Odchod do důchodu až v 70 letech? Co pro váš důchod znamená radikální penzijní reforma z roku 2026

Konec minizaměstnání byl rozhodnut: Proč miliony zaměstnanců nyní naléhavě potřebují přehodnotit svůj přístup

Akciový penzijní systém podle švédského modelu: Takto budou vaše peníze v budoucnu růst na kapitálovém trhu

Německo čelí nejmonumentálnější reformě svého penzijního systému od Agendy 2010: Penzijní reforma z roku 2026 slibuje radikální změnu systému, která ovlivní všechny generace. Tváří v tvář drastické demografické nerovnováze – neustále rostoucímu počtu důchodců, kteří podporují zmenšující se počet přispěvatelů – podniká federální vláda rozhodné kroky. Mezi nejrozsáhlejší opatření patří zrušení historicky kontroverzního „odchodu do důchodu v 63 letech“, postupné propojení věku odchodu do důchodu s očekávanou délkou života a tolik diskutované zrušení minizaměstnání.

Aby se dlouhodobě stabilizovala úroveň důchodů a zabránilo se hrozícímu kolapsu průběžně financovaného penzijního systému, má být zaveden povinný penzijní systém založený na akciích, který bude vycházet ze švédského systému. Zatímco ekonomičtí experti chválí odvahu provést strukturální reformu a zajistit demografickou odolnost, kritici varují před masivními sociálními a ekonomickými vedlejšími účinky. Obávaný boom neformální ekonomiky a nevyřešená hrozba chudoby mezi nízkopříjmovými skupinami vrhají na reformní balíček temný stín. Následující analýza osvětluje složité mechanismy této historické transformace, odhaluje její politická slepá místa a podrobně ukazuje, která generace nakonec zaplatí účet – a kdo ze systémové změny skutečně bude mít prospěch.

Důchodová reforma 2026: Změna systému ve splátkách

Velký šok v oblasti důchodů v roce 2026: Tyto drastické změny čekají všechny zaměstnance – zásadní přestavba, nebo jen kosmetická oprava rozpadajících se základů?

Německo čelí nejhlubší reformě svého penzijního systému od éry Agendy 2010. Expertní komise jmenovaná federální vládou pod vedením kancléře Friedricha Merze a ministryně práce Bärbel Bas se po šestiměsíčních jednáních dohodla na rozsáhlém balíčku reforem, jehož opatření mají mít dopad až do druhé poloviny tohoto století. Nejsymboličtějším prvkem balíčku je zrušení tzv. „odchodu do důchodu v 63 letech“ – penzijního modelu, který v roce 2014 zavedla středopravicová a středolevá koalice pod vedením Angely Merkelové společně se sociálnědemokratickou ministryní práce Andreou Nahlesovou. Doposud mohl kdokoli se 45 lety příspěvků odejít do důchodu o dva roky dříve bez srážek, bez ohledu na svůj zdravotní stav nebo pracovní schopnost. Toto nařízení bylo od samého začátku ekonomicky kontroverzní – ne proto, že by princip předčasného odchodu do důchodu byl zásadně chybný, ale proto, že se pro mnoho příjemců stalo systémem předčasného odchodu do důchodu bez příspěvků bez dostatečného posouzení jejich skutečné pracovní schopnosti.

Reformní balíček je výsledkem politicky nabitého procesu. Důchodová komise zahájila svou práci 7. ledna 2026 a jejím úkolem bylo předložit doporučení do poloviny roku. Kromě předsedů Franka-Jürgena Weiseho a profesorky Constanze Jandy se komise skládala z osmi akademiků a tří mladých poslanců – záměrné rozhodnutí, které mělo zajistit zastoupení perspektivy mladší generace. Merz a Bas se dříve zavázali k doslovnému provedení doporučení komise – neobvyklý závazek, který podtrhuje jak závažnost jejich závazku k reformě, tak i politické riziko, které by s ní bylo spojeno, pokud by reforma narazila na široký odpor veřejnosti.

