Energetická krize 2.0? Válka mezi USA, Izraelem a Íránem vyvolala cenový šok v podobě zemního plynu: nejprudšího cenového skoku od války na Ukrajině

Červený poplach pro ekonomiku: Globální boj o zkapalněný zemní plyn (LNG) se stupňuje

Velký vojenský úder na Blízkém východě uvrhl globální energetické trhy do nebývalého chaosu – zasáhl Evropu v jejím nejzranitelnějším místě. Po koordinovaných útocích USA a Izraele na íránské cíle na konci února 2026 Teherán fakticky uzavřel nejdůležitější úzké hrdlo globální ekonomiky: Hormuzský průliv. Náhlá blokáda této vodní cesty, kterou se denně přepravuje zhruba pětina světového zkapalněného zemního plynu (LNG) a obrovské množství ropy, spustila nejprudší nárůst cen na akciových trzích od začátku války na Ukrajině. Pro Německo a Evropskou unii tato eskalace přichází v naprosto nevhodnou dobu. Vzhledem k historicky nízkým úrovním zásob plynu, v některých případech sotva přesahujícím 20 procent, a již tak křehké ekonomice se nyní rýsuje brutální boj o vzácné dodávky LNG na světovém trhu. Analytici již varují před cenovou explozí, která by mohla nejen zničit těžce vydobyté omezení inflace, ale také spustit novou, těžkou recesi. Následující analýza ukazuje, jak realistické jsou scénáře cen plynu výrazně nad současnou úrovní a co tento geopolitický zlom znamená pro průmysl, ECB a spotřebitele.

Souvisí s tím:

• Hrozí 50procentní nárůst cen pohonných hmot: Hormuzský průliv jako zbraň – Jak válka s Íránem ničí tepny globální ekonomiky

Když se z úžiny stane zbraň: Jak íránský konflikt zasahuje nejzranitelnější křídlo Evropy

Ráno 2. března 2026 zaznamenaly evropské energetické trhy nejprudší nárůst cen od ruské invaze na Ukrajinu. Referenční futures kontrakt TTF na amsterdamské burze vyskočil až o 26,63 procenta a dosáhl 40,47 eura za megawatthodinu. Spouštěčem nebyla technická porucha, úzké místo v úložišti ani chladný zimní den, ale vojenský úder, který během několika hodin ochromil nejkritičtější úzké místo globálního obchodu s energií. To, co začalo o víkendu 28. února společnými útoky USA a Izraele na Írán, se během 48 hodin rozvinulo v krizi, jejíž ekonomické důsledky je stále obtížné posoudit. Hormuzský průliv, 54 kilometrů široký průliv mezi Íránem a Ománem, který je na použitelných lodních trasách úzký pouze 3,7 kilometru a kterým se denně přepravuje přibližně 20 milionů barelů ropy a asi pětina světového zkapalněného zemního plynu, je fakticky uzavřen. Co to znamená pro evropské dodávky energie, německou ekonomiku a globální ekonomiku, vyžaduje střízlivou, ale nemilosrdnou analýzu.

Eskalační řetězec: Od leteckého útoku k obchodní blokádě

Vojenská sekvence se odehrála rychlostí, která překvapila i zkušené geostratégy. 28. února 2026 USA a Izrael v koordinované operaci zaútočily na íránská jaderná zařízení, vojenské základny a vládní budovy. Mezi zabitými byl i íránský nejvyšší vůdce ajatolláh Alí Chameneí, jak potvrdila izraelská armáda a íránská státní média. Írán reagoval odvetnými údery proti izraelskému území a americkým vojenským základnám v zemích Perského zálivu. Rozhodujícím faktorem pro energetické trhy však byl bezprostřední důsledek útoků na íránské srdce: Islámské revoluční gardy začaly vysílat VHF rádiové zprávy všem lodím v Hormuzském průlivu, které zakazovaly plavbu. Ačkoli Írán nevyhlásil formální blokádu, toto opatření se ukázalo jako téměř zcela účinné. Data o sledování lodí ukázala 40 až 50procentní pokles provozu během několika hodin, přičemž zbývající plavidla se převážně snažila opustit průliv. V blízkosti Hormuzského průlivu byly napadeny nejméně tři tankery, včetně ropného tankeru Skylight plujícího pod vlajkou Palau, jehož posádka musela být evakuována.

