Trods rekordoverskud slår ECB alarm: Hvorfor risikosituationen for banker nu er "historisk set uden fortilfælde"

"Omvendt stresstest": Forbereder tilsynsmyndigheden sig på et værst tænkeligt scenarie? Handelskrig og told – den undervurderede trussel mod din finansielle institution

Ved første øjekast ser det europæiske banklandskab ud til at være mere robust end i årevis: Kassen er fuld, renteændringen har givet institutionerne drømmeafkast, og kapitalbufferne overstiger de lovmæssige krav betydeligt. Men bag denne glitrende facade brygger der ifølge Den Europæiske Centralbank (ECB) en "perfekt storm".

Euroens vogtere har skærpet deres tone drastisk og advaret om en "historisk hidtil uset ophobning af risiko". Det er en advarsel, der kræver opmærksomhed, da den bryder med regulatorernes sædvanlige tilbageholdenhed. Denne gang stammer faren ikke primært fra selve balancerne, men fra en ny sammenløb af eksterne chok: geopolitiske spændinger, en truende global handelskrig, krisen på markedet for erhvervsejendomme og de uberegnelige konsekvenser af klimaforandringer danner en giftig blanding, der kan ramme systemet på dets mest sårbare punkter.

Mens bankerne stadig fejrer rekordoverskud, forbereder tilsynsmyndighederne allerede radikale tiltag – fra nye "inverse stresstests" til strenge kapitalkrav for klimarisici. Den følgende analyse dykker ned i dette paradoks: Den undersøger, hvorfor den nuværende styrke kan være vildledende, hvordan geopolitiske konflikter pludselig kan føre til misligholdelse af lån, og hvorfor den største udfordring for Europas banker endnu ikke er kommet. Find ud af, hvad der sker, når de skiftende tider rammer det finansielle system.

Relateret til dette:

• AI-jordskælv på aktiemarkedet: Hvorfor brændte 800 milliarder dollars op på bare én uge – og næsten ingen bemærkede det?

Europas banker i kvælergrebet af en historisk risikoakkumulering

Med sin seneste advarsel har Den Europæiske Centralbank sendt et bemærkelsesværdigt budskab til den europæiske banksektor. Risikosituationen for det finansielle system har nået et historisk hidtil uset niveau. Denne vurdering markerer et betydeligt vendepunkt i banktilsynsmyndighedernes kommunikation og berettiger til en dybdegående økonomisk analyse ud over de sædvanlige kriseadvarsler.

Frankfurt-tilsynsmyndighederne baserede deres vurdering på en usædvanlig bred vifte af strukturelle risikofaktorer. Kombinationen af ​​geopolitiske spændinger, en fundamentalt ændret handelspolitik, klimarelaterede naturkatastrofer, demografiske ændringer og teknologiske omvæltninger skaber strukturelle svagheder i systemet, der forstærker hinanden. Denne liste er bemærkelsesværdig, fordi den går ud over klassiske finansielle risikofaktorer og adresserer systemiske sårbarheder, der er dybt forankret i transformationen af ​​den globale økonomiske orden.

Vurderingen af, at risikoen for ekstreme begivenheder er højere end nogensinde før, kræver præcis kontekstualisering. Denne formulering indebærer ikke nødvendigvis, at sandsynligheden for individuelle chok er steget, men snarere at samtidigheden og den gensidige forstærkning af forskellige risikokanaler har nået et nyt niveau. Det involverer en risikoakkumulering, hvor individuelle begivenheder kan udløse kaskadeeffekter, der spreder sig ud over traditionelle grænser.

Paradokset ved den robuste overflade

Spændingen mellem den akutte risikoadvarsel og den samtidige observation af, at bankerne i øjeblikket er i god form, afslører en fundamental udfordring for moderne finanstilsyn. Institutioner i eurozonen præsenterer sig med robuste kapitalbuffere, stabil likviditet og historisk høj rentabilitet. Egenkapitalforrentningen steg til mere end ti procent i årets andet kvartal, et tal, der sætter institutionerne i en komfortabel position. Den almindelige kernekapital (CET1) er over seksten procent, hvilket er et godt stykke over de lovgivningsmæssige minimumskrav. Andelen af ​​misligholdte lån forbliver på et lavt niveau på nitten tiendedele af en procent.

Disse tal tegner et billede af en robust sektor, der ikke blot overlevede perioden med stigende renter, men endda profiterede af den. Efter afslutningen af ​​nulrentefasen var institutionerne i stand til at generere betydelige nettorenteindtægter og samtidig drage fordel af stærke aktiemarkeder gennem højere provisioner i værdipapirhandel. Den årlige egenkapitalforrentning nåede en værdi på lidt over ti procent i midten af ​​året, hvilket betyder, at europæiske banker for første gang i årevis kan demonstrere bæredygtigt rentable forretningsmodeller.

