había manifestado como un problema antes de la guerra Irán-Irak. El alza de los precios mundiales del oro, la debilidad de la rupia y la tendencia de la población a buscar refugio en el oro físico en tiempos de incertidumbre habían llevado el déficit comercial a un máximo histórico de 41.680 millones de dólares en octubre de 2025. Por lo tanto, el llamado de Modi a la austeridad no es simplemente una respuesta a corto plazo a la crisis, sino un reconocimiento político de un desequilibrio estructural entre una cultura de consumo basada en las importaciones y los límites de la capacidad de cambio de divisas.

Nuestra experiencia en Asia en desarrollo de negocios, ventas y marketing - Imagen: Xpert.Digital

Áreas de enfoque de la industria: B2B, digitalización (de IA a XR), ingeniería mecánica, logística, energías renovables e industria

Más información aquí:

• Centro de expertos empresariales
• Blog sobre China / Perspectivas

Un centro temático que ofrece información y experiencia:

• Plataforma de conocimiento que abarca las economías globales y regionales, la innovación y las tendencias específicas de la industria
• Una colección de análisis, perspectivas e información de fondo de nuestras áreas de enfoque clave
• Un lugar para la experiencia y la información sobre los avances actuales en negocios y tecnología
• Un centro para empresas que buscan información sobre los mercados, la digitalización y las innovaciones de la industria

Los daños colaterales económicos: crecimiento, inflación, capital

Las repercusiones macroeconómicas de la guerra de Irán en la economía india son cuantificables y alarmantes. Goldman Sachs ha revisado a la baja su pronóstico de crecimiento para la India a un ritmo sin precedentes: antes del estallido de la guerra, los economistas del banco de inversión estadounidense aún esperaban un crecimiento del PIB del siete por ciento. El 13 de marzo de 2026, se realizó la primera revisión al 6,5 por ciento, seguida de una nueva rebaja al 5,9 por ciento. Esto representa una pérdida de más de un punto porcentual de crecimiento; en términos absolutos, esto equivale a una pérdida de decenas de miles de millones de dólares en producción económica.

Goldman Sachs rebajó la calificación de las acciones indias de "sobreponderar" a "ponderar" y redujo su pronóstico de crecimiento de ganancias para las empresas indias en nueve puntos porcentuales acumulados durante dos años. El pronóstico de inflación se elevó en 70 puntos básicos, y el déficit por cuenta corriente se amplió al 2,0% del PIB para 2026, en comparación con el 0,9% del año anterior. Para el año siguiente, que finaliza en marzo de 2027, se espera un déficit del 2,5% del PIB. Además, se prevé un aumento de 50 puntos básicos en la tasa de interés de referencia.

Otro foco de crisis es la masiva fuga de capitales. Los inversores extranjeros de cartera han retirado más de 20.000 millones de dólares de las acciones indias desde el inicio de la guerra. Tan solo en marzo de 2026, la salida neta mensual ascendió a unos 12.000 millones de dólares, un récord histórico en la India. Estas cifras demuestran la profunda pérdida de confianza de los inversores internacionales en la estabilidad a corto plazo de la economía india. El índice de referencia de la Bolsa de Bombay ha caído cerca de un 12% desde principios de año.

Según estimaciones científicas publicadas en la revista de asuntos económicos y financieros internacionales, incluso una breve crisis petrolera de menos de tres meses podría incrementar la inflación de los precios al consumidor en la India entre uno y dos puntos porcentuales y debilitar la rupia entre un tres y un cinco por ciento. Si el conflicto persiste, la tasa de inflación podría elevarse hasta un siete o nueve por ciento, y el déficit presupuestario podría agravarse en varias décimas de punto porcentual del PIB. La presión simultánea de una crisis petrolera, la devaluación de la moneda, la salida de capitales y las importaciones estructurales, en esta combinación, representa una de las crisis económicas externas más graves que la India ha experimentado desde la crisis de balanza de pagos de 1991.

Transformaciones sectoriales: De la cocina a la farmacia

Las consecuencias económicas no se limitan a cifras macroeconómicas abstractas, sino que impactan la vida cotidiana y las cadenas de producción de numerosas industrias. La escasez de GLP, indispensable en India como gas para cocinar en hogares, restaurantes y plantas industriales, afecta directamente al sector de la restauración. Alrededor del 80% de los restaurantes indios dependen del GLP; muchos establecimientos han tenido que reducir sus operaciones o modificar radicalmente sus menús. Los servicios de reparto de comida a domicilio como Swiggy y Zomato han experimentado descensos debido a que los restaurantes asociados ya no podían atender los pedidos; esto se ha reflejado en la caída del precio de las acciones de estas plataformas.