Mezinárodní lodní průmysl reagoval rychle. Hapag-Lloyd, pátá největší kontejnerová přepravní společnost na světě, pozastavila veškerou přepravu přes Hormuzský průliv. Maersk a japonské lodní společnosti jako Nippon Yusen následovaly tento příklad. Současně začaly mezinárodní pojišťovny rušit krytí lodí v Perském zálivu, čímž se spustila povinná sedmidenní lhůta pro zrušení a ekonomicky znemožnily i ty zásilky, které byly stále fyzicky proveditelné. Účinná blokáda Hormuzského průlivu, pokud by pokračovala, představuje v historii prakticky bezprecedentní událost. Ani během íránsko-irácké války v 80. letech 20. století, kdy obě strany zaútočily na stovky obchodních lodí, nebyla přeprava nikdy zcela zastavena.

Úzké hrdlo globální ekonomiky: Strategický rozměr Hormuzského průlivu

Význam Hormuzského průlivu pro globální dodávky energie lze jen stěží přeceňovat. Je to jediný námořní přístup do Perského zálivu, a tedy i záchranná tepna pro hlavní vývozce ropy a plynu v regionu: Saúdskou Arábii, Irák, Kuvajt, Spojené arabské emiráty, Katar a samotný Írán. V roce 2024 prošlo tímto průlivem průměrně přibližně 20 milionů barelů ropy denně, což představuje asi 20 procent celosvětové spotřeby. Americký Úřad pro energetické informace (EIA) odhaduje, že 84 procent ropy a kondenzátu přepravovaných Hormuzským průlivem, stejně jako 83 procent zásilek LNG, směřuje do Asie. Pro globální trh se zkapalněným zemním plynem (LNG) je Hormuzský průliv ještě důležitější než pro trh s ropou. Katar, třetí největší světový vývozce LNG po USA a Austrálii, dodává touto průlivem téměř veškerou svou roční produkci, která činí přibližně 80 milionů tun LNG. Spolu s vývozem ze Spojených arabských emirátů to představuje přibližně 21 procent celosvětových dodávek LNG.

Pro Evropu představuje tato blokáda bezprostřední hrozbu na dvou úrovních. Zaprvé eliminuje katarské dodávky, které sice představují mírný podíl na celkovém dovozu plynu do EU, ale mají na již tak napjatém trhu neúměrně velký cenový dopad, protože tato okrajově dostupná množství jsou nedostatečná. Zadruhé, a to je mnohem důležitější, blokáda katarských dodávek LNG do Asie spouští globální boj o dodávky. Vzhledem k tomu, že přibližně 70 procent katarských objemů obvykle směřuje do Asie, jsou asijští kupující nuceni obrátit se na alternativní zdroje, především na americký LNG, jehož podstatná část dříve proudila do Evropy. Výsledkem je globální nabídková válka o omezené dostupné objemy LNG, která celosvětově zvyšuje ceny.

Cenová reakce: TTF, Brent a strach z opakování roku 2022

Bezprostřední cenová reakce na krizi byla ostrá, ale vzhledem k historickému kontextu stále relativně mírná. Referenční cena TTF se 2. března vyšplhala na 40,47 eura za megawatthodinu, což představuje nárůst o přibližně 27 procent ve srovnání s předchozím dnem a nejsilnější denní skok od srpna 2023. Jen v pátek před víkendem se cena pohybovala na úrovni 31,89 eura za MWh. Pro srovnání, v lednu 2026, uprostřed chladného počasí, cena TTF již dosáhla hodnot kolem 38 eur za MWh a na vrcholu energetické krize v roce 2022 vystoupala na historické maximum 345 eur za MWh. Současná cena je tedy stále daleko od krizových úrovní z roku 2022, ale výrazně nad úrovněmi předchozích měsíců. Ceny klesaly téměř celý rok 2025: Z více než 51 eur v únoru 2025 klesla TTF do poloviny prosince na 26,55 eura.