Men denne overfladiske robusthed kan være misvisende. Disse institutioners rentabilitet er i høj grad afhængig af gunstige makroøkonomiske forhold, som kan ændre sig hurtigt. Nettorenteindtægterne vil falde, efterhånden som renten fortsætter med at falde, mens refinansieringsomkostningerne i starten vil forblive på et højere niveau. Samtidig er aktivernes kvalitet stabil, men den er allerede underlagt et mærkbart pres i visse segmenter. Andelen af ​​misligholdte lån i Tyskland er steget fra 1,5 til 14 tiendedele af en procent siden midten af ​​sidste år, mens den har haft en tendens til at falde i sydeuropæiske lande. Denne divergerende tendens peger på forskellige økonomiske dynamikker, der differentierer det tilsyneladende homogene billede af en robust europæisk banksektor.

Geopolitik som en systemisk risikofaktor

Klassificeringen af ​​geopolitiske risici som en central trussel mod finansiel stabilitet markerer et paradigmeskift inden for banktilsyn. I årtier fokuserede reguleringen på kvantificerbare finansielle risici såsom kredit-, markeds- og likviditetsrisici. Mens geopolitiske faktorer blev taget i betragtning i stresstest, blev de betragtet mere som eksterne chok end som en uafhængig risikokategori. Dette perspektiv har fundamentalt ændret sig.

Geopolitiske risici påvirker banker gennem flere, ofte vanskeligt forudsigelige kanaler. De kan manifestere sig som øgede misligholdelser af lån, når geopolitiske spændinger forstyrrer forsyningskæder, eller eksportmarkeder kollapser. De påvirker markedsrisici gennem pludselige kapitalstrømme og valutavolatilitet. Operationelle risici stiger på grund af truslen om geopolitisk motiverede cyberangreb. Likviditetsrisici kan opstå, når internationale refinansieringsmarkeder fryser. Og endelig påvirker geopolitiske forstyrrelser selve institutionernes forretningsmodeller, når handelsmønstre ændrer sig, eller den regulatoriske fragmentering øges.

Den nuværende geopolitiske situation er præget af en hidtil uset kompleksitet. Krigen i Ukraine har fundamentalt sat spørgsmålstegn ved den europæiske energisikkerhed og aktiveret sanktionsmekanismer med vidtrækkende konsekvenser for grænseoverskridende finansielle strømme. Konflikten i Mellemøsten rummer potentiale for yderligere olieprischok og regional ustabilitet. Spændingerne mellem USA og Kina manifesterer sig i en teknologikonflikt, der omformer globale værdikæder. Handelskonflikter mellem store økonomiske blokke truer med at vende årtiers handelsliberalisering.

For den europæiske industri, som traditionelt har været stærkt afhængig af global handelsintegration, præsenterer dette eksistentielle udfordringer. Bil-, kemiske og farmaceutiske industrier er blandt de sektorer, der mest sandsynligt vil blive påvirket af protektionistiske tendenser. Den amerikanske handelspolitik er eskaleret i hidtil uset grad i år med toldsatser på 25 procent på biler og bildele og en basistold på 15 procent på størstedelen af ​​den europæiske eksport til USA. Der er endda blevet pålagt toldsatser på op til 50 procent på stål og aluminium.

Handelskrigen som en makroøkonomisk stressfaktor

Indvirkningen af ​​denne handelspolitik på den europæiske økonomi, og dermed indirekte på bankerne, er betydelig. Modelberegninger fra forskellige institutioner forudsiger væksttab for Tyskland og eurozonen i størrelsesordenen én procent af bruttonationalproduktet over en toårig periode. For individuelle, stærkt eksportorienterede økonomier som Irland kan virkningerne være endnu mere udtalte med fald på op til en tolvtedel af et procentpoint af bruttonationalproduktet.

Disse makroøkonomiske pres ville påvirke bankernes balancer gennem forskellige kanaler. For det første ville låneefterspørgslen blive lidet, da virksomhederne udsætter investeringer i et usikkert miljø. Samtidig ville eksisterende låntageres evne til at opfylde deres betalingsforpligtelser blive svækket. Dette gælder især for mellemstore virksomheder i eksportorienterede sektorer, som er mindre diversificerede end store virksomheder og har mindre finansielle buffere.

