Et kontinents snigende selvmord gennem reguleringer: Hvordan EU kvæler sig selv med reguleringsiver

Fra økonomisk motor til frilandsmuseum: Krøniken om Europas tilbagegang

Det er en smertefuld diagnose, men den er længe ventet: Europa er i fare for endegyldigt at miste sin økonomiske position blandt verdens førende økonomier. Det, der længe blev afvist som pessimistisk dommedagsprofeti, manifesterer sig nu i hårde økonomiske data. De nylige, skarpsindige analyser fra JPMorgans administrerende direktør Jamie Dimon fungerer som et vækkeur i et brændende hus. De afslører, at det "gamle kontinent" ikke kun lider af konjunkturudsving, men også er plaget af dyb strukturel erosion.

For femten år siden var Den Europæiske Union på niveau med USA, men den er nu inde i en farlig nedadgående spiral. Kløften mellem den amerikanske innovationsmotor og det europæiske bureaukrati bliver stadig større. Mens teknologi og produktivitet skaber værdi for billioner af dollars på den anden side af Atlanten, kvæles Europa i et krat af regulering, eksploderende energipriser og en katastrofal kapitalflugt.

Denne artikel kaster et urokkelig blik bag facaden af ​​politisk retorik. Vi analyserer, hvordan en giftig blanding af bureaukratisk selvkontrol, geopolitisk naivitet og demografiske forandringer ødelægger Europas forretningsmodel. Fra udflytningen af ​​hele industrier til udvandringen af ​​"enhjørninger" afslører denne vurdering, at den europæiske velfærdsstatsmodel uden radikale reformer er på vej mod økonomisk kollaps. Det er et forsøg på at forstå, hvorfor vi risikerer at blive ikke en formgiver af den globale økonomi, men blot dens frilandsmuseum – og om der stadig er en vej ud.

Europa på den økonomiske rand: En barsk vurdering

Diagnosen er brutal, men nødvendig: Europa befinder sig i en tilstand af økonomisk og strategisk erosion, der næppe længere kan skjules af velklingende politisk retorik. De nylige udtalelser fra Jamie Dimon, administrerende direktør for JPMorgan, virker mindre som ren ekstern kritik og mere som resultatet af en patologisk undersøgelse af den europæiske patients åbne hjerte. Når et kontinent, der engang var epicentret for den industrielle revolution, falder fra økonomisk paritet med USA til status som juniorpartner på bare 15 år, er det ikke bare uheld. Det er resultatet af strukturelle fejl, fejlprioriteringer og en hidtil uset selvpålagt bureaukratisk begrænsning.

Denne analyse vil dissekere mekanismerne bag dette fald. Vi ser bag facaden af ​​bruttonationalprodukttallene, analyserer den giftige blanding af energiomkostninger og reguleringsiver og spørger, om den europæiske velfærdsstatsmodel i sin nuværende form overhovedet er levedygtig. Det er en smertefuld, men uundgåelig vurdering, hvis vi vil forstå, hvorfor Europa er i fare for at blive et frilandsmuseum for verdenshistorie.

Den store afkobling: Hvorfor den relative velstand aftager

Den statistiske konklusion, som Jamie Dimon citerer, kan næppe overvurderes i sin betydning: EU's andel af det globale BNP skrumper, og der opstår et hul i direkte sammenligning med USA, som vil være vanskeligt at lukke. I 2008 var eurozonen stadig nogenlunde på niveau med USA økonomisk – i nogle tilfælde endda en smule foran, afhængigt af valutakursberegningen. I dag er EU's BNP kun omkring 65 % af det amerikanske niveau.

I 2024 er en betydelig økonomisk forskel mellem USA og EU-27 tydelig. Mens det nominelle bruttonationalprodukt (BNP) i USA er cirka 28 billioner dollars, er det kun omkring 19 billioner dollars i EU, hvilket indikerer en dynamisk afkobling, hvor USA fører an. Denne tendens forværres af forskellige produktivitetsvækstrater: i USA er den høj og teknologidrevet, mens den i EU stagnerer, hvilket afslører en strukturel svaghed i den europæiske økonomi. Særligt slående er den massive kapitaldivergens, som afspejles i markedsværdien af ​​de syv største teknologivirksomheder. I USA overstiger deres værdi 13 billioner dollars, mens den tilsvarende værdi i EU er ubetydelig i direkte sammenligning.