Na trhu s ropou cena ropy Brent vyskočila zhruba o deset procent na zhruba 80 dolarů za barel. Analytici krátkodobě považují za možné dosažení ceny 80 až 85 dolarů. Pokud by íránská ropa z trhu zmizela, ale Hormuzský průliv zůstal otevřený, mohla by dosáhnout 90 až 100 dolarů. V případě delší blokády se scénáře rozšíří až na 120 nebo dokonce 150 dolarů za barel, což je spojeno se zvýšeným rizikem recese.

Zásadní otázkou je: O kolik výše mohou ceny vzrůst? Společnost Goldman Sachs namodelovala několik scénářů, aby na ni odpověděla. Pokud by byla přeprava plynu přes Hormuzský průliv na měsíc zcela zastavena, evropské ceny plynu a asijské spotové ceny LNG by se mohly zvýšit o 130 procent a dosáhnout zhruba 25 dolarů za milion britských tepelných jednotek (MBTU). Při narušení dodávek déle než dva měsíce by se evropské ceny plynu mohly vyšplhat na 35 dolarů za MMBtu. Převedené na evropské měrné jednotky by cena 25 dolarů za MMBtu odpovídala ceně TTF přibližně 74 eur za MWh, což je úroveň, která již byla identifikována jako prahová hodnota pro destrukci poptávky během krize v roce 2022. Hypotetické dlouhodobé a komplexní narušení dodávek plynu přes Hormuzský průliv by podle odhadů Goldman Sachs mohlo dokonce vytlačit evropské ceny zemního plynu nad 100 eur za MWh.

Zranitelné křídlo Evropy: Skladování plynu na historickém minimu

Současná krize zasáhla evropské dodávky plynu v době zvýšené zranitelnosti. V době eskalace byly celoevropské zásobníky plynu naplněny pouze z přibližně 31 procent, což je výrazně méně než 40 procent z předchozího roku. Situace je obzvláště dramatická v Německu: největší evropský trh s plynem měl úroveň zásob pouze kolem 20,5 procenta, což je nejnižší hodnota od energetické krize v letech 2021/22. Pro srovnání, o rok dříve byly německé zásobníky naplněny na úrovni kolem 56 procent. Důvod těchto historicky nízkých úrovní spočívá v kombinaci neobvykle chladné zimy v letech 2025/26, z ní vyplývající zvýšené poptávky po vytápění a nižší výroby větrné energie, kterou bylo nutné kompenzovat zvýšeným využíváním plynu v elektrárnách.

Výzkumná firma Commerzbank popsala zásoby plynu v EU jako neobvykle nízké i před eskalací v Íránu. Simulace energetických expertů ukázaly, že za normálních povětrnostních podmínek by úroveň zásob v Německu mohla do konce března klesnout na zhruba 16 procent; v extrémně chladném scénáři byly myslitelné i úrovně pod 10 procent. Čisté denní odběry ze zásobníků se v poslední době pohybovaly v rozmezí 1,2 až 1,7 terawatthodin, zatímco denní poptávka po plynu v Německu by se v období silných mrazů mohla zvýšit na 4,8 až 5,2 terawatthodin. Dovoz přes norské plynovody a terminály LNG pokrýval maximálně 3,1 až 3,4 terawatthodin denně.

Tato situace znamená, že Evropa vstupuje do nadcházející sezóny doplňování zásob s historicky nízkými úrovněmi. Období pro doplňování skladovacích zařízení na následující zimu obvykle začíná na jaře. Předpisy EU stanoví, že skladovací zařízení musí být do podzimu naplněna na definované minimální úrovně. Tento proces vyžaduje masivní dovoz LNG a právě v tomto okamžiku geopolitická krize zostřuje konkurenci o dostupná množství na globálním trhu. Analytici společnosti Wells Fargo to vyjádřili stručně: Evropa je v obtížné situaci, vstupuje do sezóny doplňování s historicky nízkými zásobami plynu a nyní musí nakupovat velké množství energie právě v době, kdy se očekává růst cen.