La industria farmacéutica también se ve afectada. El propano, necesario para la generación de vapor en las plantas de producción farmacéutica, se ha vuelto escaso. Las fábricas que producen aperitivos, productos horneados y confitería con GLP han cerrado sus puertas. En el sector del transporte, una crisis de suministro amenazaba con afectar al fluido de purificación de gases de escape DEF (AdBlue/urea), ya que aproximadamente el 60 % de los precursores provenían de Dubái y Egipto, países cuyas cadenas de suministro se vieron gravemente afectadas por el conflicto. La Asociación de Fabricantes de Automóviles de la India (SIAM) advirtió que una escasez prolongada de DEF podría paralizar gran parte del transporte de mercancías del país, una amenaza con consecuencias sistémicas para las cadenas de suministro y la industria.

Incluso la agricultura, pilar de la economía rural y sustento de cientos de millones de personas, se ve directamente afectada. Los fertilizantes nitrogenados del Golfo Pérsico son cada vez más difíciles de conseguir y los precios de los fertilizantes sintéticos han aumentado. Por lo tanto, la recomendación de Modi de reducir a la mitad el uso de fertilizantes químicos no solo es un llamado a la austeridad, sino también una señal de que el gobierno prevé una escasez estructural de suministros. La cuestión de si los agricultores indios podrán implementar esta medida sin sufrir pérdidas en sus cosechas sigue sin respuesta, y es de suma importancia para la inflación de los precios de los alimentos.

Asimetrías geopolíticas: ¿Quién se beneficia y quién pierde?

El bloqueo del estrecho de Ormuz está distribuyendo la carga económica a nivel mundial, pero de forma muy desigual. Mientras que India, Japón y otros países asiáticos importadores sufren un aumento drástico en los costos de la energía, Rusia se beneficia de la situación. Según la Cámara de Comercio Germano-Rusa, el alza del precio del crudo Brent a más de 111 dólares por barril —casi 40 dólares más que antes del estallido de la guerra— está generando ingresos mensuales adicionales de más de diez mil millones de euros para Rusia. El presupuesto ruso se calculó originalmente con un precio del petróleo de 59 dólares; por lo tanto, el nivel de precios actual le proporciona a Moscú una ganancia inesperada de hasta 50 mil millones de dólares anuales.

Alemania y la mayoría de los países de Europa Occidental se ven afectados de forma relativamente moderada por el conflicto del estrecho de Ormuz, ya que pueden satisfacer en gran medida sus necesidades energéticas mediante rutas de suministro alternativas. Un estudio realizado por el Supply Chain Intelligence Institute Austria, el Complexity Science Hub y la Universidad Técnica de Delft identificó a los estados del Golfo Pérsico (Omán, Emiratos Árabes Unidos, Catar, Kuwait y Baréin) como los principales centros de exportación cuya infraestructura comercial marítima pasa por el estrecho de Ormuz. Países como Japón, Corea del Sur, India y China soportan la mayor parte de la carga, ya que en conjunto consumen la mayor parte de la energía transportada diariamente por carretera. Por lo tanto, las asimetrías geopolíticas de esta crisis representan también un cambio en el equilibrio de poder global: Rusia gana margen de maniobra, mientras que India lo pierde.

Para la India, la situación se complica aún más por el hecho de que las relaciones comerciales con Estados Unidos siguen siendo tensas. Washington continúa imponiendo aranceles del 50% a los productos indios, sin que se vislumbre un acuerdo comercial bilateral. Esto significa que la India lucha simultáneamente en dos frentes: contra una crisis energética externa y contra una barrera estructural a la exportación en el mercado más importante del mundo. El superávit de servicios de la India solo puede compensar parcialmente el déficit comercial de bienes, lo que agrava aún más el déficit por cuenta corriente.

Los límites de la contención voluntaria y la cuestión de la justicia social

El llamamiento de Modi a la austeridad adolece de una debilidad fundamental: se basa en la participación voluntaria. Históricamente, este tipo de llamamientos —ya sea en tiempos de guerra como la Segunda Guerra Mundial, la crisis del petróleo de 1973 o la pandemia de COVID-19— solo han sido eficaces cuando se han respaldado con medidas vinculantes, incentivos sociales y un claro discurso de solidaridad nacional. Es muy dudoso que 1.500 millones de indios estén dispuestos a renunciar a los viajes al extranjero, a la compra de oro y a los viajes en coche durante un año, sobre todo porque quienes más contribuyen a la salida de divisas, es decir, las clases media y alta adineradas, serían también las más propensas a ignorar tales recomendaciones.