Situationen er særligt usikker i bilindustrien. Selv før den seneste toldoptrapping rapporterede to tredjedele af de adspurgte leverandører vanskeligheder med at få adgang til bankfinansiering. Bankerne kræver højere renter, mere omfattende sikkerhedsstillelse, strengere kontraktvilkår og kortere låneperioder. Denne udvikling rammer virksomhederne på et tidspunkt, hvor de skal foretage massive investeringer i omstillingen til elektromobilitet, mens deres marginer er på et historisk lavt niveau. Risikoen for en stigning i insolvenser i denne sektor er reel og vil belaste bankerne med stigende misligholdelser af lån.

Deutsche Bank påpegede i sin analyse af amerikansk handelspolitik, at Ford og General Motors kunne stå over for omkostningsbyrder på over ti milliarder dollars, med et fald i driftsresultatet på fire til syv milliarder dollars årligt. Selvom disse tal vedrører amerikanske producenter, illustrerer de omfanget af de forstyrrelser, som toldsatser kan forårsage. Europæiske producenter står over for lignende risici, især i betragtning af deres betydelige markedsandel i USA og manglende evne til at flytte produktionen på kort sigt.

Dilemmaet med erhvervsejendomme

Et andet kritisk risikoområde, som banktilsynsmyndighederne overvåger nøje, er erhvervsejendomslån. Selvom dette segment kun tegner sig for omkring ti procent af de samlede banklån i euroområdet, er det af uforholdsmæssig stor betydning for den finansielle stabilitet. Den Europæiske Banktilsynsmyndighed rapporterede, at andelen af ​​misligholdte erhvervsejendomslån blev mere end fordoblet inden for tolv måneder, fra 2,2 til 5 procent, hvilket repræsenterer en stigning fra 6,2 til 14,2 milliarder euro i absolutte tal.

Årsagerne til denne udvikling er mangefacetterede og strukturelle. Miljøet med høje renter har dramatisk øget gældsbetjeningsomkostningerne for eksisterende låntagere, især for lån med variabel rente og lån med udløb af fastforrentede perioder. Samtidig er rentabiliteten af ​​mange erhvervsejendomme forværret, da strukturelle ændringer, såsom tendensen til at arbejde hjemmefra, reducerer efterspørgslen efter kontorlokaler. Inflation driver huslejer, driftsomkostninger og byggeomkostninger op, hvilket mindsker ejernes kapitalreserver.

Den Europæiske Centralbank har identificeret adskillige mangler i bankernes værdiansættelse og overvågning af sikkerhedsstillelse gennem målrettede revisioner. I stedet for markedsbaserede værdiansættelser, der tager højde for den aktuelle udvikling, er kreditinstitutterne afhængige af potentielle fremtidige værdier eller endda værdier, der ikke afspejler den aktuelle markedssituation. Denne mangel på konservatisme i værdiansættelsen af ​​sikkerhedsstillelse medfører en risiko for, at de faktiske tab i tilfælde af misligholdelse af lån vil være højere end forventet.

Situationen med erhvervsejendomme er særligt usikker, fordi den potentielt kan have en forstærkende effekt under kriser. Hvis flere lån misligholdes, og ejendomme kommer på markedet, fører dette til et yderligere prisfald, og værdien af ​​sikkerheden for alle erhvervsejendomslån falder også. Denne feedbackmekanisme mellem misligholdelse af lån og tab af aktiver var et centralt træk ved finanskrisen i 2008 og kan vende tilbage, omend i en mindre alvorlig form.

Den Europæiske Centralbank har derfor opfordret institutionerne til at forbedre deres rammer for kreditrisikostyring i erhvervsejendomme og sikre nøje overvågning af ejendomsvurderinger. Ved inspektioner på stedet vil der blive lagt særlig vægt på de data, der anvendes til vurderinger, og på den aktuelle markedsudvikling. Institutioner, der viser sig at have betydelige mangler, bør forvente tilsynsforanstaltninger.

Stresstestarkitekturen som et tidligt varslingssystem

I betragtning af de skitserede risicis uforudsigelighed har Den Europæiske Centralbank annonceret en bemærkelsesværdig metodologisk innovation. I 2026 vil der for første gang blive gennemført en såkaldt omvendt stresstest af geopolitiske risici. Med denne metode vil tilsynsmyndighederne ikke, som det normalt er tilfældet, præsentere bankerne for et scenarie, de skal reagere på, men i stedet definere et specifikt aktivtab eller kapitaludtømning og bede institutionerne selv om at udvikle plausible scenarier, der ville føre til dette resultat.