Man er nødt til at se nærmere på disse tal for at forstå deres fulde implikationer. Det er for forenklet at tilskrive dette fald udelukkende euroens valutakursudsving i forhold til dollaren. Kerneproblemet ligger dybere: det er en produktivitetskrise. Siden finanskrisen har USA øget sin produktivitet betydeligt gennem massive investeringer i teknologi, fracking og digitale platforme. Europa er derimod forblevet fastlåst i status quo i den "gamle økonomi".

Mens USA skabte en vækstmotor med Silicon Valley, der nu genererer billioner i merværdi, har Europa været optaget af at forvalte sine eksisterende ressourcer. Den bitre sandhed er, at den europæiske vækst i løbet af det sidste årti primært har været drevet af arbejdsmarkedsdeltagelse (flere mennesker i beskæftigelse), ikke af øget effektivitet pr. arbejdstime. Dette er en endelig model, især i betragtning af den demografiske kurve. USA vokser gennem innovation; Europa vokser - hvis overhovedet - kun gennem kapacitetsudnyttelse.

Et andet aspekt af denne afkobling er forbruget. Det amerikanske indenlandske forbrug er en gigantisk motor, drevet af højere disponible indkomster og en lavere opsparingsrate. Europæere sparer op, ofte af frygt for fremtiden og for at sikre et skrøbeligt pensionssystem. Den kapital, der ikke forbruges her, flyder dog ikke nødvendigvis ind i europæiske virksomheder. Den migrerer andre steder hen. Vi ser en systematisk ulempe ved kapitalallokering: Europæiske penge finansierer amerikansk velstand, fordi de forventede afkast på tværs af Atlanten simpelthen er mere realistiske.

Selvkontrolens arkitektur: Reguleringsivrighed som en lokalmæssig ulempe

"Det kræver 27 nationer at træffe en beslutning." Denne udtalelse fra Dimon indfanger essensen af ​​den europæiske lammelse. Men problemet er ikke kun antallet af beslutningstagere, men snarere den måde, beslutninger forvandles til bureaukratiske monstre. Europa har valgt – i en slags tragisk overvurdering af sin egen magt – at lede verden gennem regulering snarere end innovation ("Bruxelles-effekten").

Forsigtighedsprincippet, som er forankret i EU's DNA, står i diametral modsætning til den amerikanske tilgang med tilladelsesløs innovation. I USA er alt tilladt, medmindre det er udtrykkeligt forbudt. I Europa skal man ofte bevise, at en innovation ikke forårsager nogen teoretisk skade, før den kan bringes på markedet. Resultatet er ødelæggende

1. Overholdelsesomkostninger: Mellemstore virksomheder i Tyskland og Europa drukner i rapporteringsforpligtelser. Uanset om det er Supply Chain Due Diligence Act (LkSG), Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD) eller Taxonomy Regulation – hver af disse retsakter kan være velmente. Men i alt binder de tusindvis af arbejdstimer, der ikke investeres i forskning og udvikling. En CFO i en tysk mellemstor virksomhed bruger nu mere tid på ESG-rapportering end på strategisk investeringsplanlægning.
2. Det fragmenterede indre marked: Teoretisk set er der et indre marked, men i praksis er der 27 forskellige skatteordninger, insolvenslove og arbejdsretlige hindringer. En startup fra Delaware kan straks nå ud til 330 millioner amerikanere som kunder. En startup fra München skal dog kæmpe med helt nye juridiske normer og sprog, så snart den ønsker at ekspandere til Frankrig. Stordriftsfordele, som er afgørende for moderne teknologivækst, bliver dermed kvalt fra starten.
3. Teknofobi: AI-loven er det seneste eksempel. Selv før Europa har produceret en eneste betydelig konkurrent til OpenAI eller Google DeepMind, har det vedtaget verdens strengeste reguleringsramme for kunstig intelligens. Det regulerer spøgelser, det ikke engang har fremkaldt. Budskabet til investorerne er klart: Eksperimenter i Californien eller London; der vil du ikke blive sagsøgt, før du overhovedet har opnået din første profit.

Bureaukrati er ikke kun en omkostningsfaktor; det er en tidsfaktor. I en verden, hvor teknologicyklusser måles i måneder, tager godkendelsesprocesser i Europa år. Hvis en fabriksudvidelse venter tre år på miljøgodkendelse, er den teknologi, der er beregnet til produktion der, ofte allerede forældet. Dette er ikke en overdrivelse, men den virkelighed, som virksomheder som Tesla i Brandenburg eller forskellige kemiske virksomheder kæmper med dagligt.