Dodávky LNG v Evropě: Diverzifikace v zátěžovém testu

Evropská situace v dodávkách plynu se od energetické krize v roce 2022 zásadně změnila. Kontinent kompenzoval svou závislost na ruském plynu z plynovodů masivním rozšířením dovozu LNG. Ještě v lednu 2026 Mezinárodní energetická agentura předpověděla, že Evropa v tomto roce dosáhne nového rekordu v dovozu LNG a dosáhne 185 miliard metrů krychlových, oproti 175 miliardám metrů krychlových v předchozím roce. USA se staly dominantním dodavatelem LNG do Evropy a představovaly téměř 60 procent dovozu. Norsko zůstává nejdůležitějším jednotlivým dodavatelem prostřednictvím plynovodů a zajišťuje přibližně 30 procent dodávek plynu do EU. Ázerbájdžán rozšířil své dodávky do Evropy a od roku 2026 zásobuje také Rakousko a Německo.

Souběžně s tím Evropa výrazně rozšířila své kapacity pro regasifikaci. Německo, které před krizí v roce 2022 nemělo žádnou infrastrukturu pro dovoz LNG, nyní provozuje několik terminálů. Terminál LNG na chorvatském ostrově Krk zvýšil svou kapacitu na 6,1 miliardy metrů krychlových ročně a zásobuje jihovýchodní Evropu. Polský terminál ve Svinoústí byl rozšířen na kapacitu 8,3 miliardy metrů krychlových ročně. Očekávalo se, že globální nárůst nabídky LNG, způsobený především novými exportními kapacitami USA a plánovaným zdvojnásobením produkce Kataru, v letech 2026 až 2029 výrazně zmírní tlak na trhu.

Právě tato diverzifikační strategie je však nyní v době krize testována na odolnost. Podíl Kataru na evropském dovozu LNG, který v roce 2022 na vrcholu hledání náhrady za ruský plyn dočasně dosáhl přibližně 20 procent, do roku 2025 klesl na přibližně 10 procent, protože Katar stále více přesměrovával svůj export do Asie. V absolutních číslech Evropa v prvních devíti měsících roku 2025 dovezla z Kataru pouze asi 6 milionů tun LNG, což představuje pokles o 19,5 procenta ve srovnání s předchozím rokem. Přímý dopad blokády Hormuzského provinčního prostoru na dodávky pro Evropu je proto menší než pro země jako Indie nebo Čína, které z Kataru získávají 45, respektive 25 procent svého celkového dovozu LNG. Problém však spočívá v nepřímém cenovém efektu: pokud tito asijští kupující přejdou na spotový trh, zvýší ceny pro všechny.

Naše globální odborné znalosti v oblasti rozvoje podnikání, prodeje a marketingu v oboru a ekonomice - Obrázek: Xpert.Digital

Oblasti zájmu v průmyslu: B2B, digitalizace (od AI po XR), strojírenství, logistika, obnovitelné zdroje energie a průmysl

Více informací zde:

• Centrum pro expertní podnikání

Tematické centrum nabízející poznatky a odborné znalosti:

• Znalostní platforma zahrnující globální a regionální ekonomiky, inovace a trendy specifické pro dané odvětví
• Soubor analýz, poznatků a podkladových informací z našich klíčových oblastí zaměření
• Místo pro odborné znalosti a informace o aktuálním vývoji v oblasti podnikání a technologií
• Centrum pro firmy hledající informace o trzích, digitalizaci a inovacích v oboru