Demografická tíseň: Aritmetika dlouhého života

Abychom reformě porozuměli, je třeba se nejprve střízlivě podívat na demografickou situaci. Ústředním problémem není selhání důchodového systému, ale prostý aritmetický posun: Lidé se dožívají výrazně déle, aniž by se odpovídajícím způsobem prodloužila doba produktivního života. V roce 1986 byla průměrná doba vyplácení důchodu 13,4 roku. Dnes, o čtyřicet let později, je to 20,7 roku. To je nárůst o více než 54 procent za čtyři desetiletí. Průběžně financovaný systém, na kterém je německý důchodový systém založen, se tak dostává pod strukturální tlak: Stále méně přispěvatelů musí financovat stále více důchodců po stále delší dobu.

Finanční důsledky jsou již viditelné a bez reformy se drasticky zhorší. Současná sazba příspěvků na důchodové zabezpečení je 18,6 procenta hrubé mzdy. Samotné německé důchodové pojištění předpovídá nárůst na 20,0 procenta do roku 2030, dále na 20,5 procenta do roku 2032 a na 21,1 procenta mezi lety 2036 a 2040. Jiné odhady, včetně studií společnosti Prognos, dokonce předpovídají sazbu až 23,7 procenta pro rok 2040, pokud se důchodová politika nezmění. Úroveň důchodů, která v současnosti činí 48 procent průměrné mzdy, by bez reformy do roku 2040 klesla také na přibližně 46,4 procenta. Na základě současné legislativy německé důchodové pojištění dokonce předpovídá pro rok 2040 úroveň pouze 45 procent. Tato reforma tedy není o ideologických posunech, ale o matematickém řešení demografické reality.

Očekávaná délka života jako referenční hodnota: Dynamické propojení věku odchodu do důchodu

Základní strukturální změna reformy spočívá v dynamické úpravě věku odchodu do důchodu. Od roku 2031 bude zpočátku v plném rozsahu platit již zákonem zakotvený věk odchodu do důchodu 67 let. Poté bude věk odchodu do důchodu vázán na prodlužující se střední délku života populace – v poměru dva ku jedné: Pokud se střední délka života zvýší o jeden rok, věk odchodu do důchodu se zvýší o půl roku. To znamená, že poměr odpracovaných let k letům pobírání důchodu by se měl stabilizovat přibližně na poměru 2:1: Statisticky by po 40 letech práce mělo následovat 20 let pobírání důchodu.

Dopad na dnešní generace lze přesně vypočítat. Podle projekcí komise toto propojení znamená, že se od roku 2032 bude každých deset let zvyšovat o půl roku. Někdo, komu je dnes 51 let, bude tedy muset pracovat do 67,5 let. Někdo, komu je nyní 42 let, půjde do důchodu v 68 letech. Ti, kterým je dnes 32 let, budou moci odejít do důchodu pouze v 68,5 letech a třiadvacetiletí v 69 letech. Podle těchto projekcí budou muset děti již od 13 let pracovat do 69,5 let. První kohortou, která bude muset pracovat do 70 let, by – za předpokladu, že se délka života bude vyvíjet podle projekcí – byla kohorta roku 2022, tedy děti, kterým jsou dnes čtyři roky. Zpravodajský pořad Tagesschau uvedl, že odchod do důchodu v 70 letech zatím není na bezprostředním seznamu, protože tohoto čísla by podle modelových výpočtů bylo dosaženo až v 90. letech 21. století.

Tato regulace je ekonomicky opodstatněná, protože řeší problém financování přímo u jeho zdroje. Obsahuje však značnou nerovnováhu: ti, kteří vykonávají fyzicky náročnou práci a dříve se setkávají se zdravotními problémy, budou zvýšením věku odchodu do důchodu zasaženi mnohem více než kancelářští pracovníci se sedavým zaměstnáním. Aby se této nespravedlnosti zabránilo, reforma si klade za cíl usnadnit přístup k invalidním důchodům pro fyzicky náročná povolání. Klasickým příkladem je obkladač, který po desetiletích na kolenou již nemůže pracovat na podlaze: v budoucnu by měl mít možnost přejít na invalidní důchod, aniž by se musel nejprve ucházet o kancelářské zaměstnání.