Vores ekspertise i EU og Tyskland inden for forretningsudvikling, salg og marketing - Billede: Xpert.Digital

Branchefokusområder: B2B, digitalisering (fra AI til XR), maskinteknik, logistik, vedvarende energi og industri

Mere information her:

• Ekspert Business Hub

Et tematisk knudepunkt, der tilbyder indsigt og ekspertise:

• Vidensplatform, der dækker globale og regionale økonomier, innovation og branchespecifikke tendenser
• En samling af analyser, indsigter og baggrundsinformation fra vores vigtigste fokusområder
• Et sted for ekspertise og information om aktuelle udviklinger inden for erhvervsliv og teknologi
• Et knudepunkt for virksomheder, der søger information om markeder, digitalisering og brancheinnovationer

Kapitalflugt og enhjørningsflugt: Europas finansielle anæmi

Det er skæbnens ironi: Europa er rigt på opsparinger, men fattigt på investeringer. Private husholdninger i EU sidder på finansielle aktiver for billioner af euro. Men disse penge tjener ikke Europas fremtid. De står på rentefrie løbende konti eller strømmer direkte ind på de amerikanske kapitalmarkeder via institutionelle investorer.

Hvorfor er det tilfældet? Fordi Europa mangler en fungerende kapitalmarkedsunion (CMU). Europæiske finansmarkeder er i bund og grund små nationalstater. De mangler dybde og likviditet. Dette har dramatiske konsekvenser for innovation

Unge, lovende virksomheder ("enhjørninger") finder ofte stadig seedfinansiering i Europa. Men så snart de går ind i vækstfasen og har brug for hundredvis af millioner af euro ("scale-up"), tørrer markedet ud. Der er næppe nogen europæiske pensionsfonde eller venturekapitalister, der kan skrive aftaler af den størrelse, som en amerikansk venturekapitalfond så let kan.

Resultatet er en dramatisk "hjerneflugt" fra virksomheder:

BioNTech

En tysk perle, men børsnoteringen fandt sted på Nasdaq.

Spotify

Svenske rødder, men børsnoteret på NYSE.

Linden

Det mest værdifulde tyske selskab forlod DAX og flyttede helt til USA.

Birkenstock

Børsnotering i New York.

Disse virksomheder tager ikke kun til USA på grund af de højere værdiansættelser. De tager derhen, fordi økosystemet af analytikere, specialiserede investorer og opkøbsmuligheder findes der. Europa eksporterer sine bedste idéer og køber dem senere tilbage som dyre produkter eller tjenester. Vi er blevet reduceret til en inkubator for den amerikanske økonomi.

Omkring 300 milliarder euro i europæiske opsparinger strømmer årligt til udlandet, primært til USA. Vi finansierer i bund og grund vores største konkurrents teknologiske forspring med vores egne opsparinger. Dette er økonomisk masochisme i sin reneste form. Uden en ægte kapitalmarkedsunion, der gør grænseoverskridende investeringer lige så nemme som i USA, vil Europa fortsætte med at sakke længere og længere bagud teknologisk.

Deindustrialisering i realtid: Når energi bliver et luksusgode

Tyskland, og dermed Europas industrielle hjerte, byggede sin velstand på en implicit forretningsmodel: billig energi fra Rusland, effektive mellemprodukter fra Østeuropa og dyre eksportvarer til Kina. Denne model er imploderet.

Tabet af billig russisk gas fra rørledninger var et eksogent chok, men reaktionen på det afslørede den fulde skrøbelighed af den europæiske energipolitik. Mens USA har stabiliseret sine energiomkostninger på historisk lave niveauer gennem skifergasrevolutionen (fracking), betaler den europæiske industri mange gange mere for elektricitet og gas.

En sammenligning af vejledende industrielle energipriser afslører betydelige forskelle mellem USA og Tyskland/EU. Mens prisen på naturgas i USA er omkring 2-3 dollars pr. MMBtu, er den omkring fire gange højere i Tyskland/EU med cirka 10-12 dollars pr. MMBtu. En lignende situation gør sig gældende med industriel elektricitet: I USA koster en kilowatt-time cirka 6-8 cent, hvorimod prisen i Tyskland/EU, inklusive netafgifter, er cirka to en halv gange højere med 16-20 cent pr. kWh.

En energiprisforskel på en faktor 2 til 4 er ikke længere bare hård konkurrence for energiintensive industrier (kemikalier, stål, glas, papir, aluminium), men en dødsdom. BASF, verdens største kemivirksomhed, gør dette smerteligt klart. Lukningen af ​​11 fabrikker på hovedfabrikken i Ludwigshafen og den samtidige investering på 10 milliarder euro i et nyt integreret produktionsanlæg i Zhanjiang (Kina) er ikke en "udvidelse". Det er en flytning.