Dilema OPEC: Rezervní kapacita za zavřenými dveřmi

Na první pohled má svět nástroje k zmírnění šoku v nabídce. OPEC+ drží odhadovanou rezervní kapacitu kolem 3,5 milionu barelů denně. 1. března se aliance rozhodla zvýšit produkci ropy o 206 000 barelů denně počínaje dubnem. Agentura Reuters však toto rozhodnutí vyhodnotila jako pravděpodobně nejméně důležité, jaké skupina učinila za svou téměř desetiletou historii. Důvod: Rezervní kapacita je soustředěna téměř výhradně v Saúdské Arábii a Spojených arabských emirátech, jejichž exportní infrastruktura je silně závislá na tranzitu přes Hormuzský průliv. Wood Mackenzie hovořil o dvojitém šoku v nabídce: Průliv nejenže blokuje současný export, ale po uzavření vodní cesty se stává nedostupnou i rezervní kapacita OPEC+, která obvykle slouží jako nárazník pro stabilizaci globálního trhu s ropou.

Saúdská Arábie má ropovod Východ-Západ s kapacitou 7 milionů barelů denně a Spojené arabské emiráty mají ropovod Fudžajra, obě alternativní exportní trasy, které obcházejí Perský záliv. Terminálová infrastruktura na západním pobřeží Saúdské Arábie poblíž Džiddy však omezuje propustnost, což znamená, že tyto trasy mohou absorbovat pouze část vytlačených objemů. Mimo Saúdskou Arábii a Spojené arabské emiráty nemá OPEC+ prakticky žádnou volnou kapacitu. Důsledkem je strukturální nedostatek krátkodobých alternativ, což pravděpodobně udrží ceny vysoké, dokud bude Hormuzský průliv neprůchodný.

Souvisí s tím:

• Globální dodavatelský řetězec na pokraji kolapsu: Proč je válka na Blízkém východě nejhorší noční můrou Evropy

Scénáře a prognózy: Od krátkodobého šoku k dlouhodobému strukturálnímu posunu

Další vývoj zásadně závisí na délce a intenzitě konfliktu. Americký prezident Donald Trump britskému deníku Daily Mail uvedl, že očekává kampaň trvající přibližně čtyři týdny. Historické zkušenosti nás však učí, že vojenské konflikty na Blízkém východě mohou nabrat vlastní dynamiku, která se vymyká politické kontrole.

V optimistickém scénáři krátké eskalace trvající jeden až dva týdny, po níž by následovala diplomatická deeskalace a postupné znovuotevření průlivu, by se ceny zemního plynu po krátkém nárůstu měly vrátit na předkrizovou úroveň kolem 30 až 35 eur za MWh. Doplňování zásob by bylo možné se zpožděním, ale bez zásadních úzkých míst. Ceny ropy by se po růstu na 80 až 85 dolarů opět stabilizovaly.

Ve střednědobém scénáři čtyř až osmitýdenní blokády, jak naznačují Trumpova prohlášení, by situace byla výrazně napjatější. Podle odhadů Goldman Sachs by evropské ceny plynu mohly vzrůst na 74 eur za MWh. Jednoměsíční blokáda by teoreticky vedla ke ztrátě 60 až 70 tankerů s LNG jen z katarské produkce. Doplňování skladovacích zařízení v Evropě by bylo značně ztíženo, což by výrazně zvýšilo riziko pro zimu 2026/27. Ceny ropy ve výši 90 až 110 dolarů za barel by v tomto scénáři byly pravděpodobné.

V pesimistickém scénáři narušení trvajícího několik měsíců nebo dokonce trvalého – například v důsledku eskalace konfliktu, íránského kladení min v průlivu nebo pokračujících útoků na obchodní lodě – by evropské ceny plynu mohly překročit 100 eur za MWh, ceny ropy by mohly vystoupat nad 120 dolarů a mohlo by dojít ke globálnímu hospodářskému poklesu. Tento scénář je v současné době považován za nepravděpodobný, protože jak USA, tak Čína mají silné ekonomické motivy k tomu, aby zabránily dlouhodobému narušení. Ve válce, jejíž rozsah již předčil veškerá očekávání, je však jistota vzácná.