Předčasný odchod do důchodu se spoluúčastí: Nový mechanismus odpočtu

Ti, kteří si stále přejí odejít do předčasného důchodu, mají možnost tak učinit – i když s výrazně vyššími osobními náklady než dříve. Každý, kdo má alespoň 35 let odváděných příspěvků, může odejít do důchodu maximálně o dva roky dříve. Za každý měsíc předčasného odchodu do důchodu se důchod snižuje o 0,3 procenta. Ti, kteří chtějí odejít do důchodu v maximálním dvouletém období svého řádného důchodového věku 67 let, se proto musí smířit s trvalým snížením svého důchodu o 7,2 procenta. Odchod do důchodu je navíc možný od 63 let, ale s maximálním snížením o 14,4 procenta. Toto nařízení podporuje osobní odpovědnost a zároveň méně zatěžuje systém sociálního zabezpečení než předchozí praxe předčasného odchodu do důchodu bez srážek.

Z ekonomického hlediska je tento mechanismus rozumně nastavený: vytváří finanční motivaci k delší práci, aniž by zcela blokoval cestu k předčasnému odchodu do důchodu. Zároveň je třeba zohlednit sociální realitu, že ne všichni zaměstnanci mohou nebo chtějí zůstat plně zaměstnáni až do dosažení řádného důchodového věku. Výzvou je strukturální zlepšení nabídky práce starších pracovníků, tj. další rozvoj pracovních podmínek, zdravotní prevence a forem zaměstnání odpovídajících věku tak, aby práce do 67 nebo 68 let byla pro většinu populace skutečně možná a rozumná. Tento systémový aspekt je v reformních návrzích řešen pouze nedostatečně.

Kapitálová anuita jako systémová změna: Švédský model jako plán

Nejambicióznějším a nejširše diskutovaným prvkem reformy je zavedení zákonného kapitálového důchodu. Od roku 2028 bude část penzijních příspěvků investována na akciovém trhu. V první fázi bude do tohoto nového pilíře plynout jedno procento hrubé mzdy – rovným dílem mezi zaměstnance a zaměstnavatele. Tento příspěvek se má později zvýšit na dvě procenta, která budou rovněž financována rovným dílem mezi zaměstnavateli a zaměstnanci. Peníze budou investovány do státem spravovaného fondu podle vzoru švédského systému.

Cíl tohoto kapitálového penzijního systému je jasně definován: stabilizovat úroveň důchodů a v dlouhodobém horizontu ji dokonce mírně zvýšit. Bez reformy by úroveň důchodů klesla do roku 2040 pod 46,4 procenta. Komise očekává, že kapitálový penzijní systém umožní udržet celkovou úroveň systému důchodového pojištění – tedy kombinovanou úroveň průběžně financovaných a fondových důchodů – na 48 procentech do roku 2040 a do roku 2050 by se mohla dokonce zvýšit na 50 procent. Pro důchodce bude úroveň zpočátku garantována na 48 procentech do roku 2032 tím, že se dočasně pozastaví tzv. faktor udržitelnosti. Od roku 2032 bude tento faktor znovu zaveden, čímž se tlumí roční nárůst důchodů, ale výsledný schodek bude kompenzován výnosy z kapitálového penzijního systému.

Švédský model tato očekávání odráží. Švédsko zavedlo svůj kapitálový penzijní systém v roce 1998 – souběžně s penzijním systémem Riester, který byl zaveden v Německu ve stejnou dobu, ale byl dobrovolný. Zatímco penzijní systém Riester z velké části selhal kvůli vysokým nákladům, byrokratické složitosti a nedostatečnému přijetí, švédský model dosáhl působivých výsledků. Státní fond AP7, do kterého automaticky vstupují všichni neaktivně se účastnící pojištěnci, dosáhl v roce 2024 výnosu 27,3 procenta. Za deset let je průměrný výnos 10 procent ročně a za celé období od jeho spuštění v roce 2000 činí celkový výnos 378 procent. Rezervní fondy AP1 až AP4, které chrání hodnoty průběžného financování švédského penzijního systému, dosáhly v roce 2024 také průměrného výnosu 9,6 procenta. Švédský ministr sociálního zabezpečení již v roce 2022 výslovně vyzval Německo, aby z těchto zkušeností využilo.