Denne vending af perspektiv er indsigtsfuld af flere årsager. For det første tvinger den banker til at undersøge deres specifikke sårbarheder i detaljer. Hver institution har forskellige risikoprofiler over for geopolitiske chok på grund af sin forretningsmodel, geografiske tilstedeværelse og kundekreds. En omvendt stresstest afdækker disse institutionsspecifikke svagheder. For det andet tilskynder metoden til kreativ risikostyring. Mens foruddefinerede scenarier har en tendens til at afspejle kendte risici, kan selvudviklede scenarier også indfange mindre åbenlyse eller nye trusler. For det tredje giver aggregering af scenarier fra alle institutioner tilsynsmyndighederne værdifuld information om diversiteten og koncentrationen af ​​systemiske risici i banksektoren.

Den inverse stresstest supplerer de regelmæssige stresstest, der udføres af Den Europæiske Banktilsynsmyndighed og Den Europæiske Centralbank hvert andet år. Den seneste stresstest, der blev udført i sommer, viste, at 64 banker fra 17 EU- og EØS-lande, der repræsenterer cirka 75 procent af bankaktiverne i EU, ville forblive robuste selv under en alvorlig hypotetisk økonomisk nedtur. Det simulerede scenarie omfattede en kraftig forværring af det globale makrofinansielle miljø, drevet af en genopblussen af ​​geopolitiske spændinger, øget handelsfragmentering, herunder toldstigninger, og vedvarende udbudschok.

Trods tab på 547 milliarder euro ville bankerne opretholde en stærk kapitalposition og bevare deres evne til fortsat at støtte økonomien. Den almindelige kernekapital (CET1) ville falde med gennemsnitligt 370 basispoint til 12 procent. Denne kapitalreduktion er mindre end i stresstesten fra 2023, hvilket fortolkes som et tegn på øget rentabilitet og mere effektiv risikostyring.

Disse resultater bør dog fortolkes med forsigtighed. Stresstest er baseret på antagelser og modeller, der kun nogensinde kan være tilnærmelser af virkeligheden. Den faktiske krisevirkelighed er typisk mere kompleks, dynamisk og karakteriseret ved feedbackeffekter, der er utilstrækkeligt repræsenteret i statiske modeller. Desuden demonstrerer stresstest modstandsdygtighed under antagelsen om, at institutioner ikke fundamentalt ændrer deres forretningsmodeller. I virkelige kriser tilpasser banker dog deres strategier, hvilket kan føre til uventet adfærd og systemiske effekter.

Klimarisici som en langsigtet trussel

Den Europæiske Centralbank har i de senere år gjort en betydelig indsats for at integrere klimarisici i sin tilsynspraksis. Disse risici påvirker banker gennem to hovedkanaler. Fysiske risici opstår som følge af de direkte virkninger af klimaændringer, såsom ekstreme vejrbegivenheder, der beskadiger aktiver eller forstyrrer forretningsdriften. Transitionsrisici skyldes den nødvendige omstilling til en lavemissionsøkonomi, hvilket gør visse forretningsmodeller forældede og kræver betydelige ændringer i den økonomiske struktur.

I 2020 offentliggjorde banktilsynsmyndighederne retningslinjer, der skitserede deres forventninger til institutioner vedrørende klima- og miljørisici. Siden da har de systematisk overvåget implementeringen af ​​disse forventninger, og hvor der blev identificeret mangler, i første omgang udstedt krav til forbedringer. I 2024 annoncerede Den Europæiske Centralbank, at den også ville pålægge bøder i tilfælde af vedvarende mangler. Flere institutioner i euroområdet har allerede modtaget advarsler for deres utilstrækkelige håndtering af miljø- og klimarisici.

Et afgørende skridt blev taget i 2025, da Den Europæiske Centralbank annoncerede sin intention om permanent at integrere klima- og naturrisici i sin tilsynspraksis og for første gang inkludere dem i den tilsynsmæssige gennemgang og vurderingsprocessen. Det betyder, at klimarisici nu kan udløse uafhængige søjle 2-kapitaltillæg, hvis institutionernes risikostyring anses for utilstrækkelig. Desuden vil overgangsplanlægning blive en obligatorisk del af tilsynet. Banker vil være forpligtet til systematisk at vurdere, hvor godt deres låntagere håndterer overgangen til en lavemissionsøkonomi.

Denne integration af klimarisici i det kapitalbaserede banktilsyn markerer overgangen fra frivillig dialog til bindende regulering. Det er resultatet af en flerårig proces, der begyndte med indledende selvevalueringer fra bankernes side, blev uddybet af en klimastresstest og nu kulminerer i regulatoriske konsekvenser. Banksektoren har modtaget denne udvikling med blandede følelser. På den ene side anerkender den relevansen af ​​klimarisici og har allerede gjort betydelige fremskridt med at integrere dem i risikostyring. På den anden side advarer den mod for høje kapitalkrav, der kan forringe dens konkurrenceevne.