Důsledky pro EU: Inflace, konkurenceschopnost a neúspěch v energetické politice

Makroekonomické důsledky pro Evropu, a zejména pro Německo, jsou mnohostranné. Před íránskou krizí se inflace v EU pohybovala na vítané sestupné trajektorii. V lednu 2026 činila míra inflace v eurozóně 1,7 procenta, což je výrazně pod cílem ECB ve výši 2 procent. Ekonomové ECB předpovídali průměrnou inflaci pro rok 2026 ve výši 1,8 procenta. Evropská centrální banka byla na cestě k pokračování ve své politice snižování úrokových sazeb, protože hrozilo, že dokonce mírně podsáhne svůj inflační cíl.

Trvalý nárůst cen energií by tento klesající trend náhle zvrátil. Zkušenosti z roku 2022 ukazují, jak rychle rostoucí ceny plynu a ropy ovlivňují celkovou ekonomiku. Tehdy prudký nárůst cen plynu vyhnal ceny elektřiny v Evropě na rekordní úrovně: velkoobchodní cena elektřiny dočasně překročila 850 EUR za MWh a týdenní průměr dosáhl na konci srpna 586 EUR za MWh. I když je současná úroveň cen plynu stále daleko od úrovní z roku 2022, mechanismus přenosu z cen plynu na ceny elektřiny prostřednictvím systémů oceňování na energetických burzách nadále funguje. Jakýkoli trvalý nárůst cen plynu automaticky také prodražuje elektřinu, protože plynové elektrárny v Německu i nadále hrají klíčovou roli jako elektrárny na zbytkové zatížení.

Pro Německo přichází krize v obzvláště nevhodnou dobu. Po několika letech slabosti se německá ekonomika nachází ve fázi nejistého oživení. Spolková vláda očekávala v roce 2026 růst HDP o 1,0 až 1,3 procenta, podpořený speciálním fondem pro infrastrukturu, výdaji na obranu a programem okamžitých investic. Podle Bundesbanky se inflace v Německu předpokládala na úrovni kolem 2,2 procenta, což se blíží cílové hodnotě. Klesající ceny energií byly klíčovou součástí strategie obnovy: Spolková vláda sestavila balíček na pomoc cenám energií ve výši 30 miliard eur, daň ze skladování plynu byla zrušena k 1. lednu 2026, byly dotovány ceny průmyslové elektřiny a byly dotovány síťové poplatky.

Trvalý růst cen plynu ohrožuje celý tento scénář oživení. Energeticky náročná odvětví, včetně oceli, chemického průmyslu a papíru, teprve začala těžit z nižších nákladů na energie. Další cenový šok by okamžitě zhoršil mezinárodní konkurenční nevýhody Německa. Na začátku roku 2026 činila průměrná cena plynu pro německé domácnosti 11,10 centů za kilowatthodinu, což je nejnižší úroveň od období vysokých cen v roce 2022. Zatímco dodavatelé pracují s dlouhodobými smlouvami, což znamená, že zvýšení velkoobchodních cen nemá okamžitý dopad na koncové spotřebitele, vyšší nákupní ceny se na zákazníky přenášejí ve střednědobém horizontu, obvykle s několikaměsíčním zpožděním. Cena CO2 v národním systému obchodování s emisemi se navíc v roce 2026 změnila na cenový koridor 55 až 65 eur za tunu CO2, což představuje dodatečnou strukturální zátěž.

Evropská centrální banka čelí dilematu

Pro ECB představuje krize klasické dilema mezi bojem s inflací a podporou ekonomiky. Před vypuknutím íránské krize se centrální banka nacházela na pohodlné cestě: inflace byla pod cílovou hodnotou, snižování úrokových sazeb mohlo pokračovat a ekonomika vykazovala první známky oživení. Šok v cenách energií na straně nabídky tento výpočet zásadně mění. Rostoucí ceny energií žene inflaci nahoru a zároveň potlačuje hospodářský růst. Zvýšení úrokových sazeb za účelem boje s inflací by udusilo již tak křehkou ekonomiku. Snížení úrokových sazeb na podporu ekonomiky by mohlo destabilizovat inflační očekávání. ECB proto pravděpodobně vyčká a zhodnotí délku trvání krize, než upraví svou strategii měnové politiky.