Zásadní rozdíl oproti neúspěšnému penzijnímu systému Riester spočívá v povinné účasti a státní správě. Povinné investice do nízkonákladového, státem regulovaného fondu se vyhýbají problémům dobrovolných soukromých penzijních plánů: nízké míře účasti, vysokým administrativním nákladům a komplikované produktové krajině, která systematicky znevýhodňuje osoby s nízkými příjmy. Ekonom DIW Johannes Geyer se domnívá, že povinný penzijní systém založený na akciích je pro Německo zásadně rozumný, ale zdůrazňuje, že vzhledem k inherentním rizikům by se nemělo vše přesouvat do kapitálového pilíře.

Otázka zajištění proti scénářům krachu akciového trhu zůstává otevřená. Komise dosud neposkytla definitivní odpověď na to, jak by měla být anuita chráněna před extrémními ztrátami hodnoty. To je legitimní obava: akciový trh je volatilní a krátkodobé až střednědobé ztráty mohou být značné. Z historického hlediska však data ukazují, že dlouhodobé investice do akcií po několik desetiletí konzistentně generovaly kladné reálné výnosy. Vzhledem k tomu, že anuita je navržena na období 30 až 40 let a zahrnuje širokou diverzifikaci, je riziko značně zmírněno.

Zrušení minizaměstnání: Zázrak zaměstnanosti, nebo akcelerátor černého trhu?

Zrušení minizaměstnání pro všechny zaměstnance s výjimkou studentů je nejdiskutovanějším prvkem reformy sociální politiky. Minizaměstnání byla zavedena za Schröderovy vlády s cílem bojovat proti nehlášené práci a umožnit flexibilní zaměstnávání. Systém byl od samého začátku kompromisem v oblasti sociální politiky: nízké náklady na pracovní sílu pro zaměstnavatele, snadné použití pro zaměstnance, ale téměř žádné sociální zabezpečení pro samotné zaměstnance. Od roku 2013 zaměstnavatel odvádí 15 procent na sociální zabezpečení, zaměstnanec 3,6 procenta – při současné hranici minizaměstnání 603 eur měsíčně to odpovídá 21,71 euru měsíčně pro zaměstnance. Zaměstnanci minizaměstnání si dokonce mohou požádat o osvobození od tohoto již tak minimálního příspěvku na důchodové pojištění, což znamená, že na konci svého pracovního života nebudou mít žádné nezávislé nároky na důchod.

Problém: V Německu pracuje v minizaměstnání přibližně sedm milionů lidí. Drtivá většina z nich jsou ženy, často vdané a často vychovávající děti nebo pečující o příbuzné. To je přesně ten hlavní problém, který se reforma snaží řešit. Ti, kteří léta pracují v minizaměstnání, nashromáždí jen málo nebo žádné nezávislé důchodové nároky, a proto jsou ve stáří závislí na důchodu svého partnera nebo na státních dávkách. Reformní komise doufá, že zrušení minizaměstnání povzbudí ženy k přechodu na pravidelné zaměstnání na plný úvazek s příspěvky na sociální zabezpečení – s vlastními příspěvky na důchod, vlastním sociálním zabezpečením, a tím i lepší ochranou před chudobou ve stáří.

Zároveň jsou ekonomická rizika tohoto opatření značná. Ekonom Friedrich Schneider, přední odborník na nehlášenou práci, výslovně varuje, že zrušení minizaměstnání způsobí masivní nárůst nehlášené práce. Potenciální nárůst odhaduje na nejméně 25 miliard eur jen v roce 2027. Tato obava není nová: Schneider již v roce 2013 varoval, že tehdy diskutované zrušení minizaměstnání by mohlo vést k masivnímu rozšíření stínové ekonomiky. Halle Institute for Economic Research (IWH) také zjistil, že zrušení minizaměstnání by snížilo čistý příjem mnoha dotčených osob, protože vyšší odvody na sociální zabezpečení a potenciální daňová zátěž by mohly více než vyvážit nárůst hrubé mzdy.