Udfordringen med at kvantificere klimarisici ligger i deres langsigtede karakter og usikkerhed. I modsætning til traditionelle finansielle risici, som kan baseres på historiske data, kræver klimarisici fremadrettede analyser, der strækker sig over årtier. Modellering af disse risici indebærer betydelige usikkerheder, da den skal gøre antagelser om teknologisk udvikling, politiske foranstaltninger og samfundsmæssige præferencer. Ikke desto mindre er det vigtigt at overveje disse risici, da deres potentielle indvirkning på den finansielle stabilitet kan være betydelig.

Vores globale branche- og økonomiske ekspertise inden for forretningsudvikling, salg og marketing - Billede: Xpert.Digital

Branchefokusområder: B2B, digitalisering (fra AI til XR), maskinteknik, logistik, vedvarende energi og industri

Mere information her:

• Ekspert Business Hub

Et tematisk knudepunkt, der tilbyder indsigt og ekspertise:

• Vidensplatform, der dækker globale og regionale økonomier, innovation og branchespecifikke tendenser
• En samling af analyser, indsigter og baggrundsinformation fra vores vigtigste fokusområder
• Et sted for ekspertise og information om aktuelle udviklinger inden for erhvervsliv og teknologi
• Et knudepunkt for virksomheder, der søger information om markeder, digitalisering og brancheinnovationer

Cyberrobusthed som en eksistentiel nødvendighed

Sideløbende med klima- og geopolitiske risici er cyberrobusthed i stigende grad i fokus for banktilsynsmyndigheder. Den progressive digitalisering gør finansielle institutioner mere afhængige af informationsteknologi og samtidig mere sårbare over for cyberangreb. Truslen spænder fra kriminelle aktiviteter såsom ransomware-angreb til statsstøttede angreb med geopolitiske motiver.

I sin årsrapport om banktilsyn understregede Den Europæiske Centralbank, at digitalisering er afgørende for, at banker kan forblive konkurrencedygtige, men at den skal ledsages af en sund risikostyring, der adresserer problemer som overdreven afhængighed af IT-udbydere og den vedvarende trussel om cyberangreb. Tilsynsmyndigheden har annonceret, at den vil intensivere sit arbejde på dette område.

Nylige stresstests for cyberrobusthed har vist, at selvom banker generelt er velforberedte, er de også nødt til at forbedre deres cyberrobusthed, hvilket er meget omkostningsfuldt. Denne konklusion fremhæver det dilemma, som disse institutioner står over for. På den ene side skal de investere betydeligt i deres teknologiske infrastruktur og sikkerhedssystemer for at beskytte sig mod cybertrusler. På den anden side er de under pres fra deres aktionærer, som har kortsigtede udbytteforventninger. Det er afgørende for bæredygtig vækst at balancere langsigtede investeringer i modstandsdygtighed med kortsigtede udbytter.

Med Digital Operational Resilience Act, som trådte i kraft i 2025, skabte Den Europæiske Union et omfattende regelsæt, der har til formål at styrke finansielle institutioners digitale operationelle robusthed. Implementeringen af ​​disse krav kræver betydelige organisatoriske og tekniske tilpasninger fra bankernes side. I 2025 vil tilsynsmyndighederne specifikt undersøge, i hvilket omfang finansielle institutioner effektivt styrer deres IT-risici, og om deres politikker ikke blot er teoretiske, men også er integreret i deres forretningsprocesser.

Relateret til dette:

• God idé? Kunstig intelligens på kredit: Transformationen af ​​teknologibranchen gennem massiv gæld

Demografisk forandring som en snigende transformation

En anden strukturel faktor, som Den Europæiske Centralbank har identificeret i sin risikoanalyse, er demografiske ændringer. Dette påvirker det finansielle system gennem forskellige kanaler. Den aldrende befolkning i Europa fører til ændringer i efterspørgslen efter finansielle tjenesteydelser, justeringer i finansielle institutioners forretningsmodeller og ændringer i aktivporteføljer.

For banker betyder samfundets aldring i første omgang et skift i kundebasen. Ældre kunder har andre behov end yngre kunder: de er mindre interesserede i forbrugslån og mere i formueforvaltning og pensionsplanlægning. Størstedelen af ​​formuen tilhører den ældre generation, hvilket gør dem til en attraktiv kundegruppe for finansielle institutioner. Samtidig stiller den aldrende arbejdsstyrke bankerne over for udfordringer med hensyn til menneskelige ressourcer, især med hensyn til videnbevaring og rekruttering af kvalificerede fagfolk.