Samotné euro se ocitlo pod okamžitým tlakem. 2. března společná měna klesla o 0,3 procenta na 1,1784 USD, protože investoři zohlednili zátěž energií pro Evropu a uchýlili se k dolaru, který je považován za bezpečnou měnu. Toto znehodnocení dále zvyšuje náklady na dovoz energií denominovaných v dolarech a zesiluje inflační tlak.

Německo v centru pozornosti: Strukturální zranitelnost navzdory diverzifikaci

Situace Německa si zaslouží zvláštní pozornost, protože navzdory veškerému úsilí o diverzifikaci zůstává země strukturálně zranitelná. Jeho závislost na zemním plynu je i nadále značná: plyn slouží nejen jako zdroj tepla pro zhruba polovinu všech domácností, ale také jako surovina pro chemický průmysl a jako záložní palivo pro výrobu elektřiny v obdobích nízké produkce větrné a solární energie. Velkoobchodní ceny plynu sice od vrcholu energetické krize v roce 2022 výrazně klesly, ale zůstávají zhruba dvakrát vyšší než před krizí.

Obzvláště nízká úroveň skladování v Německu, která se pohybuje kolem 20 procent, představuje vážné riziko. Vzhledem k nízké úrovni skladování jsou denní dodávky plynu stále více závislé na dovozních tocích, zejména z Norska a přes terminály LNG. Maximální dovozní kapacita zdaleka nestačí k pokrytí celé zimní poptávky. Pokud by v důsledku blokády Hormuzského průlivu došlo ke ztrátě významné části globálních objemů LNG nebo by jeho cena drasticky vzrostla, bude Německo čelit otázce, jak doplnit svá skladovací zařízení pro nadcházející zimu.

Pozitivní je, že Německo od roku 2022 výrazně rozšířilo svou dovozní infrastrukturu. Nové terminály LNG na pobřeží Severního moře nabízejí větší flexibilitu. Potrubní spojení s Norskem funguje spolehlivě. Ázerbájdžán se připojil jako další dodavatel. Rostoucí podíl obnovitelných zdrojů energie na výrobě elektřiny navíc strukturálně snížil poptávku po plynu v energetickém sektoru. V měsících s vysokou produkcí větrné a solární energie lze poptávku po plynu pro výrobu elektřiny výrazně snížit.

Strukturální průmyslová poptávka po plynu však přetrvává a současná slabost této poptávky není ani tak projevem úspěšné energetické transformace, jako spíše symptomem tříleté hospodářské krize. Klesající ceny plynu v posledních měsících proto byly dvojsečným signálem: zmírnily tlak na ekonomiku, ale zároveň odrážely zmenšující se průmyslovou základnu. Další cenový šok by tento klesající trend v průmyslu urychlil a spustil by rozhodnutí o relokaci, která pravděpodobně nebudou zvrácena.

Globální rozměr: konkurence o vzácná množství

Íránská krize nemá izolovaný dopad na Evropu, ale přetváří globální energetickou architekturu. Očekává se, že Čína, největší světový dovozce energie, sníží svůj dovoz až o 2 miliony barelů denně ve srovnání s únorovou úrovní, kdy současný nárůst cen ovlivní dodávky v květnu a červnu. Indie, druhý největší asijský dovozce ropy, pravděpodobně opět zvýší své nákupy ruské ropy, a to navzdory předchozím závazkům vůči USA k jejich snížení. Pro Indii má bezpečnost dodávek přednost před diplomatickými závazky, zejména proto, že íránský konflikt představuje bezprostřední hrozbu pro dodavatelské řetězce země.