V některých odvětvích ekonomiky navíc existuje strukturální problém: soukromé domácnosti, které zaměstnávají uklízečky nebo pomocnice v domácnosti, mají nákladově efektivní a legální způsob, jak využít domácí pracovníky prostřednictvím mini-jobs. Pokud tato možnost zmizí, je vysoká pravděpodobnost, že se taková práce přesune do neformální ekonomiky – na úkor zaměstnanců, kteří by pak ztratili žádnou právní ochranu podle pracovněprávních předpisů. Reformu by proto muselo doprovázet výrazné rozšíření dotací na služby související s domácností, aby se zabránilo nehlášené práci v tomto odvětví. To není v současném návrhu reformy výslovně stanoveno.

Naše odborné znalosti v oblasti rozvoje podnikání, prodeje a marketingu v EU a Německu - Obrázek: Xpert.Digital

Oblasti zájmu v průmyslu: B2B, digitalizace (od AI po XR), strojírenství, logistika, obnovitelné zdroje energie a průmysl

Více informací zde:

• Centrum pro expertní podnikání

Tematické centrum nabízející poznatky a odborné znalosti:

• Znalostní platforma zahrnující globální a regionální ekonomiky, inovace a trendy specifické pro dané odvětví
• Soubor analýz, poznatků a podkladových informací z našich klíčových oblastí zaměření
• Místo pro odborné znalosti a informace o aktuálním vývoji v oblasti podnikání a technologií
• Centrum pro firmy hledající informace o trzích, digitalizaci a inovacích v oboru

Rozšíření povinných odvodů: Proč by měli platit členové parlamentu a manažeři

Další strukturální změna se týká skupiny osob povinných přispívat. Státní zaměstnanci budou i nadále vyloučeni ze zákonného systému důchodového pojištění – komise s tím výslovně nepočítají. Nicméně poslanci Spolkového sněmu a zemských parlamentů, osoby samostatně výdělečně činné a generální ředitelé akciových společností budou v budoucnu povinni do penzijního fondu přispívat. Nejedná se o systémový průlom směrem k univerzálnímu důchodovému systému, jak požadují organizace jako DIW (Německý institut pro ekonomický výzkum), ale o symbolicky důležitý signál: Princip solidarity mezi pojištěnými osobami se rozšiřuje na skupiny osob, které byly dříve vyloučeny.

Ekonomický dopad tohoto rozšíření je ve vztahu k celkovému financování systému důchodového pojištění omezený. Počet členů Spolkového sněmu, zemských parlamentů a generálních ředitelů veřejně obchodovaných společností dosahuje několika desítek tisíc. Vzhledem k výrazně nadprůměrným hrubým mzdám a platům tito přispěvatelé skutečně platí poměrně vysoké příspěvky – účinek je však omezený kvůli stropu pro vyměření příspěvků. Skutečná hodnota tohoto opatření je politická: ukazuje, že břemeno reformy nenesou pouze zaměstnanci a zaměstnavatelé, ale zahrnují i ​​osoby s politickou rozhodovací pravomocí.

Generační politika ve stavu napětí: Kdo z toho má prospěch, kdo platí?

Asi nejzásadnější otázkou jakékoli penzijní reformy je distributivní spravedlnost mezi generacemi. Penzijní komise svůj model výslovně zaměřila na mladší generaci, což je ekonomicky zdravé, ale politicky riskantní. Pro dnešní generaci důchodců se do roku 2032 změní jen málo: Úroveň důchodů zůstane do té doby garantována na 48 procentech a faktor udržitelnosti zůstane pozastaven. Jedná se o záměrné politické rozhodnutí, které zabraňuje okamžitému snížení stávajících důchodových nároků. Od roku 2032 se však situace pro důchodce stane méně pohodlnou: Roční zvyšování důchodů bude tlumeno obnoveným faktorem udržitelnosti. To má být kompenzováno výnosy z kapitálových důchodů – mechanismu, který může mít významný účinek až po dlouhém počátečním období.