Fra et makroøkonomisk perspektiv reducerer demografiske tendenser den potentielle vækst i økonomier på grund af en faldende befolkning i den erhvervsaktive alder. Dette dæmper kreditefterspørgslen og gør det vanskeligere for banker at generere indtægter. Desuden kan en aldrende befolkning være mere tilbøjelig til at sælge aktiver i stedet for at akkumulere nye, hvilket kan påvirke kapitalmarkederne og investeringsfinansieringen. Nogle analytikere frygter, at når babyboomer-generationen ønsker at sælge deres akkumulerede opsparinger og boliger, vil der være mange sælgere af aktiver, men relativt få købere fra den yngre generation, hvilket potentielt kan føre til en erosion af aktivernes værdi.

Konkurrencepres fra digitalisering og ikke-banker

Det finansielle landskab gennemgår en dybtgående strukturel transformation, drevet af digitalisering og fremkomsten af ​​nye konkurrenter. Fintech-virksomheder og neobanker som N26 og Revolut sætter nye standarder for brugervenlighed og agilitet. De fokuserer på digitale kundeoplevelser, lave gebyrer og hurtige produktlanceringer og vinder markedsandele, især blandt yngre målgrupper.

For traditionelle banker betyder det en intensiveret konkurrence, der udfordrer deres etablerede forretningsmodeller. Digitalisering er ikke længere en mulighed, men en eksistentiel nødvendighed. Institutioner, der er pionerer inden for digitalisering, klarer sig markant bedre end konkurrenterne med en egenkapitalforrentning på 8,7 procent og nyder også godt af højere kundeloyalitet. Transformationen af ​​banker kræver dog betydelige investeringer i teknologi og en kulturel omstilling, hvilket udgør en udfordring for mange traditionelle institutioner.

Udover fintechs vinder såkaldte skyggebanker eller ikke-bankmæssige finansielle formidlere også i betydning. Disse virksomheder driver banklignende forretninger såsom låneformidling, investeringsbankvirksomhed og risikoafdækning uden at have en banklicens og er derfor ikke underlagt fuld bankregulering. Skyggebanksystemet er vokset betydeligt i de senere år og udgør nu en betydelig del af det finansielle system.

Regulatorer ser med bekymring på denne udvikling, da skyggebanker på grund af deres mindre strenge regulering kan træffe mere risikable beslutninger og gennem deres forbindelser til den traditionelle banksektor skabe systemiske risici. Finanskrisen i 2008 viste, hvordan problemer i skyggebanksystemet kan smitte af på det almindelige banksystem og udløse en global finanskrise. Den utilstrækkelige regulering af skyggebanker anses derfor af mange eksperter for at være en af ​​de mest betydelige uløste udfordringer for finansiel stabilitet.

I sin rapport om finansiel stabilitet fra november 2024 understregede Den Europæiske Centralbank, at de voksende forbindelser mellem banker og ikke-bankmæssige finansielle formidlere repræsenterer en øget systemisk risiko. Disse institutioner fortsætter med at operere i et udfordrende miljø præget af øgede geopolitiske risici og nye konkurrencemønstre som følge af digitalisering og konkurrence fra ikke-banker. Dette nødvendiggør fremadskuende risikovurderinger og tilstrækkelig modstandsdygtighed.

Reguleringsjusteringer og kapitalkrav

Det regulatoriske landskab for banker er i konstant udvikling. Med implementeringen af ​​Basel III i europæisk lovgivning gennem kapitalkravsforordningen III og kapitalkravsdirektivet VI vil institutter stå over for yderligere justeringer af deres kapitalkrav. Disse reformer har til formål at opnå en mere risikofølsom kapitalopbakning og yderligere styrke banksektorens modstandsdygtighed.

Et centralt element i de nye regler er den såkaldte outputgulv, som begrænser fordelene ved at bruge interne ratings eller risikomodeller. Banker, der bruger interne modeller, vil fremover også være forpligtet til at beregne risikovægtede aktiver for hele deres portefølje ved hjælp af standardiserede metoder. Det samlede kapitalkrav må ikke falde til under en vis procentdel af de risikovægtede aktiver beregnet ved hjælp af standardiserede metoder. Denne gulvgrænse vil blive indfaset gradvist frem til 2030.

For tyske finansielle institutioner vil Basel III-reformerne føre til en forventet stigning i minimumskapitalkravene på omkring otte procent inden år 2033, hvilket i absolutte tal svarer til en stigning i Tier 1-kapitalkravene på tredive milliarder euro. Til sammenligning er der i øjeblikket cirka et hundrede og femogtres milliarder euro i kernekapital ud over kravene, så sektoren som helhed synes at være godt positioneret. Effekten varierer dog betydeligt mellem institutionerne, og for nogle kan det vise sig at være en udfordring at opfylde de nye krav.