Når Jamie Dimon siger, at Europa har "skræmt investeringer væk", er det præcis, hvad han mener. Kapital er en nervøs hjort, og den går, hvor den er velkommen, og hvor inputfaktorerne er rigtige. I USA lokker Inflation Reduction Act (IRA) investorer med massive subsidier og lave energiomkostninger. I Kina er et enormt marked og statslig beskyttelse det, der tiltrækker. I Europa er høje energipriser, CO2-priser uden en global beskyttelse og planlægningsusikkerhed de største attraktioner.

Vi oplever ikke i øjeblikket en klassisk recession efterfulgt af en genopretning. Vi er vidne til strukturel deindustrialisering. Værdikæder bryder sammen. Hvis den grundlæggende kemiske industri kollapser, vil raffinaderierne følge efter, og i sidste ende vil bilindustrien, som er afhængig af disse lokale klynger, også være i fare. Det tab af industriel knowhow, der nu finder sted, er uopretteligt. En kemisk fabrik, der er blevet nedlagt, vil aldrig blive genopbygget i Europa.

Illusionen om fredsdividenden: Geopolitisk afmagt

Den økonomiske nedgang korrelerer direkte med tabet af militær betydning. Dimons henvisning til den "drastiske reduktion" af militæret er faktuelt korrekt og strategisk ødelæggende. Efter den kolde krig høstede Europa den såkaldte "fredsdividende". Der blev sparet i Bundeswehr og andre hære for at udvide sociale velfærdssystemer og maskere underskud.

I årtier har Europa været afhængig af den amerikanske sikkerhedsparaply. Resultatet: Europa er nu knap nok militært i stand til at handle. Mens USA konsekvent investerer over 3 % af sit BNP i forsvar (ca. 900 milliarder dollars), har store europæiske nationer i årevis stået fast på 1,0 til 1,3 %. Kun krigen i Ukraine tvang en ændring i tankegangen, men forskellene er enorme.

Dette er ikke kun et sikkerhedspolitisk problem, men også et økonomisk. Militærforskning er den største drivkraft for teknologisk innovation i USA. Internettet (ARPANET), GPS, berøringsskærmen, stemmestyring (Siri stammer fra et DARPA-projekt) – alle disse grundlæggende teknologier i den digitale tidsalder har deres oprindelse i det amerikanske militærindustrielle kompleks.

Europa har afmonteret dette innovationsøkosystem. Der findes ingen europæisk DARPA med sammenlignelig indflydelse. Vi køber ofte standardvåbensystemer fra USA (F-35) i stedet for at udvikle vores egen teknologiske suverænitet. Dette dræner skatteydernes penge til amerikansk industri i stedet for at fremme indenlandske højteknologiske klynger. Geopolitisk magtesløshed fører til økonomisk afhængighed. De, der ikke kan beskytte deres egne handelsruter og er afhængige af amerikansk beskyttelse af kritisk infrastruktur, er i en ulempe ved forhandlingsbordet for handelsaftaler.

Den demografiske vinter: Når velfærdsstater bliver uoverkommelige

Dimon roser de sociale sikringssystemer ("vidunderlige ting"), men hans ros er forgiftet. Han antyder, at disse systemer er blevet en luksus, som Europa ikke længere har råd til, fordi dets økonomiske fundament er ved at smuldre. Tallene bekræfter ham.

Europa står over for en demografisk tsunami, der får den nuværende økonomiske nedtur til at virke som en blid brise. Ældreforsørgelseskvoten forværres dramatisk. I Tyskland var der i 1990'erne cirka fire til fem personer i den erhvervsaktive alder for hver pensionist. I 2050 vil dette forhold falde til under to til én. I Sydeuropa er situationen endnu mere alvorlig i nogle områder.

Det betyder, at færre og færre arbejdende mennesker skal finansiere et stadigt stigende antal pensionister med deres skatter og bidrag. Dette fører automatisk til et af to scenarier:

1. Eksploderende indirekte lønomkostninger: Arbejdskraft i Europa bliver så dyr, at den ikke længere kan konkurrere globalt. Tyskland har allerede nogle af de højeste lønomkostninger og skattefordele i verden.
2. Kollaps af ydelser: Pensioner og sundhedsydelser skal drastisk skæres ned, hvilket udgør en social trussel.

USA ældes også, men langsommere – takket være historisk stærkere indvandring og en noget højere fødselsrate. Europa har indtil videre ikke formået at håndtere indvandring primært gennem økonomiske midler. Mens lande som Canada eller Australien udvælger de "bedste og klogeste" (ved hjælp af pointsystemer), sker indvandring i Europa ofte ind i sociale velfærdssystemer, ikke ind i det højteknologiske arbejdsmarked.