Pro střední generaci – lidi po čtyřicítce – znamená reforma mírné prodloužení jejich pracovního života v kombinaci s mírně vyšším pozdějším důchodem díky kapitálové složce. Čím mladší zaměstnanec, tím výraznější je tento efekt, protože kapitálový důchod může mít delší dopad a časem se akumulovat. Nejmladší generace budou mít z mechanismu kapitálového trhu největší prospěch, ale budou také platit příspěvky po nejdelší dobu a odcházet do důchodu nejpozději. Zda je to celkově výhodné, závisí zásadně na dlouhodobé výkonnosti kapitálového trhu.

Prezident DIW Marcel Fratzscher kritizuje reformní plány jako nedostatečné, protože systematicky neřeší problém chudoby mezi staršími lidmi. Tvrdí, že stabilizace úrovně důchodů prospívá především důchodcům s vysokými důchody, zatímco osoby s nízkými příjmy a osoby s přerušenou pracovní historií z ní téměř neprospívají. Jeho alternativní návrh si klade za cíl větší přerozdělení v rámci generace důchodců: od bohatých k seniorům s nízkými příjmy, doplněné rozšířením povinného pojištění na všechny příjmové skupiny. V nedávné politické zprávě WSI zdůrazňuje, že ženy jsou ve stáří neúměrně postiženy chudobou kvůli nižší účasti na trhu práce, přerušeným kariérním cestám a nižším mzdám a že plánované reformy tyto strukturální nevýhody plně nekompenzují.

Časový harmonogram reformy: Kapitálový důchod v roce 2028, věk odchodu do důchodu ve 40. letech 21. století

Reforma bude provedena podle fázovaného harmonogramu. Zavedení kapitálového důchodu je plánováno již na rok 2028 – což je nejdřívejší a politicky nejproveditelnější prvek. Zrušení minizaměstnání a rozšíření okruhu přispěvatelů pravděpodobně nabude účinnosti dříve než zvýšení věku odchodu do důchodu, které se v praxi projeví až ve 40. letech 21. století. Tento harmonogram má politickou logiku: odkládá nepopulární škrty do vzdálenější budoucnosti a dává kapitálovému důchodu čas na akumulaci výnosů, než se úroveň důchodů dostane pod tlak.

Implementace nyní spočívá na ministerstvu práce, které musí doporučení převést do právních předpisů před hlasováním poslanců. Rizika pro implementaci přetrvávají: V případě rozsáhlých veřejných protestů by jednotlivá opatření mohla být oslabena nebo zrušena. Existují historické paralely: Agenda 2010 Schröderovy vlády vyvolala masivní protesty, ale přesto byla z velké části implementována. Politická krajina se od té doby změnila a tlak veřejnosti na to, aby nedošlo k znevýhodňování důchodců, je značný.

Mezinárodní perspektiva: Co se Německo může naučit od jiných penzijních systémů

Mezinárodní srovnání ukazují, že reformní prvky v Německu se ubírají směrem, který je již zaveden v úspěšných penzijních systémech – byť ve výrazně konzervativnější podobě. Švédský systém od roku 1998 kombinuje průběžně financované a fondové penzijní systémy s individuálními účty s definovanými příspěvky a povinnou složkou kapitálového fondu ve výši 2,5 procenta. Ve Švédsku dosahují pojistníci, kteří se aktivně neúčastní penzijního systému, dlouhodobě dokonce vyšších výnosů než aktivní voliči z řad pojištěnců, a to díky automatickému investování do AP7, protože státní fond těží z příznivých nákladových struktur a důsledné diverzifikace. Celkový výnos od jeho vzniku v roce 2000 činí 378 procent.