Den Europæiske Centralbank holder kapitalkravene for 2026 stort set stabile, hvilket afspejler sektorens nuværende robusthed. For individuelle institutioner, såsom Deutsche Bank, er kravene endda blevet reduceret en smule. Søjle 2-kravene og det kombinerede kapitalbufferkrav forbliver dog på et niveau, der giver institutionerne begrænset plads til yderligere udbytter eller aktietilbagekøb, medmindre de har betydelige kapitaloverskud.

Kunsten at allokere kapital i usikre tider

En central udfordring for banker ligger i at allokere deres kapital mellem forskellige konkurrerende anvendelser. Institutioner skal opretholde tilstrækkelige buffere til at imødekomme lovgivningsmæssige krav og vejrforhold. Samtidig forventer deres aktionærer tilstrækkeligt afkast i form af udbytte og aktiekursstigninger. Derudover skal banker investere i deres infrastruktur, teknologi og personale for at forblive konkurrencedygtige.

Chefen for banktilsynet i Den Europæiske Centralbank har understreget, at banker ville gøre klogt i at investere deres nuværende overskud i at styrke deres modstandsdygtighed. Selvom bankernes øgede rentabilitet er gode nyheder, sagde hun, er det bydende nødvendigt, at de griber denne mulighed for at opbygge modstandsdygtighed. At afbalancere kortsigtede aktionærernes udbytteforventninger med langsigtede investeringer i bankernes modstandsdygtighed er afgørende for bæredygtig vækst.

Denne advarsel kommer på baggrund af, at nogle institutioner planlægger at øge deres udbetalingsprocenter. Deutsche Bank har annonceret, at de fra 2026 vil udlodde 60 procent af deres overskud til aktionærerne, en stigning fra de tidligere 50 procent. Desuden ser banken potentiale i at bruge overskydende kapital til yderligere udlodninger. Sådanne strategier er attraktive fra et aktionærperspektiv, men fra et regulatorisk synspunkt rejser de spørgsmålet om, hvorvidt disse institutioner har tilstrækkelig kapital til at modstå fremtidige kriser.

Udfordringen ligger i, at risici ofte ikke er tydeligt synlige i tiden op til en krise. Banker, der udlodder for meget kapital i gode tider, kan komme i problemer i dårlige tider. Finanskrisen i 2008 viste, hvor hurtigt tilsyneladende sunde institutioner kan stå over for en eksistentiel trussel, når der opstår uventede chok. De højere kapitalkrav og anbefalinger til kapitalregulering fra årene efter krisen er specifikt designet til at forhindre sådanne situationer.

Systemiske transmissionskanaler og fragmenteringsrisici

Et ofte undervurderet aspekt af finansiel stabilitet er smittekanalerne mellem institutioner og på tværs af nationale grænser. Banker er forbundet gennem forskellige mekanismer: interbankmarkedet, delt eksponering mod bestemte aktivklasser, derivatmarkeder og tillidseffekter. Hvis én institution støder på vanskeligheder, kan disse problemer sprede sig til andre institutioner gennem disse kanaler.

To smittemekanismer spillede en central rolle i finanskrisen. For det første var bankerne forbundet via interbankudlån, således at krisen i én bank førte til misligholdelse af lån og tab i andre banker. For det andet blev banker, der stod over for likviditetsproblemer, tvunget til hurtigt at sælge aktiver, hvilket pressede priserne på kapitalmarkederne og bragte yderligere banker i problemer. Disse forstærkende effekter fik lokale problemer til at eskalere til systemiske kriser.

Geopolitisk fragmentering og protektionistisk handelspolitik kan skabe nye smittekanaler eller forværre eksisterende. Hvis handelsbarrierer hindrer grænseoverskridende kapitalstrømme, eller politiske spændinger underminerer tilliden til visse finansielle centre, kan de finansielle strømme ændre sig brat. Dette kan føre til likviditetsproblemer i individuelle institutioner og, gennem smitteeffekter, antage systemiske dimensioner.

Den Europæiske Centralbank (ECB) advarer om, at de finansielle markeder ikke er immune over for pludselig turbulens. Markederne er særligt sårbare over for yderligere chok, og de høje værdiansættelser af mange aktivklasser kombineret med en høj risikokoncentration øger faren for pludselige korrektioner. Et medlem af ECB's Styrelsesråd advarede om, at en politisk afhængig Federal Reserve kunne føre til turbulens på de finansielle markeder og i den globale økonomi. Der er allerede nok turbulens på grund af geopolitiske spændinger såsom krigen i Ukraine og handelsspændinger.