Na trhu s LNG se odehrává klasická hra s nulovým součtem. Katarské objemy, které obvykle proudí do Asie, již nejsou k dispozici. Asijští kupci se budou snažit odklonit americký LNG, který byl dříve určen pro Evropu. Cenově citliví kupci v Asii, jako je Indie, mohou snížit svůj dovoz a Čína by také mohla omezit spotové nákupy nebo dokonce znovu prodat smluvní dodávky. Evropa by zase mohla být nucena snížit dovozní sazby a zpomalit doplňování zásob. Tento globální shon bude zvyšovat ceny, dokud nebude poptávka dostatečně narušena, aby se vytvořila nová rovnováha.

IEA předpovídala nárůst globální nabídky LNG o více než 7 procent pro rok 2026, a to především díky novým severoamerickým projektům. Tato dodatečná nabídka je pozitivním znamením, protože by mohla uklidnit globální trh a kompenzovat část nedostatku objemů v Hormuzském plynovodu. Tato optimistická prognóza však byla založena na předpokladu stabilních trhů. Zda lze nové kapacity dostatečně rychle navýšit, aby se zmírnil bezprostřední šok, zůstává otevřenou otázkou.

Další fáze debaty o energetické bezpečnosti

Současná krize ukazuje, že ačkoli evropská strategie energetické bezpečnosti od roku 2022 dosáhla značného pokroku, stále má zásadní slabiny. Diverzifikace dodávek plynu od Ruska byla nezbytným, ale nedostatečným opatřením. Závislost na dovozu LNG přepravovaného po zranitelných námořních trasách pouze nahradila jedno geopolitické riziko jiným. EU se zavázala ukončit veškerý dovoz ruského plynu, ropy a jaderných zdrojů do konce roku 2027 a členské státy byly povinny předložit národní diverzifikační plány do 1. března 2026. Tyto plány nyní může být nutné zásadně revidovat s ohledem na Hormuzskou krizi.

Střednědobé možnosti opatření v Evropě lze shrnout do čtyř oblastí. Zaprvé, je nutné urychlit rozvoj obnovitelných zdrojů energie, protože každá kilowatthodina elektřiny z větru a slunce nahrazuje kilowatthodinu plynu, čímž se sníží závislost na zranitelných dovozních trasách. Zadruhé, je nutné drasticky zvýšit energetickou účinnost v budovách a průmyslu, aby se strukturálně snížila spotřeba plynu. Zatřetí, je třeba rozšířit skladovací infrastrukturu a zpřísnit minimální regulace, aby se zajistila lepší ochrana proti šokům v dodávkách. Začtvrté, je zapotřebí silnější mezinárodní koordinace, zejména s USA a asijskými spotřebitelskými zeměmi, aby se zajistilo řádné rozložení vzácných objemů plynu v krizi, spíše než aby byly spotřebovávány v ničivých nabídkových válkách.

V krátkodobém horizontu zůstává situace volatilní a velmi nejistá. Finanční trhy v současné době kalkulují s mírnou eskalací, přičemž rizikové prémie jsou stále relativně nízké. Pokud by se krize zhoršila nebo prodloužila, pravděpodobnými důsledky by byly výrazně vyšší ceny energií, návrat inflace a prudký hospodářský pokles v Evropě. Nadcházející dny a týdny ukážou, zda diplomatické kanály dokážou spirálu eskalace prolomit, nebo zda se Evropa musí připravit na druhou energetickou krizi během pouhých čtyř let. Jedna věc je již jasná: údajná normalizace evropských energetických trhů, pozorovaná po většinu roku 2025, se ukázala jako křehká iluze. Geopolitická zranitelnost dodávek plynu zůstává Achillovou patou průmyslového regionu, který sice směřuje ke klimatické neutralitě, ale po celá desetiletí bude stále závislý na spolehlivých fosilních palivech.

Konrad Wolfenstein

Rád/a bych sloužil/a jako váš osobní poradce.

mě kontaktovat wolfenstein ∂ xpert.digital

Zavolejte mi na +49 89 89 674 804 (Mnichov) .

LinkedIn