Nizozemsko a Dánsko – mezinárodně uznávané jako referenční systémy pro udržitelné důchodové zabezpečení – mají také silné fondové složky důchodů v kombinaci se širokým povinným pojištěním napříč všemi skupinami zaměstnanců. Zásadní rozdíl oproti Německu spočívá v tom, že v těchto zemích do univerzálního systému přispívají také státní zaměstnanci, osoby samostatně výdělečně činné a osoby samostatně výdělečně činné. Německo tento krok odmítá – vyloučení státních zaměstnanců zůstává největší strukturální mezerou v balíčku reforem. Podle Federálního statistického úřadu je v Německu přibližně 1,7 milionu federálních státních zaměstnanců a několik milionů státních zaměstnanců, kteří nejsou kryti zákonným důchodovým pojištěním. Jejich zahrnutí by systém nejen finančně posílilo, ale také by mu dodalo politickou legitimitu.

Kritické zhodnocení: Čeho reforma dosahuje a čeho se jí nedaří

Celkově je důchodová reforma z roku 2026 odvážným, ale neúplným krokem. Zabývá se třemi klíčovými pákami důchodového systému – věkem odchodu do důchodu, výší důchodu a strukturou financování – a pokouší se o úpravu všech tří současně. Propojení věku odchodu do důchodu s demografickými údaji je ekonomicky výhodné a z dlouhodobého hlediska nevyhnutelné. Reforma, která se tomuto kroku vyhne, problém pouze odkládá a zvyšuje tlak na úpravy, které budou následně nutné.

Zavedení kapitálového důchodu je nejinovativnějším prvkem a má největší potenciál pro transformaci, ale také vyžaduje největší politickou ochotu riskovat. Pokud si kapitálové trhy budou dlouhodobě vést podobně jako v posledních desetiletích, bude kapitálový důchod trvale podporovat úroveň důchodů. Pokud ne, vznikne zajišťovací mezera, kterou by stát musel pokrýt. Otázka zajištění proti výkyvům akciového trhu musí být definitivně vyřešena před jeho zavedením v roce 2028.

Zrušení minizaměstnání sleduje legitimní sociopolitický cíl, ale s sebou nese značná ekonomická rizika, která nelze zvládnout bez doprovodných opatření. Otázka, jak zabránit migraci milionů pracovních míst do neformální ekonomiky, zůstává nezodpovězena. Obzvláště akutní riziko nehlášené práce existuje v regionech s nižšími příjmy a v oblasti domácích služeb.

Vyloučení státních zaměstnanců je strukturálně neuspokojivé. Koalici chyběla politická odvaha k tomuto kroku, přestože by byl ekonomicky rozumný. To snižuje široký dopad reformy a udržuje systémovou nerovnost, což je obtížné slučit s principem solidárního důchodového systému. Reforma navíc není nástrojem pro přímý boj proti chudobě ve stáří: stabilizuje úroveň důchodů pro osoby s nepřetržitou pracovní historií, ale nabízí jen malou pomoc těm, kteří si nenahromadili dostatečné důchodové nároky v důsledku dlouhodobé nezaměstnanosti, období péče, pečovatelské práce nebo nejistého zaměstnání.

Nezbytná změna systému se slepými místy

Důchodová reforma z roku 2026 není ani velkou záchranou důchodového systému, jak se politicky propaguje, ani útokem sociální politiky na zranitelné, jak ji popisují její kritici. Je to to, co se objeví na konci složitého politického procesu, kdy se ekonomové, politici a lobbisté musí pod značným časovým tlakem dohodnout: kompromisní balíček s jasnými silnými stránkami a stejně jasnými nedostatky.

Silné stránky spočívají v dlouhodobé orientaci, demografickém propojení věku odchodu do důchodu a strukturálním otevření se výnosům z kapitálového trhu. Slabé stránky spočívají v polovičaté koncepci základny přispěvatelů, otevřené otázce zajištění na akciovém trhu, nevyřešeném riziku nehlášené práce po zrušení minizaměstnání a absenci přímého mechanismu pro boj s chudobou ve stáří. Důchodová reforma, která by řešila všechny tyto problémy najednou, je v parlamentní demokracii s jejími většinovými požadavky a zájmovými seskupeními sotva dosažitelná. Skutečný úspěch či neúspěch reformy se ukáže až ve 40. a 50. letech 21. století – až lidé, kteří o ní dnes diskutují, budou sami v důchodu.