La dimensión social tampoco debe subestimarse. El aumento de los precios de la energía y los alimentos afecta con mayor dureza a los sectores más pobres de la población. Los informes sobre trabajadores migrantes que regresan a sus pueblos de origen desde grandes ciudades como Delhi debido al aumento del precio del combustible y el alto costo de vida recuerdan la conmoción social que se produjo al inicio de la pandemia de COVID-19. El «efecto refrigerador» —el aumento de los precios del aceite de cocina, el gas licuado de petróleo (GLP) y los alimentos básicos— está afectando especialmente a quienes destinan una gran parte de sus ingresos a la alimentación diaria.

El gobierno se enfrenta, pues, a un dilema clásico de la economía de crisis: si las garantías estatales de precios mantienen alta la demanda y brindan protección a corto plazo a los más pobres, corren el riesgo de llevar a la quiebra a las empresas estatales y de superar el déficit presupuestario. Si las empresas estatales permiten que los precios suban, se avecinan inflación y disturbios sociales. No existe una solución fácil, solo una elección entre diferentes distribuciones del sufrimiento.

La vulnerabilidad estructural como lección estratégica

Esta crisis pone al descubierto vulnerabilidades estructurales que en India se han debatido durante mucho tiempo, pero que no se han abordado con la suficiente contundencia. La dependencia de las importaciones de combustibles fósiles procedentes de una región geopolíticamente muy volátil no es un destino inevitable, sino el resultado de décadas de decisiones políticas que priorizaron la estabilidad de precios a corto plazo sobre la seguridad del suministro a largo plazo.

India ciertamente tenía opciones. La expansión de las energías renovables ha cobrado impulso en los últimos años: India es uno de los mayores mercados mundiales de energía solar. Sin embargo, transformar su infraestructura energética es un proceso largo, que requiere una gran inversión de capital y exige importantes implicaciones políticas. A corto plazo, las centrales solares no pueden reemplazar las refinerías de petróleo ni proporcionar gas licuado de petróleo (GLP) para cocinar. Sin embargo, a medio y largo plazo, la cuestión de la rapidez con la que India puede diversificar su matriz energética es sinónimo de la vulnerabilidad del país ante futuras crisis de este tipo.

Lo mismo se aplica a la dependencia de la India de las importaciones de oro, su enfoque unilateral en el mercado estadounidense para sus exportaciones y la debilidad estructural de la rupia, citada con frecuencia como indicador de vulnerabilidad externa. Por lo tanto, la guerra con Irán no es solo una crisis, sino un espejo económico y político que obliga a la India a afrontar sus debilidades estructurales más profundas. Cuando Narendra Modi insta a sus compatriotas a ahorrar energía un domingo por la noche en Telangana, no solo se refiere a la guerra en el Golfo Pérsico. Habla, intencionadamente o no, de los desafíos sin resolver de una potencia económica emergente que aún está aprendiendo a combinar tamaño con resiliencia.

La reacción de la India ante la guerra con Irán revela una verdad incómoda: incluso una de las economías de mayor crecimiento del mundo es casi tan vulnerable a una crisis energética externa de esta magnitud como un mercado emergente clásico. El margen de maniobra política se reduce cuando las reservas de divisas disminuyen, la moneda se deprecia, el capital se fuga y las empresas estatales acumulan pérdidas multimillonarias. Lo que Modi exige a sus ciudadanos —sacrificio, solidaridad, ahorro patriótico— es, en esencia, una súplica para que asuman colectivamente los costos de una debilidad estructural acumulada durante muchos años. Por lo tanto, un análisis honesto de esta situación no es simplemente una evaluación de una guerra, sino un diagnóstico de las limitaciones del modelo económico indio en su forma actual.

Konrad Wolfenstein

Estaré encantado de servir como su asesor personal.

en wolfenstein∂xpert.digital contactarme

Llámame al +49 7348 4088 965 .

LinkedIn
 

Nuestra experiencia global en la industria y la economía en desarrollo de negocios, ventas y marketing - Imagen: Xpert.Digital

Áreas de enfoque de la industria: B2B, digitalización (de IA a XR), ingeniería mecánica, logística, energías renovables e industria

Más información aquí:

• Centro de expertos empresariales

Un centro temático que ofrece información y experiencia:

• Plataforma de conocimiento que abarca las economías globales y regionales, la innovación y las tendencias específicas de la industria
• Una colección de análisis, perspectivas e información de fondo de nuestras áreas de enfoque clave
• Un lugar para la experiencia y la información sobre los avances actuales en negocios y tecnología
• Un centro para empresas que buscan información sobre los mercados, la digitalización y las innovaciones de la industria