Hvis BNP ikke længere vokser (se afsnit 1), men de sociale omkostninger eksploderer på grund af aldring (afsnit 6), er statslig insolvens en matematisk sikkerhed. "Generationskontrakten" brydes, ikke af loven, men af ​​virkeligheden. Virksomheder, der forudser dette, vil ikke investere i et land, hvis skattebyrde uundgåeligt bliver nødt til at stige for at lukke pensionskløften.

Reform eller irrelevans: Det sidste vindue af muligheder

Analysen er dyster, men fatalisme er ikke en strategi. I sin nylige rapport om Europas konkurrenceevne beskrev Mario Draghi rammende situationen som en "langsom smerte", medmindre en radikal kursændring implementeres. Denne erkendelse er langsomt ved at synke ind, men den politiske implementering halter år efter.

Hvad skulle der ske for at modbevise Dimons profeti?

1. Fuldførelse af det indre marked: især inden for tjenesteydelser, digital teknologi og kapital. En europæisk selskabsret (28. ordning) kunne eventuelt eksistere sideløbende med national lovgivning for at give stiftere mulighed for at skalere uden bureaukrati.
2. Radikal deregulering: Et strengt "én-ind-to-ud"-princip for reguleringer. Et moratorium for nye rapporteringskrav i de næste 5 år.
3. Energipragmatisme: Ideologi må vige pladsen for fysik. Europa har brug for konkurrencedygtige energipriser, hvad enten det er gennem massiv udvidelse af elnettet, import af brint eller – i lande, der ønsker det – moderne atomkraft. At stoppe deindustrialiseringen har prioritet frem for ensidige nationale handlinger.
4. Kapitalmarkedsunionen nu: Skattelighed for egenkapital og fremmedkapital og harmonisering af insolvenslovgivningen er længe ventet for at mobilisere Europas private kapital.
5. Europæisering af forsvaret: Fælles indkøb, standardisering af våbensystemer (vi behøver ikke 17 forskellige typer kampvogne i Europa, USA har én) og etablering af en ægte europæisk "DARPA" for disruptive innovationer.

Tiden er ved at løbe ud. Verden venter ikke på, at Europa koordinerer sine 27 vetoaktører. Asien er på vej frem, USA trækker foran. Jamie Dimons kritik kan svie og blive opfattet som arrogant ("amerikanerne fortæller os verden"), men i sin kerne er den et kærlighedsbrev til et kontinent, der ødsler sit potentiale. Hvis denne erkendelse ikke slår igennem blandt politikerne, vil Europa blive det, Venedig er i dag: et smukt sted, rigt på historie og kultur, et sted, folk elsker at besøge – men hvor fremtiden ikke længere skrives.

Det er et valg mellem smertefuld transformation og komfortabel tilbagegang. For nu vælger Europa komfort. Men regningen for det vil snart komme.

☑️ Vores forretningssprog er engelsk eller tysk

☑️ NYT: Korrespondance på dit modersmål!

Konrad Wolfenstein

Jeg og mit team er glade for at stå til rådighed for dig som din personlige rådgiver.

Du kan kontakte mig ved at udfylde kontaktformularen her eller blot ringe til mig på +49 89 89 674 804 ( München) . Min e-mailadresse er: [email protected]

Jeg glæder mig til vores fælles projekt.

☑️ SMV-support inden for strategi, rådgivning, planlægning og implementering

☑️ Oprettelse eller omlægning af den digitale strategi og digitalisering

☑️ Udvidelse og optimering af internationale salgsprocesser

☑️ Globale og digitale B2B-handelsplatforme

☑️ Pioner inden for forretningsudvikling / marketing / PR / messer

Drag fordel af Xpert.Digital's omfattende, femdobbelte ekspertise i en omfattende servicepakke | R&D, XR, PR & optimering af digital synlighed - Billede: Xpert.Digital

Xpert.Digital besidder dybdegående viden på tværs af forskellige brancher. Dette giver os mulighed for at udvikle skræddersyede strategier, der er præcist afstemt med kravene og udfordringerne i dit specifikke markedssegment. Ved løbende at analysere markedstendenser og overvåge brancheudviklingen kan vi handle proaktivt og tilbyde innovative løsninger. Kombinationen af ​​erfaring og ekspertise skaber merværdi og giver vores kunder en afgørende konkurrencefordel.

Mere information her:

• Drag fordel af Xpert.Digital's 5 ekspertiseområder i én pakke – fra kun €500/måned