Navigering i polykrisen

Den Europæiske Centralbanks omfattende advarsel om et historisk højt risikoniveau for bankchok er ikke en isoleret alarmklokke, men snarere et udtryk for et fundamentalt skift i rammerne for det finansielle system. Europæiske banker står over for en polykrise, hvor geopolitiske omvæltninger, handelspolitiske ændringer, klimaforandringer, demografiske ændringer og teknologiske forstyrrelser interagerer og forstærker hinanden.

Institutionernes nuværende robusthed med hensyn til kapital, likviditet og rentabilitet bør ikke skjule det faktum, at denne stabilitet er baseret på rammebetingelser, der kan ændre sig hurtigt. Rentabiliteten er i høj grad afhængig af rentemiljøet, som allerede er begyndt at normalisere sig. Aktivernes kvalitet er under pres i visse segmenter, især inden for erhvervsejendomme og eksportorienterede sektorer. Den operationelle modstandsdygtighed over for cybertrusler skal løbende forbedres.

Udfordringen for banker er at styrke deres modstandsdygtighed i en periode med tilsyneladende velstand. Dette kræver proaktiv risikostyring, der ikke kun håndterer kendte risici, men også er forberedt på uventede chok. Investeringer i risikostyring, teknologisk infrastruktur og medarbejderuddannelse skal prioriteres over kortsigtet profitmaksimering.

For tilsynsmyndighederne betyder det komplekse risikolandskab, at de løbende skal udvikle deres instrumenter. Den inverse stresstest for geopolitiske risici er en innovativ tilgang, der bedre indfanger institutionsspecifikke sårbarheder end standardiserede scenarier. Integration af klimarisici i kapitalbaseret tilsyn giver vigtige incitamenter til langsigtet risikostyring. Intensiveret overvågning af cyberrobusthed adresserer en af ​​de mest presserende operationelle trusler.

Makroprudentiel politik står over for udfordringen med at identificere og proaktivt håndtere systemiske risici uden at forringe bankernes evne til at finansiere økonomien. Det er vanskeligt at finde balancen mellem tilstrækkelige kapitalbuffere og udlånskapacitet og kræver løbende tilpasning til skiftende omstændigheder.

I sidste ende vil det europæiske finansielle systems modstandsdygtighed blive sat på prøve i de kommende år. Sandsynligheden for, at en eller flere af de identificerede risikofaktorer vil materialisere sig, er ikke ubetydelig. Afgørende er det, at institutionerne og tilsynsmyndighederne vil afhænge af, hvor godt forberedte de er, og hvor effektivt krisehåndteringsmekanismerne fungerer. Denne historiske ophobning af risiko kræver lige så historisk årvågenhed som en handleparathed fra alle deltagere i det finansielle system.

Uafhængige AI-platforme som et strategisk alternativ for europæiske virksomheder - Billede: Xpert.Digital

AI Game Changer: Den mest fleksible AI-platform - Skræddersyede løsninger, der reducerer omkostninger, forbedrer dine beslutninger og øger effektiviteten

Uafhængig AI-platform: Integrerer alle relevante virksomhedsdatakilder

• Hurtig AI-integration: Skræddersyede AI-løsninger til virksomheder på timer eller dage i stedet for måneder
• Fleksibel infrastruktur: Cloudbaseret eller hosting i dit eget datacenter (Tyskland, Europa, frit valg af lokation)

• Maksimal datasikkerhed: brugen i advokatfirmaer er et uomtvisteligt bevis
• Implementering på tværs af en bred vifte af virksomhedsdatakilder
• Valg af egne eller forskellige AI-modeller (Tyskland, EU, USA, Canada)

Mere information her:

• Uafhængige AI-platforme vs. hyperscalere: Hvilken løsning er den rigtige?

Konrad Wolfenstein

Jeg vil med glæde fungere som din personlige rådgiver.

kontakte mig på wolfenstein ∂ xpert.digital

Bare ring til mig på +49 89 89 674 804 (München) .

LinkedIn
 

Drag fordel af Xpert.Digital's omfattende, femdobbelte ekspertise i en omfattende servicepakke | R&D, XR, PR & optimering af digital synlighed - Billede: Xpert.Digital

Xpert.Digital besidder dybdegående viden på tværs af forskellige brancher. Dette giver os mulighed for at udvikle skræddersyede strategier, der er præcist afstemt med kravene og udfordringerne i dit specifikke markedssegment. Ved løbende at analysere markedstendenser og overvåge brancheudviklingen kan vi handle proaktivt og tilbyde innovative løsninger. Kombinationen af ​​erfaring og ekspertise skaber merværdi og giver vores kunder en afgørende konkurrencefordel.

Mere information her:

• Drag fordel af Xpert.Digital's 5 ekspertiseområder i én pakke – fra kun €500/måned